证券资产管理范文

一、公募资产证券化实践存在的难题

目前，国内开展公募资产证券化主要有三种模式，即：信贷资产证券化、券商专项资产证券化和资产支持票据。从产品发行时效看，公募资产证券化的发行周期长。从产品自身看，券商专项资产证券化由证监会主管，尽管审批时间比信贷资产证券化要短，但是目前这种方式在法律基础、财税安排、会计处理等方面尚不够前者完备。更为重要的是，近期证监会公告将取消专项资管业务，这直接导致证券公司开展资产证券化业务将失去载体，下一步如何开展该业务也尚未明确。尽管资产支持票据不需要审批，注册即可发行，但不能和发行人实现风险隔离。

二、开展私募资产证券化业务的可行性

在大规模发展公募资产证券化存在现实障碍情况下，拓展与创新型融资交易平台金融交易所(简称“金交所”)合作的私募资产证券化业务基于以下考虑。

(一)资产管理公司开展私募资产证券化的积极意义

一方面，私募资产证券化有助于推动公司单笔债务重组集中打包成相对标准化的资产包出让，增加资产流动性，实现资本利用放大效应；另一方面，公司可借助金交所，将流动性较差的资产转化为流动性更强的资产在市场上交易，拓展表外融资渠道。此外，与公募方式相比私募方式具有其它四方面的优势：一是与金交所合作开展私募证券化受到的监管较少，发行额度不受监管层的约束①。二是私募证券化产品的发行不需经过监管部门审批，中间环节少，缩短了发行周期。三是基础资产选择范围更广。同样受信贷资产证券化、券商转型资产证券化限制的房地产、矿产等国家调控行业也可纳入基础资产范围，且不存在行业和地区上的明显限制。公司可以转让存量不良债权资产，腾出规模继续开展不良资产收购重组，实现分散行业集中度和调整客户结构的目的。四是公司可借此将存在潜在风险的资产转移出表，适时降低不良资产率，并进行专业化的风险化解，以满足引战和上市需求。

(二)以陆金所为合作对象论证资产管理公司私募资产证券化业务的可行性

陆家嘴金融交易所，简称陆金所，陆金所自2013年下半年起推出非标金融资产交易平台，面向机构、企业和合规投资者，涉及的业务包括委托债权交易、票据收益权转让、应收账款转让和资产证券化融资服务、信用卡资产产品以及车贷收益权产品等。现以陆金所为合作对象论证资产管理公司私募资产证券化业务的可行性。

【摘要】伴随着电子信息技术的不断发展，大数据在越来越多的领域得到有效应用。证券行业的应用特点与大数据技术有较高的契合度，大数据应用为证券公司发展提供了重大历史机遇。本文除了对大数据的定义和特征进行解析外，从业务层面入手对大数据在证券公司经济业务、资产营理业务、投资银行业务和资金营运业务中的应用进行了分析，最后对证券公司给出了政策建议。

【关键词】大数据；证券公司；应用

一、大数据的定义和特征

（一）大数据的定义

大数据作为新兴概念出现在信息学领域，其定义及需解决核心问题等方面尚无确切统一的认识。多个学者和机构从不同层面对大数据的定义做出表述。维克托.迈尔、马建光等学者从商业层面对大数据进行表述，认为大数据是寻求从对数据进行分析处理后得到有用的信息并将信息进一步转化为商业优势的活动，最终的表现为全新商业模式的出现。钟瑛等学者从大数据的架构层面给出大数据的定义，认为广义的大数据可分成人数据工程、大数据技术、大数据应用和人数据科学等领域，侠义的大数据主要是指大数据技术及其应用，指的是从繁杂的数据中快速获取信息的能力。英特尔公司（In-tel)和美国国家科学基金会（NSF)从微观技术层面给出大数据的定义，具体表述为一个机构每周生成300TB字节以上的数据，重点是该机构每周产生和分析的数据达500TB字节以上数据的可称为大数据，具体包括商业数据、传感器数据、社交媒体信息等数据类型。

（二）大数据的特征

目前较为普遍的看法认为大数据具有规模巨大、种类繁杂、处理迅速，价值密度低四大特征。这些特征使得大数据与单纯强调数据量的“海量数据”等概念区分开来，大数据除了描述数据的体量庞大之外，扩展到数据形式、数据的时间性质以及对数据的分析处理等方面的描述。

二、证券公司应用大数据的背景

一、调整证券公司组织结构的现实意义

1、是扁平和直线、分权和集权的统一。在我国券商发展的初期，都是实行直线管理，权力高度集中，基层工作必须层层上报。面对证券市场和券商业务的高速发展，高度的权力集中造成基层业务开展缓慢，跟不上市场节奏。因此，券商必须调整组织结构，实现权利的下放和信息的直接反馈，力求对市场变化以最快的速度反应。当然实行这种组织结构，市场应对速度是加快，但同时也会带来问题：业务开拓和管理权利的过度结合造成造假和经济犯罪率的提高，一些券商的基层部门和机构利用手中权力牟取私利，造成巨大损失。但这并不可怕，重要的是风险监控，而不是一味的上收权力。证券公司可以采取扁平与直线的统一：即业务开拓上采取扁平化，而业务风险监控采取直线化。也就是说在前者上分权，在后者保持高度集权。这样，既能促进业务的灵活性，又能有效控制金融控股公司经营风险。

2、组织结构调整可以重塑管理流程。我们知道，为防范单个业务波动带来的经营风险，国外一流券商业务收入的结构比较均衡，而且非常重视各业务、管理部门之间的合作，充分利用公司整体资源。而国内90%以上券商的技术和管理体系还停留在证券业发展的初级阶段，对这些现代化的企业资源整合体系和流程管理系统缺乏认识，若要革新盈利模式，提高与国际券商竞争的实力，就须利用金融控股调整组织结构，再造企业管理流程。组织结构创新的券商，需要对原先由公司统一管理的责权利分配到现在独立核算的分支里，相应的管理权力和流程也要发生改变，管理流程扁平化。

“扁平式”的业务组织结构层次较传统类型的组织要少,从公司最高领导到最底层员工的管理路径较短,而其管理幅度比一般的组织要宽,与传统的"金字塔"式组织结构图相比,这种组织结构显得较为扁平。由于信息传递的层次较少,信息在组织上下层次中流动的速度明显加快,从而提高了组织对外界变化的反应能力。在组织结构变革中，我们应注意各子公司的主要业务及特色要求。调整的组织结构必须具有以下几个特征：

公司内部业务相关的部门进行归并,使组织结构“扁”化。取消不必要的中间管理层次,使组织结构趋“平”。

适当下放经营决策权,使业务单元能根据外部环境的变化适时进行自我调整。

提高管理者的管理能力与业务素质,以适应管理幅度增加后对管理者提出的高要求。

推行团队化的工作方式,业务由一个个相对全能化的小团队来进行。

一、调整证券公司组织结构的现实意义

1、是扁平和直线、分权和集权的统一。在我国券商发展的初期，都是实行直线管理，权力高度集中，基层工作必须层层上报。面对证券市场和券商业务的高速发展，高度的权力集中造成基层业务开展缓慢，跟不上市场节奏。因此，券商必须调整组织结构，实现权利的下放和信息的直接反馈，力求对市场变化以最快的速度反应。当然实行这种组织结构，市场应对速度是加快，但同时也会带来问题：业务开拓和管理权利的过度结合造成造假和经济犯罪率的提高，一些券商的基层部门和机构利用手中权力牟取私利，造成巨大损失。但这并不可怕，重要的是风险监控，而不是一味的上收权力。证券公司可以采取扁平与直线的统一：即业务开拓上采取扁平化，而业务风险监控采取直线化。也就是说在前者上分权，在后者保持高度集权。这样，既能促进业务的灵活性，又能有效控制金融控股公司经营风险。

2、组织结构调整可以重塑管理流程。我们知道，为防范单个业务波动带来的经营风险，国外一流券商业务收入的结构比较均衡，而且非常重视各业务、管理部门之间的合作，充分利用公司整体资源。而国内90%以上券商的技术和管理体系还停留在证券业发展的初级阶段，对这些现代化的企业资源整合体系和流程管理系统缺乏认识，若要革新盈利模式，提高与国际券商竞争的实力，就须利用金融控股调整组织结构，再造企业管理流程。组织结构创新的券商，需要对原先由公司统一管理的责权利分配到现在独立核算的分支里，相应的管理权力和流程也要发生改变，管理流程扁平化。

“扁平式”的业务组织结构层次较传统类型的组织要少,从公司最高领导到最底层员工的管理路径较短,而其管理幅度比一般的组织要宽,与传统的"金字塔"式组织结构图相比,这种组织结构显得较为扁平。由于信息传递的层次较少,信息在组织上下层次中流动的速度明显加快,从而提高了组织对外界变化的反应能力。在组织结构变革中，我们应注意各子公司的主要业务及特色要求。调整的组织结构必须具有以下几个特征：

公司内部业务相关的部门进行归并,使组织结构“扁”化。取消不必要的中间管理层次,使组织结构趋“平”。

适当下放经营决策权,使业务单元能根据外部环境的变化适时进行自我调整。

提高管理者的管理能力与业务素质,以适应管理幅度增加后对管理者提出的高要求。

推行团队化的工作方式,业务由一个个相对全能化的小团队来进行。

【摘要】

小额信贷在我国已经运行了十多年，而资金不足成为了小额信贷机构的难题，合理的运用小额信贷资产证券化可以解决该问题，并进一步完善金融体系。本文从信贷资产证券化的含义入手，对某小额信贷资产证券化项目的交易结构进行了全面分析，认为整个过程中的风险防控与法律约束是重点解决的问题。

【关键词】

小额信贷；资产证券化；交易结构

一、信贷资产证券化的含义

二十世纪七十年代，美国政府国民抵押贷款协会通过将小额同质住房抵押贷款整合为资产组合，向融资机构发售了住房抵押贷款支持证券，而该融资机构又将这些信贷资产作为担保，将其以有价证券为产品向广大投资人发售。当信贷资产证券化出现以后，很快就被西方欧美的工业化国家学习并运用，这也极大推动了世界资本市场的运作。信贷资产证券化即把信贷资产中预计可以出现的现金流当成基础资本，通过资本市场将资产支持证券发行，从而到达融资目的的工具。换句话说，信贷资产证券化就是把能够预计产生现金流且流动性较差的信贷资产进行发售，市场中的信贷机构会买入这些信贷资产，其针对把这些信贷资产的未来收益设立资产池，再把该资产池里面的资产风险和收益进行有效重组与分割，最后得到能够用于市场上流通及交易的有价证券。

二、信贷资产证券化交易结构分析

(一)交易描述小额贷款公司向资产管理有限公司提出申请，拟转让小额贷款余额应收款债权发行资产管理计划补充其贷款资金，融资方第一大股东提供连带责任担保，担保人已在金融市场多次发行中期票据和短期融资券，外部评级AA。

摘要：银证合作能够促进银行业和证券业的优势互补，加强银行业与证券业之间的资源共享，提高银行业和证券业的经营管理效率。本文对我行现有银证合作的现状进行了说明与研究，提出了推动银证合作发展的措施与对策，为加快银行业与证券业的有机合作，建立有效地合作机制，推进银行与证券公司健康有序地发展,提供支持与借鉴。

关键词：银证合作；银行；证券公司

一、银证业务合作创新的思路及根源

（一）从证券公司角度来看

银证合作是证券公司业务发展的重要渠道，正如保险公司有单独的银保部一样，证券公司也会设立专门对接银行的部门。首先，银行有着证券公司需要的两种资源，一是客户群体，二是廉价资金。其次证券公司在进行业务转型时，需要大量资金支持。比方说近年来为证券公司带来巨额盈利的融资融券业务、股票质押回购业务，证券公司的自有资金往往无法满足客户旺盛的需求，这在客观上促进了银行与证券公司的授信业务合作。最后，2012年，证券公司创新发展研讨会召开以后，证券行业创新的力度、深度和层次上升到一个新的阶段。在证监会的大力推导下，各家证券公司都把业务创新摆到头等重要的位置。证券业的蓬勃发展推动了银证合作范围的不断扩大，银行业和证券业的资金流动更加频繁，商业银行纷纷通过资产收益权转让、收益凭证，债券借贷、债券投资等多种手段为证券公司提供资金支持，两大行业的资金流动管道初步形成。

（二）从银行角度来看

证券公司客户交易结算资金是银行稳定的负债来源，存款大户又是银行的重点客户，往往在业务创新上，会受到银行高度重视。在利率市场化趋势下，传统负债业务利润空间被极大压缩。通过银证合作，银行一方面可以增加佣金、手续费等非利息收入；另外一方面，由于证券在资产管理、另类投资等专业领域的优势，银行可以通过证券公司参与到资本市场中来，增加中间业务、表外业务，寻找新的利润增长点。我行创新的思路主要还是从证券公司业务入手，紧跟证券公司创新业务步伐，借鉴行内行外先进的工作经验，在现有产品的基础上，改进方法，元素，路径等等，使之符合证券公司业务需求，客户的需求是我行创新的源泉。

二、我行银证业务合作现状

摘要通过对不良资产证券化的分析，指出：在我国不良资产处置市场发育尚不完善的背景下，不良资产交易结构存在的缺陷造成了供求双方交易困难，而不良资产证券化通过风险隔离机制、信用增级机制和治理机制可以有效消除了交易双方的信息不对称，并认为商业银行在不良资产证券化中起到了多种角色作用。

关键词不良资产证券化商业银行

1不良资产证券化分析

通常情况下，受不良资产困扰的商业银行会同时面临两个问题：贷款本息不能及时回收而带来的流动性不足，资产质量低而导致的风险集中、盈利下降和资本金不足。作为结构融资手段之一的资产证券化的两个基本功能就是提高流动性、拓宽融资渠道；转移风险、改善财务报表。因此，资产证券化成为一些国家解决商业银行不良资产问题的重要手段而受到理论界和实践部门的关注。2008年1月31日，由中国建设银行作为发起人的“建元2008－1重整资产证券化”产品成功发行，这是我国商业银行首次运用资产证券化方式处置不良资产，开辟了商业银行批量化、市场化、标准化处置不良资产的新渠道。

与传统不良资产处置方式相比，资产证券化的优势在于能同时批量处置大规模不良资产、有效转移风险，使处置时间缩短而回收现金时间提前，有利于缓解不良资产规模与处置进度的困境；在供给刚性、需求由少数投资者垄断的不良资产市场中避免出现卖断交易的一次性定价困难、银行损失加大的问题，发起银行能获得资产升值的剩余索取权，有利于缓解快速处置压力与回收价值之间的矛盾，促进贷款二级市场的发展和不良资产价格发现机制的形成；降低银行的融资成本、降低资产业务的资本密集度，为银行提供调整资产结构的空间，从整体上提高银行的资本回报率；在处置科学化、专业化的同时，银行仍能作为贷款的服务商保持和客户的正常业务往来关系；丰富证券市场的投资品种，促进资本市场产品与制度创新。因此，资产证券化对于解决商业银行积累的不良资产问题具有积极的作用。

2不良资产证券化的交易机制

由于我国不良资产处置市场发育不完善，不良资产处置面临诸多困难。首先，不良资产交易双方存在明显的信息不对称，我国不良资产长期被屏蔽在银行系统，不良资产作为一种特殊资产，卖方在信息上拥有对买方的绝对优势，买方在难以保证对信息的充分掌握的情况下，必然要求降低购买价格以获得足够的风险溢价，买卖双方难以达成一致，最终交易难以达成。其次，不良资产定价困难，未来现金流收入不稳定，资产回收价值存在很大的不确定性，亦导致交易双方在价格上较难形成共识。第三，交易结构存在缺陷，由于市场起步时间不长，缺乏促进供求双方达成交易的制度安排，交易方式仍较多地采用最原始的现金交易的买卖交易结构，无法有效降低信息风险，国外流行的结构化交易、买方融资支持等先进金融工具由于制度原因难以采用，供求双方交易困难。

2．1风险隔离机制

论文关键词；商业银行不良资产资产证券化

论文摘要：银行不良资产是指处于非良好状态经营的，不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产。目前国际上处理银行不良资产的方式有：折价出售、不良资产剥离、成立专门的资产管理公司，其中最为主要的是资产证券化。积极实施我国银行不良资产证券化这种低成本的融资手段，对于加快货币市场和资本市场的链接与融合，拓宽金融调控空间、扩大投资者选择范围、促进商业银行经营模式转变具有非常重要的现实意义。

商业银行不良资产是指处于非良好经营状态的银行资产，在此主要指不良贷款资产，包括逾期未能收回的贷款、呆滞贷款和呆帐贷款等不能给银行带来正常的利息收入，或者不能及时给银行带来正常的利息收入或连本金都未能及时收回的贷款等银行资产。根据中国银行业监督管理委员会的统计资料表明，截至2007年3月末，中国主要商业银行(5家国有商业银行和12家股份制商业银行)五级分类不良贷余额为11614.2亿元，不良贷款率为7.02%。

一、银行不良资产证券化的概念

所谓资产证券化，通常是指以证券进行融资，包括债务融资证券化和资产证券化，其实质是金融资产以证券形式转让的过程。银行不良资产证券化就是将处于非良好状态的，不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产以证券形式转让的过程。

二、我国银行推行不良资产证券化的意义

（一）不良资产证券化有利于提高我国商业银行的资产流动性。通过证券化，可以将流动性较差的不良资产转化为在市场上交易的证券，在不增加负债的前提下，商业银行可以获得一定资金来源。从商业银行资产负债管理的角度看，不良资产证券化能够加快银行资产的周转，提高资产的流动性。借助资产证券化，国际先进商业银行有效解决了借短贷长的资产负债期限错配问题，大大增强了资产负债管理的主动性和灵活性，抗风险能力显著增强。

（二）有利于改善我国商业银行的资本结构。按照1988年的《巴塞尔协议》，银行的核心资本和全部资本比例应该分别达到4%和8%。这一监管要求银行为了提高和维持资本充足率，要么增加资本金，要么降低持有的风险资产。通过资产证券化，一方面银行大量的风险资产，诸如住房抵押贷款、信用卡应收款、商业抵押贷款等从资产负债表中移出，使银行的风险资产减少，从而达到了提高银行资本充足率的目的；另一方面，利用资产证券化进行融资不会增加银行的负债，是一种不显示在资产负债表上的方法，即发行人可不通过增加负债获得融资。