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[论文关键词]通货膨胀理财策略理财原则

[论文摘要]本文介绍了通货膨胀的含义、成因、类型等基本知识。在此基础上，结合不同的通胀程度，利用不同的理财工具给出了通胀条件下的理财策略及理财原则。

当前，通货膨胀不仅是我国必须积极应对的一个重大经济问题，也是世界各国人民必须拿出智慧与勇气加以解决的问题。解决这个问题，主要依靠政府的宏观调控。对于普通居民或投资者来说，了解这一吞噬自己财富的经济现象并利用科学的理财策略战胜它是他们迫切需要的知识。

一、通货膨胀的含义及其分类

通货膨胀是指流通中的货币数量超过经济运行所需的数量而引起的货币贬值和价格水平全面、持续上涨的经济现象。衡量通货膨胀的常用价格指数有消费价格指数(CPI)、生产价格指数（PPI）和GDP缩减指数，其中最为常用的是消费价格指数。理论上，出现通货膨胀主要有三种原因：需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨胀和结构性通货膨胀。通货膨胀按其程度可做如下分类：

（一）温和的或爬行的通货膨胀。这是一种使通货膨胀率基本保持在2%-3%，并且始终比较稳定的一种通货膨胀。一些经济学家认为，如果每年的物价上涨率在2.5%以下，不能认为是发生了通货膨胀。当物价上涨率达到2.5%时，叫做不知不觉的通货膨胀。

一些经济学家认为，在经济发展过程中，温和的通货膨胀可以刺激经济的增长。因为提高物价可以使厂商多得一点利润，以刺激厂商投资的积极性。同时，温和的通货膨胀不会引起社会太大的动乱。将物价上涨控制在1%-2%、至多5%以内，能象润滑油一样刺激经济的发展，这就是所谓的“润滑油政策”。

（二）疾驰的或飞奔的通货膨胀。亦称为奔腾的通货膨胀、急剧的通货膨胀。它是一种不稳定的、迅速恶化的、加速的通货膨胀。在这种通货膨胀发生时，通货膨胀率较高（一般达到两位数以上），所以在这种通货膨胀发生时，人们对货币的信心产生动摇，经济社会产生动荡，所以这是一种较危险的通货膨胀。

（三）恶性的或脱缰的通货膨胀。也称为极度的通货膨胀、超速的通货膨胀。这种通货膨胀一旦发生，通货膨胀率非常高（一般达到三位数以上），而且完全失去控制，其结果是导致社会物价持续飞速上涨，货币大幅度贬值，人们对货币彻底失去信心。这时整个社会金融体系处于一片混乱之中，正常的社会经济关系遭到破坏，最后容易导致社会崩溃，政府垮台。

这种通货膨胀在经济发展史上是很少见的，通常发生于战争或社会大动乱之后。目前公认的恶性通货膨胀在世界范围内只出现过3次。第一次发生在1923年的德国，当时第一次世界大战刚结束，德国的物价在一个月内上涨了2500%，一个马克的价值下降到仅及战前价值的一万亿分之一。第二次发生在1946年的匈牙利，第二次世界大战结束后，匈牙利的一个便哥价值只相当于战前的828×1027分之一。第三次发生在中国，从1937年6月到1949年5月，伪法币的发行量增加了1445亿倍，同期物价指数上涨了36807亿倍。

（四）隐蔽的通货膨胀。隐蔽的通货膨胀又称为受抑制的（抑制型的）通货膨胀。这种通货膨胀是指社会经济中存在着通货膨胀的压力或潜在的价格上升危机，但由于政府实施了严格的价格管制政策，使通货膨胀并没有真正发生。但是，一旦政府解除或放松价格管制措施，经济社会就会发生通货膨胀，所以这种通货膨胀并不是不存在，而是一种隐蔽的通货膨胀。

二、通货膨胀条件下的理财策略

普通居民的财富构成一般如下：零至两套房产、一部分证券投资、一部分储蓄、一部分理财产品，有些还有一些外汇、黄金、收藏品等投资。这其中包括广大农民在内的大部分的低收入阶层，他们以储蓄为主；而中间阶层以证券投资、理财产品、房产、个人贷款为主。

据国家统计局公布的数据，受食品价格上涨过快的影响，我国2007年11月份居民消费价格（CPI）总水平同比上涨6.9%，再次创下10年以来的新高，也是本年度的月度新高。1-11月份累计，居民消费价格（CPI）总水平上涨4.6%。2008年一季度居民消费价格总水平（CPI）上涨8.0%（3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%）。而截止08年3月，我国银行1年期定期存款的利息是4.14%，这意味着07年我们在银行里的存款不仅没增值反而贬值0.46%，据08年一季度的数据看居民银行存款还会有更大幅度的贬值。

如何规避通货膨胀带来的损失是当前普通居民或投资者热议的一个话题。通货膨胀的不同演进阶段、不同程度的通货膨胀下各项资产价格变动的幅度是不相同的，因此，通胀条件下的理财策略必须得结合不同的通胀程度加以分析。

（一）温和的通货膨胀。5%以下的通胀一般是经济健康的时期，利率还不高，经济景气良好。这时虽然出现了一些通货膨胀，但不宜购入大量的生活用品或黄金保值，而应将资金用于投资，分享经济成长的好处。此时，无论股市、房产市场还是做实业投资都不错。积极的投资者还可以适当负债增加投资资金；与此对应的就是这时一般不购买债券特别是长期的债券。而且要注意的是：对手中持有的资产，哪怕已经有了不错的收益，也不要轻易出售，因为更大的收益在后面。

当通货膨胀率达到5%～10%的较高的水平，通常这时经济处于非常繁荣的阶段，常常是股市和房地产市场高涨的时期。这时政府已经出台的一些调控手段往往被市场的热情所淹没。这时是理性的投资者离开股市的时候了，对房产的投资也要小心了。企业的所有者仍然会有很高的收益，但盲目地扩大生产追加投资是不可取的，有远见的企业家甚至要为即将到来的冬天准备好粮草。当所有商品的物价都普涨了一轮、利率已经上涨到比物价涨幅更高的时候，应注意将部分实物资产应及时兑现为现金，购入一些流动性较好的基金或银行理财产品。

（二）疾驰的或飞奔的通货膨胀时期。这时政府必然会出台一些更加严厉的调控政策，经济软着陆的机会不大，基本上经济紧接着会有一段时间衰退期。因此这时一定要离开股市了。房产作为实物资产问题不大，甚至可以说是对抗通货膨胀的有力武器，但要注意的是不要贷款买房，这个时候的财务成本是很高的，也绝不能炒房，甚至不是投资房产的好时候，手中用于投资的房产也要减持，因为在接下去的经济衰退期中房产市场也一定受到影响。这时，利率应当已经达到了高位，长期固定收益投资成为了最佳的选择，如长期债券等，但企业债券要小心，其偿付能力很可能随着经济的衰退而消失。还有保险，储蓄型的保险也可以多买一些。当然前提是在下次高利率时代来临的时候，我们的保险公司的产品设计水平还像上世纪90年代时那样（估计机会不大）。到通货膨胀末期，这个时候，物价已开始平稳或回落，而银行利率还没有及时下调，这个时候，应果断买入长期国债或长期存款，分享物价平稳时期的稳定的高收益。

（三）恶性的通货膨胀时期。这时要以最快的速度将全部财产换成另一种货币并离开发生通货膨胀的国家。这个时候任何金融资产都是垃圾，甚至实物资产如房产、企业等都不能要，因为这里的经济必将陷入长期的萧条，甚至出现动乱。而黄金、收藏这时成为了不错的选择，因为这些是可带走的、没有地域性质的实物资产。

对隐蔽的通货膨胀要引起重视，它可能使投资者低估了实际的通胀水平。隐蔽的通胀目前在我国是存在的。它主要表现在对成品油、电力、食品等一些重要商品的价格管制上。

事实上，通涨的发展和形成往往没有一个严格的时间和幅度的界定，在遵循上述不同通胀程度下的理财策略的同时，在理财实践活动中还要注意贯彻以下几个原则：

（一）根据风险承受度投资。通胀导致资产价格上涨，但不同资产价格上涨的幅度不同，因而对这些资产的投资所获得的收益与风险也不相同。无论投资什么资产，风险和收益总是这样的规律：要获得高收益就得承受高风险，在通胀演进过程中，价格上涨快的资产其价格下降也快，且波动幅度大；相反，价格上涨幅度小的资产价格下跌幅度也小，风险小。风险不同的投资不存在优劣之分，主要取决于投资者的风险偏好。喜欢、敢于冒险的投资者可做高风险的投资；追求平稳生活的投资者宜选择风险小的投资。这里还要强调一点，高风险投资并不等于赌博；还有一点，如果将全部财产都用于高风险的投资是非理性的投资行为。

（二）密切关注国家宏观政策的变化，适时调整理财行为。投资者应注意从宏观调控新政中洞悉管理层的调控意向，并分析其对投资活动可能产生的影响。比如从我国当前推出的货币调控政策看管理层的直接目的是抑止流动性，但是对证券市场的运行起到了直接调控的作用，而这种作用的力度要大于对楼市的影响。因此，投资者应该防范相应的市场风险，合理的调配或重新优化自己的投资结构，一味在证券市场中博傻的行为可能会为自己的投资带来灾难。

（三）把握好资产配置比例。投资者要注重进行组合投资，把握好各类资产的配置比例，力求取得最佳组合效果。投资组合理论认为：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。投资组合是指将各种不同性质种类的资产加以组合，包括现金、存款、股票、基金、房产、黄金等，如何配置则可依个人对风险与收益的需求而定。组合投资可使资产整体的安全性高，风险小，收益较为稳定。