融资新时代下的资产证券化论文范文

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一、当下我国资产证券化运用方向分析

无论从政策的角度还是市场的角度来看，我国的资产证券化将进入高速发展的时代。那么当下，我国资产证券化的主要方向有哪些呢？

（一）资产证券化用于我国保障性住房体系

保障性住房建设是构建多层次住房体系的重要环节，然而往往因为资金紧张而短期无法大量修建。假如能将资产证券化用于我国保障性住房体系，将大大缓解资金的困难。比如公租房、廉租房有一定的固定租金收入，可将这笔未来稳定的现金流实现资产证券后进行销售，筹集的资金再用来修建新的廉租房、公租房、经济适用房等保障性住房，而无须通过卖出经济适用房来获取资金，这样不仅可以多盖一些廉租房、公租房，而且加快了建设速度。

（二）资产证券化用于城镇化建设

城镇化建设是中国未来很长时间内推动经济发展动力。其融资问题可借鉴国际上的金融工具，比如资产证券化、市政债等。然而比较风险发现，资产证券化要明显优于地方政府发行的“城投债”。市政债一般是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保，实际上推升了地方债务风险。而资产证券化则是纯粹以资产信用为支持发行，不需要政府承担信用，资产证券化通过跟发起人实现破产隔离，仅以基础资产现金流为基础发行债券，使得风险得到有效控制。

（三）资产证券化用于盘活银行存量资金

全年6月份银行间资金的流动性出了问题，集体闹钱荒着实让资本市场为之动荡。国家总理指出，用好增量资金，盘活存量资金是关键。对于银行自身而言，资产证券化将是其盘活存量资金有效快速的手段。那么分析银行的哪些资产可以证券化呢？首先，自2008年以来，随着房地产市场的持续高温，长期的住房抵押贷款已成为大多银行必不可少的业务。虽然利率收益很好，但是时间很长，不仅牺牲了流动性而且风险也很大。此外，那些优质企业的中长期信贷也是很好的基础资产，这些信贷有着能够给银行带来稳定的现金流，风险小的优点，将其资产证券化后在市场上信用等级较高。最后，对于那些中小型商业股份制银行而言，汽车信贷，消费信贷，信用卡账款，企业贷款等信贷资产成为其主要证券化的资产。

（四）资产证券化用于扩充企业融资渠道

欢乐谷主题公园相信对大多数人来说并不陌生。2012年12月，华侨城A公告推出了“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”，合计募资18.5亿元人民币，将用于欢乐谷主题公园的园区建设和升级。该专项资产管理计划的基础资产则是将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来5年的入园凭证。华侨城正是巧妙的利用了资产证券化这一手段，而不是银行贷款、增发股票等传统的融资手段。比较而言，该手段既为公司解决了流动性，而且低成本，低风险的融得大量资金。同时公司表示此次资产管理计划也为未来旗下商业物业、酒店以及其他景区的融资开拓了新路径。

二、小结

目前，我国资产证券化刚刚起步，截止2008年，累计发行不过700亿，而美国资产证券化中ABS和MBS总量超过11万亿美元，相比起来依然差距悬殊。因此，我国的资产证券化业务具有良好的发展空间，合理发挥其优势所在，有效利用资产证券化，为新时代金融业发展增添活力，是当下和未来发展的很好方向。

作者：吴鑫单位：天津商业大学经济学院