企业项目投资范文

【摘要】项目投资是企业发展的重要途径，而无论是项目的搜寻还是决策都必须遵循科学的方法才能提高项目投资的成功率。同时，在项目评价过程中引入投资组合、实物期权的概念对提高决策的科学性也是至关重要的。

【关键词】投资战略；投资组合；实物期权

企业的生存靠发展，企业的发展却要依赖于投资。这里的投资是广义的概念，不仅包括企业在新领域的拓展，同时也包括企业原有领域内的创新。固然，企业要进入一个新的领域，需要依托于某个项目，并投入大量的资源。但是，企业在自身业务范围内的创新，无论是产品线的延伸还是现有产品的改良，都会面临来自技术、市场方面的风险，并耗费大量的资源，这就具备了投资项目最基本的特征。因此，项目投资是企业发展的重大决策，这种选择和决策，无论是扩大再生产或是开拓新市场都将对企业的发展起着决定性的作用。

一、投资战略的制订

企业投资战略作为企业发展战略的一部分是和整体发展战略相适应的，相应于企业的创新发展和稳定发展两种基本战略，投资战略也有两种基本战略，即创新型投资战略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还是稳定发展，取决于企业自身发展的需要，取决于对市场前景和企业态势的把握。而选择投资战略方向（产品－市场选择）与确定投资战略态势（竞争分析）构成了企业发展战略的核心，它们构成了企业投资战略选择的前提。在明确了企业发展战略的基础上，投资战略的选择包括投资战略类型、投资时机选择和投资项目的优化组合。

二、投资项目的选择

企业投资项目的选择决不是漫无目的的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略，以企业自身投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行项目选择。没有方向性的项目选择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无法发现真正适合企业的项目，错失良好的投机时机。

1、基于企业投资战略的项目选择

1信息化项目投资成本分析

信息化应用在提高工作效率，加强管理，以及降低运行成本等方面都可以发挥出显著的成效，特别是在“人无我有”的阶段，信息化应用往往能给企业带来显著的竞争优势，但是到了“我有人有”的阶段时，信息化应用已蜕变成了一个基本要求，而不是一个竞争优势了。从另一个角度看，当竞争企业间都实施了同类型的信息化应用时，其使用效果相当，而初始的投资成本与投用运行成本相对较高的信息化应用，反而会使企业在竞争中处于劣势的位置。信息化项目的投资成本由隐性成本和显性成本构成。隐性成本一般是指信息化项目实施带来的组织变革成本、先动成本、风险成本等。显性成本通常主要由建设前期准备成本、硬件投资成本、软件投资成本、上线成本等几部分构成。

1.1前期准备成本包括项目建设前期开展的项目咨询、可行性分析、系统需求分析等工作所需投入的前期准备费用。

1.2硬件投资成本

硬件投资成本指信息系统建设时所需购置的一次性费用或租赁费用，主要包括数据中心环境、服务器设备、存储设备、客户端设备、网络设备及网络环境的搭建或升级改造等相关方面的投资。这些投资基本都是以固定资产的形式进行管理，以折旧的方式摊入成本，投资去向与投资规模显而易见，因此往往也是投资者侧重关注的部分。

1.3软件投资成本

软件成本是指构建信息系统所需的软件投资，包括系统平台软件、数据库软件、外购或委托开发软件所需的费用，以及软件调试、部署等费用，属于无形资产范畴。

1.4上线成本

摘要：项目后评价对企业发展尤为重要，项目后评价理论和方法很多，但针对企业投资项目后评价指导性不强，本文主要通过梳理项目后评价相关内容，为企业投资项目后评价提出一些建设性的意见。

关键词：企业；投资项目；项目后评价

投资项目后评价对于一个企业来说指的是企业在项目投资完成或过程中，通过对投资项目的实施过程、结果及其影响进行全面系统地回顾，与项目投资决策时确定的目标进行对比分析，找出变化及差异，全面分析原因、总结经验、吸取教训，针对存在的问题提出建议，并将信息反馈给企业决策层，改善企业类似项目的投资决策与管理。企业投资项目后评价的重点内容应包括：投资项目的行业是否发生重大变化并影响企业发展，项目收益是否满足企业要求，项目能否可持续及主要影响因素，总结项目投资经验及教训，提出今后企业、项目发展的建议。

一、投资项目后评价的基本内容

（一）项目实施过程评价（1）项目前期决策阶段：主要对项目立项的依据，项目决策过程和程序等进行总结与评价。（2）项目实施准备阶段：主要对项目设计、开工准备、资金筹措等情况和程序进行总结与评价。（3）项目建设实施阶段：主要对项目合同执行、建设、管理与控制、重大变更及风险、竣工验收等情况进行总结与评价。（4）项目运营维护阶段：主要对项目实现程度、收入情况、运营成本和财务状况进行总结与评价。

（二）项目目标后评价项目目标后评价是指通过项目运营初期实现的指标预测项目实际目标，并与项目前期阶段确定的投资目标进行评价分析，评价项目投资目标是否正确、合理，目标实现程度，产生的偏差及原因等。

（三）项目效益后评价（1）项目技术效果评价：主要针对项目实际运行状况，对项目采用的技术水平、装备水平进行分析，重点关注是否符合国家相关技术政策。（2）项目财务效益评价：根据项目达到的实际情况及运营现状，全面识别和费用和效益，进行盈利能力、清偿能力、财务生存能力和风险分析，评价项目的经济合理性，判断项目效益的实现程度。

（四）项目影响后评价（1）项目环境影响评价：重新确定项目环境影响的实际结果，对项目建设、运营管理期间的主要污染物及控制情况，项目环境评价验收情况，区域的环境质量情况，区域的生态平衡和环境管理能力等进行总结与评价。（2）项目社会效益评价：主要对项目的利益相关者、产生的社会影响，利益相关者的互适应性、影响社会稳定的风险因素等进行总结与评价。

1AHP和VIKOR法简介

1.1AHP法AHP法是一种定性分析和定量分析相结合的决策分析方法。客观情况的复杂性导致对多因素问题分析时很难做到每一个判断矩阵都具有完全一致性，需要结合要素的不同权重进行分析。首先，需要根据Saaty九标度判断矩阵，将定性判断定量化，构造两两对比矩阵;其次，利用和积法确定不同层次的相对权重;最后进行一致性检验。由于对两个复杂要素的比较不能完全一致，会出现偏差，需要对矩阵进行一致性检验。一致性检验指标为CR=CI/RI，其中，CI=(λmax－n)/n－1，λmax为判断矩阵的最大特征值，n为矩阵的维数，RI为平均随机一致性指标。一般情况下，CR越小，矩阵的一致性越好，当CR＜0.1，可以判断矩阵有令人满意的一致性。

1.2VIKOR法VIKOR法是一种基于理想点法的多属性决策方法，最早由Opricovic［11］于1998年提出。其基本思路为:首先，定义正、负理想解。正理想解是指各方案在评估准则下的最优值;负理想解是指各方案在评估准则下的最差值。其次，对备选方案指标值与理想方案的接近程度排列优先顺序，越接近正理想解的方案越好。排序采用了由Lp-metric发展而来的聚合函数。

2房地产企业项目投资决策指标分析

房地产企业项目投资的规模较大，涉及的因素较多，构建全面、系统的指标评价体系是进行项目投资决策的前提［13］。具体而言，房地产企业项目投资决策会受到以下四个方面因素的影响:首先，由于房地产企业项目为不动产，外部环境会影响房地产项目投资;其次，房地产企业是以盈利为目的，项目投资带来的经济效益是房地产企业决策者最关心的;再次，由于房地产项目的复杂性，政策风险、工程风险、经济风险等会影响项目的投资决策;最后，土地费用、前期工程费和建安工程费也会影响房地产企业的项目投资决策。综上所述，在其他学者研究的基础上，经过调研分析之后，笔者构建了房地产企业项目投资决策的一级属性和二级属性指标，见表1。

3基于AHP和VIKOR法的房地产企

业项目投资决策评价案例分析W企业是国内较大的房地产开发商之一，业务范围覆盖50多个城市，年销售规模达到千亿元。本文以W企业将在天津、徐州、福州和成都实施的4个房地产项目为例进行投资决策的评价研究:酒店式公寓项目A1位于天津市区南部，该宗地临近市级商业中心，商业配套设施齐全，北侧为相关政府部门;别墅区项目A2位于徐州市铜山区，处于城区主干道，靠近连霍高速，交通便利，周边商业配套设施均面向高层消费群体;商品房项目A3位于福州市仓山区，依山傍水、环境优雅，临近多所大学校园，超市、医院等生活配套设施齐全，公交系统完善;配套商业设施和高层住宅楼项目A4位于成都市核心区，有多路公交经过，周边配套包括学校、商场、医院、银行等。4个房地产项目均有自己的优势，侧重点不同，本文从环境指标、收益指标、风险指标和成本指标4个方面利用AHP和VIKOR法对W企业的4个房地产项目投资决策进行评价。

3.1利用AHP确定指标权重研究人员邀请10位来自房地产开发领域的高级工程师分别对一级指标集和二级指标集的重要性进行打分，构造判断矩阵，通过MATLAB10.0软件计算出各级指标的权重，并进行一致性检验，结果见表2～表6。从表2～表6的数据可以看出，各一级指标和二级指标的判断矩阵均通过一致性检验，由此本文得到了14个房地产企业项目投资决策二级指标的权重，结果见表7。

企业的生存靠发展，企业的发展却要依赖于投资。这里的投资是广义的概念，不仅包括企业在新领域的拓展，同时也包括企业原有领域内的创新。固然，企业要进入一个新的领域，需要依托于某个项目，并投入大量的资源。但是，企业在自身业务范围内的创新，无论是产品线的延伸还是现有产品的改良，都会面临来自技术、市场方面的风险，并耗费大量的资源，这就具备了投资项目最基本的特征。因此，项目投资是企业发展的重大决策，这种选择和决策，无论是扩大再生产或是开拓新市场都将对企业的发展起着决定性的作用。

一、投资战略的制订

企业投资战略作为企业发展战略的一部分是和整体发展战略相适应的，相应于企业的创新发展和稳定发展两种基本战略，投资战略也有两种基本战略，即创新型投资战略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还是稳定发展，取决于企业自身发展的需要，取决于对市场前景和企业态势的把握。而选择投资战略方向（产品－市场选择）与确定投资战略态势（竞争分析）构成了企业发展战略的核心，它们构成了企业投资战略选择的前提。在明确了企业发展战略的基础上，投资战略的选择包括投资战略类型、投资时机选择和投资项目的优化组合。

二、投资项目的选择

企业投资项目的选择决不是漫无目的的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略，以企业自身投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行项目选择。没有方向性的项目选择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无法发现真正适合企业的项目，错失良好的投机时机。

1、基于企业投资战略的项目选择

企业的投资战略为项目的选择指明了方向，稳定型投资战略要求企业的投资围绕企业现有业务领域、现有市场进行核心多元化或者至少是相关多元化投资。因此，企业在选择投资项目时，必然会围绕现有产品进行纵向或横向的信息搜寻。所谓纵向是指向现有产品的上游或下游延伸，横向是指丰富产品类型以覆盖更多的细分市场。无论是纵向还是横向都要求企业在自己熟悉的领域内搜寻项目信息；与此相对应，创新型投资战略要求企业跳出现有的业务框架，开发全新的产品或拓展新的市场，甚至是在完全陌生的领域进行投资。但这种投资并不意味着四处开花，毫无方向，它必须以企业的投资能力为基础，以企业核心竞争力为中心，是企业核心竞争力的延伸。

2、基于企业核心竞争力的项目选择

1项目概况

1.1项目基本情况：投资新建精密专用铸件项目一期工程，主要建设内容包括：联合厂房33600㎡、办公楼4980㎡、配电中心1200㎡，预留建筑用地约5000㎡；新增中频熔化炉、砂处理设备等关键设备及相关设备100台（套）；设计生产能力为最大铸件40吨、年产4.5万吨/年的大型、精密铸件。项目于2011年12月底建成投产。

1.2项目决策要点主要有：①铸造产业的发展向以风力发电机组、汽轮机、鼓风机、大型数控机床配套铸件制造为主转变，发展方向紧跟国家投资热点，是国家宏观经济重点支持行业的基础支撑点之一；②铸件品质大幅度提升，尽可能强度大、精度高、切削性能好、品质高度稳定，工艺水平和制造经验等处于国内领先；③通过规模化生产，发挥规模效应，降低生产成本。

1.3项目评价目标、方法：全面综合评价，既投资项目建设过程的管理评价及竣工投产后运营一年的效果评价；评价方法为对比法。

2评价内容

2.1项目总投资（见表1）。

3评价结果及分析

3.1评价结果：项目综合评价为基本成功，主要在于：①项目的建设符合集团公司调整产品结构，促进产业升级，提高竞争力的发展战略；②项目按期完成，基本达到目标要求，项目投产后运行可靠，能稳定生产，各项运行指标达到设计要求；③目前受经济形势的影响，市场需求低迷，造成铸件产量不足，使项目初期财务效益目标没有实现，预计这种局面还可能持续一段时间。

一、项目投资管理存在的主要问题

纵观石油企业在项目管理中的实际情况，主要存在以下三方面问题：

（一）项目负责人制度流于形式，存在有项目负责人，没有人负责项目现象。

目前，按照规定，在石油企业所实施的项目都要求有项目负责人，各单位的项目负责人往往是该单位的主管领导，只是“单位负责人”，并不是实质意义上的项目负责人。项目负责人只是名义上负责，不具体管理项目，实际上是集体负责，计划阶段由计划部门负责，施工阶段由基建部门现场负责人进行管理，材料购置由物资供应部门负责。这样，项目从计划到组织施工，人人负责，导致责任主体过多，出现问题又无人具体负责，使投资控制无法真正落实。

早在1978年邓小平同志就指出了这个问题，他说：“现在各地企事业单位中，党和国家的各级机关中，一个很大的问题就是无人管理。名曰集体负责，实际上无人负责。”这种现象是造成项目投资失控的根源。

（二）没有建立严格的投资控制考核制度，建设单位投资控制观念淡薄，存在公家的钱不花白不花的思想。

虽然中国已加入了WTO，初步建立了社会主义市场经济体制，但是在一些石油企业还没有真正摆脱计划经济的束缚，在内部管理中，投资仍实行计划管理模式，由单位承担投资风险。由于没有建立严格的投资控制考核制度，各建设单位对降低项目投资缺乏积极性、主动性，以多报项目，争取投资为目标，对投资项目投资控制观念模糊，存在公家的钱不花白不花的思想。这样就造成了计划资金的有限性与各单位争投资的矛盾。从设计单位到建设单位，目的都是为了尽可能争取到项目的批复，在项目的可行性研究阶段，少报投资费用、夸大经济效益，待项目实施后，又随意增加工作量，结果造成投资超支既成事实，这就是人们通常所说的“钓鱼项目”，造成投资的极大浪费，这种现象已成为影响一些企业项目投资管理主要问题。

（三）项目投资管理抓两头，投资费用运行的中间环节失控。

[摘要]项目开发过程中包含多种形式的实物期权，为了从决策目标、内容和决策准则上适应项目开发经济分析的要求，本文在对前人的研究工作进行总结的基础上，界定了在项目开发生命周期上可能存在的实物期权，研究了考虑内含实物期权时，软件开发项目投资决策分析的内容和目标，并且构建了项目投资决策的一般框架和决策准则。

[关键词]投资决策；实物期权；净现值

一、引言

在不确定条件下的项目投资决策分析中，实物期权理论正替代传统的净现值法(NPV)而得到广泛的运用。许多学者也将该方法引入了IT项目的投资决策分析之中，如：Benarch和Kauffman运用Black-Scholes模型，近似地估算一电子银行网络项目中所包括的实物期权价值，他们将项目投资机会看成一个仿真的美国式买入期权(Pseudo-AmericaCallOption)，并考虑分红的情况，将项目现金流现值和看成是期权的基础资产；Taudes运用Black-Scholes期权定价模型分析软件升级项目的经济效益；Panagi和Trigeorgis运用实物期权理论分析了某通信项目的经济价值；Schwartz运用动态规划法(DynamicProgram-ming)讨论了两种IT项目的期权定价。

上述文献中存在着两个缺陷：一是虽然在软件开发项目经济分析时考虑了项目内含的实物期权价值，但在项目投资决策分析中却仍然遵循NPV方法的思路，而没有考虑实物期权的执行问题以及何时执行问题；二是缺乏对软件开发项目在生命周期的各个阶段所包含的实物期权作全面、系统的研究，大多只是考虑到项目中的等待期权。本文则对上述问题作了详尽的研究和分析。

二、软件项目的生命周期

从项目管理与项目经济分析的角度看，软件项目的生命周期可归纳为图1所示的一般过程：

在图1中，横坐标是时间，纵坐标是收益或投资成本，t0=0是项目的决策点。在决策时，I是项目可行性研究费用(成本)，相对于项目的整个寿命期，一般来说项目的可行性研究阶段的时间很短，所以假设项目的可行性研究是在瞬间完成。t1是项目开发的起始点，t2-t1是项目前期开发阶段，在这一阶段，项目有一现金流C1支出，C1可能是常量，也可能是随时间的变量C1(t)。从t2时刻起，项目的首期开发完成，项目开始有收益，即现金流B1，B1也可能是常量，更一般的是随时间的变量B1(t)，这一收入可能是企业出售软件或软件相关服务效益的收入。同时，对于大多数成功的软件项目来说，从t2时刻起，该软件项目又开始了进一步的开发，如增加软件的新功能，或将软件移植扩展到其他的计算机操作系统等。从t3-t2阶段是软件项目的第二次开发阶段，在这一过程中所发生的开发费用为C2，C2的特点也与C1相似。从t3到tn，其中可能包括多个与t3-t2阶段相似的软件项目的扩展(二次开发)阶段。T是该软件项目结束的时间。由于技术进步与消费者需求的变化，一般来说一个软件不可能永远继续下去，它可能在某一时刻被完全淘汰。综上分析，t0是项目的决策点，t1是项目的开发起始点，他们可能是同一时间，但大多数情况下可能是不同点。t1-tn是项目的开发阶段，其中t1-t2是项目的纯开发阶段，在这一阶段上，项目无收益。t2-T是项目的收益阶段，在这个时段上项目有现金流入，他们通常大于本阶段上的开发费用。值得指出的是，软件项目在t2-T阶段，企业可以中止并出售该项目，并一次性收取转让费。