项目融资租赁在航空工业的运用范文

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1航空工业建设项目的现状和特点

1.1投资规模大，期限长，工艺设备投资所占比重大

航空工业建设项目投资规模往往巨大，建设期限长，工艺设备投资比例达60%以上，有的项目甚至达到80%～90%。为我国大飞机项目配套生产前机身和中后机身(占整个机体部件的25%)的江西南昌航空城建设项目占地约25km2，计划建设周期为9年，预计建设总投资近400亿元，其中工艺设备投资比例达60%以上。

1.2建设资金来源单一

目前，航空工业建设项目的建设资金主要来源于中央预算内基本建设投资，其次是银行贷款(包括贴息贷款)或发行企业债券;在实施过程中，中央预算内基本建设投资虽然作为企业的自有资金，资产负债表里作为企业的所有者权益，但是相关限制因素较多，与紧迫而繁重的研制任务相比，很难满足其基础条件建设的需要。后两种资金来源往往会提高企业的资产负债率，增加企业的财务负担，进而制约航空工业建设项目研制条件的建设周期。

1.3固定资产盘活率不高

长期以来，航空工业各厂所经过数十年的基本建设，沉没的固定资产较大，企业包袱较重，如何盘活企业资产，让固定资产“流动”起来成为目前航空工业各厂所亟须解决的问题，拓展航空工业建设项目的融资渠道将成为解决这一问题的有效途径。

1.4军民融合成为未来主要发展模式

依据国发［2010］37号文《关于建立和完善军民结合、寓军于民的武器装备科研生产体系的若干意见》，而航空制造企业作为国防科技工业的重要组成部分，以能力融合、资源共享和寓军于民为主要特征的军民融合发展模式成为未来航空制造企业发展的主要方向［2］。这客观要求为航空产品研发配套的基础条件项目建设包括:厂房的设计与施工、工艺设备的购置也要符合军品和民品生产的通用性和适用性，符合军民融合的战略要求。

2项目融资租赁概述、特点

2.1项目融资租赁概述

项目融资租赁是在融资租赁基础上发展起来的，将融资租赁与项目融资相结合的一种无追索权或有限追索权的融资租赁模式［3］。具体内容是在项目融资租赁中，项目出租人根据项目承租人对特定建设项目和设备供应的需求，通过融资、设计、采购、施工等阶段建设项目，以租赁的形式交付项目承租人并负责项目的运行维护，项目出租人在租赁合同预定的租赁期限内向项目承租人收取租金获得收益补偿。在租赁期内，项目出租人拥有项目的所有权，项目承租人拥有使用权。租赁期满后，项目按照约定或交易习惯无偿或以较低的协议价格划归项目出租人或承租人所有［4-5］。目前，融资租赁已经在工业企业以及基础设施项目建设的设备采购融资中得到了一定程度的应用，但项目融资租赁在我国航空工业建设项目建设融资中的应用还处于空白。

2.2项目融资租赁特点

与传统的融资租赁模式单纯以设备资产为融资对象不同，项目融资租赁把融资对象扩大到整个项目建成后所形成的固定资产。项目融资租赁未来租金的收益通常只与项目本身未来的现金流量和资产收益有关，不依赖于项目承租人公司的经营状况，是一种有限追索权或无追索权的项目融资模式。因此，项目融资租赁中项目出租人面临的风险较大，相应的项目出租人的收益阶段和力度也较大，收益阶段从融资、立项、工程建设直至项目运营阶段，租金收益需考虑项目初始投入、贷款利率、经营期服务费用、风险收益和期望行业收益水平等因素;但对于项目承租人来说，项目融资成本远远高于银行贷款，不过考虑税收政策以及由此带来的节税收益，项目融资租赁这种模式在有些情况下比贷款收益要大［6］。适合采用项目融资租赁模式的项目一般具备建设目标明确、项目产品市场和收益稳定、建设投资规模大、建设工期长、设备投资占固定资产投资比重大、项目所形成的固定资产最终无偿或以较低的协议价格转让给项目承租人等诸多特点。

3项目融资租赁的应用分析

融资租赁是20世纪80年代引进我国的一种新型融资模式，随着《中华人民共和国合同法》融资租赁章节和《中华人民共和国融资租赁法(草案)》的陆续完善出台，将对融资租赁这种模式从法律上作进一步规范。但目前对于项目融资租赁在我国航空工业建设项目中的应用仍然属于空白，需要结合航空工业建设项目的特点在理论上作进一步的研究与探索。

3.1满足日益紧迫的项目研制生产条件需要

航空工业建设项目建设周期长，全部固定资产投资中设备所占的比重大，设备具有技术含量高、革新速度快等特点，这就要求航空制造企业在承接新的研制和生产任务时，提前启动相应基础设施条件项目的建设，不断加强技术设备的革新工作;而长期以来航空工业建设项目资金来源以中央预算内基本建设投资为主，因此项目建设履行一系列报审程序，即先报审、审批、下拨投资计划、建设实施，整个程序及资金下拨凸显时间长、额度紧张、不能满足预定的研制和生产任务的条件项目需要等缺点。通过项目融资租赁，当有任务需求时，航空制造企业可以向行业内专业的项目出租人提出具体的项目建设和设备采购需求，以租赁的方式和暂时相对较少的租金获得满足任务需求的基础设施条件项目和技术设备的使用权，大大缩短航空工业建设项目的建设周期，及时满足日益紧迫的研制生产条件需要。

3.2优化航空制造企业的财务状况

采用项目融资租赁方式的项目主要有以下两方面的直接经济效果:(1)按照2008年1月1日开始施行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第四十七条第二款规定:“以融资租赁方式租入的固定资产发生的租赁费支出，按照规定构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除”。按照上述税法规定，航空工业建设项目若采用项目融资租赁方式可把租金成本采用税前折旧的方式计入成本予以扣除，从而取得节省企业所得税的收益，调动企业承租的积极性。(2)由于项目融资租赁的租金计入成本，不计入航空制造企业的资产负债表，不会改变企业原有的资产负债率，相对于传统银行贷款的融资模式，项目融资租赁具有优化企业财务结构、增资减债的经济效果，也有利于企业的后期上市财务需要。所以，航空工业建设项目若采用项目融资租赁的方式运作，能在不影响航空制造企业正常财务状况的情况下，以较少的建设资金获得巨大的项目杠杆效益。

3.3提供专业完善的项目产品服务

在项目融资租赁中，项目承租人只需确认既定的项目建设目标，项目资金筹措、建设，乃至后期项目运行维护的工作都交由专业的项目出租人运作，项目出租人最终向项目承租人提供的是一种全过程、全生命周期的项目产品服务。因此，航空工业建设项目采用项目融资租赁模式，可以大大减少航空制造企业的融资、建设管理和运行管理的成本，航空制造企业可以把更多的资金与资源投入到主业的科研生产中去。

4应用项目融资租赁的几点建议

2000年经国务院批准，融资租赁业被列入“国家重点鼓励发展的产业”。从2008年开始，我国融资租赁业更是进入快速发展阶段［7］。据有关资料显示，目前我国从事融资租赁(含兼营)的各类企业达上百家，在工程建设领域以设备投资租赁为主，租赁额达150亿美元。作为融资租赁业务延伸的项目融资租赁，如何结合航空工业建设项目的实际情况进行适当应用，笔者认为应在项目融资租赁所涉及的项目出租人、项目承租人、项目类型和国家有关政策方面进行探讨。

4.1项目出租人

目前在航空工业领域，从事融资租赁业务的项目出租人主要为财务公司或信托投资公司，由于项目融资租赁的对象为整个项目建设所形成的固定资产，项目出租人管理的范围也从单纯的设备扩大到项目整体，管理的时限从项目融资阶段延伸至项目建设乃至运营阶段。因此，仅以财务公司或信托投资公司作为项目出租人凸显不足，为了从资质和技术服务能力上满足项目融资租赁的需要，应该以财务公司或信托投资公司与工程设备的集成商(也可以是工程承包商和设备供应商)及专业运营维护公司组成的联合体作为航空工业建设项目的主要项目出租人。同时，这个联合体应具备根据航空工业建设项目的特点为项目承租人提供标准化和模块化典型工程建设的范例，引导作为项目承租人的航空制造企业在典型项目的技术条件上根据各自研制生产任务需求提出具体的项目要求。按照国发［2010］13号文《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》和中国国家国防科技工业局和解放军总装备部联合印发《鼓励和引导民间资本进入国防科技工业领域的实施意见》的文件精神，民间资本进入国防科技工业的领域包括:武器装备科研生产、国防科技工业投资建设、军工企业改组改制、军民两用技术开发。本文所讨论的项目融资租赁属于国防科技工业———航空工业投资建设的范畴，因此，潜在参与航空工业建设项目出租人的资金来源更加广泛，从专业的财务公司、国有企业可扩大到具备相应资质的民营企业，极大丰富了项目融资租赁出租人的融资渠道。

4.2项目承租人

前文已述，航空工业正面临着前所未有的机遇，新的研制和生产任务需求愈发紧迫，现有的资金来源已远远不能满足厂所的基础条件建设和设备技术革新，理论上讲，航空研究所和工厂都可以作为项目融资租赁潜在的项目承租人，但是两者在项目收益预测和后期租金偿付方面有着根本区别。航空研究所大部分作为财政补贴的事业单位，以承担研究类项目为主，建设项目一般没有固定的项目产品收益，在选用项目融资租赁模式的项目评估阶段，项目出租人面临的风险很大，往往很难通过评估。而航空工厂类企业一般承担航空工业建设项目的批生产任务，其项目未来的产品收益稳定并可在项目立项之初就确定一定的产品订单数量，运营期间现金流稳定可靠，财务上能够以项目为单位进行独立核算，自身信用和财务状况可靠性高，因此航空工厂类企业的项目产品符合项目融资租赁的特征需求，可作为项目融资租赁模式在航空工业建设项目应用初期主要的项目出租人。

4.3国家相关政策的支持和完善

为确保项目融资租赁在航空工业建设领域健康有序地发展，需要航空工业建设相关部门在国家相关法律的框架下，从法制、金融、风险保障和监督管理方面制定相关的保障和支持政策，构建完善的具有航空工业特色的项目融资租赁管理体制。对于采用项目融资租赁模式的航空工业建设项目，项目初期减少了建设投资的集中投入，既满足了项目的建设需要，又减轻了国家和企业的财政负担。为了保证项目后期租金的支付，国家可把直接划拨航空制造企业的中央预算内基本建设投资以分期租金补贴的形式划拨相应企业，这样既可以保证项目具备除产品之外的稳定资金来源，又可以减轻企业后期的租金还款压力，国家在项目前期阶段可以把更多的财政资金投入到航空制造企业的科研生产当中，为整个项目的顺利进行提供保障。

5结语

在航空工业领域，工程项目建设属于辅助业务，按照社会化的专业分工原理，在航空工业建设项目中采用项目融资租赁模式交给专业化的团队运作，可以在一定程度上解放航空制造企业，从而把更多的精力放到航空工业的主业上，即研发和生产。近年来航空工业的迅速发展也为航空工业建设项目应用项目融资租赁模式提供了机遇，在后续的工程项目实践中，具备资格的专业项目出租人还要结合国家有关政策和航空工业建设项目的特点作有益的探索和尝试。

作者：苗宇李利单位：中国航空规划建设发展有限公司