金融资产分析范文

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第1篇

【关键词】交易性金融资产，可供出售金融资产，分析

一般情况下，企业为了更好的利用资金创造价值，往往会选择把闲置的资金投放于各类金融资产，以期获得更高的收益。金融资产的分类和金融资产的计量密切相关，不同类别的金融资产，其初始计量和后续计量都存在着巨大的差别。金融资产在初始确认时划分为以下四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产，包括可供出售债务工具和可供出售权益工具。

对于在活跃市场有报价的金融资产，即可以将其划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产也可以划分为可供出售金融资产。就某一项具体的在活跃市场有报价的金融资产而言，不同的企业可能把它划分为不同类别的金融资产，企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金融资产的分类是管理层的管理目的的真实体现。

交易性金融资产和可供出售金融资产作为企业两类重要的金融资产在企业的会计处理中由许多相似之处，但也存在着诸多不同，在会计处理过程中很容易混淆。本文主要就交易性金融资产和可供出售金融资产在会计处理中的异同做简要的对比和分析。

一、交易性金融资产和可供出售金融资产在会计处理上的相同之处

（一）两类金融资产的初始计量属性相同。交易性金融资产和可供出售金融资产在初始确认时都应当按照公允价值计量。公允价值，是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。公允价值是确认和计量这两类金融资产的关键。以公允价值作为这两类金融资产的计量属性，主要是为了反应该类金融资产相关市场变量变化对其价值的影响，把该类金融资产和市场紧密的结合。

（二）从两类金融资产的初始入账金额来看，均不包含已到期尚未领取的利息和已宣告发放的现金股利。企业在取得以上两类金融资产所支付的价款中如果包含已到付息日但尚未领取的债券利息或已宣告但尚未发放的现金股利，应单独确认为应收款项，作为企业的一项资产处理。

（三）从资产负债表日来看，两类金融资产都应当根据公允价值的变动调整相关资产的账面价值。在资产负债表日，两类金融资产都要按照公允价值且不扣除将来处置该金融资产时可能发生的交易费用来计量。企业应当根据公允价值的变动调整交易性金融资产和可供出售金融资产的账面价值。当公允价值大于金融资产的账面价值时，企业应当调增金融资产的账面价值；反之，则应减少该金融资产的账面价值。企业根据公允价值的变动调整相关资产的账面价值主要是为了把金融资产更加紧密的和市场结合起来。

（四）从处置这两类金融资产来看，都应将取得的价款与该项金融资产的账面价值的差额计入投资收益，同时还应当把原来由于公允价值变化形成的累计变动额转出为投资收益

企业在处置交易性金融资产时，应将取得的价款与该项金融资产的账面价值进行比较，并将其差额作为投资收益，同时还应当把原来在资产负债表日由于金融资产公允价值变动而形成的公允价值变动损益计入投资收益；企业在处置可供出售金融资产时，应将取得的价款与该项金融资产的账面价值进行比较，并将其差额计入投资收益，同时还应将原来由于公允价值变动直接计入所有者权益的变动累计额计入投资收益。

二、交易性金融资产和可供出售金融资产在会计处理上的不同之处

（一）取得两类金融资产时相关的交易费用的处理有所不同

交易费用是指可直接归属于购买、发行或处置金融工具新增的外部费用。新增的外部费用是指企业不购买、发行或处置金融工具就不会发生的费用，这里所指的交易费用一定是与取得金融资产相关的、新增的费用。交易性金融资产在取得时发生的交易费用应当直接计入当期损益，不作为该类金融资产初始入账金额的一部分。但可供出售金融资产在取得时发生的相关交易费用应当作为初始入账金额。

（二）企业在持有这两类金融资产期间取得的利息或现金股利收入应当计入投资收益，但这两类金融资产在会计处理上仍有区别。就企业拥有的权益类金融资产来看，无论是交易性金融资产还是可供出售金融资产都应当在被投资单位宣告发放股利时计入当期的投资收益。但企业拥有的债券类金融资产在计息日的会计处理方法有所不同。交易性金融资产应按债券的票面利率计算应收利息，同时确认为企业的投资收益；但企业拥有的可供出售金融资产则应当按照实际利率法来确认企业当期的投资收益。

（三）在资产负债表日，两类金融资产的公允价值发生变化时具体的会计处理方式不同。当金融资产公允价值发生变化时，该变动计入所有者权益和还是当期损益，关键是要看金融资产所属的分类，不同类别的金融资产有不同的处理方式。企业拥有的交易性金融资产公允价值发生变化时，应将公允价值变动形成的利得和损失直接计入当期损益，当交易性金融资产的公允价值大于账面价值时，就形成企业的当期收益；反之，则形成企业当期的一项损失。企业拥有的可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时，企业应当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动，应将其变动形成的利得或损失，除减值损失和外币性金融资产形成的汇兑差额外，将其公允价值变动计入资本公积（其他资本公积）。

（四）金融资产发生减值时处理有所不同。一般而言企业应当在资产负债表日对其拥有的金融资产的账面价值进行检查，有客观证据表明金融资产的预计未来现金流量有影响且该影响能够可靠计量，我们就认为该金融资产发生了减值，应当计提减值准备。然而企业却不需要对其拥有的交易性金融资产计提减值准备，这主要是因为此类金融资产的价值变动已经计入当期损益，其中公允价值变动造成的损失和减值的会计处理在实质上都是一样的，都是为了更加客观的反应企业拥有的金融资产的价值。在资产负债表日，可供出售金融资产公允价值发生了较大幅度的下降或下降趋势为非暂时性时，我们就认为可供出售金融资产发生了减值损失，应确认减值损失和计提减值准备。可供出售债务工具的减值损失在以后的会计期间可以通过损益转回，但可供出售的权益工具一旦确认即使在以后有客观证据表明该金融资产的价值已恢复，原确认的减值准备也不能通过损益转回。

第2篇

一、交易性金融资产占用水平分析

分析交易性金融资产占用水平，通过计算交易性金融资产占用率来实现。交易性金融资产占用率是交易性金融资产占现金的比率或流动资产或总资产的比率。计算公式如下：

交易性金融资产占用率

我国上市公司2009―2012年交易性金融资产占用率计算过程见表1。

从表1计算结果可见，我国上市公司2009―2011年三年累计交易性金融资产占现金的比率为0.58%，交易性金融资产占流动资产的比率为0.18%，交易性金融资占总资产的比率为0.08%。即我国上市公司将很少的资金用于交易性金融资产投向。

二、交易性金融资产收益率分析

（一）交易性权益投资收益率分析

交易性权益投资收益率是交易性股票、基金、权证取得的投资净收益与交易性权益投资余额的比率。交易性权益投资净收益由两部分组成：一是股份有限公司等单位在交纳所得税后进行分红取得的收益。由于这种收益是税后收益，取得红利的一方不需要交纳所得税，红利就是净收益；二是交易性权益资产处置损益，它是交易性权益资产本身价值变动产生的增值或减值。如为增值要交纳所得税，为减值不交所得税，直接作为投资损失处理。因此，交易性权益投资收益率计算公式如下：

全年交易性权益投资收益率

以上公式按全年数据计算。其中，交易性权益投资平均余额采用简化的方式计算：即先用各月初余额加各月末余额除以2求出各月平均余额，再将各月平均余额加总除以12得出全年平均余额（下同）。需要说明的是，企业各月末如果要计算交易性权益投资收益率，就要将从年初累计到计算期末的投资净收益换算成全年数据计算。计算公式如下：

月末交易性权益投资收益率

（二）交易性债权投资收益率分析

交易性债权投资收益率多指交易性债券投资收益率。企业购买债券，包括国库券、金融债券、企业债券等，均要按期计算应得利息作为“投资收益”入账。这些应得利息，除了国库券利息免交所得税外，其余利息收入是债券发行单位在所得税前付息，则取得利息收入的单位要交纳所得税。因此，交易性债权投资收益率的计算公式如下：

全年交易性债权投资收益率

月末交易性债权投资收益率

（三）交易性金融资产投资总收益率的计算

交易性金融资产投资总收益率以个别投资收益率为基础，考虑个别投资比重而确定。其中，个别投资比重是各项投资平均余额占交易性金融资产平均余额的比例。交易性金融资产投资总收益率的计算公式如下：

交易性金融资产投资总收益率=∑（个别投资收益率×个别投资比重）

（四）交易性金融资产收益率分析举例

第3篇

Abstract: The bubble is divided into rational and irrational bubble from the concept of stock market bubble in this paper. This paper obtains China's stock market exists more irrational bubbles through analysis, and further analyzes the performance of the existence of China's stock market bubble.

关键词： 泡沫；金融资产；股票价格泡沫

Key words: bubble；financial assets；stock price bubbles

中图分类号：F831.5 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）01-0145-02

0引言

2007年5月30号，股票交易印花税上调前，沪深股市大盘指数一路上扬，关于中国市是否存在泡沫的争议又开始甚嚣尘上，有关我国股市是否存在泡沫一直一个有争议的问题。本文将从股市泡沫的概念出发，探讨股市泡沫的成因，同时联系我国股市的实际探讨股市泡沫的成因及其表现。

1文献回顾

唐纳德・鲁瑟福德主编的《经济学词典》认为：“金融资产是能够证明其持有者获利息或红利的凭证。在过去，金融资产主要是公司股票和政府债券。近年来，由于金融市场的创新，产生了一些更加复杂的品种，包括各种债权和股权。”

根据《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典》（1992）对泡沫的定义，泡沫是指在一个连续金融运作中，一种或一系列资产价格突然上升，随着最初的价格上升，人们产生远期价格继续上升的预期，从而吸引新的买者。最为常见的两种泡沫是房地产价格泡沫和股票价格泡沫。本文着重讨论股票价格泡沫问题。从经济学角度看，股市泡沫就是股票价格超出了其实际价值，即股票的内在价值。

泡沫问题由来已久，早在1720年英国南海公司事件以及美国1929年股市暴跌时就已经引起了人们对泡沫问题的重视。对股市泡沫的生成机理可以用理性泡沫和非理性泡沫两个角度来分析。理性泡沫的解释是建立在理和理性预期理论的基础上，而非理性泡沫更多通过对投资者的投资和投机行为动因来解释。

1.1 理性泡沫Blanchard和waston（1982）首次提出理性泡沫模型，其中泡沫Bt与基本价格P*t无关联。他们提出以下泡沫过程，描述泡沫的生成和破灭：

Bt+1=-概率为πα0 概率为（1-π）

在上式中，泡沫的成长因素恰好足以补偿如果泡沫以（1-π）的概率破灭且回到初始值α0时投资者承担的风险。

Santoni（1987）指出了理论泡沫的三个特征：第一，理论泡沫具有连续性；第二，理论泡沫连续的膨胀性；第三，理论泡沫不可能出现负值，即基础价值的增长速度永远低于实际股价的增长速度。Allen和Corton（1993）建立理论模型，在信息不对称条件下分析了基金管理者个体的理也会导致泡沫。

尽管理性泡沫理论在过去几十年的发展过程中已经建立了自己完整的研究框架，以理论为依托分析现实中的实证方法也相对完善。但是，近几十年来，由于该理论建立的前提假设基础越来越受到质疑，使得狂热泡沫理论逐渐发展壮大起来。

1.2 狂热泡沫理论股票市场的价格剧烈波动往往超过理性泡沫模型可以解释的范围，表现出非理性的一面，非理性泡沫的形成及其迅速膨胀和收缩很难用数学模型来表达，更多的要出股票市场参与者的投资或者投机行为来解释。关于股市泡沫的成因可以从信息不对称、反馈理论和从众行为等来解释。

在证券市场上，信息是有时效性的，而信息不对称导致先得到信息的投资者根据信息优势来交易，后获得信息的投资者不可能再根据信息进行股票买卖的理性投资，这部分投资者即是非理性投资者。非理性投资者往往对先获得信息的投资者的交易行为有一种过度的预期，这种过度的预期会加大股价波动的幅度。Allen和Gale（2000）认为：由于投资者和银行之间存在信息不对称问题，投资者会把风险转嫁给银行。这样，促使投资者都有风险偏好的倾向，竞相哄抬风险资产的价格，导致资产价格严重偏离其内在价值，从而导致泡沫的产生。

反馈理论通常也被称为恶性循环或者自我实现预言。对反馈理论的一种解释建立在适应性预期的基础上，认为发生反馈是由于过去的价格增长产生了价格会进一步增长的预期，反之亦然。在证券交易中，反馈理论表现为正反馈策略，即通常所说的追涨杀跌。正反馈交易策略的使用使价格变动趋势加强，价格的变动幅度增大。

从众行为也是导致非理性泡沫产生的另一个原因。社会心理学家认为，从众行为是由于在群体一致性的压力下，个体寻求的试图接触自身与群体之间冲突，增强安全感的手段，实际存在的和头脑中想象的压力会使个人产生符合社会或者团体要求的行为和态度，即从众行为。导致从众行为的还有消息传播、市场人气等因素。从众行为可以被看作一种信号的放大机制，市场上一条不很重要的消息就可能通过这种放大机制在投资者中间产生很大的影响，从而造成价格的剧烈波动。这和证券市场中消息、政策往往引起较大的股价波动的情况是比较吻合的。

2我国股票市场泡沫成因分析及其表现

目前，我国众多的股票价格的走势严重偏离其内在价值，股票市场确实存在泡沫。股市走势由于政策和庄家操纵市场的意愿忽高忽低，因此泡沫更多的表现为非理性泡沫。股市投资者特别是中小股民在选股时往往不是建立在对公司内在价值的理性判断和理性预期的基础上，其行为更多的表现为跟庄、追捧等从众行为。另外，上市公司或机构投资者和中小股民之间的信息是不对称的，占有大量信息的大投资者往往利用信息优势操纵股票价格，获取超额利润，使得股票市场价格无法起到有效配置资源的作用。

在研究我国股市泡沫问题时，有两种研究方法可以对我国股市的泡沫问题进行研究，一是主要利用宏观经济变量中的货币供应量作为参数，来确定的股市基础。二是根据股市自身表现情况进行分析，利用每股收益和市场价格的变动情况来确定我国股市是否存在泡沫。

2.1 从货币供应量上看从1998年以来，货币供应量大致是呈增长趋势。而较多的货币流向商品市场，导致普通市场价格上涨，构成通货膨胀压力；流向资本市场，则会导致金融资产价格上涨，形成资产泡沫。另外，在资本国际间流动日益频繁的情况下，国际游资的流入也会股市泡沫起到一定的作用。

2.2 从每股收益、市场价格的变动情况来看理论上说，股票的基础价值是未来股息流的折现值。因此，与股票的每股盈利、股息应该是高度相关的。但在现实中，两者经常背离或步调不一致。股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：①企业的最近表现和未来发展前景；②新推出的产品或服务；③该行业的前景。其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。

市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高；倍数大则意味着翻本期长，风险大。一般来说，市盈率水平为：0-13：即价值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即价值被高估；28+：反映股市出现投机性泡沫。美国从1891年到1991年的一百年间，市盈率一般在10～20倍，日本常在60～70倍之间，我国股市曾有过成千上万倍的个股，但目前多在20～30倍左右。而2006年上证综指的平均PE是33.33，2007年是59.24。虽然说观察市盈率不能绝对化，仅凭一个指标下结论，但是股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。还可以参照市净率（PB）,股东回报率（ROE）等指标。2009年的动态PE最高达23倍，而A股业绩很难支撑这一估值水平，泡沫化现象日趋明显，但是全面化泡沫尚未形成。

我国的资本市场只有股票、债券的现货市场，缺少相应的金融衍生品，资本市场只有做多机制而没有做空机制，这在一定程度上抵消了资本市场的优势，加大了风险。随着融资融券的试点推行，创业板及股指期货的上市等措施，将会逐渐指引市场向着良性的态势发展。

参考文献：

[1]廖湘岳.泡沫经济生成机理与防范研究[M].经济管理出版社.

[2]《证券导刊》.2009，（5）.

[3]吴世农等.股市泡沫的生成机理和度量[J].财经科学，2002，（4）.