民族地区项目融资论文范文

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一、理清项目融资渠道，做好融资规划工作

从会计记账方程式看，资产等于负债加所有者权益，等式右边表示资金来源，该来源有两个渠道，一是向债权人借款（含信用借款），二是投资人投入的资本、资本公积及留存收益，通过两渠道筹集的资金等于资产，表明筹集的资金是怎么花的，形成了哪些资产，如固定资产、流动资产、长期投资等。由此可见，项目融资是围绕负债和所有者权益两通道来进行的，而负债融资包含流动资金贷款、应付票据、动产质押贷款、仓库质押贷款、提货权融资、外国政府贷款、固定资产贷款、融资租赁、发行短、长期债券等，所有者权益融资则包含发行普通股股票、优先股股票、留存收益融资等。在做融资规划时，首先分析这些融资具体渠道的利弊，如发行股票，无归还期，使项目所筹集资金具有永久使用权，除非破产清算才偿还，但筹资成本较高；其次围绕“项目价值最大化”这一主题，根据项目的特征、现状、发展趋势、市场规模、生命周期、竞争结构等因素，选择融资战略类型，并以此规划出不同的融资组合方案，进行方案的选择，力求用最少的总投入，推动项目最大的经营规模，从而获得更多的产出和回报；最后从项目资本结构稳定性和安全性出发，在传统融资规模的基础上，着力研究复杂经济形势下BOT、TOT、PPP等新型融资模式，及时调整不适应发展的融资政策，增强项目融资规划的应急能力和抗风险能力，满足其实施的可操作性要求。

二、营造民族地区特色环境，吸引项目资金投入者，促进富余资本聚集

近几年，民族地区通过秀丽的自然资源、纯朴民风、民俗、民间工艺品、生态博物馆、非物质文化遗产等方面的挖掘，初步构成一定规模和影响力的价值链，尤其是旅游、天然食品、制药、住宿餐饮等产业的快速崛起，对当地GDP、就业作出了较大的贡献。尽管如此，民族地区经济发展水平仍然相对滞后，GDP总量还不大，要想在一定时间内追赶上发达地区难度确实大，但是可借鉴国内外发达地区经济发展演变过程中的理论、经验及方法，结合自身实际情况，着重在经济增速质量上下功夫超越。一方面继续做优做强以“民族文化”为元素的特色环境，同时，应加入技术、生活质量、全球化等元素，真正成为既是民族的，也是世界的无形资本，它所带来的收益必将给项目融资者注入新的动力和新的利润增长点；另一方面，改进和完善与特色环境相配套的政策、措施，如与生态环境相关的项目给予税收、贷款利率优惠及财政支持，技术研发投入项目给予有充分吸引力的激励机制，设置项目发展基金，创造条件为既有法人上市融资等，使项目在一定条件下的区域保持持续性竞争优势，从而引导“富余投资资本供应量和债务资本供给量”流向本区域及行业，形成“富余资本”聚集，以此改善本地区产业结构，提高经济增速质量，缩小区域失衡差距，逐步实现经济发展和人口、资源、环境相协调的战略目标。

三、加大项目战略性资产监管力度，确保其可持续发展

作为项目融资所形成的资产，只有具备给企业带来持续竞争优势、独特且难以模仿的特性才能成为战略性资产。为此，必须从战略高度，以市场为导向，适时、恰当地把握项目战略性资产发挥其价值的演变规律，尤其它与所属行业生命周期变化规律的符合度，直接影响战略性资产身份确认，转换及调整，因为资产在行业生命周期初始投入阶段形成一定规模，进入成长阶段快速扩张，资产规模迅速扩大，到成熟阶段扩张则有所减缓，而步入稳定或衰退阶段就会停止扩张。根据这一变化规律，作为“关键部分”的战略性资产在初始阶段，因新技术、新产品的进入，其专用性设备、技术、工艺、品牌培育、高端人才、渠道等“核心要素”无人模仿，具有相当大的竞争优势，但随着“高利润、高成长”，会使大量现金涌入成长期、成熟期，导致部分“核心要素”遭破解，竞争优势有所下降，战略性资产确认范围将缩减。同时，稳定期或衰退期“核心要素”的固化，存在创新动力不足使战略性资产面临转型，所以，要密切关注项目战略性资产在不同阶段的变化，建立完善的投入、风控、并购、重组、退出机制，加大创新投入，提高综合竞争力，确保项目可持续于民族地区经济建设。

四、建立行业指标管控区间，推进项目资本结构合理安排，保障资金良性循环

由于行业规模、业务、市场、客户、所处区域等因素的差异性，所设指标的比例有所差异，但一定存在合理区间，该区间可根据国务院国资委2011年颁布的“企业绩效评价标准值”来确定和推导，具体思路如下：第一，行业资本结构债务风险指标由资产负债率、已获利息倍数组成，盈利能力指标由净资产收益率、总资产报酬率、资本收益率组成，发展能力指标由营业收入增长率、总资产增长率、资产保值增值率组成；第二，行业资本结构保障指标由留存收益权益资本比构成，可根据留存收益权益资本比等于1减去净资产收益率与资本收益率比进行推算，其中各行业净资产收益率、资本收益率的标准值测算出的留存收益权益资本比，选择正值中最大作为保障指标下限值，国际惯例作为上限值，形成该指标控制区间；第三，行业资本结构长短期借款权益资本比，按下列公式推算：运用上述公式确定长短期借款权益资本比例时，净资产收益率、资本收益率、总资产报酬率，已获利息倍数取正数，因为全部资本收益率大于借款成本，自有资本收益率会高于全部资本收益率，且贷款比例越高，则自有资本收益率越高。而从国资委公布的标准值看，除资产负债率的5个标准值均为正数外，其他指标只有优秀值、良好值、平均值是正数，与此同时，鼓励举债经营，故以各行业资产负债率平均值转换的负债权益资本比为区间上限值，并考虑到留存收益权益资本比例区间值已确定，将净资产收益率、资本收益率、资产负债率、已获利息倍数、总资产权益率的平均值、优秀值作为长短期借款权益资本比的测算值，从稳健性角度出发，选择两测算值中的最低值作为区间下限值，由此组成的各行业该比例区间。

在以上指标比例区间中，行业债务风险指标、盈利指标、发展指标比例区间以良好值至优秀值、平均值至良好值的区间为合理区间，而以行业债务风险指标、盈利指标比例区间为依托，推算的保障指标及合并指标比例区间，也是比较合理的区间。项目融资运营则可按其所属行业的指标区间，进行对比分析及监控，引导项目充分考虑各利益相关者要求。对投资人而言，只要借入资本能提高自有资本收益率，举债越多越好，经营者则面临举债过低，被指无开拓性，举债过多，又担心冒进，利息负担过重，存在较大财务风险，如何处理好各利益相关者不同要求，直接影响项目长期借款、短期借款的比例和规模，这就需要强化指标管理的同时，协调、平衡各方关系，规范项目融资运营管理行为，满足资金需求，提高其资金使用效率，推进行业资本结构管控战略目标有序实现。

五、结束语

民族地区项目融资因地域原因，资本聚集能力相对较弱，导致直接融资与间接融资发展不平衡，使项目的金融性外在规模经济表现不一。所以，必须从战略高度，提高融资创新水平，加强项目战略性资产发挥价值的评价工作，力保项目融资运营高效、持续、增值。

作者：罗兵单位：贵州财经大学会计学院