浅析东阿阿胶股份有限公司财务报表范文

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摘要：中药医学在追求健康生活的今天，逐渐受到越来越多人的关注。随着市场行情的升温，对于中药保健养生行业的研究逐渐走入大家的视野。文章主要在债务偿还能力，盈利能力以及营运能力三个方面的数据归整中，通过对当前中国中药保健养生行业的龙头企业，山东东阿阿胶股份有限公司近年财务报表分析，找出其发展中的风险及问题，并给出发展建议，以期对其发展战略规划有所借鉴。

关键词：东阿阿胶；上市公司；财务报表；分析模型；财务管理

山东东阿阿胶是我国目前中药保健养生行业的领军企业，在当前市场环境中，中药养生保健行业上升发展的情况下，对其财务状况及发展运营情况作出正确合理的分析评价，对于东阿集团以及中药市场发展都有十分重要的意义。

一、企业财务分析概述

（一）财务分析含义及目标财务分析是指通过对企业或经济组织已披露在外的财务报表数据，用特定的分析方法进行整理分析，得出关于企业经营状况及经营成果的判断与结论，以求对经营管理或投资者提供决策相关的可靠信息的财务分析工作。企业财务分析的主要目标是找出影响企业经营效果的重要因素，通过对已有财务数据的分析得出评价并对企业的未来发展方向做出预测，为企业决策提高指导及借鉴。

二、东阿阿胶公司简介

山东东阿阿胶股份有限公司于1952年建厂，1993年实现股份制改革，1996年成功上市，是我国当前中医药养生保健品行业的领军企业。公司主要由一个核心公司和17个控股子公司组成，总资产约31.17亿元，总市值达230多亿元。企业发展至今涉及产业门类从原本的阿胶制造销售扩大到中成药，保健品，生物药，药用辅料以及医疗器械等产业领域。2018年东阿集团公司实现73.38亿元的营业收入，其中归属股东的净利润达20.85亿元，同比增长1.98%。公司总体经营毛利润率或可达73%，资本投入回收率及营业净利润指标均表现不凡。

三、东阿阿胶公司财务报表分析

企业财务报表分析主要从企业偿债能力，盈利能力以及运营能力三个方面入手，这里我们具体结合东阿阿胶集团2016年到2018年的财务报表数据，做出针对该集团在这三个方面具体能力分析研究。

（一）偿债能力分析企业账款可以主要分为短期账款和长期账款，而偿债能力分析主要研究企业短期账款和长期账款的偿还能力。其中短期账款的偿还能力主要可以通过流动比率，速动比率以及现金比率三个数据维度来进行对比分析。而长期账款偿还能力则由该企业的资产负债率和权益乘数决定。从流动比率角度而言，比率数值越小说明企业的短期债务偿还能力就越差，但反之却并不成立，流动比率数值越高并不能说明企业的短期账款偿还能力越强。一般情况下，流动比率的数值保持在2左右是较为合理的水平，意味着流动资产与流动负债的总值比是2:1，即流动资产数额既可以保证流动负债的及时偿还，同时企业存货规模大的可能性也低。但若流动比率数值大于2许多，则应注意观察企业的存货数值。若存货规模过大，则有可能导致其变现速度下降，导致企业实际的流动资产数额下降，偿还债务能力与数值不符。表1中我们可以发现，2016年东阿集团的流动比率较2017年有所下降，但总体保持在较高水平。同时对应的存货规模有所增加，这表明，2016年到2017年间，东阿阿胶的短期债务偿还能力或有所下降。2017年到2018年，东阿集团存货规模下降，同时流动比率回升，可以认为其流动资产的实际数值增加，短期债务偿还能力得到增强。企业盈利能力分析主要基于营业净利润、净利润同比增长率、股东权益、销售毛利率和ROE（净资产收益率）这五项指标，来做出分析与评价。如上表：2018年，东阿阿胶股份有限公司实现税后净收益约20.87亿元，较上年期末的20.44亿元增长并不明显。而2016到2018三年间，在净利润增长缓慢的同时，股东权益增速较快，2018年股东权益总额达到大约110亿元。再看ROE指标数据，2016年到2018年分别为：24.10%、22.46%、19.72%。可见近年以来，东阿阿胶盈利总额虽然持续上涨，但核心利润率在逐年下降。综上所述，我们可以认为东阿阿胶股份有限公司近年以来发展状况稳中向好，盈利总额依然在上涨，但其实际盈利能力有所下降。

（二）营运能力分析应收账款周转率的高低可以直接影响企业资金的回笼及使用效率。应收账款周转率高，说明企业账款回收效率高，资产流动性高，相对的资产利用率高，坏账风险低。结合2018年东阿阿胶会计年报数据，我们发现其应收账款周转天数为34.51天，对比2017年的21.75天，账款回收速度有所下降。再向前追溯，我们发现2012年应收账款周转天数仅为9.40天由此可见，东阿集团今年以来账款回收效率走低，也直接说明其运营能力在下降的事实。总资产周转率是衡量企业运营能力的又一重要指标，总资产周转率高说明企业管理层管理运营资产的能力较高，企业内资产利用效率高。而2014年，东阿集团总资产周转率为0.60次，2015年0.68次，到2018年其总资产周转率下降到0.58次。这反映出，目前东阿阿胶集团公司领导管理层对资产的管理运营能力存在不足，企业营运能力弱，且在进一步变弱。

四、企业发展风险及建议

（一）经营风险1.存货变现风险。通过上文对东阿集团的财务报表的分析，我们了解到企业当前货物库存数量有逐年递增的现象。虽然产品销售量较大，但同时存货规模也在不断扩大。这将有可能造成货物变现速度慢，库存积压等风险。而就近年来的营运能力分析的相关指标来看，东阿集团存在资产变现速度下降的问题，这或与产品库存规模过大，导致产品积压，速动资产变现困难有所关联。2.资本利用率下降风险。从对东阿集团的资产负债表的相关数据分析中，我们知道该集团短期与长期债务偿还能力都十分高，总资产与可变现资产以及现金资产比率都较高。这同时也说明，该企业存在资本运用效率不高的问题。大量企业内资本或可能闲置，或可能流转率不高。这将增加企业资本利用效率下降，进而使得企业出现运营效率的下降的风险。另外，在上文的分析中，我们发现东阿集团的应收账款周转率在逐年下降，这也或可造成企业内资金使用效率下降的风险。

（二）风险规避建议1.降低存货率。存货在企业财务角度来看，是企业速动资产的一种，是企业最重要的资产之一。而结合当前东阿阿胶企业存货率过高，存货规模过大，导致产品积压，资金占用高，资本变现速度减缓等等的问题现状。企业可以适当降低存货率，在企业发展经营战略中，适当放宽准备金率，减少库存预算，来减小库存损失，降低资金占用率。另外，制定合理有效的产品生产销售预算管理制度，一方面可以有效管理产品生产及库存，另一方面也有利于公司资产的有效利用。2.提高资本利用效率。资本利用率不高一方面体现在，企业库存规模大，导致产品积压，带来资金的占用，进而使得资金利用率下降。另一方面在于，企业经营应收账款周转率降低，即企业回收账款效率降低，导致外部客观主体对企业资本资源的占用增加，进而致使企业内部可利用资金资源减少，资金利用率较低。因此，要克服这一问题，企业需要加强应收账款的回收管理，制定并严格实施应收账款的审批、管理及追回制度。

五、结语

财务分析是企业财务管理以及运营策略管理的重要基础之一，做好合理的企业财务状况分析评估，可以为其发展战略制定及财务规划管理提供有效借鉴。本文通过对山东东阿阿胶股份有限公司的财务报表分析，总结归纳出其发展运营的财务状况，并就其问题给出降低存货比率以及提高资产利用率的简要建议，希望能对相关学者及管理者有所启发。

参考文献：

[1]王文洁.基于哈佛分析框架的东阿阿胶股份有限公司财务分析[D].青岛：青岛理工大学，2016

[2]王润.东阿阿胶股份有限公司财务报表分析[J].河北企业，2018(8):88-89

[3]刘雪洁,张丽英.东阿阿胶股份有限公司偿债能力分析研究[J].经济研究导刊，2019(8):152-153

[4]黄炜.九芝堂与东阿阿胶财务绩效、财务政策和财务战略的比较研究[D].厦门：厦门大学，2017

作者：刘佳单位：北京工商大学嘉华学院