仓储物流行业上市公司发展建议范文

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［提要］近年来，随着“互联网+”以及人工智能、区块链概念的引入与应用，使物流这一行业以崭新面貌重新展现在人们面前。但是，在物流行业给百姓带来方便的同时，随着经济下行以及市场激烈的竞争，物流行业也逐渐暴露出问题。本文重点分析我国仓储物流业发展环境和行业特点、发展风险和发展建议，提出仓储物流行业上市公司的合并-母公司报表分析指标设计。

关键词：仓储物流行业；问题；建议

一、我国仓储物流业发展环境及行业特点

（一）我国仓储物流业发展环境1、宏观发展环境。从政治法律环境上，近年来在管理体制方面，由发展和改革委员会牵头的全国现代物流工作部际联席会议正在制定一项有关物流的特殊计划，并制定有关物流市场准入的相关政策。在整个物流业的发展过程中，政府比较少地干预其市场发展，从而有利于使用无形的手实现更好的资源配置。经济与人口因素上，一方面2018年经济下行，仓储物流行业整体增长速度放缓。但经济对物流的需求仍然强劲；另一方面随着居民收入的增加，老百姓购买愿望及能力也大大增强。2018年快递业收入共计达5，428亿元。社交文化环境方面，为了适应生活的快节奏，人们越来越偏爱高效的物流方式，集约式仓储物流对传统模式的物流企业提出严峻的挑战。从资源和技术环境上分析，一般说来，主流仓储物流企业往往需要完善的基础设施。近年来，依靠区块链、人工智能、物联网等新式科技革命，物流费用大幅度下降，运输速度大幅提升。因此，加大科技研究，形成区块链的经营模式变得很重要。2、行业发展环境。从行业内现有竞争者的威胁上看，近年来，我国仓储物流行业诸企业不再依靠发展某一单一细分领域，而是向着多方位全面化发展，向着将零担、整车、快递、供应链等集中化的综合式物流服务发展。其次，在日渐成熟的市场中，企业间并购、弱肉强食使得行业内竞争压力大，以价格竞争为主的策略使得竞争变得越来越激烈。从市场潜在进入者的威胁上分析，由于国际宽松的准入政策以及积极的鼓励政策，想要进入仓储物流行业并不需要太费力，但是进入门槛后如何更好地生存，则是行业内每个企业都要思考的问题。从替代品的威胁上看，仓储物流行业由于其本身的行业性质，相对而言具有不可替代性。如果说替代性，可能更多地存在于行业内运输的方式上。从供应商议价能力分析，物流行业中增速较快的分支———快递行业的发展往往与线上零售绑定：线上销售增多便带动快递行业增长和，线上销售速度放缓，则快递行业增幅也有所下降。想要摆脱这种对电商的依赖性，拓展快递业务是可取之策。从购买者议价能力上分析，单快递行业来说，2018年全行业收入增势明显。这说明物流市场只要运行的好，极有可能出现供不应求的局面，市场欲求大。

（二）我国仓储物流行业的特点。表1数据均从中国物流与采购联合会的数据整理而来。我国仓储物流业蓬勃发展，中国已成为全球最大的物流市场。近年来社会物流总额呈现逐年快速上升的趋势，增速不减，物流业越来越成为国民经济的支柱型产业。我国仓储物流行业呈现多角度全方位式发展格局。既有快递行业等民生需求，也有来自农业、工业和商业等方面的产业需求；运输区域从同城、区域演变成为高效的全国、跨境贸易等。但与此同时，快速发展也带来了不少不平衡的问题。建设现代化物流体系，提高绩效是关键。查阅资料可以发现，仓储物流行业不论是仓储、运输、管理各个过程中损耗较大，费用较多。物流基础设施结构性短缺，信息化滞后导致物流费居高不下、效率低，使物流行业的发展陷入困境。（表1）

二、仓储物流行业发展风险

（一）固定风险。固定风险也称为一般风险，是某些行业内与生俱来的风险。仓储物流行业所面临的风险通常有如下几种；即考虑到天气、通讯、人员操作等原因的情况下是否能按时配送的违约风险；物流体系不完善，人工智能尚在培育，错发错运的情况时常发生，一旦涉及重要文件运输，如公司合同、信函等问题，物流公司则要承担不可推卸的责任风险以及必要时需要进行赔偿的赔偿风险。仓储物流企业最终的是仓储和运输，仓库失火造成仓储物品毁坏的环境安全风险，运输过程中的交通事故的交通运输风险，此时仓储物流公司需要来为后果买单。

（二）其他风险。仓储物流行业遇到的其他风险常表现为：政策风险、行业竞争风险和投融资所产生的风险。就政策风险来说，近年来，“一带一路”建设、西部大开发、与亚非的贸易往来等战略和政策都为我国物流行业带来了前所未有的契机，只要牢牢把握对国家方针政策的关注，把握对整个宏观经济的关注，抓住发展机会，仓储物流行业一定会越来越好。其次，就行业竞争风险，行业内竞争压力较大。现如今很多物流企业还处于规模小、实力弱、“大写意”式发展的局面，国内大部分物流企业完全停留在劳动力密集型的产业结构，这也会造成产业整体竞争力并不是很高。最后就投融资等财务风险来看，受到经济下行影响，数据反映2018年仓储物流行业每股收益普遍平平，营业净利润也不是很高。仓储物流属于前期资金投入高却回报慢的行业，资金难以支撑庞大的开销，往往使得仓储物流企业低迷，陷入恶性循环的陷阱。

三、仓储物流行业上市公司的合并-母公司报表分析指标设计

（一）样本选择与处理1、样本选择。截止到2019年3月，仓储物流行业中在沪深交易所上市的共38家上市，本文从沪深交易所选择了共35家仓储物流行业上市公司（表略），其中有3家上市公司排列除外。原因是ST飞马（002210）、ST长投（600119）、ST欧浦（002711）三家上市公司近年来表现一直不佳，且其母公司报表偶有缺漏，无法对仓储物流行业发展路径提供参考依据，为避免给整个行业的分析带来影响故剔除。因此本文剔除掉ST飞马（002210）、ST长投（600119）、ST欧浦（002711）3家上市公司，得到35家仓储物流行业上市公司，并分别搜集各个企业2009～2018年的合并报表与母公司报表。（表2）2、报表数据处理。本文收集了近十年这些公司的母公司报表以及合并报表，通过差额分析法研究母子公司之间的勾稽关系。差额分析法即指在报表分析中将合并报表与母公司报表各主要项目进行比较，在分析差额的基础上对企业的资源分布情况、母公司与子公司之间的关系及其特征、母公司与子公司的资产管理模式做出判断。判断依据主要是通过控制性投资的资产扩张效果、资金管控模式和母、子公司业务联系三个方面的讨论研究来反映仓储物流行业上市公司的发展路径。每个方面都要通过合并-母公司财务报表里数据的差异性来反映，如选择合并报表和母公司报表中其他应收款、长期股权投资、总资产等科目的差额可以体现控制性投资的资产扩张效果是高还是低，选择货币资金、其他应收款、长短期借款等科目来反映企业的资金管理模式是母公司采取集权抑或是将企业资金分权给子公司或是有独立的财务公司管理，选择营业收入、营业成本、销售费用等科目来反映企业是母、子公司一致对外销售还是母公司将主要产品销往子公司让子公司负责对外销售还是子公司主要为母公司提供配套零部件或劳务而只向集团外销售少量商品或劳务。

（二）指标设计1、控制性投资扩张效果指标。资金扩张效果即所激发的子公司资源增量。母公司报表和合并报表中的其他应收款等部分主要资产类科目都有可能间接地反映出控制性投资所占的资源，如果这些项目在合并资产负债表中出现“越合并越小”情况，则两者的差额基本上可以列入母公司对其子公司投资资金所占的资源范围；再通过计算合并报表中的总资产额项目与母公司的总资产额之差来反映控制性资产扩张效果。在判断某企业控制性投资的资产扩张效果时，是以撬动效果杠杆来衡量的，方法是从合并资产负债表的编制原理入手，若企业控制性投资的资源激发效果是控制性投资占用总资源基本规模的1.5倍及以上，或控制性投资的资产扩张效果的绝对数额很大的情况下，本文判定为资产扩张效果好；若企业控制性投资的资源激发效果是控制性投资占用总资源基本规模的1.5倍及以下或不适用时（即合并报表资产数小于母公司报表资产数），则判定其撬动效果为低。若近十年来，撬动效果杠杆出现跨越1.5的情况，不论从低于1.5上升到高于1.5，或是从低于1.5下降到高于1.5，则判定为撬动效果波动。2、资金管控模式指标。母公司报表和合并报表中的其他应付款等部分主要负债类科目都有可能间接地反映出企业的资金管控模式。如果母公司财务报表与合并报表相比出现财务费用高、长短期借款高和其他应收款高的现象，则一般表示企业采取母公司资金集权的管控模式；如果合并报表与母公司报表相比出现货币资金高、长短期借款高和财务费用高的现象，则一般表示企业采取的是资金的分权模式；如果合并报表与母公司报表相比，出现货币资金数占合并数中较大比例，而其长短期借款数值明显小于合并报表的数值，其他应付款、其他应收款也没有呈现出越合并越小而是两者相差不多的现象，则一般表示企业采取了集权与分权相结合的资金管控模式。3、母、子公司业务联系指标。合并-母公司财务报表中的营业收入、营业成本、销售费用和管理费用等科目都有可能间接地反映出母、子公司之间的业务联系状况。如果上述科目在合并利润表上出现“越合并越大”的情况，则在一定程度上反映出母、子公司属于“一致对外”销售的经营模式；如果母公司的销售费用表现为仅有少量或基本没有，则在一定程度上，反映出母公司主要将产品销往子公司，由子公司负责对外销售；如果母公司的销售费用在合并报表中的销售费用比重很大，则在一定程度上反映出子公司主要为母公司提供配套零部件或劳务，而只向集团外销售少量商品或劳务。

四、仓储物流行业发展建议

根据对仓储物流行业上市公司合并-母公司报表的研究，发现我国仓储物流企业大多呈现出子公司控制性投资资产扩张效果差或者由高变低的模式；在资金管控方面，倾向于采取可以提高效率比较灵活的分权模式；在母子公司关联关系上偏向于采用母子公司一致对外销售服务的方式，这一点也是符合运输节点化的供应链思想的。这里只是为了探究整个仓储物流行业对这三种指标的偏向性。但是不必拘泥于这种普遍大众的模式，根据研究，资产扩张效果好或是低并不意味着企业业绩一定好或是坏；分权的模式也并不意味着权益乘数就大，企业负债程度就会更严重。我们还是应该本着实事求是的态度，根据企业实际运行状况具体情况具体分析。由于仓储物流行业本身属于集技术、劳动、资本密集型特点于一身的行业，因此必须加大力度进行技术革新，吸取先进模式的优点，积极融入供应链、人工智能等技术思想，努力改善硬件设施，以提高整个行业服务能力。积极运用分配及业务管理、结算管理与财务等功能模块规范公司日常物流业务的操作流程，实现货物的在途实时跟踪和财务业务一体化，这样不仅可以全方位整合企业的资源，达成各子公司、各部门之间的业务协同，增强运输“精准度”、“高效化”。只有这些物流信息化的努力，才能大幅度节约公司运营成本，提高运输效率，满足客户对物流服务安全性、及时性和准确性的要求，适应新潮流的发展。

参考文献：

［1］宋宗磊.基于财务报表视角的企业控制性投资识别及其扩张效应研究［J］.商场现代化，2019（2）.

［2］库林特•辛德，尼汀潘加卡.战略管理———竞争与全球化［M］.北京：仓储物流出版社，2002.

［3］祝继高，王珏，张新民.母公司经营模式、合并——母公司报表盈余信息与决策有用性［J］.南开管理评论，2014（3）.

［4］程昔武，后青松.合并财务报表、母公司个别财务报表与会计稳健性———来自沪深A股的经验证据［J］.上海立信会计学院学报，2011（5）.

［5］戴德明，毛新述，姚淑瑜.合并报表与母公司报表的有用性：理论分析与经验检验［J］.会计研究，2006.10.

作者：袁玥琪 陈莉 单位：安徽建筑大学经济管理学院