财务状况整体评价范文

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第1篇

一、文献回顾

目前，我国学者对上市汽车公司财务状况的研究主要集中在经营绩效和竞争力方面。王泽平与孙世敏（2010）指出，国内上市汽车公司的经营绩效不高，并建议从企业内、外部环境的视角进行改进；胡彦蓉与刘洪久（2012）以上市汽车公司的财务指标为出发点，分析了国内上市汽车公司的竞争力水平。分析结果为，国内上市汽车公司的成长能力、盈利能力、偿债能力以及运营能力的评价值与它们各自的综合竞争力评价结果不一致。诸如此类的研究成果为汽车上市公司的发展提供了相关借鉴，但现有研究在指标选取方面反应问题不尽全面，且指标间相互影响较大，只能为股东的选择和上市公司的诊断提供思路。为此，本文依据当前我国上市汽车公司的特点，建立具有现阶段特色的财务状况评价指标体系，并采用因子分析对我国23家汽车上市公司的财务状况进行评价，在处理多维相关变量空间时可以消除评价指标间的相关影响，并且根据各项指标值的变异程度来确定权数，这样可以避免由于人为因素带来的偏差，为相关决策者提供更科学、更可靠的分析数据。

二、研究设计

（一）样本选择与数据来源 本文选取我国具有代表性的23家上市汽车制造类企业为分析的样本，这些样本的数据来源均为各自的年报总结。

（二）指标选取 考虑到我国目前的国情，以及现阶段汽车公司发展的特点，本文选取评价财务状况四个方面的能力：获利能力、偿债能力、运营能力、发展能力作为评价体系的框架。这四方面能力指标体系的构建是从9项指标出发的，如表1所示：

（三）研究方法 为反映结果的全面性和真实性，消除变量间的相关性，本文选取因子分析法对我国汽车上市公司财务状况进行评价，因子分析在充分考虑到各指标间可能存在的相关性，利用降维原理将较多的变量指标用较少的几个线性无关的综合变量指标表示，在减少变量指标的同时，也减少了原指标信息的损失，可以对收集的指标数据进行全面的分析。

三、实证结果与分析

（二）因子分析 具体为：

（1）确定因子个数。样本数据进行标准化后，利用软件SPSS16.0对数据进行因子分析，运行结果如表2所示：

结合表2，根据Kaiser在1959年提出一项保留特征根大于1的因子的原则，应从9个评价指标中提取3个因子反映财务状况，此时累计方差贡献率为73.782%，涵盖了样本的大部分信息，达到了在降维的同时，损失信息量较少，可较好反映我国汽车上市公司的财务状况。

（2）公共因子命名及解释。评价指标在因子上的旋转后因子载荷矩阵如表3所示：

从表3中相应特征向量可知，在第一个因子中净资产收益率、销售利润率、每股收益、资本保值增值率具有较大相关系数，主要概括我国汽车上市公司的获利能力和发展能力，反映了公司的获利现状和潜在获利能力，因此可称为“效益因子”；在第二个因子中流动比率、速动比率、产权比率具有较大相关系数，主要概括公司偿债、偿息的能力，因此可称为“偿债因子”；第三个因子的“流动资产周转率”、“总资产周转率”这两项的相关性很强，它们主要反映了汽车在其自身的资产各项管理、使用及资产流动能力。因此可成为“管理因子”。

（3）因子得分计算。由软件SPSS16.0对指标数据进行处理后，因子得分系数矩阵，如表4所示。

（三）结果分析 通过对我国23家上市汽车公司综合财务状况分析可以得出：金龙汽车、江铃汽车、广汽长丰的综合得分名列前三名，体现了这三家公司整体财务状况较好。从单因子得分的角度来分析可知，金龙汽车的管理因子得分排名为22，江铃汽车的偿债因子得分排名为19，广汽长丰的管理因子得分排名为17，它们的排名相对来说是靠后的。也就是说，即使三家公司的整体财务状况较好，但局部仍存在不足，致使它们的财务状况存在不稳定性，若运营和管理不当，将拖垮公司整体实力。此外，从各因子的权重来看，效益因子为0.5275，偿债因子为0.2819，管理因子为0.1906，获利能力和发展能力明显高于偿债能力和运营能力，说明上市汽车公司的竞争力的提高主要在于获利能力和发展能力，这也反映了我国上市汽车公司偿债能力和管理能力较差的现状。

亚星客车、金杯汽车、华域汽车的综合得分排名分别倒数前三，可以得出这三家公司在获利、发展、偿债以及管理方面的能力都相对不足。但从单个因子看，他们的管理因子得分排名分别为12、9和8。排名中等偏上，而作为主要提高竞争力的效益因子得分却比较靠后，排名分别为22、19和18。因此，若这三家公司在保持管理能力不变情况下，适当提高获利能力和发展能力，将会大大改善其现有财务状况。

四、结论与建议

综上数据分析的结果可知，目前我国汽车上市公司的财务状况大致如下：整体差强人意、单因子（获利能力、发展能力、偿债能力和运营能力）发展不协调、后续发展动力匮乏。本文对现阶段我国上市汽车公司财务状况存在的问题，提出以下建议：

（一）加大研发投入，增强产学研相结合 加大研发投入就是为企业的创新培育“种子”。目前我国汽车行业的瓶颈就是车型的设计、发动机技术的突破。应通过加大产品的研发投入，积极创新，以增强市场竞争力。产品的研发可以与高校合作，或进行企业间研发合作，同担风险同受益。

（二）优化资本结构，合理选择筹资方式 一方面企业要合理优化短期债务资本与长期债务资本的比例关系，科学的偿还债务先后顺序。另一方面充分考虑融资成本与风险的关系，选择财务风险较低的筹资方式。通过资本优化和筹资方式的统筹发展来不断提高公司偿债能力。

（三）调整公司人才结构，引进先进技术人才 公司结构是否合理，工作人员技术是否先进，很大程度上影响公司的运营管理能力，合理的人力资源配置，先进技术人才的引进，可提高公司的研发创新能力和综合管理水平，从而加强企业的运营与成长能力。

（四）建立知识共享平台 各汽车上市公司通过建立知识共享平台，可获得丰富的异质资源，对优化资源配置，提高自身核心竞争力提供技术保障，极大推动技术成果的转化和财务状况的改善。

参考文献：

[1]孙世敏、王泽平：《基于因子分析法的汽车行业业绩评价研究》，《财会通讯（下）》2010年第2期。

第2篇

【关键词】 粗糙集； 属性约简； 钢铁企业； 财务状况评价

中图分类号：F426 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）08-0084-05

一、引言

钢铁产业是我国国民经济的支柱产业，但目前由于全球经济的持续放缓、铁矿石能源价格的高位运行，使得原本处于产能过剩阶段的我国钢铁行业经营状况恶化，利润率严重下滑，财务风险加剧。本文对我国钢铁企业财务状况的评价正是以财务风险为切入点来进行的。通过对国内已有研究的整理归纳发现，我国对钢铁企业财务风险的研究主要是集中在某一局部领域（如资本结构、并购绩效、安全管理体制等），并未形成体系，无法从整体反映企业的综合财务状况。关于研究方法则主要有单变量判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑回归模型及BP神经网络等，这些方法虽然经典，但其自身都存在不可避免的缺陷，如：单变量判定法虽简单易行，但过于片面，甚至存在不同指标出现不同结论的非合理现象；多元判定模型相对包含指标较多，但其研究数据需满足正态分布、两组的协方差矩阵相等等要求，假设条件在现实中难以实现；多元逻辑回归模型需要变量之间相互独立，而且在数据处理过程中涉及大量极大似然估计运算，对结果精度存在一定影响；BP神经网络虽以其强大的非线性系统处理能力成为近年来财务风险研究的热点，但神经网络结构的设计对结果影响很大，而且需要相应的程序完成大量计算，对编程知识要求较高。

综上，笔者将粗糙集理论引入钢铁企业财务状况评价中，综合财务因素和非财务因素建立综合财务状况评价指标体系，利用粗糙集属性约简理论，在无需提供数据集合之外的其他信息的条件下，对指标体系进行精简，并确定指标权重，最后结合实际数值与权重得到财务状况综合评价值，此方法既全面地包含了财务评价指标，又减少了决策者主观因素的影响，使评价结果更加准确客观。

二、粗糙集理论

粗糙集理论（Rough Sets Theory）最早是由波兰数学家Z.Pawlak于1982年提出的，是一种处理不完备、不确定性知识和信息系统的数据分析方法。粗糙集的最大特点在于无需提供数据集合之外的任何先验信息，便能客观地识别评估数据之间的依赖程度，从大量数据中求取最小不变集（核），实现保留关键信息前提下的知识的最小表达。

（一）模型信息的定义

三、公司财务状况评价

目前国内对于钢铁企业财务状况综合评价的研究较少，大多数学者主要是针对钢铁企业某一方面的问题进行研究，如战略成本、并购绩效、利润评价、安全管理等。本文所做的钢铁业上市公司财务状况评价，是在前人研究基础上，结合其他行业财务状况评价体系与钢铁行业自身特点，对钢铁业上市公司整体财务状况进行评价的一次研究。

我国钢铁业上市公司财务状况除了受公司自身的资本结构、固定资产投资规模、库存管理、原料成本等内部主观因素影响以外，还受社会环境、经济环境、国家政策、技术水平等外部客观因素影响，这些因素对财务状况的影响结果最终通过各种“指标”得以体现。综合考虑上述因素并结合前人研究成果，确定对我国钢铁业上市公司财务状况的评价需要结合财务指标和非财务指标双方面因素进行。其中，财务指标包括反映公司偿债能力、资本运营能力、盈利能力、现金流量能力、成长能力等5个方面实力的指标，它们被定义成一级指标，每个一级指标下又包含若干反映此一级指标的二级指标（如：资产负债率、存货周转率等，这些二级指标的数据是可以通过公司年报获得的），一共16项；非财务指标作为第6个一级指标，其下包含国有股比例、研发支出比例、产品出口比例等6项二级指标，这6项指标的选择充分考虑了钢铁企业自身的特点，为评价公司财务状况提供了有力支撑。

以上22项反映钢铁业上市公司财务状况的指标组成评价体系后，利用粗糙集理论对此评价体系进行约简。数据处理过程中，将6个一级指标看成6个独立的属性集A1，…，A6，分别进行指标约简，约简后的指标评价体系一级指标保持不变，仍然能全面地反映公司财务状况，二级指标则去掉了那些重要度为0的指标，只留下核心指标，至此评价指标体系得以约简。再根据每个二级指标的重要度确定其权重，以及其所属的一级指标的权重。此处，非财务指标作为财务状况评价因素，不只是简单地将数值加到财务指标评价得分上，而是结合了非财务指标在影响公司财务状况时所占的重要性（即权重），这样既显示了最终评价得分的科学性，又提高了评价结果的准确性。

（一）指标体系构建与样本的选取

1.指标体系的构建

据上文表述，需通过6个大方面、22项指标来反映钢铁业上市公司的财务状况，以6个方面作为一级指标，22项具体指标作为二级指标，构建我国钢铁业上市公司财务状况评价指标体系，如表1所示。

2.样本选取

我国上、深证券交易所钢铁板块上市公司共49家，考虑到样本公司所处具体行业的一致性，以及最终评价结果的可比性，本文只选取从事黑色金属冶炼和压延加工业的30家上市公司作为研究样本。此30家企业的序号、股票代码、公司名称如表2所示，每家企业反映财务状况的指标数据可通过新浪财经网、巨潮资讯网以及企业2012年年报获得。

（二）基于粗糙集理论的指标体系约简

1.数据预处理

由于使用粗糙集理论对指标体系进行研究时要求数据必须是离散的，所以需要对原始数据进行离散化处理。本文采用SPSS软件可视化离散功能对数据进行离散，所得结果如表3所示。

2.指标体系的约简

本文所建立的信息系统S=（U，A），论域（即30家样本公司）U =（1，2，3，4，5，…，30），条件属性A=（A1，A2，A3，A4，A5，A6），其中，A1={a1，a2，a3}，A2={a4，a5，a6}，A3 ={a7，a8，a9，a10}，A4= {a11，a12，a13，a14}，A5={a15，a16，a17}，A6={a18，a19，a20，a21，a22}。

通过计算不可分辨关系，分别对A1、A2、A3、A4、A5、A6进行约简，最终原指标体系通过约简掉a1、a7、a13、a14、a17、a19六个不必要指标，由原来的22个指标精简到16个。

3.各指标重要度与权重的确定

根据重要度公式（1）和权重公式（2），计算各个指标的重要度与权重，最终得到约简指标体系里各一级、二级指标的重要度与权重如表4所示。

（三）钢铁业上市公司财务状况评价

由于财务状况评价指标体系中各指标间的单位、量纲和数量级不尽相同，所以如果直接对数据进行加权相加则会影响最终评价结果。因此，需要对数据进行规范化处理，即把指标值转化为无量纲、无数量级差别的标准分，在此基础上进行评价和决策，本文利用SPSS软件将数据规范到[0，1]范围内。经过规范化处理后的指标体系数据如表5所示。

结合表4与表5，根据公式W1=∑？棕Aj*（∑？棕aiai）、W2=？棕A6*（∑？棕kak） 和W =W1+W2 （其中：i=1，2，3，4，5，6，

7，8，9，10，11，12，13，14，15，16；j=1，2，3，4，5；k=18，20，

21，22）对钢铁业上市公司的财务状况分别从财务层、非财务层以及两者的加权和（综合值）来进行评价，W1、W2和W数值越大，说明该公司在财务层、非财务层和综合状况方面越好。评价结果如表6所示。

首先，从财务指标层面看，30家钢铁业上市公司中财务层面评价值大于均值0.32的有13家，所占比例仅为43.33%，也就是说，钢铁业上市公司中有多半的企业在偿债能力、资产运营能力、盈利能力、现金流量能力以及成长能力五方面的综合得分是低于平均水平的，这说明目前我国钢铁行业整体经营状况不是很理想。单就盈利能力而言，共有16家企业的评价值大于0.45，但盈利能力强的企业并不一定具有较强的成长能力，从评价结果来看，除酒钢宏兴、武钢、方大特钢、西宁特钢4家企业盈利能力和成长能力均表现强势外，其余12家企业的成长能力并不乐观。

其次，就非财务层面而言，30家企业的得分存在较大差异，如大冶特钢的得分为0.81，河北钢铁与重庆钢铁的得分仅为0.10。得分偏低企业（如河北钢铁、山东钢铁、西宁钢铁、杭钢、马钢、重庆钢铁等）的共同点是国有股比例较高，均有重大对外担保事项，并且产品出口比例较低，甚至为0。因此适当减持钢铁行业国有股比例，扩大非国有股比例，减少重大对外担保额度，增加产品出口业务是钢铁企业改善财务状况的有效行径。

最后，从财务指标和非财务指标的加权综合评价值来看，30家钢铁业上市公司中的最高得分（三钢闽光0.55）与最低得分（重庆钢铁0.25）差距依然较大，这有助于我们清晰划分出财务状况好和坏的企业，对企业财务状况作出准确评价。如表6所示，就综合评价值来看，三钢闽光、大冶特钢、安阳钢铁、酒钢宏兴和八一钢铁5家企业财务状况良好，上海科技和重庆钢铁2家企业则不很乐观。另外，运用综合值进行评价避免了只通过财务指标来判断企业财务状况的片面观点，如鞍钢在2011年销售净利率、净资产增长率、净利润增长率均为负的情况下，财务层面评价值仅为0.28，但该企业综合得分为0.37，处于行业平均水平，这就是考虑到鞍钢在当年既没有重大诉讼也没有重大对外担保，并且对于技术研发的投资适当，保证了企业技术改革的发展，产品出口比例也较高，公司销售渠道广泛等因素的结果，这些非财务方面的有利条件都保证了鞍钢在以后的发展中财务状况的相对稳定。

四、结论

将粗糙集理论引入钢铁企业财务状况分析评价，可以从大量的数据中筛选出具有较高价值的信息，剔除冗余信息，同时还可以克服以往过分依赖决策者经验知识的缺陷。本文基于粗糙集理论筛选出适于评价钢铁企业财务状况的财务指标及非财务指标，并根据指标权重计算得到钢铁企业财务状况综合评价值，成功地由大量分散信息得出精简的可比较的得分，使得30家钢铁业上市公司财务状况排名一目了然，为企业管理者和投资者做决策提供了可靠依据。同时，这一研究结果的获得也表明了基于粗糙集理论的钢铁业上市公司财务状况评价方法的可行性与科学性。另外，考虑到钢铁行业相关数据的可获得性，虽然原料成本的高低对钢铁企业财务状况也有很大的影响，但在非财务指标中没有选择进口铁矿石比例等指标，造成了本文在数据方面的欠缺，不过在今后的研究中会不断尝试对更多的钢铁行业指标进行分析与对比，为提出更具有行业特色的钢铁企业财务状况分析评价体系而努力。

【参考文献】

[1] 王培吉，赵玉琳，吕剑峰.粗糙集属性约简的方法[J].计算机工程与应用，2012，48（2）：113-115.

[2] 曹秀英，梁静国.基于粗糙集理论的属性权重确定方法[J].中国管理科学，2002，10（5）：98-100.

[3] 刘振栋，刘丽，王中海.基于因子分析和聚类分析的钢铁行业上市公司绩效评价[J].冶金经济与管理，2009（5）：34-38.

[4] 王璐璐.浅谈国内钢铁企业财务风险管理系统[J].经营管理者，2011（17）：96.

[5] 张扬.我国钢铁行业上市公司资本机构的思考[J].财政金融，2012（1）：29-33.

[6] 张晶，张明丽.浅析钢铁企业财务风险管理体系[J].财会论坛，2011（2）：39-40.

第3篇

[关键词]财务状况综合评价 财务指标

Shallowly discusses enterprise finance condition synthesis appraisal method

Hou Tiefeng(Daqing broadcast television university 163,311)

[Abstract] carries on the appraisal to the enterprise finance condition synthesis appraisal method, proposes the design enterprise finance condition synthesis appraisal principle, the design enterprise finance condition synthesis appraisal method

[key word] the financial conditionsynthesis appraisalfinancial norm

一、企业财务状况综合评价方法概述

一般认为, 企业财务状况评价始于19 世纪末20 世纪初, 当时主要是为银行服务的信用评价。资本市场形成后, 财务状况评价扩展到为投资人服务的盈利评价。公司组织发展起来以后, 财务状况评价由外部评价扩大到内部评价, 为经营者改善内部管理服务。笔者认为，企业管理层能了解大量详尽的关于企业财务状况、获利能力、现金流量资料，且内部管理重点在于考核企业内部各部门的工作效率，而能大概描述企业运营的财务状况综合评价方法对企业内部管理效用不大。企业外部利益团体主要依赖企业公布的财务报告来获取相关信息，但企业财务报告内容过于庞杂，不能提供企业财务的总体状况的信息，且企业财务报告可能存在信息失真的现象，这就需要财务状况综合评价方法作为一个能剔除虚假财务信息的综合的反映企业总体财务状况的分析工具为其服务。财务状况综合评价方法主要还是用于债权人评价债务人的信用情况，投资人评价被投资企业的盈余能力、财务状况。企业财务状况综合评价方法主要是企业外部利益团体用来评价企业总体经营状况。因为财务状况综合评价方法主要是企业外部人使用，所以要求内容以可核查的会计数据为主，以保障其真实客观，文字表述因其难以核查弹性太大不宜成为财务状况综合评价方法的主要内容，只能起补充辅助的作用。

目前企业财务状况综合评价的主要方法有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、经营业评价综合指数法、经营业绩评价综合评分法、（1）复合财务系数法、雷达图法、平衡计分卡指标体系。（2）这些方法大体上可分成三类。

（一）、杜邦财务分析方法将盈利能力状况、财务状况、营运状况的比率有机结合在一起，形成一个完整的指标体系，能有效揭示盈利能力状况、财务状况、营运状况三者之间的内在联系和相互作用，有效揭示了权益增值是由企业销售获利能力，资产管理能力和资本结构决定的。

杜邦财务分析体系仅仅分解了企业的获利能力的形成原因，无法全面的反映企业总体财务状况，它作为对企业财务状况进行综合评价的方法有较大的缺陷，无法全面系统的反映企业的财务状况。

（二）、雷达图法包含四类指标，获利能力指标、资产营运效率指标、偿债能力比率、利润分配比率。该方法的计算方法实质上与沃尔评分法、经营业绩评价综合指数法、经营业绩评价综合评分法、复合财务系数法的计算方法基本相同，只是选取的具体指标有所不同，且采用形象的图形来表现企业的总体财务状况比较形象。经营业绩评价综合评分法主要用于国有企业效绩评价，财政部等有关部门于1999年制定了《国有资本金绩效评价规则》和《国有资本金绩效评价操作细则》，并于2002年对细则进行了修订，制定了《企业绩效操作细则（修订）》，这几个文件对经营业绩评价综合评分法进行了详细说明。经营业绩评价综合评分法主要考察了四方面内容，即财务效益状况、资产运营状况、偿债能力状况、发展能力状况；同时它还对八项定性指标进行评价。与前两类企业财务状况综合评价方法相比，该方法更全面更科学它涵盖了企业经营的主要方面，在对国企财务状况评价方面发挥了积极的作用。沃尔评分法、经营业评价综合指数法、经营业绩评价综合评分法、复合财务系数法、这四种方法的基本计算方法相同，本质上都是由实际值除以标准值乘权重，或用实际指标值减标准指标值的差额调整标准得分。他们所采用的具体财务指标有所不同，基本上可看成是一类方法。这类方法计算简单应用广泛，但总的来说设计得不够科学，不够精确，在理论上存在一些缺陷。

（三）、平衡计分卡指标体系只是罗列了一些财务指标，并未将这些指标形成一个有机的整体，同时增加了很多带有主观色彩的定性分析内容，它并不是以企业财务数据为主来分析企业财务状况，从严格意义上讲，它不是财务管理范畴的企业财务状况综合评价方法。笔者认为过多的把非财务指标融入到企业财务状况综合评价方法体体系中来是错误的，依据簿记系统而来的定量财务数据指标都要进行分析、调整、剔除不实的部分才能用来进行财务综合分析，更何况非财务指标。非财务指标伸缩性太大，太容易被扭曲，尤其对企业外部信息使用者来说更是如此，所以很难用它来客观地反映企业的真实状况，它不适宜被当作企业财务状况综合评价的主要手段。如果非要用非财务指标进行企业财务状况综合评价，它也只能少量使用，起辅助补充的作用。综上所述，只有第二类方法适宜用来进行企业财务状况综合评价。

二、第二类方法存在一些缺陷

（一）、在计算指标时没有剔除因盈余管理所导致的财务失真因素。如综合评价方法所采用的总资产净利率、销售净利率、净值报酬率都使用净利润，而净利润是很容易纵的，企业会因种种原因进行盈余管理，而企业净利润金额可通过许多方法进行调整，在进行综合财务分析时采用净利润指标，要剔除虚假利润工作量太大，企业财务状况综合评价的目的就是通过简便的方法得到对企业财务状况大体准确客观的评价，如剔除虚假利润工作量太大，企业财务状况综合评价就失去地它存在的意义。

（二）、有些企业存在一些账面价值虚高的资产，或存在一些虽有账面价值但无实际经济价值的资产财务比率综合评比法在分析时没有剔除，这可能会高估收益低估风险。

（三）、财务比率综合评比法只考虑财务风险没有考虑经营风险，没有考虑企业所在行业状况和企业所在行业中的地位，没有考虑企业的经营环境，而这些因素对企业财务状况有重要影响，不考虑这些因素的影响会对企业财务状况评估产生不利影响。

（四）、财务比率综合评比法只考虑了当年的静态财务状况，而没有考虑企业动态的发展趋势，在进行财务状况综合评价时不考虑企业发展的长期趋势所的结论是不客观的。

三、指标设计的原则

为使指标设计更加合理，设计财务状况综合评价指标体系时应遵循一些原则：1、应能避免重复计算问题。如指标体系包括权益收益指标，可不必计算资产周转率指标，根据杜邦财务分析体系，权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，权益收益指标中已包含周转率指标，在设计指标体系时如包括权益收益指标可不含资产周转指标。收益指标与资产周转指标相关程度很高，一般来说，收益指标高资产周转率高，反之亦然。2在评价收益能力时应采用经营活动现金净流量指标代替利润率指标，尽管现金流量指标也可通过关联方交易来伪造，但在进行财务分析时只要剔除大额的异常的与现金流量有关的关联方交易，一般可以真实的反映企业的盈利能力，而影响利润指标的因素太多，利润指标极易纵，用利润指标来反映企业的财务状况涉及盈余管理的因素很难被剔除极易误导财务信息使用者。3、应采用反映企业连续几年的获利能力的指标，这样可在一定程度上排除盈余管理的影响。根据Healy模型：NDAa=∑TAt/T,∑TAt=∑（NDAa＋DAt）=∑NDAa＋∑DAt=T×NDAa。NDPa=TAa-NDAa，DAa为a年的非操纵性应计利润,T为年的总体应计利润TAt为t年的总体应计利润，a为事件期年份估计期各年的操纵性应计利润的代数和接近0，几期获利能力指标的平均数可在一定程度上消除盈余管理带来的影响。(3)4、应考虑企业所处的经营环境和企业的发展趋势。5、在计算中应能剔除不良资产、没有实际经济价值的资产或实际价值很小的资产，以避免高估收益低估风险。6、应考虑企业财务状况综合评价的成本，要以尽可能简便的方法得出对相关利益团体有用的信息。

三、本文设计的财务会计指标体系如下：

一、评价盈利能力的指标：1、经营活动现金收益率，2、三年平均净资产增值率。

二、评价风险的指标：1、评价财务风险的指标：（1）流动比率（扣除积压存货和不良应收账款），（2）资产负债率（扣除无实际价值或实际价值很少的资产），2、评价经营风险：经营杠杆系数。

三、评价成长能力指标：1、近三年平均销售增长率，2、近三年平均经营活动现金收益率增长率。

四、调整项目：企业所在行业状况，企业在行业中的地位。这四类指标按5：2：2：1来安排权重，具体计算方法按综合评价方法进行，即在给每个指标评分时规定上限和下限，以减少个别指标异常造成不合理的影响，给分时不采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理。（4）采用BCG矩阵分析企业所在行业状况，企业在行业中的地位。

明星企业得分为20，现金牛企业得分为15，问号企业得分为5，瘦狗企业得分为0，行业一般企业得分为10，在具体评价企业总体财务状况时应参照上述标准得出相应数值。

本文设计的企业财务状况综合评价体系的计算方法是在给每个指标评分时规定上限下限，给分时采用加减的方式来处理。（5）本文将资产负债率和流动比率作为逆指标处理，认为指标值越低越好。当然资产负债率和流动比率在实际经营过程中并不是越低越好，所以东北财经大学出版的张先治、陈友邦编著的《财务分析》认为它们既不是纯正指标也不是纯逆指标，这类指标的计算公式是：单项指标=标准值－实际值与标准值差额的绝对值/标准值

这种计算方法当然有它的道理，但本文设计的企业财务状况综合评价体系的计算方法以“收益越高越好，风险越低越高”作为基本假设，所以作为反映企业财务风险的资产负债率和流动比率是逆指标。另外保持一定的负债率会带来财务杠杆利益，这一利益已在收益指标上体现，而由此带来的风险应得到另外确认。一般意义上讲，在财务上一般认为风险是不利的。所以本文将资产负债率和流动比率看作是逆指标。

标准比率根据各个行业的平均水平确定，最高比率按标准比率的两倍计算，最低比率按行业标准比率的1/2计算。

四、下表给出具体计算方法

参考文献

（1）张先冶，陈友邦.《财务分析》.[M]东北财经大学出版社

（2）李心和，赵华《会计报表分析》[M]中国人民大学出版社

（3）李吉栋 《分析上市公司盈余管理 》[M]经济管理出版社

（4）[美]Stephen P.Robbins Mary Coulter《管理学》[M]中国人民大学出版社

第4篇

随着资本市场的不断发展完善，准确的开展上市公司的财务分析，全面评价上市公司的经营状况，已经成为确保上市公司在资本市场良性运作的重要影响因素。开展财务分析不仅可以为上市公司的管理层掌握自身的生产经营状况、改进优化决策提供合理的依据，同时也是企业的投资者掌握基本情况的主要途径。目前，在上市公司的财务分析中，最为普遍的就是采用杜邦分析体系，但是在具体的运用过程中，还存在着较多的问题，难以满足企业财务分析工作开展的实际需要。进一步改进完善企业的财务分析体系，提高上市公司财务分析的准确性和全面性，已经成为上市公司管理的重点，这对于确保上市公司自身决策的合理以及实现在资本市场的良性运作也具有至关重要的影响。

1 杜邦财务分析体系概述

杜邦财务分析体系最早是由杜邦公司所提出的，是当前应用最为广泛的一种财务分析方法，综合性与系统性相对较强。杜邦财务分析体系的核心就是权益净利率，通过将上市公司的权益净利率细化分解为总资产净利率以及权益乘数等，对上市公司在经营管理过程中的营运能力、盈利能力以及整体偿债能力进行准确的评价分析。应用杜邦财务分析方法的优势主要表现在以下三方面。

第一，杜邦财务分析体系更加强调上市公司经营管理的系统性。在杜邦财务分析方法中，不仅基础指标选取合理，而且对于单个指标的分析相对更加科学，更注重了对企业经营过程中各类管理活动的整体分析，这可以确保企业更加准确的掌握生产经营实际情况，而且也有利于外界财务信息需求者全面掌握相关的信息。

第二，杜邦财务分析法更加强调了经营管理的协调性。在杜邦财务分析体系的具体运用过程中，相对来说更加强调了财务指标彼此之间的协调性，财务指标的协调性强，而且还有效地结合了比较分析、趋势分析、因素分析等分析方法，对上市公司基础财务指标进行了合理分析，具有非常好的协调性。

第三，杜邦财务分析法的层次性相对更加分明。在上市公司财务分析中采用杜邦分析法，在逻辑顺序上采用自下而上、从局部到整体的方式，更加科学合理。在分析体系中，最下为各类基础报表数据，中间为比率指标、最上则为综合评价指标，深度逐渐增加，也更有利于指导企业经营管理决策的开展。

2 杜邦财务分析体系的局限性分析

第一，对上市公司的发展能力反映不够全面。在杜邦财务分析体系中，更加强调的是对上市公司的营运能力、偿债能力以及盈利能力等几方面的评价分析，而对上市公司的整体发展潜力以及资产增值能力等缺少准确的预测评价，尤其是未能充分全面地反映企业的收益以及与资产价值增加之间的关系，对于上市公司的可持续发展能力方面侧重不足。

第二，对上市公司的现金流量分析不够。在杜邦财务分析法中，重点是对上市公司的利润表以及资产负债表等进行相应的分析，但是在现金流量等方面的深入分析不够，难以准确地评价上市公司获得现金能力以及对资产的实际经营效率，在对上市公司的财务状况评价分析方面不够全面。

第三，对上市公司的经营风险方面反映不够。上市公司在自身的经营管理过程中存在着较多的风险问题，但是在传统的杜邦财务分析法中，并没有较为完善的上市公司经营风险分析评价指标，无法准确地对上市公司的经营风险进行评估。

3 上市公司的财务分析体系改进优化措施

第一，在杜邦财务分析体系中引入可持续增长率。对于传统的杜邦财务分析体系中缺少对企业发展能力的评价分析问题，在财务分析体系的改进完善中，可以引入可持续增长率。由于上市公司的可持续增长率是具有较强综合性的预测以及计划指标，因此在可持续增长率评价指标上大致主要是通过销售净利率、总资产周转率、权益乘数、收益留存率等相应的财务指标作为基础，合理的构建评价分析模型，对上市公司的整体盈利能力、资产管理效率、偿债能力以及股利政策等进行评价，为企业的发展作出评估预判。

第二，在杜邦财务分析体系中引入现金流量指标。现金流量是上市公司正常经营运转的基本要素，在经营发展阶段过程中，任何一个环节出现资金链的断裂，都会造成上市公司出现严重的财务危机，所以在财务分析过程中必须引入现金流量分析指标。在财务分析体系中增加的现金流量指标应该主要集中在销售现金比率、净利润与净经营活动现金比、资产现金回收率等反映上市公司资金利用效率、获得现金的能力方面的指标。通过在资产负债表、利润表的基础上，充分运用现金流量表中的相关信息，准确地评价现金流量变动造成的上市公司财务状况变化，进而更加真实准确地反映上市公司的财务状况。

第三，加强对杜邦财务分析体系的整体改进优化。在传统的杜邦财务分析体系中，具体的分析模式是通过上市公司的销售净利率、权益乘数、总资产周转率三者的乘积来对上市公司的权益净利率进行反映。在通过引入可持续发展率指标以及现金流量指标以后，在整个财务评价分析体系中还需要增加两项内容：可持续增长率（销售净利率与总资产周转率、权益乘数、1-股利支付率乘积）、销售现金比率（经营活动现金流量净额/营业收入）、净利润与净经营活动现金比（净利润/净经营活动现金）、资产现金回收率（经营活动现金流量净额/总资产）。同时，在上市公司的财务分析评价过程中，应该增强财务分析的针对性，重点分析影响上市公司的盈利能力、盈利质量的因素，综合分析资产负债率是否合适，以及如何实现可持续增长等，为上市公司的经营管理决策提供最佳科学的意见。

第四，考虑引入非财务指标。仅仅依靠财务数据以及财务指标对上市公司的整体经营状况进行评价分析并不全面，在对上市公司的财务分析体系中，还应当考虑引入各种非财务指标，更加全面综合的考虑上市公司经营的各类影响因素。目前，在非财务指标的选择上主要有以下几类：企业形象的评估，主要包括了对企业的产品服务形象、经营形象、管理形象、员工形象等；企业的技术创新能力，主要包括了研发费用投入、专利数量、职工学历结构、科研人员比例、创新能力等指标；顾客满意度，主要通过顾客对产品或者是服务的实际评价来反映。通过增加这些非财务指标对上市公司现有的财务状况及发展能力作出更加准确全面的判断。

第5篇

关键词：工业企业；财务分析；主成分分析

中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）03-0164-02

引言

工业企业按照年主营业务收入水平可以分为规模以上工业企业和工业小企业，一般情况下，与工业小企业相比，在研究工业企业的发展状况上规模以上工业企业状况更稳定，且更具有代表性。

2012年，重庆市规模以上工业总产值达13 104.02亿元，比上年增长18%，规模以上工业增加值增长16.3%，高于三季度0.1个百分点，增速排名稳居全国第二。2012年，重庆市规模以上工业总产值分别是2002年、2006年的10.7倍和4.1倍，十年间翻了三番。从重庆市直辖以来的数据看，重庆市规模以上工业企业一直保持着高速发展，2006—2009年“一年一跃”，2011年突破万亿大关，2012年达1.3万亿，重庆工业经济总体实力在不断地快速壮大。

一、企业财务状况综合评价

1.企业财务状况综合评价的概念。所谓财务综合评价分析就是将企业偿债能力、资金营运能力、盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业财务状况和经营成果等所有财务活动的过程及其结果做出科学的分析、评价和判断。

2.构建企业财务状况指标体系的原则。企业财务指标体系的构建所遵循的原则主要有以下两点：第一，可比性原则和实用性原则；第二，公开性原则与保密性原则。

二、主成分分析法的基本原理

主成分分析法是将多个变量通过线性变换以选出较少个数重要变量的一种多元统计分析方法。也就是说把原有的多个指标转化成少数几个代表性较好的综合指标，而且这少数几个指标能够反映原来指标的大部分信息，并且各个指标之间保持独立，避免出现重叠信息。

三、重庆市规模以上工业企业财务指标数据分析

1.指标的分类。《重庆市统计年鉴》中将规模以上工业企业按行业分为39类，通过加工和计算，并遵循构建财务指标体系的原则。本文选取了2012年度重庆市规模以上工业企业的11项指标作为分析对象，将其进行归类，则以流动资产周转率、产权比率、资本积累率度量企业的资产质量，以总资产贡献率、成本费用利用率、产品销售率度量企业的盈利能力，以资本增值保值率、全员劳动生产率度量企业的经营增长情况，以资产负债率、流动比率、速动比率度量企业的债务风险。以下为分析过程：

2.因子解释原有变量总方差的情况。在下页表1中，共有四个因子对应的特征值大于1，因此提取相应的四个公因子，这四个公因子可以解释80.876%的方差。

3.因子的命名解释。旋转后的因子载荷矩阵可以反映因子与各指标的联系程度。观察旋转后的因子载荷矩阵列表提取的4个因子分别在11项指标上的载荷，可以得到：因子1在速动比率和流动比率上均有较大的载荷，与债务风险相联系，因此，因子1可命名为“债务风险因子”；因子2在全员劳动周转率上较大的载荷，与经营增长情况相联系，因此，因子2可命名为“经营增长情况因子”；因子3在流动资产周转率上有较大的载荷，因此，因子3可命名为“资产质量因子”；因子4在产品销售率上有较大的载荷，因此，因子4可命名为“盈利能力因子”。

研究结论与建议

1.研究结论。由主成分分析结果得到的综合评价函数中，主成分系数越大表明各主成分在综合得分中所占权重越大，在企业财务状况评价中越重要。由表达式Y=0.40385Y1+

2.研究建议。针对上述结论，以下对重庆市规模以上工业企业债务风险和经营增长情况两项提出两点建议：（1）应加强对企业内外部债务风险的关注与管理，避免因企业外部环节引起的债务风险，同时，加强企业自身的债务管理，有效遏制因管理不善带来的债务风险。（2）响应政府号召，跟随政策走向，加速企业生产经营。目前，重庆市工业企业生产经营状况回升态势已基本确立，在此良好的发展基础上，加上宏观背景的支持和优惠政策的扶助，可以预期重庆市工业企业的发展前景良好。企业家们应结合企业自身的状况，制定经营发展计划和目标，抓住时机，大力发展。

参考文献：

[1] 董小娜.财务分析在企业中的运用研究[J].财经纵横，2011，（2）：135-136.

第6篇

（一）5C要素分析法 5C要素分析法是传统的商业银行等金融机构作信用风险分析评价时采用的分析方法。它主要集中在借款人的道德品质（Character）、还款能力（Capacity）、担保（Collateral）、资本实力（Capital）和经营环境条件（Condition）五个方面进行全面的对受评者的还款能力和意愿进行定性分析判别。这种方法既简便又直接，对上述五项要素逐个进行评分，使信用数量化，从而确定其信用等级。

（二）财务比率综合分析法 财务比率分析法主要将信用风险的测量转化为财务状况的衡量问题，由于信用危机往往是由财务危机引致，因此公司的偿债风险也与公司的财务状况紧密相关。影响公司财务状况的因素很多，应根据影响公司财务状况的多维指标来全面评估公司的财务状况。因此，一系列财务比率分析方法也应运而生，财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对公司财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。这类方法的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法，前者是以净资产利润率为出发点，揭示公司获利能力及其前因后果；而沃尔比重法是将选定的七项财务比率分别赋予各自的分数比重，通过与标准比率（行业平均比率）进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而得出公司财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。

（三）多变量信用风险判别模型 该模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方法推导而建立起的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，以便及早发现信用危机信号。如线性概率模型、Logit、Probit模型和判别分析模型。其中多元判别分析法最常用，Logit模型次之。多元判别分析法是研究对象所属类别进行判别的一种统计分析方法；判别分析就是要从若干表明观测对象特征的变量值（财务比率）中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。爱德华·阿尔特曼博士在20世纪60年代对美国破产和非破产生产公司进行了研究，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型。以五项财务比率的加权平均数建立财务预警模型，根据判别分值，以确定的临界值对研究对象进行信用风险的定位。由于模型简便、实际效果佳，该模型己商业化，被广泛应用。目前该模型也被国际金融业和学术界视为主流的方法之一。

Z-score模型的原型主要应用于制造业上市公司，所包括的财务比率变量分为流动性、获利能力、财务杠杆、偿债能力和周转能力。在该模型的基础上发展得到了多种Z模型，如在国内经过实证研究证明有效的适合于非上市、非制造业企业的Z模型的变型四变量Z'：Z'=0.065X1+0.0326X2+0.01X3+0.0672X4，X1=（流动资产/资产总额）×100；X2=（留存收益/资产总额）×100；X3=（税息前利润/资产总额）×100；X4=（资产账面价值/负债账面价值）×100。通过大量数据的研究表明，Z值越低，企业发生财务危机的可能性就越大。在这个预警模型中当目标企业的Z值被测定为大于2.90时，说明企业的财务状况良好；当Z值小于1.23时，说明企业已经出现财务失败的征兆；当Z值处于1.23与2.90之间时为灰色地带，表明企业财务状况不稳定。

随着资本市场的迅速发展、融资的证券化及金融创新工具的大量涌现，信用风险也变得更加复杂，由此出现了很多新颖、细化信用风险的衡量方法。鉴于这些理论约束较多或计算复杂，不适于经常操作，因此不作赘述。集团内部信用评价体系作为服务于集团自身的体系，所评价的不应仅仅是信用风险，更要有对公司运营价值的评价，因此本文基本思想是基于数项核心指标并综合考虑多种公司风险影响因素，采用流行的5C分析法并加以拓展，下面就该模式的选择作出说明。

二、企业集团内部信用评价指标选取

（一）企业集团内部信用评价指标选取要求 企业集团开展内部评价，首先要解决内部资金拆借及关联交易合理性的问题，即在向关联方提品及服务，提供借款或者担保的时候，需考虑对方的还款能力和资金使用效率，以预防资金流失、低效率拆借。开展内部信用评价工作，并不需要每家企业在进行关联交易前都要自行计算风险，而应当由集团公司统一评价，以此避免口径失允及理解误差。因此，内部评价的主体并不仅是资金或者产品需求方的潜在债权人，还包括股东的身份，这样就要考虑到这两种角色本身是存在冲突的：站在所有者角度，希望公司价值最大化，对风险的理解可能更加积极；而债权人的利益是固定的，对于风险会敏感得多。所以内部评价体系须在其偿债能力和盈利能力之间作出权衡，对风险的评价也就包括了对公司价值的评价，这也是导致内部评价体系不能简单套用银行评级制度的原因。因此，企业集团内部信用评价体系要在侧重于衡量单个公司的偿付能力之外，综合考虑公司发展能力指标，需要对盈利能力、发展前景的指标所赋权重酌增。其次，为了便于日常计算、及时更新，宜采用相对比较简单的方法和指标。而集团内多数公司的性质、组织架构、设立背景等指标会有所类似，也决定了某些指标可忽略。第三，作为内部评价，独立、客观、公正很重要，因此对于依靠主观判断的一些指标，对其所赋权重就需要酌减。第四，应从公司信用本身并结合集团整体战略的两个维度出发来评价单个公司在内部融资、赊销方面的竞争力，因此在评估时就需要考虑到个体从整体利益出发而可能影响到个别指标的波动，及对整体的贡献。

（二）5C要素分析法的应用 部分指标的选取需要一定的主观判断且5C的范围在做内部评价时需要延展；财务比率综合分析法所主要包括的杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法则主要考察公司财务指标的优劣及在行业中的优势，缺少现金流量指标及公司未来发展的考虑；Z-score方法没有考虑环境因素、抵押情况等非财务指标，其所选取的财务指标也稍显单薄，主要是出于经验验证过的基于时点的数据或者公司过去的经营结果。基于以上考虑，本文对企业集团内部评价体系采用5C要素分析法，以选取的数项财务比率和其他指标体现5C并加以拓展得到7项一级指标，并将7项一级指标细分为26项二级指标，同时如有需要则可利用Z-score作为辅助和补充。即以核心指标代表的财务数据评价公司几项运营数据，以反映整体信用高低。本文的评价指标及权重设计从风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力等7个方面开展评价，最后选取的7个一级和26个二级指标基于部分商业银行、评级机构对非制造业企业的评价体系，并对指标的选择根据上述分析对其适用性做了一定调整。对于各指标权重的赋值设计需要结合定量与定性分析，可以采用的方法包括基于主成分分析的Logistic模型方法、非数学模型的层次分析法以及可以度量不确定数据有用信息量的熵权计算等多种方法，也可以根据对相关岗位人员做调查问卷或者依据外部机构常用体系直接赋值。本文在指标的选择方面借鉴了市场常用的评价指标，在赋值计算方面采用相对简便而应用较普遍的层次分析法，该方法将问题层次化、数量化，对问题构建判断矩阵以得到定量赋值结果。以下就赋值进行计算及说明。

一级权重的确定。设“风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力”依次为A1、A2…A7，根据以上分析对7个一级指标重要性做排序，重要程度由高到低依次分别为：偿债能力、盈利能力、运营能力、风险因素、综合竞争力、发展能力、信用记录。两两判断，将结果构造判断矩阵：

A=1 4/4 7/3 1 1/5 1/4 1/34 1 2 4 1/2 1 13 1/2 1 3 1/3 1/2 11 1/4 1/3 1 1/5 1/4 1/35 2 3 5 1 2 34 1 2 4 1/2 1 2 3 1 1 3 1/3 1/2 1

用方根法计算特征值、特征向量，即将A的列向量归一化后取平均值作为A的特征向量（略）。当？姿max=m，C.I.=0，为完全一致；C.I.值越大，判断矩阵的完全一致性越差，C.I.

当一致性比率C.R=

？姿max=7.119，C.R.=0.01481

对于B1-B7判断矩阵通过一致性检验各判断矩阵C.R.分别为：0.0109；0.0046；0.0036；0；0.0181；0；0.0109，可见其均小于0.1，因此可使用二级判断矩阵指标权重。由一级权重乘以各自二级权重得到综合指标评分表，见表2：

三、企业集团内部评级体系的完善

（一）内部信用评价体系的特点 一是可比性，受评公司处于同样的标准之下，从而使受评公司之间相互具有可比性；二是简明性，信用评价用数字表示公司的信用状况，是决定公司关联交易额度的简洁的依据；三是全面性，企业集团内部信用评价与外部信用评价体系相比，就受评公司的风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力等各方面因素进行分析和评价，不仅局限于反映过去的指标，更包括了面向未来发展的指标，综合反映公司的信用状况，着重体现内部评级的作用。

（二）信用水平的评价 信用水平的评价结果作为实时信息，是在一定条件下成立的，因此只在一定时期内有效。影响公司的各种因素处在不断变化之中，信用评价的结果需要根据公司内、外部情况的变化及时调整公司的信用评价结果。信用评价的目的主要是针对信用风险作评价，虽然能够在一定程度上反映公司综合发展现状及潜力，但不能完全表示为对被评公司的运营状况的评价。信用评价高的公司只能表明其违约风险较低，而不一定比信用评价低的公司经营状况好。因此，不能把信用评价的高低与经营状况的好坏直接挂钩。此外，该体系在指标设置、权重分配方面也需要针对不同行业，根据宏观经济情况、产业政策等不定期进行调整。

第7篇

内容摘要：本文通过传统财务评价指标体系和因子分析法相结合的方法，研究分析了2011年度农林牧渔行业上市公司的财务发展状况。研究发现偿债能力是农林牧渔行业上市公司财务竞争力的首要体现，而盈利能力、发展能力和营运能力则略显不足。同时，通过综合因子得分的计算，发现农林牧渔行业整体而言的财务状况不佳，有待采取有效措施加以改善。

关键词：财务分析 财务评价指标 因子分析法

引言

国务院2013年3月了《国务院关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》，该意见书提出了以服务农民为方向，加快转变经济增长方式为主线，科技进步为先导，市场需求为坐标，加强标准化生产基地建设，大力发展农产品加工，创新流通方式，不断拓展产业链条，完善扶持政策，强化指导服务，全面提高农业产业化经营水平的总体发展思路。

农业是国民经济的基础，该行业的发展对于农村经济结构的调整、地方经济的发展以及农民收入的增加有着深远的意义。种植业是大农业的基础，为人类提供赖以生存和发展的生活资料，同时还为其他产业的发展提供支持，如为食品、纺织工业提供原料，为畜牧、饲养产业提供饲料等；畜牧业不仅满足城乡人民的生活需要，为其提供纺织、脂肪等工业原料和肉、蛋乳、禽等生活物质，同时也日益成为农民增收的重要途径之一；水产业、养殖业的发展丰富了人们的饮食结构，调整和优化了农业产业结构，为农民收入的增加也做出了很大贡献。

农业行业也具有较强的抵抗滞胀的能力。美国和日本农业产业化和现代化飞速发展的时期均是在20世纪60至80年代的滞胀时期。1972-1975年日本滞胀时期，农业的生产指数从100增加到了106，而滞胀期后开始出现了显著的回落。在美国，其农业生产指数也在1973-1975年的滞胀期加速上升。与1973年以前相比，情况明显较好。这说明，农业在经济滞胀期明显比较活跃。

在后金融危机时期，农林牧渔行业的发展尤其值得关注。而上市公司是行业发展表现的中坚力量，合理地评价其财务状况对于理解行业的发展有着重要意义。因此，本文通过结合使用因子分析法和财务评价来分析农林牧渔行业上市公司的财务竞争情况。

上市公司财务评价体系概述

如何有效地理解上市公司披露的财务信息，并用于评价上市公司的财务状况，是上市公司利益相关者普遍关心的热点问题。财务评价是指通过收集和筛选相关的财务和非财务信息，并运用一定的方法加以分析和加工，用以评价上市公司的经营业绩和财务状况。通过众多学者和实践者的研究和探索，已经形成了一套比较成熟和完整的财务评价体系。

本文根据科学性、可比性和可操纵性的原则，以及通过借鉴财务评价指标体系研究的众多文献，从盈利能力、偿债能力、发展能力和营运能力4个方面共计12个指标来评价上市公司的财务状况。具体指标如下：

（一）偿债能力

流动比率X1=流动资产/流动负债

速动比率X2=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

现金流量比率X3=经营活动现金净流量/流动负债

（二）发展能力

资本积累率X4 =（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益

总资产增长率X5 =（期末总资产-期初总资产）/期初总资产

净利润增长率X6=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润

（三）营运能力

应收账款周转率X7=营业收入/应收账款平均占用额

存货周转率X8=营业成本/存货平均占用额

总资产周转率X9=营业收入/平均资产总额

（四）盈利能力

营业利润率X10=营业利润/营业收入

资产报酬率X11=净利润/资产平均总额

成本费用利润率X12=利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）

研究方法

本文采用因子分析法来分析和研究农林牧渔行业上市公司的财务状况和竞争力情况。因子分析是指通过少数几个因子来描述众多指标之间的联系，用较少数量的因子来反映原有资料中的大部分信息的一种统计学分析方法。采用因子分析方法有以下一些特点：因子变量的数量减少，从而减少了分析的工作量；因子变量之间是非线性关系，便于变量的分析；在保证数据基本完整的前提下，通过对高维空间的降维处理，使得对系统的解释更加容易。

因子分析的基本分析步骤如下：对原始数据进行标准化处理，一般采用标准差标准化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）检验和巴特利特球形检验（Bartlett Test of Sphericity）来确定带分析的变量是否适合因子分析；利用主成分分析法构造因子变量；通过对载荷矩阵的分析，进行因子变量的命名解释；计算因子变量的得分。

实证分析结果

（一）样本选取和数据来源

本文选取了农林牧渔行业在A股上市的公司作为研究的样本。截至2011年底，农林牧渔行业共有51家上市公司。

本文以2011年作为研究期间，研究数据主要来自于国泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列数据库。个别缺失的数据通过上市公司2011年度的年报补充获得。上市公司年报从巨潮资讯网（.cn）下载得到。通过剔除该年数据异常和用以上方法仍然无法获得数据的上市公司后，最终获得了41家上市公司作为本文的研究样本。

本文采用SPASS13.0软件来进行数据的处理。

（二）统计性描述

利用SPASS13.0软件对41家样本公司的财务数据处理后所得到的描述性统计结果如下：

第一，从偿债能力指标来看，流动比率和速动比率比较正常，标准差也较小，波动性较低。但是，现金流量比率的均值却为负值，这说明农林牧渔行业上市公司的经营活动现金净流量表现不大好，这需要相关分析人员的注意。第二，从发展能力指标来看，资本积累率和总资产增长率的平均值为负数，但是该负值并不是特别小，而且标准差也比较小，最大值和最小值之间的差距不大，这表明该行业中上市公司的规模有小幅减小。而净利润增长率的平均值为正值，最大值达到了9.794%。从总体上来看，2010年农林牧渔行业的发展能力较好。第三，从营运能力指标来看，上市公司的存货周转率和总资产周转率的平均值分别为2.884和0.613，标准差也比较小，这说明样本公司的存货周转率和总资产周转率普遍不高，各公司的差异也较小。应收账款周转率的平均值为21.363，最小值为4.170，最大值为80.453，表明农林牧渔行业上市公司存在应收账款管理能力不一的情况。第四，从盈利能力指标来看，上市公司的营业利润率、资产报酬率和成本费用率的平均值分别为0.081、0.069和0.118，说明上市公司的盈利能力适中。

（三）因子分析结果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）检验和巴特利特球形检验（Bartlett Test of Sphericity）。运用SPSS13.0软件对样本数据进行KMO检验和巴特利特球形检验的结果显示，巴特利特球形检验的X2的统计值为485.967，相伴概率为0.000，小于1%，因此拒绝巴特利特球形检验的零假设，而KMO统计量为0.559，大于基本要求0.5。因此，该样本数据可用于因子分析。

2.利用主成分分析法构造因子变量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的标准来提取因子。通过SPSS13.0软件的分析计算，可以发现前4个因子的方差贡献率分别为34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累积贡献率达到了80.054%。可见提取前4个因子就能够反映原变量的大部分情况。

3.通过对载荷矩阵的分析，进行因子变量的命名解释。从旋转后的因子载荷矩阵可以看出，X1（流动比率）、X2（速动比率）在第一个因子变量上具有较大载荷，因此将其命名为K1（偿债能力因子）；第二个因子基本反映了X10（营业利润率）、X11（资产报酬率）、X12（成本费用利润率）三个变量，因此将其命名为K2（盈利能力因子）；第三个因子基本反映了X4（资本积累率）、X5（总资产增长率）两个变量，因此将其命名为K3（发展能力因子）；X8（存货周转率）、X9（总资产周转率）在第四个因子上具有较大载荷，因此将该因子命名为K4（营运能力因子）。

4.计算因子变量的得分。在对因子变量命名以后，就可以计算各个因子变量的得分。求解因子变量的得分是采用回归的方法，即通过变量的线性组合来表示因子而算出其得分。线性组合的系数通过SPSS13.0软件得出的因子得分系数矩阵来确定。然后根据41家样本公司的因子得分，可以得出这些上市公司分别在偿债能力因子、盈利能力因子、发展能力因子和营运能力因子上的排序。由于本文研究的是农林牧渔行业整体的财务情况，故此处略去上述排名的情况。

最后，本文通过利用综合因子得分函数来分析农林牧渔行业财务绩效的综合表现。该综合因子得分函数以上述四个因子的方差贡献率分别占累积方差贡献率的比重作为各因子的系数。综合因子得分函数如下：

由上述综合因子得分函数可以知道，对综合因子得分的影响按由大到小的顺序分别为偿债能力因子、盈利能力因子、发展能力因子和营运能力因子。其中，偿债能力因子占到了42.59%，而营运能力因子仅为13.33%。这说明在农林牧渔行业中，偿债能力是评价上市公司财务状况和竞争力的主导因素，较强的偿债能力是该行业上市公司重要的财务竞争点，同时也表明，该行业在资产管理方面比较弱，需要得到有效地改善。

根据综合因子得分函数以及由SPSS13.0得出的各样本的因子值，就可以计算出41个样本上市公司的综合得分，也就能了解各上市公司的财务竞争力排名情况，从而能够从更微观的层面了解农林牧渔行业的财务状况。

从综合得分的结果可以发现，综合因子得分超过1的只有一家2010年才上市的公司。由于该公司刚刚上市，因此其财务表现要好于其他的上市公司；综合得分因子大于0小于1的公司有16家，占总样本的39%，这部分公司的财务竞争水平一般；而综合因子得分小于0的公司达到了24家，占样本总量的59%，这部分公司的财务状况较差。由此可见，农林牧渔行业中的上市公司的财务状况较差，整体竞争力水平不高。作为国民经济的基础产业，迫切需要采取有效措施改变这种状况。

结论

第一，通过对载荷矩阵的分析，可以发现偿债能力是农林牧渔行业中的上市公司的财务竞争力的首要体现，其次是盈利能力和发展能力，最后是营运能力。虽说该行业的上市公司具有较好的偿债能力，但是盈利才是一个公司营运的最直接目的。因此，该行业中的上市公司应该采取有效措施提高公司的盈利能力，优化企业盈利结构。此外，该行业的上市公司还应该提高资产管理能力，走集约型的发展道路。

第二，农林牧渔行业虽然属于国民经济的基础产业，但是从整体上来说其财务竞争力不强。根据综合因子得分计算分析，可以发现，该行业中财务竞争力较弱的上市公司有24家，占到所选样本总量的59%，而财务状况较好的企业只有一家，而且该企业也是2010年度才上市的公司。这种情况与农林牧渔业在国民经济中所起的作用是不相符合的，因此急需有关部门的注意，并采取有效措施改变现状。

参考文献：

1.陈平雁.SPSS13.0统计软件应用教程[M].人民卫生出版社，2005

2.陆正飞，施瑜.从财务评价体系看上市公司价值决定—“双高”企业与传统企业的比较[J].会计研究，2002

第8篇

关键词：医院；财务分析；指标

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2012年9月5日

财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动原因，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助有关方面了解医院工作状况为医院管理者做出正确的经营决策。随着医院信息化建设的不断推进和动态管理要求，对财务数据进行分析不仅是年度决算后的要求，而且是根据医院管理和决策需要随时进行，以动态比较、分析、反映、评价医院财务状况和经营成果，掌握医院经济运行状况，为医院经营管理提供决策依据。目前我国还没有统一的评价各级医院财务状况的指标体系，对医院进行考核主要依据卫生部颁发的医院管理评价指南中的经济运行评价指标，总体而言，考核指标零散，不成体系，无法对医院财务状况进行综合评价。随着政府对医院管理模式的转变，政府作为出资人，医院管理者作为经营者，建立客观、公正、全面的评价体系对医院经济运行状况进行评估，建立规范、综合的财务评价指标体系是现代医院管理的必然要求。

一、财务分析的必要性

随着社会主义市场经济的发展和现代医院制度的完善，运用科学、有效的手段，从资金活动入手，分析医院人力、物力和财力的利用情况，以及成本、效率、效益之间的关系，以利于了解医疗活动中财务运行的情况，掌握经济决策与客观经济管理的相符程度，为领导决策提供最佳的经济方案。

通过对医院医疗卫生服务及科研、教学成果与医疗资源消耗进行比较分析，找出各科室之间的差距和存在的问题，采取措施加速资金周转，提高设备利用率，进一步挖掘医院营运潜力，正确评价医院计划和预算的执行情况，保证医院的正确经营方向，提高医院经营管理水平，以尽可能少的劳动消耗，取得尽可能好的社会效益和经济效益。

二、现行财务分析指标体系主要缺陷

（一）现金流量指标重视程度不够。现代企业财务管理核心是现金流量指标管理，现代医院管理也必须注重现金流量指标，医院财务管理对现金流量指标并不关注，不少医院未考虑医疗市场需求，扩张速度超出医疗服务需求，沉重的债务压力导致入不敷出，造成严重的财务危机。

（二）缺乏国有资产保值增值指标。医院虽是独立法人实体，但对医院管理者经济责任考核并未落实，绩效考核并未重视国有资产保值增值情况，很多医院并未在全成本核算的基础上进行奖金分配，可能导致国有资产流失。

三、医院财务分析指标体系设置原则

财务分析指标考虑医院规模、管理等因素进行设置，反映医院财务状况及整体运行、业务经营成果等，设置时应考虑以下原则：

（一）可比性原则。在设计指标时，所用数据要具有可比性，不同时期、不同医院之间的纵向和横向比较具有可比性。

（二）实用性原则。指标设置要符合医疗卫生行业特点和医院的实际情况，满足医院财务分析的需要。

（三）动态性原则。现代医院管理要求财务分析不应局限于静态指标分析，应从整体上动态分析医院的持续发展能力、资金运营能力、开拓和把握医疗市场能力。

四、财务分析的基本方法

（一）比较分析法。与不同时期的历史数据进行比较；与同类医院或行业平均数进行比较；与预算或计划进行比较。

（二）因素分析法。确定某项指标的几个构成因素并进行分解，测定某一因素对指标变动的影响方向和程度。

（三）平衡分析法。将各项经济活动联系起来进行平衡关系的分析，测定各因素对指标变动的影响程度。

五、加强医院财务分析的重点内容

医院财务分析，作为财务管理的重要组成部分和重要手段，日趋成为医院领导阶层掌握预期经济目标的重要管理方法。

（一）两个效益平衡发展的分析。由于国家财政对医院投入有限，医院要保障职工的工资和福利以及维持正常发展，没有好的经济效益无法正常运转。而医院的非营利性又决定了医院经济效益与社会效益必须同步发展。就两个效益平衡发展的方向来讲，财务分析指标应包含：第一，医疗服务数量分析，如门诊人次、出院人次、患者平均住院天数、病床使用率等。第二，医疗服务质量情况分析，如每门诊人次收费水平、住院床日收费水平、药品收入占业务收入的比例、参保和非参保收入构成比例等，这些指标既属于社会效益指标，又属于经济效益指标。一般来说，这些指标不宜过高，如药费比属于限额指标，对控制以药养医，遏制药品购销不正之风，减轻病人经济负担有重要意义。

（二）资产结构分析。医院的生存与发展与其资产结构状况密切相关，资产结构是医院财务状况稳定与否和获得效益强弱的关键，是医院实力水平与未来收益能力的反映。通常用资产负债率作为资产结构指标，表示在医院资产总额中有多少资产通过负债取得，这一指标是国际上公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的主要指标。从企业角度看，负债的目的是为了通过适当负债使所有者权益最大化，医院偿债能力是依据资产负债规模确定，且受国家政策、当地经济状况影响，一般讲医院的资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少。但从经营的角度看，资产负债率过低，说明医院运用外部资金的能力差；而资产负债率过高，说明医院资金不足，依靠欠债维持，偿债风险太大，因此资产负债率应保持在一定的水平上为佳。

（三）变现能力分析。对资产的变现能力即流动性进行分析，用以判断医院的资产质量。流动比率是评价医院流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。在经营活动中，应收医疗款、药品的周转速度是影响流动比率的主要因素，在实际计算中应注意，流动比率是正指标，应越大越好，但因为流动资产是盈利能力较低的资产，流动比率过高可能说明医院的现金及相关流动资产占用过多，机会成本增加了，资金利用率就会降低，造成资金的浪费。所以，应同其他医院或整个医疗行业平均水平进行比较，通常认为流动比率以2∶1为好。

总之，应根据医院的实际情况，选择合适的财务分析指标，对医院存在的问题进行恰如其分的分析、判断。在使用医院财务指标进行财务分析时，应运用科学的分析方法和财务评价指标体系，进行纵向和横向比较，除利用财务指标比较，还应利用非财务指标进行综合、全面、动态的对比分析，以满足管理者的需要，使医院管理者明确定位，对医院经营决策及时进行调整，使医院在竞争中处于不败之地。医院的财务分析是对医院全方位的系统分析，单项指标无法从总体上把握医院财务状况，必须注重分析一系列静态指标间的内在关系，避免单项指标的片面性，将错综复杂的问题变得易于研究和分析，使财务分析真正发挥其应有的作用。

主要参考文献：

[1]徐迅.构建公立医院财务评价指标体系的探讨[J].医院管理论坛，2007.7.129.

第9篇

【关键词】Z值模型;临界值;财务风险

一、概述

我国的家电行业在众多行业中属于开放程度高、竞争比较激烈的行业。在家电业上市公司中,普遍存在经营现金净流量水平较低、收益质量不高的现象,有的公司甚至为负数。而在现金流“告缺”的同时,市场竞争激烈却带来了公司费用开支大增。例如,2003年春兰股份主营业务收入增长了1.81倍,但营业费用同比增加3倍多,粤美的营业费用同比也增加1.62倍。现金流短缺是造成企业财务危机的重要因素,那么家电行业的财务状况到底如何?本文试图运用Altman的“Z值模型”对整个家电行业的财务状况给出一个较为量化的结论。

用于评价企业财务风险的财务工具有很多。一般分为两种类型,即单变量模型和多变量模型。常见的单变量指标有:“债务保障率”、“总资产收益率”、“净资产收益率”和“资产负债率”等。实践使用当中人们发现单变量模型往往只侧重企业财务状况的一个方面,不能全面反映企业整体的财务状况,而且这些变量中具体哪个对企业财务破产的影响更大些无从得知。Altman在1968年提出的“Z值模型”有效的解决了上述单变量模型的缺点。“Z值模型”属多变量模型。他从22个影响企业财务状况的指标中通过统计分析选出其中最有效的5个指标,然后分别根据这些指标对财务危机影响程度的不同为其分配相应的权重,最终得出一个综合的评价值—Z,将得到的Z值与临界值进行比较就可知道企业财务危机的严重程度。下边是“Z值模型”的判别函数和临界值的解释。

“Z值模型”在评价企业财务危机方面有着广泛的应用。PhillipFuller和TheodorKohers(1994),在”DevelopingaDecisionRuletoPredictFailure:TheCaseofSavingandLoanAssociations”认为“Z值模型”可以有效的用于预测金融机构的财务危机。向德伟(2004):利用“Z值模型”对某个行业或某类企业经营风险的整体性分析的指导性作用较强。张宇、孙建平、方焱、刘浩等(2004)用“Z值模型”对国内地产商分析之后,认为“万科”、“招商地产“、“陆家嘴”和“金融街”是房地产上市公司里资本能力最强的公司。Eidleman,GregoryJ.在”Zscore—aguidetofailureprediction“中通过研究发现“Z值模型”模型能够有效用于大多数行业的财务危机预测。但是,并不能保证它能够适合任何条件。根据实践证明“Z值模型”对预测企业破产的准确性很高。用于预测企业破产在一年内的准确率为95%,两年内的准确率为83%,这正是本文选择“Z值模型”的原因所在。但用于预测三年内的准确率仅为48%,因此在使用该模型过程中要注意时间性。

二、研究过程、样本选择和指标设定

根据Altman的研究经验,假定”Z值模型”同样适用于我国。则沪、深交易所上市家电业公司的Z值将呈现以下的分布规律:假设一:对于风险小的股票,通常理解为绩优股,其Z值应大于2.8。假设二:ST或PT的上市公司,其Z值应低于1.8,并且在连续亏损的三年内其Z值应呈逐年递减趋势。假设三:对于当年被取消ST的上市公司而言,由于此前连续二年亏损,虽已改观,但仍存在较大的经营风险,因而其Z值应处于1.8～2.8之间,而取消ST的当年,其Z值应呈上升趋势。

1.样本选择和数据来源

本文从沪深两市一共选择上市公司69家。由于一部分上市公司财务数据的缺失,只能得到59家上市公司的数据。其中:深市23家,沪市36家。具体数据见附表。除了小部分外59家上市公司的财务数据均来自深圳市国泰安信息技术有限公司的CSMAR系列研究数据库系统。

2.指标设定

由于我国股市非流通股无市场价格以及其它因素,对“Z值模型”中的各项指标的设定作以下调整:

X1=营运资本/总资产=(流动资产—流动负债)/总资产

X2=留存收益/总资产=(未分配利润+盈余公积)/总资产

X3=息税前利润/总资产=(税前利润+财务费用)/总资产

X4=资本市值/债务帐面价值=(流通股本总数*股票价格+非流通股本总数*每股净资产)/债务帐面价值

X5=销售额/总资产=主营业务收入/总资产

三、计算结果分析与解释

1.从计算的结果(见附表)可以看出,2003年业绩较好的公司2002和2003年的Z值均大于2.8符合前述的假设一。其中600633PT双鹿的Z值3.042888不符合前述假定,需加以解释。经查证PT双鹿现已更名为白猫股份。其前身由于连续三年亏损被证监会实施特别处理(ST)。经计算PT双鹿1999年的Z值是-1.22638,到2000年Z值下降为-3.0291完全符合假设二。2001年PT双鹿的Z值为1.866812,2001年年度报告显示,“白猫股份”全年主营业务收入为2.0674亿元,主营业务利润达到4527万元,净利润为1775万元,每股收益达0.117元。一年过后,“PT白猫”终于扭亏,并于4月18日被获准恢复上市,更名为“白猫股份”。显然这个结果完全支持假设三。

2.由于ST和PT公司的样本数量太小,不符合做统计分析的要求。因此只能单个加以说明。从下述的数据可以看出,这些公司的Z值和前述假设二相吻合。

从上述数据可以看出我国家电行业近三年的平均Z值低于破产临界值2.8,根据临界值的判断标准我国家电行业存在一定的财务危机,破产机率较高,整体的财务状况令人担忧。笔者认为出现这种结果的原因有几个方面:(1)同质化、低水平竞争使得企业的利润空间进一步萎缩。(2)最近几年国外家电品牌由于质量上的优势抢夺了国内一部分市场。(3)进口原材料价格上涨导致产品成本无形中提高,由于市场供求矛盾比较突出,生产商很难将这部分额外的成本转嫁给消费者,结果生产商的利润空间更加缩小。(4)国内市场供大于求,造成企业库存急剧上升,这一点可以从存货周转率得到解释(2001年整个行业的存货周转率只有3.7409次)。同时一些企业急于扩大海外市场,盲目签约造成大量的应收帐款不能按时收回,四川长虹是比较典型的例子。(5)整个行业资产负债率过高,2001年度整个行业资产负债率均值高达79.7577%,而最低的2002年也有52.5%,2003年为54.4227%。而高资产负债率是造成企业财务风险加大的主要原因之一。超级秘书网

四、总结

1.从上述分析结果来看,我国家电行业整体财务状况不容乐观,三年的Z值均小于2.8的临界值。

第10篇

【关键词】新疆上市公司；财务质量评价；沃尔比重评分法

一、上市公司财务质量分析方法及选择

对于上市公司财务质量评价方法，目前运用最为广泛的是杜邦分析法和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系是一种比较实用的财务比率分析体系，主要用于考察资产净利率受哪些因素的影响。沃尔比重评分法用于衡量公司的行业竞争力，本文主要在于评价新疆上市公司的财务状况，尤其是要评价各公司在各行业的竞争势力，因此，本文选择沃尔比重评分法进行分析。

二、新疆上市公司财务质量评价

（一）沃尔分析法的具体应用及其步骤

三、结论分析和启示

通过对新疆上市公司财务质量分析，本文得出如下结论：

1.从行业特征来看，新疆上市公司高度集中于第二产业，作为农业大省，涉及农业的上市公司数量少，没有充分利用本省丰富的农产品资源。

2.科技密集型公司少。高科技往往意味着高速成长，但纵观新疆上市公司，除了新疆天业的产品技术含量较高，其余企业离高科技的标准还有很大距离。

针对这些问题，需要新疆省政府及各级主管部门重视并充分发挥证券市场的作用，增加新疆上市公司数量，提高上市公司质量，优化上市公司结构，以促进新疆经济的整体发展。

参考文献：

[1]王萍.财务报表分析[M].清华大学出版社，2004.

[2]王秀丽.企业财务报表分析案例精选[M].东北财经大学出版社，2006.

[3]董卉娜.关于完善财务分析体系的思考[J].上海立信会计学院学报，2004.

[4]程广瑜.完善上市公司财务分析的相应对策[J].科技创新导报，2007，32.

[5]张改花.浅议上市公司财务状况分析方法[J].试验研究，2005，12.

[6]张浩.浅议上市公司财务状况分析方法[J].统计与咨询，2004，3.

[7]高文海，饶倩.上市公司财务状况分析方法浅析[J].经济论坛，2002，14.

[8]姜彩凤.对上市公司财务分析的几点建议[J].商业经济刊，2005，3.

[9]曹海忠.上市公司财务分析中应注意的问题[J].会计之友，2004，12.

第11篇

随着公司制企业所有权和经营权的分离,各相关利益人基于维护自身利益的需要,不断采用了各种财务评价的方法。研究者们先后提出了沃尔评分法、杜邦分析法、相对值评价法、综合指数评价法、单变量模型评价法、多变量模型评价法、EVA评价法、平衡计分卡评价法,以及现在又提出的因子分析法等多种企业经营业绩评价方法。

财务评价理论演进过程中的各种方法介绍:

沃尔评分法是由亚历山大・沃尔提出的,这种方法是选择了7个财务比率即流动比率:产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率,分别给定各指标的比重,然后确定标准比率(以行业平均数为基础),将实际比率与标准比率相比,得出相对比率,将此相对比率与各指标比重相乘,得出总评分。

杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。相对值评价法: 相对值指标绩效评价法是将评价企业绩效的财务指标列入一张表,表中有规定好的判断标准,即将企业的财务状况划分为健全、良好和一般三类,根据各个企业的财务状况将其归类。

EVA是指企业资本收益与资本成本之间的差额,具体地说就是指企业税后营业净利润与全部投入资本(借入资本和自有资本之和)成本之间的差额。EVA是一种业绩评价与激励系统,它的目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。他们认为对投资者来说企业经营业绩的最终表现应该是投资者投入资本的价值的增加。

绩效评价的平衡计分卡法,简称为BSC。该方法是站在企业战略规划管理的立场上,从企业的财务、客户、内部经营过程和学习与成长四大方面来综合衡量和评价企业的经营业绩。各方面设立的具体评价指标均来源于组织的战略目标和竞争需要,评价标准为各自为支持战略目标而须达到的业绩要求,并且将组织创新与过程创新的要求体现在各方面的业绩评价指标中,以获取企业持久竞争优势。“平衡”的意义就是希望通过业绩评价实现企业经营目标四个角度平衡的预期:即长期目标和短期目标的平衡:外部(股东、顾客)和内部计量(经营、创新、学习和成长)的平衡;预期业绩和业绩动因的平衡;硬性的客观指标和柔性的主观指标的平衡。

上述介绍的方法是不同时期,财务评价界所采用的不同的评价方法,在长时间的使用过程中发现,这些方法在评价时所选取的指标之间,并不是孤立的,而是相关的,严重影响评价结果,这种情况下,学术界在财务评价中引进了因子分析法。

二、因子分析法的概述

(一) 因子分析方法的基本原理

因子分析的概念起源于本世纪初Karl Pearson和Charles Spearmer等人关于智力测验的统计分析。近年来,随着现代高速电子计算机的出现,人们将因子分析的理论成功地应用于心理学、医学、气象、地质、经济学等领域,使得因子分析的理论和方法更加丰富。因子分析法是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发,根据相关性大小把变量分组(使得同组内的变量之间相关性不高,而不同组内的变量之间相关性较低),这样,在尽量减少信息丢失的前提下,从众多指标中提取出少量的不相关指标,然后再根据方差贡献率确定权重,进而计算出综合得分的一种方法。

(二)因子分析法的应用步骤

选取若干个财务指标Xj(j=1.2.3……n)有m个样本算出样本的财务指标组成M*N(i=1.2.3…..m)的矩阵;因子分析是通过找到公共因子fp=(f1,f2,f3……fp)(p

X1=A11f1+A12f2+ A13f3+ A14f4+ A15f5……..+A1pfp

X2=A21f1+A22f2+ A23f3+ A24f4+ A25f5……..+A2pfp

X3=A31f1+A32f2+ A33f3+ A34f4+ A35f5……..+A3pfp

……………………………………

Xn=An1f1+An2f2+ An3f3+ An4f4+ An5f5……..+Anpfp

可用矩阵表示为Xn=Af+ε,ε为距阵不能解释部分,A为因子转荷距阵;即而用较少的公共因子代替原有的财务指标,利用SPSS软件对A矩阵进行矩阵分析运算;运算出公共因子的特征值和贡献率,对公共因子的累计贡献率分析它的代表程度,由此得出因子分析的综合评价模型。

F=Σwjfij(fij是i个样本的因子得分wj是第j个因子的贡献率)

利用上述评价模型,算出每个样本的得分,对其财务状况进行分析评价。同时还可以了解到每个样本的每个公共因子的值,可以对评价对象的部分方面进行评价。还可以对整个行业在某一方面的整体情况进行评价,得出整个行业的薄弱环节,为企业找到问题的根源和采取针对性的措施打下基础。

三、因子分析方法的优缺点

(一)因子分析法的优点

因子分析法最大优势在于各综合因子的权重不是主观赋值而是根据各自的方差贡献率大小来确定的,方差越大的变量越重要,从而具有较大的权重;相反,方差越小的变量所对应的权重也就越小。这就避免了人为确定权重的随意性,使得评价结果唯一,而且较为客观合理。此外,因子分析的整个过程都可以运用计算机软件方便快捷地进行,可操作性强。因此,与其他方法相比,因子分析法是一种科学、实用、简便的综合评价方法。

(二)因子分析法的缺点

第12篇

一、财务比率分析所具备的重要意义

财务比率分析工作可以针对公司的实际财务状况以及应考核的经营业绩做出科学的评价。对公司的财务报表及时的分析，可以对企业盈利的能力和发展的状况，偿还债务的能力拥有较为全面的了解，使企业决策人员可以针对企业整体的财务情况实施科学准确的掌控。与此同时针对企业中的相关财务信息实施有效的分析和比较可以真正的明确影响公司发展的各个方面的因素，以此来进行及时有效的改正，使责任更加明确，增强了企业标准化的管理水平，为企业的健康有序的发展起到了保障性作用。另外，公司的管理人员通过财务比率的分析可以将公司潜力充分的挖掘出来，从而实现公司的预期目标。并且，还可以使投资者的合理投资得到保证。因此，财务比率的分析具有十分重要的意义。

二、公司财务状况评价中财务比率分析的应用

通常来说，社会当中很大一部分的企业基本都是将各个方面财务报表在财务的比率实施分析，这其中就涵盖了企业固定资产和流动资产的负债信息以及现金流量信息和损失收益表等。针对这些财务方面的比例分析之后可以充分的明确公司当中的财务情况，想要分析资金的构成，需要编制公司资产负债的分析表进行分析。

分析企业财务的过程中，必须要使企业资产的负债表以及利润表和现金的流量表得到充分的利用，从而进行财务比率的分析。同时，引进非财务的控制指标，这样不但可以充分实现企业中较为全面与系统性的分析，从而使得企业当中的财务状况评测的变的更为精确，使财务造假的情况得到有效的抑制，进而使广大投资人员的合法权益及其经济收益得到了较为高效的保障。

企业短期之内的偿债的能力可以具体的表现出企业及时偿还短期性债务能力，通常对流动比率以及现金比率还有速动比率的计算对公司短期偿债能力进行相应的分析和评价。而长期性的偿债能力可以真实的表现出公司偿付到期和长期承受债务方面的能力。通常对企业资产的负债率以及负债比率和权益乘数和利息保障倍数等比率实施准确的计算和分析还要做出相应的评价。

公司资金使用的效率以及管理层管理水平的科学程度都要通过公司的运营能力将其反映出来。通常可以利用存活的周转率以及应收款的周转率还有整体资产的周转率指标实施计算和分析。针对公司的盈利能力的分析就是是依照计算所得出的利润率以及资产和权益报酬对其进行分析评价。

三、财务比率分析应用的几点建议

对于公司的现金流入结构方面的分析需要进一步的加强，将其作为了解企业现金流入和现金流出情况的主要依据。对于公司现金收支和筹资方面的能力以及企业的经营状况需要实施正确的评测。企业需要重点分析企业中的现金流入和流出的具体结构，与此同时对二者的比例实施针对性的分析。通过对现金总流入结构和企业的筹资投入以及运营这几个大的方面实施分析企业流入的体系。从而可以进行及时有效的掌控，使得企业资金的流入来源包括资金数量所在比重的具体结构。通常情况下，公司整个资金流入中经营性资金流入所占的比重越高，也就意味着企业财务的风险越小，而公司经营的情况越好，还可以反映出企业资金流入的合理性。对于企业流出现金的结构分析进一步的强化，和企业现金流入的结构相似，同时还可以表明企业现金流出结构的合理程度。

以此为基础，对企业现金流入以及流出利率进行科学合理的计算，不仅要分析企业中的历史财务信息还需要和其同行业企业实施有效的分析比对，这样可以针对性的分析出企业的盈利能力是否真正得到了较为有效的上升，企业的筹资和投资活动的保值及其增值工作是否可以得以实现。

另外，将现金流量的指标再次添加到企业运营状况分析之中。根据企业流动负债的比率，把企业的指标和其同行业企业之间的相互比较来分析，从而可以明确企业当中对流动债务的承受能力的程度。依照现金的债务所占据企业总债务比例，将企业当前可以接受的最大借款的利率反映出来，通常这个利率的比率越高，证明企业能够承受债务负担也相对较高，具有较强的偿还能力。

第13篇

【关键词】财务报表分析；局限性；解决方法

一、财务报表分析概述

财务报表分析，是指通过收集、整理企业财务会计报表中的有关数据，并结合其他有关补充信息，采用专门的方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，系统地了解企业过去的经营行为，评价现在的管理业绩和企业决策，预测企业未来的财务状况和经营成果，并作出判断投资、筹资和经营活动的成效，提出改善企业运营的思路，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。

二、当前企业财务报表分析存在的局限性

（一）财务报表存在的局限性

财务报表是财务报表分析的核心依据，财务报表的局限性直接关系到企业财务报表分析的质量。

1、会计政策选用的灵活性

会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。根据《企业会计准则》规定，企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法等，都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同，两个企业的财务分析的结论也可能有差异

2、粉饰经营状况的主观性

企业管理者出于绩效考核、逃避税收、筹集资金、操纵股价等动机，往往会选择有利实现自己动机的会计政策，如以非经常性业务利润来掩饰主营业务利润的不足或亏损状况、将收益性支出或期间费用资本化以高估利润、以关联交易方式“改善”经营业绩等种种手法粉饰财务报表，从而削弱了财务报表分析的有效性。

3、历史成本计价的弊端性

财务报表中的数据都是能运用货币计量的。而货币计量是建立在货币单位价值不变的基础上的，但在现实中，货币的单位价值不可能长期不变。通货膨胀会使报表的数字与市场价值产生很大的差异，必然使以币值稳定和历史成本假设为基础编报的财务报表失真，从而歪曲企业经营成果、财务状况和资金运转的真实状况。

4、信息披露的不充分性

财务报表没有披露公司的全部信息。列入企业财务报表的仅是可以利用的，能以货币计量的经济来源。而在现实中，企业有许多经济资源，或者因为客观条件制约，或者因会计惯例制约，并未在报表中体现。比如某些企业账外大量资产不能在报表中反映。因而，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。但这些内容对决策都具有重大的参考价值。

（二）财务报表分析方法存在的局限性

1、比率分析法的局限性

比率指标的计算一般都是建立在以历史成本、历史数据为基础的财务报表之上的，用过去的数据去判断企业目前甚至将来的财务状况，往往不切实际。同时，不同企业甚至同一企业的不同时期数据均缺乏可比性，并且比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论。

2、趋势分析的局限性

趋势分析法是指将两个或两个以上会计期间的财务报表中的相同项目进行比较分析，分析其变动原因和变动方向，以揭示财务状况和经营成果的变动趋势。但由于通货膨胀、经营出现拐点会计换算方法的改变或其他偶然因素的影响将造成不同时期的财务报表可能不具有可比性。

3、对比分析的局限性

比较分析法是指通过经济指标的对比分析。确定指标间差异与趋势的方法。但由于不同地区的价格水平存在差异，各企业业务关系在区域上又不尽相同，其必然导致不同企业指标水平的差异，从而使之缺乏可比性。

（三）财务报表分析者的业务素质水平等客观因素对财务报表分析的影响

财务报表分析人员对财务报表的认识度、对财务报表的解读与判断能力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异，往往理解财务分析计算指标的结果就有所不同，对分析结果使用者作出决策产生不利影响。

三、财务报表分析局限性的解决方法

（一）完善财务报表，加强可靠性

首先对于财务报表的滞后性，财务分析人员应充分利用现代信息技术提供的便利，及时将相关信息提供给企业的有关决策者，从而在一定程度上弥补滞后性，

其次既要考虑货币计量因素，又要考虑非货币计量因素。在现有的条件下尝试用多种方式对非货币计量的因素进行披露。并且准确修正财务报表中的数据偏差。其主要的内容是寻找存在与会计工作中的质量信号，如未加解释的会计政策的改变、不合理解释的高利润业务以及应税利润与报表利润之间的差异等。

（二）运用报表附注，加强综合性

在对企业财务进行分析时。应充分利用财务报表及报表附注的信息，联系相关信息。仔细深入地分析、研究，提高对企业及其行业整体情况的掌握与理解，更准确地评价企业的财务状况和经营业绩。

（三）完善分析体系，加强系统性

建立科学的财务报表分析方法体系是财务分析的重要内容。在定量分析和定性分析综合运用的基础上，使用定性分析法和定量分析法相结合的财务报表分析方法体系就是一套比较完整的、系统，把定量分析的结果与一些不可计量的定性因素综合考虑，进行综合判断修正误差，使报表分析达到最优化。 使定量分析的结果趋于实际。

同时，由于企业生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程，因此要注意进行静态与动态的分析，在弄清过去情况的基础上，分析当前情况的可能结果对恰当预测企业未来有一定帮助。

（四）提高分析素质，加强准确性

加强对财务报表分析人员的系统培训，提高分析人员的综合素质，提高他们对报表指标的解读与判断能力，并使他们同时具备会计、财务、市场营销、战略管理和企业经营等方面的知识。熟练掌握现代化的分析方法和分析工具，在实践中树立正确的分析理念，逐步培养和提高自己对所分析问题的判断能力以及综合数据的收集能力和掌握运用能力，极大地为企业管理和决策提供真实可靠的依据。

综上所述，财务报表分析形成了以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，进行系统分析和评价的体系。很好的帮助使用者了解企业过去、评价现在、预测未来，进行正确决策。但随着社会经济活动的广度与深度的扩大，各种创新型经济活动的拓展，信息量的不断增加，在进行企业的偿债能力、营运能力、盈利能力分析时，其局限性不断显现。为了适应新形势的变化，应采用各种方法、手段和策略来规避财务报表分析的局限性，应将企业的财务报表与宏观经济一起综合判断，与公司历史进行纵向比较、与行业水平进行横向宽度比较，把偶然和非本质的信息舍弃，得出与决策相关的真实的信息，以保证正确把握企业的财务信息，从而使财务报表使用者做出科学的决策提供，适应高度信息化社会发展的要求。

参考文献：

第14篇

[关键词] 财务指标 财务评价 经营管理

财务评价是从企业角度出发,使用的是市场价格,根据国家现行财税制度和现行价格体系,分析计算项目直接发生的财务效益和费用,编制财务报表,计算财务评价指标,考察项目的盈利能力,清偿能力和外汇平衡等财务状况,借以判别项目的财务可行性。运用财务评价指标反映特定条件下抽象的数据信息,具有不容置疑的局限性,因此,在运用财务评价指标对企业的财务状况进行分析和评判时,必须考虑以下问题:

1.发展性财务指标。反映的只是特定的时点的财务状况,属于历史性的数据,当人们获取这此财务信息时,已经时过境迁,只有参考价值。评价时,我们应当把财务评价指标显示的数据与企业财务报告期至评价期之间的变化结合起来分析,避免评价失误或作出不恰当的决策。

2.调节性财务评价指标。对企业未来的经济活动有多重影响,因此,企业管理当局往往虚饰财务情况,伪造财务评价指标,欺骗投资者、债权人和企业有利益关系的人士。评价时,要详细地观察财务评价指标计算基数的变化规律,排除不正常因素的困扰。

3.变值性财务评价指标。计算基数都是按历史成本核算而得的,一般都未能考虑物价变动因素影响值,当市场物价频繁变动的情况下,其现实性较差,评价时应该十分重视这一点。

4.方法性会计核算的方法。在现行制度有一定的选择性,各企业不可能完全相同,因而同等条件下相同的财务评价指标的指标值也不尽一致。例如:两个经济情况相同的企业,结果存货周转率就是两个结果。因此,不能将会计核算方法不同的企业的财务评价指标作简单比较,否则无实际意义。

5.潜在性财务评价指标。可靠程度有赖于会计核算资料的质量,如果会计核算资料与实际情况相背离,财务评价指标值必然不可信。要想获得准确的财务状况信息需作些深入实际的调查核实。

6.辩证性财务评价指标。财务指标是静止的数据,只能作为重要的财务信息,不能神化其作用。利用财务评价指标评价企业财务状况时,还应进一步考察现实的经济前景以及企业在行业中的地位,结合趋势分析,通过综合判断,作出恰当的结论。

企业财务评价指标应建立在科学性、现实性、完整性的基础上,笔者认为:现行企业财务评价指标应从下列方面加以改进:

一、调整财务评价指标结构

在现有财务评价指标的基础上增加资产周转率、营运资金周转率、营业利润率、资产贡献率、净资产收益率五项指标,删除资本金利润率、销售利税率两项指标,从而形成较全面地满足评价偿债能力(资产负债率、流动比率、速动比率)、营运能力(资产周转率、营运资金周转率、存货周转率、应收帐款周转率)、获利能力(成本费用利润率、营业利润率、净资产收益率)、贡献能力(资产贡献率)需要的指标体系。

1.资产周转率。反映企业整体资产的利用程度。资产周转率能从整体上显示企业资产的运转情况,比率越高,说明资产利用效果越好。它能弥补存货周转率、应收帐款周转率的局限性,更准确地说明企业营运能力。

2.营运资金周转率。反映企业营运资金的利用效果。营运资金周转率能表明企业拥有的营运资金实现营业净收入的程度,其数值越高越佳。它能促使企业在特定的资金条件下,充分发掘内部资金潜力,最大限度地开展生产经营活动,切实缓解资金供求矛盾,提高企业经济效益和社会效益,具有很强的现实意义。

3.营业利润率。衡量企业营业收入的收益水平。营业利润率能充分说明企业从事的生产经营活动的有效程度,揭示经营管理者的实际工作业绩,利于分析企业的内部潜力,调整经营策略和合理使用经营管理人员。

4.资产贡献率。衡量企业占有资产对国家的贡献程度。资产贡献率中的税、费、基金总额应包括企业向国家缴纳的各项税、费、基金。这项指标能清楚地阐明企业对国家作了多大贡献,有益于国家不断完善发展战略,给企业较为适宜的环境,促进企业经济的发展。它弥补了销售利率指标的欠缺。

5.净资产收益率。衡量企业净资产实际获益程度。净资产收益是所有者最关心的财务评价指标,因为净收益(税后利润)是他们投资的最直接的经济动因,这对其今后的经济决策有着重大影响。一般来说,净资产收益率越高越好。如果高于市场利率,对投资者来说是有利的,反之则不然。

二、规范财务评价指标口径

如前所述,有些财务评价指标的子母口径不一,自相矛盾,应当作些合理的调整。应收帐款周转率的子项,宜用回收应收帐款总额替代赊销收入净额,这既能保证指标计算科学性,又能保护企业的商业秘密。成本费用利润率,不宜用利润总额作子项,而应用营业利润总额代之,使分子分母同口径,剔除不可比因素,保证财务评价的有效性。

三、严密财务评价指标计算

财务评价指标中的平均数,均应考虑各月末数值变化的实际情况,用期初、期末和期内各月末数加权平均方式计算,不可草率。至于速动资产的计算,则宜采用“速动资产=货币资金+短期投资X应收票据+一年内到期长期债券投资十其他速动资产”的算式进行,使之更加切合我国的经济情况,避免那些不具备速动资产基本要素的资产混淆人们对速动比率的分析,保证指标值具有良好的灵敏度。

四、设置财务评价辅助指标

在修改财务评价体系尚未成熟的情况下,可先保持现有的指标格局,将资产周转率、营运资金周转率、营业利润率、资产贡献率、净资产收益率等五项指标列为财务评价的辅助指标,作为财务评介系统的补充。另外还应注意到,劳动者是企业经济活动的主体,不该忽视其在创造社会财富中的重要作用,亦可将人均效益指标(一般宜设置:人均实现营业净收入、人均实现利润、人均贡献值、人均实现净现值(税后利润))列为企业财务评价指标的辅助系统。在机械化程度、作业条件、管理水平、市场机遇基本相同情况下,效益越高,企业越兴旺发达。

参考文献:

第15篇

（一）企业信用评级

在资本市场上，信用表现为进行债务融资的债务人与债权人的关系，这种关系存在一定的风险，即债务人能否如期偿还债务。信用评级则是对债务人不能到期偿还债务的可能性的评价。通常企业信用评级指的是，由专业的评级机构或专门的评估部门，根据“公正、客观、科学”的原则，按照一定的方法和程序，在对企业进行全面了解、考察调研和分析的基础上对其信用行为的可靠性、安全性程度做出评价，并用专用符号或简单的文字形式来表达的一种管理活动。简单地说，企业信用评级就是专业信用评级机构对企业的未来偿债能力及其偿债意愿的评估。

（二）财务分析

张先治等在《现代财务分析》一书中提出，“财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，从偿债能力、盈利能力和营运能力的角度对企业等经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营活动等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来、做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。”简言之，财务分析是以财务报表为主要依据对企业的财务状况和经营成果进行的评价。

二、企业信用评级与财务分析的关系

信用评级作为一种社会中介服务，主要是揭示受评对象违约风险的大小。在评价企业的违约风险时，该企业的财务状况是不可忽视的一个因素。企业信用评级是对企业到期不能偿还债务的可能性即信用风险的测算，虽然财务状况不是信用风险的决定性因素，但财务状况差、经营业绩不好的企业会存在流动性等风险，导致其不能如期偿还债务，从而增加了信用风险。因此，财务分析一直是企业信用评级的重要组成部分，但这里的财务分析并不完全等同于一般的财务分析，即企业信用评级并不完全包含财务分析，它们之间无从属关系。由此可见，企业信用评级与财务分析虽有必然的联系但又有所区别。

（一）联系

从内容上来看，企业信用评级的一项重要内容就是对受评企业的财务状况进行评价，包括企业的资产情况、负债情况、收入和利润水平以及反映财务状况的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。不难看出，这些内容同样是财务分析中的重要内容。因此，企业信用评级中对财务状况的分析来源于财务分析，没有财务分析的产生与发展就没有财务分析在企业信用评级中的应用。从分析方法来看，财务分析的基本方法主要包括比较分析法、垂直分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法。企业信用评级通常采用定量分析和定性分析相结合的方法，但在对企业财务状况进行评价时主要采用定量的分析方法，主要分为以下几种方法：

1.比率分析法。即财务分析中的主要方法，也是企业信用评级中的主要方法。企业信用评级过程中通常会采用财务比率指标来进行分析。例如，流动比率、速动比率反映被评企业的短期偿债能力，资产负债率反映被评企业的长期偿债能力，应收账款周转率、总资产周转率等指标反映被评企业的营运能力，销售利润率、净资产收益率、总资产报酬率等指标反映被评企业的盈利能力，主营业务收入增长率、利润增长率等指标反映被评企业的发展能力。通过这些指标可以判断企业资金配置的合理性，使原本不可比的财务状况具有可比性。企业信用评级过程中，依靠单独的数量指标很难判断被评企业财务状况的好坏，但如果将其换算成比率指标，则就可以进行相互比较，从而避免作出错误的判断。

2.趋势分析法。与财务分析中的趋势分析法相同，是根据同一企业连续几年的资料，以某一年为基础对相同项目或财务指标计算趋势比率，以观察各项目或指标的变动情况，从而对被评企业的成长性进行分析的一种分析方法。通过趋势分析，可以从对过去的观察分析中了解企业在该方面的未来发展趋势。因此，信用评级机构在对企业进行信用评级时会采用趋势分析法来判断该企业资信状况的发展趋势如何。

3.结构分析法，也就是财务分析中所说的垂直分析法。是对企业财务指标中各分项目与总体项目相比较，从而得出各分项目在总体项目中的重要性、地位及变化情况的一种分析方法。一般而言，某一分项目占总体项目的比重越大，对总体项目的影响也就越大。

4.相互对比法，也就是财务分析中的比较分析法。是通过主要项目或财务指标的相互比较来揭示各项目或财务指标的数量差异的一种分析方法。它是企业信用评级中的一种重要方法，可以通过比较不同期、不同企业的各项指标以及这些指标的标准值，找出差距，以便进一步分析形成差距的原因，进而判断企业资信状况的好坏。总之，无论是从内容上还是方法上，企业信用评级中对财务状况的分析都源于财务分析，是对财务分析应用范围的扩展，在一定程度上促进了财务分析的发展。

（二）区别

1.分析主体不同

哲学中将主体界定为实践活动和认识活动的承担者。在此，分析主体也就是分析活动的承担者，应该是指进行财务分析活动的实施者。通俗地讲就是谁来进行财务分析。从企业信用评级的概念容易得出，企业信用评级中的财务分析主体是信用评级机构，也就是说评级机构作为中介，根据服务对象的要求对企业的财务状况进行分析，并以分析结果作为判断违约风险形成评级报告的一项依据。财务分析的分析主体可以划分为两个方面：一方面基于企业所有者和债权人对企业财务状况和经营成果的需求，通常他们自己或请专业的分析师进行相关的财务分析；另一方面，基于企业内部管理者对企业整体或局部财务状况和经营成果的需求，通常由企业内部财务分析人员进行必要的财务分析。因此，企业信用评级的分析主体具有单一性，而财务分析的主体则呈现多样化。

2.服务对象不同

信用评级的产生源于20世纪初对美国铁路债券的评价，其服务对象是购买债券的公众投资者。到目前为止，企业信用评级已得到繁荣发展，但其宗旨仍然是对企业信用风险的评价，其服务对象主要是公众投资者和机构投资者（诸如银行和一些金融机构），他们都是企业的债权人。因此，在企业信用评级过程中进行的财务分析也是服务于企业的这些外部利益相关者。分析主体的不同一定程度上决定了服务对象的不同，根据财务分析的两类主体将其服务对象也划分成两类，一类是企业的外部利益相关者，包括所有者和债权人；另一类是企业内部的利益相关者，即企业的内部管理人员。与企业信用评级的服务对象相比，财务分析的服务对象更广泛。

3.分析目的不同

企业信用评级中进行财务分析的服务对象是债权人，他们不仅要求及时收回本金而且要得到相应的收益或报酬，而本金收回的及时性和收益的大小与企业的违约风险相关。因此，分析的目的，一是看对企业债权能否及时、足额收回，也就是研究企业偿债能力的大小；二是看企业有无意愿偿还其债务。根据服务对象的不同，财务分析的目的从以下几个角度考虑：

（1）从所有者角度看，他们关心的是自己的资本能否保值、增值，因此，分析的目的是看企业的盈利能力、权益结构和营运能力，从而判断企业是否具有良好的发展前景，评价企业管理者的经营业绩，以便做出正确的决策。

（2）从债权人角度看，他们关心的是企业的偿债能力，与企业信用评级的分析目的一致。

（3）从内部管理者角度看，他们关心的是企业整体的运作，因此，财务分析的目的不是单一的，而是多角度综合性的。他们既要考虑所有者的感受去关注盈利能力，又要对企业的经营情况运筹帷幄而去关注企业的资本结构、营运能力、偿债能力、发展能力、财务风险等因素。

三、相关启示

本文在明确了企业信用评级和财务分析相关概念的基础上，对企业信用评级与财务分析进行了比较，从中发现它们既有联系又有区别，同时也得到了以下几点启示：

（1）随着企业信用评级的发展，评级过程中进行的分析除了分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力外，越来越关注企业现金流的分析。而财务分析通常未将现金流的分析纳入重点分析范围，从而使某些方面的分析具有局限性，在此，可以借鉴财务分析在企业信用评级中的应用思路。

（2）财务分析的依据材料主要是财务报表，而评级机构进行企业信用评级时不仅要看财务报表而且通常会对企业的市场竞争力、企业规划、所有者背景等表外事项进行分析，以便考察报表不能反映的偿债能力。企业内部管理者进行经营决策时可以综合考虑信用评级的分析结果和财务分析结果，更加深入地发现问题，找到解决问题的措施，从而有利于提高决策效率。