公司投资管理范文

关键词：公司筹资投资管理财务活动

筹资活动和投资活动是现代公司财务活动的二项重头戏，特别是发展中公司和资金密集形公司尤显重要。加强二项业务管理，保障公司持续发展，规避风险，增进效益，是公司决策层和每个财务管理者基本出发点和操守标准。受投资和筹资内外环境和各项因素的限制，现实中二项工作理论和实践有很大差距，正确、灵活运用好相关政策和规定，将二项工作作到预立结合，远近相顾的确不是件易事。

一、筹资管理实论

筹资活动是公司根据发展和生产经营的需要，在自有资金不能满足和保证公司正常运转及项目投资等特定用途时，从公司内、外部获取资金以实现公司经营目标。筹资必须充分考虑公司实际情况，制定和掌握好筹资策略和方法，确保融资成本和风险最低，资金运用效益最佳。下面仅就债权筹资方式作以论述。

1、理智的筹资决策。我公司是国有大型企业，筹资业务最高决策机构为集团公司董事会，每笔融资业务规模及运用必须经董事会授权，控制了决策风险。

2、综合的效益测算。新增资运用效益测算和对原有资金占用项目影响双关测评，以评定筹资规模和投放方式。炼治行业库存准备资金和材料预付款以及存货占用资金合理度因原料和成品市场因素很难介定，但我公司通过安全生产储备、效益储备、风险储备测算，来确定合理的资金占用量和借款额以及恰当的借入时机。

3、安全的资金链和还款预案。我公司从流动资金占用或项目建设投入相对讲属资金密集形企业，资金占用和需求量很大，几乎每月都有到期借贷资金，如何保证资金链安全呢？首先，确保专项筹资专款专用，严格区分固定资产借贷和流动资金借贷的使用，避免短贷长投造成资金的风险。其次，根据年度财务预算和项目预算制定全年借款和还款计划，按月分解和落实。项目建设必须采用固贷，固贷不到位不开工，到位不挪用；每月初根据供、产、销计划编制月份资金调度计划，月底编制本月资金来源运用表，评定资金运用效率。有预有立、远近结合，既维护了企业商业信誉，又保证了公司资金动作安全性和效益性。

4、科学的筹资策略。筹资策略本着全局性、必要性、效益性和长期性目标，作好筹资的风险评价、筹资时机、筹资规模和筹资组合等工作。必须全面地衡量收益情况和偿还能力，做到量力而行，避免风险。内部融资本着风险小、期限短，外部融资本着以四大银行为主、小规模商业银行为辅的策略。同时，严格控制相关指标：

一、筹资管理实论

筹资活动是公司根据发展和生产经营的需要,在自有资金不能满足和保证公司正常运转及项目投资等特定用途时,从公司内、外部获取资金以实现公司经营目标。筹资必须充分考虑公司实际情况,制定和掌握好筹资策略和方法,确保融资成本和风险最低,资金运用效益最佳。下面仅就债权筹资方式作以论述。

1、理智的筹资决策。我公司是国有大型企业,筹资业务最高决策机构为集团公司董事会,每笔融资业务规模及运用必须经董事会授权,控制了决策风险。

2、综合的效益测算。新增资运用效益测算和对原有资金占用项目影响双关测评,以评定筹资规模和投放方式。炼治行业库存准备资金和材料预付款以及存货占用资金合理度因原料和成品市场因素很难介定,但我公司通过安全生产储备、效益储备、风险储备测算,来确定合理的资金占用量和借款额以及恰当的借入时机。

3、安全的资金链和还款预案。我公司从流动资金占用或项目建设投入相对讲属资金密集形企业,资金占用和需求量很大,几乎每月都有到期借贷资金,如何保证资金链安全呢?首先,确保专项筹资专款专用,严格区分固定资产借贷和流动资金借贷的使用,避免短贷长投造成资金的风险。其次,根据年度财务预算和项目预算制定全年借款和还款计划,按月分解和落实。项目建设必须采用固贷,固贷不到位不开工,到位不挪用;每月初根据供、产、销计划编制月份资金调度计划,月底编制本月资金来源运用表,评定资金运用效率。有预有立、远近结合,既维护了企业商业信誉,又保证了公司资金动作安全性和效益性。

4、科学的筹资策略。筹资策略本着全局性、必要性、效益性和长期性目标,作好筹资的风险评价、筹资时机、筹资规模和筹资组合等工作。必须全面地衡量收益情况和偿还能力,做到量力而行,避免风险。内部融资本着风险小、期限短,外部融资本着以四大银行为主、小规模商业银行为辅的策略。同时,严格控制相关指标:

1)严格控制产权比例和负责比率。股权筹资前提确保国有控股,股权明确;负债筹资确保投资项目或投资经营活动的回报绝对大于资金成本。产权、负责比率基于控制力下的最佳效益的临点。

2)充分论证各种担保方式。特别是基本生产经营设备和不动产用于债务抵押的安全性,抵押方式的成本和限制条款,质押方式物权监管对公司正常运营的影响;评价互相担保人的资信和持续经营能力来控制或有损失。

摘要:在严峻的市场竞争机制下，投资管理公司要想更好地适应外部金融市场变化以及行业竞争压力必须重视财务管理工作，将财务内控作为提升内部治理水平的有效途径。在这一过程中企业要针对自身的实际情况建立一套完善的资本管理制度，维护企业经营价值，打破当前的发展困境。本文以投资管理公司为主体，研究财务内控管理制度的应用。

关键词:投资管理公司;财务内控;对策探讨

一、投资管理公司主要面临的财务管理风险分析

对投资管理公司来说，其主要的经营活动就是对外融资、项目投资以及业务运营。企业往往通过金融资本与产业资本的结合营运提升资金投入产出价值，并及时扩大企业的融资规模，支持企业日常经营管理活动。具体来说，投资管理公司的财务风险主要包括以下几个方面。(1)内部转移价格风险。即企业各职能部门之间针对劳务与产品输出进行价格计算时受内外部经营环境的不确定因素影响，使转移价格或关联交易的预期效果无法实现，从而给企业带来经济损失;(2)产权管理风险。投资管理公司在项目投资后一定时间内拥有资产的使用权和经营权，但资产的产权界定及管理涉及相应的法律规范，在转让与租赁过程还涉及手续办理、合同签署、登记过户等复杂的流程，难免存在一定的经营风险;(3)投资风险，即企业对外或对内投资项目所产生的风险。投资决策管理是投资管理公司财务管理活动中的关键环节，也是企业提升盈利能力的主要手段，但因投资管理企业对市场依赖程度较高，在一定程度上所有项目投资都存在潜在的风险因素;(4)融资风险。企业的融资行为与投资方向有直接关系，主要融资方式包括债务融资和股权融资。而融资风险主要来源于融资活动开展前没有考虑到金融市场变化以及企业经营管理的实际情况，进而给企业带来偿债风险;(5)其他财务风险主要指信用风险和税务风险，即企业缺乏完善的客户信用等级管理制度或税务筹划不合理等。

二、投资管理公司财务内部控制管理中存在的主要问题

目前投资管理行业在我国经济市场上已经初具规模，企业要想更好地应对复杂的市场环境必须建立一套完善的财务内控管理体系，保障企业的资产安全、经营合法等关键内容。但目前部分投资管理企业在财务内控管理制度应用过程中还存在缺陷问题，如下所述。首先，企业缺乏完善的财务监管体系。大部分现代化的投资管理公司已经意识到财务管理的重要性，但缺乏财务管理相关的保障机制。而财务监控体系的缺失会影响项目投资、合同签署等重要环节的监管，也难以保证企业财务战略的落地和实施。其次，企业尚未建立有效的财务风险评估机制。以租赁服务企业来说，其风险防范的关键内容就是合同风险以及租金回收风险。在行业竞争激烈的背景下，一些企业盲目扩大业务规模和客户群体，在租赁交易过程中对承租人的资信情况了解不足，甚至为了完成绩效目标在合同条款中对租赁抵押金额、免租期限进行放宽处理，企业在账款回收过程中难免因违约现象影响企业的合法利益。同时，企业对账款回收工作缺乏系统化的管理机制，坏账概率的增加也会给企业带来无法挽回的损失。最后，企业财务管理人员的综合素质有待提升。投资管理行业在市场上的发展时间较短，整个行业内尚未建立一套标准的财务管理模式。受到传统的财务管理理念影响，企业会计人员财务风险意识淡薄，在财务管理工作中缺乏与业务职能部门的联系，信息不对称问题严重影响会计信息的真实性，使财务内控管理工作无法顺利开展。

三、投资管理公司优化财务内控的有效对策

(一)构建完善的财务管理制度首先，可以说财务管理制度是企业开展财务内控的前提和基础，企业要重视基础性的财务核算工作，根据企业的业务特征选择合适的核算方式，积极了解行业相关政策，以各个职能部门的实际情况细化收支费用、明细账目，并将控制权责落实到各个岗位上，不仅能够提升内部控制的精准性，还有利于加强各部门之间的联系。其次，在财务内控实施过程中财务部门还要发挥财务预算职能，通过对会计数据的分析编制相应的预算内容，实现预算前期计划、预算中期控制、预算后期反馈的管理流程，规范预算操作行为，并为管理层的投资决策提供有效的数据支持。最后，企业还要细化财务核算体系，以租赁服务企业为例，企业在财务核算体系建设之初应在《企业会计制度》的引导下设置与租赁业务相关的会计科目，定期梳理各项财务凭证，保证内部资产账实相符;同时，企业要全面掌握各个项目中租金的回收进度，及时跟进承租方的经营状况，督促业务部门尽快回收租金，缓解企业的财务压力。

第一章总则

第一条目的和依据为依法履行国有资产出资人职责，规范国有企业投资行为，防范投资风险，促进国有企业可持续发展和国有资产保值增值，根据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等国家法律、法规的有关规定，以及《市市属国有资产经营公司监督管理暂行办法》等文件精神，结合本市实际情况，制定本办法。

第二条适用对象本办法适用于市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称市国资委）履行出资人职责的市属国有资产经营公司（以下简称市国资公司）和市国资公司直接出资的全资企业、50%以上（含50%）的控股企业（以下简称市国资公司所属企业）。

第三条投资原则投资应遵循以下原则：

（一）遵守法律、法规，符合国家和本市产业政策；

（二）符合本市国有经济布局和结构调整总体要求；

（三）符合企业发展战略和规划，有利于突出主业、增强自主创新能力、提升企业核心竞争力；

（四）投资规模与企业实力、融资能力相匹配；

摘要：财务管理风险是影响投资管理公司长期发展主要风险之一。笔者将对投资公司财务管理风险种类进行阐述，分析其财务管理以及风险管理过程中存在的问题，并提出相关应对策略，以期有利于投资管理公司财务内部控制水平的提升。

关键词：投资管理公司；财务管理；内部控制；风险

一、投资管理公司面临的财务管理风险介绍

(一)内部转移价格风险投资管理公司之间进行合作时，结算提供的产品和劳务过程中会因为各种不可控的因素而导致关联交易或者价格内部转移的结果与预期目标发生偏差，其收益就会减少甚至是出现亏损。上述风险即为内部转移价格风险。

(二)产权管理风险产权管理风险主要发生于投资管理母公司向其名下子公司投资的过程中，其中会涉及无形资产、有形资产，资产和债权的转让以及法人经营自主权和财产权的确定。投资过程会有很多不可控因素和未知风险，所以投资结果有很大的不确定性，很容易出现实际结果与预期目标不符的情况，甚至还会导致财政方面的亏损。

(三)投资风险项目投资可分为对内投资和对外投资。其中，对内投资是指投资管理公司之间的投资以及自身项目投资；对外投资是指对公司外面间接、直接项目的投资。无论是对内投资还是对外投资都会伴随着各种影响因素，产生相应的风险，这些风险被统称为投资风险。

(四)融资风险投资管理公司融资过程中难免会出现决策和执行方法的失误，让公司的财务情况和运营情况都受到极大的影响，若情况严重还会引发资不抵债的结果。另外，债务偿还期限和固定利率等也会影响到公司的融资方式以及后期发展情况。

二、投资管理公司财务风险管理存在的主要原因

1电话营销简介

电话营销已经作为主要营销手段运用于IT、银行、房地产、证券、保险、投资等各行各业中。由于其门槛低、效率高、成本低，深受大中小企业的青睐，未来的发展也是无限量的。但是由于电话营销行业的大面积推广，许多人开始反感电话营销所带来的骚扰，便开始抵制这种电话、短信类的商品，因此开始出现了一系列的问题。

2杭州鼎樽投资管理有限公司电话营销的现状

（1）杭州鼎樽投资管理有限公司电话营销的现状杭州鼎樽投资管理有限公司是2014年以100万注册资金成立的，主营：投资管理、投资咨询（除证券、期货）、企业管理咨询等。并与湖北新楚大宗商品交易中心保持着长期稳定的合作关系。公司自成立至今，一共有11名员工，客户量大概在200位左右，有效成交单大概1000单。其中以电话营销成交的约占成交量的80%，因此电话营销也成为我们公司进行业务的主要方式。

（2）杭州鼎樽投资管理有限公司的优劣势由于在公司成立之初便拥有一些客户并与他们保持着长期的合作关系，加上运作较好，所以不会担心资金链的问题。公司经过了一年的发展，也初具实力，所以也决定开始扩大规模。但是公司多数职员都是像我一样的应届毕业生，没有经过专业的培训，因此对电话营销的手段不够了解，导致电话营销的成功率大大降低。

（3）杭州鼎樽投资有限管理公司发展前景2014年杭州市生产总值（GDP）突破9000亿元，增长8.2%。杭州市的经济发展也是全省最好最快的，因此人们也会逐渐的将手里的钱用于投资而不是放在银行里，所以杭州市的投资行业的规模也会越来越大的。公司成立的时间并不是很早，但是由于之前与客户和交易中心愉快的合作，也使我们保持着不错的信誉和口碑。所以我还是比较看好公司未来发展的。

3杭州鼎樽投资管理有限公司电话营销所存在的问题

（1）电话营销中缺乏有效的沟通技巧首先在实习中，我发现和客户进行电话沟通时很难让别人去相信你所说的产品能给他们带来收益。就算客户相信了我的产品可以给他们带来收益，但是毕竟我们的产品需要大量的资金来投资才能获利。因为一通电话就要将辛辛苦苦赚来的钱交给一个完全不认识的人进行投资，这个时候客户就会产生顾虑了。这个时候就需要专业的人员进行有效的"忽悠"手段，帮助潜在客户在最感兴趣的时候进行投资变成我们的有效客户。而我们许多的投资专员在客户犹豫的时候不知道如何往下进行了，从而流失了大批潜在客户。

改革开放四十年，中国企业乘东风、起高帆，在世界范围内不断成长壮大，从经济体量到企业质量都发生了了翻天覆地的变化。过去一年，《财富》世界500强企业中，中国企业占120个席位，接近冠军美国126家。如果说这120家500强中国企业有一个财富共通点，那么相信一定是将金融投资管理纳入企业国际化的核心战略层面。新经济时代的特点决定了中国企业必将面对越来越激烈的市场竞争很更加严酷的国际环境，所以很多有远见的企业家都将自己企业的发展希望寄托在了企业金融投资管理上，当一个企业能够灵活运用资金来调整企业的生产以及发展方向等问题之后，这个企业才能有充足的活力与其他的竞争对手进行较量。很多人对金融投资管理的概念可能比较模糊，其实所谓的金融投资管理，通俗来说就是指企业将能够调动的资金安排在不同的、有需要的生产部门中去，从而使企业获得最大限度的经济利益。企业在进行生产时难免会遇到资金周转上的问题，这时企业金融投资管理的重要性就显现出来了，如果企业因为缺乏资金而停止了自己的生产，那么在日新月异的市场竞争中就会很快被淘汰掉。所以企业必须有一个合理的金融投资管理制度，确保企业能够及时将资金进行周转，投入到有需要的地方去，使企业能够时刻跟上市场发展的速度。很多时候，企业面对新兴投资热点，但是只因缺乏资金支持，最终极可能与发展良机失之交臂。通过金融投资管理，企业就能找到资金用以企业的投资生产，从而抢到先机，使企业领先于整个市场，最后能获得的经济利益必然十分丰厚。所以金融投资管理要求企业领导者能够对自己企业的资金作出合理的安排，保证资金流通渠道的畅通，能够使资金及时流入需要的部门中去。

企业的经营管理状态决定着一个企业未来发展的状况。如果一个管理者能够对企业内部形成良好的管理，那么每个人都会为了企业的进步而努力，这就能为企业未来的发展源源不断地提供动力。但是企业的经营管理状态并不是决定企业发展的唯一因素，因为金融投资管理对企业的经营管理也有着重要的影响。金融投资管理使企业领导者能够及时了解到自己公司资金的状况，再结合当前市场发展的实际情况，然后作出最有利于企业发展的决策。通过金融投资的改变，使企业能够及时调整生产的重心，把握住每一个发展的良机，最后获得丰厚的经济利益。所以金融投资管理对企业的发展有着重要的意义。除此之外，企业要想获得成功，必须要使企业的员工有着积极的上进心以及高昂的工作热情，只有每一个员工都愿意为了公司的发展奉献自己力量的时候，这家公司才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。然而要想做到这一点是十分不容易的。但是金融投资管理就是企业领导者能够借助的一大助力。通过金融投资管理，企业领导者能够对每一个员工的工作绩效作出评价，而最后的评价结果就能当作激励员工前进的动力。在金融投资管理的作用下，每个员工都会为了获得更好的奖励而努力工作，这样会慢慢在公司内部形成一个良好的竞争氛围，这对一个企业的发展壮大是至关重要的。凡是世界上获得成功的公司都有属于他们自己的独特的企业文化。所以金融投资管理对企业的经营管理有着很大的影响。企业领导者应该重视金融投资管理的作用，并对其合理运用，促进企业的发展。金融投资管理对企业的发展有着很大的帮助，但这并不意味着它是完美无暇万试万灵的，因为我国社会主义市场经济体制发展时间较短，一些方面的建设还不是很完善，所以企业的金融投资管理依然存在着很多问题。

企业金融投资管理存在的问题

首先，企业要想进行金融投资管理必须保证企业有充足的资金。如果没有资金支持，那么所有的运转投资都是纸上谈兵。而我国的企业获得资金的方式都比较单一，那就是向商业银行求助。商业银行就是将顾客的存款以比利息更高的利率借给一些有需要的企业，然后再从中间赚取差价。由于我国很多商业银行发展状况良好，经济实力较为雄厚，所以很多企业都会在缺乏资金的时候向商业银行求助。这样确实能够帮助企业缓解燃眉之急，解决企业目前发展过程中遇到的问题。但是从长远上来看，这种方式对企业的未来发展十分不利。因为企业在向商业银行借款之后，就会逐渐对其产生依赖心理。因为企业需要偿还商业银行的借款，所以渐渐地企业的经营就会进入一个保守的阶段，而没有了创新与拼劲，企业就失去了参与市场竞争的资本，最终被市场淘汰出去。除了这一点，还有就是当企业向商业银行借款之后，从某种意义上来说，企业与银行就成了一条绳上的蚂蚱，是一荣俱荣、一损俱损的关系。这样一来，如果国家商业银行的政策或者汇率等发生了较大的变化，那么企业也会在这个过程中遭遇重创，一般而言，这对一个企业的打击是毁灭性的。所以我国目前很多企业依靠银行来进行内部的金融投资管理表面上看起来发展状况良好，但是背地里早已暗流涌动，每家企业都承担着巨大的经营风险。其次，因为企业的金融投资管理就是对企业资金进行管理，所以企业不能将资金一直留存在自己的账面上，必须使资金流动起来，周转到企业生产需要的地方上去。有时为了企业长久的发展考虑，企业领导者会先为一些合作企业进行生产，而对于他们应该支付的资金进行延时收取。这在很大程度上帮助了企业的发展，因为企业时刻处于生产的状态，就能创造出更多的利益。但是这也给企业带来了不小的风险。如果企业为某家公司生产了产品，但是该公司最后却无力将所有的款项如数支付给企业，那么企业就会受到经济利益的损失。当遇到这种情况时，企业内部不能拥有足够的资金去继续维持生产或者是进行扩张，这样就对企业的生产经营造成了巨大的影响。最后，企业在进行金融投资管理时需要有专业的人员对整体的经济形势进行分析，然后根据分析的结果找到最适合企业发展的金融投资方案。但是很多公司都没有这样的高端人才。处于金融投资管理职位上的人员专业知识都不是很丰富，并且没有长远的眼光，这样最后导致的结果就是金融投资方案无法帮助企业获得发展，甚至可能会使企业领导者作出错误的决策，将企业带入绝境。金融投资管理人才的匮乏使得企业无法展开相关方面的工作，很多决策都是凭感觉作出来的，而且没有专业的建议，企业在进行资金的分配时就不能作出合理科学的安排，最后导致的结果就是一些部门的资金过于充足，而真正需要资金发展的部门却无法得到满足，这就对企业的发展造成了很大的威胁。除此之外，由于我国企业发展时间较短，很多管理方法都比较落后，在金融投资管理上也不例外。过时的金融投资管理方法根本无法满足在这个飞速发展的时代背景下公司的发展需求，尤其是跨国企业。

企业金融投资的特点

企业金融投资本身具有一定的时限性，投资的风险会随着时间的变化而产生差异，比如常见的就有债券投资，就是属于一种风险较小，但收益可观的金融投资产品。但如果投资者没有把握好时机的话，则会造成风险加剧的现象。其次，当企业投资者参与到金融投资活动中时，所形成的盈利或损失都不会受到投资者的控制，而是被整个市场影响。所以说，金融投资的风险都属于客观存在的，没有哪一种投资方式拥有着绝对的安全。就目前的经济状况来说，企业金融投资的风险主要集中在以下四个方面：

（一）市场风险金融投资的市场风险主要包括了利率、汇率、产品价格等变化导致的收益或本金潜在的损失风险，在金融投资的过程中，投资者主要通过一些金融产品来展开投资行为，但是产品的质量、价格是浮动的，投资行为也会随着这些浮动因素产生风险。

（二）利率风险利率风险在整个市场中最为常见，由资金的机会成本所产生，很多商品的价格都和利率脱不了关系，而因为信贷是现在的银行和客户之间维持关系的工具，所以利率风险也是银行所面临的主要风险。而在我国，由于经济转型尚未完成，利率市场化的进程也才起步，所以也会暴露出一些相关的问题，这也就是说，利率风险目前是我国金融业最主要的风险。

一、引言

社会保障基金（简称社保基金）是指依据国家法律、法规和政策的规定，为满足社会保障的需要，通过各种渠道、采取各种形式筹集到的用于社会保障各项用途的专项资金。它是社会保障制度得以运行的物质基础，是完善社会保障体系关键之所在。为了提高社保基金的收益，2000年，党中央、国务院建立了“全国社会保障基金”，允许这部分社保基金以委托投资的模式进入资本市场，即委托投资管理人管理和运作并委托社会保障基金托管人托管。随着我国企业年金市场化的逐步规范，自2008年我国所有的企业年金必须交由具备企业年金管理资格的机构管理运营，同样也面临着投资管理人选择的问题。在我国资本市场还不完善的环境下，社保基金投资管理人的选择就成为社保基金投资运作的关键，直接关系着社保基金的保值增值。考虑到传统经典的衡量基金（或投资组合）业绩的指标等在选择社保基金投资管理人时存在不足，蒋贤锋等借鉴随机占优思想和VaR思想提出企业年金选择基金管理公司的新思路和方法[1]，本质上仍然是采用单一指标法（基金公司的综合业绩）选择投资管理人。投资管理人选择是一项系统工程，不仅要考虑基金管理公司的业绩，也要考虑其经营能力、基本实力等要素，因为这些要素从侧面上能反映基金管理公司的投资管理水平。本文试图采用系统综合分析的方法，从基金管理公司的基本实力、投资管理能力和经营管理能力三方面构建社保基金投资管理人选择的指标体系，并在ER解析算法中融入群决策，对社保基金投资管理人选择进行实证分析，以期对社保基金投资管理人选择这一现实问题的解决有所裨益。

二、投资管理人选择的指标体系构建

考虑到现有的10位国内社保基金投资管理人中有9位是基金管理公司，企业年金的投资管理人也基本上是基金管理公司，本文将社保基金投资管理人的选择范围囿限于基金管理公司。投资管理人选择的初衷是为了提高社保基金的投资业绩，自然地，基金管理公司的投资管理水平是投资管理人选择的核心要素。由于社保基金的特殊功用，其投资的首要原则是在保证安全性的条件下追求相对较高的收益，注重价值投资和长期投资，所以，在选择基金管理公司时，也需要考虑基金管理公司的基本实力和经营管理能力。投资管理人的选择，是基于基金管理公司的竞争力，但也不完全等同于基金管理公司竞争力的评价。根据ZhaoYue，罗真，杨紫涵，《股市动态分析》杂志社创建的基金公司价值评估体系[2-5]，结合社保基金投资运作的原则、理念及实际情况，构建社保基金投资管理人选择的指标体系，如表1所示。在反映基金管理公司基本实力的分项指标中，包含了基金管理公司成立的时间、旗下产品数、管理资产的规模等，其中，管理资产的规模用管理有效基金净资产市场占比来表示。投资管理能力用基金管理公司的综合投资业绩和基金经理的才能两项指标来反映，这也是社保基金投资管理人选择的核心指标。综合投资业绩是基金管理公司投资管理能力的直接体现，本文采用基金管理公司旗下基金投资业绩的加权平均来刻画。人是基金管理公司生产力中最活跃的因素，基金经理全面负责基金的投资，基金经理的才能如专业的知识、丰富的经验、职业精神，以及基金经理的选股能力、择时能力等直接或间接地影响着投资绩效。经营管理能力指标可以分解为公司文化、组织制度、内部风险控制以及投研团队建设及稳定性等。一个具有优秀企业文化的基金公司，必然会有一个良好的投资理念、企业行为规范、价值标准等，这些都间接地影响着基金管理公司的经营管理。由于社保基金的特殊性，其对风险控制的要求比一般资金的投资更高，尤其是我国的资本市场尚不完善，风险控制是社保基金投资的必然要求，自然地也要求基金管理公司具有良好的内部风险控制能力。组织优化能力就是基金管理公司组织寻求及实施其所拥有的各种资源加以有效组合的能力，是基金管理公司竞争力的重要组成部分，间接影响经营管理绩效。团队越来越凸现出对公司发展的正向作用，团队建设的好坏，象征着一个公司后继发展是否有实力，也是这个公司凝聚力和战斗力的充分体现。对于以基金产品为单位的基金管理公司而言，团队建设尤为重要，良好的投研团队建设及具有较高稳定性的投研团队不仅能提升投资业绩，更能创造良好的竞争氛围，实现公司的可持续发展。

三、投资管理人选择的模型建立

从本质上讲，社保基金投资管理人选择是一个多属性决策问题（MAMD）。自从Zadeh提出了模糊集的概念，多属性决策获得了快速的发展。由于模糊集理论的局限，Atanassov对模糊集进行了扩展，提出了直觉模糊集的概念[6]。直觉模糊集能模拟人类的决策过程以及反应人们在决策过程中的经验与知识的行为，不仅讨论人们对决策问题的肯定认识，同时还讨论人们对决策问题的否定认识[7]，在处理不确定性问题时更灵活，在解决多属性决策问题时得到了广泛的应用。证据理论是由美国学者Dempster提出，并由Shafer进一步发展起来的一种处理不确定性的理论。基于证据理论建立的证据推理（ER）方法也解决是MAMD问题的有效工具。本文将直觉模糊集和证据推理相结合，构建社保基金投资管理人选择的模型。

（一）直觉模糊集

定义1[6]：设X是一个非空集合，则称{,(),()}AAA=xμxvxx∈X（1）为X上的一个直觉模糊集（Intuitionisticfuzzyset，IFS）。其中，:[0,1]AμX→，:[0,1]AvX→且满足0()()1AA≤μx+vx≤，x∈X，()Aμx和()Avx分别为X中元素x属于A的隶属度和非隶属度，表示为支持元素x属于集合A的证据所导出的肯定隶属度的下界和反对元素x属于集合A的证据所导出的否定隶属度的下界。对于X上的任意的直觉模糊集A，称()1()(),AAAπx=?μx?vxx∈X为直觉模糊集A中元素x的直觉指数，表示X中元素x属于A的犹豫度或不确定度。显然，0()1A≤πx≤，x∈X。为了进一步理解直觉模糊集的核心内涵，假如(),()0.5,0.3AAμxvx=，在投票模型中可解释为，10人参与投票，其中5人赞成，3人反对，2人弃权。又如，A表示“优秀”，(),()0.5,0.3AAμxvx=表示，x隶属于“优秀”（即“优秀”）的程度（可能性）为0.5，“不优秀”的程度为0.3，不能确定x“优秀”与否的程度为0.2。事实上，直觉模糊集{,(),()}AAA=xμxvxx∈X隐含3个假设：x∈A,x?A以及不能确定x∈A或x?A（即犹豫的情况）。在证据理论的框架下，(),(),()AAAμxvxπx可以表示基本概率分配。基于证据理论的思想，可以用yes，no和（yes，no）分别表示x∈A，x?A，x∈A或x?A。因此，()Aμx可以认为是x∈A的概率或证据，即有()()Amyes=μx，同理，有()()Amno=vx，(,)()Amyesno=πx。根据证据理论，直觉模糊集{,(),()}AAA=xμxvxx∈X可以改写为{,()}AA=xBIxx∈X，其中，()[(),()]AAABIx=BelxPlx为信任区间，()()AABelx=μx，()1()()()AAAAPlx=?vx=μx+πx。