国内中小券商金融产品创新分析范文

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摘要：

国内证券行业转型进入加速期，业务和产品围绕创新突破，寻求新的转型方向和新的利润增长点，成为券商近年工作重心之一。中小券商作为行业的一大群体，有着自身的特点，本文着重从中小券商的角度阐述金融产品的创新。

关键词：

中小券商；金融产品；产品创新

一、中小券商金融产品创新的必然性

在中国金融业全面开放的背景下，中国证券业将面临极大的挑战和机遇。目前,我国证券公司主要业务盈利来源于经纪业务、自营业务和承销业务，这种盈利模式就造成了证券公司的收入与市场走势高度相关，具有高度不稳定性和周期性，加大了经营风险。同时，各家证券公司业务趋同,缺乏专业分工，在行情不好的情况下容易导致恶性竞争。在此形势下，加快业务转型，寻找新的利润增长点成为了证券行业的必然选择；而通过产品创新丰富产品体系，满足居民对金融产品配置日益迫切的需求，是利润增长的重要途径之一。中小券商在整个证券行业中一直处于夹心饼的位置，收入构成中经纪业务和自营业务的比重一直居高不下，受市场行情波动影响非常大，不利于其长久发展。近两年，中小券商行列中比较优秀的部分券商已经开始进行产品创新和业务转型，寻求新的利润空间和发展空间。截至2014年年底,我国财政收入140350亿元,比2013年增长8.6%；国民生产总值达到636463亿元,比2013年增长7.4%；居民人均可支配收入20167元，比上年增长10.1%，扣除价格因素，实际增长8.0%。随着财富积累及通货膨胀的不断增加,各类保值增值创新产品受到市场追捧,国内居民的财富管理需求与日俱增。近年来,证券公司理财产品的规模也从2008年的919亿增至2014年的8万亿，各类金融机构理财产品总规模已经从2008年的3万亿元增加到2015年的近37万亿元,商业银行、保险公司和信托公司在理财产品市场的占有率高达80%，可见证券公司的创新理财产品还有较大的提升空间。

二、中小券商产品创新的现状

产品创新欠缺原创性。以某中型券商ZY为例，其与业内龙头企业相比，创新产品发展较晚，存在同质性现象，主要原因是多从业内成功创新案例引进，属于吸纳性创新，公司原创特色的产品较少。比如股票质押融资，业内大型券商半年前就已经上线该产品，作为类融资业务主要针对的是低净值的广大中小客户，融资用途不受限制，利率统一。该产品引进之后，第一是在产品功能上进行了优化和延伸，进行功能细分和利率细分，给客户更大的选择空间和利率优惠（见表1）；第二是在产品服务模式上进行创新，构建网上金融商城，将传统的业务办理、产品购买等环节全部由线下移至线上，最大限度地实现客户体验产品的便利性。产品结构不均，体系有待完善。仍以某中型券商ZY为例，其产品体系包括：货币型产品、收益凭证、代销银行理财、资管理财产品、集合理财产品、类融资产品等，代表市场未来发展趋势的私募理财产品尚未发行。在产品数量上，大集合产品仅有4只，小集合产品总共才发行了不到30期且衔接性差；收益凭证主要为证券公司类贷款业务产品募集资金，它的发行规模受二级市场波动影响大，市场向好的时候发行规模大，市场一旦转差发行规模就急剧缩小，无法满足客户在熊市期间对固定收益产品的需求；针对高端客户的主动管理型产品只有量化对冲产品“长升一号”一只。简而言之，就是尚未形成自己的产品体系和足够有吸引力的核心产品池。内部的创新机制尚不完善。中小型券商尚未建立起完善的管理体系和内部创新机制。金融产品创新一般采用总部开发、分公司和营业部网点营销的流程。产品创新机制与市场分销机制不能很好统一，不仅会导致产品适应性及资源的整合度降低，创新出的产品与市场需求不符，也容易造成证券公司资源的浪费。同时，设计与营销的分离不利于内部激励制度的完善，传统的业绩考核机制使得员工看重营销结果，无法有效地收集客户的产品反馈。

三、中小券商金融产品创新的途径

一是进行能力范围内的内部自主创新。固定收益产品和类固定收益产品作为银行理财产品的有效替代，对券商的资本实力、风控能力、管理水平等的要求不高，中小券商完全可以凭借自己的力量完成产品的设计、销售和管理；与二级市场挂钩的主动管理型产品，对投研团队实力的要求相对较高，前期人才储备充足的中型券商可以尝试研发，如券商ZY就是在内部选拔团队，主动发行并管理了两只大集合产品、两只小集合产品，近三年的业绩在同类100多只产品中排名进入前20，在业内树立了良好的形象，在客户层面也形成了不错的口碑。二是与外部金融机构合作创新。有的创新产品如私募基金类产品，对券商的业务牌照有硬性要求，只有少数券商有产品托管资格，大部分不具备托管资格的券商只能寻求外部合作的方式来发行产品，获取收益。较为先知先觉的部分中小券商积极寻找合适的托管方如银行，再将产品链条上的私募基金、资金、团队等进行匹配，分得了私募产品在券商行业的第一杯羹。三是外部金融产品引进。从节约资源、提高效率、扩大产品数量、丰富产品体系的角度出发，一部分金融产品是可以从外部引进的。这样做的好处有很多，首先是满足了自身客户对产品的迫切需求。对客户而言，很多时候并不在意这个产品是从哪里来的，客户需要的是可选择的范围；其次是作为产品的引入方，在产品选择和收益分成方面话语权相对较大，直接引进成熟优质的产品，对自身而言风险也小；最重要的是，在自身实力不足以支撑自主创新的阶段，产品的引入对于客户的维护积累、公司创收、业务转型的意义十分巨大。

参考文献：

[1]姚长辉．固定收益证券创新原因与创新方式分析[J]．经济科学，2010(04)．

[2]朱元元．关于券商创新业务发展的几点思考[J]．中国证券期货，2012(07)．

[3]余海斌，王慧琴．金融创新产品的监管机制初探[J]．经济论坛，2010(12)．

[4]张方群．金融全球化与我国证券业创新思考[J]．百科论坛，2011(06)．

作者：冀红艳 单位：河北经贸大学