策略投资方法论范文

前言：我们精心挑选了数篇优质策略投资方法论文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

社保基金的保值增值关系到成千上万退休人员的晚年生活，责任十分重大。资本市场的高收益毋庸置疑，但风险也相对较大。从1998年到2003年我国证券市场的年平均收益是6.80，而标准差却高达21.20。尤其我国的资本市场是一个新兴市场，仍处在不断规范的过程中，上市公司尤其是公司治理方面的问题较为突出，股权分置、信息披露不透明、法规不健全、金融工具匮乏等等制度性的缺陷都使得大家对社保基金的投资风险问题尤为关注。

那么，社保基金如何才能有效控制投资运作中的风险呢?本文试图站在投资治理人的角度对此进行简要分析。事实上，在笔者看来，只要社保基金的治理人坚持从受益人的利益出发、以法规为准绳、建立起科学的风险治理机制，投资风险是完全可以控制的。

首先，社保基金必须树立正确的投资理念。

投资理念(InvestmentPhilosophy)其英文本义是投资哲学，哲学是人们的系统化的世界观和方法论，投资理念本质上指的是投资人对投资目的和投资方法的熟悉。投资理念包含两个层面，

一是为什么要投资，

二是怎样投资。

社保基金的性质要求其投资在保证安全性、流动性的前提下实现基金资产的增值。因此，社保基金进入资本市场首先必须确立正确的投资理念，在我们看来，其核心可以归结为十二个字——“安全至上、谨慎投资、长期增值”。

众所周知，收益和风险是一对孪生兄弟。社保基金作为长期性的战略投资者，不可能去“追涨杀跌”，而必须遵循谨慎、分散风险的原则，理性投资，耐得住寂寞，着眼于长远。不能片面地追求高收益，也不能一味地拒绝承受适度风险，社保基金的治理者(受托人)必须根据资金的性质和受益人的偏好确定适度的风险收益目标，在此基础上努力实现收益稳定下的风险最小化或者是风险预算下的收益最大化。

其次，社保基金需要合适的投资方针和产品。

无论是哪一类社保基金，受托人需要根据委托人的要求制定投资方针，投资治理人需要根据投资方针设计产品。在投资方针中，受托人必须为社保基金确立适度的风险收益目标，找到合适的业绩基准和跟踪误差的目标范围。

这里必须注重，以往那种只重视绝对收益率的观念需要改变。社保基金作为资金庞大的机构投资者，必须建立起科学的业绩评价体系，通过与基准比较、与同风格类基金比较、考察风险水平和过往业绩的一贯性等方法发掘优秀的投资治理人，避免误入那种只根据历史回报选择治理人的“业绩陷阱”。

资产配置比例限制也是投资方针中的重要内容。资产配置解决的是资金在股票、债券、现金等不同金融工具上的配置比例问题，国外对收益来源的研究表明，资产配置能够解释90以上的投资收益，全国社保基金投资治理暂行办法、企业年金基金治理试行办法等法规都对社保基金的投资比例进行了严格限制，前者确定的股票投资上限是40，后者是20，事实上，社保基金治理人严格遵守法定的配置比例能够有效规避市场的系统性风险。

投资方针明确后，就需要投资治理人为社保基金“量身定做”投资产品。我们认为，产品设计的前提是社保基金的需求，设计社保产品需要充分考虑两方面的因素，一方面是内部因素，如资金性质、法规合同限制、运行模式、基金收支猜测等;另一方面是外部因素，如投资对象特性、市场情况、投资策略等;在风格特点上，社保产品应该能满足中长期投资需要，风险介于存款(国债)和股票之间;预期收益高于存款(国债)。

最后，风险控制必须贯穿于社保基金投资运作的全过程。

第2篇

社保基金的保值增值关系到成千上万退休人员的晚年生活,责任十分重大。资本市场的高收益毋庸置疑,但风险也相对较大。从1998年到20__年我国证券市场的年平均收益是6.80,而标准差却高达21.20。尤其我国的资本市场是一个新兴市场,仍处在不断规范的过程中,上市公司尤其是公司治理方面的问题较为突出,股权分置、信息披露不透明、法规不健全、金融工具匮乏等等制度性的缺陷都使得大家对社保基金的投资风险问题尤为关注。

那么,社保基金如何才能有效控制投资运作中的风险呢?本文试图站在投资管理人的角度对此进行简要分析。事实上,在笔者看来,只要社保基金的管理人坚持从受益人的利益出发、以法规为准绳、建立起科学的风险管理机制,投资风险是完全可以控制的。

首先,社保基金必须树立正确的投资理念。

投资理念(InvestmentPhilosophy)其英文本义是投资哲学,哲学是人们的系统化的世界观和方法论,投资理念本质上指的是投资人对投资目的和投资方法的认识。投资理念包含两个层面,一是为什么要投资,二是怎样投资。

社保基金的性质要求其投资在保证安全性、流动性的前提下实现基金资产的增值。因此,社保基金进入资本市场首先必须确立正确的投资理念,在我们看来,其核心可以归结为十二个字——“安全至上、谨慎投资、长期增值”。

众所周知,收益和风险是一对孪生兄弟。社保基金作为长期性的战略投资者,不可能去“追涨杀跌”,而必须遵循谨慎、分散风险的原则,理性投资,耐得住寂寞,着眼于长远。不能片面地追求高收益,也不能一味地拒绝承受适度风险,社保基金的管理者(受托人)必须根据资金的性质和受益人的偏好确定适度的风险收益目标,在此基础上努力实现收益稳定下的风险最小化或者是风险预算下的收益最大化。

其次,社保基金需要合适的投资方针和产品。

无论是哪一类社保基金,受托人需要根据委托人的要求制定投资方针,投资管理人需要根据投资方针设计产品。在投资方针中,受托人必须为社保基金确立适度的风险收益目标,找到合适的业绩基准和跟踪误差的目标范围。

这里必须注意,以往那种只重视绝对收益率的观念需要改变。社保基金作为资金庞大的机构投资者,必须建立起科学的业绩评价体系,通过与基准比较、与同风格类基金比较、考察风险水平和过往业绩的一贯性等方法发掘优秀的投资管理人,避免误入那种只根据历史回报选择管理人的“业绩陷阱”。

资产配置比例限制也是投资方针中的重要内容。资产配置解决的是资金在股票、债券、现金等不同金融工具上的配置比例问题,国外对收益来源的研究表明,资产配置能够解释90以上的投资收益,全国社保基金投资管理暂行办法、企业年金基金管理试行办法等法规都对社保基金的投资比例进行了严格限制,前者确定的股票投资上限是40,后者是20,事实上,社保基金管理人严格遵守法定的配置比例能够有效规避市场的系统性风险。

投资方针明确后,就需要投资管理人为社保基金“量身定做”投资产品。我们认为,产品设计的前提是社保基金的需求,设计社保产品需要充分考虑两方面的因素,一方面是内部因素,如资金性质、法规合同限制、运行模式、基金收支预测等;另一方面是外部因素,如投资对象特性、市场情况、投资策略等;在风格特点上,社保产品应该能满足中长期投资需要,风险介于存款(国债)和股票之间;预期收益高于存款(国债)。

最后,风险控制必须贯穿于社保基金投资运作的全过程。

第3篇

如今我们耳熟能详的传奇影业、相对论传媒、沙丘娱乐等知名公司实际上都具有金融业基因。目前，美国的影视业也已形成了多种投融资渠道和多种投融资模式并存的多元投融资模式。

联合摄制 风险共担

最初，第三方资本介入好莱坞对于制片方最大的利好消息，就是为支持电影创作提供动力，从资金层面上为制片方减轻重担。与此同时，电影回报和宏观经济、股市的关联性较小的特点，则成为吸引私募基金加入其中的重要原因，私募基金也把投资电影看成一种多样化投资组合和分散风险的方式。

在联合摄制模式下，各投资方按合作分工，一般来说具有较强专业背景的投资方往往担任执行制片方，他横跨金融和影视两大领域的交叉背景，可以更好地从资本运作的角度为电影摄制及发行工作把关，而其余投资方则作为非执行制片方，提供财务支持以及其他帮助。

联合制片最经典的案例就是《阿凡达》，美国的沙丘娱乐和英国的精巧传媒两家影视投资公司共同为该片贡献了5亿美金制作成本加宣传费用的60%，而20世纪福克斯则保留了发行权。沙丘娱乐和精巧传媒更像是以制片人的角色参与其中，不仅为影片在战略层面上进行把控，更重要的是使福克斯在影片拍摄过程中资金流动更灵活，风险也大大降低。

拼盘投资 优化组合

拼盘投资，顾名思义是将某个特定制片机构的影片以打包形式进行投资，一个项目的片单通常会涉及10-30部电影，投资额度在10%到50%之间，这笔基金通常都由银行或者投资公司建立，向个人或者机构投资者募集。拼盘投资的方法论来源于股票市场，专业的建模数据显示，当投资的电影项目达到20-25部时，投资收益的波动性就会比较小，因此将影片打包便成为了受投资方青睐的重要合作方式。

一般来说，拼盘投资的对象往往都是一些知名的大制片厂，都有可靠优良的信用记录和强大的IP变现能力，它们相对稳定的高制作水准和强生产能力能够让投资方在不确定的行业里，对收益有个相对具有参考价值的预估。同时，每个项目的组合片单都有一套较为完善的评估体系，虽然根据二八定律，生产10部电影，其中只有2-3部可以赚钱，但专业的监理机构会整合每部影片从立项、制作、发行到最终进入市场一整套流程下来的成本核算以及收益预估，根据剧本、导演及其他主创的相关市场数据，严密估算电影的市场前景。美林公司的评估报告中也提到，在适当的财务杠杆结构下，基金投资电影一般的收益也要超过20%以上，因此才成为近十年来电影行业重要的投资手段。

资本驱动 动力十足

美国电影协会2015年的数据显示，全球年平均票房增长率为21%，亚太地区为这个数字贡献了大半壁江山，占总量的56%，而北美/加拿大地区2015年的票房增长率同比去年增长了8%。显然，在私募基金于好莱坞已经形成常态化电影投资模式的今天，作为全球行销的电影工业帝国，必须更大踏步地带着有竞争力的产品向全球拓展自己的娱乐疆土，才能够在排除掉巨额的制作成本之外，让投资方的回报更上层楼。而作为投资方本身，基金经理也会随时对行业动态做出敏锐地判断，督促制片方以更迅猛的势头抢滩市场。

理性的投资策略和规范的财务制度是私募基金投资模式备受好莱坞各制片公司欢迎的重要原因。传统制片公司可能拥有一流的核心制作团队和多个优质IP，私募基金的介入则会从团队的持续成长性的角度帮助制片公司进行整合，不仅能够为收益最大化寻求最优解，同时也实现了助力合作伙伴的双赢。在财务方面，一部影片的回报周期大概在三到五年，这就意味着基金公司不会将资本短时间变现作为其投资目标，一方面保证了资金的稳定性，不会随时抽离对影片制作造成灭顶之灾；另一方面也能够在项目开始以后，就启动其财务管理机制，真正从成本控制上为影片保驾护航。

众筹模式 潜能无限

电影的众筹基金模式则是个比较新鲜的投资方式，其虽尚未成募资主流，但作为一个筹资机制，它来自大众的强大动能不应被低估。尤其是对一些中小成本的影片来说，它的重要性不言而喻，但作为电影融资工具，其局限性也显而易见。

众筹基金在好莱坞仍处于起步阶段，由于电影行业的高风险性，其是否适合在制片阶段就直接参与到电影中，还在被业界大量讨论。

哥伦比亚大学法学院教授Tim Wu提出了可从消费者驱动的角度来看待众筹基金模式。该论点明确地将众筹基金视为一种等价置换的商品或服务，这种置换的产品聚焦经得起考验的量化指标，比如产品本身、制作水准、过往的美誉度和其他可量化的项目等等。