资金周转分析范文

前言：我们精心挑选了数篇优质资金周转分析文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

一、存货实物周转指标分析

(一)存货实物周转指标的改进在将存货周转率细分为三个“占用期”指标的基础上，笔者认为有必要将年度指标细化为季度指标，甚至月份指标，季节型销售企业也可以将年度指标细划为不同销售阶段进行计算分析。如某一季节型销售企业的销售旺季为6月～9月，淡季为12月～3月，其他月份为平稳期。因销售周期与其会计核算周期不一致，笔者认为存货实物周转率分析期的划分应以存货销售周期为基础，或以日历月份和销售周期相结合的方式为基础，表1采用后者。

表1中原材料、在产品、产成品的平均占用额分别是计算期内各月月末“原材料”、“生产成本”、“产成品”账户余额的算术平均数，原材料、在产品、产成品的周转额分别是“原材料”、“生产成本”、“产成品”账户的贷方发生额。三种不同形态存货占用期的计算公式如下：

各式分子均为各存货形态对应的平均占用额，分母均为存货形态对应的周转额。这里不采用传统的“率”指标(周转额平均占用额)，而采用“占用期”指标，用周转额做分母，同时用计算期天数做分子，分子、分母随计算期天数增加而同时增加，排除了时间长短对指标的影响，使指标更具可比性，便于年度内不同时间长度的计算期之间的对比和评判。

产成品销售循环率的分子为销售业务引起的“产成品”账户的贷方发生额，分母引入分析期天数，以解决不同时间长度分析期指标的可比性问题。当以上两指标中的一个保持不变时，另一指标越大，则计算期内的利润总额越大。在不同的销售政策下，产成品销售循环率和销售利润率会呈现此消彼长的变化情况。企业采取薄利多销政策时，单位边际贡献减少，销售利润率降低，同时低价会刺激销售，使产品周转加快，从而使产成品销售循环率增大；企业采取厚利少销政策时，销售利润率较大，而产成品销售循环率较小。因此两指标的互动分析应从变动幅度人手，找到产成品销售循环率的加快幅度大于销售利润率降低幅度的销售政策。这种互动分析对于需求弹性较大的存货具有重要指导意义。

(2)产成品销售循环率的底限。在单价、单位变动成本、固定成本一定时，产成品销售循环率的分子采用盈亏临界点销售量对应的销售成本，计算结果即为盈亏临界点产成品销售循环率，这一比率反映在当前的定价政策下企业要求的最低的产成品循环率。若实际的产成品销售循环率高于这一比率，说明实际销售量大于盈亏临界点销售量，销售利润大于零；若实际产成品销售循环率低于这一比率，说明实际销售量小于盈亏临界点销售量，边际贡献总额不足以弥补固定成本，计算期内产品销售是亏损的，企业必须想方设法销售产品从而使企业获利。

二、存货资金周转指标分析

(一)存货资金周转率分析存货资金周转指标旨在提供有关存货资金投入和收回的情况，分析存货资金的使用效率与效益。在企业日常经营中，存货资金的付出(收回)常常先于或迟于实物的入库(发出)，只有在少数情况下资金收付与实物收发一致，因此存货资金周转的分析相对于存货实物周转分析更为复杂。存货实物周转与存货资金周转不一致时的关系如图1所示：

在原材料的购入阶段，若先预付货款后收到存货，在资金支付到存货入库的时间段内，存货资金的占用形态表现为预付账款，在存货入库后，存货资金的占用形态表现为存货实物。若采用赊购方式购货，先收到存货后付款，在存货入库到支付货款的时间段内，没有发生存货的资金占用，却表现出存货实物形态，同时反映应付账款，款项支付后，存货资金的占用形态表现为存货实物。在存货入库和款项支付同时进行的情况下，存货实物周转与存货资金周转一致。因此，在购入阶段，存货资金的周转应在存货实物周转的基础上考虑预付账款和应付账款。

在产成品的销售阶段，若采用预收账款销售，在收到现金与发出存货的时间段内，存货资金已收回，但实物周转未发生变化，在存货发出后，此次存货实物循环完成。若采用赊销方式销货，在存货发出到收到货款的时间段内，存货资金的占用形态表现为应收账款，收回现金后，本次存货资金循环结束。在存货发出和款项收回同时完成的情况下，存货实物周转与存货资金周转一致。因此，在销售阶段，存货资金的周转应在存货实物周转的基础上考虑预收账款和应收账款。

由以上分析可以看出，当存在预付账款和应收账款时，存货的资金周转的时间长于存货的实物周转时间；当存在预收账款和应付账款时，存货的资金周转的时间短于存货的实物周转时间。由此，即可推出存货资金周转率的公式：

存货资金周转率＝(存货平均余额＋增值税进项税＋预付账款平均余额＋应收账款平均余额一预付账款平均余额一预收账款平均余额)×分析期天数÷销售存货收到的现金

分子中加上进项税，是因为进项税不计入存货成本，但对企业来说，进项税或早或晚都会引起资金的流出，最终表现为一项存货引起的资金占用。分母可根据现金流量表中的“销售商品提供劳务收到的现金”数额填列。该指标的分析能反映存货资金投入、收回的效率，便于企业统筹安排资金，使生产和经营活动顺利进行。如果要对存货资金周转率进行深入分析，还应结合预付(收)账款周转率、应付(收)账款周转率等指标进行综合分析。

(二)存货资金周转率的底限存货停留在企业必然会引起一定的成本和费用，因此，企业应设置存货资金周转天数的最低警戒线，对于即将超过警戒的存货采取相应措施，保证存货销售获利。存货停留在企业引起的相关成本费用主要包括储存费用和存货资金的机会成本。储存费用是指由于该项存货的库存管理所引起的人工、资源的耗费。机会成本是指由于存货资金被占用，失去其他投资机会而丧失的潜在收益，通常用存货占用资金的利息来计量。

单位存货的机会成本=单位产品占用的资金×资本成本率

从理论上讲，单位产品资金占用为单位产品或其原材料的购入价格及进项税，生产单位产品的付现成本的加权平均数，但计算过程复杂，为简化计算，以“单位产品成本×变动成本率×1．17(指一般纳税人)”作为单位产品的日资金占用。资本成本率采用日贷款利率。考虑了储存费用和资金机会成本的存货资金周转率的底限，可根据下面的公式求得存货储存保本天数：

企业应按产品品种分别计算设定储存保本天数，以保证每一种存货的销售都是盈利的。

参考文献：

[1]马克思：《资本论》(第二卷)，人民出版社1975年版。

第2篇

年 月 日资  金  类  别合计

现  金

应收帐款

应收票据

成  品

在制品         原  料

物  料

短期投资

第3篇

关键词：绩效评价 旅游专项资金 常州

基金项目：2013年度江苏省社科研究（青年精品）课题（项目编号：13SQC-033）的研究成果

为进一步加快常州市旅游业发展，扩张旅游市场份额，提升城市旅游形象，提高我市的知名度和美誉度，常州市财政每年在预算内安排旅游专项资金。为提高专项资金的使用效率和效益，增加财政资金使用情况的透明度，正确引导和规范专项资金的使用和监督，合理配置资源，对旅游专项资金绩效评价有着十分重要的作用。

一、常州旅游专项资金项目概况

2012年度市财政预算安排旅游专项资金2 000万元。旅游专项资金使用主要由旅游宣传促销、旅游节庆活动、奖励和行业管理四大块组成。2012年实际到位资金2 000万元，实际使用资金2 000万元。

2011年9月，常州市旅游局申报设定了旅游专项资金绩效目标，该绩效目标由投入目标、管理目标、产出目标和效果目标4个一级指标和下设的14个二级指标、38个三级指标构成。由于旅游工作容易受到国家政策、社会环境和市场因素的影响，有一定的不确定性，同时国家、省、市等上级部门会下达一些临时性的任务，所以旅游项目在实施过程中也会发生相应的变化。因此在2012年下半年，市旅游局调整了绩效目标，经过调整后的绩效目标如下页表1所示。

市旅游局在对绩效目标进行调整时，同时对旅游专项资金的预算支出也相应进行了调整。

二、常州旅游专项资金绩效评价分析

（一）绩效评价指标权重的确定。（1）考虑到评价指标中效果目标是最重要的，因此在赋予权重时，投入和管理目标赋予30分，产出目标30分，效果目标40分。（2）投入和管理目标的三级指标平均分配30分权重。（3）考虑到旅游专项资金的投入和产出相对应，在进行绩效评价时对产出指标的权重按照各项支出的金额比例进行调整，总权重为30分。由于有三项支出没有直接的对应绩效评价指标，包括：媒体宣传活动经费23.37万元、奖励支出63万元和行业管理88.82万元，总计175.19万元，因此按照2012年度实际支出2 000万元，其他各项支出占1 824.81万元（2 000-175.19）的比重分配30的权重，见表2所示。实际评分时还要考虑相关因素进行一定的修正。（4）效果指标权重分40分，由于满意度调查比较重要，采取问卷调查的形式，对实际受益群体进行满意度调查，为单位部门的自评和财政再评价奠定了一定的基础。因此满意度调查的权重分赋予20分，其他几个指标权重平均分配。

（二）绩效指标分析。市旅游局大多数指标都完成了目标值，有些指标超额完成了，只有个别指标没有完成。

1.没有完成的绩效指标。（1）综合完成率没有达到目标值，因为在38个三级指标中有5个绩效指标没有完成。（2）绩效目标设定的合理性为80%，因为在此次绩效评价中设定的绩效指标，有个别难以量化，有的指标不能完全体现资金的使用情况，还需进一步合理化。（3）会计信息质量为90%。会计核算真实、准确、规范程度较高。但是市旅游局的财务核算没有和市旅游专项资金绩效目标可行性分析报告密切关联。（4）项目设立依据充分性为90%。市旅游局对旅游专项资金支出的规划大体符合经济社会发展规划和部门的长期计划，但由于旅游受经济发展形势等因素的影响较大，变动性较大，所以对绩效目标进行了调整。（5）管理过程的规范性为90%。市旅游局在预算年度内各项制度基本落实到位，相关的合同书、检测报告等资料都保存良好并及时归档。但是部分台账资料不充分，客观上无法核查取数。（6）综合满意度为78.48%，没有达到预定80%的目标，说明市旅游局各方面的工作还需加强，提高游客和从业人员的满意度。

2.完成较好的绩效指标。大多数指标的完成率在100%-130%之间，说明市旅游局绩效目标的设定比较合理，这与市旅游局在2012年下半年调整了绩效目标有一定的关系。个别指标超额完成，完成率超过130%，根据绩效评价的评价标准，完成率并不是越高越好，因为可能存在绩效目标设定不合理、估计不足或由于资金投入的变化引起产出和效果指标的变化等问题，因此对超额完成的指标在绩效评价中反而成为扣分点。

3.个别项目资金支出没有对应绩效指标。比如2012年高铁、飞机等公共平台宣传实际支出324.95万元，没有对应的绩效目标；市场推广实际支出560.12万元，仅用不具有代表性的目标城市大型推介会场数和目标城市推介参加人次（特邀人数）两个指标，对传统市场、中远程市场、区域合作、境外促销等方面没有对应绩效目标。因此对本次绩效评价有一定的影响，今后要进一步完善评价指标体系。

（三）满意度分析。满意度调查是前期准备的重要工作，为单位部门的自评和财政再评价奠定了一定的基础。满意度调查通常采取问卷调查的形式，对实际受益群体进行满意度调查，并将社会效益、受益人群满意度作为考评指标依据。

经过对问卷调查数据的分析，得出：游客的平均满意度为77.62%，属于基本满意，接近比较满意；从业人员的平均满意度达84.85%，比较满意；将游客的满意度和旅游从业人员的满意度加权平均计算，得到2012年常州旅游专项资金绩效目标的满意度综合为78.48%，为基本满意，接近比较满意。

（四）评价结论。对照绩效评价的评价指标和评价标准，将2012年度旅游专项资金预算绩效管理的各个目标值与业绩值进行对比，按照一定的权重计算后得出旅游专项资金绩效评价分值为90.63分。具体计算过程见表3。

三、旅游专项资金使用和管理存在的问题

财政资金绩效评价在常州还属于新生事物，市旅游局在旅游专项资金绩效评价试点工作中取得了一定的成绩，但与绩效管理的要求还有差距，主要体现在以下几个方面：

（一）预算的申报和调整有待进一步规范化。常州市旅游局在2012年下半年向市财政提交了调整绩效目标的文件，调整了部分项目的预算资金和绩效目标。有些项目经过调整后不需完成，另有新增项目，旅游专项资金支出总额没有调整。绩效评价是根据调整后的绩效目标评定的，因此评价分值较高。

（二）绩效指标目标值的设定有待进一步合理化。从绩效目标的完成情况可以看出，市旅游局对部分指标的估计不足，设定的水平较低，导致完成率超过130%。因此在制定绩效目标时要综合考虑各种因素，既不能过高，也不能过低。

（三）绩效指标体系有待进一步科学化。此次绩效评价指标的设定还有一些不合理之处：比如，市场推广支出560.12万元，但是涉及市场推广的指标只有2个，目标城市推介会场数和目标城市推介参加人数（特邀人数），这2个指标不能代表旅游专项资金在市场推广中的业绩值；再比如，高铁、飞机、楼宇等公共平台的宣传支出312.17万元，仅用宣传场所这一指标评价；还有一部分支出，包括行业管理、奖励支出等没有相应的指标进行评价。

（四）专项资金的管理有待进一步强化。（1）资金支出的结构有待优化，应突出重点。对网络宣传的力度应加大，对区域合作项目支出有待加强。（2）旅游专项资金的支出应和绩效目标可行性分析报告的支出项目紧密联系，对资金支出的过程控制和监督要进一步加强。

（五）旅游管理信息化有待进一步推进。绩效评价工作专业技术性强，工作量大，需要建立基于现代计算机和网络通信技术的绩效评价信息管理系统，而市旅游局在这方面做的还不到位，不利于绩效评价相关数据的取得。

四、政策建议

（一）进一步加强预算绩效管理

对旅游专项资金进行绩效评价，必须与预期的目标相比较，对绩效目标的实现程度及效果实施考核与评价是预算绩效管理的重要环节，不仅要重视对产出的考核与评价，更要重视财政支出安排之前的分析与预测：（1）按照成本―效益的要求，对各项支出进行考核和评价，合理编制预算。（2）由于旅游工作的不确定性，在项目实施过程中会发生相应的变化，因此对按照规定的程序对预算进行调整是允许的，但是调整的时间不应过晚，调整的幅度不宜过大，建议预算调整应在9月份之前进行。（3）绩效目标值的设定要有科学的预测，绩效目标的制定要有挑战性，同时要有实现的可能。

（二）进一步完善旅游专项资金绩效评价指标体系。建立旅游专项资金绩效评价指标体系、规范评价程序是财政支出绩效评价体系的核心和重点。指标体系总体设计合理与否，直接关系到绩效评价的质量，评价指标体系的设计应遵循目的性与系统性相结合、全面性与精简性相结合、科学性与可操作性相结合的原则，应在理论上有科学依据，在实践中切实可行，目标实现程度应尽量用数据反映，具体指标来衡量。

在此次绩效评价过程中发现有的资金支出没有三级指标或者三级指标不是很明确，应进一步完善。比如对行业管理可以设置游客投诉率指标，对楼宇、电梯等公共平台的宣传可以设置广告张贴的时间等指标来评价。

（三）进一步规范旅游专项资金的管理。对于旅游专项资金的管理，突出财政资金的引导作用，保证专项资金使用的安全性、及时性和有效性，必须加强对资金使用情况的追踪问效，保证专款专用，提高旅游专项资金的使用效益：（1）资金支出应和可行性报告紧密结合；（2）用款部门要进一步健全台账；（3）要分季度或月度对资金的使用进度进行跟踪监控。

（四）进一步健全预算绩效管理信息系统建设。财政支出绩效评价活动的开展，离不开一定规模与容量的数据库，需要针对各类支出项目的投入、效益与影响，进行必要的横向与纵向比较，保证绩效评价工作的持续、高效开展。因此市旅游局要充分利用现代化的信息技术，建设完备的管理信息系统，建立有效的绩效评价信息收集网络，开展数据处理软件的设计与开发，以提高数据处理的效率，确保数据信息采集的有效开展。

参考文献：

1.白文杰.财政支出绩效评价的内涵解析[J].财务与金融，2010，（6）.

2.李保婵.财政资金绩效评估指标体系的研究[J].商业会计，2011，（6）.

3.甘肃省财政支出绩效管理研究课题组.甘肃省推进财政支出绩效管理改革研究（一）――财政管理理念、管理制度和管理技术的更新与突破[J].财会研究，2011，（22）.

4.甘肃省财政支出绩效管理研究课题组.甘肃省推进财政支出绩效管理改革研究（二）――基于SWOT的分析[J].财会研究，2012，（3）.

5.甘肃省财政支出绩效管理研究课题组.甘肃省推进财政支出绩效管理改革研究（三）――国内外经验及借鉴[J].财会研究，2012，（5）.

6.甘肃省财政支出绩效管理研究课题组.甘肃省推进财政支出绩效管理改革研究（四）――财政支出绩效管理的基本框架[J].财会研究，2012，（9）.

第4篇

Yang Yu'e

（The College of Business，Xi'an International University，Xi'an 710077，China）

摘要：目前企业财务预警分析大多是定量研究，但其不能揭示出企业存在的所有问题，而且对于非财务因素，运用财务数据建立的预警模型是无法解决的，这就需要定量研究与定性研究相结合，本文主要研究企业财务预警定性分析法，并对其进行比较，对企业的情况有一个更为全面、客观的预测分析，以此弥补定量分析法的不足。

Abstract: Most of the current corporate financial early warning analysis is quantitative research, but it can not reveal all the problems in the business. But also for non-financial factors, the early warning model established by the financial data can not solve them, so it requires the quantitative and qualitative research. This paper mainly studies the qualitative analysis of corporate financial early warning, and compares them to have a more comprehensive and objective prediction analysis of the situation of enterprises and compensate for the lack of quantitative analysis.

关键词：定性分析法 三个月资金周转表 四阶段症状

Key words: qualitative analysis；cash flow table of three months；four-stage symptoms

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）29-0117-01

1定性分析法的概念

在企业财务预警分析中，主要采用的是定量研究，虽然其是实证研究，带有很强的说明力，但其仅考虑了财务因素，未将非财务因素纳入财务预警的体系，并不能全面反映企业的全貌，为此应辅之定性分析法，使研究更全面准确，以此建立更为合理、准确的财务预警系统。定性分析法是指研究人员根据自己的专业知识、以往经验和对公司行业特征、基本情况、产品市场占有率、商誉、生命周期、治理结构等情况对公司的各种风险综合评价得出财务预警结论，定性分析方法得出的结果只是一种判断。定性分析法主要有“三个月资金周转表”分析法、管理评分法――仁翰・阿吉蒂的“A记分”法、标准化调查法、“四阶段症状”分析法四种。

2定性分析法之比较

2.1 “三个月资金周转表”分析法看有没有制定三个月的资金周转表是判断企业财务状况的有效方法之一。是否制定资金周转的三个月计划表，是否经常检查销售额对付款票据兑现额的比率、考虑资金周转以及结转下月余额对总收入的比率等问题，对企业的持续经营具有重大意义。经济繁荣的程度与资金周转联系较为密切，如企业从繁荣走向萧条，尤其是在进入萧条期后，企业的计划就经常被打乱，甚至赊销款和销售额的回收都不能按照计划及时收回，但是各种费用却很容易超过起先的预算。因此，如果企业不制定特别详细的资金周转计划表，资金就不能满足正常生产经营业务的需要；相反，企业从萧条转向繁荣时，资金周转就会逐渐变得灵活起来。这种分析方法的判定标准：如果企业制定不出三个月的资金周转表，这说明该企业的资金周转出现了大问题；倘若企业能制定出三个月的资金周转表，说明该企业的资金周转暂时不存在问题，能满足企业生产经营业务的需要。这种分析方法的实质是企业面临的理财环境是变化多端的，要避免发生各种支付危机，就应该周密计划，保证企业能制定出周转较高的三个月资金周转表。如果制定不出此表，就说明该企业已经有潜在的风险了，要引起相关部门的注意。

2.2 管理评分法――仁翰・阿吉蒂的“A记分”法管理评分法又称为仁翰・阿吉蒂的“A记分”法。美国的仁翰・阿吉蒂调查了企业的管理特性及可能导致破产企业的不足，按照几种经营缺点、经营错误和破产征兆进行对比打分，还根据这几项对破产过程产生影响的大小程度对它们作了加权处理，总分是100分。评判标准为：所得分值越低，企业处境便越好；反之，所得分值越高，企业处境便越差。这种管理评分方式试图将定性分析判断定量化处理，这一过程需要对企业进行深入的研究，分析整个企业甚至具体到车间，对企业高层管理人员进行细致的调查，全面深入分析企业管理的方方面面，才能对企业的管理给出比较客观的评价。对企业经营管理活动用管理评分法进行评估时，不允许打中间分值，即每项的评分不是零分就是满分，给出的分值代表了企业管理不善的程度。参照各项标准进行打分，分值越高，则企业的处境越差。企业的安全分值一般应小于18分；如果评价的分值合计大于25分，就说明企业正面临着财务危机；如果评价的分值合计大于35分，就说明企业正处于严重的财务危机当中。由此可见，管理评分法认为企业高级管理层是企业失败的根本原因，这种方法操作方便，简单易懂，但其效果的好坏还要取决于是否对被评分公司及其管理者有全面、深入的接触。从某种程度上看，管理评分法具备了定量分析中多元线性函数的基本条件。

2.3 标准化调查法标准化调查法又称风险分析调查法，是指就公司可能遇到的问题通过咨询公司、协会、专业人员等，加以全面详细的调查和分析，最后形成报告文件形式供企业管理层参考的方法。该方法的优点是带有普遍适用性，它所提出的问题对所有企业都有意义；不足在于无法针对特定公司的特定问题进行调查分析,无法就某些特定问题提供相关的个性研究。另外，调查时没有对要求回答的每个问题进行解释，也没有引导使用者对所问问题之外的相关信息做出正确判断。

2.4 “四阶段症状”分析法企业财务运营过程中出现的病症可以大体分为四个阶段：财务危机潜伏期、财务危机发作期、财务危机恶化期和财务危机实现期，且程度是依次加重。“四阶段症状”分析法各阶段的特征，如图1所示。如企业在财务运营过程中有上述特征出现，要根据特征确定相应的阶段，并寻求有效解决办法，使企业尽早回归正常的生产经营活动。此方法操作简单，表达清晰，作为企业自我检查的有效方法之一，但不足在于每个阶段的划分不容易确定，带有很大的主观因素，需要诊断者具有丰富的实战经验。

3定性分析法之评价

在企业实际运用中，定性分析法具有较大的灵活性，企业可以根据自身的具体情况作出相应的调整，定性分析法需要有关人员凭借自身的经验对财务风险进行分析。因此这种方法容易受到个人主观意识的影响，个人的偏见会给企业带来一定的损失。

企业在建立财务预警时不能单纯依靠财务数据，应充分考虑能够影响企业财务状况的非财务数据。既要涉及到定量信息，也要涉及到定性信息，这样才能更为完整地反映企业的全貌。较好的方法是同时使用定性分析法与定量分析法，使其取长补短，提高防范财务风险的准确性。

参考文献：

[1]彭韶兵,邢精平.公司财务危机论[M].北京：清华大学出版社,2005.

[2]张文,李海燕.企业财务风险预警模型应用研究[J].财会月刊,2007,(30).

第5篇

关键词：零售业 营运资金管理

营运资金管理概述

营运资金又称营运资本，是一个企业维持日常经营所需的资金。广义的营运资金是指企业在流动资产上的投资总额，具体指现金、有价证券、应收账款、预付账款和存货等占用的资金。狭义的营运资金是指企业流动资产减去流动负债的余额。适量的营运资金是企业正常运转的基础，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。传统的营运资金管理绩效评价方法主要是基于要素的营运资金周转期。通过存货周转期、应收账款周转期等指标衡量企业的营运资金管理水平。这种评价方法未将企业营运资金作为一个整体研究，对预付账款、预收账款等营运资金项目也缺少指标反映，无法实现决策最优化。

中国企业营运资金管理研究中心提出基于渠道的营运资金周转期。王竹泉、马广林（2005）提出了“将企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的理念，倡导将营运资金管理与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等有机结合起来。王竹泉等（2007）提出将营运资金根据其发挥作用的区域重新分类为经营活动营运资金和理财活动营运资金，在此基础上进一步将经营活动营运资金分为销售渠道的营运资金，生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金，重构营运资金管理绩效评价体系。

我国零售业营运资金管理现状

零售业是指通过买卖形式将工农业生产者生产的产品直接出售给居民作为生活消费用或者销售给社会集团供公共消费用的商品销售行业。与其他行业相比，零售业的经营活动具有以下特殊性：零售业主要采取规模采购、集中采购的采购模式，买方市场的形成使零售业在商品采购环节占有主动权；商品交易规模小、频率高，商品购买者随机性、主观性较强；商品经营雷同导致零售行业市场竞争激烈。

与其他行业相比，零售业营运资金具有如下特点：

（一）流动资产

我国零售业的流动资产占总资产的比例呈缓慢上升的趋势，流动资产比重大可使企业具有较强偿债能力，但是其获利能力较差。具体来看：

1.货币资金比重较大。我国零售业由于其现销模式回笼资金较快，其持有的货币资金几乎占到流动资产总额的三分之一。货币资金的流动性最强，但获利能力较弱，过多的持有现金会降低零售企业的盈利能力。

2.应收账款比重小。我国零售业对居民消费者以现销模式为主，不涉及应收账款；而大宗采购在零售业营业收入中的比例较小，赊销比例不大。

3.存货数量多、金额大。充足的存货是零售业满足消费者需求的前提条件，购置存货必会占用大量的营运资金，存货滞销也会影响资金周转，进而影响营运资金管理绩效。

（二）流动负债

我国零售业的资金筹集有一半左右源于流动负债，这种激进的融资政策需要零售企业加强营销能力，如无法有效地销售存货取得现金，庞大的流动负债将使零售企业陷入债务危机。具体来看：

1.短期借款较多。我国零售业的流动负债中，短期借款比例很大。短期借款具有偿债风险，一旦资金周转出现问题，就会面临破产的可能。

2.应付账款较多。现阶段我国已逐渐形成了供过于求的买方市场，零售业依据其渠道优势采取赊账方式进货后销售、赚取价差的商业运作模式，充分利用供应商的营运资金进行周转。

基于零售业行业的特点，按照王竹泉教授提出的营运资金分类方法，可将零售业营运资金做如表1所示的分解。

我国零售业营运资金管理现状分析

本文主要参考中国企业营运资金管理研究中心历年的中国上市公司营运资金排行榜及相关数据。

（一）按要素划分的零售业营运资金管理分析

2010年我国零售业营运资金周转期（按要素）为11天，与2009年持平，2009年比2008年延长92.46%，见表2。存货周转期具有延长的趋势，应收账款周转期无明显变化，应付账款周转期呈现较为稳定的波动状态，保持在45天左右。存货周转期延长的原因，一方面近两年我国物价持续上涨导致零售业进货成本增加，另一方面零售业日趋激烈的行业竞争导致部分企业失去市场份额，存货滞销积压，存货周转期相应延长。由此我国零售业营运资金管理的重点在存货资金管理上。

（二）按渠道划分的零售业营运资金管理分析

从表3中数据可以看出我国零售业经营活动营运资金周转期不断延长，由2008年的-8天延长到2010年的-2天，周转绩效下降。2010年中国上市公司营运资金管理调查绩效排行榜中，零售业营运资金周转绩效最快的五个企业分别为汉商集团（-114）、华联股份（-97）、通程控股（-79）、南宁百货（-75）、广百股份（-72）。

1.采购渠道营运资金周转分析。具体来看2008年到2010年采购渠道营运资金周转期分别为-24天、-29天、-29天，基本保持稳定，这主要受益于零售业利用渠道优势，占用上游供应商的营运资金，延长应付账款周转期。

第6篇

1影响资金周转的主要因素

企业的资金，从货币开始经：过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，就是资金的循环。资金周而复始的不问断的循环过程，叫做资金的周转。资金的运动是通过资产的周转实现的，惯穿于生产经营活动的始终，这个过程越短，资金周转就越快，因此，分析影响资金周转速度的因素既要考虑资金运动过程，又要考虑生产经营过程。应从以下因素中

1.1管理模式的影响。日前，企业生产经营活动日益复杂，需要大量息作支撑，而要把这样复杂的信息流及时准确地集中起来，缺少统一的信奄平台。使企业的资金管理难以达到理想的效果，满足不了企业现代化、精细化管理的要求。

l.2资金诃控的影响。企业经营过程中几乎所有的业务都涉及资金调度，如采购、生产、销售等方面的业务循环最终都涉及资金调度。时常有一些企业缺乏统一的筹集、分配、使用和管理制度导致整个财务资源效益不高。—些企业由于资金控制制度不健全或者执行不力，经营者缺乏资金管理意识，在资金使用上不编制资金使用计划，盲目扩大产销，过度的设备投资，以短期周转资金购置固定资产等，这些觋象都会造成资金规模不合理，资金短缺，最终引发无法偿还到期债务。资金链断裂，被迫停产等财务风险。

l.3供求关系的影响。资金的流通时间取决供求时间的长短，这是由多种因素决定的，供求渠道是否畅通，供应量的大小、产销距离的远近、运输线路的选择等都会影响采购与销售时问的长短求关系对资金周转速度的影响，避免造成流通阻塞和资金积压、浪费现象。

1.4存货管理的影响。企业存货主要包括产成品、半成品、在制品、原材料、辅助材料、低值易耗品等储备物资。—般而言，企业存货在流动资产中占比重较大，且渗透生产经营的各个环节，存货管理水平直接关系企业资金占用以及资产营运效率，过少的生产储备不能保证生产过程的连续性，影响企业的经济效益，过多的生产储备占用大量的流动资金，导致资金大量沉淀，会影响资金的周转速度。企业必须针对畅销产品和滞销产品，采取不同的营销策略。减少库存，加速资金周转。生产工程管理的影响。产品的生产时间是指制成单件产品所需要的时间。劳动期间的长短的。劳动过程中断时间。企业生产组织严密、劳动效率高、废品返修率低，劳动期间就短，相反，劳动期间就长。这种劳蝴问的差别，会相同的情况下，劳动期间越长，资金周转速度越慢，为维护生产的连续进行所需要的预付资金也就越多，反之，劳动期间越短，资金周转速度也就越快，所需预付的资金也就越少。因此，在生产阶段，资金周转的加快实际就是生产过程的加快也就是生产效率的提高。应收账款管理白勺=影响。随着企业做大暾强加强应收账款管理，提高应收账款周转率，使资金尽快回收，投入到下个企业必须重视的问题。尽管应收账敦可以使企业扩大销售，提高企业竞争力，减少库存及相关管理开支，但应收账款管理不善也会给企业带来很多弊端。

2寻求资金周转的途径

加速资金周转速度不仅可以代替资金的预付量，同时又可以扩大资金的增值量，因此，资金的潜能不仅在于它的数量，更在于它的速度，加速资金周转就要从宏观到微观，生产经营的各个环节进行综合治理，才能开辟节约资金，加速资金周转的备。

2.1利用计算机网络，实现资金的信息化管理。财务管理的最高层次是财务和业务的—体化管理，由于企业资金信息是各类信息的交汇点，也是支撑经营决策的基础，因此，企业应推广科学、先进的管理理念、管理方法和管臌术，引进或开发先进的ERP系统软件，把财务管理、物流管理、营销管理、生产管理等环节紧密联系起来，从技术上解决资金信息不及时、监督乏力和带后问题，最终实现财务物流—体化管理。2．2加强资金调控管理，提高资金综合使用效室。在企业生产经营过程中，资金是以储备资金、生产资金、成品资金、投资资金及结算资金等多种形态存在，为保证生产正常运行，企业应采取有效措施实施财务统—管理，资金统—安排，确定各种形态资金的合理比例和最优结构，把有限资金合理分配、使用。加强资金流人、流出控制，在资金运用要形成有效的资金决策体系，因为决策是使，它直接关系着资金的流向、流量、流速和运转的综合效率。企业在研发新产品和对外投资时，要做好调查，避免盲目开发新产品和乱投资，造成资金沉淀。同时应尽量合理保有现金，应对突发性需求。

2．3推进资金预算管理，保证资金的有效流通。资金预算管理是资金管理的基础，是实现资金良性循环的首要环节。企业要在科学经营预测和决策基础上，运用现代管理方法，把企业的一切收支都纳^资金预算管理，发挥l资金预算管理对实现企业经营目标全过程的控制和协调作用，通过预算管理，整合资金流，促进资金的统筹配置和合理、协调、高效运用。

2．4加强存货资金管理，减少资金占用。企业要加强存货资金管理，首先要要建立岚好的存货流通渠道，有效安排产品的运输、储存，减少流通环节，为加速存货流通创造畅通无阻的条件。其次，根据存货的实际流转、保管和使用情况，编制存货资金使用计划，以促进供、产、销环节之间的相互协调，第三，根据存货的实物质量、流动性和量分析，便于了解适销情况，改善购销状况，优化库存结构，降低储备成本，解决存货较多，占用资金量较大，变现能力不强的问题，加速存货周转第四，在控制资金投入量时，坚持“以销定产，以产定料，以料定资”的厉，防止盲目采购造成物资积压而过多占用资金。第五，企业要针对不同的市场和客户，制订相应的营销策略，采用多样的营销手段，提高企业的产销率和回款率。第六，定期清查库存，及时处理积压和闲置物资，最大限度地压缩库存资金。第七，在工作中推行零苇方管理，使企业采购、生产和销售形成连续同步运行过程，消费。尽管在企业实践中于实现。

2．5提高企业的生产组织职能，加速资金周转。在生产过程中，由于资金的周转速度与生产效率有着密切的联系，企业必须提高生产组织职能，缩短劳动期间，提高生产效率。主要方法是：优化产业结构和劳动组合，协调企业内部的分工、协作关系，应用先进的科学技术成果和管理经验，有效运用机器设备和使用效率高的机器设备，改进生产工艺流程等，这些方法的综合采用，可以在互相联系的生产过程中节动的时问和劳动的耗费，缩短劳动期间，降低资金损耗和占用时间，加速资金周转。同时，还要提高员工的资金意识、效益意识、质量意识，使员工认识到，资金在生产经营过程中以各种实物形态存在，材料采购、产品设计、工艺流程、生产状况、劳动效率、产品推销、货款回收等陶资金周转息息相关，而利润正是通过资金在生产过程中周转产生的，资金周转速度的加快有利于利润的增加，从而促使员工提高劳动效率和劳动质量。减少产品间延长造成的资金占用期延长资金周转缓慢的问题。

2．6加强应收账款管理，提高应收账款周转率。企业的销售只有收回货币资金，才能实现价值的创造。因此，应收账款管理的目标就是要制定科学合理的应收账款信用政策，并在这种信用政策增加的利润和采用这种政策预计要担负的成本之间做出权衡，在制定收款政策时，企业应当合理考虑促销与增加的应收账款机会成本、坏账成本和现金折扣成本的平衡，制定科学的收账政策。减少应收账款和坏账损失，加速资金周转。

第7篇

关键词：民营企业 营运资金 特点 加强

营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的短期偿债能力，在这种观念下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识。但从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期限短等特点，企业对此必须认真进行管理，否则，将承担较大的风险。流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及应付利润等。

为有效对民营企业的营运资金进行管理，必须研究营运资金的特点。营运资金一般具有以下特点：

1．周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2．变现能力强。这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

3．来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

营运资金是民营企业财务管理工作的一项重要内容。加强民营企业营运资金管理，应作好以下工作：

一、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金需求量

在此，必须首先明确企业营运资金持有量的高低，对其收益和风险的影响。营运资金持有量较高，表明企业在总资产、流动负债和业务量一定的情况下，流动资产额较高，即企业拥有较多的现金、有价证券和保险储备较高的存货，能保证经营活动平稳进行，偿还负债的风险性较小。但流动资产的收益性低于长期资产，因而较高的总资产拥有量和较高的流动资产比重会降低企业的收益性。而营运资金持有量较低，则结果正好相反。因此营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间的权衡。

不同的民营企业在不同的生产经营状况下，营运资金需求量不尽相同，它要受到多种因素的影响，这也就决定了营运资金需求量确定的复杂性。企业可以根据货币资金周转循环周期的时间长短，来预测企业对营运资金的需求量。以工业企业货币为例，企业用货币资金购买各种原材料，原材料被制造加工成产成品，其中一部分产成品，企业通过现销方式又把它马上转变为货币资金，而其它的产成品则通过信用销售的方式，变为需要一段时间才能收回的应收账款。从原材料变成产成品，再完成产品销售所需要的这段时间，我们称为存货周转期。存货周转期长，则营运资金需求量大，存货周转期短，则营运资金需求量小。由此我们不难分析出企业的运作情况对货币资金的投资的影响，如果企业存货所需储备量大、生产周期长、产品销售不畅、应收账款的信用期限长，那么企业就势必得增加货币资金需求量，反之企业就可减少货币资金投资。事实上，市场经济中所有民营企业的供、产、销各环节的状况以及企业外部环境在随时发生新的变化，因此企业的首要任务是根据自身的实际经营状况，科学地确定一个合理的营运资金需求量范围，并应定期进行修订。

企业的管理水平是决定营运资金需求量的决定因素之一。由于目前赊销是绝大多数企业的重要销售方式之一，所以企业在作为销售方给买方提供商业信用的同时，当然也可以在购买存货时欠账，这就是说企业要推迟付款，如果可欠很长时间的账，那么货币资金投资的需求量就能减少，这段延迟付款的时间称为展延的应付账款周转期。一般来说，企业货币资金的周转公式为：

货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期―――展延的应付账款周转期

从上面的公式，我们可以看出降低营运资金需求量的有效途径就是加速货币资金的周转循环。要想缩短货币周转期，从而使流动资产上占用的货币资金减少，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再做出决定，选择对企业最为有利的方案。

营运资金需要量的测算方法主要有销售百分比法、资金习性预测法，因此，民营企业的财务人员应认真分析其生产经营状况，采用科学方法，合理确定生产经营所需营运资金数量，根据具体情况灵活制定自己的营运资金政策。

二、合理安排流动资金与流动负债比例，保持较高偿债能力

营运资金是衡量短期偿债能力的重要指标。持有的营运资金多，表明民营企业有能力偿还短期负债；否则表明企业资金周转不灵，无力偿还债务。但这并不意味着拥有营运资金越多越好。过多持有营运资金，说明企业利用资金扩大经营的潜力没有充分发挥，失去了扩大经营、获取更多利润的机会。因此，营运资金中流动资产与流动负债之间应保持适当比例关系。

流动资产与流动负债之比即为流动比率。流动比率结合流动资产的流动性程度能更好地反映企业的短期偿债能力。一般而言，营运资金数额越大，流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。但营运资金与流动比率并不是越高越好，流动比率一般为2比较适当。在流动资产中，各构成项目所占比例不同，变现能力也就不相同，因而导致流动资产总体变现能力存在差异。在应收账款、存货等变现能力较差项目所占比重大时，对民营企业而言，其流动资产的流动性会相对降低，意味着可能存在库存材料积压、产品滞销、销货款不能及时收回等问题，因此会严重影响流动资产总体的短期偿债能力。

为保持较好的偿债能力，民营企业应不断增加营运资金，提高流动比率，使流动资产具有较强的流动性。在偿债能力不足时，可采取减少存货、及时清收账款等措施，在一定范围内优化流动资产的内部结构。

三、加速营运资金周转，保持较高获利能力

民营企业要在市场竞争中生存和发展，必须在经营中具有一定的获利能力。而获利的关键在于能否有效地运用资金，并顺利地实现资金的周转与增值。利润主要是在流动资产与流动负债的不断循环和不断转变形态的情况下取得的。也就是说，企业直接获利的原因主要在于营运资金的支持和运动。因此可以说是资金周转速度和增值能力决定了企业获利能力的高低。营运资金周转率是反映营运资金周转速度的重要指标，其计算公式如下：

营运资金周转率=年销售额/平均营运资金

第8篇

【关键词】营运资金；供应链；营运资金周转期

1.营运资金管理概述

从2007年的金融危机到2012年的欧债危机更加突显了营运资金管理对企业财务管理的重要性。基于供应链的营运资金绩效管理和基于要素的营运资金绩效管理是目前营运资金绩效管理的两种主要方式。

制造业企业的整个流程是采购、生产和销售三个作业流程不断的循环，同时伴随着信息流、物资流和资金流并存的过程。2007年，在供应链管理的基础上，王竹泉、逄咏梅和孙建强对营运资金进行了重新分类，将其分为理财活动的营运资金和经营活动的营运资金。理财活动营运资金不直接参与企业的经营活动，其管理的首要目标是在保证满足企业经营活动所需营运资金的情况下，保持企业的流动性和清偿能力。将经营活动营运资金进一步分为采购过程中的营运资金、生产过程的营运资金和销售过程中的营运资金。

营运资金持有量水平，在至少不增加风险的前提下，确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能给企业带来尽可能多利润的流动资产水平。营运资金筹集，即合理安排流动资产的来源，通常可以用流动比率来反映企业的营运资金收集状况。

2.样本数据和分析方法

2.1 样本及数据的选取

本文选取制造业2009-2011年在中小板块上市的制造业作为营运资金管理绩效的研究对象。数据来自于国金证券的CSMAR数据库以及巨潮网的上市公司年报。

基于数据完备及剔除个别异常的会计数据两个原则， 具有2009至2011年连续三年完整数据的有219家，中小板上市制造业行业的分类参照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》。

2.2 评价指标的选择

2.2.1 基于供应链的管理绩效指标

2.2.1.1 采购过程中的管理绩效指标

用采购过程中的营运资金÷总资产这一指标来反映中小板上市制造业公司采购过程中营运资金占用状况。

采购过程中营运资金周转期 = （ 材料存货 + 预付账款 - 应付账款-应付票据 ）×360÷营业收入

2.2.1.2 生产过程的管理绩效指标

以生产过程中的营运资金总÷资产这一指标反映中小板上市制造业公司生产过程中营运资金占用状况。

生产过程中的营运资金周转期 =（ 在产品存货 + 其他应收款 - 应付职工薪酬 - 其他应付款等 ） ×360÷营业收入

2.2.1.3 销售过程中的管理绩效指标

用销售过程中的营运资金/总资产这一指标来反映中小板上市制造业公司销售过程中营运资金占用状况。

销售过程中的营运资金周转期 = （ 成品存货 + 应收账款、应收票据 - 预收账款 - 应交税费等 ） ×360÷营业收入

2.2.1.4 经营活动的管理绩效指标

经营活动的营运资金周转期（基于供应链）=（销售过程中营运资金+内部生产过程中营运资金+采购过程中营运资金×360÷营业收入

2.2.1.5 理财活动中的管理绩效指标

理财活动营运资金周转期= （ 货币资金 + 应收利息 + 应收股利 + 交易性金融资产等 - 短期借款 - 应付利息 - 应付股利等 ） ×360÷营业收入

2.2.2 基于要素的管理绩效指标

用流动资产÷总资产这一指标来反映中小板上市制造业企业营运资金占用状况。在分析了中小板上市制造业企业流动资产占用状况后，选取现金及等价物÷流动资产，应收账款÷流动资产，存货÷流动资产，其他项目÷流动资产为指标进一步对流动资产的内部结构作分析。

以流动比率这一指标反映中小板上市制造业企业营运资金筹集状况。在分析营运资金筹集状况后，选取短期借款÷流动负债、应付账款÷流动负债、其他项目÷流动负债对流动负债的内部结构作进一步分析。

经营活动营运资金周转期=存货周转期+应收账款周转-应付账款周转期=（存货+应收账款+应收票据等-应付账款-应付票据等）×360÷营业收入

其中，营业收入直接用利润表上的数字，其他指标用期初和期末的平均数。

2.3 分析方法

采用EXCEL分析软件来分析中小板上市的制造业的营运资金管理绩效。计算各指标时，先计算出每个公司每年的值，然后进行算术平均，得到各子行业的整体均值。

3.中小板上市制造企业营运资金管理绩效分析

3.1 营运资金持有量水平的分析

依据前述指标计算出的中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效，绘制了营运资金持有量水平（按供应链）的趋势图（见图1）、营运资金持有量水平（按要素）趋势图（见图2）。

3.1.1 基于供应链的分析

图1 营运资金占用状况（按供应链）

图2 营运资金占用状况（按要素）

从图1可以看出，基于供应链重分类的营运资金的持有量水平，销售过程所占的比重最大，大部分企业采用赊销的方式，所以，应收账款是销售过程中的最主要的营运资金占用。

3.1.2 基于要素的分析

表1 中小板上市制造业各子行业流动资产占总资产比重

行业 C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9

流动资产/总资产均值 61.09% 61.05% 52.81% 61.23% 51.89% 58.56% 60.20% 68.39% 64.97% 62.50%

从表1可知，中小板上市制造业各行业的流动资产占总资产比重均大于50%，说明中小板上市制造业流动资产占用过多。各子行业流动资产所占比重存在明显差异，最低的是石化塑胶，比重为51.81%；最高的是机械设备、仪表业，比重高达68.39%，其比重的差异与各行业的产品特点以及生产工艺有关外，也与各子行业在营运资金管理的差异性有关。

由图2可知，在流动资产中，货币资金所占比重最高，其次是存货所占的比重，这说明现金管理，存货管理是中小板上市制造业企业管理的薄弱环节。

3.2 营运资金筹集状况的分析

依据前述指标计算出的中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效，汇总列出中小板上市制造业各子行业的流动比率（见表2），并绘制了营运资金筹集状况（按要素）趋势图（下转第127页）（上接第123页）（见图3）。

3.2.1 基于要素的分析

表2 中小板上市制造业各子行业流动比率

行业 C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9

流动比率均值 2.02 2.33 1.48 2.97 2.15 2.82 2.00 2.79 5.91 2.40

国际上公认的流动比率为2，而中小板上市制造业各子行业中只有木材家具的流动比率低于公认值为1.48，其余各子行业的流动比率均高于2，医药生物行业的流动比率最高为5.91。

图3 营运资金筹集状况（按要素）

由图3可知，中小板上市制造业企业流动负债内部结构中，短期借款所占的比重最大.可见短期借款仍是流动负债的主要部分。

3.3 营运资金周转期2009-2010三年的趋势分析

按前述指标计算中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效后， 将 2009年至2011年的周转期幅度进行划分：0≤周转期幅度≤10%视为绩效基本不变 ， 周转期增幅≥10% 视为绩效降低，减幅≤ - 10% 视为绩效提高 。

3.3.1 基于供应链的趋势分析

经营活动营运资金管理绩效的总体变化趋势：2个行业的经营活动营运资金管理绩效提高，1个行业的营运资金管理绩效基本不变，剩余的7个子行业的营运资金管理绩效降低。具体到供应链的各个环节， 采购过程中绩效提高的行业有6家，基本不变的行业有1家，绩效降低的行业有3家，生产过程中绩效提高的行业有4家，基本不变的行业有3家，绩效降低的行业有3家， 销售过程中绩效提高的行业只有1家，基本不变的行业有4家，绩效降低的行业有3家，这说明经营活动营运资金管理绩效下降主要是由于销售过程中营运资金管理绩效变差引起的。

3.3.2 基于要素的趋势分析

经营活动营运资金周转绩效的总体变动趋势：2个子行业的经营活动营运资金周转绩效降低， 6个子行业的营运周转绩效基本不变，有2个子行业的营运资金周转绩效提高。具体来讲， 应收账款周转绩效降低或总体持续的子行业数量为 2个， 基本不变的数量为6个，绩效提高的数量为2个，存货周转绩效降低子行业数量为1个，绩效提高的数量为1个，基本不变动的子行业数量为8个， 应付账款周转绩效提高的子行业数量 3个，绩效降低的行业为2个，基本不变的行业为5个。可见， 大部分行业存货，应收账款和应付账款周转绩效基本保持不变，说明大部分中小板上市制造业子行业的经营活动营运资金周转绩效基本保持不变。

4.展望

本文结合营运资金政策从基于供应链和基于要素两个方面分析了中小板上市制造业的营运资金管理绩效现状，希望能够为中小板上市制造业的行业分析者提供数据支持，并对提高该行业营运资金管理研究产生一定的影响。

参考文献：

[1]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995（1）.

[2]罗俊亮.制造业上市公司营运资金政策实证研究[D].湖南：中南大学，2007.

[3]王竹泉，逄咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究，2007（2）.

第9篇

当前制造业企业资金供给与实际周转有所背离

制造业贷款增长明显放缓，企业持有资金增速处于低位

金融统计数据显示，制造业贷款增长在2013年以来明显放缓。如图1所示，2013年10月末，江苏省制造业本外币贷款余额同比增长5.87%，增速较上年同期和上年末分别下降了14.37和12.62个百分点。前10个月，制造业新增贷款651.16亿元，同比少增1313.03亿元，且仅占全部新增贷款的10.77%，远低于前两年20%以上的占比水平。

从企业情况来看，在资金供给放缓情况下，制造业企业持有资金呈明显回落态势。工业景气监测企业财务数据显示，企业货币资金余额在10月末同比下降2.43%，2013年以来总体呈现负增长态势。此外，反映货币资金与流动资产比例关系的货币资金比例，以及反映货币资金与主营业务收入比例关系的货币资金占用系数分别为26.07%和10.96%，较上年同期分别下降了1.97和0.75个百分点，均处于近两年以来的较低水平。

从规模来看，中型企业持有资金增长情况相对良好，而大型和小微型企业资金增速明显处于低位。监测企业财务数据显示，2013年10月末，中型企业货币资金同比增长2.77%，增速较上年同期上升了23.92个百分点，自2012年下半年以来保持着上升态势；而同期大型企业货币资金同比下降5.1%，连续9个月处于负增长态势；2013年以来，小微型企业货币资金同比增速一直处于低位波动，前三季度持有资金的月均增速为-4.73%，较2012年全年下降了16.3个百分点。

制造业企业反映资金周转总体正常

如图2所示，根据对企业家的问卷调查，2013年三季度企业资金周转状况指数（即判断本季资金周转“良好”的企业占比+0.5ד一般”的企业占比，该指数上升，说明企业资金周转状况变好）为61.94%，高于上年同期1.92个百分点，也高于2000年以来的平均水平3.52个百分点。其中，38.66%的企业认为目前资金周转状况“良好”，高于上年同期3.81个百分点，也高于2000年以来35.45%的平均占比水平。另有46.55%的企业认为资金周转“正常”，而认为资金周转“困难”的企业仅占14.79%。此外，调查中在被问及企业面临的主要问题时，选择“融资难、融资贵”的企业仅占13.45%，连续两个季度处于15%以下，明显低于“市场竞争加剧”、“劳动力成本高、招工难”等选项67.06%和45.21%的占比水平，在所有十个选项中排在第八位。另外，在三季度的实地调研中，企业也普遍反映目前资金状况总体良好，虽然个别企业有资金趋紧的情况，但基本上都能满足企业正常生产经营需要。

分规模看，2013年三季度大型、中型、小微型企业资金周转状况指数分别为66.42%、59.89%和59.13%，均位于50%以上的扩张区间，且较2012年同期分别上升了0.69、0.45和6.77个百分点。其中，认为目前资金周转“良好”的企业分别占46.27%、35.54%和34.15%，高于资金周转“困难”的企业比例，也反映出不同规模企业感受资金状况总体正常。

此外，从企业间资金拖欠情况也可以看出，目前制造业资金周转状况良好。2013年10月末，工业景气监测企业应收账款和应付账款余额同比分别增长9.13%和6.99%，增速较上年全年分别下降了10.71和3.85个百分点，且明显低于2010～2011年企业间资金拖欠相对较为严重时期20%以上的增速水平。

背离现象的原因探析

制造业企业资金需求下降，主动收缩融资

制造业企业对资金需求的下降受多重因素的影响，这也是造成目前资金供给与企业周转感受相背离的主要原因。

工业企业生产放缓，造成与生产配套的资金需求量下降。企业货币资金与工业总产值增速之间具有显著的相关性，根据2010年以来的工业景气监测企业财务数据测算，两者之间相关系数达0.84。目前，工业企业生产处于低位增长态势，监测企业财务数据显示，2013年前10个月，企业工业总产值同比增速仅为0.49%，远低于2000年以来17.89%的平均增速（见图3）。在生产经营放缓的情况下，企业与之对应的周转资金需求也随之回落，从而造成目前制造业信贷增速和企业资金持有放缓，而资金周转感受却相对良好的局面。

企业投资意愿低迷，资金需求不旺。金融统计数据显示，2013年10月末，江苏省制造业的中长期本外币贷款余额为2071.97亿元，同比下降1.17%；前10个月制造业新增本外币中长期贷款65.43亿元，同比少增13.65亿元。目前江苏省工业领域产能过剩情况仍较为严重，企业设备利用率整体不足，企业投资扩产意愿不强，对资金需求有限，因此资金周转感受相对较好。三季度企业家问卷调查显示，企业当季固定资产投资指数（即选择投资“增加”的企业家占比+0.5×选择“持平”的企业家占比，该指标值上升，表明企业当期固定资产投资有所增加）和下季固定资产投资预期指数（即预期投资“增加”的企业家占比+0.5×预期“持平”的企业家占比，该指标值上升，表明企业预期下季固定资产有所增加）分别为49.08%和46.97%，均处于收缩区间内，分别低于近十年以来的平均水平3.5和3.88个百分点。工业景气监测企业财务数据也显示，2013年10月末，企业长期投资平均增速仅为10.9%，较2008～2011年的平均水平下降了12.85个百分点。制造业企业长期投资热情回落，也导致部分资金回流至生产领域，对企业支付能力起到了一定支撑。

企业持有票据增长较快，在贴现利率高企情况下，普遍使用票据进行结算，替代了部分资金需求。金融统计数据显示，尽管目前制造业贷款增速明显放缓，但企业银行承兑汇票签发仍保持较快增速。2013年前10个月，江苏省制造业企业月均签发银行承兑汇票1133.48亿元，分别高出2012年同期和全年的104.84亿元和76.75亿元，更是高出2009～2011年月均签发量较低时期414.71亿元。

在企业去库存态势仍然持续、资金需求量较小以及下半年信贷供给和银行间市场资金面偏紧的背景下，票据贴现利率有所提升，目前银行承兑汇票在企业间资金结算中占有较高份额，银票的流转降低了企业经营中的资金需求量。如图4所示，工业景气监测企业财务数据显示，2013年10月末企业应收票据余额同比增长12.36%，近七个月以来一直保持10%以上的较高增速。

生产放缓间接导致企业两项资金占用减少，缓解了企业的资金压力。在目前生产销售放缓，原材料和产成品价格走低的情况下，企业处于去库存态势，补充库存意愿不强，从而造成产成品和原材料库存对企业的资金占用有所减少。监测企业财务数据显示，2013年10月末，企业原材料和产成品余额同比分别增长4.14%和下降了4.41%，增速远低于2000年以来14.24%和13.14%的平均水平。

制造业资金供给增速在前期高位基础上合理回归，对企业已获融资量未产生影响

从较长时序数据来看，制造业贷款增速从2007年初近20%的较高增速逐步回落。而2009年以来，受国内“四万亿”投资刺激政策推动，制造业贷款增速重新升至20%以上的高水平，并一直延续至2011年末；2012年开始，贷款增速重返跌势，并延续至今。制造业贷款增速的周期性波动，反映出制造业融资在一定时期的高位增长后，均会出现回归常态的过程。从2001年以来江苏省工业景气监测企业借款余额增速的变动情况来看（见图5），这种融资增速的上下波动情况更为显著。

在2009年至2011年制造业企业融资高速增长、融资余额大幅上升的基础上，2013年以来随着市场需求的回落，企业融资增速相应有所下降。融资增速的合理回归，并不影响企业已获得融资量，可能会导致企业资金周转感受出现一定背离。

背离现象的未来发展趋势预期

由于企业资金需求有限，预计未来制造业资金供给与企业周转感受相背离的情况仍将持续。随着国外圣诞订单的释放和国内春节因素的驱动，后期企业生产销售将逐步改善，拉动企业资金持有状况提升。因此，预期未来企业资金周转状况仍将维持目前相对良好的态势。在三季度企业家问卷调查中，企业资金周转状况预期指数（即预期下季资金周转“良好”的企业占比+0.5ד一般”的企业占比，该指数上升，说明企业预期资金周转状况变好）达62.36%，较上季和2012年同期分别上升0.49和2.93个百分点。

第10篇

关键词：供应链；营运资金管理绩效；海信电器

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2017年4月19日

一、基于供应链的营运资金管理绩效评价指标

对于营运资金管理绩效评价主要有以下两种思路：一种思路是传统意义上的按要素分析，即分析存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期，这种分析方法简单明了，但是也将预付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等其他营运资金项目排除在外，不能完整地评价企业营运资金管理绩效水平；另一种思路是基于供应链的营运资金管理效分析，将经营活动营运资金按照其与供应链的关系分为采购环节营运资金、生产环节营运资金和销售环节营运资金。这种分析方法涵盖了营运资金的所有项目，可以全面地评价企业的营运资金管理绩效。

（一）采购环节营运资金及其绩效指标。采购环节是供应链上的第一个环节，生产商从供应商处获取原材料或服务，同时给予资金作为对价。

采购环节营运资金=在途物资+原材料+预付账款净值-应付账款-应付票据

采购环节的管理绩效分析主要借助采购环节营运资金周转率和采购环节营运资金周转天数进行衡量。周转率指标值越大，周转天数越短，则该环节营运资金管理绩效越强。在该环节，很多企业大量占用供应商货款，增加营运资金在本企业停留的时间，从而该环节指标有时出现负数。这表明采购环节管理绩效的提升，存货管理只是一个方面，而应付账款和应付票据的合理运用也是关键所在。

采购环节营运资金周转率=■

采购环节营运资金周转天数=■

（二）生产环节营运资金及其绩效指标。企业将原材料通过生产环节加工为在产品或半成品、产成品。

生产环节营运资金=在产品+周转材料+自制半成品+其他应收款净值-应付职工薪酬-其他应付款

生产环节的管理绩效分析主要借助生产环节营运资金周转率和生产环节营运资金周转天数进行衡量。同理，周转率越大，周转天数越短，表明该环节营运资金周转速度越快。该环节管理绩效的提升主要依赖于生产流程的改进以减少沉淀在在产品的存货资金，同时合理利用应付职工薪酬和其他应付款的偿付时间。

生产环节营运资金周转率=■

生产环节营运资金周转天数=■

（三）销售环节营运资金及其绩效指标。销售环节将生产商与分销商、客户连接在一起，通过产成品的销售最终完成资金循环。

销售环节营运资金=产成品+库存商品+包装物+应收账款净值+应收票据净值-预收账款-应交税费

销售环节的管理绩效分析主要借助销售环节营运资金周转率和销售环节营运资金周转天数进行衡量。同理，周转率愈大，周转天数愈短，该环节营运资金周转速度越快。销售环节营运资金管理绩效的提升一方面依赖于库存商品和产成品的降低；另一方面制定合理的信用政策，加快应收账款和应收票据的收回，同时善于利用预收账款，合理占用因信用政策产生的分销商和客户的资金。

销售环节营运资金周转率=■

销售环节营运资金周转天数=■

二、基于要素的海信电器营运资金管理绩效分析

青岛海信电器股份有限公司（简称海信电器，股票代码600060），于1997年在上海证券交易所上市，主要从事家电和网络产品的研究、开发、制造与销售等。

从表1可以看出，海信电器的应收账款周转天数整体呈现逐年延长的趋势，从2012年的16天增长到2015年的23天，增幅达30%，表明海信电器应收账款回收速度变慢，应加强应收账款管理、加快应收款回收速度。

与应收账款周转天数变动趋势相反，海信电器的存货周转天数整体上却逐年缩短，从2012年的51天减少到2015年的45天，说明海信电器存货管理逐年向好发展。

海信电器应付账款周转天数处于波动之中，从2012年的71天减少到2015年的58天，说明海信集团利用供应链上游资金的能力在减弱。（表1）

三、基于供应链的海信电器营运资金管理绩效分析

从表2可以看出，海信电器采购环节营运资金周转率呈现先上升后下降的趋势，周转天数则呈现先下降后上升的趋势，且两项指标均为负值。进一步分析发现，2013年采购环节营运资金周转率之所以上升主要源于该年原材料相比2012年大幅度下降以及应付账款及应付票据的大量增加，说明2013年企业的库存管理能力增强，同时大量应付账款和应付票据的存在对于企业的营运资金管理来说是有利的，企业对上游供应商议价能力增强，能够充分使用供应商提供的货款信用优惠，从而加快了本企业的营运资金周转。但是，也应该看到2014年和2015年相比较于2013年采购环节营运资金周转率大幅下降，尤其2015年是近四年管理绩效最差的一年，分析其主要原因在于原材料存货的大幅度增加和应付账款、应付票据的减少。海信电器在采购环节的存货管理缺乏稳定性，在利用供应商商业信用方面的能力还有待改进。

海信电器生产环节营运资金周转率总体呈现下降趋势，周转天数则呈上升趋势，2015年和2014年基本持平，且两项指标也均为负值。进一步分析发现，海信集团的在产品数量逐年降低，沉淀在生产环节的存货所占资金在减少。应付职工薪酬各年基本持平，但是其他应付款在2013年达到最高之后，2014年有所下降，2015年又有所攀升。总体而言，海信集团在生产环节的存货管理方面较好，但是整体管理绩效却变差。

海信电器销售环节营运资金周转率呈现先下降后上升的趋势，周转天数则呈现先上升后下降的趋势，且两指标均为正值。通过分析发现，2013年销售环节营运资金周转率下降的主要原因在于应收账款及应收票据的大幅度增加，表明海信电器在对分销商和客户方面实行的信用政策有待进一步完善。2014年和2015年销售环节营运资金管理绩效虽有所好转，但是提升幅度不大。（表2）

四、海信电器营运资金管理对家电行业的启示

（一）提高采购环节营运资金管理能力

1、降低企业采购成本，制定合理的采购预算机制。海信电器存在采购环节原材料成本过高的问题，而采购成本对于采购环节来说是最大资金支出，如何降低企业的采购成本是加快采购环节营运资金周转速度的关键所在。随着信息技术的发展，中国进入“互联网+”时代，现代企业之间的竞争不再单纯是价格之间的竞争，更多的是创新能力和对大数据时代把握能力的竞争。企业应当创新运营方式，以互联网为依托制定合理的采购预算机制，降低原材料库存成本，从而降低沉淀于采购环节的存货资金。

2、建立供应商关系管理系统，加强供应商质量管理。采购环节中与企业关系最密切的就是供应商，如何与供应商进行合作也关系到企业采购环节营运资金的周转能力。加强供应商关系管理中，海信电器通过SRM建立了统一的供应商关系管理平台和供应商关系标准化管理体系，实现了对采购环节供应商管理的标准化和一体化，有利于企业更加关注供应商的选择和供应商质量。SRM能够与上游供应商建立良好的合作伙伴关系，实现原材料库存信息实时共享和购环节营运资金管理效率的提升。因此，企业根据自身实际情况建立完善的供应商关系管理系统是提高采购环节营运资金管理能力的重要方式。

3、合理利用应付账款和应付票据。海信电器在采购环节还存在应付账款和应付票据减少的问题，即对供应商提供的商业信用利用不当的问题。因此，探索合理利用商业信用的有效途径，延长应付账款、应付票据的支付时间对于企业来说是有利的。但是，也应看到，延期支付也会带来商业信誉的风险，所以企业应当与供应商之间进行合理协商，尽量推迟支付时间，提高对供应商的议价能力。另外，预付账款是企业预先支付给供应商的款项，是供应商对企业资金的占用。因此，企业应当尽量减少预付账款的比例。

（二）提高生产环节营运资金管理能力

1、加强企业生产流程管理。企业生产流程是企业经营流程中的关键流程，只有企业的生产流程与供应链的上下游之间实现“无缝”连接，才能够真正地提高企业营运资金的周转速度。因此，企业应该不断对生产流程和a品进行重整，有效地进行产品开发，不断缩短产品开发周期，减少产品的开发成本，同时以客户需求为导向的产品更加能够占领市场，提高产品的市场占有率和利润率。因此，企业应当探索建立适合企业自身产品生产的流程管理系统，优化生产流程，加快产品周转速度，提高生产环节营运资金周转速度。

2、合理利用应付职工薪酬及其他应付款。海信电器生产环节营运资金周转率下降的主要原因在于应付职工薪酬及其他应付款项目逐年下降，说明海信电器对于应付职工薪酬及其他应付款的利用不足。因此，企业应当在支付应付职工薪酬及其他应付款之前，合理利用这笔资金，降低企业的资金使用成本，进而使得生产环节的营运资金周转速度加快。

（三）提高销售环节营运资金管理能力

1、建立完善的销售渠道，降低企业销售成本。销售环节中与企业关系最为密切的是分销商和客户，要提高销售环节的营运资金管理能力，首先需要建立适合本企业的一整套销售体系，使得产成品和库存商品能够及时销售出去，最大限度地减少库存积压对营运资金的占用。同时，家电企业的销售成本中因产品配送产生的物流费用比例较高，因此完善产品配送物流运输体系，是降低销售成本的关键。海信电器与中远物流采取的“并联型”配送模式，即上下游企业物流环节的重组与合并。该模式下，一方面有利于海信电器斩断物流短尾，减少销售环节中物流配送的成本，将资源更集中于制造和销售；另一方面中远物流形成新的物流服务方式，有利于物流业的创新发展。

2、确立适当的信用政策，加强对应收账款和应收票据的管理。信用政策是指企业在销售环节中给予分销商和客户一定时间的信用期限，信用期限过长，收账政策过于宽松虽然有利于销售，但是容易产生坏账损失；相反，过短的信用期限和严格的收账政策则会影响产品销售量。所以，企业应当根据自身实际情况，制定适当的信用政策。同时，合理运用应收账款保理等方法，加快销售环节营运资金周转速度。

3、建立客户关系管理系统，充分利用预收账款。预收账款是企业在未发出产品时预先收取分销商或客户的一部分货款，是企业对分销商或客户资金的占用，而预收账款是建立在企业与分销商和客户之间具有良好的合作关系的基础之上的。因此，企业要实现占用较多的预收账款，必须在平常业务来往过程中加强与分销商和客户的沟通与合作，提供周到的售后服务，增强客户的忠诚度。在互联网经济时代，建立完善的客户关系管理系统，是实现高效客户维护和管理的重要手段，也是充分利用预收账款的前提。

主要参考文献：

第11篇

医院的药品储备是药品供应的关键环节，储备的合理性和科学性直接影响着医院药品供应的工作效率、经济效益以及医疗效果。储备的合理性是需求、价格、管理水平多方面的综合反映，必须全盘考虑。

确定合理的储备限量，是储备管理的中心环节。但储备的合理性不仅仅决定于储备量的大小，还涉及到批采购量和采购次数。因此，储备的概念也应当包括库存、批采购量的内容。单就储备来说，又由滞留性储备和活动性储备两部分组成。滞留性储备是储备的最低量级，在正常情况下，这部分储备不参与流通，只是当活动性储备降到零而采购又不能及时完成时，滞留性储备才参与流通，用以缓冲。滞留性储备越大，占用资金越多，但缺货机会越少；反之，滞留性储备小，占用资金越少，但缺货的机会越多。活动性储备是直接参与流通的部分，活动性储备决定批采购量，批采购量又制约着活动性储备。也就是说，活动性储备定额大，批采购量就大，采购次数就少；活动性储备定额小，批采购量必然小，采购次数就必然多。所谓合理储备，就是要使滞留性储备和活动性储备能处在最佳位置。

1 储备合理性的衡量标准

衡量储备是否合理，其先决条件就是必须保障供应，把断货的机会降到最小的程度，在这个前提下，要坚持以下几个观点：（1）效率观点：就是如何使药品供应节省人力，提高效率，防止忙乱。从这个观点出发组织储备，应当是储备量大，批采购量就大，采购的频率就低，节省人力工作效率相对就高；储备量小，批采购量就小，采购的频率就高，浪费人力，工作效率相对就低。（2）资金周转观点：从这个观点除非储备量小，占用资金少，资金周转快，经济效益就高；储备量大，占用资金多，资金周转慢，经济效益就低。（3）成本核算观点：在药品储备中有两个方面的成本。一是储备成本，指储备药品占有资金、保管费、损失费等；二是采购成本，包括人工费、运输费、办公费等。二者的关系是：在需要量一定的情况下，储备量（批采购量）大，储备成本高，采购成本低；反之则储备成本低，采购成本高。

综上所述，最合理最科学的药品储备，就应当是最高的工作效率、最快的资金周转、最低的储备成本。

2 影响储备的因素

2．1 消耗与储备的关系：消耗与储备的关系是储备保障消耗，消耗指导储备。根据这个道理，可以得出2个结论：一是消耗量大储备量就应当大，消耗量小储备量就应当小。二是不同时期内消耗量变化小，有些变化也是因季节等原因，有规律的平稳的上升或下降，这类药储备的高低与限量比差可以大一些，以减少采购次数；而对于不同时期内消耗量变化大，呈间断性或突击性消耗的药品，高低限量的比差可以小一些，以防突击性消耗造成断货。

2．2 价格与储备的关系：药品价格低，占用资金少，储备量可以大一些；药品价格高，占用资金相对就多，储备量就应小一些。

2．3 临床效果与储备的关系：对于临床上最常用的必备药品，储备量应大一些，以保证临床医疗需要；对不常用的次选药品，储备量可以小一些，以减少资金占用。

2．4 经济来源与储备的关系：不同的经济来源应采取不同的储备方案。当前，我国医院的经济来源基本上分为2种类型：一是经费有固定指标，如部队医院和部分企业内部医院。这类医院由于经费指标固定，用完为止，无周转意义，储备可以相对大一些；二是无固定经费指标，全部计价收费，如省、市、县等各级人民医院以及私立医院。这类医院由于药品储备影响资金周转，储备量应相对小一些。我国医院的经济来源大多属于第二种类型。

3 药品供应梯次的配备

在正常的医疗工作中，临床用药多是分梯次进行，药品供应亦应分梯次进行。一线药，即作为一线供应的品种。确定条件是临床首选，价格便宜，货源充足。这类药应当是必备药品，敞开供应。二线药，即作为二线供应的品种。确定条件是临床次选（或首选），价格较贵，货源较为紧张的品种。这类药应当重点保障，计划供应。三线药，即作为三线供应的品种。确定条件是特殊药，保健药及价格昂贵、货源奇缺的品种。这类药主要供应特殊病患者或抢救时使用。

4 优化储备方案

第12篇

主营业务：IT产品与通讯产品研发、制造、销售、系统集成、服务。

掌门人：袁亚非

创立时间：2000年10月

模式路径：

通过比竞争对手“转得快”来实现“赚得快”。即：建立“上游厂商连锁店消费者”的扁平直供架构，提高进出货速度，实现资金高速周转，从而实现利润的最大化。

模式回放：

宏图三胞是上市公司宏图高科与江苏三胞集团于2000年10月共同组建，当年并无太多亮点。2001年初，宏图三胞领军人物袁亚非提出，要建立集沃尔玛（WALMART）的连锁低成本，戴尔（DELL）的定制直销和麦当劳（MCDONALD）的标准化服务模式，即WDM模式。

就像基因突变，刚刚三周岁出头的宏图三胞，实现了自身的爆炸性成长：2001年，宏图三胞以仅有的5个店面，实现了5亿元的销售收入；2002年，店面达到11个，销售收入相应增加到10亿元；到2003年，宏图三胞的店面突破20个，实现销售收入25亿元。如今，在华东的IT零售市场，宏图三胞拥有绝对的话语权。

宏图三胞有别于传统的电脑城，将自己定位为大型终端零售商，整个卖场自己经营，对终端市场有着巨大的号召力和影响力。IT厂商如果想要进入华东市场，就无法忽略宏图三胞35家强势连锁卖场一手揽尽重点市场的巨大控制力。此时厂商已别无选择，要进入市场，就必须进入宏图三胞。

战略定位不同导致规模效应不同，最终宏图三胞获得的规模利益是：厂家供货量大、价格低；更加优惠的账期；产品买断；产品特供。这些利益，传统电脑城里面的经销商都不可能获得，当他们的产品卖不动的时候，宏图三胞已经不知周转多少次了。

对于IT业来说，传统的商和卖场模式不仅让厂商成本升高，而且还令产品周转变得异常缓慢，并最终导致产品生命周期的缩短。于是，宏图三胞采取了直供模式。

“上游厂商宏图三胞连锁店消费者”这样的扁平直供结构，最直接的好处就是成本降低，使流转速度与效率大幅提升。同时还意味着，卖场的货物“新鲜度”良好。面对每天都可能折价的商品而言，卖新货是获得利润最好的方法。

过去从产品制造到市场销售会经历这样一个过程：“厂家办事处分销商经销商用户”，至少5个步骤。厂家从设计产品、市场调查到筹备生产制造，整个周期大概是50～120天，过于漫长，厂家还需要承担共计12%～22%的市场推广费用。而这些费用全部要加在零售价格上，最终由消费者承担。

宏图三胞的直供方案很简单，基于它对用户需求的了解，直接告诉厂家采购需求，这样厂家装配生产周期只需要十几天，可迅速适应换代极快的IT市场。而且厂家省了广告费、周转资金、可能的积压损失以及给分销商与经销商的费用，砍掉中间环节后的市场推广费用仅为6%～12%，为走电脑城渠道的一半。成本降低、速度提高，终端低价格竞争力立马显现。

宏图三胞认为“IT产品永远在跌价。如果货物3个月没卖掉，那就是损失；如果7天卖掉，就能卖到最好的价格、最好的利润。并且永远卖新鲜货，快就永远比慢强。”宏图三胞的库存超过7天，产品会立即处理掉。

周转当然就快了起来。一年内，宏图三胞的资金周转能达到50次，也就是说，可以赚50次钱！

国内有没有其他企业能做到这样的速度？据统计，多数中国企业资金周转率平均一年只有2～5次，而沃尔玛、家乐福这样的零售商，其资金周转一年大致为20～30次。

所以如果连宏图三胞都不赚钱，那么中国可能就没有企业能赚钱了!

短期突破：

成立仅3年的宏图三胞在华东拥有35家分店，营业额高达25亿元，在国家统计局权威公布的中国300大零售企业排名中，宏图三胞位列第37位，成为名列最前的IT零售企业，同时成为中国最大的IT零售卖场。2004年7月，创造了7天零售额超过1.2亿元的业界奇迹。

远期成长：

宏图三胞在华东地区已经形成规模，在每个地方的卖场面积做到最大、销售量最高，成为所覆盖区域内的零售主通道。在稳定江浙市场的同时辐射全国，并加大企业信息化建设的进程，全力打造IT终端连锁航母群。

管理保障：

宏图三胞最后成功地实施了一套整合业务流、资金流和物流的信息管理“XP系统”。这套系统作为企业“信息神经”，贯穿了产品采购、销售、调拨、组装生产、出入库等整个供需链流程。库存准确率达到99.8%，实现了7天一次的超高速库存周转，最快捷的资金周转保证了其赢利。

风险控制：

IT卖场面临两个风险：一是资金周转周期过长；二是IT产品价格波动大。对此，宏图三胞的商业模式解决得都比较好。通过建立扁平直供结构，与高效的信息化管理，实现了高速的流通周转速度。快速的货物周转，使其能把产品卖到最好的价格；而高速的资金周转，更使其加大资金的利用率，实现利润的最大化。

分析师评价

宋新宇：

易中创业科技有限公司总裁

宏图三胞的WDM模式，即沃尔玛（W）的规模化连锁经营模式、戴尔（D）的个性化定制和工业化生产的直销模式以及麦当劳（M）的标准化服务模式。也正是这三位一体的新兴终端连锁经营模式，让宏图三胞将“W”、“D”、“M”拧成了一股绳，找到了卖场井喷式发展的新路径，同时也给传统意义上的赚钱理念带来更新。

在产品利润率日渐微薄的情况下，卖场只有通过加速流通周转速度，加大资金的利用率才可能实现利润的最大化，而分销业务与生俱来的长线操作特性和资金回笼的漫长周期无疑会成为制约卖场资金周转周期的巨大障碍。宏图三胞“WDM”模式的核心价值是生产体系和销售体系两大优势的互补与融合，从而快速实现终端最大化和优胜化。

第13篇

一、海信电器营运资金管理绩效分析

（一）基于渠道的营运资金管理体系 对于营运资金管理研究主要有两种思路：一种是传统意义上的按要素分析，即分析存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期以及由三者构成的现金周转期，这种分析方法简单易懂，但却将预收账款、预付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等项目排除在营运资金之外，不能完整地评价企业营运资金管理绩效水平。另一种是以王竹泉（2007）为核心的研究团队提出的基于渠道的分析，即将营运资金区分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为采购渠道营运资金、生产渠道营运资金和营销渠道营运资金。这种分析方法涵盖了营运资金的所有项目，可以全面评价企业的营运资金管理绩效，也切合了财务、业务一体化的理念，以及供应链管理、分销渠道管理和客户关系管理的需要。本文主要采用基于渠道的营运资金管理思路分析，在此基础上，对营运资金各要素管理绩效指标进行分析。

（二）海信电器的稳健性营运资金管理绩效指标分析

（1）基于渠道营运资金管理绩效指标的分析。见表1、表2：

从表1、表2可以看出，海信电器基于渠道的营运资金周转期远优于行业平均水平，约是行业平均水平的2倍。近5年随着企业规模的扩张，企业营运资金占用逐年增长，在渠道上的分布为：采购和生产渠道营运资金占用均为负数，说明供应链和生产价值链在给企业融资，且其资金占用水平逐年下降，2012年采购、生产渠道营运资金占用分别为-45.5亿元、-22.49亿元，这也反映出企业供应链资金及生产资金的管理水平不断提升。但营销渠道营运资金占用水平逐年增加，侵蚀了采购和生产渠道带了负资金需求，查阅企业年报后，得知主要是每年12月份接近年底，面临春节前电视产品的旺销而储备存货，同时对国美、苏宁两大渠道的销售主要采用银行承兑汇票而非现销，导致应收票据较多，2012年年末达到86.8亿元，所以2012年度营销渠道的营运资金占用达到113.15亿元，营销渠道营运资金周转期达到152天。

（2）基于要素营运资金管理绩效指标的分析。见表3：

从表3、表4可以看出，海信电器存货占用水平逐年增加，但存货周转期大致稳定，说明企业存货增加是与收入规模相匹配的稳健增长，也是企业精益管理的体现。但应收款项占用及周转期均增长，说明随企业规模增大导致应收款项运转速度变慢，企业应加强应收款项的管理，学习海尔等企业逐步实施的现款现货政策，增加现销比例。应付款项资金占用逐年增加，应付账款周转期逐年变长，说明企业增加了信用赊购融资的力度，这也是企业在供应链中优势地位的体现。

二、海信电器公司营运资金管理经验做法

（一）建立完善的营运资金绩效管理考评体系 海信电器依托“全员生产革新”（简称TPI），建立了自上而下、层层分解、权责明确包括营运资金在内的财务目标管理体系。公司从上到下每一层次的细分指标都有明确的管理人员与之相对应，每一孙级细分指标的完成即向上推进子级细分指标的实施和完成，而子级细分指标完成又可促成父级细分指标的完成，以此类推，有力地保证了资金管理的有效性，使海信的经营方向更明确。

具体操作中，为了保证指标评价的公开和透明，TPI主管将各级营运资金管理绩效指标做成管理看板，而且清晰地标注了指标变动趋势和各指标具体负责人员，每月考核完成之后，开放TPI指标管理看板，让各负责人亲自查看其指标完成情况和相关考核办法，在亲身感受营运资金管理压力的同时，也对公司营运资金管理目标评价有了更清晰和明确的认识（王洪星，2007）。对子公司的营运资金管理上，资金使用效率的指标占到40%权重，子公司的应收账款超过销售收入的5%就要否决年薪，再借助于子公司的周讲评、集团的月讲评，通过这种近乎苛刻的营运资金管理办法，提高了资金使用效率，也确保了企业财务稳健发展。营运资金管理责任与绩效捆绑之后，海信电器并不是仅仅单纯依靠公司内部人员去单独完成，而是更多地开放空间、结合实际，放权让各负责人择机向外部相关专业机构咨询，利用外部专业力量和技术，帮助其自身更好地提高营运资金管理绩效。

（二）结合供应商管理库存与精益管理，提升采购渠道营运资金管理水平 基于供应链集成和优化的资金管理是营运资金管理绩效提升的又一核心驱动因素。为了突破之前库存管理模式下的低效率、高成本、高不确定性等问题，2004年海信电器审时度势地在公司推行供应商管理库存（简称VMI），推进与供应链上游供应商的战略性合作共赢。一方面，海信电器与供应商共享自身需求信息；另一方面，向其核心供应商提供位于海信制造工厂内的仓库的管理权和使用权，在为供应商提供便捷的同时，保证自身生产能迅速获得元器件的补充，进而保证准时生产（简称JIT）交货。如此，海信电器有效地减少了原材料、其他物料等库存量，降低了存货不确定性风险和库存管理成本、运输成本等运营成本，提高存货周转效率，加快了资金周转，也消除了“牛鞭效应”影响，最终促进储备资金管理取得了重大突破。

具体来看，海信电器将原材料和相关辅助物料主要分为寄售类物料、自有物料和供应商直接送往生产线的物料（简称JIT物料）三大类（王洪星，2007）。通常，海信电器的采购经理在月度生产计划制定审核通过之后，以电子邮件等形式将其生产作业计划发给合作供应商，相关供应商以此制定自身的备料生产计划；同时，采购经理还会及时将海信电器每日生产计划会上确定的近期具体生产计划共享给供应商，从而促进供应企业及时生产备料，保证海信生产线的实时需求。随着供应商管理库存与精益管理的结合推行，海信电器的自有物料大幅减少，取而代之的是更具成本和效率优势的寄售类物料，从而大大减少了原材料和其他相关物料上的营运资金占用，极大地提升了采购渠道的营运资金管理绩效。同时，通过其创造的“循环招标比价”新模式，成功实施了供应链模式再造，使海信电器的材料成本在同行业中达到了较低水平，也实现了效益的节节攀升。

（三）推行精益生产，提升企业生产渠道营运资金管理水平 在原材料价格上涨、人工工资等成本上升、行业竞争日趋白热化的经营环境下，过去那种靠资金投入、规模扩大的粗放型增长模式已经成为家电企业健康发展的桎梏，而精于技术与管理相结合的精益生产（简称LP）理念逐渐为家电企业所关注。海信电器早在2003年起就大力推行“精益生产”，引入将短线、多线、快线等生产形式有效结合的柔性化生产方式，快速应对市场的需求变化；实现多品种混流生产，取消无效链缩短生产线，最大可能地减少缓存线上的在产品、自制半成品等暂存。

具体来看，第一，根据精益生产理论，海信电器对车间生产力按优化的生产工艺流程进行重新布局，例如，将手插线移至整机生产线，目的是便于将手插线生产的基板直接送入整机装配线，从而消除了之前手插线流程导致的临时库存，从而在很大程度上降低了生产资金占用。第二，引入看板管理方式，开展“拉动式”生产运作系统，在产品生产之前，生产、装配线相关负责人将所需的原材料、部件写入看板，采购、仓储中心据此配货，实现领料和生产的无缝、及时对接。第三，为了解决部分故障机器的入库问题，海信还引入“生产异常看板”，当异常出现时，生产线负责人将具体情况写入看板，相关维修部门涉入解决，从而保证机器修复的及时性和有效性，从而减少了不合格成品的资金占用。第四，海信电器积极实施“制造系统工艺优化项目”、“产品DFM改善项目”等，实现产品设计优化、制造简化和物流工艺提升的一体化管理，在和大程度上降低了设计、制造和物流等工序间的无效库存，提高了生产资金周转绩效。

（四）形成合理库存与高效物流配送，提升企业营销渠道营运资金管理水平 海信电器很早就推行零库存管理模式，通过实施特定的库存控制策略，最大化地降低库存资金占用。其早期做法为：海信市场部门的信息统计人员通过日销量统计体系，对于各个分公司、各个下辖网点、各个仓库的机器型号、各型号的机器数量进行准确盘查、层层上报、每日统计。通过库存周报、费用分析周报及时了解公司经营动向。这一时期，海信“零库存管理”的核心在于，通过对各型号产品日销量的及时、准确统计，掌握市场需求的第一手资料，并以此尽快地进行生产决策的制定，使营销周期尽可能的缩短，有效地将库存降到最优水平。同时，为了保证销售渠道环节各项工作的有效落实，海信电器对各分公司相关负责人设计了相对苛刻的绩效考评指标，基于对利润率和营运资金周转绩效的提升，其绩效考评指标不仅仅包括销售量、销售收入等利润导向的指标，还涉及了资金周转率、应付账款回款率、存货周转效率等资金周转绩效导向的指标（被称为“健康指标”）。

近年来，海信电器进一步丰富和拓展了其“零库存管理”的内涵，形成了其独特的营运资金占用和周转管理体系。建立了一套完善的数字化管理模式，被称为市场经济条件下的“计划管理”。特别在网络时代，跨区经营借助于数字管理给企业插上了成功的翅膀。海信的跨区分销借助于其建立的B2B、B2C电子商务平台，与分销商的信息化进行对接整合，对并对分销渠道进行分类，实行不同程度的信息共享；基于网上银行结算平台，全球各地的营销资金收入可以更快地汇集到海信总部。这种营运资金管理模式下，各分销渠道相关企业围绕客户订单，形成及时采购、生产和配送，从而避免资金在跨区分销等环节出现损失。

（五）成立资金结算中心与财务公司，提升企业理财渠道营运资金管理水平 为加速资金周转，提高资金使用效益，海信电器的控股母公司海信集团早在1997年就建立了资金结算中心，使包括海信电器在内的集团内各企业资金由分散运作，改成集团公司统借统还、统一调度，有效避免了资金使用上的浪费，优化了资源配置、盘活了存量资本。在同等规模下，对银行信贷需求减少了，财务费用降低了，甚至结合富余资金理财，还产生了负的财务费用（罗福凯等，2006）。大数据时代，结算中心与各企业间的海量数据交换，还成为集团对各所属企业日常业务分析与财务管控的重要手段，通过资金流去分析背后的业务流、信息流，有效地监控了各子公司的经营管理行为，为企业稳健财务的实施提供了重要手段。2008年财务公司的成立，更为海信提供了一个综合金融服务平台，进一步提高了其营运资金管理绩效、筹融资管理效果和资本运作水平。

三、公司营运资金管理加强措施

（一）改进货币资金的利用效率，提升资金使用效益 企业的货币资金主要是为了满易性需要、投机性需要和预防性需要，现金收支管理的四大原则是：力争使现金流入与流出同步，使用现金浮流量，加速收款，推迟应付账款的支付（周旭，2007）。海信电器的货币资金从 2008 年末的6.8亿元到2011年末的27.7亿元，再到2012 年末的15.5亿元的规模，而这些巨额资金基本上都是银行存款，其中绝大多数存放在海信集团财务公司，利率水平较低。虽然企业奉行稳健的财务政策，但也要追求资金的使用效率与效益。建议企业制定更加科学的资金预算，计算出最佳现金持有量，提高资金的使用效率。可喜的是，截至2012年末经董事会批准，企业购买信托产品9.8亿元，使货币资金由2011年的27.7亿元降至2012年的15.5亿元。

（二）在营销渠道推行供应商管理库存，降低成品资金占用 从企业财务报告数据可知，海信电器2012年末的存货达36.78亿元，其中产成品存货112万台/套，约为一个月的平均销量。受家电季度性销售的影响，元旦至春节前后是销售旺季，所以企业储备了较多存货，但也无形中增加了成品资金占用。建议借鉴供应商管理存货的思路，在营销渠道上大力推行经销商联网工程，与国美、苏宁等大经销商共享销售、库存信息，推行VMI管理模式，提升对终端市场需求的研判预测能力，减少产成品存货资金占用，共同提高本企业和经销商的库存管理绩效。

（三）加强应收款项管理，提升资金周转能力 由于海信电器对国美、苏宁等国内家电连锁商家的销售，主要采用银行承兑汇票结算方式，且规模和销售比重较大，导致应收票据增加。对其他部分集团内客户，采用应收账款赊销政策，由于销售回款都有一定的账期，导致整体应收账款收账期延长，应收账款占用加大，影响了应收账款的周转和获现能力。建议，进一步调整信用政策，加强应收票据、应收账款的管理，提高现销比例，采用应收账款保理等新举措，提升资金周转效率。

（四）加大国际营运资金管理创新，助力企业国际化战略实施 2012年，海信电器实现海外销售53.3亿元，占全部营收的23%。建议企业进入全球化市场后，应进一步完善国际化的营运资金管理策略。对于海外应收管理，应统一各单位的全球结算和商务政策，应选择风险较小的即期L/C、提前T/T或B/G结算方式。同时，统一设定有资质的全球L/C网络银行，防范不确定风险。此外，还可借鉴海尔的应收账款保理与出口信用保险结合的金融工具组合创新。海尔电器的彭家钧曾指出海尔的“大客户直销+应收保理+出口信用保险”是其应对金融危机和减少海外应收账款管理风险的创新模式，间接实现了现款现货，支持了海外业务拓展和战略的实施。特别是投保出口信用保险，一方面可确保收汇的安全性；另一方面随着国际结算方式的增多（除L/C外，还可采用T/T、DP、DA等），在一定程度上也可以增加出口成交几率；此外，出口信保还有利于企业信用等级的提升，使其在获得银行托收押汇、保理、贷款等金融支持方面受益，从而促进企业营运资金周转。

参考文献：

[1]王竹泉、逄咏梅、孙建强：《国内外营运资金管理研究的回顾与展望》，《会计研究》2007年第2期。

[2]王洪星：《海信集团小仓库激活资金流》，《企业管理。2007年第5期。

[3]罗福凯、车艳华：《公司营运资本日常管理的改进――来自海信集团的管理实践和经验》，《财会通讯》2006年第7期。

第14篇

每一个理性的企业家和管理人员都知道企业财务指标的重要性，都注重分析财务指标。现针对企业家和管理人员学习财务分析的需要，提炼出十个常用指标，绘制成一个类似体检表的财务分析对照表（表一）。为便于理解，表中提供了浅灰色的一般指标。

需要强调指出的是，由于每一类企业的行业参考值存在差异，因此不能简单地使用一般指标，而需要各企业的管理人员和会计人员对本行业同业调查后，在横向比较的基础上，结合本企业经营的目标，自行填写行业参考值，作为分析财务状况的依据。

（注：各企业也可以参照这种方法，根据需要增添自己所关注的指标。）

财务分析的数据主要来源于资产负债表、利润表和现金流量表。财务分析主要包括两方面：一是分析直观数据；二是分析计算结果。

一、分析直观数据

资产负债表(表1)既可以直观地反映企业资产、负债、股东权益的总体规模和结构，也可以看出这三大类账本中，每一个分类账本的本期数和累计数。

利润表(表2)又称为动态报表、损益表、收益表。利润表可以直接反映出企业生产经营活动的成果和相关因素，如一定期间的净利润是相关因素加减的结果。

现金流量表(表3)反映一个固定期间内，企业货币资金的变动情况，反映资产负债表的各项对现金流量的影响，并根据现金的性质划分为经营、投资及筹资三部分。

三张报表的数据之间存在一定的对应关系。

二、分析计算结果

本教程根据三张报表（表1、表2、表3）的相关数据,重点介绍计算得出的财务指标。为了便于企业家和管理人员学会如何分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，掌握查对指标与报表关系的方法，本教程采用彩色提示的方式，举例说明每个指标的含义和计算公式。

在财务分析时，通过计算得出的利润（收入-费用）往往与实际收到或付出的现金不一致，导致企业的盈利水平经常与真实的财务状况不符。有些企业账面利润很大，看似业绩可观，现金却入不敷出，举步艰难；有些企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。所以仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力难免有失偏颇。如结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，则较为客观全面。

为了说明指标与哪个报表有关，现提供各个指标所涉及的报表(表二)。

（一）分析偿债能力

1.资产负债率是负债总额与资产总额的比率，反映长期偿债的能力，用以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率越低，举债越容易。该比率在60％-70％比较合理、稳健；>85％，是预警信号，应引起注意；>100%，表明公司已经资不抵债，对债权人风险极大，但这种情况有时并不意味着企业已经无法运转，只要能保障支付到期的利息、工资以及必须支付的款项，企业照样可以运转。另外，由于某些行业的这一指标很高，不能只看一般指标，需要做同业比较。

公式=负债合计/资产总计

实例=(表1-53)/(表1-31)=3320531/8770531=37.86%

分析：资产负债率为37.86%，表示负债总额与资产总额的比率是37.86%，该计算结果表示企业经营或稳健或保守。

2.速动比率表示可以在较短时间内将速动资产变现，用于偿还流动负债的能力。速动资产是指除存货之外的流动资产，包括货币资金、应收票据、应收账款和其他应收款项等。一般情况下，速动资产合计应大于流动负债合计的1倍，即一般指标>1（倍），以便确保即时偿债。

公式=（流动资产合计-存货）/流动负债合计

实例=（表1-12-表1-9）/（表1-44）

=（4244031-1484700）/2160531=1.28

分析：速动比率为1.28，表示在较短时间内将速动资产变现，用以偿还流动负债的比率是1.28倍。一般而言，表示用速动资产基本上可以偿还流动负债。

3.现金流动负债比表示依靠现金偿还短期负债的能力，表明保障偿还每1元流动负债所需要的“经营活动产生的现金流量”。一般指标>0.5。短期债权人最关注此项比率。企业能够偿还债务的除了借新债还旧债外，一般应当用经营活动的现金流入还债。该指标偏低，说明依靠现金偿还短期负债的压力较大；指标过大，则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。由于不同行业经营性质不同(服务型、生产型、流通型等)，经营活动产生的现金流量差别较大，行业参考值变化较大，不能只看一般指标，需做同业比较。

公式=经营活动产生的现金流量/期末流动负债

实例=（表3-90/表1-44）=383331/2160531=0.18

分析：现金流动负债比为0.18，表示依靠现金偿还短期负债的能力差，需加快应收账款、应收票据等的变现。

4.现金流量利息保障倍数表示以保证付息来维持长期偿债的能力，表明支付l元债务利息需要多少经营活动产生的现金流量作保障。一般参考预警指标不得低于2.0，以保证支付利息。如果企业一直保持按时付息，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。

公式=经营活动产生的现金流量/本期全部债务利息

实例=（表3-90）/（表2-66）=383331/41500=9.24

分析：利息保障倍数为9.24，表示经营活动产生的现金流量是本期全部债务利息的9.24倍，说明用经营活动的现金支付利息的保障能力强。

（二）分析营运能力

5.营运资金周转次数是企业营运能力的综合指标，能比较全面地反映企业运筹资金的状况。营运资金周转次数的一般指标每年大于3次，注意还要同业比较。相关指标包括5项，经营管理者一般多关注前2项。

公式=360/（存货周转天数＋应收款周转天数－应付款周转天数+预付款周转天数-预收款周转天数）

实例见P12倒数第5行。

①存货周转天数是显示企业营运能力的单项指标之一，指每年企业出售存货的周转天数。该数值越小，表示存货转换为现金或应收账款的速度越快。单独考虑时，一般指标为每年

公式=平均存货/每天的营业成本

=[存货（期初＋期末）/2]/每天的营业成本

实例=[表1-9（期初＋期末）/2]/（表2-62/360）

=[（1484700＋1580000）/2]/（750000/360）=735.64（天）

分析：单独分析时，本例存货周转天数为735.64（天），显然过长，会影响短期偿债能力。要注意结合指标5综合分析。

②应收款周转天数是显示企业营运能力的单项指标之一，指应收款变现为现金的周转天数。天数越少，变现速度越快；天数过多，说明资金过多呆滞在应收款上，会影响正常资金周转及偿债能力。单独考虑时，一般指标为每年

公式=平均应收款/每天的营业收入

=[应收款（期初＋期末）/2]/每天的营业收入

实例=[（表1-3、4（期初+期末）/2]/（表2-61/360）

=[（246000＋299100＋66000＋598200）/2]/（1250000/360）

=174.14（天）

分析：单独分析时，应收款周转天数为174.14（天），表示变现速度较慢。要注意结合指标5综合分析。

③应付款周转天数

公式=平均应付款/每天的营业成本

=[应付款（期初＋期末）/2]/（营业成本/360）

实例=[（表1-34、35（期初+期末）/2]/(表2-62/360)

=[（100000+200000+1553800+953800）/2]/（750000/360）

=673.82（天）

④预付款周转天数

公式=平均预付款/每天的营业成本

=[预付款(期初＋期末/2]/（营业成本/360）

实例=[（表1-5（期初+期末）/2]/(表2-62/360)

=[(100000+100000）/2]/(750000/360)=48（天）

⑤预收款周转天数

公式=平均预收款/每天的营业收入

=[预收款（期初＋期末）/2]/（营业收入/360）

实例=[（表1-36（期初+期末）/2]/（表2-61/360）

=0（天）

营运资金周转次数综合计算与分析

实例=360/（指标5①+指标5②-指标5③+指标5④-指标5⑤）

=360/(735.64+174.14-673.82+48-0)

=360/283.96=1.27(次)

分析：一般指标大于3次。营运资金周转次数为1.27(次)，表示资金周转速度较慢。要争取减少存货、应收款和预付款的天数，或延长应付款、预收款的时间。

6.营运资金需求总量是测算企业下一期或下一年所需营运资金的重要指标。

公式=上年度营业成本×（1+预计销售增长率）/营运资

金周转次数

假设当年的营业成本是3000000元，企业次年的目标：销售增长率为20%，营运资金周转次数为3次。

实例=3000000×（1+20%）/3=1200000

分析：在企业制定了销售增长率的目标后，营运资金周转次数越多，资金的利用越充分，对资金的需求量越少。本例如周转3次，需要资金120万元；周转1.27次，需要283.46万元；周转4次，则只需要90万元。

（三）分析盈利能力

7.营业收入净利率表示营业收入每一元钱中，可以产生的净利润的比率。一般指标大于10%。多数情况下，该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强，但这也不是绝对的，还必须看企业的营业收入增长情况和净利润的变动情况。

公式=(净利润/营业收入)×100％

实例=（表2-77/表2-61）×100％

=（225000/1250000）×100％=18%

分析：营业收入净利率为18%，表示营业收入每一元钱，有0.18元的利润，营业收入产生的净利率不错。

8.股东权益报酬率又称净资产收益率或权益报酬率，表示股东每投资一元钱，可以产生的净利润的比率。一般指标大于8％。

公式=(净利润/平均股东权益总额)×100%

={净利润/[股东权益总额（期初+期末）/2]}×100%

实例=[表2-77/表1-59（期初+期末）/2]×100%

=225000/[（5450000＋5225000）/2]×100％=4.22%

分析：股东权益报酬率为4.22%，表示股东每投资一元钱，只产生了0.0422元的利润，利润偏低。

（四）分析发展能力

9.营业收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期。一般来说，该比率超过10%，说明公司产品处于成长期，属于成长型公司；在5%～10%之间，说明将由稳定期进入衰退期；低于5%，说明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。需要注意的是，各行业这项指标均有差异，实际操作中要自行调整指标。

公式=[营业收入（本期－上期）/上期营业收入]×100%

实例=［表2-61(本期－上期)/表2-61上期］×100％

=［(1250000－1100000)/1100000］×100％=13.64%

10.净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率，反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。

公式=[净利润额(本期-上期)/上期净利润额]×100%

实例=[表2-77(本期－上期)/表2-77上期］×100％

第15篇

关键词：零售 折扣价 盈亏平衡点

一笔资金投资于商品流通，这笔资金带来的收入不仅仅取决于商品的加价率，而是取决于商品加价率和资金的周转次数。100元的物品如果加价率为40%，单位时间内（如一年）周转一次，则其创造的收入为40元；如果加价率为20%，单位时间内周转率为三次，则其创造的收入为60元（不计复利）。对于商人而言，为了提高资金的周转率，有时候“放血清仓”，将积压的资金变现后用于周转，打折销售造成的损失又可以赚回来。正因如此，现实生活中，打折销售已成为常用的经营招术。到底打多少折是合算的呢？本文试图从分析盈亏平衡点的折扣价着手，来研究解决这一问题。折扣价可通过如下等式来计算：

折扣造成的损失=折扣后回笼资金在相同时期内投资于经销其他商品所获的利润。

畅销品在年销售数量既定条件下的折扣盈亏平衡点

假设经营者希望将回笼资金全部用于销售某畅销商品，该畅销品的年销数量既定。

例1：某商店只经销一种商品，去年共进排球25个。单个排球成本为50元，售价为70元，当年仅售出5个。经销者分析后发现，排球并无质量问题，销售缓慢的原因是该商区内喜爱排球运动的人较少，同时，拥有排球者从事排球运动次数少，排球使用寿命长。经销者还发现该商区内篮球的需求量较大。于是经销者想将所积压的20个排球一次性清仓处理，所得资金用于销售篮球。单个篮球成本为60元，加价率仍为成本的40%，计划年销售篮球20个，折扣价应订在何范围内？

记：

C―成本。

P―售价；PS―当前售价；PD―折扣价。

Q―积压货物库存数。

则折扣造成的损失为：(PS-PD)×Q

设商品的加价率为常数，则经营者在某一时期所创造的利润为商品成本与商品的加价率以及经营资金的在该时期平均周转次数的乘积。

记：

P-C

R=――为商品的加价率

C

即P=(1+R)×C

Y ―以当前价售完全部积压存货所需的平均年限。设售销时间分布是均匀的，则Y为销售全部积压货物所需年限除以2。

打折回笼资金PD×Q用于销售某畅销品，C1为畅销商品的成本。

M―畅销品年销售量。

所以，回笼资金在Y年内创造的利润为：C1×R×M×Y.

根据等式：折扣造成的损失=折扣后回笼资金在相同时期内投资于经销其他商品所获的利润，

有(PS-PD)×Q=C1×R×M×Y，P>0 (1)

下面我们来分析例1，依题意，PS=70，R=0.40，M=20，Q=20，C1=60．

按每年销售5个排球计算，20个积压排球需4年才能全部售完，故Y=4/2=2。

所以，如果能立即以22元的价格将积压排球售完,虽然损失了(70-22)×20=960元，其中成本损失(50-22)×20=560元，利润损失50×0.40×20=400元，但将所得440元资金用于销售篮球，2年内累计可销售40个篮球，则利润为60×0.40×40=960元，可弥补因排球打折造成的960元损失。

下面考察一下按PD价格打折销售所得收入用于销售畅销品的数量及资金周转次数间的关系。假定排球打折销售所得收入全部用于购买成本为C1的篮球，即：

PDQ=k C1

(3)

其中k为折扣销售所得回笼资金可一次性购买篮球的数量，

PDQ

K=―――

C1

记N为回笼资金用于销售畅销商品的年平均周转次数，因畅销品年销售数量既定为M，有：

满足式(2)、(5)、(6)的PD、k、N即为畅销品年销售数量既定条件下的折扣价盈亏平衡值。在实际中，若折扣价高于PD，或资金周转次数大于N，则所获利润更多。

注意到在公式(1)中等式的左边为C×R×M×Y，与PD无关。从公式(3)、(4)可知，无论PD>0如何变化，只要通过调整资金的周转次数，使

，就可始终使公式(1)中等式的左边为C1×R×M×Y。而一般经营活动中，并不能使资金的周转次数N随心所欲地变化。因此，这一模型存有缺陷。但这一模型也有一定意义，即在畅销品市场大(不存在积压，资金可反复周转)而经营资金缺乏的情况下，可通过有限资金的运作，实现预期目标。

资金周转次数既定条件下的折扣盈亏平衡点

从式(5)可知，折扣回笼资金的周转次数N与畅销品的既定年销售额M及成本相关。而在实际销售活动中，N与某一商品的进货成本无关，应等于所有经营资金的平均周转次数。

根据盈亏平衡条件：

折扣造成的损失=折扣后回笼资金在相同时期内投资于经销其他商品所获的利润

由于利润等于经营资金与加价率及资金周转次数三者之积，故得：

例2：某商店去年共进排球25个。单个排球成本为50元，售价为70元，当年仅售出5个。经销者想将所积压的20个排球一次性清仓处理，所得资金用于销售畅销商品。商品的加价率均为40%，根据以往经验，资金的周转次数为每年2次，折扣价应订在何范围内？

依题意，

(元)，即为最低折扣价，如果实际折扣价格高于26.92元，则可创造更多利润。

实际上，将公式(3)、(4)中的k、C1代入公式(1)中，即可得公式(7)，推导过程略。

但是两个模型是有区别的。第一个模型假设畅销品的销售量M既定，资金的周转率随M变化。第二个模型中资金的周转率由往年的销售情况算出，畅销品的销售量M随周转率变化。因此，第二个模型比第一个模型更为合理。