理财的运作方式范文
前言：我们精心挑选了数篇优质理财的运作方式文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。
第1篇
一、一体化运作的房地产开发企业财务管理现状
一体化包括横向一体化和纵向一体化，企业进行横向的、一体化发展，主要目的在于突破地域上的局限，使之能够跨区域发展，把已经成功的生产线不断地进行复制。纵向一体化发展是为了能够实现对所开发项目的全过程控制，在市场竞争中使企业能够一直保持主动的地位，以增加各业务阶段的利润。但是目前，一体化运作模式下，房地产开发企业在财务管理过程中，存在着一些问题与不足，总结之，表现在以下几个方面：
（一）财务管理过程中的集分权处理不到位
在我国，一体化运作下的房地产企业财务管理模式主要有“集权型”、“分权型”以及“混合型”三种。集权型模式是指企业的财务决策权是由总公司来实行的，各个子公司不具备财务审批和决策的权利。分权型是指总公司只对一些重大的财务事务进行审批和决策，对于内部日常的财务事务由各个子公司自行决定，只需将结果汇报给总公司。如果存在过多的集权，企业下属的分公司以及子公司在处理临时发生的财务问题需要层层向总公司汇报，然后经过总公司的决策后再逐层向下传达，不利于把握商机；然而如果存在过多的分权，又可能会因为子公司或者分公司财务决策不恰当导致企业整体的失误，不利于企业长远发展。
（二）对财务信息的控制不全面
总公司对各个子公司的业绩评价的标准主要是各个公司的财务状况，并通过此种方式来为以后的发展制定战略。如果子公司进行虚假的财务汇报，而且未按统一的上报方式进行上报，这将导致财务信息与实际不符，企业整体的资产虚增，使整个企业的财务状况虚假。子公司财务人员的水平也会导致财务信息传递的比较慢，又由于所使用的财务软件不同，更是增加了总公司对财务状况的及时分析和管理。
（三）不能够完善地控制财务预算
很多企业已经认识到财务预算的重要性，但在具体实施过程中还有一些问题，致使不能够很好地发挥财务预算的作用。主要问题在于：预算指标体系不完善。企业对的利润、资产负债以及现金流量等指标不够重视，而且在一些重大项目上的投资没有进行资金预算以及事前预算，全面预算不严谨；企业未能进行科学合理的预算，这主要是由于预算人员不能够很好地对市场做出预测，致使所编制的预算不合理，同时在预算编制过程中不能够做到全员参与，使预算缺乏科学性；企业预算编制方法不够科学，目前主要用的方法是固定预算以及增量预算，这两种方法都缺乏战略导向性以及前瞻性；缺乏激励以及考核的措施，虽然很多的企业设置了对子公司考核的标准，但没有相应奖励和惩罚措施，这样就使考核变的不能建立激励机制。
（四）对资金的控制比较乏力
企业尤其是大型的集团企业对资金的控制主要存在如下问题：资金分割比较严重，总公司不能够对资金进行集中管理和统一的调配；内部有大量的资金沉淀；资金应用散乱，效率低；监管不到位，资金流向和流动控制难度比较大，难以及时掌握子公司的资金变动，管理有章无序；资金管理的各项制度需要完善。
（五）管理的级层比较多，难度比较大
房地产企业进行一体化运作后，涉及到很多的子公司和分公司，这样就会有很多的管理层级，每一个子公司或者分公司都有其独立的法人组织，而且有很大的经营权，更是增加了管理的难度。
（六）开发的项目是否可行缺乏论证
房地产企业一体化运作后的最大特点就是对很多区域的很多个项目进行开发，总公司对于项目所处的环境、经济、城市等各种因素掌握的不够全面，而且当总公司的决策人在对一个投资项目的价值以及可行性进行判断的时候，更多地还是依靠个人的主观意愿，并没有经过科学的可行性论证，这就可能导致项目开发的盲目性。
二、一体化运作模式下的财务管理特点分析
财务管理的内容变得比较复杂，这是因为一体化运作后的房地产企业会包含有很多的子公司，比如设计、施工以及策划等子公司，他们所处的地域、涉及到的相关业务等，都存在着较大的差异，而且地区政治、经济以及法律和文化也会存在差异。
财务主体呈现出多元化的特点，即行使企业财务管理权的相关法人组织，一体化运作后的房地产企业会有很多横向的以及纵向法人组织机构，以致于财务主体非常的多，而且呈现出多元化方向态势。
决策层次多元化。在当前一体化模式下的开发企业，其总公司、子公司之间的地位不同，财务管理方面的权力也存在这较大的差异性，这就导致企业财务决策层次呈现出多元化的特点。基于此，房地产企业总公司应当根据地区、产业以及子公司状况和重要程度等因素，确定具体的财务决策层次。
加大对子公司财务监控的难度。由于管理对象、财务决策层次等变得复杂化和多样化，直接导致了总公司对子公司的财务监控的难度。所以无论是采用何种形式的财务管理模式，都会存在监控不到位的地方。
三、三种财务管理模式及其特点
（一）集权型财务管理模式
该模式是指总公司对子公司的财务事项进行统一的管理，子公司没有财务决策权。集权型的优点为：能够发挥总公司对于财务的调控能力，对于实现企业的整体战略目标更加有利；能够有效地降低子公司的运营和财务风险；总公司进行统一的资金调剂，有效降低了资金运营成本；可以形成统一的财务政策，降低管理成本；合并财务报表，有效地进行避税。缺点为：子公司缺少财务决策权，可能会导致子其积极性以及创造性比较差；同时，总公司就管理和控制的规定太细，不利于长远的发展和规划；总公司很难对子公司的管理人员严格考核与评估，而且企业难以实现规范化管理。
（二）分权型财务管理模式
该模式是指总公司只对重大事务进行决策，内部日常财务决策由子公司自行决策。该模式的优点为：有效调动了子公司的积极性，加快了决策速度，能够更快地抓住商机；总公司的决策压力减小，而且降低了决策不良影响。同时，可对本地收集的相关信息材料进行有效的利用；这有利于人才的培养。缺点为：会降低总公司对整体财务管控能力，不能够及时的制止子公司面临的风险和重大问题；降低了对子公司经营者的约束力，容易产生个人主义；总公司对子公司统一的指挥和协调的难度增加。
（三）混合型财务管理模式
该模式是指对于所有重大的问题总公司实行高度的集权，子公司的自主权主要是对于日常的经济活动。该模式的优点为：克服了过度的集权和分权的缺点，综合了集权和分权的所有优势；在充分调动子公司积极性的同时，有可以很好地对分公司进行财务的管控，降低了经营风险。缺点为：如果不能很好地掌握集权、分权平衡，一方面无法达不到理想效果，另一方面也无法发挥企业分权灵活性，不良现象发生的频率提高。
第2篇
关键词：一体化运作；房地产开发企业；财务管理模式；分析
基于一体化运作模式的房地产开发企业主要是企业以纵向进行投资决策、设计、策划、施工、运营、物业管理、人力资源配置等全部经营业务通过自身全部完成，而当出现不能自主完成某项任务的情况，可利用战略联盟模式充分实现一体化的运作。而横向方面，房地产开发企业打破地域限制，在全国范围内实施战略布局策划，通过不断复制自身成功的产品线，实现全国范围内的横向产品销售。而在这样的情况下便对企业内部的财务管理造成了一定困难，因此要对财务管理模式不断完善。
一、一体化运作中房地产开发企业财务管理内涵
作为一体化的财务管理模式，其主要是指房地产开发企业总公司根据企业自身实际经营情况以及战略发展对公司内部财务观念、财务管理制度、会计信息核算、财务工作流程、货币资金流动、财务手段、财务人员培养等多方面进行统一规划、设计、运作，可将公司内部的财务深度不断融合，并规范企业的会计核算职能，有效形成集中的会计信息，使公司整体市场综合竞争力得到显著提升，并为企业日后综合发展提供有序、科学、有效的财务管理支持。
二、一体化运作中房地产开发企业财务管理所遇问题
在一体化房地产开发企业的发展过程中，主要是由纵向、横向房展方向里部分组成，在这样的经营发展模式下，可以使公司突破地域限制，实现跨区域的综合发展，从而可在激烈的市场竞争中脱颖而出[1]，并不断扩大企业所生产产品的销售渠道。而在房地产开发企业进行一体化的发展过程中，财务管理出现了各种问题，下面将对相关问题进行具体分析：
（一）对财务管理中的集分权没有妥善处理
在一体化运作中的房地产开发企业的主要财务管理模式分为三种：集权型、分权型、混合型。而对于集权型财务管理模式来说，其中主要财务决策要由公司总部来制定，子公司并不具备相关财务审批、决策权利。如果存在过多集权，子公司如出现财务问题需要向上层层递交、汇报，从而耽误了处理问题的最佳时期。而对于分权型财务管理模式来说，大型财务决策才会由公司总部决定，而日常琐碎的财务信息则是由子公司自行完成，而如果房地a开发企业内存在过多分权，将会影响公司整体的决策失误，对公司全面综合发展造成阻碍。
（二）财务信息控制缺乏覆盖性
总公司的主要财务职能便是对各个子公司的财务状况进行控制、审核，并依据子公司的发展情况来制定公司整体的发展战略目标。而在这个过程中，部分子公司会因自身利益原因对总公司递交虚假的财务信息报告，从而使总公司审核的财务信息与实际情况极为不符，并影响了对整体财务计划的决策。另一方面，由于子公司中的财务人员水平相对较低，对财务信息不能准确的把握、控制，从而导致总公司不能对有效的财务信息进行分析、管理。
（三）无法对财务预算精确控制
虽然大部分企业已经意识到了财务预算的重要性，但在具体实施过程中，并没有发挥出财务预算的真正优势。其主要是由于公司内部的财务预算结构体系不完善。另一方面，由于公司总部财务部门没有对经营利润、资产负债、现金流量等重要财务指标进行预估、核算[2]，因此在一些大型投资项目中，由于对相关指标的理解匮乏，造成投资失误，并承担了极大的的经济损失。还由于企业内部预算人员不能合理进行预算评估工作，在预算制度编制过程中，没有做到全员参与，使预算评估体系不科学、不合理，从而降低企业整体的财务预算能力。
（四）缺乏对资金控制的力度
在部分房地产开发企业尤其是大型集团企业中，缺乏对资金控制力度的主要表现为公司内部资金分割较为严重，总公司不能对资金进行集中管理、分配，导致大量资金沉积在公司内部；还由于资金应用率较低且易造成浪费，这些都是资金控制方面主要面临的问题。
（五）管理层次较多，管理难度大
在实行一体化发展制度的公司中，由于公司组成极为庞大，公司总部、子公司中设立了较多的管理层，而每一个人都有自身独特的想法与建议，并掌握一定比例的经营权，为公司财务管理带来了较大困难。
（六）对开发项目缺乏合理论证
在房地产开发企业进行一体化运作中的主要特点便是在多个区域进行多个项目的开发，因此总公司并不能及时对全部项目所处环境、经济、城市等多方面因素全面掌握。而在决策人对投资项目进行决策时，往往过于主观，从而导致开发项目极具盲目性。
三、完善一体化运作房地产开发企业财务管理模式相关建议
（一）采用集权型管理模式
对于集权型财务管理模式来说，其优点是可以发挥出总公司的整体财务控制能力，并帮助企业实现真正的发展战略目标，并有效降低子公司的运营所面临风险。另一方面，总公司还可以对公司整体的资金运转状态进行统一控制，有效节约公司的运营成本，并形成良好、科学的公司内部财政政策。
因此一体化运作房地产开发企业要考虑企业自身的综合发展情况以及经营情况，利用集权型财务管理模式来加强对企业内部的财务管理控制力度。同时不能仅依靠集权型财务管理模式来实施对公司整体的财务管理，还要利用分权型财务管理对集权型财务管理进行辅助，在这种相对集权的财务管理模式下[3]，在保证总公司拥有最高财务决策权的同时，下属子公司也不会失去对公司财务信息情况的掌握，并也会相应具备一定的财务决策权利，实现公司总部与分部的全面性财务管理模式。
（二）加强对财务信息的掌握
为加强总公司对子公司以及公司整体的财务信息控制，便要提升财务信息在各个部门之间的共享程度，首先要建立公司内部的完善会计核算结构体系，并保证在公司整体内部使用统一的财务信息软件。子公司要将财务信息通过相关财务软件上传到公司总部的财务信息数据库中，以保证公司总部可以对各个子公司的财务信息及时、精确掌握、控制。另一方面，公司总部要与子公司采用一体的财务信息核算体系，其中主要包括：公司固定资产核算模块、员工工资核算模块、在建工程系统模块等，各个子公司可以通过该体系在核算后形成有效的财务信息报表、会计信息，从而使公司总部实现对公司整体财务信息的有效控制。
四、结语
一体化运作房地产开发企业财务管理是一项长远发展的工作，因此广大企业要通过不断实践来加强对企业内部的财务控制力度，并加强对子公司财务信息真实性的审核，做到对整体财务信息的有效控制。另一方面，要将集分权财务管理模式平衡掌握，才能创造巨大的经济效益并提升企业自身在市场中的综合竞争能力。
参考文献：
[1]赵彪.一体化运作的房地产开发企业财务管理模式探析[J].财会学习，2016（16）：44+47.
第3篇
近几年来，中国居民收入不断提高，但由于股市的大起大落，未体现出明显的赚钱效应，从而使不少风险承受能力一般的投资者對资本市场形成了畏惧心态，低风险、收益稳定的投资理财产品由此迅速得以发展。从规模上来看，银行理财产品的年度发行数量已从2008年的6629只上升到了2011年的24033只，短短3年时间内增长了近4倍。从结构上来看，近似于活期存款、流动性强的短期限产品凭借资金调配灵活的方式更加受到了投资者的青睐。
2011年底银监会为控制商业银行通过发行短期理财产品来揽取存款的行为，已经不再允许发行1个月及其期限以下的理财产品，投资期限较短、對流动性要求较高的投资者的选择范围由此大大缩小。在市场上短期理财产品相對缺乏的背景下，华安基金公司创新性的推出了华安月月鑫和季季鑫短期理财债券型基金，填补了资本市场上该类产品的空白，满足了细分市场投资者的理财管理需求。华安月月鑫和季季鑫短期理财债券基金首次提出参考年化收益率，每月、每季滚动，省却投资者不断挑选理财产品的麻烦，并将起购点设置在1000元，既保留了银行理财产品的收益优势，又吸取了基金产品的低门槛、低费率、高透明度等各类优势，为追求低风险、确定收益的个人投资者打开了分享短期理财市场收益的大门。
参考收益先知道
华安月月鑫和季季鑫短期理财债券基金是首次提出参考年化收益率的公募基金产品，在运作期前会公布参考年化收益率区间。它的主要投资标的为短期限债券和银行存款，采用投资品种持有到期和期限匹配的策略，只可投资于剩余存续期短于产品运作剩余期限的金融工具。持有到期策略一方面使得产品每日稳定获取应计利息，到期后回收本金，不受期间市场价格的扰动，更好的体现了绝對收益的本质，另一方面由于管理人在产品运作周期开始前即可进行协议存款利息的谈判，并能通过公开市场来预判目标投资产品的到期收益率，由此使得其实际收益不会与参考收益产生明显偏离，参考收益率對于投资者的指示作用较强，方便其进行事前投资决策。
定期滚动不断档
从运作方式来看，华安月月鑫和季季鑫短期理财债券基金采用“长期存续、定期开放申赎”的运作方式，月月鑫和季季鑫分别按月度和季度为运作周期滚动运行，每个运作期末开放一次申购赎回，期间保持封闭运作，其流动性低于货币型基金但优于银行理财产品。由于运作周期不长，这种模式既满足了投资者的流动性需求，也使产品投资组合保持了固定的运作期限，便于投资策略的贯彻和实施。此外，滚动运行的模式避免投资者在前期产品到期后需要继续寻找产品来接续资金的苦恼，减少了资金的闲置时间。
获益潜力有空间
从投资运作特征来看，华安月月鑫和季季鑫短期理财债券基金可以参与中等评级债券的交易，正回购比例最高可以达到基金资产净值的40％，同时期间封闭运作，不受申购影响，可从以下两个方面增加产品的获益潜力：(1)中等评级债券的收益率相對更高，而封闭运作特征和较高的回购比例上限增加了产品的回购融资空间，更为有效的放大高息品种收益率；(2)目前同期限协议存款的平均利率较之高等级债券的到期收益仍具有一定的优势，由于在运作期内没有流动性的限制，因此较之为应對期间申赎而不得不备留一部分高流动性但收益率偏低资产的开放型产品，华安短期理财债基可以保持更高的协议存款配置比例，从而提升组合回报。
基金运作全透明
第4篇
今年以来，银行理财产品收益率运行在下降通道之中，市场整体收益率逐月下滑，人民币理财产品的平均收益从2012年12月的4.5780%降至2013年5月的4.3103%，月均下滑0.05个百分点，见下图。从具体产品来看，除结构性产品外，1月至今仅有60款产品预期收益在6.00%以上；能达到5.00%以上预期收益率的产品也越来越少，从1月的周均20～30款，到5月的周均5～10款，投资者越来越难买到预期收益率高的产品。
银行理财市场整体收益率的下滑，主要受以下3个方面因素的影响。一是从社会融资总量和银行信贷投放的角度看，2013年一季度，全社会融资规模创出62000亿元的天量水平；1～4月，商业银行新增信贷35429亿元，同比增长12.81%，市场整体流动性极其充裕。流动性的实质宽松使社会整体融资成本下降：企业从银行间接融资的信贷成本下降、在债券市场上直接融资发行债券的票面利率也会下降。投资标的市场收益率的下滑，使投资于债券市场工具、信贷类资产等的银行理财产品收益难以回升，这是产品收益率下滑最主要的原因。
二是3月27日银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将监管重点指向银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为。非标准化资产是银行理财投资标的中的高收益资产，此次监管层将风险控制的重点放在此领域，使商业银行在资产配置方面受制颇多。为达到监管要求，商业银行选择了通过加大对债券资产、同业资产等标准债权以及货币市场类资产配置，做大理财产品整体余额来达到监管规定。随着银行对投资组合资产的逐步调整，标准化债权资产的占比将增大，投资组合整体收益的下滑渐渐传导到产品端，也在一定程度上拉低了产品的整体收益水平。同时，随着监管层对银行理财“资产池”运作模式的清理，商业银行对理财产品投资运作管理成本的上升也会导致投资者收益率的下降。
三是在银行理财资金配置资产最广泛的银行间债券市场，近期高层和监管层接连表态要从严治理乱象，该市场连遭调查也使商业银行的投资配置受到影响。4月，债券代持现象浮出水面，引发了我国银行间债券市场的巨大震动，监管层对其中的利益输送行为进行严格禁止，一场席卷整个债券市场的核查风暴开始掀起。由于银行理财账户在银行间债券市场属于丙类账户，理财投资的主要标的资产也在银行间债券市场，因此此轮债券市场的严厉整顿给银行配置债券类资产带来了较大的不确定性，惯用的债券投资运作模式也面临调整。
以上3个因素将会持续影响银行理财市场，受市场宽松流动性环境和监管因素的影响，银行理财产品的整体收益率难见起色，并且随着监管层对资产池运作方式和债券市场监管的继续加码，银行理财市场整体收益还将可能继续下探。在购买产品时，可重点关注产品的低风险性和流动性。
第5篇
这位同学,不要讲话啦,咱们要上课啦。
同学们好,咱们的理财ABC课堂正式开课啦,欢迎大家的到来。鼓掌!
理财ABC课堂秉承质朴的本色,为您带来最简单易懂的理财知识。
让晦涩的深奥的所谓的专业见鬼去吧!咱们就直接捞点儿干的养分,咂吧咂吧滋味儿,再慢慢地消化掉。让它真正成为咱自己身体里的一部分,为咱们的大好“钱”途鞠躬尽瘁。
好了,废话不多说。本期课程,让我们从银行理财开始。
银行理财,就是客户根据自己资金所能保存的时间,通过委托,让银行方面管理投资,从而获得比固定利息或短时间预期收益更加高的回报。说白了,就是你的钱给银行,银行帮你打理,虽然收点辛苦费啥的,但也会给你超出存款利率的收益。
商业银行个人理财业务按照管理运作方式的不同,分为理财顾问服务和综合理财服务。我们一般所说的“银行理财产品”,其实是指其中的综合理财服务。
根据本金与收益是否保证,一般将银行理财产品分为保本固定收益产品、保本浮动收益产品与非保本浮动收益产品三类。如果按照投资方式与方向的不同,可以分为新股申购类产品、银信合作品、QDII产品等。
晕了没?其实很简单。
银行理财,就是你花钱雇银行帮你理财。而银行为了更好的为你服务,就自己发明了一些赚钱的工具,也就是银行理财产品。咱别管银行用什么手段,通过银行理财产品赚了钱,都得分给你一份。可是,如果赔钱了,也得大家一起翻船。
所以,为了保证有的人翻船了也不急眼,就发明一种保本固定收益产品,也就是保证你怎么着都能赚这些钱。保本浮动收益产品,就是在固定收益产品的基础上,如果收益好,可能也会多点儿,但多得不多。
可有的人不乐意啊,嫌赚得少、赚得慢,于是银行就又发明了非保本浮动收益产品。这个风险大一些,因为没人给你兜底了,出啥事都得自己担着,但是如果有收益,却相对更高一些。
国内玩够了,银行就又带着大家去国外捞钱,于是就有了QDII产品。
当然了,大家玩够了,也赚足了,多多少少还得分银行点红,不能让人白忙活一场,这就是为什么会有银行收手续费一说。
第6篇
纪录，可是大多数投资者对此类产品并不熟悉。
导语：投资券商集合理财产品时，简单的说，就是要看公司、看投向、看费率、
看保障。
11月，券商集合理财推广呈爆发之势。数据显示，截至三季度末45家证券公司存续的148只集合计划总份额1181亿份，其中11月随着监管层审批提速，集合理财密集发行，有19只新募集券商集合理财产品亮相，创出该类产品发行数纪录。这19只产品，包括2只小集合、4只股票型和4只FOF以及1只债券型，其余均为混合型。目前浙商金惠2号和瑞银财富1号已成立，招商智远内需、东方红6号等还在发行中。
在银行理财产品、基金、券商集合理财产品、阳光私募信托等多种投资方式中，券商集合理财作为证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，也逐渐成为理财市场中重要的一支生力军。
然而面对众多让人眼花缭乱、目不暇接的券商集合理财产品，投资者应该从中如何选择，投资该类理财产品应注意哪些问题呢？对此笔者采访了西南财经大学信托与理财研究所研究员魏可，请他从专业的角度为投资者投资券商集合理财产品支招。
与基金的区别
很多人分不清券商集合理财产品和开放式基金，对此，魏可说，从二者的运作方式来看，将券商集合理财和开放式基金比喻成两双胞胎兄弟不为过，都是将客户的资金集中起来进行债券、股票等专业投资运作。
但仔细分析，二者又有很明显的个体差异，首先券商集合理财产品的投资范围更加宽也更加灵活，除了可以跨股市、债券、银行间市场，还可以投资基金，其仓位变化也比基金要灵活。其次，券商自有资金参与投资并承担部分损失是券商集合理财产品的另一优点，除了可以在亏损时用来弥补投资者损失外，还能调动和促进券商积极性，更好的管理产品。此外，二者相比，投资券商集合理财产品的手续费更低。
当然，基金也有其相对优势，政策对基金运作的监管更加严格，须定期公布业绩报告和持仓变化情况，而券商集合理财产品类似私募性质，存在信息不透明风险。从流动性的角度来看，开放式基金也更胜一筹，开放式基金一般可以随时按净值赎回或者进行股票型和债券型基金间的转换，但券商集合理财产品一般都有固定的封闭期，封闭期时间可能几月到1年不等，封闭期后也只周期性的办理参与或推出，流动性较差。
投资需知
券商集合理财产品并非适合人人投资。魏可说，鉴于目前推出的券商集合理财产品的投资门槛较高、投资灵活、流动性限制等特点，产品主要还是针对具有一定投资经验和风险承担能力且有闲置资金的富裕人群。
那么如何选择券商集合理财产品呢？魏可认为，选择机构理财产品时，首先要看的是管理公司的实力，对于券商集合理财产品，就是要看券商的研发能力、管理经验及风格和资金实力。其次要对产品的投资范围和比例进行比较，对应评估风险，选择自我适合的产品。第三要看券商自有资金的认购比例和计提风险准备金的方式，这对选择券商集合理财产品也相当关键。此外，产品费率也是重要的选择因素。
买入投资券商集合理财产品时，魏可提醒投资者还应注意一些问题：“其实无论投资哪种理财产品，首先是要强调收益和风险的原则，要明白自己的理财目标和设置自己的风险底线，再做投资决策。其次要弄清所投资理财产品的细节，也就是要了解理财产品的特点和门道，具体到券商集合理财产品时，简单的说，就是要看公司、看投向、看费率、看保障。此外，对于投资券商集合理财产品，要注意计划资金的流动性的预算，也就是明白资金的闲置时间，避免流动性冲突造成的损失。”
插排：无论投资哪种理财产品，首先是要强调收益和风险的原则，要明白自己的理财目标和设置自己的风险底线，再做投资决策。
第7篇
二是国际税收规避。前已论及，由于各国税则税制都可能存在程度不等的漏洞，其间也存在着诸多的差异和区别；因而规避国际税收有其可能性；另一方面，通过对各种税收的规避，有利于降低总体税负，提高收益水平，增加整体利益，因而规避国际税收有其必要性。
三是国际利益分配。国际理财组织属超大规模的经济实体，系一个多元利益主体或群体并存、多维关系集合成或交织统一体。从根本上说，它们的利益是基本一致的，但其间也不可避免地存在着矛盾与冲突。因此，如何正确地开展财务分析，恰当地实行业绩考评．并且公平的进行收益分配，合理地处理分配关系，是国际财务管理的重要内容。此外，缘于国际税收的规避而使国际理财组织与其所在国之间产生利益上的冲突和矛盾，如何予以缓解或消除，自然是国际利益分配中的一项重要工作，从而也成为国际财务管理的重要内容。
第四，外汇风险管理。意指国际汇率风险管理，即因汇率变动而引起国际理财组织受损或受益变动的可能性，或其收益的不确定性。一般而言，它可分为三类，即交易风险、换算风险及经济风险。对此，国际理财组织必须准确地预测外汇汇率变动趋势，并根据其业务性质、外界环境等因素，采用适当的控制程序和方法趋利避害，以减少损失、增加收益。
第五，国际转让定价。亦称国际转移定价，指国际理财组织为谋求整体利益的最大化，对其内部交易和资源转移所确定的一种结算价格。它是企业经营分权化和内部一体化的必然产物，也是国际理财组织为实施全球战略，有效开展国际竞争而运用的一种重要策略。这就要来国际理财组织在制定国际转让价格时，既合理分析诸如经营战略、管理过程等内部因素的影响，又深入研究包括税负、竞争、通货膨胀、外汇及政治风险等外部因素的影响。国际转让价格既可以市价为基础，也可以成本为基准来确定，还可以议定或双重定价。从现实情况看，大都以某一种方法为主并辅之以其他的方法进行定价；否则，很难满足国际理财组织日益复杂多样化的经营与管理的需要。
第六，国际并购理财。并购是“兼并与购买”的简称，属重组行为，既可能是资产重组，也可能是产权重组，甚至可能是企业重组。其中，兼并包括吸收兼并与新设兼并，而收购分为资产收购与股份收购。国际并购有利于形成规模优势，发挥．“协同效应”，取得相乘效果，也有利于实现低成本扩张，扩大相对规模，提高成长效率。但是，国际并购也存在一定的不足．主要是各种风险多、交易费用高、操作难度大等。因此，国际理财组织在进行国际并购时，应当慎重选择并购对象或“目标企业”，合理评估目标企业的价值并确定适宜的并购价格，运用“自由现金流量”和“综合资本成本”折算目标企业未来价值。在此基础上，将目标企业的评估价值与折算价值比较以资做出并购决策，并根据具体条件确定并购方式。
第七，国际理财环境。意指影响国际理财组织财务活动的所有因素的总称，包括经济状况、政治气候、法律规制、文化习俗及社会背景等。作为一种“客观存在”，它对国际理财组织的业务运营与财务管理有着极其重大的影响。因此，国际理财组织一方面要认真调研并详细分析理财环境，另一方面要主动适应各种环境因素的变化，并积极采取相应战略、策略及方法。从某种意义上说，国际理财过程也就是国际理财组织与其理财环境互相影响、交互作用的过程。因此，“环境与运作”理当成为国际财务管理的重要内容。
第8篇
专户理财：基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。从某种意义上来说，专户理财的运作方式类似于私募基金。
2007年11月30日证监会《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，标志市场期待已久的基金公司专户理财业务正式开闸。
2008年2月18日，南方、嘉实、易方达、鹏华、国泰、工银瑞信、汇添富、中海、诺安九家基金公司获得首批基金专户理财资格。
业务门槛高 产品设计灵活
基金专户理财业务的准入门槛较高。试点阶段专户理财的每笔业务资产不低于5000万元，仅限于一对一的单一客户理财业务。今后视单一客户理财业务的开展情况，待条件成熟时再择机推出一对多的集合理财业务。
专户理财的投资范围为股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品等。专户理财与公募基金、企业年金最大的区别在于产品设计上。与后两者相比，专户理财的产品设计更为灵活，更加细化，一般会根据不同客户的偏好设计出相应的不同风险收益的投资组合，有点类似于现有的社保基金的各种组合。
在业绩报酬方面，与公募基金不同，基金公司可以从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率以及不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。
客户热情响应 基金公司积极备战
基金专户理财市场的需求之旺出人意料。
以南方基金公司为例，在消息公布后的短短四个工作日内，南方基金公司专户理财部已累计接待了数十批以个人客户为主的访客，并与其中的一家机构和两位个人达成明确的合作意向，准备尽快签署合作备忘录，待相关细则出台后开展实质运作。
值得一提的是，现阶段个人客户对股票投资表现了浓厚兴趣。与南方基金达成意向的两位个人客户同意将全部资产进行股票投资。目前，南方基金针对单一客户特定资产管理准备了六大类型产品，其中包括：股票精选、股票基金双选、基金优选、股债混合精选、新股添利和灵活配置。
在首次获批的九家公司中，既有南方、鹏华等老基金公司，也有成立尚不足三年的银行系基金工银瑞信；既有资产管理规模超过上千亿的易方达、嘉实等行业巨头，也有刚迈过“200亿”关口的国泰、中海等中小型基金公司。虽然规模不一，但各基金公司都在团队建设、人才配备、风险控制等方面准备就绪。
汇添富基金表示，为充分考虑客户的便捷和个性化需求，已在特定客户资产管理业务上实行机构理财经理负责制。对客户而言，只需一个电话，汇添富基金就能向客户提供从前端的产品设计到之后的合同签订以及最终的投资和客户服务。
而作为首家拥有客户资产管理业务资格的银行系基金公司，工银瑞信从成立之初便将专户理财业务纳入其重要的战略规划，通过与外方股东瑞士信贷资产管理公司机构理财团队建立协同工作机制，在专户管理的组织结构、投资管理、风险控制、制度流程、团队建设及公平交易等方面进行了全方位的准备。
运作隐忧不容忽视
在基金专户理财激发巨大需求的冲动背后，其隐忧也不容忽视。
在悬殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募与专户业务间的利益输送？专户理财不需要对外公布投资状况，是否会出现牺牲公募持有人利益，而为专户抬轿子？这些都是值得警惕的问题。
为了防止利益输送，监管部门在前期的《试点办法》中做出了相关规定，要求资产管理人和资产托管人为委托财产开设专门用于证券买卖的证券和资金账户，以办理相关业务的登记、结算事宜。并且，基金管理公司应当对不同投资组合之间发生的同向交易和反向交易进行监控，并定期向中国证监会报告。
但不少业内人士指出，这些规定在实际操作中或意义有限。毕竟，公募基金与专户业务共享研究平台与交易团队。在实际操作中，或许很难保证杜绝一切利益输送行为。并且，目前许多明星公募基金经理都转投了专户业务，这是不是也算是对公募基金的利益剥夺呢？
第9篇
基金专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，运用委托财产进行证券投资的一种活动。根据规定，专户理财业务公司可提取适当的业绩报酬，比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20％。而固定管理费用和业绩报酬可以并行收取。从某种意义上来说，专户理财的运作方式类似于私募基金和券商个人定向理财业务。
与券商个人定向理财相比更加正规――在基金专户理财开闸前，券商个人定向理财业务在被暂停了近3年的时间后获批，与基金专户理财相比，券商个人定向理财业务有门槛较低，且客户资源广泛的优势。而在投资操作上，基金公司专户理财的工作流程、制度建设和系统建设，都在监管机构的监管下运作,非常的规范。阳光化和正规化是基金专户的优势。
与私募基金相比投研实力更强――基金公司的专户理财和公募基金共用一个研究平台，这也就意味着整个基金公司强大的研究团队都将为专户理财提供服务，其研究所能够覆盖的广度和深度，是一般的私募基金无法比拟的。当然,私募基金在操作方面有更大的灵活性。
审批快速
国内开展基金专户理财业务的要求是基金公司资产不低于2亿，资产管理规模不低于200亿元。按规定的原则，目前有约40家基金公司有资格申请专户理财业务资格。目前，已经通过审核的共有17家基金公司。在不到一个月时间，连续两批获资格后，有关人士预测第三批基金专户理财名单也呼之欲出，按目前的审批速度，预计达到要求的基金公司用不了多久就都会拥有开展专户理财业务的资格。
国外的专户理财业务发展迅猛，以美国为例，基金专户理财自20世纪90年代在美国出现至今，规模从初始的500亿美元增长到去年1月份的1万多亿美元，规模增长高达20倍。
根据我国目前基金公司专户理财试点办法，在试点阶段允许基金管理公司开展5000万元以上“一对一”的客户理财业务，今后视单一客户理财业务的开展情况，待条件成熟时再择机推出一对多的集合理财业务，预计未来基金专户理财业务发展前景广阔。
难动公募根基
对公募基金有负面影响但影响有限,由于专户理财基金经理不同于公募基金经理受到“双十”规定的限制，这就意味着专户理财基金经理可能获得与私募基金相媲美的丰厚收入。在同一家基金公司中，由于分管公募和专户理财而导致收入差距拉大，很可能使优秀的基金经理转到专户理财。
但整体来看，专户理财应该不会对公募基金造成很大冲击：
首先，从基金经理个人角度来说，管理专户虽然有提成，但是业绩做得再好，也只能是无名明星，而公募动辄管理上百亿资金，业绩表现优秀，就是明星经理，这给个人带来的品牌认同，不是完全靠金钱就可以衡量的。
其次，从基金公司角度看,如果公司里大家都想做专户，不想做公募,或者相反,那么公司必然要采取措施来保证平衡，太偏向一个方面，对公司长远发展来说都是不利的。目前公募基金仍然是基金公司主要收入和利润来源，这是我们安身立命之本，专户是未来利润增长点。如果公募基金业绩下滑严重，对于公司而言是动摇根基。因此，基金公司都会希望做到齐头并进，不会过于偏重。
再次，据业内专业人士估计，按目前我国基金业3万亿的资产规模推算，基金专户理财业务最多可以为市场提供3000亿资金。对此，有专家认为此比例并不算大，对公募基金不会造成太大影响。
对私募及证券理财形成挑战
随着公募基金正式踏入专户理财领域，这对目前私募基金、证券公司等定向理财业务也形成了一定挑战。某私募机构人士认为，基金专户理财业务对私募基金市场冲击较为明显。一方面，由于目前无论从业绩、产品创新和设计能力还是从规模和品牌号召力看，私募基金还处于下风。另一方面，目前不少私募基金往往由脱身公募基金的专业人士所构成，后者的操作风格以及研究、投资流程也基本与原先所在的公募基金类似，所以当公募基金开始进入专户理财领域后，无疑会对私募及证券理财市场产生影响。
专户理财业务预计将缓解基金经理奔私
公募基金经理通常都会面临基金净值以及排名带来的压力，但相较于公司和基金的收益，公募基金经理的收入显得微不足道。同样的私募基金，基金经理不仅自主性大，操作灵活，更重要的是能够出资作为基金的股东。基金业的蓬勃发展带动了基金经理的快速成长，也加快了私募基金的发展，然而随着越来越多的基金经理出走或是转投私募基金，基金公司人才机制也暴露出越来越多的问题。
在推出基金专户理财业务之后，一方面，基金公司可以提供与私募相接近的投资方式及相对更合适的待遇，对于有能力的基金经理具有吸引力。另一方面，由于可以参与分红，丰厚的利润会使基金公司有更多的资金拿来奖励给基金经理，有利于留住人才，缓解基金经理“奔私”。
是否将成大户盛宴？
第10篇
银行理财选择要谨慎
包括四大国有商业银行在内的内地银行这两年都在大力拓展中间业务，银行本外币理财产品就是其中非常重要的方面。专家提醒，由于各银行运作方式的不同会使收益率有所差异，投资者购买银行理财产品前应货比三家，还要兼顾流动性，要问清是否可以提前赎回、能否办理质押等。
另外，普通外汇理财产品也是稳健型投资者一个不错的选择。
基金封闭式与开放式机会均等
业绩差距拉大成为2005年基金市场的一大看点。有的基金全年净值回报率高达12%，有的则亏损10%以上，这种分化2006年将表现得更加突出。另外，从2006年起，基金兴业等封闭式基金将陆续到期，目前封闭式基金折价率普遍较高，持有到期会得到折价补偿，还可能享受转开放式基金的政策。所以，开放式基金与封闭式基金今年将出现齐头并进的新格局。
专家表示，选择开放式基金要看基金累计净值是否稳定增长，一般投资者要根据自身的承受能力来选择股票型基金、债券型基金或货币市场基金并及时调整持有比例。一般来说，个人投资者可采用定期定量的方式购买封闭式基金，减少短线波动带来的风险。
汇市赚机将越来越多
2005年国际汇市风云跌宕，不少老到的投资者瞅准机会大赚了一笔。专家认为，如果反应灵敏、操作得当，汇市今年机会会更多。
但炒汇不同炒股，应采取短平快操作，若每次盈利1%，一年下来就是一笔非常可观的收益。
黄金蕴含点石成金机会
黄金无疑是去年理财市场中的一匹“大黑马”，成为去年最赚钱的投资产品。随着国际金价 牛气冲天，银行的黄金业务日渐火爆。有关专家预测，金价今年还会上涨，炒金很可能成为理财市场今年的热点。
但专家提醒，炒金和炒汇一样，需具备一定的专业知识和技巧，并且要密切关注国际金价的波动以及国际、国内的利率、汇率 等各方面的信息，内外兼修才能规避风险，获取收益。
债市仍有波段操作机会
债市2005年整体增长率达到12%以上，虽然年末出现了调整，但是上升趋势仍未改变。
专家指出，虽然目前到期收益率水平和银行存款利率相差无几，但影响债市的重要因素宏观基本面、物价走势和信贷规模等并没有发生根本性变化。因此，2006年债市仍有波段操作机会。专家建议可重点关注凭证式国债。
信托收益佳但所需资金量大
第11篇
3月18日，摩根大通研究报告称，建议客户减持中国股票，同时购买看空中国四大银行的衍生品。
报告既出，引来市场一片惊诧。
从大体情况看，摩根大通的这份做空报告有一定的正确性，这份报告可能是表达出对中国银行业的担忧，比如银行的表外资产以及影子银行、地方信贷的呆账、坏账等潜在风险。 中国社会科学院金融研究所安国俊博士对《中国经济信息》表示，其实，银行利润增速回落已在市场预期之中。虽然估计今年银行业会取得可观发展，但相信盈利增长速度会较以往放缓。
据了解，目前监管层已经要求部分银行限期对“资金池”业务进行自查，最终结果上报银监会。对此，银监会方面相关人士表示，对银行理财产品的监管是今年银监会工作的重点。
狂发理财产品
“尊敬的客户，根据监管政策要求，您需要进行风险测评，确定您的风险承受能力是否能购买理财类产品。”3月11日，经常通过工商银行网上银行购买理财产品的老张被告知，欲购买该行的理财产品，需重新进行包括家庭收入、预期回报等十五项测试。
与以往的客户风险能力测试相比，新测试明确指出“高回报附带高风险”，且银行非保本产品可能面临本金亏损的风险，如设置了当投资理财产品价值出现负收益时，投资者的反应及可承受的价值波动幅度等问题。
事实上，上述银行启动新风险测试仅是近期银行系统风险自查行动的一个缩影。
继央行在2013年工作会议上突出强调“防风险”后，银监会近日召开的全国银行业监管工作会议也同样将“切实防范和化解金融风险，守住不发生系统性和区域性风险底线”列为今年重点工作首位。
而针对多家银行代销理财产品风波，银监会也在近期下发《关于银行业金融机构代销业务风险排查的通知》，要求各银行加强内部管理，对本行销售的第三方产品的业务流程进行全面排查。
“我们正在对全行理财风险进行层层清扫，不仅对业务人员的销售行为进行检查督促，还由相关部门对支行理财业务进行专项抽查，对支行漏报、误报、隐瞒、不报的情况从严处理。”上海一家股份制银行相关负责人对此表示。
整治资金池
自从2010年信贷类理财模式淡出后，资金池理财模式逐渐成为银行理财业务的主流模式。资金池模式通过滚动发行中、短期限的理财产品募集资金，并以动态管理模式选择多项资产配置，使理财资金募集和投放达到平衡并从中取得收益。
安国俊博士对《中国经济信息》记者表示，近年来，银行曲线混业经营趋势越来越明显，从投行到基金、保险等业务，银行均在积极渗透。不久前，市场有传言称，建行等大行有意拓展A股承销业务，而投行业务被认为是银行中间业务的未来主要增长点之一。
业内人士表示，除信托公司之外，银行、证券公司、基金公司等机构也在发展理财产品业务，资金池模式是这类业务的主流运作模式。然而，这其中暗藏“庞式骗局”风险，部分理财产品的资金池可能演变成金融市场“堰塞湖”，监管部门应对资金池业务保持高度警惕，严防发生系统性风险。
资金池模式究竟是怎样运作的？在众多的媒体报道、专家观点和研究讨论中，都没有确切的答案。因为资金池没有统一标准，各方说法也并不一致。
直到不久前银监会召开的理财产品监管会议上，“不规范的资金池理财业务是不同类型、不同期限的多只理财产品同时对应多笔资产，无法做到每只理财产品的单独核算和规范管理。银行通过滚动发行、期限错配、信息不透明的资金池运作方式做高产品收益，但当后续资金不足时，有可能引发流动性风险”，银监会业务创新部主任王岩岫这样解释。
据悉，2012年发行的理财产品根据其投资对象可以分为债券与货币市场类、信贷类、票据资产类、股权投资类、新股申购类、证券投资类、结构性产品、组合投资类及其他类产品。其中，组合投资类产品的增幅令人侧目。研究机构数据显示，此类产品去年共发行1.12万款，较2011年增加4838款，发行量是2011年的1.76倍。
业界认为，借理财产品表外渠道，绕开信贷限制，已然成为银行业监管和货币调控部门的盲区。这已明显影响到当前货币政策的有效性。
此前，银行借道音信合作突破信贷限量，已经收到银监会明文限制。目前，监管层已要求部分银行限期对“资金池”业务进行自查，最终结果将上报银监会。此外，对于银行理财产品的信息披露短板，监管层也在酝酿可行的透明化方式。
资金池破坏力有多大？
这些组合投资类的产品究竟以怎样的组合方式运作，到期后如何实现承诺给投资者的收益，不仅是销售人员、宣传人员不了解，多家银行的产品设计者、相关负责人也都保持缄默。
但证监会主席肖钢在《中国日报》发表英文署名文章时指出，包括银行发行的资金池理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。肖钢表示，在一定的条件下，投资者一旦失去信心并退出理财产品，这样的击鼓传花便会停止。
某资深信托界人士分析，肖钢的分析不无道理。因为不论是银行的资金池理财产品还是信托的资金池理财产品，只是把资产的风险延后了，并没有化解风险。而且，需要后续资金不断流入来保证风险的延后。
第12篇
1.“净值型”产品
目前大部分理财产品都为“预期收益型”，产品说明书中即列明了预期收益率。尽管说明书中必须载明“理财非存款、产品有风险、投资须谨慎”的警示标语，但从实践来看，较少有银行的理财产品不能按预期最高收益率兑付收益，而本金损失的案例更是凤毛麟角、一旦出现就可能演化成银行巨大的声誉危机。
随着存款利率市场化的推进， “预期收益型”理财产品将与存款同质化，市场吸引力将会下降。而“净值型”产品更符合资产管理的本质要求和监管部门的对于理财业务“单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理”的四项基本要求。“净值型”产品能够强化银行和投资人双方“买者自负、卖者有责”的认识，能够通过投资于标准化资产实现公允估值，并能够以银行的资产管理行为而非利差作为收费的基础，因而“净值型”产品虽然目前在市场上占比较低，却有着广阔的发展空间。
2.标准化融资渠道
非标资产的全名为“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。标准化的融资渠道，如银行贷款、债券融资等，均是在一种相对明确、规范与公平的机制保护下进行的投融资过程，非标产品则是绕过银行或债券审批管理部门，通过某个非标准化的载体（如信托计划等），从而将投融资双方衔接起来。目前标准化融资渠道已经成为当前理财产品的必然发展趋势。
3.“资产池”运作
资金池模式的运作方式是银行建立一个“资产池”，银行采购股票、货币市场工具、债券、信贷资产等，将其虚拟地置入一个池子内。同时银行对应地建立一个“资金池”，把客户募集的资金放入该池中对接采购来的资产。“资金池”的运作模式就是银行将多款理财产品所募集到的资金归集到同一个“资金池”中集合运作，并将“资金池”中的资金投入到多个投资对象所组成的“资产包”中。因此，在这种运作模式之下，投资者根本无法了解到自己所投入的资金究竟对应了哪一项投资资产。而目前绝大多数银行都不对资产池中各品种投资比例进行披露，资金池理财产品信息不透明已经成为这一模式的最大隐患。
二、我国商业银行理财业务发展的改善对策
1.细分目标群体，通过差异化服务模式，尽量满足顾客多层次需求
基于现代金融背景，我国商业银行必须将细分客户理念引入银行内部，对客户管理系统予以健全与完善，充分利用银行本身所具有的客户资源，细分客户，以此将贴切、合理的理财服务提供给各文化背景、消费心理及社会阶层的客户。比如，具有较强风险承受能力、较高收入的客户，应该在客户风险承受范围前提下，将收益较高的理财产品提供给客户，对于具有较低风险承受能力、收入相对比较稳定的客户，应该为其介绍保本型或者收益固定的理财产品。结构性理财产品达到预期最高收益率的概率相对较低，也有可能亏损本金，因此投资者在购买时，最好是作为资产配置的一部分，利用部分投资资金进行投资，分散风险。
2.加强创建与整合营销渠道，创先与变革银行营销方式
不断强化我国银行直接营销（比如：物理网点）与间接营销（比如：电话银行、网上银行及手机银行等）的整理与构建，对向顾客转移金融产品极为有利，我国商业银行营销理财产品并不仅仅是单纯、简单推销，是努力创建可以与竞争对手抗衡与竞争的自主品牌，营销观念的转变，必须转变银行产品推销至将银行有效解决方案提供给客户的层面，应该将优势顾客当作无形资产与核心竞争力。投资者在购买挂钩类理财产品前，应该尽量选择自己熟悉的标的市场挂钩的产品。
3.制定有效产品创新策略，提高品牌效应
我国商业银行必须对服务予以不断改进，对产品予以不断创新，以此满足客户多元化需求，以创新的方式引导市场需求，而且还要保证银行内部观念更新速度快于市场，商业银行所设计的产品或服务应该多于顾客需求。银行应该对市场形成敏锐洞察力，而且还要对国内、国际金融发展形成精准的预测能力，对市场变化趋势与客户潜在需求进行分析，将适销对路服务或者产品创造出来。加理财产品销售可以扩大我分行销售费收入和管理费收入，随着房地产市场变化、第三方合作终止、服务收费监管趋严的背景下，全行中间业务收入增长面临严峻的挑战，有必要找寻中收业务转型的替代性产品。理财产品要作为重点产品，成为拉动中收增长的火车头，打造成为中收新的增长点。
第13篇
商业银行资产池理财产品内涵
资产池理财产品，是指有别于传统的一对一理财产品，以债券、回购、信托融资计划、存款等多元化投资的集合性资产包作为统一资金运用，通过滚动发售不同期限的理财产品持续性募集资金，以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运用平衡，并从中获取收益的理财产品运作模式。
商业银行资产池理财产品特点
从目前商业银行运作实践来看，资产池理财产品具有“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”的特点。
滚动发售。滚动发售是指连续发售理财产品和到期续发理财产品，保障募集理财资金的连贯性和稳定性。
集合运作。集合运作是指将基于同一资产池发售的各款理财产品所募集资金归集管理，统一运用于符合该类资产池投资范围的各类标的资产构成的集合性资产包，该资产包的运作收益作为确定各款理财产品收益的统一来源。原则上同一资产池发售的不同理财产品不单独对应各自资金投向。通过集合运作方式，可以使资产池理财产品在固定收益资产、信贷资产、权益资产甚至衍生产品等大类资产之间进行充分有效的资产摆布，规避某一投向某类资产所产生的过度波动，通过分散化投资有效降低资产组合的整体风险。
期限错配。期限错配是指资产池理财产品资金来源方（即发售理财产品）的期限，与资金运用方（即集合性资产包）的期限不完全相同，资金来源方期限短于或长于资金运用方。这样可以形成较大的规模优势，并通过灵活的流动性管理沉淀较大比例的资金进行期限错配，利用向上的收益率曲线，有效提高投资者收益。
分离定价。分离定价是指同一资产池发售的各款理财产品收益水平，一般不与该款理财产品存继期内集合性资产包的实际收益直接挂钩，而是根据集合性资产包预期的到期收益率分离定价。这摆脱了传统的理财产品根据资金运用实际收益决定资金来源即理财产品价格的模式，可以充分银行的资产摆布能力，提高产品的定价效率和市场竞争力。
商业银行资产池理财产品的重要意义
丰富商业银行产品线，提升中间业务收入贡献度
资产池类理财产品可以有效地丰富商业银行能够为投资者提供的产品线，以创新带动业务发展，在增加商业银行稳定资金来源的同时，可以显著提升中间业务收入对于商业银行的贡献度，摆脱以往过度依赖存贷款利息差的业务模式，增强其应对经营环境变化的能力。
促进产品创新能力，提高产品定价水平
现代商业银行的竞争焦点在于产品创新能力和定价水平，资产池类理财产品的推出可以整合商业银行内部原有的竞争优势，产生聚合效应，将其原本的信贷优势和债券市场运作优势有机结合，在促进商业银行产品创新能力的同时，提高其金融产品定价水平，为将来利率市场化环境下的竞争奠定坚实基础。
有利商业银行经营机制转型
国内商业银行长期处于管制利率经营环境下，已经习惯于坐收利差的经营模式，而这种模式已经难以适应金融全球化和金融脱媒化背景下商业银行提升竞争能力的需要，难以适应商业银行参与全球市场竞争的需要。资产池类理财产品的推出将有效促进商业银行传统经营模式和风险管理模式的转型，改进商业银行内部经营机制，使商业银行加速融入现代金融竞争格局。
商业银行资产池理财产品运作模式分析
从上述分析可以看出，商业银行资产池类理财产品在满足银行自身竞争需要和投资者投资需求的同时，实质上是利率市场化背景下存款投资化趋势和贷款证券化趋势的集中体现。
存款投资化
投资者通过购买商业银行资产池类理财产品，可以有效摆布自身资金头寸，根据自身需要形成合理的头寸期限结构和收益结构，打破存款类产品的利率上限，并且形成更为灵活的结构安排。在这种运作模式下，理财产品在取代商业银行存款类产品的同时，成为了普通居民重要的投资品种之一。从实际情况来看也是如此，理财产品已经成为了继基金、股票市场、债券市场之后，国内居民主要的投资品种之一，并且，相比前几种投资渠道而言，资产池类理财产品能够为投资者提供更为稳定地收益来源和更为丰富的投资渠道，使个人投资者也能够介入贷款类产品之中。
贷款证券化
通过将信托贷款置入资产池，并以之为基础发行理财产品，资产池类理财产品这种运作模式极其类似于国内方兴未艾的贷款证券化，信托贷款相当于贷款证券化中的支持性贷款，各期理财产品相当于贷款证券化中的过手证券（pass-through security）,但相较贷款证券化而言，资产池类理财产品具有更大的灵活性和更为广泛的投资主体，也具有更为严格的风险管控手段，必然将成为市场主流。
通过达到存款投资化和贷款证券化的效果，资产池类理财产品已经在国内金融市场利率市场化方面迈出了重要的尝试性步伐，尤其是在存贷款管制利率体系长期存在且久未撼动的情况下，此举更加具有开创性意义，可以说是为国内商业银行开辟了一块利率市场竞争的试验场。从监管当局角度来看，一定程度上这也应是其所乐见的，毕竟商业银行不可能永远生存于监管当局所划定的圈子内，迟早要直面真正的金融市场竞争，而商业银行定价能力的培育是参与金融市场竞争的必要前提。当然，从博弈论的角度看，监管当局与商业银行关于资产池类理财业务的发展也存在持续性博弈，一方面监管当局要综合考虑资产池理财业务发展对于商业银行效益提升、定价能力提高以及国内利率市场化探索的正面效应，同时也要考虑在目前缺乏体系化监管政策的情况下，这类业务的发展要处于可控范围之内；另一方面商业银行则通过资产池类理财业务不断试探监管当局对于这类创新业务的监管底线，在不断试探的过程中达到业务发展与风险控制的有机统一。
商业银行资产池理财业务风险管理分析
目前国内商业银行资产池理财业务主要面临市场风险、流动性风险、信用风险及合规风险，关于这几类主要风险的管理方式，不同银行略有差异，但总体来看，资产池类理财业务风险管理方面存在较大改进空间，现具体分析如下：
市场风险管理
市场风险是指因资产池内相关资产的市场价格发生不利变动而使资产池发生损失的风险，资产池市场风险主要源自于资产负债久期的错配以及资产负债利率敏感性缺口。
目前商业银行在进行资产池理财产品市场风险管理的时候，惯常采用的敏感性指标有资产池加权平均久期、理财产品加权平均久期、资产负债久期错配比例等，通过在风险管理政策和策略中对上述敏感性指标设定限额，并在日常风险监控中严格控制投资运作对相关敏感性指标的影响，来达到控制风险的目的。
流动性风险管理
流动性风险是指资产池理财业务在运作过程中，无法获得充足资金或无法以合理成本获得充足资金，以应对资产增长或到期理财产品支付的风险。
目前商业银行在进行资产池理财业务的流动性风险管理中，主要计量和控制的指标包括理财资金来源集中度、流动性资产占比、流动性比率以及现金流错配比例等指标，笔者认为，在兼顾这些指标体系本身的同时，对于流动性风险这一资产池理财产品面临的最大风险之一，应从以下几方面着手做好流动性风险管理：
一是在确定资产池资产负债结构时需要考虑流动性风险管理需要，加强资产的流动性和理财产品资金来源的稳定性，以及两者的匹配程度，适当增加债券等流动性储备资产的占比。
二是制订明确的资产、负债分散化政策，包括期限结构的分散化以及来源主体结构的分散化，确保资金运用及来源结构向多元化发展，提升资产池应对市场波动的能力。
信用风险管理
信用风险是指因资产池内相关资产关联信用体或交易对手发生违约导致资产池业务发生损失的风险。
目前商业银行在进行资产池理财业务的信用风险管理中，一方面严格相关信用类资产的准入标准，主要计量和控制的指标包括信用类资产占比、信用类资产行业分布集中度及企业集中度，同时对于信托贷款项目，要求其比照自营贷款进行事前审批，并在贷后密切监控其资金流向和融资对象财务情况变动。
从实际管理效果来看，上述传统的风险管理方式存在以下问题：一是在市场波动不大的时候，上述传统的风险计量指标能够较为及时充分的反映资产池业务的市场风险状况，问题在于一旦市场出现较大的波动，上述计量方式就存在一定的滞后性和片面性；二是目前国内外部评级体系尚不完善，商业银行内部评级体系也亟待改进，主要依靠信用评级辨别投资对象信用风险稍显不足。
完善资产池理财产品风险管理的建议
一是引入经济资本计量方法，对资产池业务面临的由于市场因子过度波动、违约率突然上升等带来的非预期损失进行准确测量。经济资本计量方法近年来已经开始应用于国内商业银行表内外业务整体风险管理体系的构建，但主要是针对商业银行承担运作风险的业务而言，对于保本类理财业务，由于商业银行承担了产品运作的全部风险，比照自营业务进行经济资本测算和考核。但对于非保本类理财业务，尽管理论上是由投资者承担最终运作风险，但站在投资者的立场，从风险管理的谨慎性角度出发，引入经济资本计量和管理方式应该可以更为全面清晰地认清资产池理财产品的风险概况。当然，此处的经济资本仅仅作为一种风险识别和计量的方式加以采用，而不会真正计入商业银行整体经济资本要求中。
二是加强情景分析和压力测试，多角度反映资产池理财业务的风险状况。对于资产池理财业务而言，相当于独立于商业银行自营业务之外的一个小型的资产负债经营主体，单纯地对其资产方或负债方进行风险识别都不足以充分完整地反映其风险全貌，而通过引入不同情境下的资产和负债方总体的分析和压力测试，可以改变传统风险识别和计量方法的片面性，增强风险识别和计量的针对性及有效性，以提升风险控制的效果，充分揭示资产池运作过程中面临的潜在风险，并评估各类风险管理指标和限额的合理性。
三是完善内部评级体系，建立信用评级迁移矩阵。商业银行应完善内部评级体系建设，积累企业违约历史数据，并借助现代计量模型对企业未来违约率进行测算，建立信用评级迁移矩阵，基于此做好资产池理财产品所持有相关信用资产的分类、减值、拨备计提等工作，以在准确估值的基础上科学计算资产池运作收益。
四是提高合规监管效力。总体来看，作为利率市场化以及金融脱媒催生的产物，商业银行资产池理财产品在近两年经历了跨越式的发展，产品发售量成倍增长，产品类型呈现多样化态势，投资标的横跨固定收益市场、股票市场、商品市场、汇率市场等，已经成为商业银行重点发展的战略性业务和主要的中间业务收入来源。
但在该业务快速发展的同时，监管政策体系的建设已经略显滞后，目前监管机构关于商业银行理财产品的监管意图主要体现在若干规定、办法、通知中，且主要是针对商业银行个人理财业务，没有专门涉及对公或者机构理财业务的监管规定，相关业务无章可循。而且关于个人理财业务两个主要的管理办法：《商业银行个人理财业务管理暂行办法》及《商业银行个人理财业务风险管理指引》均制定于2005年，如今的市场环境及发展状况较之2005年已发生较大变化，资产池等类基金的业务运作模式成为市场主流，目前监管机构对此尚无明文规定，在这样的情况下，监管政策任何的不利变动将对理财产品的运作产生较大负面影响。
此外，商业银行理财产品投资运作过程中存在着一定数量的内部交易，即理财产品与自营之间以及理财产品之间的交易，从较为规范的基金运作模式来看，为了避免利益输送，证监会对于此类交易是严格禁止的。因此，一旦监管机构明文限制此类交易，也将对商业银行理财产品运作产生较大影响。
第14篇
从海外同类可参考业务的发展历程来看,最初此类业务集中于富有人士和家族圈内,一般具有较高的投资门槛,例如100万美元。通过专属、私密以及专业化的资产管理,这些高端客户享受到了一般人难以获得的理财增值服务。发展到后来,“一对多”在海外所对应的主要业务模式是“单独管理账户”。从投资内容来看,在对冲基金等领域,同类可参考业务也有着深厚的存在基础。在国外成熟的资本市场,机构理财规模占据了基金公司整体业务相当大的比重,美国的公募基金资产和专户资产发展速度一样迅猛,上世纪90年代初到2005年,公募和专户均增长了20倍。
从海外过去30年来看,共同基金业务的蓬勃发展,使得普通大众也享受到了低成本、分散化投资的专业理财服务。但由于单只产品参与人数多,共同基金产品无法改变其与生俱来的大众化特性;因为监管程度是与客户承受力相匹配的,较低门槛对应的是较严监管,而较严监管也就对应着较不灵活的投资策略。例如,在美国,对冲基金投资者的门槛要求高,监管则相对较松,在该领域则孕育了丰富的投资产品类别。
综合来看,高风险高回报机会的稀缺、最优运作规模的限制,以及对复杂投资策略的沟通成本等现实因素,成功推动了“一对多”同类业务在海外的生存与发展。这些业务经常处于一个相对较封闭的圈子,普通大众很难接触到,拥有良好投资记录的资产管理人在发起新的产品时,有时会拒绝新进入者,而老客户一般会成为主要的发售对象,监管限制就是这种做法的出发点之一。
由高净值人士、养老金机构、保险公司、捐赠与基金会、企业以及组织所构成的“复杂投资者”,也逐步认识到以下3点是选择这类业务的主要原因:更高回报率的可能;与传统投资较低的相关性;税收优势(针对家族企业或其他应税实体)。
从另一角度来看,资产管理人则一般倾向于与那些熟知行业运作方式、不会过度干预投资、并能为自己的“一对多”业务网络提升价值的高端投资者。
从国内业务来看,“一对多”产品的投资门槛则为100万元,募集规模下限设在了5000万,资产管理人为拥有牌照的基金管理公司。与公募基金相比,“一对多”业务具有以下几个主要特点:业务的私密性,一对多业务提供专属化、私密,客户财产隐私可得良好保障;费率的激励性,一对多业务提供多样化的管理费、托管费及绩效费率的设计;服务的高端性;投资的灵活性。可参考比较的理财品种有:证券投资信托、券商集合理财,以及银行理财产品。
根据WIND资讯的相关数据分析可得出:证券投资信托的门槛在5万～4000万之间,募集规模的均值为1.2亿元,资金托管不设强制性规定,也就是可不设银行为托管人,其投资管理人包括阳光私募等多类机构。券商集合理财的投资门槛则在5万～20万,募集规模的均值为13.7亿,在资产配置上实施有比例限制的仓位调整,类似基金。银行理财产品投资门槛在5000元～3000万,募集规模的预计值平均为1.5亿元,投资方向以固定收益类为主。
第15篇
最近理财产品的收益率并没有上升，而是出现了微幅下滑。特别是国有大行发行的理财产品预期收益率大多只有4%，只有部分中小银行理财产品收益率维持在5%-6%。
今年以来，尽管银行理财市场并未给我们带来太多惊喜，但随着一系列监管政策的出台，中国经济网记者发现银行理财产品市场呈现出了不少新变化：银行理财产品期限延长、预期收益率走低、银行热推净值型理财产品等。眼下正值年底，专家建议，投资者可趁机配置中长期理财产品，提前锁定未来半年、一年甚至更长时间的收益。
投资期限延长
对于理财产品的监管正在不断收紧。9月，银监会、财政部以及央行三部委联合了《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（236号文），要求商业银行的月末存款偏离度不得超过3%，并严禁商业银行通过高息揽储吸存、通过理财产品倒存、通过同业业务倒存等手段对存款“冲时点”。
在此影响下，三季度末，银行理财产品并未如往常一样收益率冲高，目前市场上投资期限3个月以内的短期理财产品明显减少。普益财富统计显示，2013年投资期限在3个月以上的理财产品占比长期维持在40%以下；而从今年年中开始，该类产品的占比始终保持在40%以上，且近期连续3个月呈现上升的态势，与年初相比涨幅甚至达10个百分点。
据记者了解，当表外理财难以充当回表冲存款的工具后，作为表内业务的保本型产品规模可能会有所扩张。对于银行来说，保本型产品的理财资金从发行开始日至到期清算日都被算作银行存款，因此银行扩大保本型产品规模，同时拉长该类产品的投资期限，可以起到稳定银行日均存款的作用，有效规避月末存款偏离度对银行的约束。
此外，今年7月，银监会下发《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（35号文），其中明确指出“理财产品之间不得相互交易，不得相互调节收益”。在监管层的约束下，银行理财产品之间相互交易，调节收益，以此方式形成资金池，实现期限错配与资金错配完成刚性兑付的运作方式受到抑制。银行难以通过滚动发行短期理财产品配置长期资产来实现期限错配溢价，因而部分转向发行长期产品。
净值型产品走俏
记者注意到，目前工商银行、建设银行、平安银行、光大银行、招商银行等多家银行都推出了净值型理财产品，部分银行的净值型理财产品已有了相当的规模。与传统的封闭型或者滚动型产品不同，这类净值型产品每月都会有开放期，投资人可根据个人资金使用情况选择是否赎回。
去年8月的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）限制了银行理财投资“非标”的比例，并提出要清理“资金池”模式。在此背景下，银行理财市场不得不转型，而转型的方向之一就是净值型理财产品。
根据相关统计数据，开放式净值型产品资金募集量有明显增幅。2014年上半年，银行业金融机构理财产品中，募集资金额同比增幅最大的是开放式净值型产品，共募集资金1.17万亿元，同比增长174.53%，占全部产品的募集金额比例从2013年上半年的1.27%增长为2.37%。
有行业人士表示：“随着监管对银行理财的进一步规范，银行理财产品将逐步回归资产管理本位，加上利率市场化步伐的加快，净值型理财产品正成为银行理财产品转型的方向。”
预期收益率走低
四季度一般为银行最缺钱的时间段，此前，这段时间银行理财产品会逐步走高。然而，今年10月份以来，央行下调14天期正回购利率、向股份制银行定向投放资金等因素，进一步增强市场对流动性宽松的预期，加上监管层此前出台的一系列规范市场的政策，导致最近理财产品的收益率并没有上升，而是出现了微幅下滑。
特别是国有大行发行的理财产品预期收益率大多只有4%，只有部分中小银行理财产品收益率维持在5%-6%。根据银率网数据库统计显示，11月第2周共有768款人民币非结构性理财产品发售，平均预期收益为5.04%，已经连续两周出现下跌。其中，预期收益达到或者超过6%的理财产品仅有22款，且多为期限超过一年的中长期产品。从不同期限类型的产品考察，平均预期收益率也是跌多涨少。
展望四季度，理财师认为未来市场资金面将持续偏宽松，会导致银行理财产品整体收益率下行，并且还可能持续一段时间。
年底投资策略
关于年底的理财走势，银率网的分析师建议，今年市场资金面持续保持宽松，降息降准预期较强，理财产品的平均预期收益率肯定不会复制去年的走势，可能会继续保持在5%左右上下浮动。如果对资金流动性要求较低，宜尽量选择投资期限较长的高收益率产品。
专业人士建议，银行机构在不能冲存款时点的情况下，中长期理财产品的收益率将很可能逐步走高，投资者可趁机配置中长期理财产品，提前锁定未来半年、一年甚至更长时间的收益。如果出现年化接近6%的理财产品，得抓紧下手，错过了的话就很难再遇上。
网购理财产品需“长个心眼”
“秒杀”保险、团购金条、基金网购优惠……当下传统金融机构纷纷“触网”，网购理财产品正逐渐成为国人新的投资方式，投资者也从被推销转为主动出击。
不过，专家表示，网络理财目前的监管尚不全面，风险系数亦相对较大，投资者还需擦亮双眼。
晨星咨询分析师廖佳表示，随着电子商务的普及，大型网络平台在潜在客户方面拥有先天的优势。不过，与银行、直销等渠道相比，其服务的专业性存在先天的不足。
而网络理财也在潜移默化中改变着国人的投资方式：投资者原来在线下实体金融机构“被推销”，如今转为上网主动购买。反客为主的网络理财模式无疑给金融业带来机会、改变甚至冲击。
