股票投资技巧范文

前言：我们精心挑选了数篇优质股票投资技巧文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

2、分散投资。不要将所有的钱投资在同一只股票上，持有五只左右的股票能够有效的降低风险；价格的变化。股票的价格并不仅仅反映公司资产的价值或者销售的增长，它也反映出投资者的信心、行业的兴衰和经济的景气程度，是如何减少股票投资风险的要点之一。

3、进行长期投资。所有股票的价格都会上下波动，但拥有优质产品、卓越管理和出色销售的公司，会带来不菲的长期回报。

6、评估价格合理与否。评估一个股票的价格是否合理的方法有很多，最常用的是市盈率指标，市盈率低通常意味着股票的价格低估。用收盘价除以每股收益，就得出市盈率，它是比较同一行业的不同股票价格高低的有效工具，是如何减少股票投资风险的重点。

7、红利多少。这是公司支付给股东的现金回报，红利丰厚的公司一般会吸引到更多的投资者，因为他们不但有机会通过股票的价格波动盈利，还将获得红利分配。

第2篇

【关键词】股票市场；基本面分析；技术分析

股票投资是投资理财的重要手段。股票具有很强的政策性、规范性和技术性，是一项高收益、高风险的投资活动。股票投资也成了当下老百姓常见的资产配置方式之一。股票投资方面的技术、经验也成了老百姓最感兴趣、最为关注的学习对象之一。本人根据自己这几年股票投资操盘经历，从中总结归纳出一些有益的经验技巧，资大家借鉴参考，希望对投资者的投资活动的成功有所助益！

首先，做交易决策时要关注盘面交易细节。

如眼下，大盘处于熊市，从2015年6月5000多点，一直跌到现在2800点左右，跌幅接近50%.今年5月6日，本人从权威媒体上看到国家盐业改革方案出台，觉得利好盐业股，当天上午开盘就立即买入云南盐化1000股，该股当时高开近6个点（与该股昨日收盘价相比高6%的价格开盘交易），本人是追高买入。此股买入后就随大盘一路下跌！截至当日收盘，本人已高位套牢，并亏损近4%.反思此次投资交易全过程，其实有许多教训和技巧值得总结。首先，开盘三线就预示此股今日会收跌，开盘三线是指上午9点30分开盘后股票半个小时内的价格走势，是一个交易日里的关键时段，这半个小时可分为三个10分钟，股价在这三个10分钟里的走势大致决定了全天的走势。此股当天开盘三线是一上二下：即9点40分，9点50分，10点三个移动点与原始起点（9点30分）相比，9点40分的股价移动点比原始起点高，而九点50分和10点两个移动点比原始起点低，这表明当天行情买卖双方比较均衡，但空方比多方有力，大盘是震荡拉高出货的趋势。而且当时9点30时开盘交易清单中有两个上万手的抛单（主动性大卖单），头天晚上也有大股东解禁股抛售的消息传出！所以说，交易决策时，要关注盘面细节，魔鬼往往藏在细节里。

其次，大盘处于弱势中不要去操作概念股，技术分析应结合“利好出尽就是利空”等其他股票投资规律，从整体上进行交易决策的制定。

5月6日，本人还买入过广电网络，该股5月5日K线图明显利多：多方炮组合，而且近日一连收出几颗十字星K线，预示变盘在即。5月5日晚间权威媒介消息称中国广电获中国电信第四张营业牌照，明显利好该股。其实4月21日国务院就已发文推进广播电视户户通及中国广电可能获中国电信营业第四块牌照的消息。我当日以高开盘价买入此股，上午涨停，但下午此股受大盘跳水大跌影响，下午打开涨停板，其后一路走低，截至下午收盘，收盘价离购入价跌近3个百分点，至此又被套牢。其实，这个利好政策可谓是“鸡肋”政策，利好极为有限，双休日自己已从新浪网上看到了对此政策的评论。只是自己没在意，以为技术指标看，此股利多！当日压垮股市的稻草居然是证券交易所禁止壳资源炒作的消息，这明显是一则偏中性的消息。可见弱势当中，投资者往往从消极面去解读一些偏中性的政策消息。弱势不要去炒作概念股（一般的行业利好消息）。所以，炒股投资操作应万分谨慎小心，综合考虑各方面的情况，同时应有如履薄冰、战战兢兢、敬畏市场的心态。

第三，要重视股票基本面和市盈率等各方面信息及指标的综合研究分析。

基本面分析中，对公司企业经营层面的分析是必须要做的工作。要认真阅读企业的年度、季度的财务报表，分析把握企业的经营状况、盈利能力及未来的成长能力。一般而言，企业盈利能力强、经营状况稳定、业绩持续稳定增长且股价较低的股票是很好的投资对象。通常可以借助市盈率这个指标去判断股票的投资价值大小。市盈率，一般指股票价格与每股收益（年度收益）的比率，一般认为20倍左右，高于20倍，有价值泡沫；低于20倍，股票价值被低估。一般同行业的股票才可以应用这个指标去比较各自的投资价值大小。不同行业的股票市盈率的比较则无意义。当然，对于这一指标的应用不能绝对化，有些正处于行业成长周期的股票，高市盈率正是其盈利高增长，市场行业高景气度的表现，这样的高市盈率的股票反而更具有投资价值。所应，一般应同时结合净利润增长比率来考察市盈率，透过观察市盈率与增长比率，可发现一些被低估或高估的股票，该比率一般低于1的公司相对吸引力更强。如前不久，自己投资买入的碧水源，是高送转和年报递增概念股。其2015年年报主营收入同增51%，利润13.62亿，同比增长44.74%，分配方案是每10股转增25股，所属行业为环保；而同样，金河生物年报业绩增36%，推10股转增15估计，其2016年3月一季度净利增110%―150%，所属行业为生物质能。而随后，两股股价表现不一样：截止4月15日收盘，金河生物涨停，而碧水源则收跌0.9%。同样年报增长、高送转概念，为什么市场表现不一样呢？原因分析如下：首先，金河生物流通盘50亿左右，而碧水源流通市值高达270亿，在大盘持续缩量调整情况下，入市资金意愿不足，大盘存量资金博弈条件下，小盘股比大盘股容易被资金炒作。其次，从技术上看，金河生物各均线系统斜率比碧水源更为发散、更大，同时底部呈圆弧底且温和放量、量价齐升，懂技术的人都知道，这些都是看涨的技术信号！第三，换手率金河生物为8.4%，而碧水源只有1.55%。一般而言，换手率越大，表明股票交投更为活跃，股价拉升更容易；最后，金河生物市盈率只有74.1倍，在生物质能行业，这个倍数并不是太高。而碧水源则为155倍，与环保行业的股票相比则明显偏高！从市盈率这个指标来看，后者股价估价明显过高。这次投资给人的教训是，选股不能主观臆断，选股应综合个股利好消息、市盈率等各方面信息，顺势而为。

总之，股要交易决策应基于基本面、技术分析、大盘走势及盘面细节各方面情况的综合整体分析。在市场没有达到弱势有效，基本面和技术分析都有效。技术分析注重短期分析，常用来预测旧趋势结束和新趋势开始；而基本面分析主要用于判断当前股价是否合理，并描绘出它长远的发展空间；而根据细节问题则可确定正确的交易时间、空间。

第3篇

关键词：农民炒股；买股技巧；卖股技巧；炒股数据分析方法

中图分类号：F32 文献标识码：A 文章编号：1674-0432（2011）-07-0008-1

随着农村生活条件的提高，农民买电脑装宽带，炒股也方便了。物价上涨后，为了防止存款贬值，炒股的农民渐渐多了起来。可是如何科学的进行股票投资，这也许是许多农村新股民都要了解的问题。证券监管部门正在进行一项有关农村地区证券投资需求及现状的调查，不少券商也颇看好未来农村市场的证券投资需求。在此笔者根据多年对股票理论的研究和老股民的经验，对股票风险投资给农民朋友们一点建议，仅供参考。

1 股票的种类

股票包含的权益不同，股票的形式也就多种多样。一般来说，股票可分为普通股股票和优先股股票。由于我国的股份制改造起步较晚，股票的分类尚不规范，其类型具有一些特殊性。所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。普通股股票的主要特点如下：普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股票一般都是普通股股票，且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大，故股份公司的绝大部分资金一般都是通过发行普通股股票筹集而来的。普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司相始终的，此类股票的持有者是股份有限公司的基本股东。普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后，这就是股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风险最大。

2 买股的技巧

2.1 价格

买股票要买进低价股票和暴跌的股票，因为价格便宜，成长性好，即便跌了，也很容易弹回去，损失也不大。暴涨股和高价股，新股民尽量不要买，涨幅空间有限，占用资金多，而且难以掌握它的规律。

2.2 种类

首先要选择健康的股票。即在同行业排名中靠前和每股收益高的股票。不能买有问题企业的股票；其次股票要活泼，成交量较大；再次买的股票种类不宜过多，1-3只就可以了。

2.3 时间

不要一次性大手笔投资，应采取存定期定额存款的方式，每月小笔投入一些建仓，赚了卖出回笼。股票是不可能无限升值的，不应滞留在手里，这样既可以规避股市的风险，又不至于套在某一只股票上。另外要顺势而为，熊市不宜进场，逆势上涨的股票一般散户是买不到的，牛市也要谨慎入市，避免在高位买入。由于我国A股是T+1制度，所以当天买入的时间最好选择在收市前半小时内，因为如果早上开市后不久就买入了，万一后来跌了也很被动，想卖掉也必须要熬到次日。

2.4 资金数量

不要拿自己的全部资金去买股票，一般炒股资金不能高于自身流动资产的三分之一。千万不能贪心，如果将房产，土地，存款都压到股市中，后果也许是倾家荡产。

3 卖股的技巧

3.1 卖股时间

股票是你的财富，而这财富只有出售后才是真正的财富。要学会止损，毕竟，投资需要本钱。在股市中赚钱，两个必要的条件是：有本钱和能盈利。如果不会止损，资金越来越少，就没法继续炒下去了。有时候，因为买错了，买入就被套了，这时往往产生舍不得割肉卖出的心理，其实这样很危险。要知道，任何人都不可能每次操作都正确，只要多数操作正确就能赚钱，所以一旦错了，就要止损了再来，这点损失，是应该计入成本的，不要舍不得。股票涨的时候，最容易犯的错误就是企图卖到最高点，在这样的心态下，某只股票错过了一次好的卖出机会之后，即使处于获利状态，由于期待它回到原先的高点，这时候容易忽视了大的趋势，一旦大盘走势不好，最后连这点利润都丢掉了。所以要有不贪不赌的心态，见好就收。

3.2 卖股数量

想卖一只股票，不一定一下子全抛，下跌的低点时如果全部抛售，那么以后反弹，就彻底损失掉了，所以可根据情况抛出一部分，如果能弹回你原来买入的价格，你还有可能将损失全部或部分弥补回来。当然如果市场反弹无望，就只能忍痛割肉了，你的账户中永远要有不低于当初入市时40%的资金，以应付突然的暴跌。

4 掌握一些必要的炒股数据分析方法和工具

著名的农民股神谢贤清说：农民炒股不是赌博，要征战股市，知识第一位。他使用的炒股软件不止一种，因为这样才能获得更多更真实的信息，识别出主力的上下行方向。他看准一只股票，会反复地进出，直到其趋势发生改变。谢贤清通过这么多年的学习和实战，他总结出“金三招”，即“如何看趋势，如何看主力是否集中，如何看成交量的变化。”可见股市中趋势的预测是非常重要的。

在股市中的常胜将军靠的绝对不是运气。著名的美国投资专家欧奈尔说过，投资股票要会分析图形，就好比医生要看化验单和X光片一样。这是最基本的职业技能。因此，使用一些行之有效的工具分析软件是非常重要的，工具软件有一个好处，它给出的分析是不带感彩的，所以与股评相比，利用工具软件可以少犯主观判断上的错误。在工具软件算出的指标与自己的主观期望有矛盾的时候，不能找个理由就把指标给否定了，要科学及时的调整自己的心理。只有会技术分析，才能找到好股票，也才能在危险来临的时候及时逃走。掌握了股票价格波动和价格变动趋势的原理后，盈利其实并不难，重要的是不断学习，不断总结经验教训。

第4篇

“近段时间大盘调整的厉害，大家都很想听听专家怎么说，是出货还是捂着。”一位投资者告诉记者，“调整了这么久都不见底，也没有反弹的趋势，大家心里都急。”离报告会开讲还近一个小时的时间，来听报告的人已经把领资料的一排桌子堵个水泄不通，里三层外三层。

那么，专家到底如何解析后市？投资者该如何抉择？

“梅花三弄”

投资界号称“花狐狸”的第一代操盘手花荣，以“梅花三弄”巧喻现在市场及其未来走势。

所谓“三弄”，即2007年11月、12月以及2008年1月三个月份的走势。梅花一弄断人肠，即12月份大盘调整的人心惶惶不得安宁，“断肠”比喻再形象不过了。梅花二弄费思量，即银行、地产等重量级板块极有可能在该月份挺不住，甚至破位。梅花三弄风波起则是在企业债、创业板以及股指期货等即将推出，多层次市场逐步建立的背景下，12月保存了实力和心态的投资者，乃至一些海外市场投资者都在囤积资金，在这个月会有惊人的表现。

投资心理

股票投资不同于股权投资，它存在着很多的非理性和非技术面因素。金岩石博士对二者做了详尽的比较。

随着信息的充分流动，公司价值与股票价值趋向分离。股权投资产业关心的是公司的价值，即关注的是管理层，而股票投资产业关心的是市场行为心理。股权投资就是像巴菲特那样，非常微观的发现公司价值。而股票投资是交流信息，股票投资价值就等于二级市场情绪加资金推动。

金岩石介绍，股市在2000点和3000点时，很多专家吵嚷泡沫论，实际上，这时候看空股市的人是真懂经济学的人，但是他们忽略经济学里没有提到的一点，就是随着市场的发展，一个新的群体的诞生，这个新的群体就是制造泡沫的投资者群。泡沫开始出现的时候，大部分人都是冷静的，但是市场情绪被推动起来之后，就对泡沫产生了货币幻觉。

“为什么股市2000点很多人都在喊泡沫，而股市6000点声音变小了，因为大家都去吹泡了，周围都是泡，也就稀松平常了，这就是所谓的市场情绪，也是股票投资不可忽视的一个层面。”金岩石说。

后市抉择

目前，虽然大盘指数依旧位于5000点上方，却早已有很多机构分析师透出了4500点的底牌。这样的背景下，投资者该如何选择，才能少亏损多赚钱？

第5篇

我们作为一名金融专业的大学生，即将踏入社会，但是，我们缺少丰富的市场分析及理财常识，导致很多在校大学生不敢投资，或是盲目投资，无形中造成了资源的浪费。颜老师通过五次的讲课，为我们深刻剖析了如何在股票市场上规避风险，取得先机，传授了我们股票投资分析的一些技巧和方法。使我们受益匪浅。直到活动结束，同学们都还意犹未尽。下面是我从这五次讲座中所学到的知识及心得体会。

现在的社会是市场经济的社会，受社会发展形势的影响，人们的思想也逐步发生转变，尤其是在财富的创造方面，现在的人们不再像以前那样只懂得把钱攥在手里，而是逐渐趋向于投资，用财富去创造财富。

投资是调动产业机构和产品机构、优化资源配置的基本途径，也是投资者实现经济利益的重要手段。随着国民经济的发展和经济市场化程度的不断提高，投资范围和投资规模将不断扩大，投资主体和投资渠道将逐渐多元化，影响投资的因素也将日益复杂多样。投资渠道和投资方式不同，投资者所承担的风险和所获得的投资收益也将有所不同。投资者只有掌握科学的投资分析理论和分析方法，提高投资决策的科学性，才能降低投资风险，实现最佳投资收益。所以投资分析越来越重要。

股票投资分析顾名思义是指对股票投资方面的分析。要想了解股票投资分析就要先了解什么是股份公司、股票。

股份公司在国外已经有好几百年历史了。而而在中国，也就只有几十年的历史，还有好多人感到生疏。其实我们经常说的一些世界有名的大公司，例如美国的IBM、可口可乐公司、德国的西门子公司、日本的索尼公司、松下公司，无一不是股份公司。国内许多股份公司的产品也早就家喻户晓，比如长虹电视机，春兰空调，嘉**摩托车等等。为什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企业所没有的优越性一方面他可以筹集到大量的资金，满足社会大生产的需要，另一方面他将风险分散到整个社会极大地增强了企业抵抗风险的能力。

股份公司的股份分别由不同的人持有，每人持有的数量有多有少，而不论多少，凡是持有股份的人就是股东，持有的凭证就是股票。股票的几个特性，无期性、权责性、流通性、风险性。

股票分析包括基本分析和技术分析两部分。基本分析研究影响股票供给和需求关系变化的因素，它的主要内容是分析国家的宏观经济环境、股市政策、上市公司的各种情况以及能够影响股市变化的其它信息，作为股市投资的参考，以帮助投资者研判未来股市发展的总趋势，指导投资者选定入市时机，在众多的股票中，选择确定能够获得较大收益的上市公司进行投资。股票投资技术分析是一种完全根据股市行情变化进行分析的方法，技术分析注重市场本身的活动，其基本假设是：股价有市场上股票的供给和需求决定，供求关系又受许多理性与非理性因素的影响，股价除受市场短期波动影响外，其变化趋势可以持续一段时间，历史会不断重演，即使面对不同情况，不同时期的投资者或许会做出相同的反应。因此投资者可以冲过去的交易资料和股价变化过程所显示出来的有意义的形态和信号的分析中预测股价的变化趋势，选择股票投资时机。

影响股市行情变化的主要因素 ；经济因素、政治因素、公司自身因素、行业因素、市场因素、心理因素。

颜老师通过一系列的案例让我们更深刻的掌握。根据几种典型的股票K线向我们解释了如何抓住投资时机。印象最深的是颜老师给我们总结的投资之术和投资之法。

投资之法是：一、长期价值投资之法，价格是月亮、价值是地球、时间是金钱；价格大大低于价值，买入并持有；价格适度高于价值，开始减持直至减空

二、否极泰来、泰极否来、福祸相依，否时我入地狱、泰时成人之美

投资之术是：一、正常情况，分批买入、分批卖出(一次性判断那是赌博，多次性判断那是智慧)，初次买入一般至少在合理估值之下开始

二、正常情况的下跌不止损，实质性利空的下跌止损

三、优秀的股票平常被大家供着高高在上，在非实质性利空下或系统性下跌才有可能被便宜的买到，关注事件性机会

四、平均线理论等技术派理论仅做参考性印证，不做决定性因素

五、股票的选择，大行业大龙头+简单估值+财报分析+网络追踪，简单估值法PE、PB、PEG，估值的简单性经验：牛时PE，熊时PB

六、弱周期股票估值相对稳定，强周期股票估值相对不稳定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而进入价值区，可使用结合PB、重置法、财报补充、长期年份的追踪等修正)

七、不太熟悉股票买入的周期相对要长一点，从试探性买入到建仓完毕至少需要一个月以上的时间

第6篇

【摘要】本文对股票市场投资经验和规律进行了一番认真的研究和总结，毫无疑问，这些技巧和规律对于如何提高权益类资产的投资效益是不无启发和借鉴意义的。

【关键词】股票市场 主观层面 选股逻辑

股票投资是投资理财的重要手段。股票具有很强的政策性、规范性和技术性，是一项高收益、高风险的投资活动。股票投资也成了当下老百姓常见的资产配置方式之一。股票投资方面的技术、经验也成了老百姓最感兴趣、最为关注的学习对象之一。本人根据自己多年股票投资操盘经历，从中总结归纳出一些有益的经验技巧，资大家借鉴参考，希望对投资者的投资活动的成功有所助益！当然，这些经验技术，更多是从操盘者主观方面来展开，因为股市有句话说得好：技术好学，心魔难克！主观方面往往是炒股成败的决定性因素！而这方面以下几条原则尤其要予以注意和遵从：

一、选股决策应慎重，每只股交易决策应有买卖根据。因联系各方面综合选股。切忌随意和凭单方面做出决策。

二、经常失败会扰乱人心智：一买入即被套，会扰乱人心神，让人无法气定神闲、理性看盘，从而往往在恐惧中做出导致亏损的决策，适П臼腔窭机会的黑马股。所应，情绪是炒股操盘的大敌，买股因根据技术指标发出的信号。不能凭感觉做出买卖决策：如最近操盘个股国电南瑞这只股票，六月8日买入，当日交易价格激烈震荡，导致当日买入即被套，亏损近5%的幅度。该日个股盘面如此表现，明显是主力采取震荡洗盘的动作，将浮筹震落下去，减轻后面拉升的压力。理由两点：1、该股当日巨量高开开盘。2、该股尾盘尽管价格一直回落，但最终守住20日均线。3、该股处于明显的上升趋势当中，趋势不可能突然反转。下一交易日，该股以涨幅1.4%巨量高开，日分时价格走势线强势，价涨量增，价跌量缩，价格回调不破开盘价，此后价格一直在分时均线上方运行。从主力角度，如果今天能收地包天涨停板，那对后面的个股交易极为有利。最近几个交易日，大盘也处于放量反弹上行当中，个股也有明显利好消息，即大股东将269亿优质资产注入上市公司本身，这些都是明显的看多信号，所以这个时候，应坚定看多焐股并加仓，不应贪图几个点的利润挽回而做出看空沽售的错误决策。遗憾的是，尽管有这些理性的分析，但是居然还是战胜不了内心恐惧害怕的力量，开盘不到2分钟，自己选择趁着个股上涨3%幅度，卖出此股，因为这时亏损幅度已大大减少（不到2%），以此来避免个股再次跌回带来的损失。此股后面一路走高直至午盘封板，而且后面接下来的交易日，该股继续冲高4%才回调，这次错误的决策，损失十几个点的利润收益！所以，炒股因努力锻炼自己的理智决策并严格遵守决策的能力，不受主观情绪的支配，努力克服患得患失的感受，只有达到“不以物喜、不以己悲”的操盘境界，意志坚定，秉持对自己的交易系统的信念，最终才能在这个残酷的投资市场中成为10%这个比例当中的盈利者。

三、应明确选股的逻辑，如是国企改革概念，还是雄安概念股？是超跌反弹还是次新+除权概念股？割肉卖出股票时应试问自己：当初选择持股的理由是否已消失，不存在，还是仅仅因为主观感觉亏损的风险加大，让人难以忍受？如果是后者，则应慎割肉出局，大盘和持股理由没有发生根本变化，则应忍耐暂时的亏损，只要不跌破重要的均线，如5日、10日、20日等均线，均线的设定个股的股性而定，股性活跃，可以20日、30日均线为持股底线，如国电南瑞当日振幅为10%，则以20日均线为持股底线，只要不跌破此线，则勇敢持股；一旦跌破，则立马斩仓出局。股性不是很活跃，则以反应个股短期走势的5日、10日均线为持股底线。一般而言，做短线应以5日、10日、20日均线为底线；做中长线应以30日均线为持股底线。这样既能获取个股后面主升浪拉升带来的盈利，同时也能防止错误选股造成巨亏的风险。如国电南瑞就提供了这方面的极好教训，头天买入该股即被套近5%，但该股在当日高开低走的过程中，最终收在20日均线上方，第二天此股高开高走，直至涨停！可是自己仅仅凭感觉亏损幅度大为减少，为了避免主力诱多的情况，则开盘不久割肉卖出，无视主力做多拉升的决心。让人遗憾莫名！

四、应懂得借力打力的道理。大盘触底反弹，大多数个股都会借势反弹上涨，且可收中阳线以上的涨幅（涨幅3%以上）。大盘趋势向下，多数个股都会大幅走跌，覆巢之下，岂有完卵？懂得利用大盘走势的预判，为个股制定适当的交易策略，是股票高手必修的课程。如利用大盘造成的恐慌，低吸有潜力上攻个股，往往克获利不菲；利用大盘良好的升趋势，获取龙头股的超额溢价。作为散户，也要懂得追随主力资金的脚步，与之保持同样的进退节奏，这一点在熊市当中是至关重要，但要防止其有空、诱多的计谋！

五、应劳逸结合，懂得休息以恢复体力，平抚内心不宁的情绪：每天都要坚持锻炼身体，保证身心和谐、健康，坚持快乐炒股的原则。

第7篇

我国证券市场从1990年诞生至今，经过20多年发展，我国境内股市已成为世界第三大市场，各项规则制度不断趋于完善，也正逐步同国际市场接轨，对我国经济发展方面作出了重要贡献。然而，由于我国股市的功能定位过于偏向融资，而缺乏对投资者的权益保护。

纵观2012、2013年股票市场，A股市场持续低迷，年涨幅只有2%，A股上市公司业绩相比2011年整体业绩几乎是“原地踏步”，沪市有110家公司出现亏损，占总数的11.53%。“毒胶囊”、“塑化剂”、“地沟油”等等一系列事件引起的市场混乱，让持有相关公司股票的投资者权益受损。据中国证券投资者保护基金有限公司公布的《2012年中国证券投资者综合调查报告》显示，2012年盈利的投资者占调查总数的28.38%，亏损的占71.62%。令广大投资者欣慰的是，投资者权益保护这一问题被越来越多的人关注，并初步取得一定成效。近几年，证监会开始将投资者权益保护作为工作的重中之重，从源头上保护投资者利益，一方面不断制定新的法律法规来规范市场，另一方面加强市场参与者的监管力度，特别对违法违规行为坚持零容忍的态度，坚决予以查处。致力于投资者保护的专门机构中国证监会投资者保护局已经于2011年11月底正式成立，投保局主要负责证券期货市场投资者保护工作的统筹规划、组织指导、监督检查、考核评估。

为了了解我国上市公司投资者的护状况，笔者精心设计了调查问卷，并开通了中国股票投资者财务权益保护网（ivfip.com，2013年3月7日开通），通过腾讯微博、新浪微博等多家网络媒体公开该网站，面向全国股票投资者进行问卷调查。同时打印纸质调查问卷（内容与网络版相同）派专人发放并收回。问卷涉及的内容包括投资者的性别、年龄、入市时间、收入状况等，问卷的类型有多选和单选，其中多选6个，单选51个。

截止到2015年9月20日，网站浏览量达到2000多人次。一共收回问卷737份，有效问卷624份。其中，网络调查问卷537份，有效问卷451份，有效率为83.99%。收回纸质调查问卷200份，有效问卷173份，有效率为88.5%。

二、调查结论

笔者经过对调查问卷的数据的整理和统计分析得出以下结论：

（一）参加股票投资的以男性为主，年龄一般在30岁到51之间，学历普遍较高。

表1  投资者的性别、年龄描述性统计量表

通过表5可以绘出以下饼形图：

图1  我国股民学历水平分布饼形图

从表1可以看出：我国上市公司投资者中男性居多，占61.54%，女性仅占38.46%。笔者认为产生这种情况的原因应该是：股票投资的风险比较大，而男性投资者更愿意冒较大风险，他们认为高风险往往能带来高回报。而女性往往以家庭为重，比较害怕投资失败，所以投资于比股票风险小的项目如购买债券、基金等。另外也不难看出我国的股票投资者年龄主要集中在30岁以上，占86.05%，30岁以下仅占13.95%。这与实际情况完全吻合的，因为股票投资需要资金，而30岁以上的人往往事业和收入都比较稳定，这就为股票投资奠定了经济基础。从图3-1可以看出我国股民70%左右本科及以上学历，本结果可能与全国实际情况不一定相符，与本次选取的样本有关，因为本样本主要来自网络，能主动在网上接受调查者往往学历较高。

男性比女性投资收益高，长期投资比短期投资收益高，入市时间长的投资者收益高，学历高者收益水平高。

表2 投资者的2014年股票收益水平按照性别分类表

表3  投资者的2014年股票收益水平按照投资习惯分类表

表4  投资者2014年股票收益水平按照入市时间分析表

表5  投资者2014年股票收益水平按照学历分类表

根据表2简单计算可得男性盈利百分比为22.91%（143/624），女性盈利百分比仅为9.78%（61/624），所以可以看出男性比女性在股票投资中收益水平要高。从表3可以看出我国股票投资者的投资习惯：34.62%（差不多三分之一）的人喜欢短期投资，即买入后很快卖出，57.19%（差不多三分之二）的人喜欢长期或较长期投资，即买入后等待一段或较长时间才卖出。从盈利水平看：短期投资盈利百分比为4.65%（29/624），而长期投资盈利百分比为25.80%（（53+108）/624）。这说明长期投资盈利的可能性比短期投资大得多。从表4看出我国股票投资者的入市时间有长有短，而且比例也比较接近，比例分别为24.83%（1年以下），23.72%（2～5年），23.08%（6～10年），28.37%（10年以上）。但是从收益水平差看，入市时间长者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。这说明入市时间越长，投资赔钱的可能性越小，而赚钱的可能性越大。根据理论假设：学历越高，股票投资赚钱的可能性越大。我们实际调查的结果完全证实了这一点。从表5看出专科及以下学历投资盈利的百分比为14.2%，本科学历投资盈利的百分比为33.33%，而硕士及以上学历者投资盈利的百分比为51.06%。说明高学历可能高收益，这一点不难理解，高学历者往往有一定技术或投资技巧，掌握的信息资源比低学历者多，这也是高智商和高智力在股票投资中发挥作用的一个表现。

（二）对2015年预期收益普遍不看好，股民投资满意度不高，认为中国股市存在大量违规操作，制度不够完善，2013年股市仍然会持续震荡。

表6 投资者的性别、投资满意度描述性统计量表

从表6的统计结果可以看出男性在总样本中的投资满意度为22.27%，女性投资满意度为32.38%，总体满意度为54.65%。说明我国股民投资满意度不高。通过简单计算，可以看出在男性样本中男性投资满意度为46.18%（（49+46+44）/301），在女性样本中女性投资满意度为62.54%（（67+72+63）/323）。通过以上数据不难发现女性投资满意度比男性高，笔者认为原因可能：一是女性投资者在投资中比较容易满足，二是女性投资者的预期收益水平比男性低。样本显示：有75.51%的股民认为中国股市存在大量违规操作，64.05%的股民认为我国投资制度不够完善，普遍（73.79%）认为2013年我国股市仍然会持续震荡，一半以上（57.33%）对2013年预期收益不看好。笔者认为以上结果均可能受到2014年股民投资收益水平的

影响。

（三）大多数股民风险意识差，不了解如何保护自己的合法权益，也不知道自己有哪些合法权益。当自己合法权益受到侵害时，大多数股民不知道如何维权。

股票投资是属于高风险投资，入市前应该有充分的认识。可以肯定的是入市前对股市有充分认识和了解的投资者投资时会更理智和更成熟。调查结果显示：只有58.79%的投资者对风险有充分认识，没有充分认识者占41.21%，说明我国投资者大多数还是比较理智的，但相当一部分人对股票投资还缺乏一定的风险意识，需要宣传和引导。

通过问卷计算分析：56.21%的股民不了解如何保护自己的合法权益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法权益。45.07%的股民觉得应该听过向公司拨打投诉电话来维权，12.15%的股民认为应该向客户经理反映来维权，仅23.43%的股民认为一个通过向监管部门反映来维护自己的合法权益。这就需要我国相关部门应该加大宣传力度，加强投资者合法权益的教育。

三、对策建议

根据调查结果的结论及分析，为了更好地保护投资者的合法财务权益，笔者分别从政府、有关部门、上市公司、投资者的角度提出了以下对策建议：

（一）政府应该建立严格的外部行业监管，完善信用评级制度

证监会是依法对全国证券市场实行集中监督管理的合法监管机构，该监管机构应即时跟踪并总结证券市场经济活动的动态情况，掌握时事信息，为进一步建立健全《公司法》、《证券法》等法律体系提供相应的修正意见。同时还应该向美国证券交易委员会（SEC）借鉴经验，重视证券评级，进一步完善我国的信用评级体制，真正为投资者投资决策提供参考价值。

（二）政府和有关部门应该加大投资者保护的宣传教育

投资者教育是一项经常性、基础性、长期性的工作，是一个复杂的系统工程，要求越来越高，挑战越来越大。保护投资者合法权益，需要各界的共同参与和大力支持。应该创建多元化的投资者宣传教育形式。如主题活动、媒体宣传、户外宣传、网上宣传、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆盖不同类型的投资者。

（三）上市公司应该加大信息披露并不断提高信息披露质量

投资者经常利用上市公司披露的信息来进行投资决策的，所以上市公司应该尽可能多向投资者披露企业的重要信息，同时必须提高审计报告中会计信息的质量，确保会计信息资料的正确性和真实性。审计报告中列示的公司财务指标是广大投资者进行投资决策的关键。披露的信息质量越高，对投资者决策越有用，并且能很大程度上提高投资者财务权益的保护程度;相反，如果上市公司信息披露不真实或不合规，可能给投资者带来不可估量的经济损失。

（四）投资者应该加强自身修养，与证券机构订立合同契约书

首先，投资者应加强自身学习提高自身修养。我国中小投资者普遍存在的投机意识浓、投资理念存在偏差、投资决策不科学等固有因素，严重阻碍了投资者合法权益的有效保护，从而纵容了大股东和内部管理者掠夺中小投资者的行为频繁发生。为此投资者应该对相关证券知识和法律法规有一定的掌握，要熟悉自身的合法权益，当权益受到侵害时懂得如何依法保护自己的合法权益。其次，要求订立合同契约书。投资者应当从自身利益点出发，要求证券公司与其订立各项能充分保护自身合法财务权益的书面契约，以确保投资者可以通过法律途径维护自身的利益。

（五）投资者应该树立长期、理性、价值投资的理念

随着监管的逐步完善和监管机构积极推动上市公司以分红等形式回报投资者，引导长期资金入市等举措的逐步实施，理性投资将具备更加坚实的基础，其优势必将不断显现。脱离上市公司基本面的炒新，无论其股价在短期内如何爆涨，始终要受其内在价值的约束，最终会回归理性价值。中工国际、吉峰农机等股票的爆炒及随后的大跌都验证了这一点。股票的价值受公司业绩、企业成长、行业行业定位、市场状况等多种因素的影响。投资者应该仔细阅读上市公司相关公告或报告，尽量获得最直接、最可靠的信息，据此对公司经营业绩、行业特点、发展前景、潜在风险等进行分析，也可以参考专业机构的评价分析。投资者应该“以史为鉴”，牢记理性投资。

第8篇

1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1.1过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1.2信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1.3损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1.4羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2.1克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.2勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

2.3培养独立的判断力、自制力

对于理性投资，精神态度比技巧更重要，每位投资者的潜意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲从他人建议，而应有自己的判断力。约翰特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。

2.4培养坚毅的性格和自我管理能力

第9篇

关键词 证券投资者 投资 心理误区 治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

1 证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1.1 过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（over confidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1.2 信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1.3 损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（loss aversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理性行为。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1.4 羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herd behavior）是一种非理性行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关性行为，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2 证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2.1 克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.2 勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

第10篇

【关键词】股票投资；特点；个人投资者；波动；操作方式

股票市场已经存在了百多年历史，自从它建立以来，吸引了无数的投资者在其中追逐自己的梦想。股票市场之所以能吸引那么多人为其痴迷，盖因其自身有着独特的魅力。首先，股票市场相对公平。股票的买与卖绝对自愿，你也许会被诱惑，也许会被欺骗，但在你决策的那一瞬间，你是自愿的，绝对不会被强迫；其次，股票市场崇尚智慧，不崇尚背景。只要你有智慧，你就有可能成为股市的王者，实现自己的梦想。最后，股票市场为社会各阶层的所有人通往财富之门提供了一种可能，只要你有能力，富裕上不封顶，财富无极限。

股票市场貌似门槛很低，一般来说只要有能力用钱买到菜的人就一定有能力用钱进行股票的买卖。但是，能进行股票的买卖并不等于能在买卖中赚到差额的利润。一个成功的股市投资者需要对股市基本规律有较深层次的洞察，需要对自己的人性有一个比较透彻的了解，只有真正把握住了市场规律并战胜了自我的人，才有可能成为市场的王者。

对于股票市场规律的描述以及投资方法，市面上流传的理论很多，从查理斯·道的道氏理论到尼尔逊·艾略的波浪理论，从江恩威廉的江恩理论到近几年在我国A股市场一度很流行的股市博弈论等等。这些理论、方法初始一看不可谓不对，因为毕竟有人用这些方法取得了成功，但这些理论、方法又不似全对或者说难以为大多数人掌握，因为不知道有多少人学习了这些理论、方法，但在股市里投资者们的盈、平、亏三类人数比长期看仍是1：2：7。为什么呢？

抛开市面上各种投资理论、操作方法的华丽外衣，我们在这里先来探讨一下股票市场的最基本特性是什么？唯物辩证法告诉我们，世界上一切万物都是运动的，运动是绝对的，静止是相对的。股票市场所含的事物运动其核心就是股票价格的波动，所以可以说，股票价格随时间的波动是股票市场最基本的特性，正是股票市场上股票价格的这种波动，才吸引了那么多投资者在市场上高抛低吸，赚取差额利润。上面提到的和未提到的一切描述股市规律以及操作方法的理论无外乎也就是对这种波动的进一步研究，研究其何时以及以何种方式、何种方向进行波动，从而总结出对应的操作方法，为己所用，力图战胜市场。

掀开现象看本质，我们既已知道了股票市场最基本的特性是波动，让我们再进一步想一想，作为个人投资者，我们投资股票市场，想要在股票市场上盈利，真的需要非常准确地了解股票市场这种波动的时间、方式和方向吗？知道固然很好，可以使盈利最大化，但如果只是知道概率结果，更大的可能也许只是自以为知道概率结果，那怎么办？如果知道的概率结果是个错误的信息，那又当怎么办？

我们先来看我们的A股市场，中国的A股市场里，目前基本上有两大类重要的投资者，一类是机构投资者，一类是个人投资者，他们是证券市场上重要的参与者，各自具有不同的投资规模、投资规律、分析能力和行为特点。机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构，一般包括各类基金、投资银行、证券公司等。机构投资者一般具有实力雄厚、专家理财、投资理念成熟和抗风险能力强等特征。个人投资者是指用账户资金管理资金进行投资的群体，个人投资者是以自然人身份参与股票买卖的，大多情况下他们资金较少，且不具备单独影响股票价格的能力。

作为个人投资者，与机构投资者相比，优势在哪里？劣势在哪里？胜算又在哪里？显然，个人投资者的优势是随时随地可以自由地买卖股票，不需要担心自己的行为对股市产生什么方向性的影响，也不像机构投资者那样受到这样那样许多法律和政策上的限制，所谓船小好掉头；而劣势则是由于资金小，力量弱，只能被动地接受市场的走势，在资金、信息、技巧上无法与机构投资者相比，对市场何时将以何种方式变化的研究判断能力远弱于机构投资者；至于胜算，我们要先从股票市场盈利的本质谈起。股票市场上盈利的本质是什么？是高抛低吸，个人投资者只要真正做到了高抛低吸，铁定就已盈利，其它一切并不重要，而要做到高抛低吸的前提其实只是需要知道什么是低和什么是高即可。

综上所述，根据股票市场最基本的波动特性我们在此正式引出一种适合个人投资者的投资理念和方法，那就是咬定青山不放松，永远坚持股票低吸高抛，跟随股票波动的脉搏，永远在股票波动的波谷买入，在股票波动的波峰卖出。对于这种股票操作方式，特做如下说明：

1.关于买入股票时点的选择：一定切记要在股票的波谷买入股票，不追高，波谷的判断参考常年的股票K线图得到

2.关于卖出股票：切记绝不轻易割肉

3.关于应买入什么样的股票：一定不能买不能长期持有的股票，也就是不能是在持有期间有被清盘可能的股票

4.关于买股票的资金性质：一定要用可以长期不使用的钱来买股票

5.关于买入股票的仓位：尽量不要满仓

6.关于买入股票时应有的心态：一定要能平静地接受股票的长期持有

7.关于套牢股票的处理：低位分层次补仓

8.关于操作纪律：一定要遵守操作纪律，波动的市场机会永远存在，因遵守操作纪律而失去某些机会比某一次冒险成功更有价值

9.关于股市中的消息：原则为主，消息为辅，听消息的操作不能与原则冲突

10.关于这种股票投资模式的定位：这种股票投资模式也许不是最有效的投资模式，但却是非常可靠可以盈利的一种投资模式

11.关于这种操作模式与其它股票操作方式的关系：方法本无优劣，主要在于使用人的使用能力，可以考虑将资金分组，不同的资金组采用不同的投资模式

12.关于其他选股方法的使用：与此方法不矛盾，股票选择的优劣决定了你的盈利幅度

最后说明：投资股票是门艺术，请切记如下几句话：

不是什么时候都是可以买股票的

不是什么股票都是可以买的

不是什么钱都是可以拿来买股票的

不是什么人的话都是可以相信的

永远不要担心买不到股票

心若止水，知足常乐

第11篇

关键词证券投资者投资心理误区治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1.1过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1.2信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1.3损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1.4羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2.1克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.2勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

2.3培养独立的判断力、自制力

对于理性投资，精神态度比技巧更重要，每位投资者的潜意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲从他人建议，而应有自己的判断力。约翰特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。

2.4培养坚毅的性格和自我管理能力

要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当，一个成功的投资家，需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上以及是否具备坚强的性格，投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则，将自己正在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行实际控制，包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力。切实认识到股票不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力，股市既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比，如何趋利避害、顺势而为是一门科学，投资者应该克服追涨时只听利多，赶跌时只听利空的偏执心理，增强对经济环境、股市行情的综合分析和判断能力，不断提高自己的鉴别能力，培养坚毅的性格，消除紧张、稳定情绪。能对股市进行全面分析把握股市整体走势，认清当前的股市形势，预测可能产生的不良因素，对具体情况进行系统分析。这样的一个既符合股市规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立，以确保预测准确，投资成功。

参考文献

1俞文钊．当代经济心理学[M]．上海：上海教育出版社，2004

第12篇

关键词证券投资者投资心理误区治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1.1过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1.2信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1.3损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1.4羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2.1克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.2勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

2.3培养独立的判断力、自制力

对于理性投资，精神态度比技巧更重要，每位投资者的潜意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲从他人建议，而应有自己的判断力。约翰特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。

2.4培养坚毅的性格和自我管理能力

要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当，一个成功的投资家，需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上以及是否具备坚强的性格，投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则，将自己正在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行实际控制，包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力。切实认识到股票不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力，股市既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比，如何趋利避害、顺势而为是一门科学，投资者应该克服追涨时只听利多，赶跌时只听利空的偏执心理，增强对经济环境、股市行情的综合分析和判断能力，不断提高自己的鉴别能力，培养坚毅的性格，消除紧张、稳定情绪。能对股市进行全面分析把握股市整体走势，认清当前的股市形势，预测可能产生的不良因素，对具体情况进行系统分析。这样的一个既符合股市规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立，以确保预测准确，投资成功。

参考文献

1俞文钊．当代经济心理学[M]．上海：上海教育出版社，2004

第13篇

格雷厄姆在股市投资中坚持不懈地奉行自己创立的理论和技巧，并以自己的实践证明了其理论的实用性和可操作性。为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出下列忠告：

做一名真正的投资者

格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血本无归的境地。而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才做出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。

注意规避风险

一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。

格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。

以怀疑的态度去了解企业

一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附注内容更要多加留意。任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地做出评估，并且密切注意其后续发展。

当怀疑产生时，想想品质方面的问题

如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。

规划良好的投资组合

格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，组合中应保证25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资，另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。

第14篇

女性天生适合“管家”

黄晓琴和理财的渊源得追溯到小学，那时，过年的压岁钱、平时父母给的零花钱，她总央求父母存起来，“当时未满成年还不能开户，只好用妈妈的名字存，但是一再告诫妈妈那是我的钱。而现在，监护人可以直接用孩子的名字开户，用孩子的压岁钱做定投或者做保险年金，这样的好处是强制储蓄、零存整取、长线投资，可以为孩子以后上学做准备。”黄晓琴说。

黄晓琴认为，孩子的理财意识要从小培养。比如，购物时，她会跟孩子讲，哪些东西很贵，要存多少钱才能买到，让孩子从小懂得存钱的道理。

1999年，黄晓琴进入银行工作，从柜员做起，开始接触金融和理财。“当时人们的理财意识不高，也没有理财专区和贵宾专柜，但会跟客户简单讲讲如何利用加息减息的政策进行存钱和收益。”黄晓琴说。

“近年来，理财风尚越来越流行，但是国内的白领和中产阶级仍然缺乏相对健全的理财观，不是过于保守就是急功近利，专注于风险高的投资品种。”晓琴表示，投资和理财是两个概念，投资是理财的一部分，但投资不能等同于理财。理财是每个家庭必备的技能，尤其是女性，心思比较细，天生具有“管家”的本领。

对于在外开拓事业资产丰厚的人来说，最好的理财模式就是：“事业和太太”。因为理财交给太太相当于有了保障和靠山，可以放开手脚在外闯荡，即便生意失意，仍然有太太理财作为后盾，至少生活无忧。因此，对于有资产的人士而言，应该培养家庭成员具备一定的理财意识和技巧，将家庭现有的资产进行打理后，形成更多的财富和收益。

理财需要长远眼光

接触理财10年来，晓琴几乎尝试过各种理财产品。婚前，晓琴的投资比较激进，基本以股票为主。1999年，刚工作不久的晓琴，买的第一支股票“海信电器”第二天就涨停了，兴奋之余，她把家里给的钱和自己积累的钱都投入到股票市场中。同期，为了降低风险她还买了一些分红型保险，这样整体综合年收益率在10％以上。黄晓琴表示，虽然当时收益还算好，但并不都是自己多专业，而是周围的人都开始对投资热衷起来，她耳濡目染之后也想试试。

婚后，她在家庭理财方面更加慎重，从股票投资转为股票型基金、实物黄金和分红保险。由于先生也是专业理财师，所以也会给晓琴一些建议。在工资处理上，夫妻俩分得很清楚。先生负责房子按揭，剩下的钱做些股票投资；晓琴的工资保障日常开销和孩子的花销外，就做基金定投，黄金，年金险之类的理财。她认为，这样相对独立的理财方式可以让家庭经济更稳固。

2004年，在父亲的极力建议下，刚结婚的黄晓琴买了新房，用的是25万公积金贷款。除考虑到公积金贷款利率比商业贷款低外，每年支取一次公积金还贷款，有利于盘活公积金。晓琴说，当初凑齐房款也没有问题，但是每月按揭可以养成良好的理财习惯。无论是从居住出发还是投资出发，房产都是家庭很重要的部分，需要有长远眼光。

黄晓琴说，对于理财她一直有一个理念：一个人的资产不投资就不能保值增值。因此，长久以来她都坚持将自己三分之一的工资拿出来做理财产品。

黄晓琴坦言，10年来理财收益丰厚。2000以后，股票收益有所下降，加上平时对股票的关间不够，恰逢1001年建行发行了第一只开放式基金“华夏成长”，晓琴认为自己是行业中人，理应尝试亲身感受，于是还进行了专门的培训，弄清了什么是开放式基金、开放式基金的特点后，投入了5000元。“当时受做股票的影响，认为有挣就可以出来，结果在赚了8％的时候就出来了，其实现在看来，基金是个长期增长的品种”，那次投资被晓琴认为是失误的。吸取教训之后，晓琴建议，如果有些钱，又没有什么时间，投资基金会更有保障。

合理理财增值有道

巴菲特说过，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。用在理财上，就是不要把所有资产投入到一个地方。晓琴说，多年服务客户的心得是，这个道理虽然很多人都明白，但是在实际操作上却存在很多误区。比如在一个行情下，买了股票又买了基金，结果一问才知道是股票型基金。

黄晓琴认为，理财产品没有对与错，只有合适不合适。她表示，理财需要考虑总资产与的比例、个人的属性需求在哪里等。而且不同阶段要有不同的考量，因此“配置”非常重要。最合理的理财方式应该是，中期、长期投资结合，高风险与低风险并存。拿她2009年的投资为例，她给了这样一组数据：

1、实物黄金：低风险长期投资，从2007年开始，不断从低点吸纳，占投资比例的30％。

2、基金定投：长期投资，相对稳定，占总投资比例的40％。

3、股票及股票型基金：中期投资高风险，占总投资的20％。

4、存款：生活保障投资，占10％。

第15篇

10年保本风头正劲

文/ 龚得贵

十岁是人生道路上的一个重要标记，同样，作为保本基金而言，也迎来了中国基金发展史上重要的一刻。

保本基金自2003年面世以来历经十载磨砺，发展成为成熟、低风险的理财产品，正在为投资人保住投资本金构筑良好的防御盾牌。

“保本基金正在成为储蓄未来的良好工具”，一位有着多年保本基金持有人告诉笔者，即使在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低，同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜力的投资工具。

刚刚公布的基金半年报数据也证明了这点。银河证券统计数据显示，今年上半年，市场上参与平均计算的32只保本基金平均净值增长1.91%，而同期上证综指下跌12.78%，深证成指下跌15.60%，保本基金成为震荡市名副其实的投资防护盾。

从历史业绩来看，保本基金在长跑中表现出了较强的避险增值能力和善守能攻的独特优势，其在单边下跌市中相对抗跌，净值表现通常优于沪深300指数；而在市场上涨时期，保本基金可以及时调险资产比例，有望获取较高收益，相对债券型基金具备一定的业绩弹性。

也正因此，越来越多的投资者将目光转向了保本基金，比如近期发行的华润元大保本基金、中海安鑫保本基金、国泰目标收益保本基金等。海通证券数据统计，截至今年上半年末，国内已成立的48只保本基金中，绝大多数保本周期为三年。日前获批的华润元大保本混合基金是唯一一只保本周期为一年的保本基金。在业内人士看来，该基金在保障投资人本金安全和力求投资人资产增值的同时，大幅缩短了保本周期，提高了投资人资产的流动性，拥有较高的资金运用弹性。同时在华润元大两大股东“双品牌、双优势”的强势护航下，该基金“上不封顶，下有保底”的特性或将发挥地更为淋漓尽致，成为低风险投资者资产配置的坚实“后卫”。

从我国保本基金面世十年来的历史表现看，已初步展现这一品种“上不封顶，下可保本”的保本增值特性。据海通证券统计，自2003年首只保本基金发行以来截至2013年一季度末，市场上所有至少完成一个保本周期的保本基金100%实现了保本，且完整保本周期内平均年化收益率达14.75%，而同期定期存款利率平均仅为3.42%。保本基金能攻善守的业绩表现也日益得到稳健投资者青睐，为此在行业整体承受较大缩水压力的上半年，仅有保本基金实现37.32亿元的规模增长。

据悉，华润元大保本混合基金将对认购且持有到期的投资者提供“100%保本”承诺，包括净认购额以及募集期间产生的利息之和。业绩比较基准为一年定存税后利率，也体现了该基金追求绝对收益的定位。同时为了在保住本金基础上追求更大向上空间，华润元大保本混合基金投资于股票等风险类资产的比例可达40%。

今年以来，股市的跌宕起伏令投资者避险情绪不断升温，尤其是6月份股市的大幅震荡，再一次警醒投资者“保住本金”的重要性。在此背景下，低风险型产品成为投资者最爱，拥有投资“安全垫”，可保证投资者免受本金损失的保本基金，成为当前市场的投资亮点。

投资大师沃尔特.施洛斯也认为，保本比收益更重要。他的16条投资经验中，有一条很好地诠释了保本的内涵——“记住钱是你自己的，一般来说保存财富比挣钱更难。一旦你失去了很多钱，这将很难挣回来。”

从保本基金的过往业绩看，该类基金不仅实现了资金“安全垫”的功能，回报率相对其他理财产品亦拥有类比优势。

据Wind资讯统计数据显示，在股市大跌的2008、2011年，保本基金收益率分别超越股票型基金40、20个百分点；2007、2009年的牛市中，保本基金整体收益分别达64.53%、10.12%，超越同期偏债基金回报水平；市场环境较为动荡的2010、2012年，保本基金平均收益也战胜一年定期存款利率。稳健的回报表现加速了近两年保本基金的扩容，相对2008、2009、2010年发行的3只、0只和2只产品而言，2011、2012年市场共发行15、14只保本基金。截至2013年5月27日，今年以来仅半年的时间就有11只保本基金成立。

业内人士提醒投资者，保本基金认购优势相对申购较为明显，同时作为一种“股债兼修”的两栖类产品，或成为投资者未来资金储备不可或缺的工具之一。

从最近几年的表现来看，保本基金回报其实远不止“保本”。据众禄基金研究中心统计，保本基金2010年的平均收益率为5.53%，明显高于同期货币基金的收益率，也高于当前一年期的定期存款利率。在2007年和2009年的牛市中，保本型基金的整体收益分别为53.32%和15.78%，都超过了同期的偏债型基金。

保本基金的保本密码

文/ 许一山

今年以来，作为重要投资标的的股票、黄金等投资品种一直在低位急剧震荡，这种情形让不少投资人左右为难，钱到底该在何处投资？特别是对一些较低风险偏好者，尤其是有定期存款的人群，有没有一种产品既能优化资产配置、降低资产组合系统风险，又能保证本金无损失，并且还能获得一定收益的投资者？

《卓越理财》斗胆推荐：买保本基金。它是一种稳赚不赔的理财产品，遇到熊市保证我们不赔钱，遇到牛市又能取得比较好的收益。事实说明，自2003年首只保本基金成立至2013年，市场上发行的相当保本产品都好过同期多数股票型基金。

投资价值凸现

安全亦灵活，善守也能攻，是保本基金的重要价值特点。一般来讲，受建仓时点、产品特点及管理人的投资经验等因素的差异，保本基金的投资收益会受到不同程度的影响。

由于保本基金的产品配置要求以稳健资产为主，并在适当时机参与部分确定性增长的权益品种。因此比较而言，在影响保本基金投资收益的因素中，建仓时点也就是其运作的市场环境显得尤为重要。这其中主要包含两个方面：第一，债市是否有利从而使得保本基金资产运作达到安全线，为进一步增厚回报打下良好基础；第二，股市是否在未来存在机会进而可以博取较高收益。

就目前的情况看，一方面，宏观经济数据对债市有利，资金紧张引起的信用品种收益率上升给新增资金提供了配置时机，在保本运作前期可以合理运用信用债积累安全垫；另一方面，今年以来尽管股市震荡加大，但目前A股市场估值低于历史平均水平，已经处于底部区域，除非再次发生系统性危机，否则下行空间比较有限。未来伴随实体经济的渐趋回升，企业盈利的逐步改善，业绩稳定增长、估值安全的行业具有一定的投资价值，或许将孕育更多的投资机会，从而可以从业绩增长确定的行业及个股选择中为保本基金提供博取适度收益的潜力。总的来说，正是当前的市场环境适逢保本基金的资产配置节奏，使得近期发行的保本基金恰逢建仓良机，有望为未来获取良好的收益回报奠定坚实的基础。

凭啥保本

熊市股指动辄亏损百分之几十，就连债券基金也会出现亏损，理性的投资者也会问，保本基金凭什么保本？

德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，保本基金的运作原理是，将资产的大部分投资于与保本周期匹配的长期债券，将债券锁定的到期利息收益，按照一定的放大倍数进行放大，并投资于股票风险资产；在随后的运作中，如果股票投资部分获益，保本基金的安全垫就会增厚，保本基金就可以进一步放大股票投资比例，滚动增加高收益资产配置，从而从股市中获取更高回报。可见，在保证本金的基础上，保本基金是否能有效运作，一定程度上取决于发行时机。如果基金成立后，能逐步、稳健地累积股票投资收益，那么保本基金就能逐渐增厚其安全垫，投资运作就能更加灵活，有利于其保本周期后期的管理。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，保本+增值的产品特点也适应了投资者需求，获得较高的市场认可。对于忧虑投资风险，又不希望错失投资机会的投资者来说，保本基金就是一个理想的选择。

震荡行情下，选保本基金是比较明智的

——对话华润元大保本混合基金拟任基金经理李湘杰

文/ 江一禾

《卓越理财》：国内保本基金成立有一个比较规律的周期性表现，03-05年是成立的一波高峰期，10年到现在又是一波，您能解释下这种现象吗？

李湘杰：这个现象主要是由法规和市场两方面原因导致的。第一波高峰期之后，监管层对于保本基金的保证人上有一些考虑，因而在一定程度上保本基金的发行停滞；2010年证监会出台《关于保本基金的指导意见》，意见明确规定了对保证人等的要求以及投资股指期货的规定。意见出台后，保本基金在2011年初就迎来了第二波发行的高峰期。另外，保本基金一般出现在大家对股市表现不确定的时候。A股市场的走势很难把握，投资者如果觉得目前的估值相对较低，但又怕本金受到损失，购买保本基金类似于配置一个股票选择权。如果股市表现不错，保本基金就会比一年期固定收益类产品更好，上涨空间大。如果一年买对，像07年大牛市，收益将会很可观。保本基金的收益是往上看的，主要是看行情，所以目前市场保本基金比较受宠，主要是觉得对市场不太确定，但又觉得还有一些机会。

《卓越理财》：现在市场环境不太确定，您能说下对当前经济形势和对市场的看法？

李湘杰：目前，A股市场分化较大。沪深300表现较弱，持续下跌相对处于低位。对个人投资者而言，永远不知道指数会不会更低。A股大盘目前估值处于低位，未来获利的机会较大，胜率较大，可是又没有确定把握，那么此时保本基金就是一个很好的选择。如果股市上涨就会赚到，如果下跌也无所谓，有本金保障。目前A股大的指数像沪深300已经够便宜了，9-10倍。目前从A股估值来看，指数的胜率是比较高的。

华润元大保本混合基金在股票操作的部分，是采用“绝对报酬”的策略，选股不选市。今年的环境对保本基金来说，机会特别好，一方面指数比较低，下跌的风险较低；另一方面今年个股是有分化的，我可以找到更好的股票做切入，赚更高的报酬，又可以避免本金的损失。

《卓越理财》：6月份市场出现了一波钱荒，您是怎么看的？对未来债市有什么影响？

李湘杰：钱荒主要源于货币市场的波动，体现在一方面商业银行自身资产期限错配的调整；另一方面是商业银行逐渐去杠杆，所以债市短期会有一些调整。利率会有一个调整过程，但调整过程会较短暂，短期拆借利率很快就回到合理的区间。

《卓越理财》：保本基金为什么选择在此时发行？

李湘杰：最近市场对保本基金的需求旺盛，因而发行胜率较高。另外目前A股位置较低，是很好的建仓时机。华润元大保本混合基金预计在9月份募集完，10月份建仓。第四季通常是产业的旺季，A股在四季度可能会有一波行情。

《卓越理财》：面对A股动荡，怎样更好地利用40%的股票投资上限？

李湘杰：根据保本基金的投资策略，如果股票部位一直赚钱，那么股票仓位最高可达到40%。保本基金的股票仓位受保本周期长短、基金净值和放大倍数等的因素影响，股票仓位越高，当然对应的潜在收益和风险会越高。我们股票投资策略着重在控制风险的基础上优选个股，以实现绝对收益。

具体而言，我们的股票投资策略是：第一，顺势投资不抄底。只要涨得时候，就会顺势买，不要去等，不抄底。抄底风险也高，有可能会跌更多。所以我们挑选标的，是用顺势投资去挑。我们的操作方式跟三年期保本基金不太一样，我们更稳健一些，风险也相对较小。

第二，纪律投资不犹豫。我们内部有严格的纪律投资和风险控制，就是上方止盈，下方止损。

第三，效率投资不等待。我们有一个标准的选股流程，基本上碰到阀值就执行。因为一年保本周期较短，我们要为投资者获取更高报酬，必须设定好一个标准的止损点和停利点，不犹豫地去执行。在操作上跟传统的方式不太一样，投资行为上更具积极性和严谨性。

此外，我们有一个量化的系统，叫做GIRM（全球投资研究管理系统），是公司IT和投资部门主动研发的一个系统，通过量化的辅助去筛选股票，相对于主动选股来说，更加精确，更有效率。系统是每天自动筛选，再由投研团队人员去做选股投资。

《卓越理财》：保本周期缩短，对债券操作策略有何影响？

李湘杰：影响不太大，我们会选择比较短期的投资标的。首先我们要控制投资风险，选择跟保本周期相匹配的债券，这样市场风险更小一些、更加稳健；其次在操作层面上要求更加纪律化，更加灵活调整资产配置。

《卓越理财》：在当前的市场环境下，您对中小投资者有何投资建议？

李湘杰：在震荡的行情下，对于投资者来说，保本基金是比较好的选择。一般国外个人投资者基本上都有资产配置的概念，而国内个人投资者的资产配置理念相对较弱。对于投资者来说，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。保本基金的本金是安全的，而理财很多东西是不确定的，有可能产生支付的风险。如果投资者比较保守但又想分享股市上涨的收益，保本基金是最好的选择。在资产配置中，我觉得保本基金是重要的一部分，个人投资者可根据自己的偏好需求来灵活配置。

小贴士：

“三大特点三大技巧”

——理财达人鲍锡璇的基金投资之道（含人物图片）

市场持续低迷，弱市之中，我们不得不铭记巴菲特的投资经验：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，牢记前两条。

保本基金的三大特点：第一，保本金但不保获利。保本基金虽然本金能够获得保障，但并不保证一定盈利，也不保证最低收益；第二，保本期为半封闭式设计，即投资者须持有满一个保本周期才能得到保本承诺，提前赎回将无法获得保本；第三，保本基金具备一定增值潜力，在保证本金安全的前提下，保本基金又可参与证券价格上涨带来的潜在收益。

在挑选保本基金时，可遵循以下三个投资技巧：

首先，看投资的介入时机。对于想购买保本基金的投资者而言，在认购期认购新发的保本基金，不仅能享有本金担保，还能博取反弹的超额收益，而成立后再申购就有点“不划算”。华润元大保本基金正处募集期，该基金保本比例为百分之百保本，在保本条件下力争为投资者获取最大收益。