财务风险的类别范文

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第1篇

一、财务风险综合评价指标体系的构建

（一）指标体系构建的原则为了能够客观、全面地反映公司财务状况，为公司财务风险管理决策提供依据，需要综合考虑各类影响因素，建立公司财务风险综合评价指标体系。评价指标选择应遵循如下原则：1.重要性原则。不同的指标应反映不同的方面和内容，在选取指标时应考虑指标对财务风险影响的重要性，可以依据历史文献使用指标的频率来选择，使用指标频率越高，说明该指标的重要性越高。2.全面性原则。财务风险综合评估必须综合考虑各种可能的风险，在设置财务风险综合评价指标时尽可能把所有因素考虑进去，包括偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等指标。3.可比性原则。可比性要求评价者选择指标的含义明确、范围清晰、统计口径一致，在时间和空间上使指标具有可比性。在选择指标时尽量选择相对指标，这些指标不受公司规模大小的影响，不同规模和不同类型公司之间具有可比性。4.可操作性原则。选取财务风险评价指标时应尽可能采用现行的财务指标和统计指标，以使所选指标易于定量化。

（二）指标体系的构建公司财务风险综合评价是一个具有综合性、层次性、动态性的系统分析。考虑到公司在追求利润最大化的同时追求可持续发展的目标，因此，目前公司财务风险综合评价指标体系应该包括：偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等指标。1.偿债能力。公司偿债能力是指公司偿还到期债务（包括本息）的能力。能不能及时偿还到期债务，是评价公司财务状况好坏的关键标志。衡量偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、资产负债比率、利息保障倍数及产权比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司获取利润的能力，通常表现为一定时期内公司收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力指标主要包括：总资产利润率、销售净利率、主营业务利润率、成本费用利润率等。3.营运能力。公司营运能力是指公司的经营运行能力，即公司运用各项资产以赚取利润的能力。公司营运能力指标主要包括：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。4.成长能力。公司成长能力反映公司在经营过程中的发展能力和潜力，也是衡量公司财务风险的重要指标。公司成长能力指标主要包括：总资产增长率、经营利润增长率和留存收益总资产比。5.现金能力。公司现金能力反映公司当期所获得现金的能力，如果公司长期出现现金短缺，公司会面临财务风险。现金能力指标主要包括：经营现金流动负债比、经营现金主营业务收入比、经营现金总债务比。公司财务风险综合评价指标体系见表1。

二、财务风险综合评价指标体系权重的确定

（一）指标体系权重确定方法的选择层次分析法是确定权重比较科学的方法，也是综合评价中确定权重应用最多的方法，该方法是主观与客观相结合方法，具体步骤如下：1.建立递阶层次的评价指标体系。通过分析各指标的相互关系，建立递阶层次的评价指标体系，如表1中各级指标的关系。2.构建两两比较判断矩阵。评价指标体系建立后。

（二）指标体系指标权重的确定按照层次分析法的步骤，首先请20位财务管理者对不同级别财务指标进行两两比较，根据其相对重要性给出分值，建立不同级别指标判断距阵，最后对20份数据对角线上面数据求平均值，再对对角线下面数据求倒数。

三、财务风险综合评价标准指标的划分

为了对公司财务风险进行综合评价，对指标体系中各指标划分不同标准，标准划分主要依据是参考有关文献及有关标准，具体见表10。

四、财务风险综合评价方法的选择

本文运用灰色聚类分析法对企业财务风险进行综合评价。应用灰色聚类分析法进行评价，克服了人为因素在整个评价过程中的影响，使评价结果更加准确、客观。因此，灰色聚类分析法是一种较为科学的评价方法，在综合评价中应用比较多。

（一）灰色聚类分析法的原理聚类分析是采用数学定量手段确定聚类对象间的亲疏关系并进行分型化类的一种多元分析方法，灰色聚类则是在聚类分析方法中引进灰色理论的白化函数而形成的，是将聚类对象对不同聚类指标拥有的白化数按不同的灰类进行归纳，提出以灰数的白化权函数生成为基础的新的聚类方法。

（二）灰色聚类分析法评价的步骤本文运用改进的灰色聚类分析法对财务风险进行综合评价，使评价结果更加准确、客观。具体步骤如下。1.按照评价要求所需划分灰类。将各个指标按各自取值范围和间距相应地划分为5个灰类，划分标准主要依据有关文献及有关标准。第一灰类至第五灰类的下限和上限分别为：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i为各段的中间值。当指标是正指标时，各类分别对应非常差、较差、一般、较好和非常好类；当指标是逆指标时，各类分别对应非常好、较好、一般、较差和非常差类。2.计算二级指标属于k类隶属度。在灰色聚类分析中，一般计算灰色白化权函数，该函数仅计算属于某灰类函数值。事实上某指标属于某类具有模糊性，为此，采用指标隶属度代替白化权函数。对于i指标的一个实际值x属于k类隶属度，通过下列公式确定。二级指标属于k类隶属度见图1。3.计算一级指标属于k类综合聚类系数。假设一级指标p中包含q个二级指标，第i个二级指标权重为Wi，则一级指标p属于k类综合聚类系数价对象中包含m个一级指标，则评价对象属于k类的综合聚类系数计算公式为。

五、财务风险综合评价的应用

为了全面了解构建模型的应用情况，将该模型运用到唐山陶瓷股份有限公司财务风险评价中。该公司成立于1998年，并于当年在深圳证券交易所上市发行股票。根据唐山陶瓷股份有限公司主要财务指标数据整理得到财务风险综合评价指标体系所需指标，具体数据见表11。根据公式（6）~（8）计算偿债能力二级指标的灰色白化权函数，同时依据公式（9）计算一级指标属于k类综合聚类系数。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司偿债能力财务风险综合评价结果见表12。从表12可以看出，2008年度该公司的偿债能力、盈利能力及现金能力财务风险综合评价结果为非常差类别；营运能力评价结果为较差类别；成长能力评价结果为较好类别；综合评价结果为非常差类别，反映该公司在当时财务风险较大。2010年度该公司的偿债能力、盈利能力及成长能力财务风险综合评价结果为非常差类别；营运能力评价结果为较好类别；现金能力评价结果为较差类别；综合评价结果为非常差类别，反映该公司在此时财务风险也是非常大。由于公司财务状况不佳，2011年该公司进行重组合并。

六、结论

第2篇

[关键词] 电网企业 财务风险 预警模型 保障体系

随着电力体制改革的逐步深化，电力市场化进一步确立，电网企业面临的竞争将日趋激烈。而电网企业的内部经营管理长期以来缺乏有效的约束监督机制，使得决策的主观性给企业的财务经营带来了极大的风险。加之风险预警系统的建设的相对滞后，风险无法得到及时发现和控制，将使企业经营陷入困境。因此，运用科学的手段，建立一套符合电网企业实际的、高效的财务风险预警系统对电网企业的发展及风险管理有着重要意义。

一、当前企业财务预警分析模型的研究现状

目前从国内外研究现状来看，财务预警分析主要分为两类：单变量预警和多变量预警分析。

1.单变量预警模型。单变量预警模型主要利用个别单一的财务比率来预测企业的财务风险。此类模型简单易懂，便于操作，但其本身存在的缺点巨大。首先，单个财务比率无法反映企业的整体财务状况。其次，管理层对财务数据的操纵会使单个财务比率作出的预警信息失去可靠性。再次，对同一家公司选取的财务比率不同可能得出的预测结果不同。

2.多变量预警模型。多变量预警模型是指运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。应用最为广泛的是美国纽约大学教授Altman的Z-Score五变量计分模型。它克服了单变量预警模型的缺陷，基本涵盖了所有预测能力很强的指标，但局限性在于：它没有考虑到较为客观的现金流量指标，造成企业现实财务质量失真的存在。

3.模型的研究存在的问题。从国内外研究成果中可以看出，当前的预警模型基本运用会计数据和财务比率,而存在的问题在于:(1)机械性的将财务数据引入已有模型,忽视模型适用经济环境和企业实际的不同,造成检验结果的失真。(2)进行实证分析时刻意寻求统一的参数去解决所有企业的问题,缺乏对参数选择的应变能力。(3)选取的预警模型的侧重点不同,使得财务指标不够全面,降低预警模型的解释能力。

二、电网企业财务风险预警模型的建立

1.风险预警指标体系的建立。电网企业财务风险预警指标的选取应当遵循灵敏性和可操作性的标准。首先，要求所选指标体系能准确、敏感地反映财务风险;其次,能够对相关统计资料及财务数据进行即时客观的测定,再现财务管理的真实状态。进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色,充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。

在此基础上建立的评价指标体系包括获利能力、偿债能力、资产运营能力、发展能力及管理能力五个方面：(1)获利能力指标主要体现在企业的资产盈利能力及利润增长能力，具体指标有反映资产盈利能力的净资产收益率、总资产收益率，反映利润增长能力的销售利润率、成本费用利润率；(2)偿债能力指标主要体现电网公司的相关债权债务实现能力，具体指标包括资产负债率、流动比率、速动比率以及陈欠电费回收率等；(3)资产运营能力主要包括反映资产和应收账款周转状况的资产周转率及应收账款周转率，反映不良资产对资产质量影响的资产损失比率；(4）发展能力指标主要反映电网企业的持续经营能力，包括销售利润的增长和资本资产规模的扩大，具体指标包括销售增长率、资本积累率两个指标；（5)管理能力指标主要体现电网企业的信用政策及供应能力，具体指标围绕人力资源的素质及技术能力展开，例如劳动生产率、人员知识层次率等。

2.风险预警模型的选取。由于单变量预警模型不能对电网企业整个财务状况进行系统反映与风险预警，Z值模型在电力行业缺乏适用的经济环境。根据电网企业财务风险的特点及相关行业环境分析，对电网企业采用功效系数法综合评价模型评估其财务风险，即对各项评价指标结合行业平均水平设立满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，通过计算各评价指标的满意程度来确定各指标的分值，最后加权平均计算来评价被研究对象的综合状况。

建立财务风险预警函数

其中：Wi为第i指标的权重； Bi为第i指标的值；Q值反映了企业的财务风险综合功效系数。

最终根据综合功效系数的数值大小，将财务风险的预警级别分为5类：

3.风险指标值的确定。运用功效分析法对风险指标值进行归一化处理。根据评价体系中选取指标的特点将指标分为极大型变量、极小型变量、稳定型变量、区间型变量四类。用Bi表示实际指标值,m表示满意值，n表示不允许值，则单项功效系数Wi值为:

（1)极大型变量单项功效系数，指标数值越大越好：

（2)极小型变量单项功效系数，指标数值越小越好：

（3)稳定型变量单项功效系数，指标数值在某一稳定点最好：

（4)区间型变量单项功效系数，指标数值在一定区间内最好：

4.风险指标权重的确定。风险指标权重的大小根据电网企业的财务风险特点采用德尔菲法（专家打分法）确定，分为两步：首先，确定财务风险每个能力类别的指标，由若干名专家独立地给出每个类别指标的权数，取其算术平均值作为该类别指标的权数。其次，继续使用专家打分法对每个能力 类别相应的各组评价指标分配该类别指标的权重，专家组独立的给出个类别每个指标的权数，取其算术平均值作为该指标的权数。

三、电网企业财务风险预警系统的运行保障体系

电网企业的财务风险预警系统，因其财务风险的特点及财务经营特色而不同于普通企业。加之，电力市场化进一步确立，面临的竞争将日趋激烈，风险预警系统的建设的相对滞后，使得电网企业的财务风险预警系统的高效运行需要进一步结合COSO风险管理框架加强电网企业内部控制建设，建立与风险预警系统相统一的保障体系。

1.优化电网企业风险控制环境，保证风险预警体系运作的相对独立性。风险控制环境包含着企业主体的基调理念，为企业财务风险预警系统其它要素提供约束和结构。具体而言，风险控制环境对财务预警目标如何制定，预警活动如何组织，风险控制活动、信息与沟通和财务预警监控措施的设计与运行等环节都将产生巨大影响。为此，电网企业必须培育健康的风险管理文化、设立风险管理机构、明确相关岗位的权责分配，保证预警系统形成可观真实的财务风险管理文件。

2.制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证风险预警体系指标的有效性。企业风险管理机构必须制定清晰、统一的风险管理政策，制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证预警指标的选取遵循灵敏性和可操作性的标准，准确、敏感地反映财务风险。同时，进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色，充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。

3.建立科学的风险控制体系，针对关键风险控制点建立有效的风险管理系统。电网企业业务循环的过程是以电网建设及电力销售为核心，应对电网建设、电力销售、电费回收等关键点设定“财务预警目标一览表”，结合相关目标进行风险事项识别，确定风险因素产生的原因，结合风险预警系统对风险进行分析，确定事项的风险因素评价尺度及风险等级。针对关键财务风险控制点建立有效的风险管理系统，通过系统内部的风险识别、评估、控制、报告等环节对各种财务风险进行全面防范和控制。

4.建立高效的风险信息管理沟通网络，确保风险处理机制快速高效运转。风险信息管理沟通网络为财务预警系统提供数据接口，在预警系统与电网企业各个子系统之间建立起畅通的沟通渠道，进行数据传递与共享，确保风险预警系统有效发挥作用。对存在于电网企业的电网建设、电力销售、电费回收等关键点的风险及电网企业内部控制系统各环节的风险进行动态管理，实现信息在企业各层次、各部门之间的传递和交流，以便为管理风险和作出与财务预警目标相关的决策提供信息支持。

参考文献：

[1]张 鸣 张 艳:企业财务预警研究前沿[M].北京:中国财政经济出版社.2004

[2]财政部企业司:企业财务风险管理[M].经济科学出版社,2004

[3]李 艳 赵建娜:电网公司财务风险预警系统设计[J].2006中国控制与决策学术年会论文集,2006

[4]李建英 桑广成:建筑企业财务风险预警研究[J].财会通讯(理财版),2008(4)

[5]肖振红:热电联产企业财务风险预警研究[J].财会月刊 ,2007(11)

第3篇

关键词：因子分析 判别分析 建材行业 财务风险

财务风险评价体系对企业的发展有着积极的作用，它能够对企业的财务运营过程进行控制，让企业财务管理中存在的问题得到及时解决，并对企业的财务危机进行预测，使经营者在财务危机发生前就及时采取相应措施，预防失败。国外学者用单变量分析Z-score、Logistic回归分析、多元线性判别等方法来进行企业财务风险识别。国内专家或学者在预测企业财务危机时，通常应用面分析、单变量分析、多重线性判定分析、神经网络分析、Fisher判别分析、Logistic分析等方法。本文主要运用因子分析法和判别分析法对财务风险指标进行筛选。通过这些方法可以清晰、简洁、明了地筛选出相关性强的具有代表性的财务指标。

本文首先以57家建材上市公司在建立财务风险系统方面还没有一个全面的认识以及现有风险模型无法实现准确判断风险的实际情况为着手点，指出建立财务风险评价体系的重要意义。上市公司只有建立财务风险评价体系才能够更好地完善财务管理相关工作，才能够及时发现财务危机的存在，从而提前做好相应的防范措施，减少或规避财务风险的产生。

一、样本选取及数据来源

（一）样本的设计

在对建材行业进行确认时，首先根据A股市场中建材行业进行分类，在分类完成后确定选取上市公司大致的范围，并且借助巨潮资讯网提供的资料，查找到上市公司的年度报告，从而根据年报当中提供的信息对68家建材行业进行分类（如表1）。

（二）样本的确定

在进行财务风险评价的过程中，本文选用的是因子判别分析法，该方法需要借助至少连续三年或三年以上的财务数据。为保持数据的稳定性，在A股建材行业的上市公司中，只有57家建材行业上市公司符合数据的要求。因此本文最终确定选取这57家上市公司2008-2012年间连续披露财务数据的公司为样本进行研究。本文的财务数据主要来源于国泰安数据库，年报主要来自于巨潮资讯网和上海、深圳证券交易所网站。本文运用SPSS 17软件对选取的各项指标进行因子分析。

二、现行财务指标评价体系

财务指标对于了解企业财务状况来说非常重要，它能够很好地反映企业的一些基本情况。企业的财务指标有很多，它们可以被划分为不同的类别，每一个财务指标在反映企业财务状况的时候，其角度是不一样的，并且各项财务指标之间也存在联系，因此，现行财务指标评价体系选取财务指标变量时需要结合我国建材上市公司的实际情况。各指标选取如下：盈利能力指标包括：销售毛利率、销售净利率、资产报酬率、每股收益、主营业务净利润率、总资产收益率、主营业务成本利润率、净资产收益率；偿债能力指标包括：现金流动负债率、流动比率、速动比率、资产负债率、营运资本配置率；资产营运能力指标包括：总资产、固定资产、流动资产、存货、应收账款五个周转率指标；现金流量能力指标包括：净利润、主营业务收入、固定资产、总资产四个现金比率指标；发展或成长能力指标包括：净利润、主营业务收入、总资产三个增长率指标。

三、利用因子分析法对我国建材行业上市公司财务指标的筛选

本文假设借助巨潮资讯网取得的年度报告中所提供各项数据都是准确可靠的，只有在这个假设成立的基础上，本文评价建材行业的财务风险才具备可行性；同时假设市场是公平有效的，即如果企业在运行过程中出现了问题，就会面临财务方面风险。如果这两个假设无法成立，则本文的研究也就不具有可行性。

（一）数据标准化处理

对于不同的财务指标来说，它的量纲是不同的，这就导致其数量级别也发生改变。本文在研究的过程中，运用Z-Score方法对数据进行处理，从而消除量纲的不一致给分析工作带来的不利影响。

（二）巴特利特球体检验

在采用Bartlett对数据进行检验时，通常来说，如果KMO值> 0.5 ，说明可以运用因子分析方法来对指标进行分析。根据分析可知，本文选定的各项指标的KMO 值为 0.651，因此可以对所选数据的因子进行分析。

（三）计算特征值

选取特征值均大于1且其方差的贡献率累计和达到80%以上的选取原则，从25个变量中提取出7个公因子，通过主成份分析提取法计算的总方差解释可知，其方差贡献率累计和达到了81.78%，说明了选取的7个公共因子能够充分反映原变量的信息，代表性较好。

（四）指标筛选

通过上述分析可知，本文用7个公共因子代替原来的25个财务指标。这样做的主要目的是为了让分析过程更加简便。事实上，这样的处理确实达到了简化的目的，不过由于7个公因子的载荷值大小基本上没有什么差异，因此，无法轻易对它们进行定义与解释。因此，本文进一步借助方差最大法对上述7个公因子进行正交旋转，计算旋转后的因子载荷矩阵，从而使这些公因子具有可以解释的性质。

借助方差最大法对上述7个公因子进行正交旋转后，7个公因子对于变量的解释性变强。

第一公因子：在每股收益、主营业务净利润率、营运资本配置比率、总资产增长率、净利润现金比率指标上载荷值均在0.67以上；

第二公因子：在速动比率、流动比率、现金流动负债比率、总资产现金比率等指标上有较大载荷，其载荷值均大于0.748；

第三公因子：资产报酬率、主营业务成本利润率、净资产收益率、主营业务收入增长率四个指标上载荷值均在0.52以上；

第四公因子：流动资产、存货、应收账款、固定资产四个周转率指标上载荷值均在0.5以上；

第五公因子：固定资产现金比率、在总资产周转率两个指标上具有较大载荷，且最小的载荷值是0.75；

第六公因子主营业务收入现金比率与第七公因子总资产收益率均有较高的载荷值，但是因子包含的变量均只有一个。

本文选取前文用因子分析法提取的7个因子指标作为变量，为便于观察，分别将第一公因子至第七公因子分别用 F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7来表示，用SPSS 软件对公司财务风险的类型进行K值聚类分析。根据企业的实际情况，可以把第一类归为危险型企业，第二类归为安全型企业，第三类为轻度风险型。对抽取的7个因子进行K值聚类分析，具体结果如表2。

由表2可以看出，聚类结果中数字2对应的企业划分为轻度风险型，共计46家，因此，大部分建材企业上市公司的财务状况并不理想，波动性较大，如果不采取正确的措施，导致财务状况发展状况恶化，则可能导致发生较大的财务风险；聚类结果中数字3对应的企业划分为安全型；聚类结果中数字1对应的企业划分为危险型，说明这家建材企业财务状况在行业内很差，处于高财务风险时期。

（五）判别分析

本文进行判别分析过程中，类与类之间均值存在显著性差异是判别结果有效的前提条件，如此一来，就要对变量的均值差异进行检验。通过对不同变量的检验可知，在显著水平为0.05的情况下，可以认为F2（0.386）、F4（0.192）、F5（0.108）的均值在组间不存在显著性差异，因此，把这三个变量进行剔除，再进行判别分析。再进行组均值的均等性检验，检验结果显示，变量F1（0.000）、F3（0.001）、F6（0.001）、F7（0.003）的均值在组间均存在显著性差异。为了让判别效果更加清晰和明显，本文采用进行协方差Box 方法来进行检验，得到协方差检验结果的Box's M的值为74.895，F值为6.029，相伴概率为0.000，其值要大大小于0.05，说明此判别效果比较理想。

表3给出了两个典型判别函数所能解释的方差变异，其中第一个函数解释了所有变异的95.6%，第二个解释了所有变异的4.4%。

Wilks的Lambda表格用来检验各个判别函数有无统计学上的显著意义，考虑到前2个函数较为显著的解释了100%以上的方差变异，从而接受由此建立的判别规则（见表4）。

本文对样本进行分类的过程中，将样本分为三类，由此有三个分类函数。通过Fisher方法，本文得到表5所示的分类函数的系数。因此，可以得到3个分类函数的判别式。在上面的表格中，类别1代表的是危险型分类函数系数的函数判别值；类别2代表的是安全型分类函数系数的函数判别值；类别3代表的是轻度危险型分类函数系数的函数判别值。在判别模型建立之后，本文以贝叶斯判别准则作为基本判别准则，以上述选择的7个公因子指标值作为自变量，将这7个自变量代入三个判别函数后就能够得到对应的三个判别函数值。在对这些值进行比较后，最大数值的所属的函数就是该企业所对应的财务风险类别。

表6显示的是判别函数的分类结果，可以发现对于危险型的企业判断都是正确的，而对安全型的企业，有2家被误判为轻度风险型的，对于轻度风险型的有1家被误判为安全型的。但总体判别效果比较理想。

四、结论

本文在分析建材行业上市公司财务风险的成因过程中，一方面结合了建材行业的经营特点，从而做到了有的放矢；另一方面结合了财务风险影响因素的复杂性特点，使得分析结果更加准确。本文在财务风险理论的指导下，采用因子判别分析法构建了建材行业财务风险评价模型，并以此为基础提出了关于建材行业上市公司财务风险的控制措施。通过分析研究后，本文得出以下几个结论：

1.评价建材行业上市公司的指标体系中因子包括：第一公因子：每股收益、销售净利率、销售毛利率、主营业务净利润率、营运资本配置比率、总资产增长率；第三公因子：净资产收益率、资产报酬率、主营业务成本利润率、主营业务收入增长率；第六公因子主营业务收入现金比率与第七公因子总资产收益率。

2.根据实证结果表明，利用K值聚类分析法将建材行业上市公司分为危险型、安全型与轻度危险型三类是可行的。

3.通过对每个企业对应的三个函数模型值的大小来判别该企业的所属类别，以此判断该企业的财务风险程度，且该方法是可行的。Z

参考文献：

1.孟星涵.钢铁行业上市公司财务风险研究[D].陕西科技大学，2012，（5）：20-40.

2.袁伟平.我国民营上市公司信用风险度量研究[D].江苏大学，2009，（12）：30-35.

3.陈静.上市公司财务恶化的实证分析[J].会计研究，1999，（4）：31-38.