浅析会计信息可比性与投资效率范文

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摘要：会计信息可比性是最重要的会计信息质量特征之一，包括横向可比和纵向可比两方面。一个企业投资效率的高低会受到财务会计信息质量高低的影响。会计信息可比性反映了财务会计信息的质量高低。因此，本文在前人已有研究的基础上进行了文献回顾，然后重点研究了会计信息质量特征之一的会计信息可比性与投资效率的关系。经过研究发现，一个企业的会计信息可比性和投资效率正相关。其他条件相同的情况下，会计信息可比性越高，企业的投资效率越高，资源配置的效率也越高。最后，得出了研究结论和相关政策启示。

关键词：可比性；投资效率；资源配置

一、研究背景和研究意义

会计信息质量特征指的是企业报告的财务会计信息应当具备的特征。能够提供高质量的财务会计信息可以为企业的投资决策提供很大的便利条件。可比性作为会计信息的重要质量特征之一，相同行业不同企业之间的会计信息相互可比可以为管理层决策提供重要的参考价值。近年来研究可比性的相关文献比较少，本文试图对于可比性进行分析，重点研究可比性和企业投资效率两者的关系，为企业进行投资决策提供依据，同时也丰富了可比性方面的相关理论研究。

二、会计信息可比性和投资决策的相关概念

会计信息可比性是最重要的会计信息质量特征之一。企业编制财务会计报告受到统一的会计准则的约束，这样的情况下，我们认为不同企业的会计信息是可以相互比较的，这称为会计信息可比性。具体而言，会计信息可比性又可以从两个角度去理解。一方面，因为不同的企业遵守统一的会计准则，所以对于相同或者类似的交易或者事项，在统一会计准则的规范下，我们认为即使企业的行业背景、经营理念有所不同，由于遵守同样的会计准则，因此对于相同的交易或者事项，不同企业之间的会计信息应当是可以互相比较的。另一方面，对于同样的一家企业，随着时间的流逝，在同样的会计准则体系下，相同或者类似的交易或者事项所进行的会计处理应当是一致的。因此，同一家企业，不同年份和月份的会计信息也应当是可以互相比较的。总结一下:也就是，横向来看，相同期间，不同企业的会计信息应当具有可比性。纵向来看，不同期间，同一家企业的会计信息也应当具有可比性。企业从资本市场上通过发行股票、债券等方式筹集资金，然后寻找有利的投资机会，将资金用于能够产生最高收益的项目，这就是企业的投资决策。倘若企业投资决策失误，无论是投资不足还是投资过度，都会对于企业的经济利益产生负面影响。因此，一个企业能否找到有利的投资项目，做出正确的投资决策，对于一个企业的可持续发展至关重要。投资决策在某种程度上会受到会计信息质量的影响，会计信息可比性就是一个重要的影响因素。除此之外，我们认为，作为重要的会计信息质量特征之一，可比性反映了一个企业的财务会计质量特征。高质量的财务会计信息可以为企业投资决策提供更加有利的信息，被会计信息使用者所采纳的可能性更高。从而，通过分析企业的财务会计信息做出更好的投资决策。因而，会计信息可比性的高低和投资决策息息相关。具有更高的可比性的企业，管理层可以更加理性的分析判断企业的优势和劣势，做出更好的投资决策，从而提高投资的效率，降低投资不足和投资过度的可能性。现代企业的制度体系下，管理权和所有权两权分离所产生的问题和信息不对称问题很大程度上成为影响企业投资效率的关键问题。研究发现，会计信息可比性高的企业，可以弱化问题和信息不对称问题所产生的影响，减弱投资不足还有投资过度，从而提高管理层的决策有用性。对于一家公司而言，披露高质量的会计信息可以增强公司的会计信息可比性，使得企业免受宏观经济波动的影响。某种层面上，会计信息可比性越强，投资效率越高。会计信息可比性和投资效率这种正相关的关系，不仅存在于上市公司中，在非上市公司中也很明显；不仅存在于国有企业中，也存在于非国有企业中。

三、文献回顾

Chen等（2018）发现，相对于其他公司而言，一家公司的可比性越高，并购方做出更好的并购决策的可能性越大。这表示，较高的可比性可以帮助管理层把较好的投资机会挑选出来，为公司带来更多的利益，创造更大的企业价值，这也是企业财务管理的目标。DeFranco等（2011）发现，对于可比性高的企业，投资者不仅仅可以从这家企业中获得自己所需要的信息，还可以从同行业中其他企业处获取有用的信息。这就意味着，高的会计信息可比性可以从某种程度上为企业降低成本提供便利条件，减弱管理层和所有者以及公司和社会公众之间的信息不对称问题，企业可以获得更多真实、可靠、有用的会计信息。Holmstrom（1979）认为，会计信息可比性对薪酬契约也有影响。更高的会计信息可比性可以帮助所有者和管理层签订更加合理的薪酬契约。并且，会计信息可比性越高，薪酬契约对于管理层的激励作用更强，从而有助于缓解管理者和所有者之间的问题。

四、会计信息可比性对于投资效率的重要性

社会学中，通过获取可比的信息，人类自身也可以在很多方面得到提高。比如：前事不忘后事之师，强调和自己的过去相比。我们从自己过去的失败经历中吸取经验教训，未来再次遇到这种情况时可以更好地处理，不至于屡屡失败。从会计学角度来看，这是纵向比较，即相同企业不同时期的对比。它山之石，可以攻玉。强调和不如自己的人相比，弃其糟粕，以此为反面教材，不要被他的劣势所影响，自身也可以获取比较大的进步。从会计学角度来看，这是横向的比较，即相同时期同一企业的比较。会计信息的质量特征一共有八个，分别为真实性、可靠性、可理解性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性、及时性。其中前四个为会计的首要质量特征、后四个为会计的次要质量特征。在会计信息的八个质量特征中，可比性对于提高资源配置效率的影响是最重要的。首先，可比的会计信息是企业投资决策的参照系。管理层在进行投资决策时，不可避免地会参照同行业的其他企业所披露的会计信息，作为自己投资决策的依据。管理层在进行投资的资源配置时，会考虑其他企业（尤其是同行企业或者相似企业）的投资方面的信息，比如说投资的收益分析、成本分析、风险偏好分析，这些都是他们参考的依据。通过比较分析，他们可以更加清楚的了解自己的优势、劣势、机会、成本，更加明确自己在行业中所处的位置，做出更有利于企业发展的投资决策。其次，会计信息可比性对管理层的薪酬契约也有重要意义。更高的会计信息可比性意味着更加真实、可靠的会计信息。内外部投资者、债权人、政府相关部门也会更加青睐于会计信息可比性高的企业。如果一个企业制定薪酬契约时能够较多的关注和参考其他企业制定的薪酬契约，会有助于制定出更加适合企业长远发展契约条款，比如股票、期权、现金股票增值权等等。此外，会计信息可比性更高时，企业的投资效率更高，投资收益更高，降低了企业的交易成本。这意味着，高的会计信息可比性在提高企业投资效率的同时降低了成本，缓解了管理层和所有层之间的矛盾。

五、产权性质对两者关系的影响

对于一个企业而言，会计信息可比性越高，投资效率也就越高，资源的配置效率也就越高。从产权性质的角度去考虑会计信息可比性和投资效率的关系，这个结论依旧成立。但是，对于不同性质的企业来讲，会计信息可比性和投资效率之间这种正相关关系的程度有所不同。我们将企业从国有企业和非国有企业的角度来看时，相比于国有企业而言，在非国有企业之间，会计信息可比性和投资效率这种正相关的关系更加激烈和明显。也就是说，对于两个具有相同的会计信息可比性的国有企业和非国有企业来说，会计信息可比性提高相同的程度时，相比于国有企业，非国有企业投资效率的提高幅度会更大，而国有企业的投资效率的提高幅度则比较不明显。这是因为，非国有企业的目标一般是经济利益最大化，它单纯地追求最大的企业利益。而国有企业一般会受到政府的影响，他们在追求利益的同时，还要考虑所产生的社会福利和社会责任。因此，国有企业受社会福利和社会责任的约束的这种内在局限性，使得国有企业的日常行为有更多的非市场性和非理性。此时，更高的会计信息可比性对于投资效率的提高难以完全发挥作用，甚至这种作用被大大削弱。

六、结语

本文在前人已有研究的基础上，通过深入探讨会计信息可比性和投资效率两者之间的关系发现，会计信息可比性越高的企业往往有更高的投资效率。除此之外，一个企业的会计信息可比性越高，该企业的投资敏感性也会越高。也就是说，会计信息可比性高的企业，更容易发现较好的投资机会，对投资的敏感度要比其他企业更高。我们经过进一步的研究发现，会计信息可比性和投资效率两者之间的关系在国有企业之间更为明显。也就是说，相比较于国有企业，非国有企业可以增强会计信息可比性和投资效率之间的正向关系。会计信息可比性相同的企业，非国有企业比国有企业的投资效率更高。最后，无论是投资不足还是投资过度，会计信息可比性越高，投资效率越高，会计信息可比性和投资效率之间的同方向变化的关系都存在。会计信息可比性越高，会计信息质量特征也越高，说明了企业提供的财务会计信息更加真实、可靠，可以帮助企业更好地进行投资决策。这体现在两个方面，一方面是帮助企业减少了投资不足，帮助企业把所筹集的资金能够物尽其用，不至于被闲置。另一方面是帮助企业减少了投资过度，使得企业不至于盲目投资，将主要精力放在投资上，花费大量资金。七、政策启示本文的结论有着更重要的实践意义和政策意义。对于企业来讲，较高的会计信息可比性可以提高企业的投资效率，进一步优化了资源配置。这表明，较高的会计信息可比性可以给企业带来直接的经济利益，并且较高的会计信息可比性可以弱化管理层和所有者之间的信息不对称问题，增加获取有利信息的渠道、降低获取信息的成本，这会使得管理层更加关注企业的会计信息披露问题。从会计准则的角度来理解，提高会计信息可比性可以提高沟通效率、拓宽信息渠道。对于会计准则制定者而言，他们应该完善我国的会计准则体系。对于相关政府部门，他们应该完善会计相关的法律法规，同国际会计准则接轨，缩小差距，尽最大可能地保证会计信息真实、可靠，增强会计信息可比性。

参考文献

［1］陈冬华,陈信元,万华林.2005.国有企业中的薪酬管制与在职消费［J］.经济研究,2005（2）.

［2］袁振超,韦小泉,操群.2016.成本、所有权性质与会计信息可比性［J］.中国会计评论,2014（4）.

作者：张月 单位：天津财经大学研究生院