公司证券投资分析范文
前言：我们精心挑选了数篇优质公司证券投资分析文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。
第1篇
（一）国外文献 从La Porta、Lopez-de-Silanes和Shleifer （1999） 证明当前股权结构中普遍存在的是大股东持股而不是Berle和Means（1932）所认为的分散持股以来，公司治理的焦点由第一类委托―问题转向第二类委托―问题，即从关注股东与经理的利益冲突转向大股东与中小股东的矛盾。但是，两类冲突总是并存的。事实上，作为解决第一类冲突问题方式之一的大股东持股又产生了第二类的委托―问题，即大股东对中小股东的侵吞与掠夺。对这一领域早期有影晌的研究是Gvrossman和Hart（1988），他们证明如果公司股权高度分散，小股东便会没有足够的激励来监管管理者。Shiefier和Shny（1997）构建一个理论模型发现，在投资者保护较差的国家，集中的股权结构下，外部股东可以对管理层进行强有力的约束和监管，从而保护投资者的利益。最成功的案例是德国模式，在德国，金融业混合经营，许多大公司的股东是银行，银行的介人提高了公司的股权集中度，德国的经验表明股权集中度越高，公司利润越高。GordonVandSchm（2000）以对德国公司的研究得出相同的结论。LLSV（2000）发现各国上市公司的所有权集中程度、资本市场的广度和深度、股利政策以及外部融资途径存在巨大差异，一个重要原因就是保护投资者权益不被公司经理和控股股东剥夺的法律存在差异。LLSV研究结果也强调投资者保护与股权集中是现代公司治理的关键要素。LLSV的主要观点是：投资者保护好的国家，股权相对分散；投资者保护差的国家，股权比较集中。Boubakri等（2003）研究了投资者保护、所有权结构和企业业绩之间的关系，用1980年~1997年间私有化的26个新兴市场170个企业的数据作为样本，结果表明在私有化年间政府所有权比重下降很大，这些下降的所有权被当地机构、外国投资者和国内个人取得。在投资者保护较差的国家，所有权集中对企业业绩有着重要的积极影响。所有者的身份对于企业业绩也很重要，当地机构和国内投资者是所有者时，企业业绩很好，所有权集中是这些国家公司治理的一个关键机制。而公司治理在某种程度上有助于投资者保护，MareoBecht等（2002）认为治理有助于解决分散投资者的集体行动问题，也有助于协调公司各种要求权持有者之间利益冲突。他们认为公司治理所处的一个两难困境是需要对大股东干预公司活动的行为进行管制以保护小投资者，但这样可能增强管理层的权利及其滥用权力的范围，尽管有限制滥用的可选择方法，但这些方法的有效性仍是个问题。Himmelberg等（2002）研究了投资者保护、所有权和资本成本之间的关系问题，认为投资者保护越差，公司内部所有权就越集中，而所有权越集中，所暗含的资本成本就越高，这在投资者保护差的国家里己得到验证。由于投资者保护较差提高了资本成本从而阻碍了国际间资本流动，而股权制衡理论根据普遍存在的多个大股东互相制衡的现象， 指出多个大股东的制衡在减少经理的私人收益的同时， 还有助于保护小股东的利益（ Gomes和No2vaes， 2005） 。Modigliani 和Miller （1958） 的投资现金流理论，Jensen 和Meckling（1976）的契约理论，Grossman、Hart（1986）和Hart、Moore （1990）的财产权和剩余控制权理论可以看出，理论的发展越来越强调公司治理对投资人权益的保护。Shleifer和Vishny（1997），La Porta 、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny（1998；2000）的研究均表明，公司治理、股权结构与企业绩效之间存在着非常密切的联系。然而，包括中国在内的许多国家与地区的多数上市公司的股权结构特征并非股权分散，而是相对集中或高度集中；并且Rajan（1992）、Weinstein&Yafeh（1994）、Franks&Mayer（1984）、Shleifer& Vishny（1997）、Pagano&Roell（1998）、Johnson&La Porta et al（2000）、Cheung& Chan（2004）等多人的研究均不同程度地揭示了在股权相对集中或高度集中的公司中，严重存在着控股股东或大股东恶意侵占中小股东利益的现象。Maury和Pajuste（2005）用芬兰的上市公司的数据进行检验得到相似的结论：大股东之间股权分布越均衡，企业的绩效越高。
（二）国内文献我国学者对这方面的研究较少，王克敏、陈井勇将Beeker（1968）的“犯罪与惩罚”理论引人Jensen和Meekling（1976）的研究体系中，以此来分析所有权结构与投资者保护对管理者行为控制及企业价值的影响，通过模型证明了三者之间的关系，强调了所有权结构对管理者行为控制作用受到投资者保护程度的影响但没有进行实证检脸。张人骥、刘春江（2005）对2000年公布的年报的991家沪、深上市A股公司，定义了基于股权结构的股东保护变量，在此基础上研究了股东保护与现金持有之间的关系结论表明股东保护好的情况下，现金持有相时较小，二者之间呈负相关关系。但以股权结构来量化投资者保护，首先就暗含了第一大股东的存在，是侵害了投资者的权益。虽然在我国这种现象比较普遍，但事实上，股权结构影响投资者保护，但不一定侵害投资者的利益，每一家公司的具体情况不同，可能是为了提高公司的绩效而选择相应的股权结构与之配对，从而改善公司的经营效率，因此不能片面地把两者等同。张庆、孙容平、刘尚林（2006）以中小股东持股比例来代表其利益受保护状况，利用合成数据模型对我国上市公司独立董事制度对中小股东利益保护的问题进行实证研究。结果表明目前我国上市公司独立董事制度对中小股东的利益保护效果较弱。但以持股比例来量化中小投资者的保护状况，在我国这种特殊的股权结构下，代表性不够。虽然说持股比例少也代表投资者的控制权也少，但这并不能说明其权益就受到侵害。而且投资者的权益主要包括收益权和控制权，尤其对于大多数中小投资者，他们投资于公司并不是为了获得控制权，而是收益权。
从以上对国内文献的回顾可以看出，股权结构对投资者保护的影响确实存在，但实证研究较少，本文从股权制衡的角度，利用沪深两市上市公司的经验数据对这一问题进行实证检验。
二、研究设计
（一）假设提出随着大股东持股比例的增加，一方面解决了分散投资下的搭便车行为，大股东可以有效监督或者控制经理人行为，为全体股东创造价值，这是控制权带来的共享收益；但是另一方面产生了新的问题，由于控股股东利益有着不同于外部投资者的私人利益，控股股东利用其手中的控制权侵占外部投资者利益，这是控制权带来的私人收益。
在股权集中的市场环境下，控股股东具有相对甚至绝对控股权，能够决定董事会构成及经理人选择，经理人通常来自控股股东或者和控股股东有密切关系的人员，控股股东意志可以直接体现在上市公司经营决策中。即使从外部市场上选择经理人，由于控股股东的控制权，同样可以很好地监督经理人的行为。在这一背景下，原先股权分散结构下投资者和经理人之间的问题变得不那么重要，而控股股东与外部投资者之间的问题成为公司治理过程中面临的主要问题。
股权制衡是指控制权由几个大股东分享，通过内部牵制，使得任何一个股东都无法单独控制企业的决策，达到大股东互相监督的股权安排模式。若公司中引入多个大股东，由于其他大股东与第一大股东以及各个大股东之间的利益不一致，其他大股东就有动机和能力防止某一大股东的自利行为，从而间接地减轻了控股股东对中小投资者权益的侵害，保护了中小投资者。根据以上分析，本文提出以下假设：
H1：其他条件不变的情况下，股权制衡与大股东侵占中小股东程度负相关
（二）变量解释具体如下：
（1）被解释变量：TUNNEL1，反映投资者保护的变量，表示大股东对中小股东利益侵占程度。
（2）解释变量：SF，反映股权制衡程度。
（3）控制变量：SIZE，反映公司规模；LEVER，反映公司财务状况；LOSS、DELIST，反映财务状况和盈余管理；NO1S，反映公司治理；BH，虚拟变量，反映是否是B股和H股；SZ，虚拟变量，反映是否公司深圳上市；YEAR1和YEAR2是年度虚拟变量。变量定义见表1。
（三）样本选取本文样本数据全部来自CSMAR数据库，包括了2007年~2009年上海证券交易所和深圳证券交易所剔除了金融行业和被ST的公司以及不同公司和数据不全的公司后的上市公司数据，共得到1203个样本观测值。采用Excel，Eviews数据分析软件对数据进行分析。
三、实证分析结果
（一）描述性统计分析 主要变量的描述性统计结果见表2。从表2可以初步看出，我国上市公司第二到第五大股东持股比例还比较低，均值仅为38.38%。这可能是我国大股东侵占行为较严重，对中小投资者保护力度不够的原因之一。
（二）回归分析 为了进一步检验各投资者保护指标与股权制衡度的关系，本文构建如下模型进行回归分析:
TUNNEL1=C+a0SF+a1BH+a2SZ+a3LEVER+a4LOSS+a5DELIST+a6
SIZE+a7GROW+a8NO1S+a 9YEAR1+ a 10YEAR2
回归分析结果如表3所示。
由表3可以看出，表示股权制衡度的指标（第二到第五大股东持股比例SF）与大股东对资金的占用指标TUNNEL1在1%的水平上显著负相关。即股权制衡度越高，大股东对上市公司的资金占用越少，对中小投资者的保护力度越大，从而验证了本文的假设。净利润指标代表公司是否亏损，其不显著可能是因为：第一，存在着上市公司根据自己的利益，利用会计计量方法的变更等或采用不法手段调高或调低净利润的现象；第二，在我国信息披露法规还很不完善，监管力度也较弱，大股东可以在很大程度上控制信息的披露。因此侵占型关联交易较多的公司，更有可能存在着不披露，披露不及时或虚假披露的行为。公司发行的是否为B股或H股，对投资者保护的影响不显著，可能是因为不管是B股H股，还是A股等，法律对中小股东的保护是相似的。
四、研究结论与政策建议
（一）研究结论通过上文的实证分析可以看出，上市公司的股权制衡有利于保护中小投资者利益。上市公司引入多个大股东可以形成股东间的相互制约关系，由于其利益不可能完全一致，因此大股东们会围绕着各自的利益相互博弈。博弈的结果可以阻止任何一个大股东利用控股权进行关联交易转移公司资产，或利用公司资产提供担保，进行融资的行为，从而使大股东利用中小投资者资金的难度增加。
（二）政策建议从本文得到的启示是：在公司治理中设置多个大股东，形成相互制衡的关系，可采用这种方式作为对保护中小投资者利益的法律的有效补充。
参考文献：
第2篇
关键词:风格投资;小公司效应;实证分析
中图分类号:F8
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)05-0167-01
1 文献回顾
1981年,Banz在《公众股市值与收益率的关系》一文中首先提出“小公司效应”,他以纽约证券交易所的全部股票为样本,以公司的总市值为标准,发现在l936-l977 年间最小规模组合的年平均收益率比最大规模组合高19.8%,而且经风险调整后,小公司股票的高异常收益率仍然存在。
国内学者对中国股市是否存在小公司效应也存有争议。宋颂兴和金伟根(1995)研究了1993年l月l日至1994年8月上海市场29只股票的交易数据,发现上海股市存在小公司效应;周文和李友爱(1999)以1996年l月5日至1998年年底上海证券交易所的50只股票为研究样本,证实了规模效应;陈小悦和孙爱军(2000)发现规模对股票收益没有解释能力;陈信元、张田余和陈冬华(2001)对股票收益进行横截面多因素分析的实证研究发现,规模对股票收益具有显著的解释能力。
2 描述性统计和研究方法
2.1 数据和描述性统计
本文研究以上证A股指数反映股市总体的表现,以中证500小盘指数反映小规模公司股价表现。中证500指数是中证指数有限公司于2007年1月15日的小盘股指数,综合反映了沪深股市小市值公司的整体状况。中证500指数包含了两市流动性较好、市值处于中等区间的小盘股。中证500指数首先扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票,然后按照最近一年日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的股票,然后将剩余股票按照日均总市值由高到低排名,选取前500名的股票作为中证500指数样本股。样本区间为2007年1月19日至2009年12月18日,以1年期定期存款利率为无风险利率。数据来源于巨灵金融数据库。采用周收盘价的对数收益率进行分析,令p,为t时的收盘价,对数收益率定义为rt=ln(pt/pi)。
2.2 研究方法
为了分析我国是否存在小公司规模效应,利用Schwert的方法,以CAPM的Jensen指数来度量投资组合的异常表现。式中:、为某投资组合报酬,rf为无风险收益率,rmt为市场报酬。如果a在1%显著性水平上显著大于0,那么,小盘指数的成分股票构成的投资组合的表现明显好于大盘指数的成份股股票构成的投资组合的表现。因而,可以从a的显著性水平,判断所选择的样本区间内股市是否存在着规模效应。
3 实证结果
首先,我们计算出2007年1月17日到2009年12月17日之间代表股市总体表现的A股指数,以及代表小盘股指数的中证500指数和代表大盘股的沪深300指数的平均对数收益率和标准差。
其次,我们运用式做最小二乘回归检验,检验结果如下。 的T检验结果小于在5%的显著性水平下T值1.658 1.289,但是大于10%的显著性水平下的T值1.289。
C0.4327430.2865311.5102810.1331
X1.0902800.05698719.132130.0000
4 结论
实证结果我们发现,中国小盘股确实存在超过大盘股以及总体股市的平均收益率,但是小盘股存在更大的风险。对是否存在小公司效应,我们的实证分析结果在5%的显著性水平下没有能够证实存在小公司效应,因此没有足够的证据证明中国股市存在明显的小公司效应。
对于“小公司效应”形成的内在机理,国内外学者提出了不同的理论假说试图解释。(1)其中,最有力的解释是小公司一般具有较高的风险,因此,他们应该获得更多的补偿收益率。(2)也有分析认为小公司倾向于被大的机构投资者忽视,所以关于小公司的信息提供得少。这种信息缺乏使小公司股票的风险更大,因而需要更高的收益率来补偿。(3)也有学者将小公司效应归因于小公司的流动性较差,从而交易成本更高,因而应该有一个非流动性溢价来补偿其投资者。(4)Rolh提出的“避税售卖假说,'(Tax-loss Selling Hypothesis)认为,1年中下跌的股票的价格在年末有继续向下的压力,因为投资者会出售这些股票以实现资本损失,从而减少该年的税收支出,过了年末,这种压力不复存在,股价在一月份出现规律性上涨。
参考文献
[1]高扬.股市中的异常之谜[J].中国证券期货,2003,(6):91-95.
第3篇
关键词：股改 投资效率 自由现金流 市场化进程
一、引言
上市公司股权分置改革，是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。2005年中国证监会了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，随后股权分置改革工作全面展开，截至2006年底股权分置改革已经接近尾声。股权分置改革究竟给证券市场和上市公司带来了多大影响，如何从理论和实践上总结股权分置改革的效果，引起了学术界和实务界的普遍关注。根据《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（2006），对完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以积极研究上市公司管理层股权激励的具体措施，对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的上市公司市值指标。改善投资效率是公司成长的主要动因和未来现金流增长的重要基础。但由于经理有不同于公司价值最大化的目标，经理并不一定会做出最优的投资行为。然而，上市公司实施股权激励政策，在一定程度上提高了经理的积极性，抑制管理者机会主义行为的作用，使其努力改善投资效率，从而提高企业的业绩，最终实现企业价值的最大化。但是，学术界却鲜有研究检验股权分置改革如何影响企业的投资效率，这和现阶段投资效率是公司成长的主要动因很不相称。本文将从这个问题进行深入探讨，以弥补目前学术界对股权分置改革与企业投资效率之间的关系研究的不足，为上市公司建立科学的投资决策机制、提高投资效率提供理论基础和实践指导。本文在考虑了不同控股股东性质和公司所在地区的市场化程度差异的影响，通过对我国上市公司投资效率与股权的关系研究发现，上市公司进行股权分置改革能有效的改善公司的投资效率，但其效果仅表现为对投资不足的改善，同时对于强制实行股权激励的国有上市公司效果更为显著。在区分不同地区的市场化进程的情形下，实证结果表明，在市场化进程高的地区其股改对投资不足的改善效果更好。
二、文献综述
（一）股权分置改革研究 股权分置改革问题的研究包括理论和实证两个方面。理论方面的研究主要集中在股权分置改革的影响和意义两个方面（乔志城等，2007；丁志国等，2006；“股权分置改革”研究课题组，2006；吴晓求，2004；唐国正等，2005）。吴晓求（2004）认为股权分置改革有利于提高上市公司治理绩效。刘煜辉等（2005）认为股权分置改革是提高我国证券市场资源配置效率的根本所在。实证方面的研究主要围绕支付对价和短期市场效应两个方面。 吴超鹏等（2006）通过对330家股改公司的实证研究探讨了非流通股股东的对价送出率及流通股股东的对价送达率的影响因素。丁守海（2006）利用股权分置改革以来15个月的面板数据，分析了股权分置改革对上市公司资产价值的影响。张俊喜等（2006）的研究表明， 上市公司在股改过程中考虑了财务状况、 股市表现及各方利益的平衡。陈蛇等（2005）的实证结果解释了股权分置改革引发的股市波动现象。 杨善林等（2006）研究表明股票的全流通纠正控股股东利益取向的有效性，改善公司治理效用，申慧慧等（2009）的研究也表明股改后的非国有上市公司向上盈余管理程度显著提高，盈余持续性显著降低。上述研究探讨了股权分置改革的理论和意义，并从不同的侧面实证分析了股权分置改革的影响。
（二）投资效率研究 关于企业投资效率的影响因素现有的文献主要集中在以下几方面：一是，公司治理机制。众所周知，公司治理水平直接关系到企业的投资效率。有效的公司治理能通过一系列制度安排实现股东、债权人和经理人等之间的相互制衡，防范和化解他们之间的利益冲突，防范投资风险，保证企业投资决策的科学化和有效运行。正是在这个意义上，Milgorm & Roberts（1992）指出，当企业被看作是一组不完备契约时，企业所有权中的剩余索取权和剩余控制权间的有效结合是提高企业投资效率和经营效率的关键。李鑫（2007）指出有效的公司治理能通过一系列制度安排实现股东、债权人和经理人等之间的相互制衡，防范和约束过度投资等机会主义行为，保证企业投资决策的科学化。但目前中国市场经济尚处于不成熟阶段，加之股权结构不合理，上市公司治理机制尚未发挥实质性作用。二是，融资约束。在完全竞争的资本市场上， 企业的投资决策和融资决策是相互独立的， 投资支出的多少取决于企业的投资机会， 企业总能够以与内部资金相同的成本筹集到外部资金，从而满足投资支出的需求（Modigliani&Miller，1958）。但是，在现实的经济环境中，由于信息不对称、交易成本以及税收等因素的影响，企业在外部资本市场上往往无法筹集到足够资金将投资扩大到完全竞争状态下的水平， 企业因此而受到融资约束， 投资支出依赖于内部资金。Fazzari等（1988）认为， 投资―现金流敏感度能够很好地反映企业遭受融资约束的程度。Gugler（2003）通过分析奥地利企业的所有权和控制权结构， 将家族控制企业归类为融资约束型， 国家控制企业归类为冲突型， 银行控制企业则为融资约束和冲突均无型， 实证结果显示家族控制企业和国家控制企业均具有较高的投资―现金流敏感度、而银行控制企业的投资―现金流敏感度不显著，从而说明融资约束和过度投资确实导致显著的投资―现金流敏感度。（Pawlina & Renneboog，2005）采用与Gugler（2003）相类似的方法， 对英国企业的融资约束和过度投资进行了分析。Gugler（2003）中的方法也被应用于检验中国企业的投资―现金流敏感度（饶育蕾，汪玉英，2006；张中华，王治，2006）。基于融资约束的角度，融资约束严重的企业投资水平通常会低于市场最佳水平，即出现投资不足的问题（Myers & Majluf，1984；Hubbard，1998；Fazzari，Hubbard，Petersen，1988；Wang et atl.2009）。三是制度环境。由于上市公司高管人员大多由政府任命， 导致政府对公司高管人员的考核标准并非市场体系， 而是多目标体系（俞鸿林，2006）， 在多元目标体系和刚性薪酬管制体制下， 在职消费成为经理人员的替代选择， 并且这种在职消费随着公司规模递增。因此， 即使投资项目继续进行的边际经济收益为负， 企业经理也可能不会终止投资。田利辉（2005）则从预算软约束角度指出， 在政府控制的国有企业中， 经理的成本中的追求规模问题更严重。张冀、李习和许德音（2005）也表明， 由地方政府控制的上市公司中， 股权结构不合理导致的委托问题是公司多元化投资的显著动因， 非国有控制的上市公司则不存在该问题。江锋（2006）研究发现， 地方政府控制和干预显著地提高了当地上市公司的投资。从上述文献中可见，已有文献主要集中在股权分置改革支付对价和短期市场效应的角度进行分析研究的，尽管有少量文献涉及股权分置改革后的研究，尚未有对股权分置改革对投资效率的影响的研究。而股权分置改革的目的主要是为改善上市公司的公司治理结构，而完善的公司治理结构有利于公司提高投资效率。同时作为股权分置改革的效果之一，从投资效率的角度检验股权分置改革的完善公司治理的效果也是一个全新的视角，本文将从投资效率的角度检验股权分置改革的效果。
三、研究设计
（一）研究假设 公司的经验目标是为了盈利，因此，在选择投资项目时公司一般是根据投资项目的现金流净现值（NPV）是否大于零用来作最终决策。在投资项目的现金流净现值大于零的项目，即说明企业的该项投资项目是可行的，是公司的一个投资机会。当投资项目的现金流净现值为负时，该项目不值得投资也不能算是投资机会。可见，在公司的自有或可融资金充足的情形下，公司的投资机会越多，公司的投资支出将会越多，为此，本文提出假设：
H1：公司的投资机会越多，投资支出将越高；
上市公司股改前，由于大股东手中的股票不能流通，公司股价的变化对大股东的财富影响不显著，为此，在一定程度削弱了大股东监管动力和完善公司治理的积极性，缺乏有效监管的公司管理层可能会存在严重的机会主义行为，公司可能存在严重的投资不足或投资过度。但上市公司完成股改后，实现了股票的全流通，大股东与流通股所持有的股票不再具有差异性，股价的波动对于公司股东的影响具有等效性，此时，大股东所持股票的价值受到了公司股价的直接影响，从“理性人”的角度，大股东为了追求自身财富的最大化，其有动力改善公司经营环境和财务状况和提高公司股价，股权治理结构得以完善。也就是说，股票市值的变化会影响到大股东的经济利益，不同此前非流通时，市值的变化与大股东手中的非流通股价值并无直接关系，大股东为了提高股价，会加强对公司的监管，尽量提高公司的投资效率，以便提高企业业绩。为此，本文提出假设：
H2：完成股权分置改革的公司，投资效率将更高些；
国有资产管理机构控制的上市公司而言，国有资产管理机构并不拥有与其股份相对应的现金流权。并且，原则上政府官员不得直接参与企业的经营管理，其对公司的控制主要是通过在董事会中设置非执行董事来实现的。同时，在董事会成员的选拔中，更多地体现为一种政治过程 （Qian，1998；Zhang，1998） ，而不是基于候选人的专业经验和知识特长考虑，这就降低了董事对经理的监督能力。基于上述背景，可以合理推断，国有资产管理机构控制的上市公司可能受到的监督更为有限，内部人控制现象更为严重。但与此同时，还注意到国有上市公司在股改后，根据国资委的有关规定均进行了股权激励的设计，这样就能够强化股改的效果，股价的变化更能直接影响到管理层的利益，有利于激发管理层的积极性，提高投资效率。为此，本文提出假设：
H3：国有性质的上市公司，股改对投资效率的改善更好；
在外部治理环境好的地区，对于股权激励政策本身监管也会完善一些，也有利于股改后公司投资效率的提高。作为新兴发展中国家的中国，资本市场的发展尚不完善。同时经济和社会发展地区间也不平衡，各地区市场化程度、政府干预程度以及投资环境等均存在较大差异，这也就导致了法律执法有效性的差异（樊纲和王小鲁，2009）。法律的执行情况将影响到一个国家或地区的治理环境（LLSV，1998），辛宇和徐莉萍（2007）研究发现较好的治理环境改善股权分置改革的成本，显著缓解机构投资者和控股股东“合谋”侵害中小投资者利益等问题的发生。可见，公司所在地治理环境的好坏将影响股权分置改革的效果。为此，本文提出假设：
H4：市场化进程高的地区，股改对投资效率的改善更好。
（二）样本选取和数据来源 本文选用了中国沪深股票市场2007年至2009年的所有A股上市公司作为初始样本，其中剔除金融行业的上市公司和相关数据缺失的公司，最终获得样本2916个样本，其中2007年836个样本，2008年1009个样本，2009年1071个样本。样本的财务数据主要来源于国泰安数据库（CSMAR），数据处理均由Stata 11.0和EXCEL软件完成计算和分析过程。
（三）变量定义和模型建立 在经济学和金融学中， 有很多文献检验了企业水平的投资的决定因素 （Hubbard， 1998； Stein， 2003）。Richardson（2006）开创性地提出了估算企业投资过度和投资不足的模型，该模型在Verdi（2006）、辛清泉等（2007）等研究中被广泛接受和使用。为了检验本文的假设，根据这些文献设立模型如式1所示，通过样本的回归估计公司的投资效率的变量。
Invj，t=?茁0+?茁1Tobin-Qj，t+?茁2EBITj，t+?茁3LEVj，t+?茁4Sizej，t+?茁5Agej，t+?茁6RETj，t+?茁7Invj，t-1+?茁8Industry+?茁9Year+?着j，t （式1）
式1中：Invj，t公司的投资支出；Tobin-Qj，t为投资机会，公司市值与重置成本的比值；EBITj，t息税前利润；LEVj，t资产负债率；Sizej，t规模效应；Agej，t公司上市年限；RETj，t公司年度股票收益率；Invj，t－1上年度的投资支出；Industry行业因素；Year年份因素。通过采用中国沪深A股上市公司2007年至2009年数据对模型（1）进行回归，可以得到各上市公司第t年的正常的资本投资水平。每个上市公司第t年的实际投资水平减去正常投资水平（回归残差），便是每个公司第t年的非正常投资水平。如果非正常投资水平大于0，表示公司过度投资（Overj，t）；如果非正常投资水平小于0，表示公司投资不足（Underj，t）。不难理解，Overj，t越大或Underj，t越小，意味着公司资源配置非效率的程度越严重。基于模型1的估计，本文设立模型如式2所示，以检验本文的假设。
Overj，t（Underj，t）=α0+α1FCFj，t+GGj，t+Statej，t+?兹j，t （式2）
式2中：Overj，t公司过度投资；Underj，t公司投资不足；FCFj，t自由现金流；GGj，t是否完成股改；Statej，t是否为国有企业。模型中涉及的主要变量代码和定义及计量方式如（表1）所示。
四、实证结果分析
（一）描述性统计 选取样本主要变量的初步性统计分析如（表2）所示。从（表2）的描述性统计可以清晰地看出，样本分布较为均衡，符合做回归分析。资产负债率（LEV）的均值为52.82%，说明样本公司的资产负债率较高，符合我国上市公司资产负债率较高的实际情形，其它变量也基本符合实际情形。本文对模型2中的主要变量进行了初步统计分析，如（表3）所示。可以发现，样本分布较为均衡，基本符合回归分析。对于是否完成股权分置（GG）的均值为86.90%，充分说明截止到2009年大部分上次公司已经完成股权分置改革，只是部分新上市的公司还尚未完成股改。对于公司是否属于国有上市公司（state）的均值为65.71%，说明在我国国有上市公司占据主要部分，这也与我国现状相吻合。
（二）相关性分析 为了初步分析各变量之间的相关系数情形，本文对模型1的主要变量进行了相关系数分析，如（表4）所示。从表中可见主要变量间相关系数均较显著，可初步断定回归检验中不会出现共线性，但还需进行方差膨胀因子（VIF）检验。投资支出（Inv.）与息税前利润（EBIT）和公司规模（Size）的相关系数为正，且在均在100%的概率下均为正。说明在其它变量不变的情形下（即单变量关系），公司的息税前利润越高，其投资支出越高，同时公司规模越大，投资支出也越高。此外，本期投资支出与上期的投资支出的相关系数也显著为正。即说明前期的投资越高（Inv.1），在其他条件不变情形下，公司的本期投资也会高。此外，本文对模型2的主要变量进行了相关系数分析，如（表5）所示。可以发现，投资效率的替代变量（Hat.e）与自由现金流量（FCF）、是否完成股改（GG）以及是否为国有企业（State）之间均有正的相关系数。说明在其它变量不变的情形下（即单变量关系），对于完成股改或国有企业的投资效率可能会更高些。
（三）回归分析 为了进一步检验，本文进行了如下回归分析：
（1）模型1的总体样本回归结果。计算公司的投资效率的替代变量，对模型1进行回归分析，回归检验结果如（表6）所示。从表中可见，投资支出（Inv.）与投资机会（Tobin-Q）呈显著正相关，即公司的投资机会越多，公司的投资支出将越高，这符合作为公司的“理性”行为，也验证了本文研究假设H1。同时，投资支出（Inv.）与息税前利润（EBIT）、资产负债率（LEV）、公司规模（Size）和上一期的投资支出（Inv.1）显著正向关系，即在公司的息税前利润越高，资产负债率越高以及公司规模越高，上一期的投资支出越高的情形下，公司本期的投资支出越高。其他相关变量的系数符号与预期基本符合。同时在控制行业和年份，Robust控制异方差，结果比较稳健，Adj R2达到35％左右。如前述及，（表6）中的残差是投资效率的替代变量，如果样本的公司的残差为正即表明公司存在过度投资，如果样本的公司的残差为负则表明公司存在投资不足。自由现金流量（FCF）为样本公司的经营活动现金净流量与模型1中投资支出（Inv.）估计值的差额。
（2）模型2的总体样本回归结果。对模型2的回归结果如（表7）所示。可以看出，股权分置改革对于投资不足的影响较为显著。在投资不足的前提下，GG与Hat.e之间存在着显著的正相关，即说明完成股改的上市公司的投资不足得到有效的缓解，从而给投资不足带来“校正效应”，提高了企业的投资效率。股权分置改革对于投资过度之间成不显著的负相关。可能的解释为，上市公司完成股改后，股权治理结构得以完善，股票市值的变化会影响到大股东的经济利益，不同此前非流通时，市值的变化与大股东手中的非流通股价值并无直接关系，大股东为了提高股价，激发了加强对公司监管的积极性，努力提高公司的投资效率，以便提高企业的绩效。但是由于处于投资过度的公司， 其自有现金流充足，资金成本较低，减少过度投资并非一定能提高企业的绩效。此外，从（表7）中可见，在投资不足的前提下，自由现金流（FCF）与是否股改（GG）的交乘项（FCF*GG）与投资效率（Hat.e）之间成不显著的负相关。但是自由现金流（FCF）、是否股改（GG）和是否为国有企业（State）的交乘项（FCF*GG*State）与投资不足（Hat.e）之间成显著的正相关，这充分说明了股改的效果主要体现在国有上市公司中。可能的解释是国有上市公司在股改后，根据国资委的有关规定均进行了股权激励的设计，股权激励通过使管理者获得公司股权的方式给予管理者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险，在进行投资时，管理者会更加慎重地考虑投资项目的性质，选择最有利于公司长期价值增长的项目，从而与股东追求的目标相一致。这样就能强化了股改的效果，股价的变化更能直接影响到管理层的利益， 有利于激发管理层的积极性，使管理者最大限度地发挥其自身管理潜能， 合理经营，避免管理者由“逆向选择”和“道德风险”产生非效率投资行为，从而提高了投资效率。
（3）模型2按市场化进程分组回归结果。从前文的分析推测，股权分置改革并不孤立地影响公司的投资效率，可能受公司所处的治理环境的有着显著的交互效应，也就是说，在不同治理环境地区，政府干预程度不同，股权分置改革对公司投资效率影响可能不尽相同。为了检验环境治理是否会影响股权分置改革对改善投资效率的作用，本文选用了中国各省市市场化指数中市场化进程指数作为替代变量 ，按市场化指数（m）的高低分成二组（其中，市场化程度低的地区m=1，市场化程度高的地区m=2），分别对模型2进行回归 ，回归结果如（表8）所示。通过对投资过度与投资不足样本按市场化的程度进行分组检验，可以发现，在投资不足的前提下，国有性质的上市公司在完成股改后，当其处于市场化进程高的地区，在0.05的显著性水平下通过检验，交乘项（FCF*GG*State）的系数、T值和AdjR2也均有增加。而在市场化进程低的地区，自由现金流（FCF）、 是否股改（GG）和是否为国有企业（State）的交乘项（FCF *
GG*State）与投资不足（Hat.e）之间成不显著的正相关。以上回归结果说明了市场化进程会影响股权分置改革对改善投资效率的作用。总的来说，股改对投资不足的影响主要表现在市场化进程高的地区，而在市场化进程低的地区，股改的效果并不显著。即说明在外部治理环境好的地区，对于股权激励政策本身监管也会完善一些，也有利于股改后公司投资效率的提高，上市公司的股改更能达到预期效果，结果证实了本文的研究假设H4。
（四）稳健性检验 为了检验本文结论的稳健性，本文对模型1中的投资机会（Tobin-Q）进行了替代变量更换，选用公司销售增长率（Growth）作为投资机会的替代变量，对本文的研究进行了重复检验，结果如（表9）所示，回归系数的符号和显著性水平没有较大的改变，与本文的主要结论基本吻合。因此，说明本文的研究结论是比较稳健的。
五、结论
以中国沪深股票市场2007年至2009年的所有A股上市公司作为初始样本，本文深入研究了上市公司股权分置改革对投资效率影响的经济后果。结果发现，上市公司进行股权分置改革能有效的改善公司的投资效率，但这种效果仅体现在对投资不足的改善上，同时对于强制实行股权激励的国有上市公司的改善效果更为显著。在区分不同地区的市场化进程的情形下，实证结果表明，在市场化进程高的地区其股改对投资不足的改善效果更好些。从经验证据中不难发现，我国上市公司的股改对投资效率改善的预期效果是存在的，但这种效果能否得以具体兑现，还需要配套的措施以及治理环境的改善，国有上市公司由于实施了股权激励政策，公司的股票价格会直接影响到公司管理层的个人利益，这无疑激发了管理层改善投资效率的积极性，努力提高企业业绩的动力。同时，在外部治理环境好的地区，对于股权激励政策本身监管也会完善一些，也有利于股改后公司投资效率的提高。此外，在更换投资支出的计量方式，即选用公司销售增长作为投资机会的替代变量，进行敏感测试的结果与本文的结论基本一致。尽管本文通过经验研究得到了股权分置改革在一定的外在条件下能有效缓解上市公司的投资不足，提高投资效率，但是对于过度投资改善效果没有获得更多的证据，这将是未来需要从理论和实证两方面进行深入研究的重要方向。
*本文系浙江省教育厅科研项目“企业整合报告构建研究――基于可持续发展视角”（项目编号：Y201119621）的阶段性成果
参考文献：
［1］花贵如、刘志远、许骞：《投资者情绪、企业投资行为与资源配置效率》，《会计研究》2010年第11期。
［2］申慧慧、黄张凯、吴联生：《股权分置改革的盈余质量效应》，《会计研究》2009年第8期。
［3］樊纲、王小鲁、朱恒鹏：《中国市场化指数――各地区市场化指数相对进程2009年报告》，经济科学出版社2010年版。
［4］乔志城、刘丹：《股权分置改革与公司治理――二阶段委托框架的视角》，《财经问题研究》2007年第2期。
［5］“股权分置改革研究”课题组：《股市公共性: 股权分置改革的理论依据》，《中国工业经济》2006年第4期。
［6］张俊喜、王晓坤、夏乐：《实证研究股权分置改革中的政策与策略》，《金融研究》2006年第8期。
［7］丁志国等：《股权分置改革财富再分配效应》，《财贸经济》2006年第11期。
［8］吴超鹏等：《对价支付影响因素的理论和实证分析》，《经济研究》2006年第8期。
［9］李鑫：《股利政策、自由现金流与企业过度投资》，《经济与管理研究》2007年第10期。
［10］Modigliani F. and M. H. Miller. The Cost of Capital, Corporate Finance, and the Theory of Investment. American Economic Review, 1958.
第4篇
关健词:证券投资实验技术分析基本面分析
金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。
一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性
证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题
证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。
(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样
目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。
1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。
2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。
(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同
在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。
对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。
(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息
能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。
(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验
在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。
基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。
另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。
三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议
在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。
(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握
针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。
(二)改进证券投资技术分析实验
技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。
(三)把基本分析技术的实验作为一个重点
在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术
的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。
参考文献
[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)
[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索,2005.24(3)
第5篇
关健词:证券投资实验技术分析基本面分析
金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。
一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性
证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题
证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。
(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样
目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。
1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。
2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。
(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同
在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。
对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。
(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息
能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。
(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验
在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。
基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。
另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。
三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议
在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。
(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握
针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。
(二)改进证券投资技术分析实验
技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。
(三)把基本分析技术的实验作为一个重点
在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术
的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。
参考文献
[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)
[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索,2005.24(3)
第6篇
关健词:证券投资实验技术分析基本面分析
金融专业学科本身具有很强的实践性，而实验由于其所具有的特点和优势，已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验，不仅能够激发学生的学习热情，还能帮助学生增强感性认识，将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛，在教学过程中购买模拟交易软件，通过这些途径，学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理，也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段，有利于学生学习和接受新的知识，促进理论知识的吸收和深化。
一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性
证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识，是对各种理论知识的一种综合应用，学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育，不仅更加易于理解和掌握相关理论知识，认识和把握相关证券投资实践，而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术，比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面，证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势，即通过对各种影响证券价格因素的分析，来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多，而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象，使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段，来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同，就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础，而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题
证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点，合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。
(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样
目前证券投资实验有两种不同的实验倾向，一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上，通过实验来完成书本知识向实际操作的转化，实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上，即实验就是通过做模拟操作，给学生一定的虚拟资金，让其模拟操作，重点在各种技术的综合应用上。
1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术，则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反，如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平，则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上，而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。
2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上，则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果，即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反，如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能，则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上，模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。
(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同
在非金融专业学生的实验过程中，我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上，效果并不好。学生在进行证券投资实验以前，大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少，对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上，所以，直接进人模拟投资分析过程，学生大多不能顺利地进行实验，甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂，实验的目的并不能有效地达到。
对于初次接触到证券投资的学生来说，很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题，而应该是技术问题，即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中，实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练，巩固和应用各种证券投资理论知识，提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。
(三)分析软件花样众多，学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息
能熟练运用各种证券分析软件和交易系统，对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要，但在实验过程中往往会忽视该过程，因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍，所以，如果没有该过程的准备阶段，将会使学生在后面的实验过程中无所适从。
(四)重视证券投资技术分析实验，忽视证券基本面分析实验
在目前的证券投资实验中，技术分析往往被学生所推崇，但实验过程往往也会有问题出现，即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多，在现实操作中的作用各有所不同，效果也不一样，学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。
基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂，收集历史数据相对比较困难，需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一，实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术，学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘，时间长了就会处于无所事事的状态中第二，忽视该部分的实验，无助于学生应用各种理论知识的能力，不利于提高学生分析问题、解决问题的能力，同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。
另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面，因此，证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察，这部分实验的缺失，将使实验的教学效果大打折扣第三，随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高，价值投资的理念正在被市场所广泛接受，而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析，即通过基本分析方法来判断大势，寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析，仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资，如同打牌时不看牌，风险可想而知。
三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议
在金融专业课程的教授中，结合学生的接受能力，与教科书中的理论相呼应，及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。
(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握
针对上文提到的问题，在该阶段的实验过程中，我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解，对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解，主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件，在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标，对证券交易产生感性认识。
(二)改进证券投资技术分析实验
技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理，特别是各种分析方法和技术指标的计算原理，只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要，因为技术分析方法的原理以及应用，在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过，但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则，而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的，必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤，不能放任自流，任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中，采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容，在学生对应用规则进行验证的时候，每个技术分析方法需要验证哪些内容，怎么去验证，都必须有明确的规定。
(三)把基本分析技术的实验作为一个重点
在实验中进行基本分析的思路应该是，在基本分析技术
的实验过程中，学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料，然后对资料进行分析得出结论，即当前的形势如何，未来的经济政策的走势会怎么样，哪些行业值得投资，值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法，具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。
参考文献
[1]王嘉，何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济，2005.(5)
[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索，2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索，2005.24(3)
第7篇
证券投资分析课程的企业课堂是指充分利用证券领域的企业资源,开展证券从业人员的职业能力、职业道德和法律意识等方面教育,其目的是为了引导学生体验企业文化、企业管理模式,熟悉企业环境,让学生初步树立基本的职业道德意识和职业法律规范意识,为实现由大学生向职业人转变做好前期体验。企业课堂教学内容构成的主要要素包括以下几个方面。一是企业课堂教学任务。金融与证券专业主要是培养掌握必备的金融基础理论和技术业务知识,实践能力强、具有良好职业道德的、能从事各种银行业务和证券业务的大专层次的高等技术应用型人才;依据金融证券专业基础技能的需求,选取证券投资分析课程中技术分析和证券投资分析师的基本素质培养内容作为该课程主要的企业课堂教学任务。二是企业师资。企业课堂师资队伍的选择非常重要,企业课堂教师须具备企业专家实践操作能力和分析处理问题的能力,同时,企业指导教师要具备较强的授课能力。三是企业课堂的教学情景。证券投资分析课程的教学情景是企业教师实施企业课堂的主要任务之一。比如通过社会调查、小组讨论、证券交易模拟软件的实际操作训练情景,以完成实践任务的方式,培养学生的能力。如在投资操作中要求学生针对操作结果撰写投资分析报告。分析报告要综合分析影响投资的因素,根据自己的投资结果,总结成功和失败的原因,提出解决方案。教师从分析报告中,可以发现学生所学知识的深度和广度,以及分析问题和解决问题的能力。
二、企业课堂教学管理
在“企业课堂、工学交替”人才培养模式下,学生的课堂不在学校,而是在企业里。学生在校外的安全及学习的管理应建立规范的程序,保障学生在企业里能更好的学习,遵守企业的制度。同时,学校和企业要做好教师的管理,加强教师教学管理。
1.学校负责做好学生的思想政治教育和安全教育工作,要求学生尊敬合作单位的领导和员工,遵守合作单位的各项规章制度,服从合作单位的合理指派和正常管理。如学生上课期间出现违法行为,学校应承担一定的责任。
2.学校指派带队或巡视教师和证券公司共同对学生进行指导和管理;公司负责为学生提供必要的学习条件和安全健康的学习环境,协同学校负责学生学习工作期间的安全教育以及保护工作,提供学生在学习期间必要的操作工具。
3.证券公司根据学习需要,推荐有经验的培训人员或技术人员担任指导教师,并书面通报学校;证券公司在学生学习期间,协同学校加强学生的管理教育,关心学生的学习和思想状况,发现问题,应及时通报学校,并配合学校对学生进行教育和处理。
4.企业课堂学习结束前,学生应向证券公司书面递交学习报告。学习期满后,证券公司须根据学生学习期间的表现,给出成绩评定。
5.认真备课是提高课堂教学效果,提倡和鼓励教师开发教学课件,通过多媒体和网络技术,加强直观教学,提高教学效果。企业教师应在充分准备的基础上,明确每次课的教学任务和目标。教研室要组织企业教师和校内专职教师定期进行集体备课,集体讨论教学内容,研究教学进程,安排练习和作业,总结、交流教学经验和体会。
三、教学方法
证券公司提供证券分析师和实训场地,与学校专业教师相结合共同进行人才培养,实施企业课堂教学。例如,江西财经职业学院与国泰君安证券九江分公司合作建立的企业课堂,将专业理论知识与证券公司的理财产品有机融合,以理财产品为载体,制定学习任务书,打破传统教学模式,通过一个真实完整的证券投资产品设计分析,使学生在学中做,做中学,工学交替,促进了学生证券投资实际技能的提高。
四、企业课堂的考核评价
对证券投资分析课程的企业课堂效果进行评估应建立在评价考核体系过程中,不能仅局限于书、课堂、网络,而是整个实施企业课堂的过程。企业课堂的考核评价体系应全面,对学生的成绩考核必须做到评价主体、评价手段和评价方法的多样性。比如证券投资分析的模拟交易成绩可以作为考核的一个重要实践标准。
第8篇
关 键 词:高职高专;证券投资;实验课;应用性
中图分类号:G427文献标识码:A文章编号:1006-3544(2006)04-0054-02
证券投资课是一门涉及知识面广､实践性较强的课程｡高职高专证券投资专业培养的毕业生大多数要从事具体的证券投资分析和证券投资操作,因此我们在证券投资课教学中要改变以往以理论知识介绍为主的教学观念,加大证券投资实验课的教学｡结合我们多年来对证券投资课的教学实践和毕业学生的信息反馈,就如何加强高职高专的证券投资实验课教学谈几点意见｡
一､对高职高专证券投资实验课的设置要求
目前对证券投资实验有两种不同的倾向:一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识､基本理论､基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术;另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上｡实验就是给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在于各种技术的综合应用上｡不同层次的院校､不同专业培养学生的目标不同,开设课程的目的不同,对课程设置､教学内容的要求也不一样,因此在证券投资实验课的设置和要求上也要有所区别｡
(一)对高职高专证券投资专业学生实验课的设置要求
根据高职高专培养学生应用性和操作能力的要求,证券投资专业的毕业生在证券投资行业中,大多数人从事的是具体的前台业务操作和操盘手,这就要求证券投资专业的学生要能够对证券市场的各个环节都有一个透彻的理解和对证券市场有较强的分析能力及操作能力｡高职高专证券投资专业的学生实验课的目的应放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,要对投资分析的各个方面有更深刻的理解,能熟练掌握证券投资分析的有关知识和各种技术｡因此,证券投资专业的学生要加大实验课的比重,应占到整个课程设置的一半或更高一点｡在实验内容上要尽可能的全面,要包括证券的发行､上市､交易等各个环节中的业务操作｡针对不同的实验内容可以采用不同的实验方法｡
在发行､上市环节的实验中,采用分组写报告的形式更为合适｡根据我国现行的保荐人发行制度,拟公开发行证券的公司必须由有资格的证券公司或资产管理公司推荐发行｡这一业务是有保荐资格证券公司的主要业务,证券投资专业的同学有必要对这一制度有深刻的了解｡但根据实际情况,学生很难有机会参与某一公司真正的发行上市工作｡我们采用分组写报告的形式,按照证券发行上市的实际要求,让学生充当保荐人或让小组充当保荐机构进行实践｡在实践中老师可以选一个或几个已上市的公司让学生去推荐｡这样做的好处是学生容易在相关媒体上找到这些公司的有关材料,老师在评价中也容易掌握｡
在交易实验环节中,采用在实验室进行现场操作和写实验报告的形式更为合适｡笔者认为证券投资交易实验的重点应放在掌握基本操作及交易信息､基本分析和技术分析技术上,技术分析可以采用在实验室实验的方式,基本分析则可以采用写报告的形式｡
在技术分析实验中要注重基本操作及交易信息的介绍与掌握,这对学生能够进入到正常的交易和分析过程至关重要｡在该实验过程中,首先由实验老师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,然后由专业课老师根据教材,配合交易软件,结合实时行情,对交易中所涉及的基本概念､基本指标进行讲解,这包括如何进入系统､如何看大势､大势的信息组成､个股交易信息的读取等｡然后安排一定的时间,给学生一定的虚拟资金,由学生自主地操作软件和熟悉一些基本交易信息｡即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示的各项指标,对证券交易产生一个较为感性的认识并提高学生学习证券知识的兴趣｡
基本分析技术的实验可以采用写报告的形式｡基本分析的实验在以往的实验中,往往是被忽视的部分,其原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应财务､统计分析技术和对大量社会信息的鉴别能力才能完成这部分的实验｡但笔者认为,该部分的实验对学生来说,是同样重要的｡主要是因为:第一,通过基本分析的实验可以让学生全面了解证券投资的过程,加深学生对“基本分析可以告诉你买什么,技术分析可以告诉你何时买”的理解｡第二,学生在实验过程中也不会处于无事可做的局面｡如果不重视基本分析的实验,学生在实验过程中一方面无法在基本分析技术上得到锻炼,另一方面,学生往往会流于形式或被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中｡而通过基本分析技术的实验,可以让学生在实验过程中有目的､有步骤､有内容地完成实验任务｡第三,通过该部分的实验,有助于提高学生应用各种理论知识的能力｡因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生在经济学､金融学､投资学､会计学､管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,对于促进学生将理论知识运用于实际分析过程,具有极其重要的意义｡
证券投资专业的学生通过这种比较细致的与现实证券投资同步的实验教学,就可以使自己的投资理念由低级的､盲目的感性阶段上升到高级的､有计划的理性阶段｡学生在实验当中既可以充当中介人,又可以充当投资人,全面了解证券市场的运作和操作技巧,并在实践中得到锻炼,在参加工作后有较强的适应能力｡
(二)对非证券专业的学生实验课的设置要求
非证券专业的学生在进行证券投资实验以前,除了个别同学外,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识､基本理论和基本技能的掌握也往往只停留在书本层面上,所以,一旦让其在实验之初,就直接进入模拟投资分析过程中,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,并不能有效地达到实验的目的｡
基于以上的分析,笔者认为,对于初次接触到证券投资的非证券专业的学生来说,首先需要解决的问题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术｡因此在证券投资实验中,实验的重点应放在掌握证券投资的基本知识､基本理论､基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化｡实验的重点在理解和掌握各种分析技术,包括证券投资的基本分析､技术分析及对投资分析软件使用的具体操作上,而不用像证券专业的学生那样,对证券市场的各个环节都要进行实验｡
二､改革证券投资课的考核内容和考核办法,以适应加强证券投资实验课的要求
高职高专以培养应用型人才为办学宗旨，培养出来的毕业生应具备良好的文化素质和实际操作技能｡实验及实践教学是开发学生智力､培养学生动手能力和创新意识的重要环节,培养学生将所学知识运用到实际工作中的能力，培养学生在实践中自学并不断补充提高自己知识的能力是实验及实践教学的根本目的｡要调动广大同学参与实验的积极性,就必须改革目前对证券投资课的考核内容和考核办法｡
1.改革考核内容,扩大实验操作内容的比重｡高职高专培养学生的目的是为了培养应用性人才,考核的内容应区别于本科院校,不仅要考基本的理论知识,操作能力也应作为考核的重点｡在传统的教学方法中,我们对证券投资课的考核主要是通过书面笔试的方式进行,有时也把实验分计入考试成绩,但所占比重较小｡在开设或加大证券投资实验课的比重以后,我们应改革对证券投资课的考核内容,增加实验操作在考核中所占的比重｡对证券投资专业的学生来说,实验操作的内容要占到该科考核内容的一半以上,对非证券投资专业的学生而言,实验操作的考核内容可在30%以上,但不能超过50%｡对实验内容的考核包括以下几个方面:(1)操作的熟练程度;(2)对专业知识的应用能力,即解决专业问题的能力;(3)对证券市场的分析判断能力;(4)参与证券实验的积极性｡对理论知识的考核我们也应该改革,把理论原理知识的掌握和应用作为考核的重点,不应像本科院校那样把理论的推导作为考核的重点｡
2.改革考核的指标体系,增加实验操作内容的考核指标｡传统的考核方法中往往把对理论知识､原理的书面考核作为证券投资专业课考核的主要指标,实验内容考核所占比重很小,一般不超过30%,对学生的成绩影响不大｡因此,有的学生就不重视实验课,把实验课当作是自由活动课,愿意上就上,不愿意上就不上,出现了考试成绩很高却不会看盘的现象｡为了调动学生参与证券投资课实验的积极性,增强学生的分析能力和操作能力,培养出适应社会需要的高级应用性人才,必须对现有的考核指标体系进行改革｡通过考核指标体系的改革引导学生增强实验和实践的积极性｡我们下面以证券投资专业的学生为例设计考核指标｡假定证券投资课的总成绩为100分,可以把理论知识考核作为一个总体考核指标占50分,主要考察学生对理论知识和一些基本概念的理解及不便于实验的内容｡实验和实践部分作为一项综合指标占50分,然后再把每一项实验内容细分作为分指标给予一定的分值｡比如,把有价证券的发行､上市实验作为一个分指标给10分｡把证券的交易实验作为一个分指标给30分,还可以再细分这一指标,如分解为基本分析指标给10分,技术分析指标给10分,操作盈亏指标给10分｡参与证券实验的积极性指标给10分｡实验部分的内容考核根据实验内容的多少和难易程度,在每一项实验内容结束后,按实验操作的情况根据该项指标应得的分值给出成绩,期末笔试考试结束后,由任课老师将各指标得分汇总给出学期成绩｡
3.改革考核形式,变“单一的考核”方式为“多种形式的考核”｡考核既要反映出学生对知识的掌握情况，又要体现学生分析､解决实际问题的能力，体现查阅资料､自我学习和获取知识的能力以及归纳､总结的能力等｡考核中，我们应改变过去书面闭卷考试的单一考核方式,采取口试､答辩､实验操作､质疑､笔试､撰写论文､实验报告､专题报告等多种形式对学生进行综合考核｡这样对于不同性格､气质的学生，均能充分发挥自己的才能，避免一次考核定论的作法，同时也提高了学生参与实践解决实际问题的能力｡
三､适应加大实验教学内容的要求,加强教材建设
高职高专培养的是应用性的人才,但它又不同于职业技术学校培养的初级操作人才,高职高专培养的人才还必须有发展能力｡也就是说不仅要具有较强的操作能力､分析解决问题的能力,还必须有一定的本专业的理论知识水平｡这就要求我们在加强实验内容教学的同时还必须加强高职高专的教材建设｡教材能保证授课内容的系统性,实践教学能保证与现实的接轨｡因为教材在内容的系统性上要高于实验课,通过理论教学可以让学生对证券市场的运作原理､整个市场结构､市场体系有一个总括的了解,并用这些理论知识去指导实践｡
第9篇
关键词：开放教育；证券投资分析课程；教学改革
证券投资分析课程是中央广播电视大学金融专业专科层次开设的一门实训课程，开设之初是想以此打造开放教育教学的一门精品实务课，充分体现专科重技能的教学理念，目标非常明确。但是，开设两年来并没有真正体现出它的实训价值，反倒逐步走回单纯的理论教学的老路，其中的原因很多，究其根源，笔者认为，主要是课改思路不清晰，改革不彻底，最终导致新瓶装老酒的教学模式。
一、开放教育金融专科证券投资分析课程教学存在的问题
(一)缺乏根据我国证券市场特点和开放教育学员实际情况所编写的教材
目前，全国电大系统除上海电大之外，基本上采用的都是中央电大统一编撰的教材，材，统一考试，有一定的系统优势。而且，借助规模优势，中央电大的教材更新较快，和普通高校相比有较大优势。不足之处是中央电大的一些专业的事务性课程的教材编撰方向不够科学，缺乏实用性。如果放在普通高校来用，这些教材会显得很好，很实用。但是，对于绝大多数都是在职工作人员的开放教育学员而言，就显得不够科学，不太实用，证券投资分析作为实用性非常强的一门课程也存在这样的问题。证券投资分析的教材引用国外理论较多，理论先进，但是与我国国内证券市场的发展严重脱节，在我国证券市场上有些理论显得过于超前。机械、教条地照搬、照抄，容易导致脱离实际。由于我国证券市场发展快、变化大，许多新变化没能在教材中得到及时体现，导致理论脱离实际，开放教育专科学生的学习基础相对薄弱，学习起来既吃力又缺乏兴趣。
(二)缺乏实践教学环节
开放教育金融专科证券投资分析课程的实践环节非常重要，应该包括两大部分：一是模拟投资操作，是利用金融实验室来完成；二是建立实验实训基地，与证券公司合作开展，除去最终的交割之外，与实际操作完全一致。电大开放教育金融证券专业的实验室建设极为滞后，据笔者所知，除深圳电大外，绝大多数省地市级电大根本没有，即便建了金融证券类实验室，也主要将它用于教学检查和创收，没将其看做专业教学的正常投入。另外，有从业经验的实训教师严重匮乏，导致很多学校的证券投资分析教学仍然停留在课堂讲授，实训课纸上谈兵，实验操作、模拟交易、案例分析等形同虚设，把本应该生动形象的模拟演练变成了以其昏昏使人昭昭的空口说教。一些有过从业或交易经历的学员对教师的讲解介绍根本元法接受，感觉所学理论和市场的实际情况相去甚远，这也是导致这门课程在各地电大教学过程中听课率几乎为零的最主要因素。
(三)教学手段和方法滞后
讲解证券投资技术分析时会涉及大量的图表，而且这些图表单纯依靠任课教师来完成较为困难或根本不可能，致使教学效果差，学生听课率低，教师教学达不到预期效果。目前的情况是各级电大教学机构都在各自为战，家家都在紧锣密鼓地扩大自己的教学资源，每门课、每个教师都在疲于制作所教课程的多媒体教学资源，绝大多数以简单的幻灯片为主，粗制滥造，劳民伤财。全国电大的优势根本没有得到任何体现，资源优势更没得到充分发挥。
二、证券投资分析课程教学改革思路
(一)教材内容改革
开放教育证券投资分析教材应从理论和实践两个角度着手，二者不可脱节、不能偏废。首先，在教材中收录有关证券投资的理论知识，比如，国外成熟的新兴投资工具及交易规则等，力求与国际先进的资本市场的实际更接近。其次，要重视教材中有关实践内容的收录，不仅要有证券交易理论和交易模型，还要阐明我国当前的交易制度和要求，以经典的案例为统领，理论实践相结合。开放教育证券投资分析的实践教学，目的是教会学生如何去做，特别是专科学生主要以动手操作为主，引导学生在证券投资实战中，带着问题去学习、去思考，这样才能达到学有所用、学有所乐的理想效果。开放教育证券投资分析教材从内容上应包括证券投资分析概述、宏观经济分析、行业分析、公司财务分析、证券价值分析、证券价格图表等技术指标分析、主流技术流派介绍、证券模拟交易训练与模拟交易竞赛、投资风险教育、投资监督管理等，理论与实践相结合、相促进，使学生在理论与实践的交替学习中产生兴趣，进而不断学习、不断摸索。中央电大定期招标教材，完全有可能做到理论先进，突出我国证券市场变化这一点。
第10篇
【关键词】证券投资学改革实践
【中图分类号】G420【文献标识码】A【文章编号】2095-3089（2017）16-0244-02
一、应用型本科《证券投资学》课程的教学内容及其要求
《证券投资学》是金融学、投资学等财经类专业的专业基础课程，课程包括基础知识模块、市场运行模块、投资分析模块、投资理论模块四大模块，主要内容涉及证券投资工具、证券市场运行、证券投资收益与风险、证券价格评估、证券投资基本分析与技术分析、证券组合管理理论等。应用型本科《证券投资学》课程具有很强的理论性和实践性，要求掌握证券投资理论基础知识，包括证券投资工具基础知识、证券市场价格指数、投资分析理论等；掌握基本的投资实践操作，了解国内外证券市场，具备理性的分析选择证券并进行投资的能力，能够提供基本的投资咨询服务等；掌握证券投资分析报告的撰写。
二、应用型本科《证券投资学》课程教学存在的问题
（一）教材内容更新滞后，跟不上证券市场的发展创新
现行的《证券投资学》教材大多数都注重理论知识的讲授，教材内容更新慢，缺乏最新的案例，教学内容各知识点没有根据当前证券市场的变化而及时更新。随着我国金融市场的发展，证券市场上的新品种、新规则、新现象层出不穷，金融创新也得到了强势发展，如金融制度、金融产品和金融服务创新。中国特色的证券市场更是具有更多新的内容需要更新和学习，如融资融券、开放式回购、中小板市场、新三板市场、熔断机制等。单纯的按照现行教材所涉及到的内容讲授，已经严重脱离了市场，也不适合应用型本科院校的教学要求。
（二）课程内容多，课时少，每个知识点没能深入展开
《证券投资学》课时涵盖的内容较多，课程包括基础知识模块、市场运行模块、投资分析模块、投资理论模块四大模块，而很多应用型本科高校的课时安排一般为48课时，要完整讲授完所有的课程内容，还有安排一定课时的实践操作，很多内容的讲授都不能深入展开，学生对各个知识点的学习只能停留在基础层面。
（三）理论知识讲授比重过大，教学实践环节薄弱
实践教学在实际教学中没有真正的得到重视，实际教学中仍然以理论教学为主，理论知识讲授的比重占大多数，或者全部都是理论教学，学生实践环节较少或者没有，在教学过程中学生处于被动接受知识的状态，学生听课觉得理论抽象、难以理解，就失去学习的积极性，整门课程学习下来，只掌握理论知识，学生的动手能力和实践能力没有得到真正的培养，究其原因，一方面在教学计划中实践教学所占的比重较少，甚至有些高校没有安排有实训课时；一方面实践教学的经费投入较高，使各高校没有能力或者不愿意开展实践教学；另一方面缺乏具有实践经验的教师，实践教学对教师的要求较高，要求教师自身要有一定的实践经验，才能较好的开展实践教学。
（四）教学手段落后，考核方式单一
因教学条件有限，大多数教师授课过程基本上是“填鸭式”的课堂讲授，严重缺少模拟演示、模拟交易等实践环节，教学方法单一，教学手段落后，学生不能很好的深入理解和掌握所学内容。另《证券投资学》的考核方式单一，还是以期末考试成绩（占70%）为主，加上平时成绩（占30%），最后得出综合成绩。考核体系没有凸显出对实践环节的考评，或者只是隐含在平时成绩里，使得老师和学生对实践环节的重视不够。
（五）实训室建设落后，校外实训基地建设薄弱
很多应用型本科院校没有配备齐全的证券模拟实训室，教师只能在普通多媒体教室上实训课，或者在计算机房使用一些交易软件模拟交易，且交易软件更新缓慢，教师无法向学生演示大盘和个股的实时行情，学生也就无法通过模拟交易了解证券投资的整个流程和实际操作过程。另校外实训基地建设薄弱，或者校外实训基地没有真正派上用场，学生学了理论知识后，没能理論联系实践，这样，培养出来的人才在毕业后没法直接上岗，也就脱离了应用型本科人才培养的目标。
三、应用型本科《证券投资学》课程教学改革与实践的建议
（一）根据现阶段证券市场的发展完善教学内容
应用型本科《证券投资学》课程应选择案例丰富、实践性强的教材。但相对于证券市场日新月异的发展，教材一般都存在一定的时滞性，教师在实际教学过程中，要与时俱进，关注证券市场的最新变化，把刚刚发生的或者正在发生的典型案例引入课堂，不仅能使学生学到最新的知识，而且大大的提高了学生的学习兴趣。
（二）教学注重突出重难点，合理分配课时
在教学内容的安排上，应合理分配课时，突出课程重难点，国内《证券投资学》教学大纲一般的授课内容包括证券投资基础知识、证券市场运行、证券投资分析和投资理论四大模块。作为专业基础课程，证券投资基础知识模块里如股票、债券、证券投资基金、期权、期货应设为重点内容；证券市场运行模块重点讲解证券发行与承销、证券价格与价格指数；证券投资分析模块里如证券投资收益与风险、证券价格评估是重点内容，证券投资基本分析和技术分析因为后续课程还会继续学习，所以可以以了解为主；投资理论要重点讲授证券组合理论，因为在投资理论里，证券组合理论是应用最为广泛和有效的投资理论。
（三）教学手段多样化
1.运用案例教学
根据教学内容的安排，引入与教学内容有关的最新的典型案例，将复杂难懂的理论知识形象化，引导学生利用所学理论知识解释当今证券市场发生的现实问题，加深学生对理论知识的理解，培养学生分析问题和解决问题的能力。
2.启发式教学
教师和学生要时时关注证券市场动态、关注经济热点，在课堂上，由老师提出热点问题，启发学生参与分析，发表个人观点。通过课堂讨论，可以调动学生的学习积极性，活跃课堂气氛，学生也养成分析问题、思考问题及解决问题的习惯。
3.模拟教学
在教學过程中，安排学生进行分组，老师向每组提供一笔虚拟资金，开设一个虚拟证券账户，利用实践课时及课外时间，根据我国证券交易所（上海、深圳）的实时行情进行模拟交易。学生在模拟投资过程中，学生可分工合作，运用所掌握的专业知识分析讨论，最后根据各小组的投资过程及投资业绩完成一份投资分析报告，这种方式模仿了职场上的团队建设形式，激励学生积极主动的思考、实践，有效地培养学生的团结合作的精神及职业能力。
（四）探索适应应用型本科的课程考评体系
改革《证券投资学》的课程考评体系，实行全面考核，对学生的理论、实践、平时表现进行综合考评。首先，理论部分考核的改革，以期末闭卷考试成绩为主，试卷的出题以主观分析题为主，考查学生实际分析问题的能力，试卷成绩占总成绩的40%-50%。其次，实践部分考核的改革，结合学生模拟炒股的交易业绩考核学生模拟操作的能力，占比30%-40%。然后，平时成绩考核的改革，平时成绩考核以课前预习、课后复习、课堂问答、到课率、作业质量等考核内容构成，五项成绩占总成绩的20%-30%。这样就可以在综合考评中体现出实践教学的重要性。
（五）强化实践教学，培养或引进双师型教师
证券投资学是实践性很强的课程，如果只是进行理论讲授，学生是无法深入掌握证券投资操作的知识和技能。在教学过程中，鼓励学生参加社会上举办的模拟炒股大赛，安排学生到实训室上课，利用模拟软件进行实际操作，使学生融入到投资环境中，以投资者的角色进行学习肯定会获得事半功倍的教学效果。实践教学是课程知识的应用和巩固，也是对教学效果的检验，加强实践教学，需要具有一定实践经验的教师队伍，学校应支持教师定期到相关单位进修培训，如到证券公司参加实际工作，了解证券业的最新知识；或者引进具有相关工作经验的人才加入教师队伍，提高应用型本科教学的社会适应性。
（六）加强实训室建设，发展校外实训基地
强化《证券投资学》课程的实践教学，需要证券投资学相关的软件和硬件支持，学院应模拟证券投资环境，加强实训室建设，完善实训设备，更新证券模拟交易软件。另大力发展和充分利用用校外实训基地，如与证券公司建立校企合作基地，在教学过程中，分批次组织学生到实训基地进行校外实践，学生可以通过证券公司的业务环境，在真实的实训平台实践，在实践过程中有教师和实训基地工作人员参与理论与实践指导，真正做到理论与实践相结合，培养学生的实践能力及从业技能。
四、总结
应用型本科《证券投资学》课程是一门理论性与实践性非常强的专业基础课程，传统的教学方法早已不适应当今对人才的素质要求。要培养具有高素质、高技能的证券投资应用型本科人才，只能加快加重实践环节的教学改革，在教学中合理安排重难点理论内容，应用多样化的教学手段，改革考评方式，实施规范性实践模拟操作，才能激发学生的学习兴趣，引导学生全面掌握证券投资基本知识的同时，具备一定的进行投资分析与实际操作的职业能力。
参考文献：
[1]陆桂贤，陈晓慧.应用型本科人才培养《证券投资学》课程改革的思考[J].经济研究导刊2016（22）
[2]顾亚芳.《证券投资学》实践教学策略探讨[J].才智2011（31）
[3]孔立平.高职《证券投资学》课程教学现状与改革的探讨[J].经济研究导刊2009（01）
[4]岳福琴.《证券投资学》课程教学改革浅议[J].中国证券期货2012（03）
[5]王玉霞.《证券投资学》[M].东北财经大学出版社2013
[6]陈尊厚，胡继成.基于应用创新型人才培养的投资学教学改革思考[J].中国大学教学 2015（09）
[7]李慧.应用型本科高校《证券投资学》课程教学研究[J].漯河职业技术学院学报 2014（07）
第11篇
(一)一体化教学，注重学生学习能力培养
在一体化教学模式下，教师的角色得到了转变，在教学过程中，教师的作用更多的是学生学习的设计者、组织者、帮助者和促进者，突出学生学习的主体地位，注重学生动手能力的培养。在教学过程中，教师充分利用案例教学、小组讨论、模拟情境等教学方法引导学生独立分析问题，解决问题。通过鼓励学生主动学习，不仅可以激发学生学习的积极性，更重要的是可以锻炼学生独立分析问题、解决问题的能力，促进学生综合能力的提高。
(二)随堂实训，突出技能培养
在一体化教学模式下，改变以往理论学习和实践训练分离的做法，将实训内容引入课堂，将证券行情交易系统引入课堂，使学生可以在课堂中，利用实时证券交易系统进行模拟交易，使学生对所学理论知识有了更直观的理解，有利于学生投资能力的提高。
(三)过程考核，因材施教
改变以往以期中、期末考试为主的考试形态，在一体化教学模式下采用过程考核的方式，这样有利学生掌握技能学习中每个环节的理论与技能要领．也可以让教师动态地掌握每位学生的学习情况和能力状况．适时调整或改进教学进度和教学方法，做到因材施教。过程考核分散和缓解了集中考试的压力，使学生能真正以主人翁的心态投入到学习中去，从而真正做到“我要学习”的状态。
(四)团队对抗，激发学生学习兴趣
在学生掌握一定的证券投资的基本理论和投资技巧后，组织学生参加证券模拟交易大赛，一是组织学生参与各大财经网站上的模拟交易大赛，鼓励学生与民间投资高手交流，提高投资决策能力。同时，将学生分成不同的小组，利用校内模拟交易软件，组织校内的模拟大赛，通过分组讨论、分别选股、模拟交易、收益比较等活动，鼓励全班学生参与模拟交易，并在大赛期间举办宏观经济、公司估值、技术选股等专题交流活动。通过大赛的举办，促进了学生学习投资的积极性和自主性，同时也提高了学生的团队合作精神和竞争意识。
二、“一体三结合”的教学模式下，教学内容的优化
高职《证券投资分析》教学内容的设定应体现理论与实践并重的学习要求，以培养学生的投资决策能力为目的，因此在教学内容的选择上，应注意以下几个问题：一是在“一体三结合”的教学模式下，应适当减少证券等基础知识教学内容时间，增加证券投资基本分析、技术分析以及投资组合管理等学习内容和实践活动，这样可以增加学生参与的积极性和主动性，培养学习兴趣；二是课程教学和实训内容的选择上应当充分考虑学生的知识结构、实践经历和接受能力，确定合适高职学生的教学内容和实践活动；三是课程教学内容应及时将证券行业的新法规、新产品纳入课堂，便于学生了行业发展动态和发展趋势，为今后就业打下基础。基于上述分析，高职《证券投资分析》课程主要内容为三部分：证券投资基本分析、证券投资技术分析、证券投资组合管理。证券投资基本分析部分主要应用宏观经济学、金融学、基础会计、财务管理等课程内容，对证券投资进行宏观经济分析、行业分析和公司分析，通过该分析过程选择具体的投资对象。基本分析的主要教学内容主要是对以往课程知识在证券投资中的应用，因此教师的主要任务是指导学生通过宏观经济政策、行业发展状态、企业财务状况的分析，选择投资对象。技术分析的教学中，应讲解各种技术指标的原理及应用，重点是指导学生通过技术分析来判断证券价格走势及买卖时机，引导学生通过模拟操作加深对技术分析的理解及其局限性，能力综合利用多种技术分析方法来判断买人和卖出时机，证券投资组合管理着重重点培养学生对资产进行最优组合构建，选择最佳风险一收益机会。主要教学内容包括马科维茨选择资产组合方法、风险资产定价模型和投资组合管理业绩评价模型等。该部分侧重理论讲解，学生充分领会投资组合管理的内涵，在证券投资中，不断修改模拟投资组合，以提高收益，降低风险。
三、“一体三结合”的教学模式的实施与效果
按照“一体三结合”的教学模式的要求，我们在高职《证券投资分析》教学过程中进行了一系列的实践探索。
(一)合理设计一体化教学内容
《证券投资分析》作为一门理论性与实践性都很强的课程，客观上要求在教学过程中即注重理论讲解又要注重实践环节的教学，科学设计理论教学环节与实训内容，通过实训，突出培养学生的基本业务能力。实训项目应从基础性、示范性、典型性、启发性、综合性、应用性等角度，从听、看、识，到说、画、用，实现从认知到体会再到掌握应用的一体化训练，突出实用性和可操作性。
(二)开展模拟证券交易技能大赛
为了调动学生的学习积极性，在《证券投资分析》课程教学中，举办了模拟证券交易技能大赛。这种比赛的时间跨度一般为整个学期，大赛的结果可以作为期末测评的一部分。利用模拟交易系统向每位学生提供金额相同的虚拟交易资金，建立一个虚拟的证券账户，根据上海、深圳证券交易所的实时行情进行模拟交易。比赛结束时，根据学生模拟投资的收益，进行排名，对收益较高的同学给予一定的奖励。在模拟交易大赛的同时，结合教学进度举办各种交流活动，例如在宏观经济报告会、行业发展预测、技术荐股等活动，增加学生间的交流，可以充分调动了学生的学习热情。
(三)以过程考核替代期末考试
在“一体三结合”的教学模式下，大胆进行考核方式改革，过程考核替代原有的期末考试模式。这种考核办法的主要特点是以能力培养为本位，以独立的实训项目为考核内容，随学随考，考训结合。在学生评价体系中将学生的学习态度、理论识记、模拟交易收益、撰写的投资分析报告、实训总结报告纳入考核范畴。当课程教学工作完成之时，各阶段考核成绩汇总形成学生总成绩。过程考核的考核方式可以使学生动态的掌握自己的学习状况，同时多元化的考核方式更有利于学生证券分析能力的培养和学习积极性的提高。
四、结束语
第12篇
1聚类分析在证券投资中的应用
（1）定义：聚类分析是依据研究对象的特征对其进行分类、减少研究对象的数目，也叫分类分析和数值分析，是一种统计分析技术。（2）在证券投资中应用聚类分析，是基于证券投资的各种基本特点而决定的。证券投资中包含着非常多的动态的变化因素，要认真分析证券投资中各种因素的动态变化情况，找出合适的方法对这种动态情况进行把握规范处理，使投资分析更加的准确、精确。1）弥补影响股票价格波动因素的不确定性证券市场受到非常多方面的影响，具有很大的波动性和不稳定性，这种波动性也造成了证券市场极不稳定的发展状态，这些状态的好坏对证券市场投资者和小股民有着非常重要的影响。聚类分析的方法是建立在基础分析之上的，立足基础发展长远，并对股票的基本层面的因素进行量化分析，并认真分析掌握结果再应用于证券投资实践中，从股票的基本特征出发，从深层次挖掘股票的内在价值，并将这些价值发挥到最大的效用。影响证券投资市场波动的因素非常多，通过聚类分析得出的数据更加的全面科学，对于投资者来说这些数据是进行理性投资必不可少的参考依据。2）聚类分析深层次分析了与证券市场相关的行业和公司的成长性聚类分析是一种非常专业的投资分析方法，它善于利用证券投资过程中出现的各种数据来对证券所涉及的各种行业和公司进行具体的行业分析，这些数据所产生额模型是证券投资者进行证券投资必不可少的依据。而所谓成长性是一种是一个行业和一个公司发展的变化趋势，聚类分析通过各种数据总结归纳出某个行业的发展历史和未来发展趋势，并不断的进行自我检测和自我更新。并且，要在实际生活中更好的利用这种分析方法进行分析研究总结，就要有各种准确的数据来和不同成长阶段的不同参数，但是，获取这种参数比较困难，需要在证券市场实际交易和对行业和公司的不断调查研究中才能得出正确的数据。因此，再利用聚类分析法进行行业和公司分析和证券投资分析时要注重选取正确的、关键的指标进行检查，例如主营收入增长率、净利润增长率等指标，这样才有利于正确预测证券市场上股票的发展潜力。3）在实际操作中更加直观实用聚类分析是根据现代证券市场发展水平和特点发展出来的新的分析方法，这种分析方法的出现与现代的基本的投资组合理论形成了比较，突出了聚类分析方法更加贴近实际生活，更加直观、实用的特点，并且由于技术的发展，聚类分析方法在实际应用中所受到的局限较小，而且易操作，因此它的适用范围就比现资理论更加的广泛。
2主成分分析在证券投资中的应用
（1）定义：在统计分析中，主成分分析是一种分析、简化数据集的技术。主成分分析经常用减少数据集的维数，同时保持数据集的对方差贡献最大的特征。主成分分析由卡尔•皮尔逊于1901年发明，用于分析数据及建立数理模型。其方法主要是通过对协方差矩阵进行特征分解，以得出数据的主成分（即特征矢量）与它们的权值。（2）主成分分析的应用非常广泛，判别分析的分析方法就是通过对各种分类数据的研究，分析出自变量各组间存在的差异，并总结出差异性，判断哪一个自变量对组间差异的贡献是否完全，根据这些数据将自变量的转变方法进行样本归类。1）降低影响证券投资市场变动的因素之间的互相影响在证券市场中有非常多的因素在影响着证券市场的稳定，这些因素之间有着非常多的关系，相互影响、相互关联，但相互之间的影响也存在着非常多的影响。而主成分分析方法就是在对影响证券投资相互关系的因素中进行分析，并对原始数据指标变量进行认真分析，将其中重要的主成分因素概括出来，并进行转换形成相互彼此相互独立的成分，而且经过实践证明在影响证券市场投资分析中的指标间相关程度越高，主成分分析效果越好。2）通过主成分分析减少指标选择的工作量主成分分析的目的就是要通过对各种数据、因素的分析总结出相对各种因素的不同影响程度，总结总体因素中的主要影响成分，并总结出不同层次的影响因素梯度，在分析时采取逐级分析的方法，这样既可以抓住主要矛盾进行分析，也可以节省时间，并且提高分析的准确性，减少分析人员的工作量，因此，主成分分析法指标选择上的优势更加的突出。3）由主成分分析法构造回归模型更加的精确、节省时间在进行证券投资因素分析时，为了能够更加清晰准确的对模型中的相关数据进行分析，都要对各种数据进行模型处理，这样的处理方式可以提高整个证券投资分析的准确性，是模型更加易于做出结构分析、控制和进行证券市场变动的预报。
3因子分析
（1）定义：因子分析是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术。最早由英国心理学家C.E.斯皮尔曼提出。因子分析可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子。将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。（2）应用因子分析最主要的作用是确定证券投资组合的模型。因子分析将影响股票价格的各种因素看成是不同的变量，建立股价因子模型，利用各因子不相关性确定股票的分类，再分析股票的发展潜力的基础上确定出合适的证券投资模型。
4总结
第13篇
关键词：证券分析师 服务定位 利益冲突管理
证券分析师是资本市场中的重要角色，不仅对证券商（投资银行）的金融服务具有重要的支持作用，而且有利于缓解信息不对称、引导理性投资理念、促进上市公司的信息披露、增加市场透明度和效率。随着我国资本市场的发育成长，证券分析师的作用与日俱增，但负面报道和质疑之声也在增多，迫切需要理清各方对证券分析师服务定位及行为管理等方面的若干模糊认识。
证券分析师角色的界定
（一）“卖方”分析师与“买方”分析师的区分
基于所在金融机构的性质和类别，一般分为“卖方分析师”和“买方分析师”。典型“卖方”是指向市场提供投资产品或服务的证券商（投资银行）；典型“买方”是指买入投资产品的共同基金、保险资产管理机构及其他机构投资者。“卖方分析师”一般指证券商（投资银行）所雇用的分析师，“买方分析师”指共同基金等买方机构所雇用的分析师。
卖方分析师的研究成果体现为研究报告，由所在机构提供或给客户使用；而买方分析师的研究成果由所在机构自用、不与他人分享，不涉及其他投资者的利益问题。这种功能差异导致卖方分析师的市场影响力要远大于买方分析师。市场所称“证券分析师”一般指“卖方分析师”。
（二）监管规则对证券分析师的关注
尽管不同国家和地区的监管规则中使用了“投资分析师”、“证券分析师”、“投资研究”、“证券研究报告”等多种称谓，但各国家和地区的证券监管规则从保护投资者利益出发，不约而同地关注卖方分析师及研究报告行为，其界定的角色和内涵是基本一致的，均是规范“卖方分析师”及其“卖方研究活动”。其中，英国和中国境内市场相关监管规则中提出“研究成果向客户”，中国香港地区相关行为准则排除“公司内部使用但不分发给客户情形”，明确排除了买方分析师和买方研究活动。具体地说：
美国相关监管规则将“研究分析师”界定为“准备研究报告实质内容的人员及其辅助人员”，将“研究报告”界定为“包含对具体公司或权益证券的分析意见以及支持某一投资结论的合理信息的任何书面或电子交流文件”。
英国相关监管细则将“投资研究”定义为“以明示或暗示方式对金融工具及其发行人提出投资策略建议，并向客户的行为”，相关从业人员称为“研究分析师”。
中国香港地区相关行为准则将“投资分析师”界定为，“一家公司所雇用的准备或投资研究的人，但不包括证券交易或经纪服务中附带提供投资建议或观点的人、研究目的仅为公司内部使用但不分发给客户的人以及一对一提供投资建议的人”；将“投资研究”界定为，包含证券投资分析结论、对影响未来证券价格走势因素作出的分析（但不包括对宏观经济或战略问题的分析）或者基于有关投资分析提出的建议或观点内容的文件。
国际证监会组织（IOSCO）相关行为准则将“卖方分析师”界定为“全方位服务投资公司（如证券经纪交易商和投资银行）的研究部门雇用的分析师”。
中国证监会《证券研究报告暂行规定》将“证券研究报告”界定为，“证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户的行为”。“在的证券研究报告上署名的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师”。
证券分析师的服务定位
证券分析师及研究报告是服务和维护机构投资者的基本手段和内容。证券分析师通过搜集和整理宏观经济、行业以及上市公司经营和财务数据等信息，分析影响证券价格变动的因素，对上市公司盈利状况进行预测，提出证券估值和投资分析意见，为投资者作出投资决策提供参考。这种服务定位是随着资本市场发展和机构投资者成长而自发形成的。
第14篇
一、行动引导型教学法简介
行动引导型教学法是德国文教部长联席会议在1999年制定《框架教学计划》所决定的一种新型的职业培训教学课程体系和先进的职业技术培训教学法，代表了一种先进的职业教学理念。目标是培养学生的关键能力，让学生在活动中培养兴趣，积极主动地学习，让学生学会学习。
整个教学过程可分为收集信息阶段、独立制定工作计划阶段、决定阶段、实施阶段、检查阶段和评估阶段。在整个教学中学生始终占据主体地位，教学质量的高低最终通过学生的综合素质得到反映和体现。采用行动引导式教学法进行教学，学生在获取真知的过程中，必然会引起素质的变化。这个素质指的是学生的思维和行为方法、动手能力和技能、习惯和行动标准及直觉经历、需求调节、团队合作等方面的综合。
二、行动引导型教学法贯穿《证券投资分析》课程的整体思路
(一)信息——获取信息
本课程是投资与证券专业的专业核心课程之一，依据金融与证券专业工作任务与职业能力分析表中的证券投资分析任务领域设置，主要面向证券、期货公司投资分析、投资公司投资顾问等岗位，以培养学生的证券投资分析能力为目标。
一般学校的学习资料主要为为相关书籍及网络资料，设备方面最佳的应该具备证券实训室。以实现高度仿真的职业环境。另外，部分校外的实训基地也是不可或缺的。
(二)计划——制定步骤
1.明确目标
教学往往最求三方面的目标：能力目标、知识目标和职业目标。总体来说，《证券投资分析》课程三方面的能力可以归纳如下：能力目标 知识目标 素质目标
能熟练使用证券行情分析软件及其他专业软件； 了解股票、债券、基金等金融工具的基本知识，熟悉行情软件的基本操作。
能收集与处理投资分析所需的各种信息； 熟悉统计学、经济学等学科的基本原理、熟悉有效的资料搜寻和处理方法。
能够进行证券投资分析，提供投资建议； 掌握基本面分析方法（宏观、行业、公司）、掌握技术面分析方法、掌握风险控制及操盘技巧。
能撰写各种形式的评论、投资分析报告； 掌握基本的撰写技巧
能够提供证券行情咨询服务。 掌握基本的沟通技巧
培养学生理性思考，积极探索规律的精神。
培养学生的果断判断能力，能够为自己的决策负责的精神。
培养学生正确、友好的人际沟通环境。
2.引进项目
目标明确后，以项目为载体，把能力目标、知识目标、素质目标融入项目之中。《证券投资分析》课程可以用一个项目贯穿整门课程的始终，如下图（图二）。
（图二）
3.教学步骤
行动引导型教学法整体的教学步骤一般按照四步驱动教学。分别为任务呈现，知识支撑，方法指导，操作训练。
(三)决策——选择方式
行动引导型教学法在选择教学方式方面可供选择的方式非常丰富，在教学过程中，可以根据不同的子项目，选择合适的教学方法 教学方式 含义 在《证券投资分
析》中的运用 案例教学法 是一种以案例为基础的教学法，案例本质上是提出一种教育的两难情境，没有特定的解决之道，而教师于教学中扮演着设计者和激励者的角色，鼓励学生积极参与讨论，不像是传统的教学方法，教师是一位很有学问的人，扮演着传授知识者角色。 一汽轿车行情分析等项目 项目教学法 学生在教师的指导下亲自处理一个项目的全过程，在这一过程中学习掌握教学计划内的教学内容。学生全部或部分独立组织、安排学习行为，解决在处理项目中遇到的困难，提高了学生的兴趣，自然能调动学习的积极性 撰写分析报告等项目 情景模拟法 通过模拟情景，学生站在所扮演角色的角度来体验、思考，从而构建起新的理解和知识并培养生活必备的能力。 模拟证券公司召开股民沙龙；模拟证券操盘等项目 头脑风暴法 学生对问题进行详尽的了解、所有可能的解决方法进行书面归结、每个学生都要释放自己的想法、集思广益、最终解决问题的一种组织方法 一汽轿车行情分析等项目 --!> 。
(四) 实施—付诸行动
以《证券投资分析》第一个项目“行情软件操作与模拟炒股”为例。该项目呈现给学生两个任务：1.行情软件操作；2.模拟炒股。
接下来，老师应该告之和讲解完成本项目应当具备的知识支撑（诸如：证券的一些概念，行情软件的一些功能键等等），之后运用情景模拟法或其他方法进行实施，学生在证券实训室进行演练。老师这时充当导师的角色。
(五) 检查—审视过程
课程的实施不可能一帆风顺，这时我们应当进行检查，做好过程控制，根据实际情况再不断调整整体设计与单元设计。常常需要反思的问题有：“讲授环节的时间够不够？可不可以少讲？可不可以学生先做？”；“实践环节时间够不够？影响学生操作时间的主要因素是哪些？”；“能不能换一种方法进行教学？”；“学生学完之后是否真正达到了能力目标和知识目标？”等问题。
第15篇
证券投资学是金融专业的基础课程，通过学习证券投资学，使了解证券投资的理论、知识、和操作方法，认识和理解证券投资活动和证券投资过程，从而树立正确的投资理念，掌握常用的基本分析和技术分析方法，在实践中争取获得较大的投资收益，并控制和防范可能遇到的各种风险。学习了证券投资学，我感觉受益颇多。特别是老师运用理论与模拟实践相结合的教学方式，让我深深体会到了炒股存在着较大的，甚至是让人难以意料的客观风险，但个人的心理因素也很重要，也领会到一些基本的投资理念。
证券投资是指：投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投资过程通常包括以下几个基本步骤：
一。 确定证券投资政策 确定证券投资政策作为投资过程的第一步，涉及到决定投资目标和可投资资金的数量。由于证券投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现出一种正相关关系，所以，投资者如果把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标，是不合适和不客观的。客观和合适的投资目标应该是在赚钱的同时，也承认可能发生的亏损。因此，投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。投资过程的第一步是确定在投资者最终可能的投资组合中所包含的金融资产的类型特征，这一特征是以投资者的投资目标、可投资资产的数量和投资者的税收地位为基础的。
二。 进行证券投资分析 证券投资分析作为投资的第二步，涉及到对投资过程第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。这种考察分析的一个目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制，考察分析的另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券。进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可分为两类：第一类称为技术分析，第二类称为基础分析。
三。 组建证券投资组合 组建证券投资组合是投资过程的第三步，它涉及到确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例。在这里，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化这三个问题。个别证券选择，主要是预测个别证券的价格走势及波动情况；投资时机选择，涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况（例如，预测普通股相对于公司债券之类的固定收益证券的价格波动）；多元化则是指依据一定的现实条件，组建一个在一定收益条件下风险最小的资产组合。
四。 投资组合的修正 投资组合的修正作为投资过程的第四步，实际上就是定期重温前三步，即随着时间的推移，或是投资者会改变投资目标，或是投资对象发生变化，从而出现当前持有的证券投资组合不再成为最优组合的状况，为此需要卖掉现有组合中的一些证券和购买一些新的证券以形成新的组合。这一决策主要取决于交易的成本和修定组合后投资业绩前景改善幅度的大小。
五。 投资组合业绩评估 投资过程的第五步--投资组合的业绩评估，主要是定期评价投资的表现，其依据不仅是投资的回报率，还有投资者所承受的风险，因此，需要有衡量收益和风险的相对标准。这是我对证券投资学初浅的认识，在技术分析中的k线图分析运用价量配合分析股票走势，综合分析预测股价走势。切线分析中综合运用各种切线来研判股价走势。形态分析中观察各种形态及研判股价走势，模拟和研讨买点和卖点。技术指标分析中观察各种技术指标分析与股价的相关性。 模拟和研讨买点和卖点。波浪理论分析中了解了波浪的基本结构以及波浪的幅度和时间跨度。
二、证券投资学课程与相关课程、会计学专业的关系认识
证券投资实验是证券投资教育的重要环节之一。证券投资分析涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识，是对各种理论知识的一种综合应用，学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育，不仅更加易于理解和掌握相关理论知识，认识和把握相关证券投资实践，而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
本课程要求学生具备一定的西方经济学、会计学、财务管理、统计学、高等数学、计算机软件应用的前期知识，通过西方经济学、统计学、财务管理、高等数学等课程的学习，具备基础概念认知、计算评估、报表分析、文字描述等能力，为本课程的学习提供必要的知识储备。
本课程是一门理论性和实践性较强的课程，重点讲授证券投资基本理论、基本分析方法和设计技巧，为进一步学习专业课程打下良好基础。在进行财务会计问题探讨时，一方面因为这与所学专业紧密相联，另一方面因为这与笔者认识和分析问题的方法有关，即从具体甚至是细微的问题入手，逐步求得对问题全面而深刻的认识。证券投资基金的业务比较单一，会计核算并不复杂，但是其中一些问题很有探讨的价值。它不是对相关问题面面俱到地予以论述，而是对部分问题的研究，希望在证券投资基金财务会计问题中起到"纲举目张"的效果。
证券市场法规和各项基础性制度建设不断完善，资本市场的规模明显扩大，与国民经济的关联度不断加强，资本市场的作用逐步显现，上市公司结构显着改善，证券、期货经营机构实力明显增强，基金业的发展开始改变传统的理财观念和方式，同时，投资者数量快速增加，有利于提高投资决策的科学性，投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败；有利于正确评估证券的投资价值，投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值债券的投资价值受市场利率水平的影响，并随着市场利率的变化而变化；影响股票投资价值的因素更为复杂，受宏观经济、行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响；有利于降低投资者的投资风险，理性投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险一收益特性及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而避免承担不必要的风险；科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键证券投资的目的是证券投资净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）的最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
证券投资的成功与否往往是看这两个目标的实现程度。证券投资学与会计学，还有经济学等之间有着必然的关系， 会计学是一门实践性很强的学科，它既研究会计的原理、原则，探求那些能揭示会计发展规律的理论体系与概念结构，又研究会计原理和原则的具体应用，提出科学的指标体系和反映与控制的方法技术。会计学从理论和方法两个方面为会计实践服务，成为人们改进会计工作、完善会计系统的指南。
三、证券营业部实习过程
山西证券有限责任公司是全国创新类证券公司，经营范围涵盖证券自营和买卖、证券承销和上市推荐、证券投资咨询、委托资产管理、网上证券委托业务、发起设立证券投资基金等。整个实习期间共分为两个阶段。第一阶段，刚进公司，安排我们到中心，介绍一下公司的主要领导，熟悉业务和各种情况。第二阶段，与公司负责人进行简单的交流，提出一些问题，然后大家进行交流。
在进入公司后，我们坐在一起，听公司负责人给我们介绍关于公司的进程，还有公司的现状，以及以后的发展趋势，我们作为新人，对证券的东西并不熟悉，通过介绍，知道业务部的主要工作是营销产品，开发新客户和拓展业务，总的说来营销方式和其他贸易公司还是比较类似的，主要是做一些客户维护，既每天通过电子邮件的形式将公司的最新投资策略和研究报告发送给有需要的客户，每天还接听办公室的咨询电话，现场接待客户和客户交流等。并且通知客户新股发行情况，新股中签，权证到期风险和行权等重要的内容。
在证券公司的这半天，我的心理承压能力得到很大提高，做事更加细心谨慎，实际业务和沟通交流能力也得到很大提高，为将来的工作打下了良好的基础。我的收获是，客户情况了解的多少，和客户交流的效果好坏会影响到公司的发展大计以及我工作的进度和工作的自信心，证券投资是一项很慎重的工作，风险性也很强，需要我们胆大心细，做好预算，了解股票行情，在实习的过程中的经验和休会可以概况为以下几个方面：
1.做营销之前一定要对你所要接触的客户做一个了解，分析客户的基本情况，有针对性地制定营销计划，这是我最大的感受。
2.多和同事交流，看看别人都遇到了什么问题，不知道的要记下来，以防以后自己遇到了，又不知所措了。
3.向客户推荐产品后要及时的进行跟踪，有计划的联系一下客户，随时搜集客户的反馈信息。
4.为每一个客户都建一个文档，有关客户的有效信息要及时保存。
5.业余时间要多多的学习证券专业知识，要想在证券业取得成功，专业知识一定要过硬！
四、证券营业部实习体会
人生在世，最重要的有两件事情；一件是学做人，另一件是学做事，只有先学会怎样做人才谈得起怎样做事情。
一个人的成功固然需要知识和智慧，然而对自己所从事的工作如果没有极大的热情，没有持之以恒、艰苦奋斗的敬业精神以及开拓创新进取的精神和冒险精神，即使再聪明的人也会与成功失之交臂的。一个人有德无才或有才无德都可能会四处碰壁，只有德才兼备才会畅通无阻。
时代的弄潮儿不仅需要满腹经纶，而且也需要懂得人世间的常情，具有良好的教养、远大的目标以及强列的开拓创新精神。纵观历史上那些伟大的杰出的人物，他们绝大多数人都经历了艰苦岁月和命运的磨难，然而他们总是善于寻找生命的支点，总能适时调整自己的心态，坚忍地承受着生活的艰辛，哪怕是在一贫如洗的艰难困境之中，也能够凭借持久的努力打破重重的围困。
而当他们 脱离困境的时候，同时也脱离了平凡，造就了卓越而伟大的人生。因此；无论什么人，只要他想成就一番大事业，就离不开道德情感、道德态度、道德良知、道德意志、道德责任、道德理想的帮助和支持，总之对待工作要有良好的职业道德。一个成功的企业变需要从业员工具备良好的职业品质，没有任何一家企业愿意聘用懒惰、没有礼貌、纪律观念淡薄、心胸狭窄、奸猾狡诈、夸夸其谈、不务正业、毫无责任心和敬业精神的职员并委以重任。
在日常生活中也没有人愿意与这样的人进行更多的交往，这种人既无人缘也无职业道德品质的人要想成就一番大事业，无疑是等于痴人说梦话。因此；一个人首先要学会如何做人和再学会如何做事情，在平时培养自己具有良好的道德情操，全面提高自己的宗全素质特别是道德素质。纵观实习过程；其中有快乐也有重重的困难，在因难面前我不会被吓倒，反而在困难面前我学会了如何勇敢地面对它，学会如何解决它，从而使我在经受困难与挫折的过程中不断磨合自己，不断地提高自己。
通过这次的实习；我懂得要获得别人的尊重，首先要得尊重别人，实习才是我充满挑战和希望的开始，通过这次实习我才知道什么叫做"纸上得来终觉浅、终知此事要躬行".
1.经验不足。作为一个新人，自我感觉在学校学的理论知识比较扎实，但在实习工作过程中，还是遇到了所学难以有效的运用或是说很多的知识都要重新学习。
2.沟通能力不行。与人相处是一门学问，而我在与领导交流过程中，明显感到不够大方，主动。
