资产价值提升范文

前言：我们精心挑选了数篇优质资产价值提升文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

一、电信企业资产价值提升过程中存在的问题

1、.内控建设风险的控制有效性不强

内控建设风险的控制有效性不强是电信企业资产价值提升过程中存在的问题之一。内控建设风险的控制主要是对资产的控制，内控建设风险控制不到位造成了电信企业的日常财务管理工作或者资金管理工作的不畅通，不能有效的建立风险识别与评估体系。电信企业在内控建设风险方面的有效性主要表现为以下几点。一是在市场前端承包业务流程中不能有效贯彻内控制度，而且承包业务的合同签订授权没有规范的审批程序，对资金收支不能及时地在账面上反映，极大的削弱了电信企业的资产价值。二是各个层级部门不能有效的核实财务信息的准确性和真实性，而且没有与集团财务共享服务中心和信息终端部门实施密切的合作，这为有效的控制内控建设风险及电信企业的资产价值增值造成了极大的障碍。

2、固定资产管理保障力度不足

固定资产管理保障力度不足是电信企业资产价值增值过程中存在的重要问题之一。一是固定资产缺少统一的管理部门。在电信行业中，固定资产占整个行业的60%以上的资产比例，但是却没有一个统一的管理部门进行管理，一般都是由财务人员兼职，这样就导致职责不能明确化，使得固定资产的监管不到位，不益于电信企业资产价值的提升。二是电信企业缺乏对固定资产的有效管理和监督机制。企业内部固定资产保障力度不够，不能保障资产的有效管理，同时现存的固定资产管理也缺乏必要的监督机制，这给电信企业固定资产价值增值带来一定的难度。另外，电信企业的固定资产积压问题及缺乏对固定资产有效管理意识等问题也严重阻碍了电信企业资产价值的增值过程。

3、EVA管理不高效，资产拓展狭隘

EVA（经济价值增加值）管理不高效，资产拓展狭隘是目前电信企业存在的又一重要问题。EVA理论来源于诺贝尔经济学家弗兰克?莫迪利亚尼和莫顿?米兰对公司价值的研究成果，是一种以企业长期价值为导向的的业绩评价体系。但是目前经济价值增加值核算管理不高效及资产拓展狭隘的问题严重影响了电信企业资产价值增值过程。一是大部分电信企业目前没有建立以EVA为主的价值管理体系，即使中国电信已经引入了EVA价值管理体系，但是由于缺少经验导致效率不高。二是当下电信企业资产拓展狭隘，只是片面的核算账面价值，忽略了无形资产的核算，如数据资源和用户数量。总之，EVA管理不高效与资产拓展狭隘是信息时代衍生出来的新问题，也是电信企业在资产价值增值过程中势必要解决的问题。

4、资产管理现代化水平较低

资产管理现代化水平较低是当前电信行业资产价值增值过程中存在的主要问题之一。一是国家的信用体系不完善。这直接导致了电信行业无法掌握客户的信用情况，为资产价值增值过程带来了一定程度的风险性。二是由于资产管理保障不到位造成不良资产的产生，缺少资产的动态管理，不能借助会计软件核算系统实施信息共享、构筑信息共享平台，没有责权利对等的资产价值监督与管理体系、资产责任体系。三是缺少资产的流动管理，资金占用率较高，低值易耗品的配置流动性、随意性大，专用性强、价值量大的物资配备分散。

二、提升电信企业资产价值的途径

1、完善内控建设机制

针对电信企业资产价值增值过程中内控建设风险控制有效性不强的问题，建议企业要严格完善内控建设机制。首先，要成立一个完善的内控工作机构以协调电信企业内部各部门工作间关系。鉴于电信企业建设内控的特殊性，必须要完善网络运营部、销售部等资产使用部门与财务部工作协调流程，优化电信企业内部资产价值跨部门核实程序。同时，内控部门要强化与宣传资产价值增值方面的意识，充分调动工作人员的积极性，优化内控管理细则，明确内控管理内容。其次，要强化内控建设的风险控制。可以在采购流程内控建设中规范集中采购流程，在内控建设中实行重点防范管理内控风险，严格控制与识别未经审批的采购活动、不科学的采购计划带来的风险，避免内控风险为资产价值增值过程带来损失。最后，要深化电信企业内部审计和外部审计制度，保障审计的客观性与真实性。外部审计要招聘进行过专业培训的人员进行审计以提升财务的真实性与安全性。这是建立在企业财务报告公开透明的基础上的，进而可以及时发现资产价值增值过程中的财务风险及保障资产评估的有效性。

2、健全固定资产管理制度

针对固定资产管理制度不健全问题，建议健全固定资产管理制度。首先，电信企业的固定资产占总资产的60%-80%，而且我国的电信企业正处于迅猛发展阶段，这为电信企业固定资产管理提出了很高的要求。对于电信企业而言，固定资产具有其特殊性，如折旧率高、种类多、维护成本高等。因此要对固定资产建立有效的管理与监督机制，如借助完善的决算与预算机制加快决算与预算进度，严格控制固定资产的采购数量，严格控制对资产的更新程序与更新时间，避免不必要的浪费。其次，对于固定资产的更新要严格按照企业内部规定执行，随着3G、4G、4G+网络的迅猛发展，每年的设备更新数量与更新周期变化很大，对于这些固定资产的变动要做好科学的调度工作，建立适合本企业内部的固定资产登记与调度、维护制度。最后，要试图依靠现代科技信息手段对其固定资产进行动态核查，保证账实相符，也可以将检查情况绩效化。鉴于电信企业的固定资产设备分散性较大，需要建立严格的固定资产核查制度。

3、深化EVA管理，拓展广义资产

深化EVA管理，拓展广义资产是当下电信企业急需采取的有效措施。首先，EVA管理对于提升资产价值具有非常大的作用，建立电信企业的EVA指标体系是深化EVA管理的重要途径。建立EVA管理体系主要是从激励制度、公司理念、管理体系与评价体系四方面进行实施。在目前电信行业缺乏新的经济增长点的情况下，具体操作为转变经济发展方式，创新驱动可持续增长。要维护存量、抢占增量，保障增值业务的多点拉动以及宽带业务的战略扩张，以强有力的战略抢占农村的电信市场，以增量带动存量增长与发展，推动电信企业资产价值种类与数量的提升，要转换商业模式，必须大力推广电信行业内EVA为正的业务，持续创造资产价值，保障企业在发展中平稳转型。其次，要控制资产的成本与费用，建立完整的资产维护成本定额体系，试图从项目管理与整体使用的角度建立维护资产成本效益的测评机制。如武汉电信经过有步骤的推行与深化EVA管理，经过2―3年武汉的大部分电信均有效的应用了EVA管理方法，大幅度提高了资产价值创造水平，将资产成本平均每年降低1%以上。最后，要将广义资产的拓展深入至各层级，由原来的账面资产拓展为广义资产，将广义资产概念实践化，如数据资源、用户数量、渠道资源、品牌资源及人力资源等资源价值的潜力巨大，广义的资产价值运营具有长期性、全员性及集团层面推动性。事实证明，广义资产价值提升效果显著，具有巨大的资产价值提升空间。

4、强化资产管理现代化水平

强化资产管理现代化水平是当下电信行业发展的重要基础，也是针对电信行业资产管理现代化水平较低提出的。首先，要规避不良资产的产生。加强流动资产的管理与减少资金占用率，尽量尝试实行零库存制度，在预算编制有效合理的基础上，提前申报物资设备购置计划，以减少物资设备的购置成本与增加资金的周转率，这在一定程度上提升资产价值。对低值易耗品进行总量控制，鉴于低值易耗品流动性强、随意性及不易管理等特点，必须完成低值易耗品管理制度的规范化，进行动态管理，进而提升低值易耗品价值的增值。其次，要运用现代化的管理方式实施资产的动态管理，优化财务结构，利用集团财务共享服务中心简化不必要的财务结构，达到强化资产管理现代化水平的目的。

第2篇

关键词：营销资源 顾客资产 驱动要素

一、相关理论概述

1.顾客资产

顾客资产是企业所有客户的顾客终身价值的折现值总和，其驱动要素包括价值资产、品牌资产和维系资产，其中，价值资产的亚驱动要素为价格、质量和便利性；品牌资产包括品牌态度、品牌认知度和品牌道德；维系资产主要可以归纳为忠诚计划、联谊活动、特殊奖赏与特殊对待活动、顾客团体活动和知识学习活动。

2.营销资源

广义的营销资源包括生产经营全过程的物资财产投入。狭义的营销资源是指为了完成营销活动而消耗的人财物的投入，即营销费用的投入。在追求经济效益最大化的目标下，由于营销资源数量的稀缺性，企业更关注营销资源利用能力的提升。有效的营销资源配置可以使企业利用最少的营销资源获得最大的营销收益。

3.顾客资产相关的营销资源优化配置研究

随着对顾客资产研究的深入，学者们开始将其和营销领域结合起来研究，这些研究主要分为探究营销资源在顾客获得和顾客保留，以及在顾客资产驱动要素方面投入的最优分配问题。如Blattberg 构建了与顾客行为相应的营销资源分配模型，在顾客资产最优的水平上估算出了对顾客获得和顾客保留两方面的最优分配。Rust et al.提出了一种营销回报模型，具体说明了各驱动因素的营销投入是如何通过影响顾客感知价值而使顾客资产价值得到提升的。

二、影响顾客资产价值的营销资源要素分析

1.理论分析

（1）顾客资产和营销资源的关系。要想获得顾客资产，企业就需要通过各种营销努力来满足顾客需求，当营销努力被顾客感知并获得认可，就会影响顾客的购买和口碑传播等行为，从而为企业带来顾客资产价值。企业的营销努力实质就是企业通过4p营销策略来刺激和满足消费者需求而进行的一系列营销活动，营销资源是使营销活动顺利进行的营销投入，是营销努力得以实施的基础和物质保障。因此，顾客资产和营销资源的关系可以概括为：企业营销资源有效配置——营销努力——顾客感知并认可——顾客行为——顾客资产价值。

（2）提升顾客资产的营销资源投入分析。基于顾客资产驱动要素和4Ps营销策略的分析，提升顾客资产的营销资源投入可分为价格策略、质量提升、便利性、促销和关系营销等投入。价格、质量和便利性三个方面是价值资产的亚驱动要素，其中，价格策略也与4Ps营销理论中的价格策略对应；便利性与4p中的渠道策略对应；而质量提升不仅包括4p中的产品质量，还包括与产品对应的支持服务质量；促销即是4p营销理论中的促销策略投入，与品牌资产中的品牌态度和品牌认知度对应；关系营销投入不仅包括塑造品牌资产中的品牌道德投入，还包括维系资产的五种活动投入。

2.提升顾客资产价值的营销资源要素

在确定提升顾客资产价值的营销要素上，需要通过实证研究来分析具体营销要素对顾客资产价值的影响及程度大小，本文对国内不同行业提升顾客资产价值影响因素的实证研究，做了以下总结：

在针对零售业顾客资产价值提升而进行的营销资源投入中，文献资料表明价格、质量、便利性和关系营销是影响顾客资产价值提升最显著的四个方面。其中，便利性主要是针对大型超市的营销投入，对服装和家电零售的影响不显著，而关系营销主要体现在特殊奖励和特殊对待活动以及对公益事业的赞助上。

从服务业的实证文献分析中可以发现，影响顾客资产价值提升最显著的因素主要有品牌、价格、服务质量、便利性和关系营销。其中，品牌因素主要体现在旅游和酒店业，对银行、航空、通信业等影响不是很显著，而关系营销则主要体现在银行、航空和旅游业。

综上所述，提升顾客资产价值的关键营销资源要素主要有：价格、质量、便利性和关系营销。其中，价格、质量和便利性即是顾客资产中价值资产的三个关键要素，价格包括低价和折扣，质量包括产品质量和服务质量，便利性主要体现在对经营网点和自助服务设备的建设。除此之外，忠诚计划、产品承诺、特殊对待活动等也都对顾客资产价值产生正向的影响，它们都是通过建立和企业利益相关者的关系来使顾客资产价值增值，可以统一归纳为关系营销的范畴。而促销的各部分内容则可以分别归纳到其他营销资源要素中。

参考文献：

[1]罗兰 T.拉斯特，弗莱丽 A.齐森尔，凯瑟琳 N.勒门. 驾驭顾客资产[M].企业管理出版社，2001，6，35-38，82-85，12，251

[2]Blattberg， Robert C. and John Deighton， Manage Marketing by the Customer Equity Test [J].Harvard Business Review， 1996， 74， 136-144

[3]Rust， R.T， Lemon， K.N， Zeithaml， V.A， Return on Marketing： Using Customer Equity to Focus Marketing Strategy[J]. Journal of Marketing， 68，2004， 1，109-27

第3篇

关键词：品牌资产构成；消费者心理与行为；品牌心理技术

现代营销理论认为，产品（products）是一种可利用的物品或服务的功能利益，品牌（brand）则是一系列包括产品或服务功能利益和情感的象征性价值的复合体。只有当品牌获得可持续的差异优势时，才构成一个特定的价值。所谓“差异优势”，其核心要义相对于其竞争者来说，就是消费者更喜欢该品牌的理由。所谓“可持续”则意味着一种不容易被竞争者所模仿的优势特征。市场中的强势品牌正是因为有了这种可持续的差异优势，才不可逆转地占有了市场中的高额利润和良好的市场运行情况，即“市场份额”。因此打造强势品牌已成为企业或商家赢得未来市场竞争优势的核心问题。

从消费心理学的角度讲，品牌的可持续的差异优势是消费者根据自身对某一品牌的认识和偏爱程度而对该品牌的市场营销作出选择性反应的结果，即消费者赋予一个品牌超越其产品功能价值之外，在心目中的形象与体验价值。品牌的可持续的差异优势也称为品牌资产（brand equity）。品牌资产表征的是消费者心目中的品牌心理价值的总和，它包括将消费者过去、现在和期望的利益三者结合在一起的价值意义。市场营销表明，一个成功的品牌除了满足消费者对产品的功能性需求外，还要能更多地满足他们对产品的某种心理需求的附加价值。消费者只愿为自己心仪的品牌付出更多，也只有品牌能给予消费者更高的价值。这种循环促进使得品牌能为消费者提供更多的满意与效用、更好的外观与感觉，同时消费者的体验与偏爱也使得品牌资产不断地增值。

一、基于消费者心理的品牌资产及其构成

品牌是一个以消费者为中心的概念，没有消费者，就没有品牌。目前营销界对品牌资产的界定倾向于从消费者的心理角度加以阐述，因为市场由消费者构成，品牌资产实质上是一种来源或基于消费者的资产，而品牌资产增值又是由消费者品牌消费心理所驱动的。

基于消费者心理且影响较大的品牌资产理论主要有两个，一是美国著名品牌理论专家D. A. Aaker的理论，它认为强势品牌之所以有价值资产，能为企业创造巨大利润，是因为品牌是由高度的知名度、良好的知觉质量、稳定的忠诚消费者（顾客）群和强有力的品牌联想（关联性）等核心特性所组成的结构。换言之，品牌知名度、品牌知觉质量、品牌忠诚及品牌联想（关联性）是构成强势品牌的核心要素。另一个是美国品牌理论专家M. Blackston 基于品牌与消费者关系的理论，它认为产品到品牌是一个成长过程，即一个强势品牌成长过程就是品牌与消费者之间不断沟通与发展的过程，这一沟通与发展程度可以从品牌知晓、品牌知名、品牌美誉和品牌忠诚四个方面的相互关系的建立与发展得以体现。具体地说，品牌知晓与品牌知名主要解决消费者如何认知品牌的问题，品牌美誉与品牌忠诚主要解决消费者心中对该品牌的体验与偏爱的问题。尽管 Aaker的理论与Blackston的品牌关系理论观点对品牌资产的形成与增值的理解有一定差异，但他们的主要观点是一致的，就是品牌资产的形成与增值是一个不断地维系企业（服务与产品）与消费者（包括各类关系利益人）关系（沟通）的过程。也就是说，品牌资产之所以有价值并能为企业创造巨大利润，是因为它具有在消费者心中产生广泛而高度的知名度、良好且与预期一致的产品知觉质量、强有力且正面的品牌联想（关联性）以及稳定的忠诚消费者（顾客）这四个核心特性。换言之，品牌知名度、品牌知觉质量、品牌联想（关联性）以及品牌忠诚度是品牌资产价值构成的重要来源。

从消费心理学角度来看，发展品牌与消费者的深度关系，就是要了解品牌如何与消费者的自我观念、生活方式以及个性（人格）等发生联系。具体说来就是要观察消费者的价值观与信仰、行为偏爱和兴趣以及他们拥有的东西的象征性意义。下面是品牌与消费者相互作用产生深度关系（品牌资产）的模式图。

从以上模型可以看出，品牌能与消费者相互作用产生深度关系的一个重要因素是他们的价值观与信仰，因为消费者的价值观与信仰反映了他的生活观念。另一个能与消费者产生深度关系的因素是他们的行为偏爱、兴趣和拥有物意义。

消费者的拥有物的象征性意义也是品牌与他们产生深度关系的反映。消费心理学认为，从一定程度上讲，个体所拥有的东西体现了他的生活方式、价值观念以及行为偏爱等。就像三星手机的广告所说，当消费者拿着三星手机时说“这个品牌就是我”，即当品牌成为他生活的一部分时，或者当拥有品牌使某人得到一种欲望满足感时，此时品牌就已经与消费者形成了深层次的关系。

二、根据品牌资产理论，应用心理技术提升品牌资产价值

1.运用提升品牌知名度的心理技术，影响或扩大市场份额

品牌知名度是指目标消费者对品牌名称及其所属产品类别属性的知晓程度，具体表现为目标消费者能再认和回忆起品牌各种属性的能力。品牌知名度越高，表明消费者对其越熟悉，而熟悉的品牌总是令人感到安全、可靠，使人产生好感。品牌知名度越高，消费者对其喜欢程度越高，选购的可能性也就越大。在品牌喜欢程度相同的情况下，品牌知名度越高，其市场占有率（市场份额）就越大。营销实践表明：在同类产品中，知名度最高的品牌往往是市场上的领先品牌，即市场占有率最高的品牌。所以说，强势品牌具有极高的品牌知名度，常常是同类产品的代名词。

正因为品牌知名度如此重要，提升品牌知名度已成为品牌管理的一项基本任务。然而，目前面临的问题是，随着大众媒体广告费用越来越高，市场进一步细分，仅利用大众媒体提高知名度的做法逐渐受到挑战。越来越多的品牌营销实践证明，只有针对目标消费者，通过传媒与事件营销，特别是现代传媒技术运用来开展能凸现品牌概念特性的一系列活动，才能使消费者在与品牌的互动中认识到品牌特性带给他们的意义。可以说这是提升品牌知名度的有效心理技术。如著名的宝洁公司在营销传播过程中就打造一系列的概念，使每一个品牌都被赋予了特定的内涵，比如“海飞丝”的概念是去头屑；“潘婷”的概念是对头发的营养保健；“飘柔”的概念则是使头发光滑柔顺。通过这些心理技术加强了消费者对品牌特性的认知，提升了品牌知名度。

2. 运用消费者对品牌商品的知觉质量心理技术，增强消费者的购买信心

品牌知觉质量是指消费者对品牌商品的知觉感受，具有较强的主观性。如果一个品牌商品的知觉质量不能达到消费者的感受与期待，就会被市场所抛弃。只有其产品质量达到一定水准的品牌，才有资格参与市场竞争。知觉质量越高，其品牌竞争力越强。消费者的知觉质量心理有三个特点：一是主观性，二是相对性，三是以满足消费者需求为目的。正是由于这三个特点，使得品牌商品的实际质量与品牌知觉质量二者有时不尽一致，这是因为消费者对质量的判断或要求与品牌经营者的看法往往是有差距的。研究表明，一个品牌越是能恰当地满足消费者对质量的要求，其知觉质量越高。

例如，惠普公司认为，电脑产品用户所花的全部费用中只有21%是花在有形产品和核心产品上，其余则花在有关服务与支持、维护、升级和培训等附加产品上。可见消费者对该品牌商品的知觉质量主要是在附加产品上。

在品牌管理中，运用消费者对品牌商品知觉质量的心理技术，关键是要分析并找到消费者对品牌知觉质量的判断标准，或消费者对品牌商品质量的需求，然后按消费者的判断标准进行改进。在此基础上，通过制定合适的产品价格、设计有效的销售渠道和建立真诚的服务承诺等营销手段，进一步建立高质量的品牌形象。因此，商品包装、售点设计、服务水平等就应成为提升品牌知觉质量的依据，在这方面心理技术运用大有可为。

3. 维系品牌与消费者的关系，增强品牌体验，使品牌资产不断增值

品牌忠诚是指消费者对品牌的满意、喜爱和信奉。在消费行为表现上，就是对该品牌产品的长时期的反复购买，即使面对竞争品牌在价格等方面的诱惑也愿意为该品牌付出高价。

如今营销财务管理上把品牌资产也视为企业资产的重要组成部分，这个资产实际上来源于消费者的品牌忠诚。没有消费者的忠诚，品牌资产就变得毫无意义，所以品牌忠诚是品牌资产增值的核心。市场营销表明，品牌忠诚者通常只占全部购买者的20%左右， 但其购买量却往往高达销售总量的80%，每减少5%的顾客流失，就能将利润提高25%～85%。品牌忠诚者可减少企业的营销成本，维持一个忠诚消费者比吸引一个新的消费者代价低得多。在销售渠道方面，品牌忠诚消费者可产生交易力量，同时有助于吸引新的消费者，减少竞争压力，赢得竞争时间。因为品牌忠诚者不会去寻求新品牌，也不会因新品牌的优势而转换品牌。开发品牌忠诚的心理技术就是要强化品牌与消费者关系，以提高消费者的忠诚程度，增强品牌体验。在维系好已有忠诚消费者的同时，不断地吸引新的消费者，以不断增加忠诚消费者。

4. 利用品牌联想的心理技术，创设品牌心理优势，增强品牌偏爱

第4篇

大股东注入优质资产

2008年5月5号公司公告了资产置换暨定向增发方案：“公司本次资产重组拟采用非公开发行股票和资产置换相结合的方式，以公司拥有的自来水（净水公司90%股权）和垃圾处理（绿能公司25%股权）业务的资产与宁波城投所拥有的商业地产和住宅开发业务（广场公司100%股权、宁房公司74.87%股权、慈通置业100%股权）进行置换，差额部分由上市公司向宁波城投非公开发行股票支付”。

重要注入资产价值分析

天一广场――宁波商业地标，评估价：73.8亿元

天一广场是此次注入的广场公司的最重要资产。天一广场位于宁波市最繁荣的三江口商业中心区，于2002年10月开业，是宁波最著名的商业地标。天一广场占地面积19.3万平米，总建筑面积20万平米，是目前国内最大的“一站式”购物商业广场之一。

区位优势：宁波――我国重要港口城市，最具活力的新兴城市之一。2007年人均GDP6.1万元（按年平均汇率折算为8022美元），同比增长14.8%；社会销售品零售总额达1036亿元，同比增长17.3%。在2008年中国城市竞争力蓝皮书中，宁波荣获“企业本体竞争力第6强”、“商务环境竞争力第9强”和“公共部门竞争力第9强”。

地段优势：三江口商圈是宁波最繁荣的商圈。天一广场的成功运营造就了三江口商业圈的再度辉煌。天一广场是宁波最著名的商业地标。天一广场具备了“吃、行、娱、购、游”等基本旅游要素内容，是宁波市中心最具活力、最时尚的商业广场和最新的商业形态，同时，广场还有亚洲第一音乐喷泉和大屏幕水幕电影，是顾客购物的天堂，游客旅游休闲的好去处。

在宁波，能与天一广场相提并论的主要是宁波万达广场。万达广场于06年底开业，比天一广场晚了4年。万达广场位于宁波老三区之外的鄞州区，一方面万达广场与天一广场各自在自己的商业半径内经营，不构成直面竞争；另一方面，因为万达广场“位置相对较偏、习惯性偏好”等等原因，尽管其投资规模及经营面积大于天一广场，但是至今其人流量根本

无法与天一广场相比较。因此，从总体上来说，万达广场对天一广场不形成强大冲击。另外，还有一些诸如世纪东方商业广场等大型购物中心在建或拟建，但由于商业环境培育、客户忠诚度培养等等软件的提升需要一段时间，因此在未来几年内不会对天一广场构成强大竞争。

天一广场具备的上述优势为其商业价值及其增值奠定了坚实的基础。

自2002年开业以来，天一广场的经营状况良好，租金收入逐年递增，2007年的租金等收入为2.32亿元，净利润为1亿元，净利率达43.1%。在表3的假设下，我们选取8%的贴现率，得出天一广场的贴现价值为73.83亿元。

青林湾项目――评估价：15.6亿元

青林湾项目是此次注入的宁房公司目前开发的主要房地产项目。该项目位于机场路桥头的东南侧，是进入宁波城市核心区的入口门户，区位优势明显。

青林湾项目为大型滨江休闲社区，总建筑面积130万余平方米，一期开发用地30.8万平米，总建筑面积约60.4万平米，目前已基本销售完毕，一期B区的销售均价为8000元／平米。一期的成功开发为二期开发奠定坚实基础。青林湾二期开发用地37.914万平米，建筑面积约70万平米，预计总投资约为35.55亿元，目前二期还未动工。公司计划2008年新开工面积

约10万平米。

由于没有找到相同地段的土地出让信息，我们从宁波市国土资源局网站上找到近一年来的住宅土地出让信息。具有一定可比性的是下表所示的5块土地，最高土地出让价为7350元/平米，最低价为4305元/平米，均价为5657元/平米。由于青林湾二期位于宁波老三区的海曦区，且有一期的成功开发做铺垫，所以我们以5500元/平米的土地价格对青林湾二期土地

进行估值，得出的价值为20.85亿元，公司的权益比例为74.87%，因此此项目的权益价值约为15.61亿元。

慈城新区9#地块项目――评估价：4.1亿元

慈城新区9#地块是注入的宁波慈通置业公司（项目公司）的开发项目。慈城新城位于古城南侧、慈江以南沿官山河两岸。随着杭州湾跨海大桥的建设完成，慈城将是杭州湾跨海

大桥南端进入宁波市区的桥头堡，成为宁波与上海陆路沟通的重要节点。该项目总占地面积为341亩，系宁波市慈城新区开发的启动区，。目前公司正在进行项目的前期规划工作，预计于2008年底开工。

价值评估

根据公司公告，慈城新区9#地块的土地成本为4.13亿元（121万元/亩），我们以该土地成本作为该项目的评估价值。

资产置换影响分析：宁波城投基本实现主业上市

注入公司三个房地产公司以后，大股东宁波城投还有一些从事房地产开发与经营公司，但是大股东承诺将会采取注销或转让的方式进行处理，宁波城投其他子公司也不会从事与宁波富达构成同业竞争的业务。值得说明的是，大股东宁波城投持股80%的海城公司正在开发的宁波海曙区“和义路项目”包含了部分商业地产，由于经营初期可能存在较大的经营风险，

因此本次不注入上市公司。宁波城投及控股子公司海城公司均作出承诺：“和义路项目”中的商业地产建成且经综合验收后，将以合理的条款和条件委托给宁波富达经营；该等商业地产具备稳定的现金流入且实现盈亏平衡年度起，宁波富达即有权以该等商业地产经宁波市国有资产监督管理委员会核准的评估价值为转让基准价格，购买该等商业地产。

此次资产置换后，在大股东的业务结构中占绝大比重的房地产业务基本都注入上市公司。因此，从某种程度上说，此次资产重组基本实现了宁波城投主营业务的整体上市。“资源丰富、背景强大”的宁波城投对公司房地产业务的支持将会有质的提高。

此资产置换暨定向增发预案还有待股东大会、宁波国资委以及证监会的审批。此次资产置换有利于消除与大股东的同业竞争、有利于增强公司的盈利能力和抗风险能力，有利于公司的长期发展，预计会顺利通过，只存在时间上的障碍。

盈利预测与投资评级

此次资产置换暨定向增发实施后，预计2008年的收入为21.11亿元，归属于母公司股东的净利润为1.96亿元，每股收益为0.119元，比07年公司0.1元的每股收益增长19%；预计2009年收入将达到24.38亿元，比08年增长15.5%；归属于母公司股东的净利润达到2.44亿元，比08年增长24.5%，每股收益达到0.139元。。

通过对注入公司的三个重要资产重新估值，我们大致可以得出新注入三个重要资产的价值约为93.54亿元，由于注入资产的其他业务尚未明确公布，我们假设其他业务的价值占比10%（即上述三大重要资产占90%比重），得到新注入三家公司的总价值约为103.93亿元。以增发预案通过后的16.4亿新股本计算，每股价值为6.32元，加上公司原有业务（剔除置换

出去的净水公司和绿能公司）的每股价值约为1.06元（按16.4亿新股本计算），我们得出公司每股价值为7.38元。考虑到公司目前的股价，给予“持有”评级。

第5篇

■股权奖励基金计划有利于公司长期发展

■公司主业存在安全边际，看好脉络宁长期增长潜质

■当前股价：12.62元

■今日投资个股安全诊断星级：

金陵药业经营情况保持平稳，资金充裕且主要投资于主业领域。脉络宁已经进入基本药物目录，加之宿迁医院的持续盈利将成为公司增长的动力源泉。

公司旗下医院发展潜力巨大

宿迁市人民医院是当地规模最大的医院，担负着宿迁市及周边地区的主要医疗、抢救任务，该医院原来是一家二级乙等综合性医院，在地区级医院中属于中等规模。2003年7月，金陵药业以7013万元收购了宿迁市人民医院70％的产权。2004年2月，在原宿迁人民医院的基础上，金陵药业、宿迁市交通投资有限公司和南京市鼓楼医院共同成立了南京鼓楼医院集团宿迁市人民医院有限公司。宿迁市人民医院完成了改制，成为了一家有限责任公司，该公司注册资本为8000万元，金陵药业和宿迁市交通投资公司以原宿迁市人民医院的净资产7467万元出资(7440万元作为注册资本)，其中金陵药业占注册资本的63％，宿迁交通投资公司占30％，南京市鼓楼医院以无形资产800万元出资(560万元作为注册资本)，占注册资本的7％。

目前宿迁市人民医院盈利能力强，增长迅猛。经过两年多的经营，宿迁市人民医院盈利情况大为改善，到了2009年，医院实现营业收入3.2亿元，净利润6248万元，净利率已经达到了20％。净资产为2.9亿，ROE高达21％。宿迁市人民医院已经从原来效率低下、每年亏损的二级公立医院蜕变为一个经营效率高、盈利能力强的三级民营医院。

医院可能在扩大规模后转为营利性医院。目前医院从非营利性改为营利性并不存在政策障碍，只是由于国家对非营利性医院有免税政策，因此公司想在医院规模较小时采用非营利性牌照，让每年的利润滚动到医院自身的经营中。公司可能在医院实现5-8亿元的销售收入、晋升为三级甲等医院后将改为营利性医院，届时股东将可以实现分红，医院资产的价值将真正得到体现。由于国内医院产业存在巨大的发展潜力，等待政策逐步明朗，若有合适的机会，公司和南京鼓楼医院还可能继续寻找医院进行收购和经营，将医院业务做大，出于管理和经营上的便利，公司将选择的医院会在南京市200公里的半径内。

公司主业存在安全边际

公司主业稳健发展，主打产品脉络宁注射剂是《国家基本药物目录》中的中药独家品种，在脑血管治疗领域有良好的疗效，是中医院急诊科室必备品种。脉络宁终端零售价格仅为10.8元／支，由于价格低廉，在国内基层医疗市场有着广泛的应用。该产品2009年销售量近800075支，毛利率在40％以上，但销售费用较低，净利率可以维持在20％至30％之间。

脉络宁的主要原料为金银花、石斛等。由于金银花下游需求应用广泛，尤其是近年来凉茶销售增长迅猛，加上中间商囤货和炒作，直接导。致金银花的价格不断上涨，给公司的盈利带来很大的压力。因此公司在今年一季度也提高了对批发商的价格，致使一季度销量有所下滑。但批发商在消化完存货后，由于终端市场的强劲需求，将继续从公司进货，我们预计公司的脉络宁在二、三季度销售将逐步反弹，预计今年全年将销售850075支以上。针对于发展潜力巨大的基层医疗市场，目前公司已经铺开了100人终端队伍，200人商务队伍，未来将逐步扩大到600人的销售队伍。今年是《国家基本药物目录》执行的元年，很多政策还没有明朗化，因此从制药企业到流通环节，医院之间还存在着很多观望的态度。因此从目前的市场来看，脉络宁等中药独家品种的增长并没有提速，但我们认为随着《国家基本药物目录》的深入执行，脉络宁未来将迎来新一轮的增长周期，我们看好脉络宁等中药独家品种的长期巨大发展潜力。

公司的另一主打产品速力菲用于治疗缺铁性贫血，效果良好。但由于国内的缺血人群主要使用有补血效果的保健品，因此药物市场容量有限。目前公司的产品每年销售收入在8000万元左右，占据了国内市场的近90％。但从目前国内补血市场的发展情况来看，作为OTC的速力菲发展潜力较为有限。

股权奖励利于长期发展

由于脉络宁等产品每年的销售良好，公司的现金非常充裕，但目前公司的投资领域较为单一，主要用于购买股票和基金。2009年由于资本市场较好取得了300075元以上投资收益，但今年市场波动较大，我们预计取得的投资收益会低于2009年。公司也可能考虑寻找到更符合公司主业长期发展的领域进行投资，如继续进入前景广阔的医院产业，收购优质的制药企业等，我们看待公司价值时，应逐渐将投资收益和公允价值的变动因素剔除，看好公司主业的长期发展潜力。

公司在2009年开始实施《金陵药业股份有限公司2008-2010奖励基金实施计划》，计划提出按照当年度净利润超过2005-2007年的平均值时，以超过部分为提取基数，按照10％的比例提取奖励基金，且计提额最多不超过当年净利润的5％。公司管理层在收到奖金后，须在3个月内通过二级市场将全部奖金用于购买本公司股票，购买后锁定期为一年。公司作为国有企业，实行这样的奖励机制有助于公司管理层经营的积极性，有利于公司主业的长期发展，公司在经营战略中将更多地考虑公司的长期发展利益，并致力于维护在资本市场的良好形象。

第6篇

一、顾客资产的内涵及顾客资产的类型

（一）顾客资产的内涵

所谓顾客资产，就是企业所有顾客终身价值折现的总和，即顾客的价值不仅仅是当前通过顾客而具有的盈利能力，也包括企业将从顾客一生中获得的贡献流的折现净值，把企业所有顾客的这些价值加总起来，称之为顾客资产。

作为企业管理者想要成功驾驭顾客资产应从了解顾客资产内容开始，在熟悉和清理的过程中逐渐掌握。顾客资产一般由价值资产、品牌资产和维系资产三部分组成。企业未来收益主要来源于顾客资产，因此，对于大部分企业来说，顾客资产是企业价值的重要组成部分。它能够对企业长期盈利能力产生重大影响，应作为今后企业管理者的主要关注点。

（二）顾客资产的类型

通常将顾客资产分为两种：1）根据顾客态度分为一般顾客和忠实顾客；2）根据顾客自身价值分为无价值、一般价值和高价值顾客。由于上述划分存在很大的缺陷，因此针对这两种思路所带来的缺陷问题，在对顾客类型做出划分的同时必须遵循以下两个重要原则：

（1）可以根据顾客价值划分顾客类型，既好掌握又能实时操控；

（2）顾客分类要目的明确，根据顾客的不同情况选取所对应的营销策略，为了使营销策略更具有针对性和准确性，分类计划中还需充分考虑到顾客的内在和外在因素。

不同的顾客类型所提供顾客价值的能力也不同，主要分为以下四类：

（1）引领者顾客

引领者顾客是指一些对新出的事物或技术敏感度较强的群体，喜欢不断尝试新事物的感觉且不在乎价格的高低，是潮流的领先者。此类顾客一般具有较高的文化程度，收入颇丰，对新鲜事物接受能力强，在所属群体中总是站在最高点，希望自己成为舆论的引领者。引领者顾客群在自己购买的同时，还经常鼓动他人购买，他们给出的建议对企业非常重要，所以必须得到正视。也正因为引领者顾客具有这些对企业有利的价值，才会成为众商家愿意倾力投资的目标，这也提升了其交易价值。

（2）跟随者顾客

跟随者顾客是指一些紧跟潮流，随着潮流的变化而变化的群体，他们对于新产品的性能和技术不一定有深层次的了解，只是参照引领者顾客来进行跟随消费，通过产品来满足自己内心和情感上的需求，也不是特别在意价格的高低，主要看重于品牌形象。

（3）求实消费顾客

求实消费顾客是指在购买产品时会特别谨慎的群体，经常在多种类似产品中进行价格、性能、质量的对比。此类消费群体对他人的建议会听取但不盲从，最终的决定权始终由自己掌握，综合考虑不仅仅依赖于品牌形象。因此其基本不具备交易价值，只能为企业提供顾客购买价值、知识价值与口碑价值。

（4）选价顾客

选价顾客，字面意思非常明显，主要是指对价格十分敏感的群体，当企业与同行产生明显的价格优势时才会引起他们的购买欲望，此类消费群体只能为企业提供最基本的价值：购买价值。

二、企业顾客资产中的顾客价值分析

现实中，所有企业大都是由以上四种不同类型的顾客的终身价值总和构成企业的顾客资产，其中不难看出为什么一些企业原本拥有着庞大的市场份额在市场竞争中却倍感压力，而为什么那些平常并未得到重视的小型企业却能迅速成长，在市场中占据重要地位。正因顾客类型不同所带来的价值也不同，所以，即使拥有同等数量的顾客，但由于顾客结构不同也会使顾客资产产生极大的差距。

例如两家规模相似的企业，但旗下顾客资产大有不同，其中，A企业的顾客资产中引领者顾客和跟随者顾客较多，占据大部分比例；而B企业则是求实消费顾客和选价顾客较多，这就致使两家企业无论是收入、利润，还是未来的销售增长率都是完全相悖的。

人们常议论，一个企业什么最重要，不同的人会给出不同的答案。要我说如今信息化已覆盖全球，对于企业顾客资产才是最重要的。能给企业带来持久且稳定的盈利才是关键所在，所以能够维系好客户，保证客户数量的同时还要有质量，这才是企业的无形战略资产。

本文并不否认人才、技术、品牌这些内容对企业的重要性，但我们必须清楚这些仅仅是企业为了从顾客哪里获得收益的工具，虽然能够通过工具为企业带来收益，但是收益的根本在于顾客，所以工具不能代替目标，企业的目标在顾客那里。

正因为顾客资产可以为企业带来购买价值、口碑价值、知识价值和交易价值，所以才会说顾客资产对企业最是重要。

1.顾客资产的购买价值――是指本人多次重复购买的价值

表面来看顾客购买价值就是顾客购买了本企业的产品，当顾客购买产品后为企业带来收益就是他所体现的购买价值。假如顾客通过此次购物产生好感，无论是对产品本身还是服务都表示满意，那么后期重复购买的几率会很大，这就逐渐为企业带来终审购买价值。现在有部分企业总是想尽各种办法去开发新客户，却忽视了老客户的重要性，这等于是捡了芝麻丢了西瓜。

2.顾客资产的传播价值――带动其他人来购买的价值

俗话说：好事不出门，坏事传千里。一个客户如果对购买的产品非常满意，可能只会告诉身边一两个人，相反，他对产品不满意可能会见人就说，发泄自己对产品的不满，这就是客户给企业带来的传播价值。口口相传，是一种传播工具，但它与广告又有所不同。广告一般对于宣传新产品比较有效，而对老产品来说则更看重口碑价值。

3.顾客资产的知识价值――最终帮助企业产品改造升级

企业额忠实客户资产不只是让顾客来购买产品，也要让顾客自愿为企业做广告口口相传，而且将所用产品的感受反馈给企业，通过与顾客交流总结优势和不足，并加以改进，提高产品和服务质量。

4.顾客资产的交易价值――企业间共享开拓客户各方面的消费空间

顾客资产的交易价值一般分为两种：第一种是对内，产品间的或向上的交易价值，在购买时一般顾客会先选择一种产品，使用后对此产生好感，后期逐渐扩大范围喜欢上此企业的其他产品，这就是交易价值的体现。向上的交易价值，意思是说产品改良升级后所带来的价值，这样产品也会随着顾客要求的提高而提高，也总能用上新产品，满足顾客的新鲜感。

第二种是对外交易价值，是指与有共同目标客户的特定企业结成战略联盟而产生的额外价值，就是说相关联的企业之间一起来共享开拓客户的各方面的消费空间。

可见，对企业来说顾客资产的价值才是最重要的，当有了顾客资产后，还需挖掘资产价值，才能给企业带来源源不断的财富

三、提升企业顾客资产的顾客价值的途径

经上述分析得出，企业掌握顾客资产后要有针对性的提升顾客价值，合理分配企业资源，在竞争中为企业争取更多优势，其主要途径有：

1.企业首先要认清企业顾客是资产而非资源的客观实际

认清企业的顾客是资产而非资源，企业资源只能使用，而顾客资产可以用于经营，这是二者之间最大的区别。对顾客资产进行运营和投资是企业经营顾客资产的主要目标。

随着社会经济的发展，市场经济条件要求也越来越高，企业不仅需要为顾客提供优质的产品和服务，还要将有限的营销费用发挥出最大价值。那么，就需要企业根据顾客价值的不同，合理规划顾客投资，并且能将花出去的资金再从顾客身上找回。

说起来简单，其实做起来很难，需要企业认清顾客是资产而非资源的客观实际，把维系顾客当作资产管理的中心内容。一般情况下，企业用于开发一个新客户的成本要比维护一个老客户的成本高很多，所以当企业每流失一个老客户就等于在减少企业的利润。维系老客户对企业来说是一个非常现实的问题，企业制定降低客户流失率的有效方案，才能增加企业利润所得。

2.企业应为顾客提供更多的品牌选择

企业顾客的需求是日新月异变化着的，不要以为顾客会永远忠诚于你，受其他商家的诱惑，顾客总会产生换换品牌的想法，企业想强留顾客是不可能的。因此，企业要做两手准备，一是培养顾客的品牌忠诚度，二是根据客户所需不断研发更多新的产品供顾客选择。这样，即使顾客的喜好有所改变，也可以在企业所拥有的其他品牌建转换，属于可控范围，而非直接转到其他企业。为了阻止更多顾客流失，企业还要扩大产品种类的范围，能够更有效的阻挡顾客转移。

第7篇

（1.青海省渔业环境监测站，青海 西宁 810012；2.青海省高原水生生物及生态环境重点实验室，青海 西宁 810012）

摘要：青海省地处青藏高原东北部，地理和气候条件复杂多样，生态系统繁复多彩，为水生生物提供了赖以生存的自然条件，水生生物资源丰富。现有已知土著鱼类51种（亚种），兽类3种、两栖类9种及数量极为丰富的水生植物、经济藻类等，为保护好青海省珍贵的水生生物资源，已建成国家级水产种质资源保护区13处，本文介绍了青海省国家级水产种质资源保护区基本情况及应注意的问题。

关键词 ：种质资源；保护区；基本情况；问题

作者简介：李柯懋（1976-），男，青海西宁人，高级工程师，重点实验室副主任。kemaoli@163.com

DOI:10.3969/j.issn.1004-6755.2014.12.025

1水生生物概况

青海省地处青藏高原东北部，是长江、黄河、澜沧江的发源地，地域辽阔，河流密布、湖泊沼泽众多，地理和气候条件复杂多样，生态系统繁复多彩，为水生生物提供了赖以生存的自然条件，形成了水生浮游动植物——水生昆虫——鱼类——鸟类——湿地的复合生态共生体系。其中水生生物在该生态系统中具有举足轻重的地位，现有已知土著鱼类51种（亚种），兽类3种、两栖类9种及数量极为丰富的水生植物、经济藻类等（见表1）。水獭被列为国家二级保护动物，已被列入《中国濒危动物红皮书》和《中国物种红色名录》，濒危物种。

2国家级水产种质资源保护区建设基本情况

为了保护好青海省珍贵的水生生物资源，陆续建立了国家级水产种质资源保护区11个，长江流域3处，黄河流域7处、柴达木水系1处、青海湖1处，黑河1处（见表2）。

3青海省国家级水产种质资源保护区建设应注意的问题

受《中国国家级湿地自然保护区保护成效初步评估》与《新时期我国湿地自然保护区需解决的主要问题及相关建议》文章启示，针对青海省国家级水产种质资源保护区建设力度不断加强，覆盖面积不断扩大，在种质资源保护区建设的过程中应注意以下问题。

3.1注意各个种质资源保护区保护对象、生态链完整性及管理的针对性

由于各个种质资源保护区的保护对象及保护对象的种群动态及其对环境的适应性不同，种质资源保护区管理人员只有对区内保护对象有着充分的认识，掌握其动态情况及驱动因素，才能理解管理的内在需求，采取针对性的保护措施并开展客观合理的保护成效评估。

以往对种质资源保护区前期的基础调查工作，仅限于对鱼类的种类的走访、调查、监测工作，缺少对鱼类动态变化资料的监测和收集工作，更缺乏对除鱼类以外的水生生物及水域生态环境的保护研究工作，忽视了水生生物生态链条的整体性。

3.2注意保护对象生活史时空连贯性的要求

通常种质资源保护区的调查、审批、管理的过程中仅仅考虑单个水产种质资源保护区，并没有认真研究和统筹考虑同一流域毗邻的其它保护区的关系，而许多水生生物是需要在一定流域的不同区域，不同生境特点中完成其生活史的，尤其是带有洄游性特点的鱼类，这可能需要流域内一定范围内的不同保护区的协调管理和保护才能收到较好的保护效果，才能达到建立国家级水产种质资源保护区的目的，整条流域的保护区应形成一张有机的网络，在这一点上不光是青海省，就是国内仍然十分薄弱，对种质资源保护区内的重点保护物种的生活史的研究工作仍然做得很不够。

4建议

4.1加强基础研究尤其是区内水生生物的动态研究

青海省国家级水产种质资源保护区的基础研究工作仍然不够，尤其是水生生物的基础研究还比较薄弱。主要原因是从事专门水生生物研究工作的人员十分有限，技术力量不足，重视度不够、无专门经费支持，应与国内外相关科研院所和机构加强战略合作，借助其它相关科研院所的技术力量开展相关保护研究工作，并将重点聚焦于保护区内保护对象的动态变化研究，生态链条整体性研究，以此制定详细具体的建设管理规程。

4.2建立管理网络

第8篇

[关键词] 化工企业 生产资料供货商 评价指标体系

一、生产资料供货商评价指标体系的设置原则

由华中理工大学管理学院,CIMS-SCM课题组2007年的一次调查统计数据可知:目前我国企业在选择供应商时,主要的标准是产品质量,98.5%的企业考虑了这个标准,这与国际上重视质量的趋势一致;其次是价格,92.1%的企业考虑了这个标准;69.7%的企业考虑了交货提前期;批量柔性和品种多样性也是企业考虑的因素之一。从调查数据及通过与一些企业管理人员的交谈中发现,我国企业评价选择供应商时存在较多问题:企业在选择供应商时,主观的成分过多,有时往往根据供应商的印象而确定供应商的选择,供应商选择中还存在一些个人的成分;供应商选择的标准不全面,目前企业的选择标准多集中在供应商的产品质量、价格、柔性、交货准时性、提前期和批量等方面,没有形成一个全面的供应商综合评价指标体系,不能对供应商做出全面、具体、客观的评价。

综合评价指标体系的设置原则为:

1.系统全面性原则。评价指标体系必须全面反映供应商企业目前的综合水平,并包括发展前景和以往情况。2.简明科学性原则。评价指标体系的大小也必须适宜,亦即指标体系的设置应有一定的科学性。3.稳定可比性原则。评价指标体系的设置还应该考虑到易与国内其他指标体系相比较。4.灵活可操作性原则。评价指标体系应具有足够的灵活性,以使企业能根据自己的特点及实际情况,对指标灵活运用。

二、生产资料供货商评价指标体系的建立

依据ABC和CVA分类库存管理技术的思想,笔者认为应该严格地将化工企业生产资料分为战略生产资料、重要生产资料、瓶颈生产资料和一般生产资料为四大类物资进行供货商选择和管理。其中对于建立战略生产资料、重要生产资料供货商选择方案,笔者认为应注意一下。

在具体的供应商评价指标筛选中,按照化工企业的现状应该从使供应链绩效最大化的目标出发,按照指标的设计原则,具体从技术水平、经营能力、服务水平、经营环境四个方面进行分析,具体指标如下:技术水平指标:包括技术参数、产品的质量、产品可靠性。产品的技术参数是一定性变量,采用技术人员评分法度量;产品质量通过合格率来度量;可靠性通过合格产品的故障率来衡量。

经营能力指标:含协作能力、发展能力、供应能力三个方面。协作能力是一项综合指标可由多项指标反映;发展能力可以由企业利润增长率、固定资产净值变化、培训费用比例等具体指标来衡量;供应能力主要是指企业是否具有相当的生产规模。

服务水平指标:包含提前期、价格、售后服务等。前两项为定量指标可通过实际数据具体度量;售后服务可以通过用户的评价测出。

经营环境指标:包括政治法律环境、经济技术环境、自然地理环境等。如果企业的经营大环境基本一致时,可以不考虑该项,但当经营环境差异很大时应考虑此项。

三、生产资料供货商选择的方案

化工企业生产资料供货商的选择依据是科学的评价体系,科学的评价体系源自科学的评价方法和客观合理的评价。在制定供货商选择选择方案的时候必需依据不同的生产资料在企业生产和发展中的地位,以及该种物资在市场上可获取的复杂程度来决策。下面将详细描述产资料供货商选择的过程:

步骤1:分析市场竞争环境(需求、必要性)。有需求才有必要。建立基于信任、合作、开放流的供应链长期合作关系,必须首先分析市场竞争环境。目的在于找到针对哪些产品市场开发供应链合作关系才有效,同时分析现有供应商的现状,分析、总结企业的存在的问题。

步骤2:建立供应商选择目标。企业必须确定供应商评价程序如何实施,信息流程如何,谁负责,而且必须建立实质性,实际的目标。其中降低成本是主要目标之一。

步骤3:建立供应商评价标谁。供应商综合评价的指标体系是企业对供应商进行综合评价的依据和标准,是反映企业本身和环境所构成的复杂系统不同属性的指标,按隶属关系、层次结构有序组成的集合。不同行业、企业、产品需求、不同环境下的供应商评价应是不一样的。但不外乎都涉及到供应商的业绩、设备管理、人力资源开发、质量控制、成本控制、技术开发、用户满意度、交货协议等方面可影响供应链合作关系的方面。

步骤4:建立评价小组。企业必须建立一个小组以控制和实施供应商评价。评价小组必须同时得到制造商企业和供应商企业最高领导层的支持。

步骤5:供应商参与。一旦企业决定实施供应商评价,评价小组必须与初步选定的供应商取得联系,以确认他们是否愿意与企业建立供应链合作关系,是否有获得更高业绩水平的愿望。

步骤6:评价供应商。评价供应商的一个主要工作是调查、收集有关供应商的生产运作等全方面的信息。在收集供应商信息的基础上,就可以利用一定的工具和技术方法进行供应商的评价。

步骤7:实施供应合作关系。在实施供应合作关系的过程中,市场需求将不断变化,可以根据实际情况的需要及时修改供应商评价标准,或重新开始供应商评价选择。在重新选择供应商的时候,应给予旧供应商以足够的时间适应变化。

参考文献:

第9篇

一、参加手工业生产、服务合作社工作的知识青年，今后全民所有制单位和其他集体所有制单位招工，以及各类学校招生和国家征兵时，应允许他们参加。

二、根据原劳动部一九六年四月七日〔60〕中劳薪久字第38号通知中规定的“原来在手工业生产合作社工作，并且以工资收入为主要生活来源的集股社员，在转入国营企业或者公私合营企业以后，他们在手工业生产合作社工作期间的工龄可以作为本企业工龄”的精神，知识青年参加按照手工业生产、服务合作社章程组织的手工业生产、服务合作社的，可以从他们参加手工业生产、服务合作社之日起计算工龄。他们以后被招收到全民所有制单位或其他集体所有制单位工作时，其在手工业生产、服务合作社工作期间的工龄，可以计算为连续工龄。

三、各区、县，各街道应根据手工业生产、服务合作社的经济收益情况，规定合理的积累和分配的比例。手工业生产、服务合作社应从经济收益中，扣除一定的公积金、公益金、福利金和管理费，以用于扩大再生产和逐步举办一些必要的集体福利事业。扣除的比例由各区、县或各街道根据具体情况确定。扣除上述各项基金以后的部分，用于个人分配。

四、手工业生产、服务合作社的工资福利待遇，全市不作统一规定，由区、县或街道根据在发展生产的基础上逐步改善生活和各尽所能、按劳分配的原则，根据各单位的经济收入情况自定办法。要注意处理好国家、集体和个人三者之间的关系。工资形式，凡是适于实行计件工资制的，可以实行计件工资；能实行分成工资制的，实行分成工资，有的也可以实行计时工资。

第10篇

关键词：品牌资产价值；品牌效应；高新技术企业；滨海新区

中图分类号：F405 文献标识码： A 文章编号：1003－3890（2009）01－0081-04

随着经济全球化和竞争国际化的深入，我国市场竞争越来越激烈，尤其是高新技术企业竞争的焦点越来越集中为品牌的竞争。品牌资产对高新技术企业的重要贡献越来越被人们所认同，产品所包含的品牌价值决定着产品的盈利能力，品牌等无形资产已成为高新技术企业竞争的核心。企业消耗有形资产，建立无形资产且日益无形化。在高新技术企业里，企业的规模、有形资产的多少不再是衡量企业价值的标准，无形资产尤其是品牌资产逐步成为企业价值的主体。

一、高新技术企业的界定与其技术经济特征

根据国家科技部对《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件与办法》的相关规定，高新技术包括11个大类，具体有电子与信息技术、生物工程与新医药、新材料与应用技术、先进制造技术、航空航天技术、现代农业技术、新能源与高效节能技术、环境保护新技术、海洋工程技术、核应用技术以及其他新工艺新技术等。其研究领域可归纳为以下八个方面，即生物工程，信息技术，新材料高新技术，航天高新技术，海洋高新技术，自动化高新技术，环保高新技术。其技术经济特征具体表现为：高智力，高投入，高效益，高势能及关联经济性，高风险。高新技术企业这些独有的特征决定了其在品牌资产价值提升上，必须走一条不同于一般企业的、符合本产业特色的道路。

二、品牌资产价值内涵

从将品牌资产视同其他类似的经济资产一样、是未来所有权收益的现值并可列在资产负债表上这一角度对品牌资产进行定义，品牌资产是一系列与品牌、品牌名称、标识物相联系能够增加或减少企业所销售产品或提供服务的价值和顾客价值的一系列的资产和负债。其价值来源于品牌知名度、品牌认识度、品牌忠诚度、品牌联想和其他独有品牌资产如专利、商标与渠道关系等。品牌管理的核心内容就是积累品牌资产，它具有潜在性、转化性和增值性。

品牌资产价值是对品牌作为一种资产以及一种权益的价值量化，是品牌资产货币价值化的过程，体现从产品的市场效益中品牌贡献的收益。品牌资产能向企业提供价值，如它能增强营销计划的效率和效果，提高顾客忠诚度，增强溢价能力以增加边际利润，可为企业通过品牌延伸扩大其影响力和在分销渠道中起到杠杆推动作用。

三、高新技术集结滨海新区提升品牌资产价值的意义

将滨海新区纳入国家总体发展战略布局，使滨海新区具有了历史性的新定位。根据滨海新区高新技术创新的总体目标，截止2008年6月底，以12项国家级科技创新平台、20个省部级研发转化中心、7个行业技术研发中心、56个重大高新技术产业化项目为主体的滨海新区重大自主创新平台建设项目全部启动实施。目前，滨海新区拥有高新技术企业198家、国家及省部级工程中心31家，245个科技项目被列入国家级、省部级重点推进项目，形成了电子信息、石油和海洋化工、生物制药等高新技术和技术密集型产业群。

到2010年，以滨海高新区、开发区科技创新园、空港加工区科技创新园、塘沽海洋高新科技创新园“一区三园”为依托，将形成功能明确、特色突出、相互补充的科技发展布局，并培育一批具有自主知识产权和知名品牌的大公司、大企业集团。滨海新区将初步形成高科技企业的聚集效应，高新技术企业将达到1 200家左右，高新技术产值达到5 000亿元。

面对良好的高新技术集结滨海新区的态势，我们更要重新审视高新技术企业的品牌资产价值与国际同行业企业的差距。从《商业周刊》的2006年世界排名前20位的企业与我国排名前20位的企业的品牌资产进行对比不难看出，我国高新技术企业的品牌资产价值与国际同行业企业的差距还很大，在国际排名前20位的企业中，高新技术企业有6家，品牌资产总额达到2 259.8亿美元，而我国的高新技术企业只有3家，品牌资产总额仅有10.1亿美元，仅相当于前者的0.45%。2007年5月4日，《商业周刊》公布了本年度最具创新力企业排行榜，其中位列前10位的依次是：苹果、谷歌、丰田、通用电气、微软、宝洁、3M、迪斯尼、IBM和索尼。在十大创新企业中，高新技术企业占到一半，这说明研发与创新能力是高新技术企业竞争的核心所在，而这十大创新企业又是世界品牌资产价值排名前20位的企业，中国企业无一入选全球品牌资产价值排名前100位或创新企业排行榜前100位，这充分说明企业的研发与创新能力越强，产品的竞争力就越强；品牌的知名度和美誉度越高，品牌的资产价值也就越高。

可喜的是，虽然我国的品牌资产价值与国际同行业企业相比存在一定的差距，但中国品牌国际化已迅速扩大，以“海尔”、“联想”、“TCL”为代表的中国品牌正向国际品牌目标挺进，青岛海尔集团的“海尔”知名品牌的价值，2006年以达到749亿元人民币（见表1）。

天津滨海新区品牌产品不多，更缺少有世界影响的知名品牌，产品附加值不高，在高新技术企业中，许多从事加工贸易，为跨国公司“贴牌”，尤其是以出口为导向的企业，很少经营自己的品牌，因而在世界品牌影响力上还不能够与国际知名企业比肩。但按照“十一五”发展目标要求，2008年天津市重点扶持一批创新能力较强、发展基础较好、拥有自主品牌的高新技术企业，至“十一五”末，形成在国内外有一定影响、具有自主知识产权的知名品牌20个，年销售收入5亿元以上的优势高新技术企业30家。

因此，需要新区高新技术企业的管理者重新审视自身的特点，认识培育和发展高新技术产品品牌的重要性和紧迫性，发挥各方的科技优势和人才优势，明白巩固和壮大现有品牌，培育发展新的品牌，提升品牌资产价值对于他们的特殊重要性，依靠品牌资产价值带动企业经济快速增长。

四、实施品牌资产化管理、提升品牌资产价值的策略

（一）实施品牌资产管理

品牌资产是品牌知名度、品质认知度、品牌联想度以及品牌忠诚度等各种要素的集合体，是节约企业市场活动费用的有效手段，又是提升企业产品溢价的源泉，是取得市场竞争优势的法宝。提升品牌资产价值，可以促进品牌声誉的价值溢出，促进品牌资产的扩张，可以建立有效的壁垒以防止竞争对手的进入，有助于企业的可持续发展。

1． 建立品牌知名度。品牌知名度的真正内涵是认知度及回忆度。品牌知名度的建立能帮助消费者从众多品牌中辨识并记得目标品牌，从新产品类别中产生联想。创建独特的品牌名称，就是给产品或服务取个好记的名字；重复暴露品牌标识，目标物重复出现，可以提高人们对目标物的正面感觉，使消费者不论走到哪里始终有一样的视觉印象；展开有效的公关，把公关的传播技术和品牌传播结合起来，通过各种传播途径引起目标消费者注意，让品牌深入人心；延伸品牌的产品线，用更多的产品去强化品牌认知度，即所谓的统一式识别。

2． 树立品牌联想。品牌联想是消费者想到某一个品牌的时候所能联想到的内容，这些联想大致可以分为产品特性，消费者利益，相对价格，使用方式，使用对象，生活方式与个性，产品类别，比较性差异等等。对企业而言，就是要掌握消费者脑海中的联想，能给消费者有一个具体而有说服力的购买理由，这个理由是任何一个品牌得以存活延续所必须具备的。

3． 维持品牌忠诚度。品牌忠诚度就是来自于消费者对产品的满意并形成忠诚的程度。给顾客一个不转换品牌的理由，比如推出新产品，适时更新广告来强化偏好度，举办促销等都是创新理由，让消费者不产生品牌转换的想法；接近消费者，了解市场需求，不断深入地了解目标对象的需求是非常重要的，要通过定期分析，去了解消费者的需求动向；提高消费者的转移成本，产品所拥有差异性的附加价值越多，消费者的转移成本就越高，有意识地制造一些转移成本，以此提高消费者的忠诚度。

（二）提升品牌资产价值的策略

1． 正确理解品牌核心价值。一个品牌，特别是高科技品牌，如果没有清晰的核心价值，不可能成为强势品牌。不少人在理解高科技品牌核心价值时，偏重于品牌为消费者提供的物质层面的功能性价值，如质量是否过硬等。实际上，在科技产品高度同质化的今天，消费者在消费过程中所流露的感彩日渐浓厚，越来越重视消费中的情感价值。现代社会进入了重视“情绪价值”胜过“机能价值”的时代，即感性消费时代。高科技企业还应注重将品牌核心价值定位于情感型和自我表现型价值，传达出一种审美体验和表现财富、学识、修养、自我个性、生活品位与社会地位的快乐感觉，以达成消费者意识中的和谐，张扬情感性价值与自我表现型价值的高科技品牌就越有诉求力与感染力。

生物制药是滨海新区高新技术支柱产业之一，企业如果能像“丽珠得乐”那样不仅仅一味地宣称自己是高科技胃药，而是将“其实男人更需要关怀”的情感价值融入到人们的内心世界，那么品牌核心价值就得到了真正的诠释。

坐落在滨海新区的摩托罗拉（中国）公司秉承了Motorola――移动之声的品牌核心内涵，将使用功能效用、社会文化效用和心理情感效用融为一体。面对品牌越来越多、竞争白热化的手机市场，他们认识到，如果只是大力宣传手机的技术性能，就难以比别的品牌有更多的注意力和吸引力，要想获得高市场占有率就极其困难。为此，他们注意在品牌中融入情感因素，使看似冰冷的高科技产品格外地温馨、感性，让手机成为人们的朋友，而不仅仅是被人使用的工具。典型代表是“心语TM”机身轻巧，颜色活泼明快，有紫色、湖蓝、明黄、银灰等彩色可供选择，除了保持摩托罗拉最常用的功能外，最大的特色是其功能和界面给用户友善的感觉。

“心语TM”品牌是摩托罗拉公司专为个人交往型的消费者量身定做的。这一类型的消费者关心家人和朋友，他们使用移动电话主要用于与家人及朋友的沟通，通过沟通带给亲人温馨的关怀，与朋友共享欢乐，共担忧愁。他们追求平和心态，将工作和家庭生活安排得井然有序。这一消费群体在整个移动通信消费者中占有相当大的比例，但目前市场上还没有专门针对他们的移动电话，摩托罗拉“心语TM”品牌则弥补了这一市场空白。

2． 提炼品牌的核心价值。为品牌提炼一个核心价值，必须对主体如企业特征和生产能力、环境如企业所处的产业政策环境和企业家的胆汁质等进行仔细地审视和调查，发现和发掘出本企业品牌中与众不同的地方，以保持与竞争品最大限度的差异性。“伊利”、“光明”被国家技术监督局取消了国家名牌产品称号，摩托罗拉公司的Motorola――移动之声，其形状似展翅高飞的大鹏之双翼，也寓意产品在沟通性能上的无极限，“摩托罗拉飞越无限”，表达了人们利用技术使自己与他人和信息联结起来，使自己能时时与他人沟通的愿望。

3． 用品牌核心价值统帅高科技企业的营销活动。如果说核心价值是“言”，是“指针”，那么营销传播活动就是“行”，是“步骤”。品牌要言行一致，有的放矢，品牌核心价值要统帅企业所有的营销传播活动，企业要利用整合营销传播提升品牌形象以保证消费者对品牌认同感应系数的提高，同时维持品牌战略与企业总战略及各子战略之间的协调平衡。

企业在围绕品牌核心价值整合营销传播活动时，要通过进行产品定位和新产品开发、产品组合、营销过程的更新与再造、渠道的选择与培养、增强与经销商的关系、品牌建设、包装改进、发展公共关系、必要的广告和促销及定价策略等一系列营销传播活动，在消费者心目中树立强大的品牌形象，增加品牌美誉度与忠诚度。

“诺基亚”率先把游戏功能添加到手机上，使旅途出差的商务人士不再寂寞，真正体会到其“科技以人为本”的品牌真谛；“海尔”客服人员在上门服务时，自备一副脚套，以免弄脏消费者家的地板，不喝用户一口水，不抽用户一支烟，真可谓与海尔品牌中的“真诚到永远”浑然一体；摩托罗拉公司在市场营销新观念的指导下，针对手机等通讯产品科技含量高、性能复杂的特点，为消费者提供“客户完全满意”和“全质量”的服务，作出了在1小时之内实现快速服务目标，这种被称为“专业快速服务”的手机保修方式是市场上的独创，提高了现有品牌资产的推广效应，增加了品牌资产的价值，提升了企业的竞争力，也使摩托罗拉公司赢得了销售市场。

综上所述，天津滨海新区高新技术企业要想实现品牌资产价值增值就要创造一种富有创新精神的品牌形象，把品牌新颖、时尚化的特点展现出来，传达一种综合的新生代价值观，充分利用一切传媒将品牌的核心价值理念表现出来，形成自己独有的品牌文化内涵并始终坚持品牌自有价值观念的渗透和深化。也可以通过与国外著名品牌的合作，借助国外品牌的知名度和美誉度形成具有竞争力的联合品牌，以实现双赢。但在实施联合品牌战略的过程中应注意处理联合品牌和自有品牌的关系，采取一切有利于自有品牌发展的策略，实现企业品牌专属性保护。同时，高新技术企业必须重视驰名商标的国内外认证，为企业争创国际名牌打下基础。

参考文献：

［l］张德斌，关敏.高新技术企业营销策略［M］.中国国际广播出版社，2002.

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［4］何佳讯.基于顾客的品牌资产测量研究进展［J］.商业经济与管理，2006，（4）.

［5］戴维，阿克.管理品牌资产［M］.北京:机械工业出版社，2006.

［6］李海廷，孔令.品牌关系模型的分析及应用［J］.学术交流.2007，（1）.

［7］喻冬梅.基于顾客的品牌资产来源及其影响探究［D］.重庆大学硕士学位论文，2006.

［8］KevinLane Keller．Conee Ptualizing，Measuring and Managing Customer-based Brand Equity．Joumal of Marketing，1993，57（1）：1-22.

［9］Pau1 Temporal，K.C．Lee，Hi-Tech Hi-Touch Branding：Creating Brand Power in the Age of Technology，John Wiley&Sons（Asia）Pte Ltd．2001.

Discussion on Promoting Brand Assets Value of Hi-Tech Enterprise in Binhai New Area of Tianjin City

Yin Junhui

（School of Economy and Management, Tianjin University of Science and Technology, Tianjin 300222, China）

第11篇

关键词：资产价值；资产评估价值

从会计角度来看，资产价值主要指交换价格，而不是劳动价值。从价值创造的角度来讲，劳动价值主要由以往产品生产时所需要的劳动时间决定的，形成之后是难以变动的。然而从会计学角度来看资产价值，主要强调的为产出价值与投入价值的相配比创造的企业利益。因为两者是以不同的观念作为基础，所以资产价值量化就会形成不同的影响。

一、资产评估价值的本质

为了可以进一步明确资产评估自身的本质，首先必须研究资产评估的含义界定。总结起来一般有下述几个方面。第一，在基本意义角度讲，主要指专业工作人员依据数据资料，在模拟市场的基础上对资产在某个时间点上可以实现的市场价值进行估算与判断的活动。第二，资产评估主要是指对资产一定时间点上的价值估算，进而明确其具有价值的经济活动。第三，依据特定的目标，并严格遵循社会主义的客观经济规律与公允原则，对货币完成统一，对资产实体或是预期的收益完成评价。第四，资产评估还要对资产的价值完成评估。目前，结合国内的基本国情与实际情形来讲，资产评估主要由专业部门与人员依照国家有关规定与数据材料，并在遵循公允原则基础上，选取适宜的价值类型，依据法定程序，利用科学、合理的方式，对货币的单位进行统一，完成资产在一定时间点上的价格评定和估算。除此之外，在资产评定界定方面主要利用价值规范或是评价标准完成一定资产价值的评定过程。也就是评价主体利用有关评价标准完成资产价值的衡量、资产价值的评估。资产价值的存在是评估的基础，利用评估活动，完成资产价值的评定，能够在观念上掌握资产的价值与价值大小。此种评估方式的准确性主要有资产价值的符合性决定，也就是资产价值决定着资产评估的价值，而资产评估价值还可以反映出资产价值。因此，从本质是来讲，资产评估的价值为资产价值的有效反映。

二、资产价值内涵和资产评估

资产评估的主要目标究竟是价值还是价格？目前学术界和实务界依然存在着不同看法。比如说我国出台的有关规定中指出，资产评估要对委托单位中被评估资产价值完成评定与估算。可是一些观点则认为，资产的评估主要是对被评估资产实时价格完成评定与估算。从西方国家的资产评估的实物情况来看，主要体现在以下几个方面。首先，明确财产的价值，其次预测财产可以盈利的能力，再次，评估成本，最后明确财产具有的是非货币性效益或是其价值的性能。上述几个方面的内涵，根本上就是评估财产本身存在的生产能力与创利能力，同时可以对财产的用途与积极作用进行评定，归属于价值范畴。另外，认为资产评估的主要目标为价格，显然不可以说是错误的，只是依然停留于资产价值比较注重成本的理念上，在资产概念不断发展的情况下，企业购买资产将投入的货币当作商品化货币资本，主要目的就是其提升生产能力与创利能力，其刚刚好是资产价值的呈现。所以，资产评估的是价值并不是价格。在另一个角度上来看，资本持有人员是依照实时市场价格将资本投入到企业中，因为资本的运营期限相对较长，拥有风险大与不确定因素，因此只能将当时的价格当作资产价值录入到帐。可是，因为资本比较稀缺，要想实现资本增值的目标，资产的拥有人员一定要充分考察资产现状和发展前景，主要依据企业的经营管理者利用正确、合理的计量理论将资产价值进行定量化反映，此种定量化反映一定要体现在两方面，一方面是资本存量，另一方面是创造效益的未来发展前景。所以在资产价值内涵角度来看，资产评估的主要目标就是明确资产的价值。

三、资产价值和资产的运用

资产的效用作为一个相对性的术语，并不是绝对性的条件。比如说土地，其中农业土地的效用一般有其生产能力来测定，土地的价值可以使农业土地中生产出的各种农产品数量或是质量的函数，还可以是建筑物的数量或是质量的函数，一旦土地可以开发，其在居住、商业和工业的前景中可以是支持其他相关生产力的函数。同时，一种资产的各种应用方式，产生的效用也是不同的，因此资产的价值也就不同。因此资产评估师一定要熟悉所有类型资产的运用形式和对其产生的效用影响，还对进一步了解不同运用方式对效用能力发挥的影响程度。另外，资产在某个范围内的运用，必须注重对效能水平发挥的影响。比如，某台通用装置能够当作某个企业的资产，还能够当作是公共场所上的待售资产。前者装置的主要作用空间比较局限于某个企业，其效能水平的充分发挥取决于企业的生产规模和资产匹配等多种因素。而待售资产的主要作用空间能够理解是整个社会。由于待售资产的作用空间和运用形式基本上属于未知数，因此对于未知的因素只能够依赖合理、科学的架设进行限定。资产在各个范围中的运用，产生的效应是不一样的，因此价值也是不同的。

四、结束语

总而言之，资产的价值主要是资产对主体产生的效用，同时资产的评估价值还可以反映出资产的价值，其在本质上和资产的价值又具有不同之处，也和资产的价格不同。另外，由于同一类型资产的评估价值大小和资产的运用方式以及作用的范围之间存在的非常密切的关系，因此评估主体必须熟练掌握资产价值理念。

参考文献：

[1]姚彤彤，王玉木梁.《价值哲学新探》[M].陕西：陕西人民教育出版社，2012.

[2] （美）约翰・阿利柯.《机器人设备价值评估》[M].北京：中国劳动出版社，2013.

[3]曹文波，张训苏.《企业重组中资产价值化管理研究》[M].上海：上海财经人学出版社，2010.

第12篇

目前我国的会计制度将基础设施置于固定资产的项目内，在资产价值的认定上与一般具有使用年限及市场交易机能的机械、运输及信息设备采用完全一致的方式。然而，对于不具市场交易性，在生命周期内资产价值会随着损耗以及维护、更新而交替起伏的基础设施，其在时间序列上的价值变动远较一般的固资产复杂，甚至基础设施可通过较好的维护修缮与更新的技术手段来维持一定的资产价值进而达成半永久使用的状态。因此以目前政府对固定资产的会计处理原则来呈报资产价值，将与资产的实际状态产生极大的落差，而失去了财务报表的功能与意义。所以，为了能明确掌握基础设施的实际状态，正确的衡量基础设施在维护管理上的绩效，目前与一般的固定资产采用相同处理方式的基础设施资产，其会计运作模式确实需要重新的检讨与定位。

本研究将基础设施资产会计所应具有的内涵加以归纳。基础设施会计必须能在设施资产生命周期的循环过程中，适时而正确的呈现资产在减损、增添与现存三个面向上的价值，使得可通过资产价值的变动来评估组织在基础设施管理工作上的绩效，而这也同时意味着设施管理者也可借助良好的管理技术来维持、提升资产的价值并且将成果反映在会计报表上，如此一来，管理技术与资产价值之间便形成互为因果的循环机制，而基础设施资产的拥有者便可借助这样的机制来推升资产在管理使用上的效能。

二、基础设施资产会计模式的构成

（一）基础设施资产价值的认定

基础设施资价值的认定方式可概分为采用原价原则的原始建造成本以及采用时价原则的重置成本两大类，以下分别就这两种资产价值认定的方式及特性作分析比较。

一是原始建造成本。以基础设施建造完成时的结算金额作为该资产的价值，其优缺点如下。优点：以实际建造成本作为资产的价值，原理简单易懂且可避免资产在进行价值评估时人为因素的干扰，故具有客观性。缺点：（1）因货币价值具有随时间变动的特性，因此在不同时期建造完成的设施，无法直接按照其所登录的金额进行资产价值的合计与比较。（2）相同内容与数量的资产，会因取得的时间不同而呈现不同的价值。（3）因不同时期货币价值波动的幅度不同，而使得登录的资产价值产生偏高或偏低的情形。

二是重置成本。以在进行资产价值评估当时的市场行情及技术水平，估计重新取得相同材质与数量的设施或相同机能的设施所需耗费的金额，作为既有资产的价值。其优缺点如下。优点：修正了不同设施资产的原始造价在时间序列上的价值差异；货币在时间上的价值差异获得修正，因此在不同时期建造完成的设施，可以直接按照其评估金额进行资产价值的合计与比较；因为采取时价原则，所以在资产使用过程中，因增添、改良的作业而增加资产价值时，其增加的支出可直接加计于资产价值内，方便资本化的处理。缺点：当资产进行重新估价时易受人为因素的影响，故其价值的客观性较差；基础设施数量庞大，进行资产估价需耗费人力、物力，经济性不好。

（二）基础设施资产价值损耗的认定

一是折旧费用。用以显示资产价值随其服务水平，从取得之日起至最后处分日止，日渐减少的过程。其做法为将固定资产的成本分摊到一段期间内，用以衡量资产的损耗费用（服务潜能消耗）。其优缺点如下。优点：折旧费用是依据明定的规则计算，可排除人为因素的影响，较具客观性；依据资产的耐用年限分配折旧费用，累计的折旧费用即为资产的损耗额，观念简单、计算容易。缺点：所有基础设施按照相同的既定公式计算折旧费用，无法正确反应个别资产实际的损耗情况；计算公式采用规格一致的既定耐用年限，而其往往与设施实际的物理性能耐用年限不相称，故其所求出的折旧额可靠度不高。

二是更新费用。更新费用意味着设施资产如果能通过适当的管理进行必要的更新作业，则将可达成半永久使用的理想。这样的概念清楚地显示，对于设施损耗的处置是从维护管理的角度出发，利用更新来取代（阻止）设施的老、劣化，因此与采用折旧法来认定资产减损的方式相较，更新费用法明显是个具有主动精神的会计方法。更新费用法的优缺点如下。优点：基础设施是否按照计划进行必要的更新作业，可从递延更新费用及资产的价值得知，因此从会计报表即可看出基础设施的管理状况；以专业技术推算出基础设施的劣化模式，因此其所制定的更新计划，更为贴近设施的实际状况，故会计报表所提供的资产价值信息具有较高的可信度。缺点：基础设施介于更新时间点之间的性能损耗状况无法从报表得知；更新计划的制定需有设施完整的性能检核与劣化行为查定的历史资料，在资料不完全的情况下，将难以制定具有可信度的更新计划。

三是递延维修费用。递延维修费用的概念与更新费用基本上是一致的，但其在做法上更为细腻。在当期的实际支出金额未达其所需之更新维修费用时，其差额的部分被视为递延维修费用并以损耗来计算，将其从当期的资产价值中扣除。采用递延维修费用来计算资产损耗的优缺点如下。优点：基础设施是否按照计划进行必要的维修更新作业，可从递延维修费用及资产的价值得知，因此从会计报表便可看出基础设施的管理状况；配合会计年度的划分所制定的维修更新计划，更为细腻的呈现设施损耗的实际状况，故会计报表所提供的资产价值信息较更新费用的做法更具有可信度；递延维修计划需拟定各期的维修更新费用，有利资金的筹措及年度预算的安排。缺点：制定维修更新计划时需有完整的设施性能检核与劣化行为查定的历史资料，在资料不完全的情况下，所制定的维修更新计划将难以正确地呈现资产的真实状况与价值。

三、基础设施资产会计的模式功用

（一）课责性的确保

一是基础设施资产维护更新的课责性。折旧法并不考量设施的实际状况，只是单纯地以制式的公式计算资产的损耗。而递延维修费用法可根据资产的状态，依年度编列较为精确的维修更新预算，而维护工作的执行绩效则可由设施的改善成果（决算）来验证，如有维修更新项目未被执行时，则须将其费用列为递延维修费用作为损耗入账，而如此将造成资产在价值上的减损。因此报表的使用者可轻易地从资产的损耗金额（递延维修费用）看出基础设施的维护成效。所以递延维修费用法在呈现设施维护课责性的要求上明显比折旧法优异。

二是设施资产累积存量与资产状态的课责性。基础设施资产的管理者有责任向纳税人报告设施资产的整体累积存量及其保存状态。重置会计法可以跨越货币在时间价值上的差异，将不同时期建造的基础设施以货币的形式合计，而且可将最新改善完成的设施价值加计于资产总值内。因此重置会计法可作为一个简便有效的工具来达成说明基础设施资产存量的任务，而纳税人则可的通过总资产价值的变动来得知政府的设施管理绩效。这与原始成本法忽视货币的时间价值，直接地处理资产的增、减账而扭曲资产价值的作法相较，在达成资产管理课责性的要求上，重置会计法明显胜出。

（二）基础设施管理效能的提升

第13篇

    资产融资作为一种信用活动,其偿付的基础来源于两个方面,首先是资产直接可用性导致的重置价值;以及资产运用能够获得的未来收益的折现值。资产融资最初的运用主要依赖于有形资产本身的重置价值,随着金融市场和技术的发展,资产融资的价值来源逐步由有形的资产重置价值(称为第一类资产价值)向无形的预期收益折现价值(称为第二类资产价值)拓展,比如某企业拥有汽车这一实物资产,它以前只能通过变卖汽车获取资金,现在可以以汽车运营产生的现金流为基础来融资。伴随着这一思路的转变,各种新的融资技术和方法层出不穷,如确保产生预期现金流的资产的独立性和稳定性而发展的“风险隔离”技术;为确保预期现金流的可实现性而发展的“信用增强”技术,这些技术最后成为了此类融资的标准作法,推动资产融资进一步标准化为资产证券化,资产证券化作为资产融资的高级形态,带来了整个融资技术的提高,“证券化你的梦想”成为了这一方式受到广泛认可的一个佐证。资产融资的发展使得很多原先不能满足的融资需求得到了满足,原先被闲置的资产价值也被充分利用,对于整个社会而言无疑是效率的提高。

    一、 资产融资与股权和债权融资的优劣比较

    资产融资作为一种与股权和债权不同的企业融资方式,并能够获得广泛的认可,主要是基于以下几个特点:

    首先以资产信用替代企业整体信用,有可能降低企业融资成本

    无论是股权融资还是债权融资,其依赖的都是对企业作为一个整体经营未来现金流的要求权,对这种要求权能否兑现的评价依赖于公司整体的经营的风险,而风险本身是多样的,各种因素相互影响以及信息的不对称使得准确评判企业的价值是不可能的,投资者通常会通过一定的折价来规避风险,这实际上提高了企业融资的成本。通过资产融资,对资产价值的评价相对容易,且有利于降低信息不对称造成的资产折价,所以以资产信用而不是企业整体信用来融资有可能降低融资成本。

    其次开辟了新的融资渠道,实现了企业资产价值的充分利用

    资产融资的价值基础不仅仅来源于资产的重置价值而且也来源于资产创造的未来预期收益的折现值。但是长期以来,对于资产的第二类价值来源并不认可,这实际上造成了资产价值的闲置,通过对第二类资产价值的重新认识,从而有可能为企业开辟一种新的融资途径,即使对于那些不存在实体形态的资产,如专利权、经营权都可以作为资产进行融资,从而实现了企业资产价值的充分利用。

    最后资产融资实现了表外融资,有利于优化企业的财务结构

    资产融资不同于原有的资产运用方式,如抵押或质押融资等的一个显着区别就是不被体现在企业资产负债表中,资产融资只反映为原有资产结构的变化,并不影响负债和所有者权益项,这对于某些负债和股权融资受到限制的企业而言,表外融资无疑为其提供了一种新的融资渠道。

    二、 信托机制在资产融资中的重要作用——以衡平信托“精图大厦烂尾楼项目”为例

    资产融资的关键在于通过表外融资,实现了风险的隔离,如果这些资产仍然放在企业的资产负债表中,企业面临的各种经营风险都可能或多或少影响资产价值的实现,这对于以第二类资产价值来源作为偿付基础的资产融资来说风险是不可控和不容易计量的。所以“风险隔离”技术成为了资产融资成功的首要关键点,要求将此类资产面临的ヒ恍庞梅缦沾悠笠得媪俚钠渌缦罩蟹掷氤隼础?

    构建风险隔离主要通过两种方式:一种是构造“真实销售”的法律结构,实现资产由原公司向特殊目的公司(SPV)的转移,另外一种就是直接通过信托的方式实现资产的转移,选择何种方式主要取决于资产转移的交易成本(税务负担和律师费用等)。

    目前国内资产融资相关配套制度和法规并不完善,特别是构建SPV,实现真实销售难度太大,所以利用信托成为了资产融资“风险隔离”目的的主要方式,这一点在衡平信托开发的“精图大厦烂尾楼项目”中起到了至关重要的作用。

    案例:

    精图大厦是耸立于成都市中区的一栋大型商用写字楼,5年前由于流动资金断流,已完成90%的大厦被迫停工,并被法院查封。衡平信托以该大厦的债权和股权为信托财产向社会募集3000万元资金用于精图大厦建设,希望通过完工后大厦的销售回款,满足信托受益人、债权人和股东利益。在资金的偿付顺序上,优先偿付信托受益人,其次分别是原有债权人和股东。

    精图大厦尽管其作为资产体现在债权人的资产负债表中,但作为烂尾楼,其没有封顶,不能销售转化为现金,并不具有第一类资产价值,价值的实现只能依赖烂尾楼封顶后变卖后实现的预期收益,但在这一过程中,由于资产已经被各个债权人设置抵押担保权,使得第二类资产价值在实现过程中随时面临着债权人破产申请的风险,各个债权人可能基于自身利益而中断这一价值实现过程,资产的第二类价值在各债权人“囚徒困境”的博弈中始终无法实现。

    引入信托机制后,资产价值实现面临的风险被信托所具有的“闭锁效应”所隔绝,在《信托法》而不是《破产法》的适用范围内,一种全新的权利和义务结构被创造出来。在一般的情况下,债权人之间以及债权人和股东之间在对破产财产清偿顺序是法定的,特别是在债权人内部的权利层次的划分是单一的和简单的,这主要是基于整体公平原则的考虑,但对于某些特定情况,如在本案例中,新的投资者由于对破产风险以及财产受偿权益不能得到优先保障的顾忌,使得烂尾楼的第二类资产价值无法实现。而在《信托法》的适用范围内,根据信托合同契约主体自治的原则,在法定的债权人和股东的受偿次序中引入了一种凌驾于这两个权利的优先受益权,保障新的投资人的利益。在这一构造中,不存在债权人和股东的法定权利,代之以优先受益权人和次级受益权人在信托合同中界定的确立和义务。

    这种权利的引入是至关重要的,它实际上实现了一种内部信用增级的效果,即不依赖于外部信用的增强,而仅仅依赖资产本身的价值,次级受益权人用自己名下的资产价值为优先受益权人提供了超额担保,按照预期销售收入2.2亿元来计算,对3000万元的信托资金投入超额担保率为6.3倍,而对于1.1亿元的债权人,超额担保率为77%,股东享有剩余资产价值,正是这种权利的重新匹配推动了整个融资行为的实现。

    可见在此案例中,传统的融资方是无法解决的,依赖资产融资方式,特别是信托的风险隔离作用以及对信托对法定权利的二次划分机制对促进整个融资活动的顺利实施起到了关键的作用。

    三、 信托机制在国内资产融资领域运用的回顾和展望

    资产融资作为一种新的融资方式,特别是随着对第二类资产价值认识的深入而获得了迅猛的发展,对于融资渠道相对单一的中国企业而言,传统的债务融资和股权融资的方式由于受到各种因素的限制不一定能够满足企业多样化的融资需求,发展资产融资,实现对资产价值的充分利用无疑是拓展融资渠道,降低融资成本的一种新的选择。

    随着信托业的发展,利用信托机制实现资产融资的方式被许多公司陆续采用,如下表:

    公司名称

    项目名称 资产标的物 资产价值来源 信用增强措施 对公司价值的影响

    北方信托 滨海新区管网资金信托 北信管网发展公司拥有的滨海新区管网资产 II:管网使用费 关联方第三者担保 低成本获取资金(4.25%),用于其他投资项目

    上海国投 上海磁悬浮交通项目股权信托 上海国际集团持有的上海磁悬浮交通发展公司的股权 II:股权分红 优先/次级结构 存量资产价值的再利用,低成本融资(3.8%)

    伊斯兰信托 人福科技学生公寓资金信托 人福科技拥有的学生公寓房产和相关权利 II:公寓租金收入 人福科技担保 存量资产价值的再利用

    重庆国信 科利华教育项目股权信托 科利华集团持有的“教育提升”系统项目股权 II:系统销售收入 科利华集团承诺回购股权 开辟了一种新的融资渠道

    苏州信托 银泰百货柜台经营权信托 银泰百货公司拥有的店面资产 II:柜台经营权转让收入 第三者担保 获取资金用于新的投资项目

    上海国投 稳健型法人股股权信托 上海市上投实业投资有限公司持有的法人股股权 II:股权分红 优先/次级结构 存量资产价值再利用,获取资金用于新的投资项目

    北方信托 公产房屋房租收入优先收益权信托 天津房信集团所有公房资产 II:房租收入 房信集团整体信用担保 存量资产价值的再利用

    华宝信托 上海磁悬浮交通项目股权信托 宝钢集团持有的上海磁悬浮交通发展公司的股权 II:股权分红 宝钢集团承诺回购 存量资产价值的再利用,低成本融资(4%)

    从上面的案例可以看出,一些企业已经尝试利用现有存量资产所蕴含的第二类资产价值来开辟一种不同于传统股权和债权融资的新融资渠道。

第14篇

企业并购是指企业通过购买目标企业的股权或资产，控制、影响目标企业，以增强企业的竞争优势、实现价值增值。当前，并购已成为企业外部扩张与成长的重要途径之一。并购实践的研究表明，并购的效果总体来说并不理想。如何使并购真正成为企业扩张和成长的有效途径，为企业创造价值，成为并购研究值得关注的问题。

一、企业并购的价值构成

企业并购的价值源于并购的价值创造效果，既包括目标企业已有资产以及盈利能力所蕴涵的价值与目标企业净资产价值的差额，也包括并购后由于协同效应所产生的价值。从最终的财务结果来看，并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值。站在并购企业的立场，并购的价值创造分析可从目标企业的净资产价值出发，通过分析评价目标企业的内在价值、并购协同效应产生的价值来确定并购可实现的价值创造。站在目标企业的立场，并购给目标企业带来的价值增值是并购时并购企业支付的交易价格与其净资产价值的差额。至于实际并购中交易价格的影响可看成并购创造的价值在目标企业与并购企业之间的分配，取决于并购双方在并购交易中的议价能力对比，本文不考虑这个因素。因此，企业并购的价值构成可分为目标企业价值增值和附加价值增值两个部分。

目标企业在并购过程中的价值表现可分为目标企业的净资产价值、目标企业的内在价值和并购所产生的增长期权价值和协同效应价值等三个层次。

（一）净资产价值

企业投入一定的资本进行生产经营活动后，随着持续经营不断产生的盈利使企业的资本不断增加、积累形成不断增长的资本，这种积累起来的资本是企业在投入资本的基础上经过长期的经营形成的，是过去的业绩表现。因此，企业的净资产价值即是原始资本投入经营积累的结果，是企业当前的现实价值，从总额上看，等于账面的所有者权益价值，是目标企业的实际账面价值。净资产价值是目标企业并购价格的基础，但不等于实际的并购价格。目标企业的并购价格应取决于企业目前、未来的盈利和增长所决定的内在价值、企业增长期权价值和并购协同效应的价值增值。从国内外并购的实践来看，企业并购的价格往往是其净资产价值的数倍。在研究并购活动的价值创造中，笔者认为并购价格的确定实际上是并购所创造的价值在并购双方的分配，其结果取决于双方的议价能力。因此本文仅在总体上考虑并购带来的价值创造总额，而不考虑并购价格因素。

（二）目标企业的内在价值

企业并购中，并购企业首先追求的是价值被低估的目标企业。这就要确定目标企业的内在价值，进而与市场价值比较。目标企业的内在价值是由企业未来的盈利与增长所决定的，可用目标企业未来实现的现金流量的现值来衡量。目标企业潜在的内在价值通过并购得以实现，从而使内在价值与净资产价值的差额成为并购价值创造的一个组成部分。

（三）目标企业的增长期权价值

并购时如果目标企业的收益呈现出递增趋势，则意味着具有一种看涨期权的价值，可以给并购企业带来未来的增长收益，即具有增长期权价值。目标企业这种期权价值带有很大的不确定性。在目标企业的发展过程中，由原始投资和企业长期的生产经营活动所形成的盈利能力及其增长率决定其价值的大小；在企业并购后，企业的整合、未来生产经营环境的变化、内部生产条件的发挥程度以及经营者的能力等都会影响其价值的形成和形成的程度大小。作为一种价值增长期权，在并购中实际上是对目标企业资产的一种选择权，并购成功后，并购企业可以改变目标企业的经营范围、或将目标企业资产改作他用，如将原厂址改作房地产开发等，从而执行这一选择权，给并购企业带来期权收益，但如果并购后企业内、外部环境发生了不利的变化，则并购企业可以通过收缩经营或出售目标企业的部分资产，从而放弃这一选择权。

（四）目标企业的协同效应价值

并购通过协同创造价值，即通过并购双方的资源共享、能力和知识的转移来提升并购后双方的综合价值。通过并购有效地整合目标企业的内部和外部资源，充分实现协同效应，包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应，这将有助于企业增强内在的核心能力，提高在市场中的竞争优势，实现企业价值的提升。

二、企业并购的价值创造评估

企业并购的自身价值创造是并购所实现的目标企业内在价值相对于净资产价值的增值。附加价值创造包括增长期权价值和协同效应价值，是并购带来的增长期权和协同效应所创造的价值增值。企业并购实现的价值创造总额V可表示为：

V=VI+VA=（VI-VN）+（Vg+VS）

其中，VI表示自身价值创造，由目标企业的内在价值与净资产价值的差额决定；VI表示目标企业的内在价值，可通过预计目标企业的盈利及增长，采用现金流量折现模型进行评估；VN表示目标企业的净资产价值，从目标企业的财务报告中分析账面所有者权益价值确定；VA表示附加价值创造，由增长期权价值与协同效应价值构成；Vg表示增长期权价值，是对目标企业未来的盈利水平看涨而产生的增值，可采用实物期权模型进行评估；VS表示协同效应价值，是企业并购后通过整合，使生产能力、管理水平、资源利用效率和盈利能力不断提高而创造的价值增值，可通过分析协同效应带来的盈利及增长，确定增加的现金流量，采用现金流量折现模型进行评估。

（一）自身价值创造的评估模型

自身价值创造是对目标企业的未来进行预计而形成的价值增值。按照我国现行的会计制度，企业资产的价值反映的是当前的价值，取决于资产的历史成本和当前的成本。在新企业会计准则中引入公允价值计量，只是更贴近目前和市价反映资产的价值，并没有完全从其未来的收益来衡量其价值。而现代财务理论认为任何资产的价值取决于将来，而不是现在，更不是过去，是其未来实现的现金流量的现值之和。企业并购使目标企业实现了这一价值相对于净资产价值的增值。其数额为：VI=（VI-VN）

式中，净资产价值VN可从目标企业当前的资产负债表中取得，其数额等于目标企业的总资产（S）与总负债（D）的差额，即

如果目标企业被并购后各年预计的税后净利润为NEt，负债水平为Rdt，净投资额为NIt，所有者权益资本收益率为Ks，则目标企业的内在价值可表示为：

如果目标企业一直保持目前的盈利水平、筹资政策和投资政策不变，即并购后各年的NEt、Rdt、NIt均为NE0、Rd0、NI0，则：

如果目标企业的盈利水平以并购年度的NE0为基础固定增长，其预计增长率为g，而筹资政策与投资政策维持不变，则：

（二）附加价值创造的评估模型

1.增长期权价值的评估模型

并购通常预计企业可取得目标企业未来按一定比例增长的超额利润，从而使并购企业获得一种以目标企业为标的物的看涨实物期权。如果把并购的资金流分为并购收益R和并购成本C，其中并购收益的终值可看作是并购标的资产的市场价值，而并购成本支出的终值则可认为是并购期权的执行价格，那么目标企业就可以被看作类似于具有期权价值的股票，而并购企业则取得目标企业未来增长收益的权力。假设并购后目标企业每年的收益是均匀的，可看作是年红利率为i，增长率为g；依据布莱克-舒尔斯（Black-Scholes）期权定价模型，并购带来的增长期权价值为：

其中：

T――并购项目投资机会持续时间；

t――距期权到期日的时间；

r――期权有效期间的无风险利率。

2.协同效应价值的评估模型

并购的协同效应价值应等于并购前后目标企业与并购企业的内在价值合计的差额，是协同效应产生的收益增加而形成的。设企业并购的有效期限为n，如果目标企业由于并购的协同效应使现金净流量增加NCFAt，而并购企业增加NCFBt，则并购的协同效应价值为：

若并购协同效应使现金净流量以当前水平NCFA0、NCFB0为基础固定的持续增长，增长率分别为gA、gB，则

其中，现金净流量的持续增长取决于并购协同效应带来的收益增长水平。而收益水平的增长gt可按如下关系式衡量、分析：

式中，ROEt、ROEt-1分别为第t、t-1年的净资产收益率；bt-1为第t-1年的留存收益率。

三、企业并购的价值创造分析

企业并购的价值创造取决于收益水平及其增长情况，即由此决定的现金流量及其增长。究其来源决定于企业资源要素的配置和使用效率与效益。并购自身价值创造和增长期权价值的评估模型显示目标企业在现有资源要素配置下因其使用效率与效益的水平和发展趋势而形成的价值增值；协同效应价值则体现目标企业在资源要素及其配置改善的情况下，因使用效率与效益不断提高而实现的价值增值。企业资源包括货币资金等金融资产，厂房、设备、原材料等实物资产，专利技术、品牌、商誉、企业组织、管理经验、企业文化和客户关系等无形资产。从企业资源的内外联系上看，形成企业内在的核心竞争力和外部的竞争优势。因此企业并购实际上是通过资源要素的有效运用和整合、协调，增强企业核心竞争力和市场竞争优势来价值创造的。依据普拉哈拉德和哈默尔的核心能力理论可从企业内部资源的角度分析企业并购的价值创造过程。企业核心能力指企业的内在实力，源于企业内部的资源及能力。依据波特的竞争优势理论可从企业外部环境的角度分析企业市场竞争能力与优势来认识企业并购的价值创造过程。波特认为企业盈利能力决定于由现有厂商、潜在的参加竞争者、替代品制造商、原材料供应商以及产品用户等五个环境因素构成的产业结构。企业可通过选择和执行成本领先、产品差异化的竞争战略，影响产业结构、改善和加强企业的相对市场地位，获取市场竞争优势，增加企业的价值。

（一）自身价值创造分析

企业并购通过识别目标企业的核心能力，确认其盈利水平及增长趋势实施并购，从而实现其潜在价值。在企业当前净资产价值确定的情况下，并购所带来的自身价值创造取决于现金流量及其增长形成的内在价值相对于当前净资产价值的差额。其中现金流量是指股权自由现金流量，由目标企业被并购后各年预计的税后净利、负债水平、净投资额等要素所决定。而这些要素与折现用的权益资本成本率取决于投资、融资决策及所形成的资产运营效率。因此，并购时可分析目标企业的决策对内部资源的整合，了解其资源的使用效率与效益，评价其核心能力所在，明确其收益水平和发展趋势，认识价值增值的来源，确定并购的价值创造程度。

（二）附加价值创造分析

企业并购通过对目标企业内外资源的整合，充分发挥协同效应，提高企业市场竞争优势和增强企业的内在核心能力，实现企业价值的提升。现金流量折现模型中，并购协同价值决定于并购所带来的增量现金流量，而增量现金流量取决于并购的协同效应，包括管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应。企业并购对资源要素的整合有效地提高了资源要素的专用性和互补性，尤其是企业组织、管理体制与形式、企业文化等隐性资源要素的有效融合或创新整合，大大地提高内部资源的使用效率与效益，内部资源与外部资源的匹配及对市场的适应程度，有效地提高了企业的核心竞争能力，增强了企业的市场竞争优势，实现企业并购的协同价值。因此，并购时一方面分析目标企业与并购企业的资源要素的差异性和互补性，了解资源要素整合可能带来的变化，从规模经济、管理效率、财务效益及品牌与核心技术等角度考虑确定可能的最佳资源配置，以提高企业的竞争力；另一方面分析并购后可能的战略选择，从企业内部资源与外部资源的有效协调、对外部环境的适应等角度考虑确定可能的最佳竞争战略，以增强企业的竞争优势，实现并购的价值创造。

而基于企业收益水平不断发展的增长期权价值创造，分析自然以企业的发展趋势为重点，这既包括现有资源要素形成的核心竞争力所决定的增长，也包括并购后资源要素整合所带来的增长。因此，其价值创造的因素分析已包涵于上述两个方面。

第15篇

【关键词】 小企业会计准则；企业会计准则；变化差异；管理水平

一、《小企业会计准则》与《企业会计准则》差异

1、适用范围不同

《小企业会计准则》适用于在中华人民共和国境内设立的不对外筹集资金、经营规模较小的企业（不包括以个人独资及合伙形式设立的小企业）。而《企业会计准则》的适用于除不对外筹集资金、经营规模较小的企业，以及金融保险企业外，在中华人民共和国境内设立的企业（含公司）。符合《小企业会计准则》规定的小企业，按照制度规定也可以选择执行《企业会计准则》，但若选择执行了《企业会计准则》，就不能同时选择执行《小企业会计准则》。

2、会计科目设置不同

《小企业会计准则》比《企业会计准则》少设了25个一级科目。原因主要有两个方面：一是，小企业经济业务相对简单，因此可将《企业会计准则》中的部分科目进行归并，如将应收股利和应收利息合为应收股息科目，将原材料和包装物归并为材料科目等。二是，小企业会计核算简化或者没有某科目所要反映的经济业务，因而可以少设。如资产类科目少设了自制半成品、分期收款发出商品、各项长期资产的减值准备、未确认融资费用和待处理财产损溢等科目；负债类科目少设了应付股利、预计负债、应付债券等科目；所有者权益类科目少设了已归还投资科目；损益类科目少设了补贴收入、以前年度损益调整等科目。

3、账务处理不同

（1）资产清查的处理不同。《小企业会计准则》中没有设置“待处理财产损溢”科目，小企业在财产清查中发生资产盘盈或盘亏时直接进行处理。本文认为这种处理方法简明扼要，与资产负债表中所反映的内容相符。而《企业会计准则》中的资产负债表中已取消了资产待处理项目，企业在编报前必须将待处理的资产进行处理，因此财产清查还要通过“待处理财产损溢”科目核算，本文认为这是一种多余。

（2）不计提长期资产减值准备。长期资产的可收回金额较难确定，计提减值准备时需要进行较多的职业判断，而小企业会计人员少，高素质的会计人员更少，所以《小企业会计准则》仅要求对短期投资、存货和应收款项计提跌价或坏账准备，不要求对固定资产、无形资产等长期资产计提减值准备。

（3）简化长期投资的核算。小企业投资的业务比较少，只需按重要性原则对长期股权投资采用简化的成本法或简化的权益法核算。按《小企业会计准则》中的成本法规定，股权持有期间内，企业应于被投资单位宣告发放现金股利或利润时确认投资收益，按被投资单位宣告发放现金股利或利润中属于应由本企业享有的部分，借记“应收股息”科目，贷记“投资收益”科目。制度中不要求严格区分是投资前被投资企业实现的利润的分配还是投资后被投资企业实现的利润的分配，但如果在投资当年取得被投资单位分派的属于以前年度实现的利润，则应冲减投资成本。

（4）简化了专门借款费用的核算。《小企业会计准则》规定，企业在固定资产开始建造至达到预计可使用状态之前发生的专门借款费用，均可资本化计入固定资产成本，而不必与资产支出数挂钩。这简化了借款费用资本化的计算手续，但可能会导致资本化金额夸大，进而多计固定资产价值，少计本期利润，但长远看又会用未来时期的折旧费用予以抵销。

（5）简化了融资租赁固定资产的计量。《小企业会计准则》规定，融资租入固定资产以合同或协议约定应支付的价款和使固定资产达到预定可使用状态前发生的其他有关必要支出，均作为其入账价值，这避免了计算最低租赁付款额过程中涉及的职业判断及对未来现金流量折现等较为繁琐的计算。

（6）简化了所得税的账务处理。《小企业会计准则》规定，小企业计算出当期应交的所得税，借记“所得税”科目，贷记“应交税金—应交所得税”科目。可见，所得税的账务处理采用了本期所得税费用按照本期应税所得与适用的所得税税率计算的应付税款法，即本期所得税费用等于本期应交的所得税费用，时间性差异影响的所得税金额均在本期确认所得税费用或在本期抵减所得税费用，而不作为资产负债表中的一项负债或一项资产加以反映，这简化了时间性差异的核算。