风险投资助学贷款风险范文

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经济学家密尔顿•弗里德曼认为，学生毕业后收入的差别很大，因此，以固定金额的贷款资助上大学的青年是有缺陷的。他提出了一项对高等教育进行“资本投资式的”资助计划，主张对学生的资助就是对一个有风险的企业进行投资。将风险投资引入助学贷款，有助于降低银行风险，健全风险防范与补偿机制。目前，大学生毕业后失业率居高不下，工资有一种下降趋势。特别是贫困大学生就业问题尤其突出，可能是由于生长环境造成的综合素质（或人力资本）较低或社会关系简单导致就业更难。因此我们在分析助学贷款时必须考虑这方面的情况。贫困大学生毕业后可能有就业和不能就业两种情况。面对此，逐利的银行(其他参与助学贷款的金融机构统称银行)追求投资回报，显然要考虑投资风险，不得不在放贷时要区分这两种情况，规避风险。在这里，我们假设社会是公平的，工作机会对每个具有相同人力资本的人是均等的。因而，只有能力较差的学生毕业后找不到工作而失业。也就是说，毕业生的未来收入是人力资本的一个函数。

关于人力资本（c）的评价，我们认为它是社交能力()、表达能力()、自信()、品德()、专业()和社会经验()等的综合体现，在此我们以一个函数来表示该关系：

根据假设，大学生的未来收入是人力资本的函数，在此我们用道格拉斯函数来表达收入函数。大学生毕业后的第年预期收入：

其中，为系数，是综合素质，是工作经验，。

根据我们的思想，银行投资贫困生时，是以投资企业类似的方式，以赢利为目标的（否则，将失去投资的动机，事实也如此），因此投资风险是其重要的权衡方面。我们假定大学生是守信用的，即只要有能力还贷就会积极清偿债务，风险来自于就业的不确定性。同时银行还要考虑机会成本等因素。银行将大学生个体当作企业，根据综合素质评价其价值。大学生的预期收入和获得其人力资本的成本成为银行关心的主要因素，即大学生的人力资本所形成的经济价值成为银行贷款的依据。因此我们把人力资本看成是个人所拥有的资产，于是引入资产定价模型。以该模型来权衡形成人力资本需要的各种代价的成本，即该种投资所需要的回报率。一般而言，该回报率相对其他行业回报率要高。

因为大学生借款完成大学教育，它仅是形成人力资本的一种成本的小部分而已，并且就人力资本长期形成过程和其他方面的投资成本而言，大学生借款形成的人力资本的成本占整个成本的很小一部分，于是在此我们不考虑它对现值的影响，即折现率只受人力资本的成本的影响。银行自首次给贫困生贷款后，逐年考察该生的综合素质，以决定是否续贷。在这样的机制下，大学生很可能会尽力提升自身素质为获得贷款。因而，我们可假定贫困大学生能继续获取贷款。大学生在还贷期间的预期收入的现值：

是该人力资本的成本，是大学生自借款起到还贷期满的年数，是贫困生自借款到大学毕业的年数，即。

其实毕业后，学生只有在满足其自身基本生活费用的情况下才可能还贷，于是用于还款的年实际能力的上限是预期收入减去基本生活费用（），即：。因此还贷能力的现值，银行每年放款的本金依次为：

；

由于此项贷款没有中间担保人和财产抵押，因而违约风险很大，故我们认为该利率可高于平均市场利率，以弥补高风险所带来的损失。由于事前已对贫困大学生综合能力作了充分的评估，放款后从大学生毕业后收回的贷款相对有保障；而且由国家支付利息部分，基本上不存在风险，其自身利益有了相对可靠的保障。这样，银行才会有很高的贷款动机。具体分析如下：

银行方面年预期收入：

,（=m+1，m+2，…，；=1，2，…，m），是银行贷款的利率。

同时，我们假定银行的折现率为，则银行方面贷款现值和回收款现值依次为：

（=0，1，…，）

（=，，…，）

当时，银行将是有利可图的，银行将积极贷款，即就是说两值相等时为银行的零界点。同时，也考虑到学生毕业后面临的生活压力，国家给予贫困生特殊的政策照顾，国家承担部分或全部利息，减轻了学生的负担，此举有利于鼓励学生贷款。于是，学生自工作后还贷的现值：

其中，是国家替贫困生全部利息的份额，因而，（=m+1，m+2，…，；=1，2，…，m），是银行贷款的利率。

显然，也有可能小于。学生毕业就业后，有了收入将会有利可图的，即从经济角度，学生可获得的经济好处，这部分实际上是由国家间接的支付给贫困大学生。因而学生愿意努力争取助学贷款。总之，风险投资体系提供了助学贷款的风险社会化承担的机制，有助于增进助学贷款体系的稳健性。