金融市场的重要作用范文

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第1篇

关键词：金融创新；次贷危机；监管

中图分类号：F830.9 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.10.43 文章编号：1672-3309（2013）10-93-03

2007年在美国爆发的次贷危机，引发了波及全球的世界经济危机，对世界经济的发展产生了巨大的负面影响。至今，世界经济还未完全复苏。那么是什么产生了次贷危机？许多学者将其归纳为美国过度的金融创新，使许多国家的政府和民众对金融创新产生了恐惧感。那么金融创新是否真的是一块不可逾越的禁地？答案显然是否定的。大家普遍认为金融创新的适度发展有利于经济的发展，但必须实行严格的监管，其中如何权衡是关键。为此，下面就我国如何发展金融创新进行分析和讨论。

一、金融创新的内涵、产生过程和重要作用

所谓金融创新是指在金融活动中，通过将金融市场的内部要素重新组合或者引进新的事物，从而提高金融市场效率的一种行为。广义上可以分为三个层次：金融体系或者机构的创新，业务流程的创新和金融产品的创新。狭义上的金融创新仅仅指的是金融产品的创新。在后面的讨论中所涉及的金融创新概念都是指狭义上的金融创新，即金融产品的创新。

金融创新兴起于20世纪70年代，在此之前，由于发生了20世纪30年代的大萧条，各国政府对金融的监管极其严格。但到了70年代，布雷顿森林体系崩溃，国际金融市场进入了大变革时期。为了规避监管，追求更高的利润，银行家们增加了金融创新的力度，从此，金融创新发展进入快轨期。据不完全统计，1980年到2001年之间，仅在公司证券领域就出现了多达1836个证券品种。进入21世纪之后，金融创新的速度更加迅速，新的金融产品不断的产生。

金融创新之所以有如此的发展动力和潜力，主要因为它有以下几方面的重要作用：

（一）金融创新可以帮助人们规避金融风险

规避风险是金融创新的重要推动力。在市场经济中，风险无处不在，尤其是在金融市场中，风险更是巨大。所以一直以来，金融从业者一直希望能够通过金融创新来减少、锁定、转移和分散金融风险。例如期权、期货等金融工具的产生，帮助投资者锁定利润，不因市场的波动而对自身产生影响；信贷风险转移工具（CRT）等则可以有效地帮助转移信用风险，从而使风险分散化。因此，在规避风险的需求驱动下，金融创新得到了蓬勃发展。

（二）金融创新可以提高金融效率，促进金融市场的发展

金融工具的创新，一方面可以有效降低金融交易成本和成本，更好的发掘市场信息，降低信息的不对称，发现资产价值，从而提高金融机构决策的科学性，增加金融企业的盈利水平；另一方面，可以为投资者提供多元化的金融服务，满足不同层次、不同需求的投资者，吸引更多的投资资金。因此，金融创新的发展有利于提高金融市场的效率，拓宽金融市场的广度和深度，使金融市场可以在全球各地24小时不间断运作，扩大了金融市场的影响力。

（三）金融创新可以增加货币的流动性，促进经济的发展

经济的发展离不开货币的供应，而货币的供应一方面靠央行提供的基础货币，另一方面靠金融机构的货币创造。金融机构的货币创造与存款准备金率和货币的流通速度相关。金融创新可以加快货币的流通速度，使闲置资金充分流动起来，增加了货币乘数，提高了金融机构创造货币的能力，从而提高企业的利润和经济的发展。因此，多年来在许多国家，政府和企业都看到了金融创新的力量，默认和鼓励金融创新的发展。

（四）金融创新在一定程度内可以促进金融市场的稳定

金融创新中产生了许多新的金融工具，这些金融工具可以更好更快的发现市场的信息和资产的实际价值。因此在信息较为透明的情况下，金融市场波动性就会更少，对外界的冲击也能起到一定的“减震”作用。例如2007年发生了次贷危机，各国的股票市场都出现了大规模的下跌，但新兴经济体的股票市场下跌要比发达国家下跌幅度大很多，其中一个重要因素就是发达国家的金融创新更为发达。但是金融创新对金融市场的稳定作用是有限的，只有在金融市场基本功能没有发生损害的情况下才能发挥作用。因此，金融创新的这种功能，也成为了它能够得到快速发展的重要因素之一。

二、金融创新可能会引发的风险

虽然金融创新具有很多作用，受到了许多国家政府和企业的重视，但是不容否认，金融创新也具有很多负面作用，自身蕴藏着许多风险。如果处理不好，会引发更大的危机，2007年美国的次贷危机就是一个很好的例子。下面就对金融创新可能会引发的风险进行分析：

（一）金融创新会导致货币需求的不稳定，影响了货币政策的效

金融创新一方面改变了人们持有货币的动机，使投机性需求大大增加，并变得难以估计，引起货币需求的不稳定。另一方面，金融创新改变了货币乘数，增加了货币的内生性，使影响货币需求的因素更加复杂，相关系数不确定增加，对货币需求的预计变得更难。因此，金融创新导致了货币需求不稳定，并且难以估计。在这种情况下，中央银行对基础货币的供应就更加难以把握，在实施货币政策时，也因为金融创新工具的影响而造成效果的放大或者减少。这是金融创新所引发的其中一个重要的负面作用。

第2篇

强化监管协作机制

奥地利一向主张金融市场的稳定与健康是预防金融犯罪的根本保证，金融监管尤为重要。奥地利负责金融市场监管的主要是联邦财政部、金融市场监管局和奥地利央行。这三个部门对金融市场的监控主要通过《金融市场机构法》、《奥地利银行法》、《保险监管法》、《有价证券监管法》等专项立法予以保证。同时，三部门间密切协作，专门建立了金融市场监控委员会作为合作平台，就经济形势和金融市场风险等交换信息和意见，并讨论国内金融政策及商定对欧盟金融政策的立场。

集中权力高效监管

最能体现奥地利金融监管集中、有效的机构是2002年4月新成立的奥地利金融市场监管局(FMA)。它被看成是奥地利金融监管体系向国际化和现代化迈进的标志。

金融市场监管局成立后，将原本由联邦财政部负责的银行、保险和养老金市场监管和奥地利安全局有价证券监管部门的职能和资源集于一身，成为一个由宪法保障其独立性的唯一直接负责对金融行业进行监管的机构。它的独立性还使所有在奥地利从事金融活动的企业和机构能够得到公平的对待。为了加强该机构的强制力和保证监管措施的有效实施，法律还赋予它行政刑事权、强制执行裁决和单独相关法令的权力。

在金融监管方面，金融市场监管局向所有在奥地利从事金融活动的金融机构颁发执照并详细登记备案。为了增加金融市场的透明度，金融市场监管局将所有有资质的金融机构的名称在网上公布，以方便交易方在金融交易中进行核对；对无资质进行金融活动或者可能存在金融诈骗、违规操作的金融机构也会在网上公布。

在银行监管方面，中央银行在一定程度上也成为金融市场监管局实施金融监管的一个延伸。从评估金融风险到监管银行机构金融犯罪，这两个机构之间的合作非常紧密。奥地利中央银行在提高金融市场的透明度、实地金融审查、检验信贷资格、提醒金融市场参与者注意金融风险及采取相应措施、加强货币支付体系和有价证券结算领域监管等方面都发挥着不可替代的作用。

监管平台延伸国外

第3篇

[关键词]离岸金融市场　发展

离岸金融业务，是指非居民之间的资金融通与交易，其客户群体是境外的非居民，包括公司和个人客户，资金来源和资金运用均在境外，即通过吸收非居民客户的存款，向非居民客户提供贷款、结算等金融服务。

离岸金融市场是金融自由化、国际化的产物，上世纪60年代离岸金融市场的出现，使信贷交易实现了国际化，从而代替了金融中心必须是国内资本提供者的传统，并为国际金融中心的扩散创造了重要条件，离岸金融市场由于其独特的优势使得它在国际金融市场上发挥着越来越重要的作用。本文试通过介绍离岸金融市场的作用来分析发展我国离岸金融市场的必要性。

一、离岸金融市场的作用

离岸金融市场是在传统的国际金融市场基础上发展起来的。众多离岸金融市场的产生，对推进国际金融业务的发展，乃至国际生产和贸易的发展都起到了极其重要的作用。

(一)离岸金融市场的产生促使国际融资渠道畅通

为世界各国提供了一个充分利用闲置资本和顺利筹措经济发展资金的重要场所和机会。例如，欧洲货币市场对德国及日本的经济复兴，亚洲货币市场对亚太地区国家的经济建设，石油美元对拉美国家的经济发展都起到了重要作用。

(二)离岸金融市场的产生缩小了各国金融市场的时间和空间距离

为降级资金成本提供了便利。离岸金融市场一方面使国际银行业能以24小时连续营业，形成国际借贷资金高速运转的全球流动体系；另一方面由于离岸金融市场的低税率或减免税收及其他金融优惠措施，使资金交易成本大幅度下降，促使国际资本的加速流动，使世界资源配置更趋合理。

(三)离岸市场的产生增强了全球金融市场之间的竞争性

有助于形成合理的国际利差水平，有助于形成全球性的平均利润率，促进生产、贸易和资本国际化的进一步发展。

(四)离岸金融市场的产生缓解了国际收支失衡

稳定了国际经济秩序上世纪70年代以后，由于石油提价等原因的影响，许多西方国家和非产油发展中国家都出现巨额国际收支逆差，它们通过离岸金融市场筹措外汇资金，在一定程度上缓和了国际收支失衡的压力，从而为世界经济金融秩序的稳定发展起到了重要作用。

二，我国发展离岸金融市场必要性分析

自1989年起，招商银行、深圳发展银行等五家银行经中国人民银行批准，在深圳开始试办离岸银行业务。由于当时缺乏完善的管理制度和办理该业务的经验，加上后又遭遇1997年的亚洲金融危机的影响，离岸银行业务遭受了较大的挫折。针对这一状况，中国人民银行及时停止了这些银行的离岸银行业务。

亚洲金融危机结束后，随着国内经济的不断发展和金融改革的进一步深化，中国人民银行在2002年批准招商银行、深圳发展银行恢复办理离岸业务，同时批准总部在上海的交通银行和上海浦东发展银行试点办理离岸银行业务。随着我国经济的快速发展，经济金融体制改革的不断深入，发展离岸金融市场的条件日趋成熟。发展离岸金融市场对我国经济、金融的改革和发展将起到重要的推进作用。

(一)建立离岸金融市场是我国金融国际化的客观需要

离岸金融市场的建立，可以吸引大批跨国金融机构进入，使国内金融机构在和跨国金融机构的竞争中得到锻炼，并且带来和吸引大量的国际金融人才，有利于国内金融机构的国际化。另外，国外金融机构进入我国的离岸金融市场，会带来最新的金融工具，使国内金融产品与国际接轨，将有利于金融业务的国际化。各国都尽其所能地来推动本国金融业国际化，积极参与国际金融市场的分工与合作，与此同时，这些金融中心又反过来促进了本国和本地区的经济快速的发展。

(二)建立离岸金融市场可以为我国当前巨额的外汇储备减压。增强我国国内宏观经济政策的有效性

截止2010年年底，我国的外汇储备规模已达2.84万亿美元，成为世界上外汇储备最多的国家，但目前缺少消化外汇储备资产的有效渠道，这不仅给人民币造成很大的升值压力，也使大额外汇储备面临汇率风险。另一方面，由于我国过去长期实行的强制结售汇制度，而形成的国内市场流动性被迫增加使得我国的货币政策等国内宏观经济政策的有效性大大降低。建立我国离岸金融市场让中资银行开展离岸业务可以释放离岸业务在维持国际收支平衡方面的潜力，为外汇储备消肿，进而增加宏观经济政策的有效性。

(三)有助于推动人民币国际化的进程

一个国家货币的国际化与离岸金融的发展关系密切，离岸金融市场的发展实际上是开放本币自由流动的缓冲区，是对本币国际化的支持。我国可以借鉴日本的发展道路，通过建立离岸市场，实现本币的离岸化经营，逐渐增加资本项下对外开放的款目数，推动人民币国际化。我国也可以通过离岸金融市场加强对境外人民币的掌控，开辟离岸金融市场可以回流在周边国家流通的相当数量的境外人民币，从而便于加强对境外本币的监控，减少这部分本币对国内金融市场可能带来的冲击，增强金融风险防范能力，确保我国货币政策的有效实施。

(四)有利于提高我国金融业的经营水平

离岸金融要求开办地拥有良好的基础设施以及较高水平的从业人员，这有利于提升当地金融生态环境及金融专业人员的素质和技术水平；离岸业务的开展将使东道国与国际市场接轨，中资金融机构可以在家门口学习和借鉴外资金融机构的先进管理经验，培养熟悉国际金融业务的专门人才；通过与外资银行的竞争，促进中资银行学到新的国际金融业务的操作，锻炼队伍，转变机制，从而提高整体管理水平，提高金融业的综合竞争力，促进本地银行业的发展。

(五)有利于我国商业银行开辟新的利润增长点

我国正在进行金融体制的一系列改革，随着资本市场的发展，直接融资的比重呈上升趋势，而间接融资的比重则呈下降趋势，因此，以经营传统存贷款业务为主的我国商业银行面临利润增长空间日益狭窄的窘境。分析当代的国际金融市场不难发现，外资银行的主要利润来源已经不再是传统业务，而是来自风险小、成本低、利润高的现代银行业务，并以此形成自己具有核心竞争力的品牌。离岸金融业务具有管制宽松、税收优惠的优势，因而其经营成本较低，只要风险控制得当，就会成为世界各国银行利润来源的重要组成部分。比如，新加坡发展离岸金融市场带动了国内金融业的发展，特别是资本市场获得了迅速发展。离岸金融业务在我国的初期发展阶段也曾给我国银行业带来过巨大利润。以招商银行为例，1998年以前，该行的离岸金融业务累计赢利1.61亿美元，占同期全行利润总额的11.07％。因此，我国商业银行必须认识到离岸金融业务所蕴涵的巨大利益，将其开辟为新的利润增长点将是明智的选择。

(六)有利于带动我国贸易、生产和就业的增长

有了离岸金融市场，外商在华投资利润就没必要直接汇回母国，也便于跨国公司在全球范围内自由调度资金，还可望为出口加工业解决外汇瓶颈。通过为市场提供配套的设施和服务可以刺激当地经济的增长、增加当地的收入和就业、带动当地经济发展。金融业的活跃无疑会对会计、律师、保险、航运、证券、旅游以及生活服务等行业的发展起到推动作用；国内离岸金融市场还可以从主要金融中心如东京、香港争取到后勤服务业务，如清算、股票登记、信用卡制作及其他劳动密集型金融活动，给市场所在地及周边地区带来就业机会。政府可以从税收和离岸银行业利润以及其他费用收入中获得相当的外汇收入，提高财政收入，改善外汇收支状况，给经济的发展注入新的活力。