经济危机下公允价值计量的启示范文

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一、经济危机与公允价值的适用

1.80年代储蓄和贷款危机。二战后，市场对住房需求的增加以及里根总统对房地产业税收优惠政策的推行，使得房地产业得到了迅速的发展，市场对于房地产业的发展预期一度乐观，商业银行对不动产的贷款额度巨大。然而，国际石油价格及股市行情突发低迷等一系列事件的出现，致使该段时间美国楼市大起大落。而随着美国房地产业形势的突然低迷与落败，这些房地产贷款也被沦为了不良贷款。由于当时处于利率开放的初期，银行拥有的贷款类型大多为长期的固定利率贷款，而拥有的储蓄类型则是短期的。这种长期贷款与短期储蓄的矛盾以及不良贷款增加，使得银行不堪重负。大量的金融机构倒闭与重组，甚至波及到了美国储蓄和贷款协会。直到九十年代末，这场危机带来的负面效益才完全褪去。这场经济危机之后，金融学者对这场危机的诱因进行了分析。由于市场经济的瞬息万变，历史成本计量的会计准则不但没有真实公允地反映出该资产的价值，反而误导了投资者的判断，高估了当时已经出现泡沫的房地产，使得贷款量不断放大，加之金融监管体制的不完善，最终导致了这场危机的出现。因而越来越多的学者认为公允价值能充分反映不断变化的金融资产的真实价格，避免由于历史成本计量导致的价值滞后性，使得信息更为真实、更具“决策有效性”，这对于越来越开放的市场是必要的。所以，到2006年，国际会计准则中引入了公允价值这个概念。

2.2008年金融海啸。美国房地产中介发行的MBS的平均利率曾一度处于高位，且十年来持续拥有正报酬率，因而投资者纷纷看中这些投资品。。次贷危机发生之初，受影响的公司只限于那些直接涉足建屋及次级贷款业务的公司，以及一些从事按揭证券化的金融机构。而后，危机开始影响到那些与房地产无关的普通信贷，并进而影响到那些与按揭贷款没有直接关系的大型金融机构。在这些机构拥有的资产里，大多都来自于那些与房屋按揭关联的收益。这些信用衍生性商品，原本是用来确保这些金融机构免于倒闭，然而，由于次级房屋信贷危机的发生，使得很多公司面临巨大的压力，这种冲击甚至波及美国最大的存款及借贷公司。整个市场经济就像是一张错综复杂的信贷网络，牵一发而动全身。

以次贷危机为导火线的金融危机，使得整个金融机构都属于瘫痪状态。大批公司与银行倒闭。金融学界再次把原因归咎于会计准则，金融界认为，是公允价值会计对金融产品不断的实时估值，导致银行出现了一个恶性循环：房地产的大量抛售导致房地产价格的急速下降，公允价值迅速将价格的下降反应到了财务信息中，使得银行在房地产上进一步出现亏损，为了保本，银行只能继续降低价格抛售房地产，而这又使价格出现了新一轮的降低。循环往复，使得很多银行纷纷抵挡不住信用风险，最后破产倒闭。而美国证券交易委员会(SEC)和美国财务会计准则委员会(FASB)却一直坚持着公允价值计量的正确性，不肯退让。直至公允价值计量的适用性问题被推到美国救市财政刺激政策的风口浪尖，FASB的坚持才有所缓和，并在之后连续颁布了SFAS157-3《市场不活跃时金融资产公允价值的计量》、SFAS157-4《当资产或负债的交易量与活跃程度已明显降低时公允价值的确定以及非有序交易的识别》等一系列征求意见稿。

二、公允价值适用性分析

从两次金融危机的爆发原因可以看出公允价值的必要性和问题所在。从理论的角度上看，公允一直是财务报表追求的一个基本特质。财务报表一直以来追求着公允性与真实性，在此基础上，会计准则委员会认为财务报表同时也需要具备相关性和可靠性。80年代的信贷危机，让人们意识到历史成本计量在金融衍生品不断发展的时代已经不能相关地反映出一个金融产品价值的时候，公允价值被人们所重视。面对未来这个越来越错综复杂的商业市场网，公允价值是今后财务报表的必经之路。但是，从实际应用的角度出发，现今公允价值的规则中是有很多漏洞的。这不仅表现在2008年的金融海啸中，在此之前，安然公司正是通过灵活运用公允价值计量和金融工具，促成了一件件没有实际意义的利益关系，给本已是空壳的公司穿上了华丽的财务外衣。因而，对于公允价值适用性的讨论，并不是一个肯定或否定的过程。如果说公允价值是一条路的终点，那么会计准则的发展则是在这条探索终点的路上。笔者认为，现今公允价值的计量有两个重要的关注点，其一是如何区分开放市场与不开放市场，其二是如何衡量一个产品的公允价值。

1.如何区分开放市场与不开放市场。公允价值计量所适用的第一前提就是该计量单位要在开放市场中进行自由的交易。会计准则需要与金融市场监管部门做一个深入的研究来确定哪些是属于开放自由的市场，并以谨慎性的态度来判定哪些是自由市场。比如：在不确定的或者新型的交易市场中，因未列入所规定的几个自由市场，则仍用历史成本计量。如果这个市场的性质由企业自行判断，那么企业很有可能在金融产品的所属市场中做手脚来虚高自己的资产与利润水平。

2.如何衡量一个产品的公允价值。如何衡量一个产品的公允价值是公允价值计量中最为重要的环节，现阶段产品的公允价值基本上是以市价来计量的，可是市场价格不一定能反映真正当时的价值。因为金融市场中有顺周期效应，如果按照市场价值，顺周期效应会让价值恶性循环跌入谷底。所以说，单纯以市场价值作为公允价值计量的要求是不可行的。一种可行的方法是引入一个专业的中介机构对此进行精算与评估，最终确定在现有的经济局势下，金融产品的真实价值。不过这个方法的实施是一个漫长的过程，还有很多问题需要商榷与解决，诸如精算模型与评估方式的确立、人才培养模式的建立、团队的设立与组建

三、总结

总而言之，公允价值计量从理论角度出发是财务报表的最佳计量模式，可是在实际操作过程中还有很多不成熟、不完善的内外部条件。现阶段轻易地使用公允价值，可能会引起市场的混乱。就像2008年的经济危机，金融市场的放大作用及公允价值的实时性，使得债务的雪球越滚越大，最终导致了现在世界经济的持续低迷。

作者：章春芳单位：浙江韦宁会计师事务所有限公司