财政政策选择与汇率制度安排相关性分析范文

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［摘要］汇率制度安排及与财政政策选择应在国际经济环境与国内经济形势的变化中有长期准备与长远打算。我国经济转型期，人民币固定汇率选择与财政政策选择是紧密联系在一起的。在剖析固定性质的汇率制度和管理浮动性质的汇率制度可能产生的负面效应的基础上，认为撬动社会资本投资、实施积极财税政策、树立科学的消费观和转换出口结构及外向型发展战略是积极财政政策选择的核心所在。

［关键词］汇率制度;财政政策;相关性;分析

美国著名经济学家克鲁格曼认为，一国的“资本自由流动”和“货币政策的独立性”、“汇率稳定”不可能同时实现，根据其“永恒三角型”理论，只能同时选择其中的两个作为政策目标。因此，任何汇率制度的选择都跟政策目标的取舍休戚相关。国际货币基金组织对新的汇率制度进行了详细的划分，共有八个分类方法。其中固定率制度分别是货币发行局制度、无本国法定货币的固定汇率制度以及传统的钉住汇率制度;无区间的有管理浮动、爬行钉住、平行钉住、爬行区间浮动为中间汇率制度。浮动汇率制度和固定汇率制度往往被称作是两极制度，这是相对于中间汇率制度而言的。汇率制度是二十世纪九十年代后从固定汇率向中间汇率演化，随着国内国际金融环境的变迁，两级汇率制度在许多国家被普遍采用。那么，我国的财政政策选择与汇率制度安排之间存在着的内在关联性是需要探究的一大理论问题，对推动我国有效的财政政策的选择和合理的金融秩序的构建有重要的现实意义。

一、在经济转型中人民币固定汇率与财政政策选择分析

在当前经济转型过程中，人民币固定汇率与财政政策选择之间存在着更为关键的内在联系，分析人民币的汇率制度安排是构建适应当前经济背景下我国财政政策构建的基础。统一货币区是汇率制度安排的一种摸索。目前，对构成统一货币区的条件理论上众说纷纭，在相当大的程度上放弃宏观经济政策的独立性才能执行固定汇率的宏观成本，并且要求能根据国家的实际情况采取针对性的调节措施。人民币对进入货币区所带来的微观效率常认为是水到渠成的，因为最佳货币区的形成能促进参与过生产专业化发展，从而消除汇率波动所带来的不确定性。因此对加速商品和资本的流动、保持物价水平的稳定、降低国际贸易中货币兑换的交易成本、实现国际收支平衡等有不可抹杀的客观效果。一般而言，减少汇率变动所带来的不确定性是实行固定汇率的优势，对国际贸易和投资来说，这种不确定性所带来的潜在风险是有害的。虽然针对发达国家，可以通过远期外汇市场，增加交易成本来基本规避这种风险。而我国，远期外汇市场在一定时期内不可能形成，利率市场化程度不高，金融深度不够，一旦发生汇率大幅渡动，对所有国际间的经济交往所存在的风险可能是毁灭性的。金融秩序和环境的差异致使我国人民币的汇率制度安排应遵循经济运行规律，可见，人民币固定汇率与财政政策选择之间的内在联系是紧密的，特别是在经济转型的新时期。

二、财政政策选择下汇率制度负面效应的反思

(一)固定性质的汇率制度负面效应

在国际金融体系中，只有影响全球经济的中心大国在高度开放的经济下才能保持金融调控的独立性，维持固定汇率制度的国家将有可能丧失金融调控的独立性的风险。在一般财政政策选择下并不能有效降低固定汇率的波动性。从世界范围来看，一些国家的货币处于“非均衡运动中”，但是从一国范围看，这些国家的货币币值在一段时间内是相对稳定的。浮动汇率制是当今国际汇率制度的主流，特别是主要发达国家货币汇率是自由浮动的。固定性质的汇率制度就会钉住汇率，容易造成与本国经济脱节，导致了汇率对经济的非均衡干扰。同时，钉住汇率客观上加大了经济体系的脆弱性，使不稳定性的投机得到鼓励。拿泰国经济危机来说，显要特征是一些大型的国际对冲基金开始介入泰国，它以“买空卖空”行为制造金融波动，而对冲基金是一种能够在短期内控制远远超过自有资金的投机机构，所以使其产生蹂躏世界市场的效果。泰国政府当时处于两难境地而犹豫不决，既不愿意采取有碍国内经济增长的措施去减轻外汇储备流失，又不愿意让泰铢贬值，而投机者热衷于狙击泰国金融危机，在这场自我导人式的货币危机中表明政府无法控制局面时，汇率贬值最终成为现实，泰国的汇价就越来越难以维持。这说明非永久性钉住汇率又为游资冲击留下了足够的空间，固定化汇率累积的抑制效应为国际游资的冲击提供了实质经济基础，僵化的模式使这种浮动趋势被人为抑制，容易产生金融信心的缺失。而另一方面又会进一步从国内市场加剧了对钉住汇率的冲击，因为信心危机可能导致“羊群效应”。这种局面下，会迫使国家匆忙做出汇率的选择，实行浮动汇率制度，无形之中增加了汇率变迁的经济成本，产生较大的负面效应。

(二)管理浮动性质的汇率制度负面效应

管理浮动性质的汇率只可能在某些时候起作用，本质上不是一个持久稳定的制度。它在一些实行管理浮动汇率制度国家的实际运行中，极其容易异化为一定程度的钉住汇率制度，因为这种制度从实际运行情况看，本币对美元汇率容易出现长时期稳定的态势，产生有积极意义的效果的难度增大。对外汇市场进行一定程度的干预以减少汇率波动时管理浮动性质汇率制度的特点，与此同时，政府在通货膨胀、债权和债务的情况下会对汇率采取一定的干预举措。可是，由于对于汇率的贬值浮动市场上发展中国家有一种双重标准，它们对于汇率的调整很难达到理想的状态。所以，市场完全相信发达国家，浮动汇率适用于这些国家，核心的关节点是他们会从贬值中受益。而对发展中国家来说容易受到自我正名的恐慌机制的袭击，不管这些经济体有何区别，他们国家的汇率会大幅下跌。汇率适度贬值的努力最终使这些国家演变成为信心崩溃。因此，汇率市场就会通过自我正名机制实行贬值，对这些国家就是一场难以逃脱的灾难，管理浮动性质的汇率制度负面效应不可避免地蔓延。

三、合理汇率制度安排驱动下财政政策选择的对策探究

当前，我国正处于经济转型时期，经济增长下滑的威胁正步步进逼。这种态势的形成是综合因素叠加的结果，有国内外因素的影响也有周期性和结构性的原因。主动实施积极的财政政策选择可以从多方面入手:

(一)撬动社会资本，营造具有市场活力的投资环境

激发市场活力、撬动社会资本从而带动银行贷款是拉动经济增长的驱动力，仅靠政府投资是远远不够的。在当前国家经济转型时期，很多地方市场活力缩藏起来，社会资本缺乏信心，银行贷款畏惧风险。虽然我国主动选择了诸多的财政政策，比如通过财政贴息的手段，但这不是治本之策，往往发挥的作用受到限制，根本所在是财政政策本身的可行性以及投资环境的易生长性。当前，私人投资者较为活跃，但在市场中选择项目面临的风险很多，部分是个人的，还有部分是准公共或公共的，如何避免那些不完全是个人的投资风险，政府有高度的社会的责任，实施积极的财政政策。多管齐下，形成合力，通过规范相关税费管理，完善相关政策法规，改善与强化政府服务，放宽社会资本投资限制，简化行政管控。从优化投资环境上吸引与撬动社会资本投资，从而激发起更大的市场活力，为国家财政政策的选择奠定坚实的社会基础。

(二)树立科学的消费观，正确引导与促进国内消费

消费是拉动经济增长的强大动力，但消费建立在实际购买力的基础上，科学的消费观是引导经济健康发展的合理理念。正确引导与促进国内消费也是制定财政政策的基础。美国的国际金融危机清晰表明，虚拟的购买力必然催生出虚假的繁荣，要树立科学的消费观，政府刺激消费的政策必须建立在现实的购买力基础之上，否则会适得其反。［4］从当前社会发展的视角来看，促进消费应进一步加大对社会保障、公共医疗、教育的财政支出，推动与扩大国内消费;提高企业职工劳务报酬的税前列支标准，增加低收人群体的工资所得;调整相关税费政策，鼓励经济型消费;积极倡导旅游、文化、体育等服务性消费等等。健康合理的消费观，是我国财政政策选择在合理考虑之下作出的选择，对政策的可行性与有效性有不可抹杀的效用。

(三)稳妥有序地转换出口结构及外向型发展战略

历史一再告诉我们，财与势不能号令一切。发挥财与势的最大效应，才能在贫苦面前不怨天尤人而能泰然处之。要在国际经济发展格局中形成这一种局面，关键在于建立一种公平、均富的体制，由此酿成的民众心态必然是和谐、平稳的，稳妥有序地转换出口结构及外向型发展战略是一种有效的选择。只要国际市场有需求，且出口有利可图，企业就具有扩大出口的动力，这是在外贸主体多元化的今天的一种必然态势。因此出口结构的优化调整需要坚持以企业和市场为出口结构调整的主体，不是政府单方面可以在短期内实现的，政府使政策引力和市场压力形成合力，可借助“市场倒逼”机制，给企业和市场适当加以引导。在国际金融市场上，“同心同德”所具有的威力是难以用经济数据来衡量的，尤其是在危机到来之时，能够保持经济和社会基本面的稳定，而不致被冲垮。事实上，稳妥有序地转换出口结构及外向型发展战略能充分发挥各级政府、各经济主体的积极性与主动性，既实现经济兴盛，又实现文化繁荣，是与市场经济并行不悖的，比如会影响国家汇率制度的安排和积极的财政政策的制定。

四、结语

总之，健全的财政制度以及有效率的市场基础的配合才是汇率制度安排及与财政政策选择相关性的节点，无论是哪种汇率制度，均需要合适的财政政策。汇率制度安排及与财政政策选择应结合当前开放型经济条件，特别是发展阶段各异的发展中国家，选择适合本国国情的汇率制度应依据国家的通货膨胀程度、经济规模、资本的流动性以及国内金融市场的深度和广度等综合因素，平衡取舍，这才是探究财政政策选择与汇率制度安排的内在关联性的真谛所在。

参考文献:

［1］王斌、张延液．财政政策研究［M］，北京:高等教育出版社，2008(8)．

［2］程祖伟．汇率－资本流动性的制度安排和财政－货币政策的有效性研究［J］．经济经纬，2007(1)．

［3］刘金全，解瑶姝，龙威．“新常态”下中国财政政策与货币政策选择的新视角［J］．经济问题，2016(3):页码．

［4］何军．汇率制度与财政政策选择相关性分析［J］．财务与会计，2007，(3)．

［5］吴迪．中国汇率制度改革的目标设计与对策选择［J］．金融发展评论，2015(8)

作者：黄璜 单位：广东工贸职业技术学院