风险投资项目评价范文

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风险投资项目评价的方法有很多，传统风险投资项目评价方法主要有净现值法、层次分析法、决策树法和贝叶斯方法。此外，还有风险投资项目评价的期权方法。这些方法各有优缺点和他们的适用范围。而风险投资项目评价的群决策方法是建立在对风险投资项目评价影响因素分析的基础上，利用群决策原理对风险投资项目进行评价的一种方法。它的最大优点就是集中了多位专家的意见。

一、风险投资项目评价影响因素分析

风险因素在整个风险投资过程中是客观存在的，它不仅存在于生产运营的某一特定环节，而且存在于生产运营的全过程。正因为这些风险因素的存在，直接影响了风险投资决策的结果。风险投资风险是指由于风险资本投资于项目企业而造成损失的可能性，这种损失包括投入资本的损失和预期收益未达到的损失。风险投资风险包括四个方面，即：商业风险、资金风险、技术成果转化风险和流动性风险。

（一）商业因素

商业因素是指影响风险投资的外部环境因素。由于风险投资时间长且外部环境复杂，所以风险投资商业风险大，影响因素多。主要有四个方面。

1、投资项目的类型。不同类型的高科技企业其投资额是不一样的，年经营费用不一样，年经营收益也不一样。一般来讲，投资于消费型高科技企业风险要相对小一点，投资阶段越靠后其风险越小。

2、投资项目的管理水平。投资项目的管理水平越高，该项目抗商业风险的能力就越强。管理水平高的投资项目，其经营支出低而经营收入高，这样就保证了尽快收回投资，保证了外部环境变坏的情况下也能维持。

3、投资项目竞争对手的情况。投资项目竞争对手的情况，直接影响到该项目的收益大小。当有同类型竞争企业出现后，所投资项目的经营收益必然要受到影响，而且多数都是经营收益下降，这样就加大了商业风险。所以，对于竞争对手是否出现、何时出现以及对手能力的强弱等问题，都必须在投资之前详细研究。

4、经济发展情况与政府政策。经济发展情况的好坏直接影响到一个地区的投资规模和需求量的变化。某一个地区若是经济发展不景气，就会导致该地区原有发展规划和投资计划削减，从而加大了投资的商业风险。而政府政策的变化和调整，必然导致某些项目成为牺牲品，结果导致这一类项目的商业风险加大。

（二）资金因素

风险投资项目评价的资金因素是指由于利率及价格水平的变化而带来的资金收益不确定性，从而影响到投资决策。风险投资公司或投资人向风险投资企业大量注入资金后，在企业运行的过程中应特别注意利率水平及其变化的一些基本因素，如通货膨胀、金融政策、财政政策、税收政策等。其中主要研究通货膨胀这个最基本的因素。在通货膨胀的时候，利率和价格水平变动，国家采取银根紧缩政策，利率上升，致使贷款成本增加，或难以得到贷款，就会导致风险投资企业资金紧张，从而带来资金风险。同时通货膨胀，价格上升，带动生产中所使用的材料、设备等成本上升，也会带来资金风险。对于风险投资公司来说，由于通货膨胀引起了股价和汇率波动，会使风险投资者因为股票价格指数的下降或汇率的下滑而承担一定的资金风险。

（三）技术成果转化因素

这是影响风险投资决策的最主要因素，它包括以下几个方面。

1、技术因素。科研成果转化为新产品、新技术的基本特点，就是尚未经过市场和生产过程的检验。因此，技术究竟是否可行，在预期与实践之间可能会出现偏差形成风险。

2、市场因素。由于新产品、新技术的可行性与市场不匹配而引起的风险是风险投资的核心影响因素。首先人们无法对尚未问世的产品、技术进行是否受消费者欢迎的调查；其次，新产品、新技术不是消极的适应市场需求，而是从市场动态效率的角度，改变现有的消费者偏好和生产者转变函数，发掘并引起新的市场需求；最后，消费者在使用新产品、新技术时，还必须付出相当程度的转换成本。例如，组织学习的费用。因此，当一项新产品、新技术刚上市时，销售情况并不好。所以，科研成果在进入商业化、产业化过程之前。人们难以准确的预测其销售数量和销售价格。

3、知识产权。科研成果转化过程，在某种意义上说，就是无形资产变为有形资产的过程，这就涉及到科研成果在生产和交换过程中所有权问题，即知识产权。知识产权是对知识财产拥有合法权的认定。知识产权风险在科研成果转化过程中具有特别的意义。主要是指侵权风险和泄密风险。

4、投入风险。投入风险是科研成果转化过程中最基本的风险形态。它包括两个方面。即资金投入和人才投入。主要表现形态是在数量风险和结构风险。数量风险是指因投入数量不足造成科研成果转化失败的风险。结构风险主要是指投入分布结构与转化过程对投入的需求结构脱节而形成的投入风险。

5、信用。科研成果商业化、产业化离不开有效的信用保证结构支撑，组成信用保证结构的各个转化过程参与者是否有能力履行其职责，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要时履行其所承担的对转化项目的信用保证责任，就构成转化过程所面临的信用保证责任，就构成转化过程所面临的信用风险。

6、时间因素。投资决策决定的时间不同而使决策的结果也发生很大的偏差。时间风险也称为替代风险，即当一项新产品刚进入商业化、产业化阶段，就被更新的产品和技术所替代而形成的风险。

7、外部因素。相对于科研成果商业化、产业化过程自身而言的各种社会的、政治的、自然的环境等影响因素，称为转化过程的外部影响因素。外部影响因素是转化过程参与者不可控制的。例如，来自政府的法令。

（四）流动性风险

风险投资的流动性风险是指风险投资者从投资项目中退出时可能遭受的风险。

二、风险投资项目评价的评估主体

风险投资项目评价的评估主体是指参与风险投资项目评价的群中的人员，也就是风险投资项目评价的评估专家。评估的主体可以由风险投资家、风险企业家、高新技术专家和风险投资研究的专家组成。

三、群决策模型

在风险投资项目风险评价的过程中，我们分以下几个步骤：

1、确定评估主体权重的方法

令为第个评估主体对第个评估主体所打的权重分值，其中，

。于是构成评估主体的互评表。设共有个评估主体，于是，以上的评估主体的互评结果构成一个矩阵。令，其中为第个评估主体的权重。当为既约的一步转移概率矩阵时，由琏的相关性质可知，方程在条件下有唯一解。

2、确定评估指标权重的方法

设一批评估主体对评估指标分别进行评估。记第个评估主体对评估指标所打的权重分值为，其中，。

令评估主体关于评估指标权重分值矩阵为，记评估指标在整个评估指标体系中所占的权重为，则当矩阵为既约的一步转移概率矩阵时，方程在下有唯一解。此处，。

3、群决策原理

步骤1评估主体之间互评，确定评估主体的重要性程度，得出权重。

步骤2评估主体对评估指标在整个评估体系中的重要性程度做出评价，确定评估主体所认为评估指标在整个评估指标体系中所占的权重。

步骤3评估主体对被评估项目的风险进行评估打分。记第个评估主体关于评估指标的评分为，则对被评估项目的风险的评分为。

步骤4确定评估项目风险的最终得分。评估分值为

举例说明：略。

总之，鉴于风险投资项目投资的高风险性，采用群决策方法比较稳妥。不同的专家由于知识结构、经验和精力的不同，从不同的角度对风险投资项目的风险进行评估，其结果更接近正确。