创业投资发展水平探讨范文

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一、发展创业投资行业对经济的助推作用

发展创业投资行业提升了我国经济辐射和带动能力，提高了行业集中度和企业竞争力及产业结构的调整升级。我国产业或技术在借助风险投资的资本力量和增值服务下，能够较快地步入规模化或产业化阶段，形成企业的跨越式发展。此外，发展股权投资还有利于为民间资本拓展投资渠道并有效引导民间资金回流实体经济，在完善企业治理结构、增强风险控制能力和提升竞争能力方面，也发挥着独特的作用。

（一）促进新兴产业的发展创业投资与其他金融产品相比，投资期相对较长，注重被投企业的成长性，热衷于投资高成长性的新兴产业。随着我国战略性新兴产业的确定，创业投资在这一领域的投资稳步上升。根据山东省所提供数据显示，在投资案例和投资金额中比重较高的新材料工业、新能源、高效节能技术等行业都是战略性新兴产业的核心领域。创业投资以其特有的股权融资方式为新兴产业拓宽了融资渠道，为难以获取常规贷款的新兴产业发展提供了必要的资金支持，同时提供了投资和丰富的增值服务，助推了新兴产业的发展。

（二）促进中小企业发展，以创业带动就业创业投资作为“支持创业的投资制度创新”主要支持科技型企业等中小企业的创业活动，在经济转型升级阶段，有更多的创业活动需要创业投资支持。目前，山东省备案的119家创业投资企业，累计投资创业企业共600多家，在所投企业中，中小企业占比88.45%。创业投资在支持中小企业加快创新创业发展方面发挥了重要的作用。

（三）合理引导资金流向创业投资企业将市场上的闲置资金、流动资金集中起来，投资到符合国家相关政策和调整方向的行业中去，提高了资金的使用效率，带动了民间资本的合理流动。山东省引导基金的设立在引导资金合理流向方面也充分发挥了政府国有资本的带动作用。目前，省级创业投资引导基金累计到位资金5亿元，共出资4.8亿元参股了25家创业投资企业，带动社会资本达到35亿元，发挥了近7倍的杠杆放大作用。通过引导创业投资企业投资处于初创期和早中期的创新型企业，引导创业投资市场投资转向更利于经济转型升级的方向上来。

（四）促进产业结构调整创业投资本质是将带有股权性质的资本投入创新性高、高成长性、具有核心竞争力的企业中，并附带有丰富增值服务的一种投资行为。与银行贷款等传统信贷方式相比，存在明显的差异性和独特性，这些内在属性决定了创业投资在产业结构调整方面发挥着不可取代的作用。创业投资通过助推自主创新企业和新兴产业的发展，将有助于整个社会的产业结构向高新技术领域转移。创业投资在优化整个社会资源配置的同时，也很好的促进了产业结构的调整。

二、创业投资行业在发展中存在的主要问题

在国家、省的正确领导和大力支持下，虽然创业投资行业实现了跨越发展，但是，由于创业投资行业发展的历史还很短，在运行过程中与我国创业投资企业发展和创新驱动的发展战略要求相比，创业投资行业发展中仍存在一些不足和问题，致使创业投资没能充分发挥出应有的作用。

（一）投资偏重成熟期项目，种子期和初创期投资偏少我国创业投资发展时间较短，创业投资企业仍处于学习探索阶段，缺乏投资早期阶段所需要的经验和环境支持，市场化运作的创业投资企业更热衷于风险相对较小的成熟期项目，对早期企业的支持明显不足。一些甚至将创业投资视为追求暴利的手段，采取快进快出的方式，致使创投行业存在一定的“PE化”倾向，种子期和起步期的投资比例呈现下降趋势。与走中国特色自主创新道路的要求相比，创业投资促进成长性创业企业的作用并未有效发挥出来。

（二）创业投资行业退出渠道单一近年来，虽然我国积极推进主板、中小企业板、创业板、新三板，以及产权交易市场在内的多层次资本市场体系的建设，努力为创业投资企业建立新的投资渠道。但是由于制度不完善，各市场之间不能有效配合和对接，创业投资企业退出机制仍不顺畅。创业板市场准入门槛较高，缺乏有效的差异化禁售制度，场外交易市场发展相对缓慢，难以满足创业投资企业退出需要。几乎全部的创业投资企业把IPO作为首选的退出方式，并把其作为企业主要的投资业绩。

（三）税收优惠的对象覆盖面较窄当前我国对所投资企业给予的优惠措施很多，但对投资者和创投企业的税收优惠政策相对较少，如国税发【2009】87号文中所述，投资未上市的中小高新技术企业2年以上的，才可用投资额的70%抵减其应纳税所得额，根据山东省创投企业所投资的企业情况，符合中小企业标准的达88%，但符合中小高新技术企业标准的平均不到50%，在双重标准限制下的税收优惠，使创投企业很难享受到优惠政策。

（四）天使基金明显匮乏在美国，创业所需资金的主要来源是原始股东的投入，而我国，创业所需资金大部分来源于创业投资基金和政府的扶持资金，民间资本所占的比例非常小，天使投资资金作为创业投资产业链的最前段，其数量应远远大于VC。然而，我国的天使投资却处于刚起步阶段，天使资金缺乏，并且主要集中于互联网、高科技、汽车、房地产等行业，天使投资体系和网络尚未完全建立起来，造成很多需要天使投资的科技型企业难以获得资金支持。

（五）鼓励创业投资的社会氛围不够浓厚，创业投资大环境有待完善当前，我国鼓励创新创业投资的社会氛围并不浓厚，支持创业投资发展的大环境也不完善。在此背景下，社会上形成了以成败论英雄的风气，而缺乏“鼓励创新、宽容失败”的文化氛围，不完善的创新创业大环境，客观上制约了创业投资行业的发展。

三、规范化发展创业投资行业的对策及建议

规范化发展创业投资行业，有利于提升我国自主创新能力，扩大直接融资规模，推进中小企业的快速发展。作为新兴产业中的高端服务业，发展创业投资行业有利于加快转变经济发展方式，缓解企业创业难、融资难、发展难等难题。因此，规范化发展创业投资行业，对中小企业的发展和经济转型升级都起着至关重要的作用。

（一）进一步发挥政府资金的导向作用，吸引更多社会资金进入创业投资领域按照创业投资引导基金扶持民间创业投资企业发展的政策要求，进一步发挥省级引导基金在转方式、调结构、稳增长，以及促进中小企业创新创业等方面的积极导向作用。从引导基金目前的实际需要出发，进一步加大财政资金的支持力度。一方面，鼓励有条件的市陆续成立本级创业投资引导基金，与省级引导基金共同扶持创业投资企业持续健康发展。另一方面，建议政府通过新闻报道、报刊专栏等方式加大创业投资政策宣传力度，大力推广优秀创业投资机构的投资经验，在全社会形成重视创业投资、发展创业投资的舆论氛围，通过创业投资将社会创新与民间资本有机的结合在一起，吸引民间资本进入创业投资领域，多渠道筹措创业投资发展资金。

（二）建立多层次资本市场，拓宽创业投资退出渠道自2012年以来，我国资本市场IPO退出渠道受阻，大量创投资本沉淀在被投资企业中，创投资本通过并购、股权转让、管理层收购等方式退出受到市场热捧。建立多层次资本市场，进一步开拓与完善创业投资退出渠道，才能使其更快发展。对创业投资机构投资且符合有关条件的创业企业，优先支持其在国内外资本市场上市；积极推动高新技术企业进入股权托管交易中心等中小企业股份转让系统，进行股权转让；加快完善区域性产权交易平台，指导和要求其开发和推出更多的功能及交易品种；鼓励支持创业投资企业通过挂牌转让、被投资企业回购股权、股权协议转让、并购等多种方式转让其持有的投资企业股权，实现投资退出；简化国有创业投资机构的产权转让流程，加强场外交易市场发展，以此来拓宽创业投资退出渠道，活跃创投市场，推进创投行业的发展。另外，2013年12月14日，国务院《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，将全国中小企业股份转让系统（新三板）的试点推向全国范围。该决定不仅在税收政策上给予新三板倾斜，更是有条件豁免证监会发审委的审批。各地政府应用好新三板的政策，大力推动和鼓励企业争取在新三板上市，同时也为创投提供新的退出渠道。

（三）完善创业投资行业税收优惠政策创业投资成本包括投资者成本、创投企业成本、创业企业成本三个方面，当前我国的税收优惠主要是为了减少所投资企业成本，却很少涉及投资者成本和创投企业成本，这将变相增加这两者的机会成本。为进一步满足创业投资发展和现代经济发展的需要，考虑到创业投资是集投资者、创投企业、创业企业于一体的投融资机制，属于融资、投资、退出、再投资的循环投资。建议在税务部门加强对创业投资税收优惠的监督与管理，创业投资主体严格履行和遵守相关规定条件下，尽快出台一些科学、有效地税收优惠政策，以便在每个环节、每个主体都按照各自特点享受到一定的税收优惠，以此推进我国创业投资行业健康、稳定的发展，从而实现创业投资行业的良性循环。

（四）建立适度监管体系及行业自律组织机构我国创业投资行业刚刚起步，若政府对市场过多干预，易导致市场失灵。适度构建由政府、行业自律、社会监督三位一体的行业监管体系，能有效防止创业投资过程中出现非法集资和变相吸收公共存款的现象，使创业投资行业更加规范化发展。在发展行业自律方面，以山东省为例，山东省股权和创业投资协会的筹建工作由协会主要发起人单位山东省工程咨询院负责，协会的建立充分发挥了行业自律作用，搭建了创业投资机构和创业企业的交流平台，为创业投资企业、创业企业与政府部门之间的交流沟通和对接合作发挥积极作用。协会通过定期或不定期举办创业比赛、高新技术交易会、论坛峰会和文化沙龙，提高了产业资本与金融资本的结合效率，为创业投资企业提供了更多服务，优化了创业投资发展的外部环境，更好地支持了山东省创业投资行业的发展。社会监督方面，通过行业非法经营举报热线，利用大众的力量促进创业投资行业更加规范发展。

（五）积极探索丰富的创业投资类型一是鼓励有条件的地区创立地方“天使网络”，组织“天使团投资”或财政出资积极培育天使投资和种子基金；二是充分利用大企业对所在行业业务发展较为了解的优势，鼓励大企业设立创业投资基金，投资于上下游早期创新企业，最终形成大企业与被投企业相互促进、共同发展的局面；三是在富裕和较富裕阶层集中的地区，探索培育作为有限合伙人（LP）的合格投资者队伍，有效引导较富裕阶层参与创业投资基金，引导社会资本向实业和创新领域集中，防止沿海发达地区过早形成大规模的投机性资本。

作者：曹英杰 熊文正 段朝峰 顾复宁 单位：山东省工程咨询院