私募股权资金投资风险及预防思索范文

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一、我国社保基金投资于私募股权基金的概述

2008年4月，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部正式明确了全国社保基金开展股权基金投资的相关政策，规定社保基金可以投资经发展改革委批准的产业基金和在发展改革委备案的市场化股权投资基金，总投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%。作为资本市场上的主要机构投资者，全国社保基金在2004年参股"中国-比利时直接股权投资基金"，2006年向我国第一只产业基金渤海产业投资基金投资了10亿元人民币。在2008年对弘毅投资产业基金和鼎晖股权投资基金分别投资了20亿元人民币后，全国社保基金会表示会逐步加大对私募股权基金的投资力度，并向中小企业和服务性行业倾斜。这不仅为私募股权基金投资注入了新的资金来源，而且有利于我国股权投资行业的发展。

二、国外养老金投资私募股权基金

在私募股权基金发展程度较高的国家和地区，因能保证养老金的安全性和收益性，故很多社保基金、养老金等机构投资者成为了私募股权基金的重要资金来源。根据路透社VentureXpert的数据显示，在2008年全球私募股权基金投资中，养老基金占比达到25%，是仅次于资产管理公司的第二位投资者。近年来，美国联邦和州政府的公共养老基金、企业养老、大学养老基金和慈善捐赠基金都在私募股权基金上获得较好回报，未来会加大对其的投资。加拿大养老基金投资委员会将1.2亿美元投资于二级市场私募股权基金paulCapitalPartners.爱尔兰也将其国家养老储备基金投资于私募股权基金，到2009年底已经累计投入616百万欧元，占总资产的2.8%。

三、我国社保基金投资于私募股权基金面临的风险

（一）法律监管的缺失《证券投资基金法》《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》等法律法规的实施推动了我国私募股权基金投资的发展，但配套政策措施仍缺乏。而我国私募股权基金的监管环境也相对宽松，无法达到预防风险、规范投资的目的。我国对私募的发展缺乏明确的指导，限制了私募股权基金的发展，也无法保证社保基金的安全性和收益性。

（二）市场机制的不完善不完善的资本市场不能提供完备的风险管理机制，不利于有效防范风险。私募股权基金流动性较差，市场信息不对称严重，在一定程度上限制了退出机制的有效实现。当私募股权基金受到市场波动等影响进而造成我国社保基金的损失时，这不仅影响我国社保基金将来的给付能力，还会加重政府的财务负担，甚至最终会制约我国市场经济的发展。

（三）缺乏有效的退出渠道私募股权基金流通性较差，再加上我国多层次资本市场的不完善，中小企业板和创业板发展刚起步，柜台交易发展缓慢，产权交易发展很不稳定，导致了风险投资不易退出。目前我国国内基金退出渠道主要是兼并收购、股权转让以及企业回购三种，有限的退出渠道容易受到政策波动，缺乏稳定性。

（四）管理风险不健全的管理运营制度制约私募股权基金的发展，增大了社保基金的投资风险。目前我国私募股权基金缺少高素质管理团队和优秀经理人，缺乏相关主体资格的严格要求。我国大多数基金管理人对基金投资没有系统的知识，监管也不完善。这无疑增加了投资的管理风险和操作风险，影响了社保基金保值增值目标的实现。

（五）经营风险我国社保基金投资于私募股权基金面临着投资对象单一、投资周期较长以及成本较高等经营风险。目前我国资本市场不完善，风险防范控制机制不健全，为了社保基金投资的安全性，私募基金更倾向于投资利润稳定的机械制造等传统行业。在这些行业中又大多投资成长期的企业股权，通常需要较长周期，增加了投资风险。

四、我国社保基金投资于私募股权基金的风险控制

（一）逐步完善相关法律政策《创业投资企业管理暂行办法》等一系列法律的修订和管理办法的出台，为发展私募股权基金建立了良好的法律环境。经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部也正式明确了全国社保基金开展股权基金投资的相关政策。只有不断完善法律政策制度和规则，才能保证社保基金投资私募股权基金的安全性和收益性，才能实现社保基金投资的有效激励作用，才能最终降低相关法律风险。

（二）建立健全监督管理体系目前，我国颁布了相应的政策制度，全国社会保障基金理事会也建立了相对独立、有效的法规和监管部门。国家社保部门也积极参与其中，与社保基金理事会相互协调、相互制约，预防道德风险和逆选择现象的发生。我国还应建立公开透明的公众监督机制和加强对投资管理人的监管，强化信息披露制度，做到"合理"监管，实现行业自律与政府监管相结合。

（三）不断完善市场环境随着社会保障制度改革的深入和经济运行结构的市场化发展，我国经济持续稳定增长。但我国资本市场的发展并不完善，无法为社保基金投资私募股权基金提供完备的软硬件设施。建设多层次的资本市场，完善我国的市场环境，不仅可以降低社保基金投资于私募股权基金的市场风险和信用风险，而且可以提高社保基金的投资回报率。

（四）加强建设有效的退出渠道为了实现我国私募股权基金有效退出渠道的目标，我国应该建立健全由主板市场、二板市场、场外市场以及一般产权交易等共同构成的多层次产权交易市场，完善多层次的资本市场。加强建设有效的退出渠道，可以促进我国市场经济的进一步发展，还可以降低投资风险并最终实现我国社保基金增值保值的目标。

（五）发展并完善专业管理队伍和内部管理制度随着我国社会经济的不断发展，私募股权基金的投资管理显得越发重要。应加强相关管理人才的培养，规范行为、降低操作风险。为了降低基金内部的风险，我国一些规模较大的私募股权基金应积极寻找基金治理机制的问题，依据自身情况，学习借鉴发达国家的市场规则和公司治理章程。私募股权基金一旦建立健全了市场化的经营管理和运作机制，不仅可以打破基金市场的垄断，而且可以促进金融创新和资本市场的可持续发展。