境外期货套期保值外汇管理研究范文

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摘要:

改革开放以来，随着我国经济的迅猛发展，在世界经济全球化的大潮中，跨国企业及公司的发展程度大幅度提高，境外期货交易层出不穷，需求也越来越多。金融衍生产品作为企业防范风险的工具，作为国家规范金融市场持续健康发展的保障，在国家经济可持续发展中发挥着不可估量的作用。近年来，国际商品期货交易市场价格跌宕起伏，在为企业经营及国家经济发展带来机遇的同时，随之带来了更多的风险。境外期货套期保值，有利于企业防范进出口风险，有利于规避价格波动风险，有利于丰富企业经营手段;与此同时，境外期货套期保值外汇管理中也存在着诸多漏洞，阻碍企业经济业务健康、持续、有序的发展。随着经济全球化程度加大，我国经济对外依存度提高，在此基础上，本文从外汇管理角度，结合商品期货套期保值外汇管理现状，深入剖析其存在的问题和监管难点，进而提出强化管理的对策路径及建议。

关键词:

境外期货;套期保值;外汇管理

一、引言

随着经济的不断发展，近年来，我国境外的直接投资已形成相当大的规模，企业境外投资的数量和境外投资的总额，总体呈快速增长态势，随着发展中“走出去”瓶颈的束缚，境外期货套期保值外汇管理成为当前亟待关注的问题。商品期货套期保值是一种虚拟资产，利用期货合约在现货市场进行商品买卖，由于市场价格浮动不定，现货市场的盈亏与期货市场得以互相对冲，降低风险。由于多元化期货套期主体需求的不断增长，体制机制支持的缺乏，国家外汇管理局审时度势，不断深化改革，改善外汇管理制度，简化程序，稳步推进监管方式的转变，为我国境外期货套期保值外汇管理的良性发展提供重要保障。

二、外汇管理现状

1994年，期货交易等机构冗杂，交易有着较强的投机性，程序运作不规范，以至于造成国家外汇的大量流失。鉴于此，国家停止境内外所有期货交易，如果确有需求，则经证监会重新严格审批，境外期货严格控制。1999年，针对境外期货的重要作用，国家外汇管理局开始逐步重视境外期货交易，并开始建立一系列法律法规，配合各行业中的交换部门，对企业境外商品期货套期保值交易业务进行合理有效的监督与管制。为了境外期货套期保值业务的健康发展，国家外汇管理部门与时俱进，不断创新管理模式，完善服务制度，从2001年至今，先后出台了《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》、《国家外汇管理局综合司关于转发＜国务院关于第四批取消和调整行政审批项目的决定＞的通知》、《国有企业境外商品期货套期保值外汇管理过渡期有关问题的处理原则》等相关政策，使得企业能够更好更合理的运用境外期货套期保值金融衍生的工具，对于现货市场价格价格波动所带来的风险，进行有力规避。其中，监证会控制期货套期保值交易的真实性与风险评估，外汇局则进一步规范企业境外商品期货套期保值交易的流通方式及渠道，有效监督企业的外汇收支状况及外汇投机交易。从批准获得境外产品期货套期保值经营权，到取消外汇风险敞口确认，逐步规范境外期货套期保值交易的流程，促使企业提高国际竞争力，规避风险，促进国家经济健康发展。发展至今，现有的切实可行的外汇管理体制，有效填补了我国在境外商品期货套期保值交易中的空白，有效维护了外汇的有序流动，更好地适应了我国现阶段的经济发展，从根本上维护着我国金融秩序的安全。

三、境外期货套期保值外汇管理的问题分析

企业参与国际期货市场的交易，在获取未来供求信息的基础上，进一步提高企业生产的科学管理及决策能力，使企业在正确把握市场，准确判断金融变化的前期下，充分利用国际资源，通过境外商品期货套期保值交易，规避市场价格跌宕带来的风险，不仅有利于企业利润的上升，更有利于国家经济在全球化浪潮中的发展。但其中，境外商品期货套期保值外汇管理潜在的问题使得完善其业务的阻碍大大增加，给国家经济安全带来了更大的风险。

(一)监管部门职能重叠，资金流动监管难度较大证监会审核企业年度风险敞口，外汇局再予以确认，导致监管部门间职能部分有所重叠。企业在实际的业务操作中，会获得境外银行等期货交易公司的授信额度，企业多出于对商业战略布局的考虑，经常选择多家境外商品期货交易所，通过多个授信额度进行资金调剂与流动，降低企业在境外的汇兑成本。由于在国内现行法规中，并没有将这部分资金纳入管理体系当中，使得外汇局在控制企业外汇总量的风险上，数据出现偏差，企业利用授信额度，避开国内监管，进行期货交易，在不形成跨境外汇资金流动的情况下，增加期货补仓资金的额度，这在一定程度下，扩大了外汇风险，不仅影响了外汇局总体把控风险的能力，也影响了总体监管的效果。

(二)场外交易管理缺失，法律法规缺乏连续性企业在境外的交易所，没有明确的法律规范，在此种一对一的交易模式下，没有规范且行之有效的机制予以约束，单靠企业的自觉进行运作，其潜在的风险难以估量。对于怎样监管企业境外交易，合规标准并没有明确的法规予以确认，如何处理违规后的监督及惩治措施也未作详细说明，只重视事前的审批，使得事后境外商品期货交易的监管形同虚设。而后相继出台的一系列过度性细则及法规，明显缺乏可行性和法律效力，外汇管理机制中的法律法规缺乏连续性。

(三)资金调配渠道不畅，法律滞后于经济发展随着证监会取消国有企业境外期货套期保值业务的审批，企业境外期货套期交易风险敞口核准跨年度，证监会不及时的监管将会为外汇管理监管带来不便。法律对于资金调配规定了严格的时限，企业无法顺应经济形式变化从而高效配置外汇资金。外汇管理局出台的境外期货套期交易管理法规，将非国有企业拒之门外，阻碍套期保值业务发展。由于外汇管理规定的不明确，履行监管职能的外汇银行在实际中遇到诸多操作难点，随着经济的多元化发展，现行法律滞后，内容不完整，实际操作性不强，影响政策的落实及外汇有效管理的实施。

四、相关对策建议

境外期货套期保值业务的快速发展，为我国企业、银行的发展带来双赢的结果。然而金融商品衍生下的境外期货套期保值业务中仍然存在政策法规不完善，滞后，实际管理与实际需求脱节，外汇管理潜在风险巨大。由此，本文给出一些相关的对策建议。

(一)建立健全管理制度，完善管理协调工作平台加强对金融衍生的期货套期保值交易的调查与研究，对于风险控制领域进行合理科学的分析与判断，加快制定管理办法，解决政策法规的局限性、滞后性问题，为企业提供合理规范的操作空间，有效规避风险，防止风险的放大和延伸，对于数据进行可靠透明的分析与整理，加强监测。由于当前的证券管理部门只设立在省会以上城市，与现阶段行业发展不相匹配，部门之间难以协调配合，有效管理。要解决这一问题，行之有效的方法是在地级市设立管理机构，与当地银行共同签订委托管理协议，从而实现管理的畅通。管理的框架应该从期货业务管理及外汇资金管理出发，首先，对境外期货套期保值业务进行有效管理，证券管理部门针对没有取得境外期货业务许可的企业和银行，禁止进行保值业务交易。交易规模、品种、期限等加强规范，按期下达风险敞口;其次，对境外期货套期保值业务外汇进行管理。在证券管理部门管理的前提下，在由各级外汇管理机构对管辖范围内设定的业务交易进行管理，将有关信息录入相关的管理部门系统，便于后续流程的操作。最后，建立事后监督监测机构，核查工作机制，对保值业务流程进行有效监管。

(二)转变外汇管理方式，规范外汇管理法规资本项下的重审批—重监管—重事前监督—重事后监督，一直到重视主体监管，通过转变管理方式来实现，在提高外汇管理效率的同时，有效规范境外期货套期保值业务的合法实施，防止企业的投机操作行为。在以往的法规基础上，对境外企业保值交易的资格审查，账户管理等各个方面进行梳理、总结，出台新的相应的对策办法，细化具体管理方法，总结实践操作中的经验，将境外银行及企业纳入监管范围，开展外资银行的资格审批，对其履行的职责与义务，做出明确的规定，切实提高执法的科学性和透明性。在此之前，外汇管理规定多由通知等形式下发，法规繁杂，且内部文件较多，没有实际操作性。增加的新法规，要合理防范风险，增加风险管理的内容，严格管控境外期货套期保值交易的数量。

(三)纳入境外企业授信额度，完善境外企业资金占用管理以外汇风险敞口为基础的套期保值外汇管理，将境外企业或经济公司对于国有企业的授信额度及期货实亏纳入外汇管理体系当中，加强企业占用境外资金的管理。明确企业期货交易下盈利回调的期限，定期检查套期保值业务，防范企业的道德风险，根据实际，明确境外期货账户的资金性质，将备用金的统计细分，分别进行监控测试，建立本外币跨境资金联合监管方式，借助货物贸易外汇监测系统，对于资金异常流动的企业实施重点监管。

(四)扩大业务许可范围，实现联网数据交换由于境内金融衍生品市场不发达，国内企业到境外进行期货套期保值外汇交易的机遇增大，而我国对于境外期货交易套期保值有着严格的控制，而国内多数企业并无资格获取境外期货套期保值交易的机会，随着世界宏观经济的形式复杂，风险增大，现货交易难度较大。我国应在审核真实性的基础上，扩大企业业务允许范围，允许企业充分利用期货套期保值，合理规避风险。与此同时，整合系统资源，加强企业与各机构间的联系，实现定期披露业务情况，实现联网操作管理，全程监控境外期货套期保值交易的过程。

五、结束语

随着经济全球化的发展、企业国际化进程的不断深入，开展境外期货套期保值外汇交易的需求也越来越多，金融衍生品期货套期保值交易对企业规避风险有着至关重要的作用，我国应鼓励支持企业在境外的保值交易，同时，更应创新外汇管理的思路，构建切实可行的法律法规体系，合理规避现有法律中的不足，创新强化外汇管理模式，相关政策规定有待进一步完善。

参考文献:

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作者：刘宇 单位：中国人民银行济南分行