基于基金业竞争力的证券投资论文范文

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1证券投资基金业竞争力评价指标体系

证券投资基金业竞争力主要有投资管理能力、产业组织效率、产业创新能力及产业政策。整个指标设置中尽可能采用量化指标并力求反映行业竞争力发展趋势，注重结果性指标与过程中指标结合。投资管理能力是反映结果的指标，相对于其他财富管理行业，市场分额是最有价值的衡量指标，直接反映了竞争力的结果，从美国的数据看，证券投资投资基金所占的市场份额最高，在指标中采用了主流的三个指标即股票基金、债券基金与货币基金的市场份额；产业组织效率主要采用衡量产业结构、行为与绩效，产业利润率反映行业绩效，集中度主要反映产业结构；考虑基金业创新发展的实际与展望，未来创新集中反映在包含各类互联网理财的产品创新与销售渠道的创新，综合考虑数据可得性，在产品创新方面主要采用几个大基金公司产品研发人员占比衡量，而渠道创新则采用网上销售基金占比衡量；反映证券基金产业政策未来方向上，参考美国经验主要是401政策推动机构投资者壮大，因此量化角度采用机构投资者投资额/A股总市值占比，其次是基金行业的国际化程度采用海外投资额/A股总市值（QFII）占比。不同指标的量化值上限取值主要参考美国证券投资基金业成熟阶段的数据。竞争力本身具有模糊性质，因此评价准则带有一定的主观性，很难完全量化。因此评价准则一般不可能通过解析表达式的形式给出，只能通过模糊语言直接对系统的等级进行评判。评价等级的划分可依据经验和实际情况合理规定。由于竞争力变量的变动范围为[0,1]，如果将竞争力等级划分为n级，则每个区间的长度为1/n,竞争力等级区间为。

2基于层次分析法AHP证券投资基金业竞争力各权重的确定

层次分析法（AHP）是系统工程中对非定量事件一种评价分析方法。它首先将复杂问题层次化。根据问题和要达到的目标，将问题分解为不同的组成因素，并按照因素间的相互关联以及隶属关系将因素按不同层次聚集组合，形成一个多层次的分析结构模型。根据系统的特点和基本原则，对各层的因素进行对比分析，引入1~9比率标度方法构造出判断矩阵，用求解判断矩阵最大特征根及其特征向量的方法得到各因索的相对权重。基于AHP的中国证券投资基金业可按以以下步骤进行（:1）构建风险评价指标体系；（2）两两比较结构要索，构造出所有的权重判断矩阵；（3）解权重判断矩阵，得出特征根和特征向量，并检验每一个矩阵的一致性。若不满足一致性条件，则要修改判断矩阵，直到满足为止。计算出最底层指标的组合权重。

2.1确定综合评估体系按照AHP计算方法的要求建立竞争力评价指标体系，即层次结构模型。通常该模型由目标层(最高层)、准则层(中间层)和指标层三个层次组成。本文将证券投资基金业竞争力分为准则层和指标层两个层次的综合评价指标体系，如图所示。

2.2以A层为例确定其指标体系的权重（1）A层次权重确定对应图评价体系，逐一构造判断矩阵，求出权重系数。下面以A层为例确定其A层因素对最高层O层的权重，其它各层应用同样的原理即可求出相应下层对上一层的权重。

2.3组合权重的计算在计算了各级指标对上一级指标的权重以后，即可从最上一级开始，自上而下的求出各级指标关于评价目标的组合权重。最终经过总体一致性检验的证券投资基金业竞争力各指标权重如表5所示。

3证券投资基金业竞争力评价

将2013年数据归一化处理后,根据归一化的上下限及权重综合计算中国基金业竞争力量化处理后的结果为0.63，这表明中国证券投资基金业竞争力的总体水平较好，但较好层次中较差的水平，差距主要来自于产业创新与市场开放度不足上。

4结论

本文在总结竞争力理论构成核心因素后，根据中国证券投资基金业实际情况，并参考国外发展经验提出了一套量化的中国证券投资基金业评价系列，进而评估了其竞争力。（1）证券投资基金业竞争力主要可以分解为：投资管理能力、产业组织效率、产业创新能力与产业政策；其中投资管理能力是最核心的，其权重为40%，其余均为20%；（2）评估的结果为2013年中国证券投资基金业竞争力量化值为0.63，结果处于竞争较好层次[0.6~0.8]之间，但在层次中处于较差的水平；（3）从竞争力评估结果的分解看，差距较大的主要在海外投资者投资市值占比、机构投资者市值占比、产品创新部门员工占比、银行销售渠道占比以及基金产业利润率上，这主要表明产业政策不配套、产业创新能力较差，产业组织效率有待提高。（4）计算结果及其分解指标的结果看，比较符合当前中国证券投资基金业的发展实际，因此该体系具有较好的适应性。（5）从计算结果上，笔者建议在政策取向上，重点着眼于：大幅提高资本市场的对外开放度，沪港通后争取早日深港通，提高海外资本市值占比；同时通过降低行业准入、税收的措施大力鼓励机构投资者的发展；通过降低行业准入门槛、放开产品限制、扩大金融企业混业经营范围等推动金融企业创新，通过大力发展互联网金融，推动渠道创新，进而其提升行业集中度及盈利水平。

作者：张军单位：北京交通大学经济学院