公司董事会多元化经营论文范文

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一、理论回顾与研究假设

董事会是公司治理的核心，有监督和决策的职能。良好的董事会结构是董事会职能有效发挥的重要因素。董事会结构指董事会成员类型的人员比例。内部董事是指在公司内部兼任管理人员的董事；外部董事是指非公司职员的董事；独立董事是指独立于公司股东且不担任职务，并与公司没有实质性商业利益关系，能对公司事务做出独立判断的董事。《美国工业中的多元化与一体化》书中首次以产业组织学理论为依托，用数量方法来研究多元化，把它定义为企业产品的市场异质性增加。此后，多元化还被认为是运用投资、合资等方式，为降低单一组织的经营风险，最大化利用公司资源的一种有效手段。国内学者认为多元化是指企业在发展过程中，同时在两个或更多行业从事生产经营活动。

假设1：内部董事在董事会中所占比例与多元化程度程正相关。

虽然有小部分学者认为内部董事兼顾管理层和企业所有者两重角色，不存在利益冲突，而且他们对企业所处环境的了解程度，远比其它外部董事更详尽务实，对可能分散企业资源并使管理成本提高的多元化战略会持更谨慎的态度。但大多数学者基于理论，认为管理层对多元化战略有种短视偏好，因为他们的工资报酬与即时的公司业绩或者说是公司规模直接挂钩，当原来的行业不景气或公司无法短时获得较好发展时，倾向于把资本移向被认为是更有希望的、新的领域，即使不能保证长期赢利，也能很快地得到比主营业务更高的资金收益率，或者说采用并购进行不相关多元化使企业能在较短时间内快速扩张。

假设2：外部董事在董事会中所占比例与多元化程度程负相关。

虽然从多元化必然引起公司规模扩大这方面来看，公司趋向于具有较大规模的董事会，也就是说会需要有更多的外部董事，但是孟卫东等人认为外部董事比内部董事更重视公司绩效、股东的利益和自己的名誉，故他们一般有规避风险的动机，对采取多元化的战略会持谨慎，甚至否定的态度。

假设3：独立董事在董事会中所占比例与多元化程度程负相关。

独立董事制度的引入是为了解决委托问题，使董事会能更趋于独立和客观，且他们能够用专业知识增强董事会决策的科学性。独立董事作为专家学者参与公司战略的制定，将更多考虑自身的名誉，也不愿意公司的经营有较大风险，所以在参与公司的决策时，可能更倾向于程度和类型都较高的多元化战略，而非任意多元化都赞同。

二、样本来源与变量设计

1.样本来源与筛选。

本文以2012年中国深沪创业板上市公司作为样本，所有数据来源于华西证券数据库。为保证数据的有效性和研究的合理性，将356家公司中未能清楚披露行业资料的公司进行剔除，剩下106家。由于董事会的规模、结构可以短期改变，而多元化战略的选择与执行具有较长周期性，故存在不可避免的时滞，为了减少数据受某一年波动的影响，在同类实证研究中，通常选用面板数据。

2.变量设计。

相关研究变量设计如下：

2.1多元化程度指标:本文采用收入熵指数（EI）衡量多元化程度。熵值越大，企业多元化程度越高。

2.2董事会规模指标:董事会总人数。

2.3内部董事比例、外部董事比例和独立董事比例指各自总人数与董事会总人数之比。

三、用SPSS做实证分析

1.内部董事比例与多元化程度的相关性不显著，研究假设没有得到证实，说明创业板公司的发展出现了新趋势，即管理层薪酬不再与短期内的公司规模挂钩，而同长期的公司绩效相关的趋势越来越明显。这有助于公司决策者科学决策，不再局限于短期利益。

2.外部董事比例与多元化程度的相关性不显著，研究假设没有的到证实，可以从以下方面解释：一是他们只是兼职，难以保证有效的监督；二是他们缺乏了解公司需求的技能；三是在决策过程中他们所获得的信息可能在传递过程中被管理层有选择地过滤，缺乏客观性，必然影响所作出的决策。

3.独立董事比例与多元化程度相关性不显著，研究假设没有的到证实，说明独立董事的独立性作用没有的到很好的发挥。

四、结语

创业板公司的董事会结构对公司是否选择多元化经营并没有多大影响，完全可以听从证监会防范风险的要求进行专业化生产经营。但这也说明由于创业板形成时间较短，加之我国董事会建设仍留于形式，其功能还未得到应有的发挥，必须真正实现董事会的独立性和监督决策的专业性。

作者：孙婷黄志单位：四川大学经济学院