股票投资盈利技巧范文

前言：我们精心挑选了数篇优质股票投资盈利技巧文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

（一）股票投资的系统风险

1. 利率风险。利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆，它会经常发生变动，从而给股票市场带来明显的影响。一般来说，银行利率上升，股票价格下跌，反之亦然。

2. 汇率风险。汇率与股票投资风险的关系主要体现在两方面：一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要面向出口的企业，因此，投资者看好前者，看淡后者，从而引发股票价格的涨落。

3. 购买力风险，又称通货膨胀风险。通货膨胀对股票价格有两种截然不同的影响，在通胀之初，固定资产账面价值因通货膨胀而水涨船高，物价上涨不但使企业存货能高价售出，而且可以使企业从以往低价购入的原材料上获利，名义资产增值与名义盈利增加，自然会使公司、企业股票的市场价格上涨。同时，预感到通胀可能加剧的人们，为保值也会抢购股票，刺激股价短暂上扬。

4. 市场风险。是股票持有者所面临的所有风险中最难对付的一种，它给持股人带来的后果有时是灾难性的。在股票市场上，行情瞬息万变，并且很难预测行情变化的方向和幅度。收入正在节节上升的公司，其股票价格却下降了，这种情况我们经常可以看到；还有一些公司，经营状况不错，收入也很稳定，它们的股票却在很短的时间内上下剧烈波动。出现这类反常现象的原因，主要是投资者对股票的一般看法或对某些种类或某一组股票的看法发生变化所致。

5. 宏观经济风险。主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。

（二）股票投资的非系统风险

1. 经营风险。企业原材料价格上升，竞争对手降价销售都可归为外部经营环境风险。由于企业经营管理能力差、技术水平落后和竞争能力下降等原因导致企业盈利能力的下降，进而影响股价的风险，可归纳为内部经营风险。

2. 筹资风险。由于筹资结构不当，或者由于负债比例过高，而使公司出现严重财务危机，致使公司股票价格有较大幅度的下跌，使投资蒙受损失的风险。

3. 流动性风险。如美国的通用汽车公司、埃克森石油公司股票，每天成交成千上万手，表现出极大的流动性，这类股票，投资者可轻而易举地卖出，在价格上不引起任何波动。而另一些股票在投资者急着要将它们变现时，很难脱手，除非忍痛贱卖，在价格上做出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变现时，就会掉进流动性陷阱。

4. 操作性风险。操作风险纯粹是由于投资者在投资过程中操作不当所造成的风险。因为在同一证券市场上，对于同一种股票，不同投资者的操作结果有时截然不同，有的盈利而有的亏损，这与操作风险直接有关。操作风险主要来自于不同投资者的不同市场判断、不同投资决策和不同心理素质等多重原因。不断研究投资市场和培育良好心理素质是降低此风险的关键。

二、股票投资风险的管理

股票投资风险管理的全过程，大体可分为三个阶段：第一阶段，股票投资风险的识别，即在实际的投资活动中根据种种社会经济、政治现象和市场情况，去发现风险；第二阶段，股票投资风险的评估，即运用各种方法，测定一定时期内风险事件发生的概率以及造成的损失程度；第三阶段，股票投资风险的控制，即采取各种方法防范风险，减少或抵补风险造成的损失。

（一）股票投资风险的识别

1. 股票投资系统性风险的识别。股票投资中的系统性风险是由基本经济因素和政治因素的不确定性引起的，因而对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况和政治气候作出判断。具体来说，可以从国民经济增长率、国内投资动向、信贷资金供给、利率与通货膨胀率、政府财政收支这几个方面的变化中进行分析。

2. 股票投资非系统性风险的识别。股票投资非系统风险的识别主要包括：（1）企业因素分析与风险识别。企业因素的变动会给投资者构成股票投资风险，因而，投资者可从各种途径去详细了解企业的真实状况。一般来说，最简单的办法就是通过企业的各种文件去了解。（2）市场因素分析与风险识别。基本因素、企业因素的变动与股票投资风险之间的因果关系，可以通过各种宏观经济数据、报道、文件资料等反映出来，而市场因素变化与投资风险之间的关系就比较复杂了。但是，人们在实践中发现，这种关系可以从大量的统计数据变动的轨迹中得到验证，也就是说，借助技术分析方法，可以识别股票投资中的市场风险。

（二）股票投资风险的评估

1. 股票投资风险的评估方法。股票投资风险评估的方法有多种多样，主要取决于评估的意图、评估对象和评估的条件。投资者可根据自己的情况作出选择，也可以综合运用多种方式来进行。目前比较常用的评估方法主要有以下几种：专家调查法、经济计量评估法和财务指标评估法。

2. 股票投资风险的评级。在实际投资活动中，投资者要对股票的投资风险进行准确评估是一种十分困难的事，因此，通常的做法是借助专职证券信誉评级机构对市场上发行和转让的有价证券风险评估的成果，评价自己感兴趣的那些证券的风险程度。股票的评级是一个比较复杂的问题，目前全世界比较有代表性的是美国标准-普尔公司的股票评级方法和台湾《经济日报》的评级方法。

（三）股票投资风险的控制

1. 股票投资风险控制计划，与投资计划通常是合并在一起的。投资计划是实现风险控制目标的必要条件。现有的投资计划具体形式虽然很多，但大体上可以归为三类：（1）趋势投资计划。这是一种长期的投资计划，适用于长期投资者。这种投资计划认为投资者在一种市场趋势形成时，应保持自己的投资地位，待主要趋势逆转的讯号出现时，再改变投资地位，市场主要趋势不断变动，投资者可以顺势而动，以取得长期投资收益。（2）公式投资计划。这是一种按照定式投资的计划。它遵循减少风险、分散风险和转移风险等风险控制原则，利用不同种类股票的短期市场价格波动控制风险，获取收益。（3）保本或停损投资计划，是投资者在股市前途莫测、股价动荡不定时，为了避免或减轻投资本金损失，遵循留置风险的原则所采取的一类投资计划。主要有两种具体形式：一是保本投资计划；另一是摊平投资计划。

第2篇

我国证券市场从1990年诞生至今，经过20多年发展，我国境内股市已成为世界第三大市场，各项规则制度不断趋于完善，也正逐步同国际市场接轨，对我国经济发展方面作出了重要贡献。然而，由于我国股市的功能定位过于偏向融资，而缺乏对投资者的权益保护。

纵观2012、2013年股票市场，A股市场持续低迷，年涨幅只有2%，A股上市公司业绩相比2011年整体业绩几乎是“原地踏步”，沪市有110家公司出现亏损，占总数的11.53%。“毒胶囊”、“塑化剂”、“地沟油”等等一系列事件引起的市场混乱，让持有相关公司股票的投资者权益受损。据中国证券投资者保护基金有限公司公布的《2012年中国证券投资者综合调查报告》显示，2012年盈利的投资者占调查总数的28.38%，亏损的占71.62%。令广大投资者欣慰的是，投资者权益保护这一问题被越来越多的人关注，并初步取得一定成效。近几年，证监会开始将投资者权益保护作为工作的重中之重，从源头上保护投资者利益，一方面不断制定新的法律法规来规范市场，另一方面加强市场参与者的监管力度，特别对违法违规行为坚持零容忍的态度，坚决予以查处。致力于投资者保护的专门机构中国证监会投资者保护局已经于2011年11月底正式成立，投保局主要负责证券期货市场投资者保护工作的统筹规划、组织指导、监督检查、考核评估。

为了了解我国上市公司投资者的护状况，笔者精心设计了调查问卷，并开通了中国股票投资者财务权益保护网（ivfip.com，2013年3月7日开通），通过腾讯微博、新浪微博等多家网络媒体公开该网站，面向全国股票投资者进行问卷调查。同时打印纸质调查问卷（内容与网络版相同）派专人发放并收回。问卷涉及的内容包括投资者的性别、年龄、入市时间、收入状况等，问卷的类型有多选和单选，其中多选6个，单选51个。

截止到2015年9月20日，网站浏览量达到2000多人次。一共收回问卷737份，有效问卷624份。其中，网络调查问卷537份，有效问卷451份，有效率为83.99%。收回纸质调查问卷200份，有效问卷173份，有效率为88.5%。

二、调查结论

笔者经过对调查问卷的数据的整理和统计分析得出以下结论：

（一）参加股票投资的以男性为主，年龄一般在30岁到51之间，学历普遍较高。

表1  投资者的性别、年龄描述性统计量表

通过表5可以绘出以下饼形图：

图1  我国股民学历水平分布饼形图

从表1可以看出：我国上市公司投资者中男性居多，占61.54%，女性仅占38.46%。笔者认为产生这种情况的原因应该是：股票投资的风险比较大，而男性投资者更愿意冒较大风险，他们认为高风险往往能带来高回报。而女性往往以家庭为重，比较害怕投资失败，所以投资于比股票风险小的项目如购买债券、基金等。另外也不难看出我国的股票投资者年龄主要集中在30岁以上，占86.05%，30岁以下仅占13.95%。这与实际情况完全吻合的，因为股票投资需要资金，而30岁以上的人往往事业和收入都比较稳定，这就为股票投资奠定了经济基础。从图3-1可以看出我国股民70%左右本科及以上学历，本结果可能与全国实际情况不一定相符，与本次选取的样本有关，因为本样本主要来自网络，能主动在网上接受调查者往往学历较高。

男性比女性投资收益高，长期投资比短期投资收益高，入市时间长的投资者收益高，学历高者收益水平高。

表2 投资者的2014年股票收益水平按照性别分类表

表3  投资者的2014年股票收益水平按照投资习惯分类表

表4  投资者2014年股票收益水平按照入市时间分析表

表5  投资者2014年股票收益水平按照学历分类表

根据表2简单计算可得男性盈利百分比为22.91%（143/624），女性盈利百分比仅为9.78%（61/624），所以可以看出男性比女性在股票投资中收益水平要高。从表3可以看出我国股票投资者的投资习惯：34.62%（差不多三分之一）的人喜欢短期投资，即买入后很快卖出，57.19%（差不多三分之二）的人喜欢长期或较长期投资，即买入后等待一段或较长时间才卖出。从盈利水平看：短期投资盈利百分比为4.65%（29/624），而长期投资盈利百分比为25.80%（（53+108）/624）。这说明长期投资盈利的可能性比短期投资大得多。从表4看出我国股票投资者的入市时间有长有短，而且比例也比较接近，比例分别为24.83%（1年以下），23.72%（2～5年），23.08%（6～10年），28.37%（10年以上）。但是从收益水平差看，入市时间长者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。这说明入市时间越长，投资赔钱的可能性越小，而赚钱的可能性越大。根据理论假设：学历越高，股票投资赚钱的可能性越大。我们实际调查的结果完全证实了这一点。从表5看出专科及以下学历投资盈利的百分比为14.2%，本科学历投资盈利的百分比为33.33%，而硕士及以上学历者投资盈利的百分比为51.06%。说明高学历可能高收益，这一点不难理解，高学历者往往有一定技术或投资技巧，掌握的信息资源比低学历者多，这也是高智商和高智力在股票投资中发挥作用的一个表现。

（二）对2015年预期收益普遍不看好，股民投资满意度不高，认为中国股市存在大量违规操作，制度不够完善，2013年股市仍然会持续震荡。

表6 投资者的性别、投资满意度描述性统计量表

从表6的统计结果可以看出男性在总样本中的投资满意度为22.27%，女性投资满意度为32.38%，总体满意度为54.65%。说明我国股民投资满意度不高。通过简单计算，可以看出在男性样本中男性投资满意度为46.18%（（49+46+44）/301），在女性样本中女性投资满意度为62.54%（（67+72+63）/323）。通过以上数据不难发现女性投资满意度比男性高，笔者认为原因可能：一是女性投资者在投资中比较容易满足，二是女性投资者的预期收益水平比男性低。样本显示：有75.51%的股民认为中国股市存在大量违规操作，64.05%的股民认为我国投资制度不够完善，普遍（73.79%）认为2013年我国股市仍然会持续震荡，一半以上（57.33%）对2013年预期收益不看好。笔者认为以上结果均可能受到2014年股民投资收益水平的

影响。

（三）大多数股民风险意识差，不了解如何保护自己的合法权益，也不知道自己有哪些合法权益。当自己合法权益受到侵害时，大多数股民不知道如何维权。

股票投资是属于高风险投资，入市前应该有充分的认识。可以肯定的是入市前对股市有充分认识和了解的投资者投资时会更理智和更成熟。调查结果显示：只有58.79%的投资者对风险有充分认识，没有充分认识者占41.21%，说明我国投资者大多数还是比较理智的，但相当一部分人对股票投资还缺乏一定的风险意识，需要宣传和引导。

通过问卷计算分析：56.21%的股民不了解如何保护自己的合法权益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法权益。45.07%的股民觉得应该听过向公司拨打投诉电话来维权，12.15%的股民认为应该向客户经理反映来维权，仅23.43%的股民认为一个通过向监管部门反映来维护自己的合法权益。这就需要我国相关部门应该加大宣传力度，加强投资者合法权益的教育。

三、对策建议

根据调查结果的结论及分析，为了更好地保护投资者的合法财务权益，笔者分别从政府、有关部门、上市公司、投资者的角度提出了以下对策建议：

（一）政府应该建立严格的外部行业监管，完善信用评级制度

证监会是依法对全国证券市场实行集中监督管理的合法监管机构，该监管机构应即时跟踪并总结证券市场经济活动的动态情况，掌握时事信息，为进一步建立健全《公司法》、《证券法》等法律体系提供相应的修正意见。同时还应该向美国证券交易委员会（SEC）借鉴经验，重视证券评级，进一步完善我国的信用评级体制，真正为投资者投资决策提供参考价值。

（二）政府和有关部门应该加大投资者保护的宣传教育

投资者教育是一项经常性、基础性、长期性的工作，是一个复杂的系统工程，要求越来越高，挑战越来越大。保护投资者合法权益，需要各界的共同参与和大力支持。应该创建多元化的投资者宣传教育形式。如主题活动、媒体宣传、户外宣传、网上宣传、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆盖不同类型的投资者。

（三）上市公司应该加大信息披露并不断提高信息披露质量

投资者经常利用上市公司披露的信息来进行投资决策的，所以上市公司应该尽可能多向投资者披露企业的重要信息，同时必须提高审计报告中会计信息的质量，确保会计信息资料的正确性和真实性。审计报告中列示的公司财务指标是广大投资者进行投资决策的关键。披露的信息质量越高，对投资者决策越有用，并且能很大程度上提高投资者财务权益的保护程度;相反，如果上市公司信息披露不真实或不合规，可能给投资者带来不可估量的经济损失。

（四）投资者应该加强自身修养，与证券机构订立合同契约书

首先，投资者应加强自身学习提高自身修养。我国中小投资者普遍存在的投机意识浓、投资理念存在偏差、投资决策不科学等固有因素，严重阻碍了投资者合法权益的有效保护，从而纵容了大股东和内部管理者掠夺中小投资者的行为频繁发生。为此投资者应该对相关证券知识和法律法规有一定的掌握，要熟悉自身的合法权益，当权益受到侵害时懂得如何依法保护自己的合法权益。其次，要求订立合同契约书。投资者应当从自身利益点出发，要求证券公司与其订立各项能充分保护自身合法财务权益的书面契约，以确保投资者可以通过法律途径维护自身的利益。

（五）投资者应该树立长期、理性、价值投资的理念

随着监管的逐步完善和监管机构积极推动上市公司以分红等形式回报投资者，引导长期资金入市等举措的逐步实施，理性投资将具备更加坚实的基础，其优势必将不断显现。脱离上市公司基本面的炒新，无论其股价在短期内如何爆涨，始终要受其内在价值的约束，最终会回归理性价值。中工国际、吉峰农机等股票的爆炒及随后的大跌都验证了这一点。股票的价值受公司业绩、企业成长、行业行业定位、市场状况等多种因素的影响。投资者应该仔细阅读上市公司相关公告或报告，尽量获得最直接、最可靠的信息，据此对公司经营业绩、行业特点、发展前景、潜在风险等进行分析，也可以参考专业机构的评价分析。投资者应该“以史为鉴”，牢记理性投资。

第3篇

【关键词】股票市场；基本面分析；技术分析

股票投资是投资理财的重要手段。股票具有很强的政策性、规范性和技术性，是一项高收益、高风险的投资活动。股票投资也成了当下老百姓常见的资产配置方式之一。股票投资方面的技术、经验也成了老百姓最感兴趣、最为关注的学习对象之一。本人根据自己这几年股票投资操盘经历，从中总结归纳出一些有益的经验技巧，资大家借鉴参考，希望对投资者的投资活动的成功有所助益！

首先，做交易决策时要关注盘面交易细节。

如眼下，大盘处于熊市，从2015年6月5000多点，一直跌到现在2800点左右，跌幅接近50%.今年5月6日，本人从权威媒体上看到国家盐业改革方案出台，觉得利好盐业股，当天上午开盘就立即买入云南盐化1000股，该股当时高开近6个点（与该股昨日收盘价相比高6%的价格开盘交易），本人是追高买入。此股买入后就随大盘一路下跌！截至当日收盘，本人已高位套牢，并亏损近4%.反思此次投资交易全过程，其实有许多教训和技巧值得总结。首先，开盘三线就预示此股今日会收跌，开盘三线是指上午9点30分开盘后股票半个小时内的价格走势，是一个交易日里的关键时段，这半个小时可分为三个10分钟，股价在这三个10分钟里的走势大致决定了全天的走势。此股当天开盘三线是一上二下：即9点40分，9点50分，10点三个移动点与原始起点（9点30分）相比，9点40分的股价移动点比原始起点高，而九点50分和10点两个移动点比原始起点低，这表明当天行情买卖双方比较均衡，但空方比多方有力，大盘是震荡拉高出货的趋势。而且当时9点30时开盘交易清单中有两个上万手的抛单（主动性大卖单），头天晚上也有大股东解禁股抛售的消息传出！所以说，交易决策时，要关注盘面细节，魔鬼往往藏在细节里。

其次，大盘处于弱势中不要去操作概念股，技术分析应结合“利好出尽就是利空”等其他股票投资规律，从整体上进行交易决策的制定。

5月6日，本人还买入过广电网络，该股5月5日K线图明显利多：多方炮组合，而且近日一连收出几颗十字星K线，预示变盘在即。5月5日晚间权威媒介消息称中国广电获中国电信第四张营业牌照，明显利好该股。其实4月21日国务院就已发文推进广播电视户户通及中国广电可能获中国电信营业第四块牌照的消息。我当日以高开盘价买入此股，上午涨停，但下午此股受大盘跳水大跌影响，下午打开涨停板，其后一路走低，截至下午收盘，收盘价离购入价跌近3个百分点，至此又被套牢。其实，这个利好政策可谓是“鸡肋”政策，利好极为有限，双休日自己已从新浪网上看到了对此政策的评论。只是自己没在意，以为技术指标看，此股利多！当日压垮股市的稻草居然是证券交易所禁止壳资源炒作的消息，这明显是一则偏中性的消息。可见弱势当中，投资者往往从消极面去解读一些偏中性的政策消息。弱势不要去炒作概念股（一般的行业利好消息）。所以，炒股投资操作应万分谨慎小心，综合考虑各方面的情况，同时应有如履薄冰、战战兢兢、敬畏市场的心态。

第三，要重视股票基本面和市盈率等各方面信息及指标的综合研究分析。

基本面分析中，对公司企业经营层面的分析是必须要做的工作。要认真阅读企业的年度、季度的财务报表，分析把握企业的经营状况、盈利能力及未来的成长能力。一般而言，企业盈利能力强、经营状况稳定、业绩持续稳定增长且股价较低的股票是很好的投资对象。通常可以借助市盈率这个指标去判断股票的投资价值大小。市盈率，一般指股票价格与每股收益（年度收益）的比率，一般认为20倍左右，高于20倍，有价值泡沫；低于20倍，股票价值被低估。一般同行业的股票才可以应用这个指标去比较各自的投资价值大小。不同行业的股票市盈率的比较则无意义。当然，对于这一指标的应用不能绝对化，有些正处于行业成长周期的股票，高市盈率正是其盈利高增长，市场行业高景气度的表现，这样的高市盈率的股票反而更具有投资价值。所应，一般应同时结合净利润增长比率来考察市盈率，透过观察市盈率与增长比率，可发现一些被低估或高估的股票，该比率一般低于1的公司相对吸引力更强。如前不久，自己投资买入的碧水源，是高送转和年报递增概念股。其2015年年报主营收入同增51%，利润13.62亿，同比增长44.74%，分配方案是每10股转增25股，所属行业为环保；而同样，金河生物年报业绩增36%，推10股转增15估计，其2016年3月一季度净利增110%―150%，所属行业为生物质能。而随后，两股股价表现不一样：截止4月15日收盘，金河生物涨停，而碧水源则收跌0.9%。同样年报增长、高送转概念，为什么市场表现不一样呢？原因分析如下：首先，金河生物流通盘50亿左右，而碧水源流通市值高达270亿，在大盘持续缩量调整情况下，入市资金意愿不足，大盘存量资金博弈条件下，小盘股比大盘股容易被资金炒作。其次，从技术上看，金河生物各均线系统斜率比碧水源更为发散、更大，同时底部呈圆弧底且温和放量、量价齐升，懂技术的人都知道，这些都是看涨的技术信号！第三，换手率金河生物为8.4%，而碧水源只有1.55%。一般而言，换手率越大，表明股票交投更为活跃，股价拉升更容易；最后，金河生物市盈率只有74.1倍，在生物质能行业，这个倍数并不是太高。而碧水源则为155倍，与环保行业的股票相比则明显偏高！从市盈率这个指标来看，后者股价估价明显过高。这次投资给人的教训是，选股不能主观臆断，选股应综合个股利好消息、市盈率等各方面信息，顺势而为。

总之，股要交易决策应基于基本面、技术分析、大盘走势及盘面细节各方面情况的综合整体分析。在市场没有达到弱势有效，基本面和技术分析都有效。技术分析注重短期分析，常用来预测旧趋势结束和新趋势开始；而基本面分析主要用于判断当前股价是否合理，并描绘出它长远的发展空间；而根据细节问题则可确定正确的交易时间、空间。

第4篇

关键词 中小股民 投资技巧

从事股票交易现在已成人们比较普遍的理财方式，现在经济发展了，许多家庭都有10万、20万的闲置存款，这些钱如果放在银行里，增值率实在太低，但投资别的领域普通百姓又没有时间、门路和精力，投资股市，已经成为平民百姓闲置资金增值的一个最好途径，经济头脑的人，绝不会让资金闲置在银行里。

但股票市场风险也很大，许多人因为不懂股票和时间精力限制，总是赔多赚少。有的人不会选股，看不出哪种股好，人云亦云，跟风炒股，赔了也不知道原因；有的没时间看盘，买支股票涨了没时间出，结果跌了还赔进去了；有的心态不好，自己的股不涨，看别的股涨，自己就受不了，该抛出这个追那个股，原来的股又涨了，进的股又跌了，总是踏错节奏，追来割去，最后损失巨大；有的熊市不知止损，被套70%；有的牛市不敢持有，涨100%的股票，赔10%就抛了，因此如何做好自己的投资，笔者认为为了取得好的投资效果，可以从以下几方面做起。

一、遵守自己的交易纪律

行为金融学认为市场是非有效或不完全有效的，由于投资者受经验法则的谬误和情绪因素的影响，很容易做出非理性的投资，要克服这个行为带来的损失，就必须要有一套自己的操作纪律，避免情绪交易。

1.找到自己操作理念的进场点，每个投资者的投资策略有所不同，可以从公司的盈利水平，发展潜力，当时的经济状况等分析，通过技术分析找出个股的买卖点。

2.找出所持有的个股的出场点，出场点比进场点更重要，只有找好了出场点才能实现投资的期望，通过分析，一旦符合离场条件，要立刻离场，绝不犹豫。

3.只做能力范围内的交易，当市场不符合自己操作理念时要懂得休息，切勿做自己纪律之外的交易。

二、实现证券投资净效用最大化

（一）正确评估股票的投资价值

投资者之所以对股票进行投资，是因为股票具有一定的投资价值，股票的投资价值受多方面因素的影响，并随着这些因素的变化而发生相应的变化，影响股票投资价值的因素很多，受宏观经济，行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响，所以投资者在决定某种股票之前，首先认真评估股票的投资价值。只有当股票处于投资价值区域时，投资证券才有利可图；股票投资分析正是对可能影响股票投资价值的各种因素进行综合分析，来判断这些因素及其变化可能会对股票投资价值的各种影响，所以它有利于投资者正确评估股票的投资价值。

（二）减少非理易

中小投资者的股票应执行几种能帮助控制认识错误和心理障碍的安全措施。控制这些心理障碍的关键方法是所有类型的投资者都要实施一种严格的交易策略——“购买并持有”策略，中国股票市场不仅波动幅度大，而且波动的频率也相当高。股市的剧烈波动导致了投资者的过度交易与市场投机心理，而市场浓烈的投机氛围则反过来会推进股价波动幅度与频率。所以要减少噪音交易，同时避免羊群效应。

（三）价值发现型投资理念

价值投资发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念这种投资理念的前提是市场价值是潜在和客观的，主要有三方面；其一价值发现是一种投资于市场价值被低估的投资品的过程，在投资品价值未达到被高估的阀值时，投资获利的机会总是大于风险；其二，由于某些投资品市场价值是直接或间接与其所在的行业成长、国民经济发展的总体水平相联系的，在行业发展及国民经济增长没有出现停滞之前，投资品的价值还会不断增值，在这种增值过程中又相应地分享着国民经济增长的益处；其三，对于某类具有价值发现投资理念的投资品，随着投资过程的进行，往往还有一个价值再发现的市场过程，这个过程也许还会将这类投资品的市场价值推到一个相当高的价值平台，在我国目前经济高度发展，其行业发展潜力大，挖掘优质的公司，能提高投资的净效用。

三、顺应趋势

水总是往低处流”因为那是阻力最小的方向，顺应着这趋势，水才能流到大海，股票市场也是一样，顺应趋势，也是股民在股票市场上成功的关键。例如：移动平均线能揭示股价波动方向，即上升趋势或下降趋势，并且具有助涨助跌的作用，顺应趋势从移动平均线上看很明显的作用，并且利用移动平均线“黄金交叉”与移动平均线的“死交叉”做为买卖点，对股民的操作具有很好的指示作用（如图1所示）。

（一）在上证指数日K线中，当移动平均线的5日均线与60日均线形成“黄金交叉”时，我们开始考虑做多股票，这时候的市场往往是在看多行情中，顺应着这一趋势，可以开始寻找个股移动平均线中的5日均线与60日均线形成黄金交叉的绩优蓝筹股，这就排除了很多个股，减少挑选个股的时间。

（二）在上证指数日K线中，当移动平均线的5日均线与60日均线形成死交叉时，往往是意味着后市将会下跌，此时如果空仓观望，将避免被长期深深套牢的风险。

从几个简单的数据看下以上方法的作用，大盘在2008年01月21，5日均线与60日均线形成死交叉，后市跌倒了1975点才形成黄金交叉，大盘整整跌了3093点，如果此时空仓，将会避免了极大损失，2009年1月15号，从1900点形成黄金交叉到2009年8月17号的2990点，如果当时开始做多，将会获利颇丰。从去年4月28号的2933点的“死交叉”开始空仓，到现在，相信同样可以避免了很大的损失。

第5篇

关键词：农民炒股；买股技巧；卖股技巧；炒股数据分析方法

中图分类号：F32 文献标识码：A 文章编号：1674-0432（2011）-07-0008-1

随着农村生活条件的提高，农民买电脑装宽带，炒股也方便了。物价上涨后，为了防止存款贬值，炒股的农民渐渐多了起来。可是如何科学的进行股票投资，这也许是许多农村新股民都要了解的问题。证券监管部门正在进行一项有关农村地区证券投资需求及现状的调查，不少券商也颇看好未来农村市场的证券投资需求。在此笔者根据多年对股票理论的研究和老股民的经验，对股票风险投资给农民朋友们一点建议，仅供参考。

1 股票的种类

股票包含的权益不同，股票的形式也就多种多样。一般来说，股票可分为普通股股票和优先股股票。由于我国的股份制改造起步较晚，股票的分类尚不规范，其类型具有一些特殊性。所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。普通股股票的主要特点如下：普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股票一般都是普通股股票，且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大，故股份公司的绝大部分资金一般都是通过发行普通股股票筹集而来的。普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司相始终的，此类股票的持有者是股份有限公司的基本股东。普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后，这就是股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风险最大。

2 买股的技巧

2.1 价格

买股票要买进低价股票和暴跌的股票，因为价格便宜，成长性好，即便跌了，也很容易弹回去，损失也不大。暴涨股和高价股，新股民尽量不要买，涨幅空间有限，占用资金多，而且难以掌握它的规律。

2.2 种类

首先要选择健康的股票。即在同行业排名中靠前和每股收益高的股票。不能买有问题企业的股票；其次股票要活泼，成交量较大；再次买的股票种类不宜过多，1-3只就可以了。

2.3 时间

不要一次性大手笔投资，应采取存定期定额存款的方式，每月小笔投入一些建仓，赚了卖出回笼。股票是不可能无限升值的，不应滞留在手里，这样既可以规避股市的风险，又不至于套在某一只股票上。另外要顺势而为，熊市不宜进场，逆势上涨的股票一般散户是买不到的，牛市也要谨慎入市，避免在高位买入。由于我国A股是T+1制度，所以当天买入的时间最好选择在收市前半小时内，因为如果早上开市后不久就买入了，万一后来跌了也很被动，想卖掉也必须要熬到次日。

2.4 资金数量

不要拿自己的全部资金去买股票，一般炒股资金不能高于自身流动资产的三分之一。千万不能贪心，如果将房产，土地，存款都压到股市中，后果也许是倾家荡产。

3 卖股的技巧

3.1 卖股时间

股票是你的财富，而这财富只有出售后才是真正的财富。要学会止损，毕竟，投资需要本钱。在股市中赚钱，两个必要的条件是：有本钱和能盈利。如果不会止损，资金越来越少，就没法继续炒下去了。有时候，因为买错了，买入就被套了，这时往往产生舍不得割肉卖出的心理，其实这样很危险。要知道，任何人都不可能每次操作都正确，只要多数操作正确就能赚钱，所以一旦错了，就要止损了再来，这点损失，是应该计入成本的，不要舍不得。股票涨的时候，最容易犯的错误就是企图卖到最高点，在这样的心态下，某只股票错过了一次好的卖出机会之后，即使处于获利状态，由于期待它回到原先的高点，这时候容易忽视了大的趋势，一旦大盘走势不好，最后连这点利润都丢掉了。所以要有不贪不赌的心态，见好就收。

3.2 卖股数量

想卖一只股票，不一定一下子全抛，下跌的低点时如果全部抛售，那么以后反弹，就彻底损失掉了，所以可根据情况抛出一部分，如果能弹回你原来买入的价格，你还有可能将损失全部或部分弥补回来。当然如果市场反弹无望，就只能忍痛割肉了，你的账户中永远要有不低于当初入市时40%的资金，以应付突然的暴跌。

4 掌握一些必要的炒股数据分析方法和工具

著名的农民股神谢贤清说：农民炒股不是赌博，要征战股市，知识第一位。他使用的炒股软件不止一种，因为这样才能获得更多更真实的信息，识别出主力的上下行方向。他看准一只股票，会反复地进出，直到其趋势发生改变。谢贤清通过这么多年的学习和实战，他总结出“金三招”，即“如何看趋势，如何看主力是否集中，如何看成交量的变化。”可见股市中趋势的预测是非常重要的。

在股市中的常胜将军靠的绝对不是运气。著名的美国投资专家欧奈尔说过，投资股票要会分析图形，就好比医生要看化验单和X光片一样。这是最基本的职业技能。因此，使用一些行之有效的工具分析软件是非常重要的，工具软件有一个好处，它给出的分析是不带感彩的，所以与股评相比，利用工具软件可以少犯主观判断上的错误。在工具软件算出的指标与自己的主观期望有矛盾的时候，不能找个理由就把指标给否定了，要科学及时的调整自己的心理。只有会技术分析，才能找到好股票，也才能在危险来临的时候及时逃走。掌握了股票价格波动和价格变动趋势的原理后，盈利其实并不难，重要的是不断学习，不断总结经验教训。

第6篇

巴菲特是全球公认的投资大师，但巴菲特的那一套价值投资和长期投资理念在中国是否行得通，却一直存有争议。

本书从巴菲特的投资理念出发，结合中国股市实际，尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和投资技巧、理论精髓，最终得出这样一个结论。巴菲特的投资理念完全适合中国实际，完全适合中国投资者。

在中国，如果说巴菲特是当今全球最受崇拜的投资大师，大概没有人会反对；可是，如果说他在中国也能取得同样的成功，则恐怕没有多少人会认同。尤其是我国1亿多股民中，三分之二是根据各种股评和消息面来炒股的，他们追求的是“不亏本，少赚点”。要想让这些人真心实意地去践行巴菲特的价值投资理念，嚯，还真有些难为他们了。

人们之所以怀疑巴菲特的那一套在中国行不通，是基于以下两点理由：一日中国股市不成熟，不规范；二日巴菲特的投资理念知易行难。其实，这两点理由根本站不住脚。

先说中国股市不成熟，不规范。可以说，越是不成熟、不规范的股市，巴菲特的价值投资理念就越奏效。在成熟、规范的股市里，上市公司的基本面与股价之间的结合度较高，即使你不怎么去关心基本面，仅仅把股票当作交易品种来看待，最终损失掉的也可能只是佣金，因为这些股票本身就值这个价；相反，在不成熟、不规范的股市里，股价偏离基本面太多，如果再不注重考察其内在价值，仅仅靠捕风捉影来投资，这样的风险就太大了。

再说巴菲特的投资理念知易行难。这固然有客观原因，但主要还是主观因素。客观原因是我国股市中缺少巴菲特价值投资所提到的两个重要元素：一是估值，二是盈利模式的可持续性。主观因素是绝大多数投资者没能真正掌握并运用巴菲特的投资精髓。

巴菲特的价值投资理念放之四海而皆准，在中国当然也不例外，这可以从他在全球范围内投资股票取得的成功中得到证实。

什么是巴菲特的投资精髓呢?1994年他在纽约证券分析师协会演讲时说：“我认为有3个基本的观念，如果这些观念牢牢根植在你的思维架构里，我想像不出你会无法在股市取得不错收益。这些观念没有一个是复杂的，没有一个需要数学天赋或类似才能，它们仅仅是：①你必须把股票看作是一份企业；②把市场的波动看作是你的朋友而不是你的敌人，从市场的愚蠢中获利，而不是参与其中；③投资中最重要的是安全边际。”

可以说，这3点就是巴菲特投资方法的核心。本书从巴菲特的价值投资理念出发，结合中国股市实际，尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和投资技巧、理论精髓。

诚然，本书并不认为巴菲特说的都对，也不保证运用他的投资理念就能在股市中战无不胜。因为谁都知道，中国股市中有许多国有企业是凭借政策利好盈利的，有许多民营企业离开了某个创始人很快就会陷入困境，这也是巴菲特头疼和忌讳的地方。但至少，好好理解并准确把握巴菲特的投资精髓，会有助于你用理性的眼光来看待投资。

书摘

精心选股是长期投资的前提

当我们考量投资的时候，这就是我们的原则。基本上，我们寻找那些打算永久持有的投资。那样的企业并不多。在一开始，我的主意比资金多得多，所以我不断地卖出那些我认为吸引力差些的股票，以便来购买那些新近发现的好投资。但这已经不是我们现在的问题了。我们现在不缺钱，而是缺好投资。

――沃伦・巴菲特

[巴菲特现身说法]

巴菲特认为，投资者买股票就是要投资该公司。所以，要坚持长期投资而不是快进快出，精心选股是前提条件。只有你选对了股票才能长期持股不动，否则这种长期持股说穿了就是长期套牢罢了。

巴菲特在美国佛罗里达大学演讲时说，他在考察投资项目的时候，目光主要是盯着那些准备永久持有的股票。而他知道，值得这样投资的股票并不多。在过去，他也不断地通过买入卖出股票来遴选好股票，但现在不这样做了。现在他手里缺的不是钱，而是好的投资项目。

巴菲特在同一次演讲会上说，当初他投资可口可乐公司的时候就不希望10年、15年之后可口可乐公司就弹尽粮绝。虽然未来难以预料，可口可乐公司不排除有这个可能，但在他看来，这种可能性几乎是零。巴菲特当初投资可口可乐公司，就是准备永久持有该股票的。

同样的道理，巴菲特也希望购买伯克希尔公司股票的投资者一辈子持有该股票。虽然并不是所有投资者都能做到这一点，他也不能说这就是购买股票的唯一方式，但他还是希望持有伯克希尔公司股票的都是一些老面孔。

巴菲特透露说，实际上，他对伯克希尔公司股东的变化情况是有过跟踪调查的，以帮助他反思自己做得怎么样。他的意思是说，如果投资者抛出的伯克希尔公司股票较多，他会把它看作自己工作没做好、给股东的投资回报率不够高的缘故。

如果你每天都要买卖股票搞短线操作，今天买了某股票，不管明天是上涨了百分之几还是下跌了百分之几，一概抛掉落袋为安或者割肉走人，看起来很忙，也很聪明，可是到最后却赚不到什么钱。相反，如果你绝大多数时间都在研究该股票、读财务年报、搞调查，然后看准了才买，经过这般严格考核的投资品种，当然就是值得你长期投资的了。

巴菲特就是这样来进行股票投资的。他说，在过去的1957～2006年这50年间，是12项投资决策决定了他今天的地位。简单算一算就知道，50年。12只股票，平均4年才选1只股票，这需要多大的定力呀!在中国股市中，难道连这样的机会也没有吗?中国股市的发展历史还不到20年时间，从中挑选出5只好股票还选不出来吗?

巴菲特一再告诫投资者，股票投资只需要关注3个问题：买什么股票、以什么价格买股票、怎样买股票。而在这其中，最能体现巴菲特投资理念核心的是怎么买股票。

第7篇

关键词证券投资者投资心理误区治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1.1过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1.2信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1.3损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1.4羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2证券投资者心理误区克服的处理措施——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2.1克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.2勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

2.3培养独立的判断力、自制力

对于理性投资，精神态度比技巧更重要，每位投资者的潜意识和性格里，存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲从他人建议，而应有自己的判断力。约翰特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。

2.4培养坚毅的性格和自我管理能力

要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当，一个成功的投资家，需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上以及是否具备坚强的性格，投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则，将自己正在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行实际控制，包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力。切实认识到股票不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力，股市既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比，如何趋利避害、顺势而为是一门科学，投资者应该克服追涨时只听利多，赶跌时只听利空的偏执心理，增强对经济环境、股市行情的综合分析和判断能力，不断提高自己的鉴别能力，培养坚毅的性格，消除紧张、稳定情绪。能对股市进行全面分析把握股市整体走势，认清当前的股市形势，预测可能产生的不良因素，对具体情况进行系统分析。这样的一个既符合股市规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立，以确保预测准确，投资成功。

参考文献

1俞文钊．当代经济心理学[M]．上海：上海教育出版社，2004

第8篇

伯克希尔取得不凡业绩的背后，并购功不可没：旗下拥有80多家公司。2014年花费78亿美元完成了31项收购。套用A股市场上的“行话”，可以说，伯克希尔的股东们逮住了一只“并购重组概念股”

作为国内的普通投资者，又该如何在A股市场中分享企业并购重组的盛宴？《投资者报》设定多重指标，通过大量的数据分析，从368家事涉并购重组的A股上市公司中，选出42家最具投资潜力的并购重组公司

这42家公司中，市净率最低的依次为：首钢股份、远兴能源、银星能源，均在两倍以下。其中，按照3月19日收盘价计算，机构预计首钢股份仍有近50%的上涨空间5.3.23

每年初春，几乎全世界的投资者都会关注一封来自美国小镇奥马哈的信。这封信就是“股神”巴菲特在家乡奥马哈写给股东的公开信。

长久以来，巴菲特致股东的信被价值投资者视为“投资圣经”。其2015年致股东的信则更为引人关注。因为巴菲特曾承诺，今年写给股东们的公开信，将纪念自己控股的伯克希尔？哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）50周年。他将撰写对于过去50年来伯克希尔不凡旅程的看法，并描绘伯克希尔未来50年的蓝图。

2月28日晚间，现年85岁的巴菲特亲自执笔的致股东信终于揭开神秘面纱，这次“股神”又向大家透露了哪些选股秘笈呢？

令人遗憾的是，他此次并未向投资者传授过多选股技巧，因为他控股的公司已将重心放在了并购重组上。在这封信的开头部分，巴菲特即表示：“如今公司的重点已转向持有或经营大型企业。”他还在信中介绍了过去并购的公司，以及选取并购对象的条件。

事实上，早在今年年初的公司周年庆典上，巴菲特就已表示，伯克希尔的未来将取决于企业并购，而不再是股票投资组合。

如是看来，伯克希尔取得不凡业绩的背后，并购功不可没。可以说，伯克希尔的股东们逮住了一只“并购重组概念股”，通过持有这只“并购重组概念股”，跟巴菲特一起玩起了并购。既然如此，作为国内的普通投资者，又该如何学习这种方法，通过买入优质的“并购重组概念股”而分享A股市场上企业并购重组的盛宴？

《投资者报》结合Wind数据，统计了最近一年（2014年3月18日～2015年3月18日，下同）并购重组公告的上市公司。结果显示，该区间内，A股市场的并购重组案例有近400宗，涉及的上市公司有368家。剔除重组失败及发审委未通过的案例，完成并购的公司有168家，拟进行并购的公司有166家，合计334家。

根据巴菲特选取并购对象的条件，结合上市公司当前市净率、机构估值、是否停牌等因素，《投资者报》从上述334家公司中选出了42家具备投资潜力的并购重组公司，以飨读者。当然，股市有风险，投资须谨慎。具体操作时还需投资者自己做主。

股神投资重心转向并购

对于将投资重心转向企业并购，巴菲特可谓说到做到。他在2015年致股东的信中提到，目前，伯克希尔旗下拥有80多家公司。去年花费78亿美元完成了31项收购。公司未来并购主线仍在美国，并将在德国寻找更多机会。

就在刚刚过去的2月，巴菲特执掌的伯克希尔与德国汉堡公司签约，将以4亿欧元收购这家欧洲最大摩托车零部件零售商。

此外，伯克希尔营收结构的变化也进一步印证了巴菲特的“转型”。公开数据显示，2014年前9个月，伯克希尔实现157亿美元利润，其中，来自股票和债券投资的收入只占1/6，而在15年前，股票和债券投资的收入在公司净利润中占比超过80%。

与此同时，全球市场正在掀起一轮新的并购潮。市场数据显示，刚刚过去的2014年，企业并购活动飙升至金融危机爆发以来的最高水平，全球并购交易总额激增47%至3.3万亿美元。

中国也是这轮并购浪潮中的勇立潮头的“弄潮儿”――最近两年，顺应国际趋势，国内的并购也是进行得如火如荼。在国内政策大力推动以及市场并购整合意愿显著增强的背景下，2013年被称为“中国并购市场元年”。2014年国内并购市场更是呈现爆发增长的态势。根据Wind数据统计，2014年国内并购市场的交易额达到2.5万亿元，同比大增63%。

在并购潮汹涌袭来的大背景下，都有哪些A股上市公司参与到并购中？《投资者报》近期统计了最近一年的情况。结果显示，最近一年A股市场的并购重组有395宗，涉及的上市公司有368家。其中，完成并购的公司有168家，拟进行并购的公司有166家。

在已完成并购的公司中，有9家公司一年之内完成了两次并购，包括华昌达、石基信息、兴源环境、赤峰黄金、渤海租赁、锦富新材、联建光电、中国天楹和凯利泰。

伴随着并购重组预期及重组落地，在过去一年中，上述部分公司的涨幅也令人侧目。最近一年，上述9家公司中涨幅达到50%以上的有6家。其中，华昌达和石基信息在最近一年股价均翻倍，分别上涨434%和115%。此间，华昌达的股价则从期初的4元左右上涨到近20元。

因并购而在资本市场走势凌厉的华昌达，是一家汽车及工程机械行业成套自动化生产设备的总承包商。其最近一年完成两次并购，分别在2014年10月和今年2月底。第一起为华昌达以6.3亿元收购上海德梅柯100%的股权，切入机器人概念;第二起为华昌达以3.3亿元收购DMWLLC100%股权，后者是美国一家专注于提供汽车生产线的物料管理系统提供商。

精选业绩优良的并购公司

逾300家并购重组概念股，哪些公司如伯克希尔一样更具备投资价值？

巴菲特在其2015年致股东的信中透露了伯克希尔的收购标准：税前利润至少7500万美元的企业才能称为大型收购，被收购对象要证实已经具备持续盈利能力;企业的股本回报率良好，同时债务很少或没有;管理层和业务模式简单清晰。

同时，巴菲特还提到了重要的一点：“在伯克希尔，我们更希望拥有一家好公司的部分非控制性股权，而不是拥有一家二流公司100%的股权。”即宁选“碎玉”，不要“全瓦”。

依循上述标准，《投资者报》对国内已完成并购且2014年业绩的上市公司进行筛选。

首先，由巴菲特的上述收购理念可以看出，伯克希尔的收购对象侧重于业绩良好的优质公司。如何才能证明被并购对象业绩优良？上市公司在完成并购后业绩大幅增长，可以从侧面证明被并购对象质地优良，可以有效提升上市公司业绩。

目前，A股市场上已有2100多家公司了2014年年报或业绩预告，而在2014年完成并购的上市公司有128家（注：今年前3个月完成并购的上市公司，并购对象业绩未并入上市公司2014年报表，所以在此未统计），其中，净利润增幅或预计增幅超过50%的公司有69家，占据半壁江山。净利润翻倍的公司有54家，占比42%。

由上述统计可知，部分公司通过并购实现利润翻番的公司，从侧面反映出所并购对象的盈利能力较强，这些公司有望继续增长，成为其股价上涨的坚实基础。

在这些公司中，信威集团净利润增幅超过148倍，位居首位。紧随其后的是盛路通信和顺荣三七，这两家公司的净利润同比增长9.5倍。此外，联建光电、科大智能、远兴能源、锦龙股份、联络互动、渤海股份、中钢国际、汇冠股份等公司的净利润有望增长5倍以上。

其中，信威集团系通过借壳中创信测上市，双方交易在去年9月完成。盛路通信定增4.8亿元收购合正电子;顺荣三七收购三七玩60%股权，进军网络游戏行业。

42家公司具备投资潜力

除了业绩优良之外，还要参考上市公司当前涨幅及估值情况，像前文提到的华昌达这样的并购重组股，是否还值得投资者买进？从其当前估值来看，显然已经不太合适。根据3月19日的收盘价计算，华昌达的市盈率已高达227倍，2015年预测市盈率也达到61倍。

巴菲特在他的信中也告诫投资者，不要在高位买入股票。

他指出：“如果一个投资者买入伯克希尔股票的价位非常高，比如接近每股账面价值（每股净资产）的两倍，这种情况偶尔是会发生的，这位投资者可能需要很多年才能实现盈利。换而言之，如果买入价非常高，一笔良好的投资就可能退化为鲁莽的投机。伯克希尔也不能摆脱这一真理的束缚。”

因此，对于那些涨幅过高已经反映了并购预期的公司，投资者短期应防止其冲高回落的风险，还是少碰为宜。

除此之外，当前300多只并购重组概念股中，还有哪些值得投资呢？

我们可以以巴菲特的选股标准――当前股价低于每股净资产的两倍，即市净率低于2为遴选条件，并结合前述并购对象业绩优良这一标准。

根据上述条件，《投资者报》对上述300多家公司进行了筛选。我们首先对已完成并购重组公司进行筛选，对于2014年完成并购的公司，选择2014年净利润翻倍者，对于2015年前3个月才完成并购的公司，我们选取业绩较差未来有望翻身者;第二步，我们以市净率水平为指标进行了筛选，选取那些市净率水平较低的公司;第三步，我们参考了机构估值数据，剔除了已超过机构估值水平的公司;第四步，我们剔除了12家已经停牌的公司，因为这些公司当前暂无法买入。

需要说明的是，在通过市净率筛选阶段，我们将巴菲特的标准放宽了，根据Wind数据统计，目前全部A股剔除负值后的整体市净率为2.43倍，平均值为5.9倍（剔除市净率为负值和超过100的股票）。市净率低于2倍的公司仅有218只，且其中大部分不是并购重组概念股。最终，我们将巴菲特的筛选标准放宽两倍，将市净率低于4倍作为筛选标准。

经过如上所述的筛选，有42家公司入选。按照市净率由低到高排行，包括首钢股份、远兴能源、银星能源等，这3家公司的市净率均在两倍以下。其中，按照3月19日收盘价计算，机构预计首钢股份仍有近50%的上涨空间。

首钢股份在2014年4月完成与首钢总公司资产置换。其1月份的业绩快报显示，公司2014年有望扭亏为盈，实现净利润0.5亿～1亿元，其2013年巨亏2.3亿元。

建议投资者长期持股

对于伯克希尔这只“并购重组概念股”，巴菲特建议投资者做好长期持股的准备。

他在公开信中表示：“我无法准确预测市场的波动。投资者需要做好持仓5年以上的准备，这样才推荐购买伯克希尔 ・ 哈撒韦的股票。寻求短期获利者建议另寻别处。”

他进一步解释道，投资者本身的行为可能会让持有股票变成某种高风险行为，许多人都有这个问题。积极的交易，试图“抓准”市场的波动，不充分的多元投资，向基金经理和顾问支付不必要且高昂的费用，用借来的钱做投资，这些行为都可能会摧毁你的丰厚回报。如果你一直持有的话就不会有这些风险。

对于“股神”的这些教导，在主题投资、短炒之风盛行的A股市场博弈的投资者们，需要仔细倾听并认真思考。

在大类资产配置中，巴菲特一如既往地强调进行股票投资的好处。在2015年致股东的信中，他建议投资者买入合适的指数基金或股票投资组合，而不要买看似风险很低的国债。

他举例道，你们回忆一下，六年前有权威人士警告股价会下跌，建议你投资“安全”的国债或者银行存单。如果你真的听了这些劝告，那么现在只有微薄的回报，很难愉快的退休了（标普500指数当时低于700点，现在约为2100点）。如果他们不担心毫无意义的价格波动，当时买了一些低成本的指数基金，现在的回报能保证有不错的生活。

第9篇

2008年对中国来说，经济形势并不乐观。外有美国经济衰退，出口需求减弱；内有通胀压力增大，宏观调控不容松懈。不过，在投资者眼里，中国仍是一片极有吸引力的投资热土。即使很多大行已经调低了今年中国经济增长速度的预期，但与美国等陷入次贷危机的发达国家相比，仍将有可观的增幅。正因为此，在香港市场上，中国概念仍是基金的一大卖点。

目前，香港市场上有多只中国基金正在发售或刚成立不久。虽然投资主题相同，但却各出奇招，吸引着不同需求的投资者。

领先：A/H差价有魅力

去年，很多内地朋友到香港开户炒股，最主要的一个理由便是同一家公司的H股比A股便宜许多，没有理由买A股不买H股。这也是“港股直通车”消息传出后，较A股股价折价大的H股一马当先的原因。香港股市后来大跌，大家的热情被狠狠泼了一盆凉水。不过，对A、H股差价感兴趣的还是大有人在。法兴旗下的领先资产目前正在香港市场发售的一只中国基金，便是专门捕捉A、H股差价潜力的基金。

这只基金全名叫“领先中国A/H盈喜基金”，虽然名字中有“A”字，实际上却只是直接投资于H股，不会投资于A股。该基金选股原则是，以系统化形式选股，以市值、流通量和折让度3个量化准则挑选一些有A股和H股的股票。

基金公司有关人士表示，目前在香港及上海或深圳股市同时挂牌的股票有51只，该基金将先在这51只股票中选出市值、流通量最大的近30只，然后再选出相对于A股有最大折让的H股(不少于12只)进行投资，以博其H股股价可以追上A股股价。投资者可通过投资H股，在捕捉内地增长潜质之余，也可受惠于A、H股差价收窄带来的增长潜力。该基金将以恒生H股指数作为衡量业绩的基准。

基金公司有关人士认为，今年QDII会陆续有资金流进香港股市，加上港股直通车计划也会落实，预期来港的资金都会投资在H股上，而内地机构贸易顺差所得的资金留在海外投资，亦会有利于推动H股的股价。

该基金的投资主题比较独特，但从该基金的选股原则可以看出，其投资立足点是H股股价有可能追上A股。“同股不同价”情况已经存在很长时间了，两地有关机构为如何消除这一情况动了不少脑筋，但目前还没有具体方案出台。开启“港股直通车”的一个理由也是基于此。不过，值得注意的是，即使未来的趋势是A、H股差价收窄，但并不等于H股股价会上升并向A股靠拢，因为估值偏高的A股股价很可能向下，同样会导致两者价差缩小。

基金公司有关人士称，由于人民币未能自由兑换，加上完善的套利交易机制一时三刻也不可能建立起来，所以两股折让概念在未来半年至一年仍属投资卖点。

该基金定于1月24日结束首次募集，1月30日正式推出。

宏信：波动市中玩技巧

如果说去年的股市是牛市中有波动，那么今年的股市则将在波动中前进。在波动市中，操作策略要更加灵活。对习惯于做多的投资者来说，操作难度将大大加大。

针对波动市，宏信环球投资推出了运用“长短仓”策略的中国股票基金――宏信领域中国跃升基金。

采用“长短仓”策略的基金，其资产由两部分投资组合构成，即多头(长仓)和空头(短仓)，是将卖空部分不看好资产所获得的资金加码投入看好的股票中，在长短仓头寸互相抵消后，基金的净股票投资仍只相当于可用资金的100％。

采用“长短仓”投资策略，可以运用多种衍生工具，如卖空及股票期货等，在股市放缓或不明朗的情况下通过长短仓更改持股比例，以发挥最高的投资弹性。与只能通过调节股票和现金比重的传统基金相比，“长短仓”灵活性比较高，尤其适合波动市。

我们曾介绍过香港首只被证监会认可的“长短仓”基金――景顺全方位欧洲130/30基金，它是一只“130/30策略”基金，即130％的长仓和30％的短仓。

宏信领域中国跃升基金则是香港市场上首只运用“130/30”策略的中国基金，虽然基金采用130/30策略，但长短仓比例并不限于130/30，而是可以调整至150/50(即150％的长仓和50％的短仓)或是120/20(即120％的长仓和20％的短仓)。其将有别于仅可作长仓投资的传统中国股票基金，可运用多元化的衍生工具，如价差合约、股票指数期货等，在不同市况下创造理想回报。即使在股市放缓或不明朗的情况下，基金经理仍能通过长短仓策略更改持股比例捕捉回报的机会，如卖空估值过高的股份，或在预期后市长期放缓下削减基金持股比重及增持现金。

该基金将投资于中国股票，包括在上海、深圳、香港和台湾上市的公司股票，涵盖总市值超过4亿美元的412只股票。此外，该基金也可投资于在中同内地、香港和台湾拥有重大资产、业务、生产、贸易活动或利益。而在其他地方注册的公司股票。

在众多投资对象中，该基金将采用高度集中投资的策略，选取具有长期现金流、盈利增长趋势及不断改善的营运表现的增长型公司，包括能源、工业、物料、金融等行业，再通过注入资产、股价被低估等捕捉投资时机，致力于升市时获取比大市更高回报。投资注重股份的长线基本因素及短期策略性投资，配合不同市况作出投资决定。而长短仓部分的投资对象可以是股份及指数。

该基金经理表示，投资将集中于20至25只股票，每只股票在投资组合中所占比重在4％至5％左右。在各行业投资比重中，较看好金融及能源行业，分别占其行业比重的30％及25％。

该基金首次发售期至1月23日，首次交易日1月28日。

MQ：小型股里找“黄金”

这两年的股市，经常上演的是“大象起舞”，具有做入规模、品牌的行业巨头受到了市场的热捧，相比之下，一些小型企业虽具有投资价值，但乏人问津。

麦格理旗下的MQ投资管理去年12月成立的MQ中国皇者新星基金，另辟蹊径，专门投资于小型企业。

该基金虽然名为“中国皇者”，但除了在上海、深圳、香港、澳门、台湾外，还将涉及新加坡公司。该基金将主要买卖发展业务的小型企业的股票，以及参与这一类小型企业的首次公开招股，捕捉其增长潜力，帮助投资者受惠于这些小型企业。

股票投资方面分成两个部分。一部分是小型企业证券。基金经理根据值、动力及流通性等因素，选出一些具投资价值的小型企业。这部分持股不设持仓时限，也不限制股票只数。这部分投资将占基金整体投资比例7成至全部。

第10篇

[关键词]过度投机；市盈率；换手率

一　引言

中国股市经历二十余年的发展已具有相当规模，成为资本市场的重要组成部分，在多方面取得了举世瞩目的成就，对国民经济的资源配置起着越来越重要的作用。然而，中国股市投机引起暴涨暴跌问题已经成为制约股票市场发展的瓶颈。

二　中国股市投机现象的体现

1　股指的大起大落

在美国股市历史上波动最剧烈的1932和1933年，道琼斯工业平均指数的波动为50％左右，近几十年来很少超过20％，自20世纪90年代之后更是在10％以下，然而中国股市过去8年的波动性为51.1％，尤其在2007年10月到2008年10月这一年的时间里，上证综合指数从6124点暴跌到1665点，波动性为73％。中国股市这种暴涨暴跌现象，说明中国股市过度投机现象严重。

2　过高的市盈率

市盈率是股票价格和每股收益的比例。通常用来衡量股票是否被高估的指标，截止2010年11月10日中小板、创业板动态市盈率分别为51.39倍、72.89倍，其中几百倍市盈率的个股仍不断创新高。而同期沪深300指数、银行股的动态市盈率只有15.73倍、9.30倍。这种绩优股遭冷落，绩差股受到追捧现象直接反映了中国股市过度投机现象严重。

3　过高的换手率

换手率是指年度交易总额与平均市值总额之比。换手率越高说明交易频率越高，也就是股票的持有时间越短。有关资料表明中国股市最近8年的年平均换手率高达5倍，而在其他发达国家的股市换手率平均在0.5倍左右，这也体现了中国股市过度投机现象严重。

三　中国股市过度投机的原因

1　上市公司现金分红率低

持有股票的利润包括股利和资本利得。从理论上说，上市公司的盈利水平直接决定着股票价格的高低，很明显，盈利水平越高，每股收益就会越高，从而吸引大量投资者购买该股票，价格便会拉升。然而据有关资料统计，沪深股市1992年平均业绩是0.419元，到了1997年，便降到0.318元，2001年更是跌幅惊人，只有0.136元。这么低的业绩很显然不会给投资者带来太多的股利，即使有些高盈利性的上市公司只会把股市当成融资工具却不愿太多的分红，加上收入所得税，投资者更愿意通过价差来获得资本利得，投机便形成一种普遍的现象。

2　监管体制不健全，监管不到位

目前，我国证券市场的制度建设虽已初具规模，建立了投资机构内部监管、行业自律性组织管理和政府行政法律监管组成的多层次市场监管体系，但仍存在着很多缺陷。首先，法律出台的滞后性，经常“摸着石头过河”，往往在出现严重问题时才会对制度的不完善进行补充。其次，监管不到位，比如法律规定不得挪用客户保证金，证券公司对客户的融资进行股票投资，然而事实却经常事与愿违，股市会存在大量的违规资金，这些资金一般会快进快出，导致股市的大涨大跌。再有，法律处罚不严，惩治滞后，避重就轻，对违规的投机者起不到预期的效果，反而会助长投机机构的胆量，使得投机愈演愈烈。

3　信息不对称，导致大多数投资者不得不做短线来投机

首先，由于新会计准则未普及，信息披露制度不完善，使得上市公司未能及时、准确、全面地公布各种有用信息。其次，上市公司与投资机构相互勾结，隐瞒影响股价的重大事件，甚至披露虚假信息，误导广大投资者。再有，新闻、报纸等，媒体对股市铺天盖地的宣传，所谓的“专家”分析推荐，使得投资者对信息难辨真假。种种原因导致信息不对称，投资者很难从基本面上来分析股价的未来走势，那些本想做长期投资的股民不得不改为短线来投机。

4　监管部门对股市的频繁政策干预，造成股市的政策性风险，引起股价强烈的波动

由于中国股市发展短短二十几年，股市时常大涨大跌，这就需要政府的“有形之手”对股市进行政策调控，然而我国各种法规、制度还不完善，政府对股市进行宏观驾驭的经验和技巧还不成熟，在具体操作中难免会左支右，时常矫枉过正，不仅未抑制股市大涨大跌的现状，反而起到推波助澜的作用，引起股价的强烈波动。

5　政府对股市的定位有偏差

政府开设这个市场的初衷是为了国企“解困”，为了降低国有企业不良贷款对银行系统的腐蚀作用，降低银行业风险，却把股民的利益放在了次要的位置。在此思想指导下，我国股票市场超常规发展，股市扩容速度快，平均每年100余家，堪称世界股市的。此外，每年还有大量的上市公司进行配股、增发，供求失衡。近几年，管理层为控制股市的节奏，更多地依赖对新股发行节奏的控制上，大多数投资者以此来判断管理层对当前股市的态度并做出相应的操作，引起大盘相应的涨跌波动。可以说这些年来除了政府和国有企业成功地圈到了几千亿资金以外，对大多数投资者来说，这个市场几乎没有给他们任何回报。

6　投资者的专业技巧与心理素质不成熟，从众现象较严重，容易产生“羊群效应”

股票市场开放以来，许多投资者抱着一夜暴富的心态进入股市，而那些专业技巧缺乏、心理素质不足、风险意识差的投资者入市后，不能对市场和个股进行理性的分析与判断，只是盲目地听从传媒和小道信息，追涨杀跌，这样就加剧了市场上的投机行为。

参考文献

[1]张雪梅，抑制中国股票市场过度投机[J]，经济论坛，2010(1)

[2]朱峰，沈燕波，中国股市投机氛围的来源[J]，商业文化，2008(1)

[3]朱醒辰，中国股市投机性泡沫问题[J]，企业导报，2009(7)

第11篇

基金：指数化投资应对市场新格局

根据Wind数据显示，今年1月1日~8月31日，包括5只ETF基金在内的19只指数型基金平均收益达到了131.18%，远远超过沪指95.06%的同期涨幅，而对比268家偏股型基金的同期收益，仅有43家主动管理的偏股型基金取得了高于指数型基金收益的成绩。同时，作为指数型基金的增强版―5支ETF基金，其同期收益达149.22%，不但实现了净值全部翻番，甚至与最具市场代表性的沪深300年内159.51%的涨幅相比也毫不逊色。

对比指数型基金、股票型基金和偏股型基金每周的相对收益，除了在“5.30”市场大幅调整的两周时间内指数型基金表现略微落后外，其余时间它都呈现出周涨幅强于股票型基金和偏股型基金的一边倒局势。

鉴于此，民族证券研究所分析师建议，投资者在四季度加强对指数型基金的认识，充分实现自身资产的指数化投资。具体的投资品种里，易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF都是值得场内投资者关注的品种。而场外投资者可积极投资于诸如华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、万家上证180等指数型基金。

“出海”投资：QDII产品为主

投资全球市场的渠道―港股直通车和QDII产品已经推出。由于技术性等方面的原因，目前港股直通车发行暂缓，预计年底前将正式开通。相对来说，QDII产品投资范围更加宽泛，各项机制也较为成熟，因此，第四季度的“出海”投资应以QDII产品为主。

QDII产品中有银行系QDII、基金系QDII和券商系QDII之分。券商系QDII的发行时间表尚未确定，就银行系QDII和基金系QDII而言，两者在风险和收益上有较大的区别。按规定，银行系QDII投资股票资产不得超过50%，这种定性注定了银行系QDII生来就是低风险、低收益的稳健型投资品种。它一般投资于货币市场、债券市场，或挂钩外汇市场汇率走势等。而基金系QDII主要投资于股市，其投资范围从欧、美、日等成熟市场到金砖四国，从亚、非、拉美的新型市场国家到香港市场，遍及全球主要资本市场，获利空间相当广阔。

如果想要获得比储蓄和部分货币型、债券型基金高的收益，但是又要求稳健，银行系QDII产品是一个不错的选择。如果对全球股市更有兴趣且有一定的风险承受能力，那么就应该选择基金系QDII产品，它的盈利将更高一些。

股指期货：机构投资者主导

第12篇

股票投资

很多股民认定了“捂股”的投资策略，但在2006年这种办法恐怕不灵了，因为股票市场齐涨齐跌的时代已经过去，不可预见的随机性因素将直接影响股价。因此，应根据市场变化情况，调整手中的股票结构；开放式基金的持股情况会定期公布，这些股票是基金专家综合筛选的，一般具有长期投资价值。小额投资者可以跟踪一只业绩较好的基金，参照其选股思路投资股票，背靠大树好乘凉；不论2006年股市机会有多大，不论你的资金有多少，都要记住一句忠告：不要借钱炒股，也不要把所有的钱都投入到股市中。

基金理财

选择开放式基金要看基金累计净值是否稳定增长，同时要留意它的持股结构是否具备上涨潜力，普通投资者还可以参考晨星等专业基金媒体的基金推荐指数；选择基金应因人而异、因时而异，可以根据个人的风险承受力和投资市场变化情况选择股票型基金、债券型基金或货币基金，并灵活调整持有比重；封闭式基金与市场炒作有关，价格波动较大，个人投资者很难把握进入时机，可以采用定期定额的方式进行投资，从而减少短线波动带来的影响。

银行理财产品

各家银行的人民币理财产品起点虽然都提高到5万元，但因为运作方式的不同会使收益有差异，这时投资者应货比三家，选择收益较高的产品，同时还应考虑是否可以提前赎回、能否办理质押等因素，兼顾流动性；因为理财产品门槛的提高，并且很多银行将在2006年推出对大客户的“差别化收益”，因此中小投资者可以和熟悉的亲朋好友联合，以联合账户的形式购买理财产品，以获得准入资格并取得较高的理财收益；普通外汇理财产品的收益一般是固定的，适合不喜欢冒风险的投资者；而挂钩型外汇理财产品的预期收益率看起来很高，但承诺的最低收益率却往往只有1%，适合能承受风险、追求高收益的激进型投资者。

黄金买卖

银行推出的黄金买卖业务一般有柜台交易、电话交易和网上交易三种方式，投资者可以通过柜面电子屏、电话或者网络获取实时报价，并发出买卖指令；炒金和炒汇一样，需要具备一定的专业知识和技巧，并且要密切关注国际市场金价的动态，以及国际国内的利率、汇率、游资等各方面的信息，内外兼顾才能规避风险，获取盈利；国内目前可供投资黄金的渠道除了银行纸黄金外，还有实物黄金、品牌金条等，投资者可根据个人的风险承受能力，以及当地黄金业务的开展情况进行选择。

外汇买卖

理财专家提示：汇市中有句名言叫“每天赚一把菜钱”，通过短平快的操作，每次赢利1%，一年下来就是一笔非常可观的收益，所以炒汇不能和炒股一样心态；炒汇需要一定的政策洞察力和了解大量的信息，比如世界主要国家的债券市场、黄金、石油价格，相关的商品、期货、股市走势以及政策性信息；外汇买卖需要投资者自行操作，并且有一定的风险，因此炒汇更适合有一定抗风险能力、有时间操作的投资者。

第13篇

本期出场

吴女士：

36岁，外资企业主管。2002年与前夫办理离婚手续，8岁女儿归她抚养。今年年初，经人介绍他与同样是离异的张先生相识，并于今年国庆节登记结婚，组成了新的家庭。

月收入：3万元

个人积蓄：20万元，其中16万元是即将到期的一年期定期储蓄，4万元为活期存款。

张先生：

40岁，拥有一家建材商店，平均每月纯盈利2万元。

目前他有现金类资产：30万元，其中有20万元市值的股票（原投入30万元，后因股指下跌造成缩水），民间借贷10万元（借给一位开工厂的朋友，协议年利率10%）。

和前妻生有一女，归女方抚养，每月他要支付抚养费500元。

理财分析：

吴女士夫妇年收入60万元，其中吴女士占60%，张先生占40%；目前其家庭现金类资产为50万元，其中银行存款占比为40%，股票投资占比为40%，民间借贷占比20%。

家庭财务状况表明，他们收入水平高、经济基础好，具有良好的资金积累和扩大投资潜力。同时，从家庭理财结构来看，也反映出两人的理财走入两个极端。吴女士理财观念比较保守，将自己个人的财产全部投入银行储蓄，年收益难以抵御物价上涨，进而会造成资产贬值。

而张先生喜欢冒险，几乎把所有的积蓄都投入了风险投资上，随着年龄的增长，张先生家庭的风险承受能力会越来越弱，股票占比太高会对家庭财产的安全构成威胁；民间借贷虽然收益高，但风险更大，如果因债务人恶意逃债或经营亏损，很可能会使张先生血本无归；另外，张先生从事个体工作，没有各种保险保障。因此，其家庭理财需要较大的调整。

理财建议1：夫妻应加强沟通，家庭财务宜实行AA制

两个经历失败婚姻的人重新结合在一起，一定要倍加珍惜，特别是在个人财务上，双方要以诚相待，不要相互保留和隐瞒，并注重加强家庭理财的交流和沟通。

单从理财观念来看，吴女士夫妇两人存在很好的互补性，吴女士应学习先生注重收益的投资理念，张先生则应借鉴太太追求稳健的理财风格。在加强交流沟通的基础上，建议两人在相对透明的状态下，实行AA制理财。因为再婚夫妇的双方不但要负担各自父母的养老等正常开支，还要对不跟随自己的子女尽一番责任，如果"财务集中"的话，容易因"此多彼少"等问题引发矛盾。所以，各自财务独立的AA制对他们来说最合适不过。

具体来说，无论是婚前的个人积蓄还是婚后的个人的收入，均应单独设立账户，分别管理，如果必要还可以到公证处进行个人婚前资产的公证。当然，在花钱上，也不要天天"你的钱"、"我的钱"，双方都应该努力为提高家庭生活质量做贡献，并且通过科学理财来使得婚姻更加稳妥。

2、银行存款宜转成国债或人民币理财产品

国债具有收益稳妥、免利息税等优势，特别是当前国债发行量增大，品种越来越多。吴女士可用到期存款和活期存款积极参与，可以购买期限短的电子化凭证国债。这种国债期限一般为一、二年，在目前加息压力增大情况下投资价值较大；如果想长期投资，吴女士也可以到银行或证券公司购买记账式国债。这种国债期限长，收益是国债中最高的。

另外，光大银行在“十一”期间推出了"阳光理财B计划"，其产品期限分别为1年和6个月，利率分别为2.39%和2.1%，分别为同期储蓄收益高出不少。比如，投资10万元购买一年期人民币理财产品的年利息收益为2390元，而同期银行储蓄的税后利息收益仅为1580元，两者相差810元。

目前，各家银行都在向金融兼管部门提出开办人民币理财业务的申请，选择这一理财业务肯定也会越来越方便。

（安信理财咨询有限公司首席理财师 薛哲）

理财建议2：吴女士购买保单，受益人应首选女儿

吴女士和先生都正处于事业的黄金时期，收入也很高，经济情况良好，但是也不能忽略保险的重要性。实际上，在有能力的时候未雨绸缪，做好将来遇到各种情况时的经济准备，这正是保险的精髓所在。让我们来看看吴女士一家需要考虑哪些保障吧。

吴女士个人经济非常独立，目前没有房贷、车贷等负债，每月的支出大概在10000～15000元之间。但是女儿今年只有8岁，如果加上出国留学的时间，还需要15年左右。这期间生活、教育的费用恐怕至少要50万。让女儿健康快乐地成长，受到良好的教育，这是每个家长的心愿，更是他们不可推卸的责任。

所以吴女士要保证无论任何情况，这笔钱都要准备好。其次，我们除了爱家人，当然还要爱自己。将来退休了，国家发的养老金维持不了吴女士现在的生活水准。就算到时候需要每个月5000元生活费好了，再加上一年出去旅游一两次，一年下来也要七、八万，30年的话就是一笔超过200万的支出啊。这笔钱也要尽早开始准备了。最后如果将来吴女士夫妇要改善生活条件，买新房子、新车，可能还会贷款，自己分担的贷款额也算是对家人的一份责任啊，万一遇到意外，总不能留一笔债给家人吧。

针对以上问题，我们建议：吴女士首先考虑购买50万保额以上的定期寿险，受益人为女儿。如果将来办理贷款，再根据贷款额度提高寿险保障，提高的部分受益人为先生。

在养老金的准备上，因为中国正在处于新一轮的加息周期，可以考虑万能寿险或者投资连接保险，这样可以防范利率升高的风险。如果每年投入3万元，连续存20年，每年的回报率在3%以上的话，基本上就可以高枕无忧了。

先生的情况差不多，只是他没有社会基本医疗保险，需要考虑用商业保险来补足。

最后，我们总结一个完整的建议方案，所有险种不列具体名称，只考虑保障类型，您可以自行选择公司和险种。

(保险理财在线寿险顾问 李辉)

理财建议3：先生要担纲家庭股票投资重任

吴女士和张先生合计月收入达5万元，且现金流稳定，因此每月会有可观数量的投资。鉴于双方各有子女，未来可能还有育儿计划，较多子女意味着未来支出会逐渐加大。再加上张先生缺乏社会保障，因而首先需要考虑生活保障型和稳定收益型投资，剩余的财力再投资于高风险、高收益的股票市场。

从以前的理财实践来看，吴女士稳健有余但收益率太低，张先生追求高收益但承担了过高风险，都不足为训。不过两者的组合倒有较好的互补性，资产组合与理财分工大格局可以不变，只需进行投资技巧的调整和提升即可。

张先生属私营店主，有较多的时间；加之此前进行了较长时间的股票投资，具有一定的“实战”经验。因此对于这样一个新家庭来说，股票投资任务理应由张先生担纲。这与理财AA制并不矛盾，毕竟家庭理财的目标是财富总额的最大化，而分工是提高效益和效率的当然选择。

目前股市面临升息周期以及与国际接轨的压力，而股权分置等遗留问题既搞不掂又拖不得，扩容压力也不见减轻，因此最近一两年的股票市场真正属于不确定性比较大的转轨市场。因此张先生需要控制投资总量，可采取“调整存量＋定期追加投资”的灵活办法。这种相对谨慎的策略不仅符合目前的市场，也符合张先生一家总体的理财战略，因为首先需要满足保障型投资和固定收益类投资。其次，这种办法也比较灵活，追加投资量可以相机调整、择机操作，源源不断的新增资金还可以调整入市成本、捕捉新的机会，有利于改善投资人的计划性和持股心态。

张先生面临的首要任务是调整和优化持股存量。张先生的财力和风险承受力本来适合长线投资，但我国股市“政策痕迹”较重，而且呈现出行情与机会相对集中在一两次的特点，所以张先生需要将长线投资与中短期持股相结合。

长期持股重在个股选择，目前我们要关注下述几大因素：伴随重化工业化的持续增长、我国进入升息周期和全球化。因此要重点考虑：

1．资源类公司。西方有句投资谚语说“一切回到土地”，重化工业化将对能源、金属等资源类产品提出更多需求；

2．品牌消费品，长期的经济增长促进消费提升，如各类名酒等食品饮料、老牌中成药以及航空服务；

3．非贸易性产品，不受全球化冲击，如港口、通讯等基础设施；

4．发挥了资源禀赋优势的优秀企业，如在全球范围确立了龙头地位的中集集团和振华港机。

5．优势银行股，在升息周期中可望提升业绩。

值得提出的是，长线投资不是一直捂着不动，而是买入时有长期持股的心理准备。凡事要见好就收，这也是“长短线”结合和中国特色嘛。短期投资需要相机进行，结合张先生的职业，可把建材行业股票作为特别关注的对象。

最后我们把张先生一家的股票投资方案加以具体化：

1.投资总额

（1） 存量：目前20万市值留在股市，主要任务是调整仓位和持仓结构。计划总体持仓量调整到65%左右，长线投资约8万，备选品种附后，短线5万～6万，根据市场情况和短线指标相机选择。

（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投资10万～12万元。以后视情况调整，长线投资比例不变，视市场情况亦可追加。

2.品种选择

根据上述行业分析和备选品种，挑出10～20只重点公司预备做长线，新增资金也可优先投资于这些公司中的价值低估者。

备选品种：

长江电力、国投电力、西山煤电、充州煤业、海油工程、上港集箱、深赤湾、上海机场、南方航空、招商银行、同仁堂、东阿阿胶、佛山照明、中集集团、振华港机、中兴通讯、中国联通、海正药业、贵州茅台、五粮液、燕京啤酒、张裕A、宝钢股份、铜都铜业、山东铝业、伊利股份、上海汽车

3.时机选择

目前的市场虽不能说是底部，但一定可以说是相对低位。张先生的股票已缩水1/3，但相比大盘跌去一半，还算是不错。目前的任务是调整股票结构，在1300以下应该小跌小买，大跌大买。出台小政策短线抛出，出台大政策坚定持有，总之目前定位持仓比例不宜过低，40%是下限，75%是上限。

4.市场选择：

目前张先生只能投资A股。但在QDII推行之后，张先生可间接投资于香港等国际市场，这是提高投资收益率，规避股市国际化风险的一个可行选择。另外，B股市场也值得张先生关注，如与A股并轨，估值较低的市场优势将使投资人获得大大的实惠。

（光大证券研究所一级分析师 庞正武）

理财建议4：夫妇俩人可考虑集结资金共投基金

1、吴女士的储蓄宜改为基金：

以吴女士月收入3万元的金额看，应付每月日常开支已是绰绰有余，考虑到吴女士偏好于低风险，且当前股市处于历史相对低区间等因素，因此建议：

（1）将4万元活期储蓄全部变成开放式股票投资基金（可在主要银行网点申购），由专家理财，间接投资股市。开放式股票型基金具有申购成本低、可随时赎回、专家水平高、分红积极等优点，较封闭式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率远远超过指数表现。2003年南方稳健、博时价值等开放式基金持有人的实际年收益率都在15％以上甚至更高。

目前可重点考虑长期评级高的基金，如：嘉实增长（中国银行托管）、湘财合丰成长（交通银行托管）、宝康消费品（建设银行托管）等。

（2）16万元1年期定期储蓄到期后，其中6万元也投资开放式股票投资基金。另外10万元改存中长期定期储蓄，因为，此次人民币存款加息力度中长期大于短期，如1年期上调0.27％，而2年期上调0.45％～2.70％，3年期上调0.72％～3.24％。一般考虑转存3年期，这样，10万元存3年的话，比1年期多出约50％的利息收益。目前趋势看，央行后期持续大力度加息的可能性不大。

2、张先生似乎不需恋战股市

自己炒股要取得良好回报不仅需要充裕的时间，更要经常分析股市行情的能力，而这两样恐怕都不是张先生的优势（其原来30万元缩水至20万元已说明这点）。因此，建议张先生：

（1）将现有的20万元市值的股票果断套现后，也全部变成具有优良操盘业绩的开放式股票型基金。这样的话，专家投资既能在股市上扬时选中龙头股跑盈大市，又能通过科学合理的投资组合来规避大盘下跌过程中的系统性风险；与此同时，张先生可以将心思全部放到建材商店的经营发展上。事实已经证明，这才是张先生的优势所在，最终起到“扬长避短”的成效。

（2）考虑到张先生喜欢冒险、风险承受力强、夫妇俩收入高的特点，以及维持必要社交关系等的要求，10万元的民间借贷可继续，但建议再检查一下该借贷协议是否全面、合法，最好有第三方作担保或贷款人资产抵押等措施。

（3）总体看，调整后吴女士夫妇目前50万元家庭现金类资产构成是：30万元（占60%）是套现能力强，退可守、进可攻的开放式基金；10万元（占20％）为规范后的民间借贷；10万元是年利率3.24％的3年期定期储蓄。

第14篇

会否理财看个人“财商”

许多白领每月工资达七八千元甚至上万元，但到了月底却成了所剩无几的“月光一族”，几年下来也存不下多少钱。相反，有些人工资并不高，但开源节流、生财有道，几年下来资产快速增长。正所谓“你不理财，财不理你”，专家认为，资产的多少与个人的收入、学历无关，而与是否擅于理财，即“财商”有关。

专家认为，做好理财有三要素。一是“天时”，即了解金融和投资的产品；二是“地利”，即了解社会和经济环境；三是“人和”，即了解个人现在和未来的目标。

掌理财要诀，享丰盛人生

要做好理财，首先要对所处的经济环境(“天时”)有个把握，即把握大的趋势。判断宏观经济可抓住“五率”，即税率、利率、通货膨胀率、经济增长率、汇率、专家认为，目前中国的市场经济体系已基本形成，政治经济形势稳定，经济已进入快车道，未来中国经济仍将保持高速发展，社会经济生活逐渐与全球接轨。在这种环境下，个人进行投资盈利的可能性就大。

那么，投资渠道(“地利”)有哪些呢?专家认为有四大类：一是金融投资，包括货币、股票、债券、基金投资等；二是房地产投资，包括房产投资、地产投资，个人一般是投资于房产；三是实业股权投资，如自办企业，加盟特许经营，参股，获得期权或股权；四是边缘投资，如邮币卡等收藏品投资。

专家认为，选择投资渠道应按照先后顺序，一般是先选金融、房产、股权，最后是边缘投资。一项对国际富人投资资产安排比例的调查显示，富人的金融投资占了70％，其中股票35％，债券23％，货币12％；房地产投资占17％：边缘投资占13％。

关于股票投资，最重要的是选择正确的股票，今后个股分化的趋势会更明显，关键是挖掘真正的蓝筹股。对于基金投资，其优势是专家理财、省时省力，建议应该定期定量地买，例如将每月工资的固定一部分买入基金。买基金最好是长期持有，不到急于用钱时不卖，分享经济高速增长的成果。

如何合理安排支出与投资?在支出投资顺序方面也是大有讲究的。专家建议，首先是拿出5％～10％的收入存到退休账户，偿还债务(如按揭)的比例要低于收入的35％，用低于10％的收入购买商业保险，还要预留生活备用金以应急，以上这些是保证未来生活安全无忧，必须优先安排。其次，用20％～30％的收入进行投资组合，以实现资产增值。最后才是安排当月家庭开支，以及兴趣爱好开销、奢侈消费等。

第15篇

孟利宁是50后，经历颇为丰富。曾经是名军人，在部队待过16年，15岁当兵进入第二军医大学，其中8年从事的是医药科研。1986年转业后到财政部下属的财经杂志，做过记者、编辑，期间因为爱好电影与文学，曾去电影学院艺术中心做旁听生，翻译了电影剧本《雨人》，与同学编辑出版过《奥斯卡获奖剧本集》。不过当单位要他做出选择时——是继续旁听，还是回单位上班，他没再坚持走电影这条路，而是踏踏实实回到杂志社工作，慢慢对股市产生了兴趣，中国股市第一人杨百万的故事可以说激励了他投身股市。

他现在最青睐的是生物医药概念股，这与他在军医大学那段科研经历不无关系，同时他还掌握了两大炒股技巧——“黄金坑”与“空中加油”，这让他在投资中赚钱的比率较高，但他形成这些投资理念的过程也非常曲折。

他在80年代买入第一只股票——众城实业，当时股指只有400多点。“那时炒股票只是很盲目的，我妈妈和妹夫在家炒股票，经常暴涨暴跌，听他们的故事挺有意思的。”买入不久，他便被套，但由于国家出台股市利好消息，这只股票传奇般地在1个月内翻倍，使他不但解套，而且5000元本金变成了1万元。

在1990年代初，跟随美国的科技泡沫，他迷上了高科技股。当时高科技股正疯狂，只要有消息传出，股票立刻就能涨停板，他也清楚，这不过是炒题材，并无业绩支撑，但仍旧盲从地买卖，以至于屡屡赔钱，“会买不会卖，但是买的时候也不一定买得好。”

他慢慢观察到，每轮行情其实都有龙头股，他试图用医药研究的科学分析方式，去寻找这些牛股的共性。他并不认为自己是技术派，但却从技术面找到了一些发现牛股的方法。

“空中加油”在股票投资中不是新鲜的概念，借用航空技术的专有名词，形容股票在快速调整后猛烈拉升。如何在事前发现股票有“空中加油”潜质才是投资的关键，孟利宁说：“很多大牛股在启动前会有一个标志性的大阴线，很多技术派的朋友看到放量的大阴线，往往会减仓甚至逃命，我恰恰发现这些大阴线往往标志着行情的启动。”

2007年2月27日的哈投股份让他第一次从直观感受上意识到了“空中加油”，当天K线出现一根大阴线。他同时了解到，这实际上是一只券商影子股，持有方正证券股份，他结合两方面因素判断，这只股票之后很可能会拉升起来，于是在6元左右买入，随后这只股票翻了10多倍，他记得最高涨到83元，“那时经常涨停板，所以我每天卖一批，一直到83元全部卖光。”

他还发现，“黄金坑”是识别“空中加油”的重要标志。黄金坑的一般表现是，在行情启动之前，K线整体下滑，突然有一天跌破所有均线，引起恐慌性抛盘，再跌再引起抛盘，直到跌到底以后，才开始往上涨，“最典型的是，出了第一天下跌阴线的坑口，这个部分叫‘黄金坑’，100%的龙头股都是从‘黄金坑’里走出来的，60%都有‘空中加油’。”

他在投资中反复测试这一判断的准确性，当2011年买入海欣股份时，他感觉基本已经可以将“黄金坑”与“空中加油”运用自如，并能结合基本面来操作股票。据他观察，海欣股份在2011年年初，连续三次“空中加油”失败——明显是处在“凶悍的抢筹过程”，“我就是第三次‘空中加油’失败的时候开始买入，很多高手都在这个位置跑掉，然后这只股票在1个多月内股价翻番。”

他之所以敢在这一点位买入，也是因为他看好这家公司的基本面。原本是毛绒产品生产联合企业海欣股份在2002年通过组建与收购医药企业，进军医药产业。2010年上半年，医药收入已经占到公司主营业务收入的41.78%。它的子公司海欣生物技术与上海第二军医大学合作研发的“抗原致敏的人树突状细胞”（APDC），这是我国首个自主研发的针对晚期大肠癌的APDC治疗性疫苗，二期临床显示作用良好，当时正进入三期临床阶段。“二期完成的时候，临床病例显示对8种癌症有效，理论上对所有癌症有效，而且这种疫苗是内援性的，进去身体后唤醒病人的免疫功能去杀死癌细胞，对身体没有过多损伤，这是它最革新的地方。”这只股票在2011年1月暴涨，市场普遍认为是其疫苗概念的价值被发现。

除了摸索出判断牛股的技术分析方法外，他在2008年之后将投资标的锁定在了生物医药股。在找到这一目标前，他已经明确，中国股市有三类股不能碰——银行、地产、食品。不碰食品股的原因很简单，安全问题屡屡曝光。不碰银行股和地产股的原因是，大概五六年前，他在一位中国地方债专家的着作中看到了地方债的严峻现实，“地方债已经亏掉了全国1年的GDP，当时就是这个程度，全国机场、高铁、公路的亏损，这些最后都会算在银行头上。”

最后他认为唯一可靠的就是医药。根据《投资者的未来》一书，美国市场的经验是，从1957年到2003年，美国标准普尔500指数成分股中，上涨超过1000倍的公司有7家，其中4家都是医药股。在历史相对较短的A股市场，医药股表现也相当不错。

在医药企业中他将范围缩小到了生物医药类。好的生物技术公司能创造好的现金流，不仅被认为更具有创新意识，而且相对于制药公司，它的增长更为迅速。“这类医药企业最容易出重磅炸弹，”孟利宁说，“一些重大顽疾或绝症，如癌症、肺炎、艾滋病等，只能通过生物医药来医治，这为生物医药企业的前景创造了难以估量的前景。”

在生物医药中，他最看好长春高新，他在2009年13元左右的价格买入。生物医药包括4种——疫苗、基因制药、单抗制药、多肽制药，他通过研究发现，长春高新除了单抗制药以外，其他都是中国最高水平甚至是世界最高水平，“长效生长素几乎是世界唯一的，其他厂家都研制失败了。”

长效生长素是长春高新控股公司金赛药业研发的聚乙二醇重组人生长激素注射液，它除了能治疗矮小症外，最吸引人的是，还能抗衰老，“美国用生长素抗衰老的套餐最便宜的要8万美元，最贵的180万美元一个疗程，可以想见，该产品在国内巨大的市场空间。”

他看好这只股票的另一个原因是金赛药业的首席科学家金磊，金磊在美国的博士论文就与生长素有关，该论文在1994年获得美国生物学界最高奖克莱文奖，“全世界生产生长素都用他们的技术，叫第五代生长素。”他回国后创办了金赛药业，十几年来致力于基因制药。

筛选生物医药股，他最关心的就是两个问题——科研水平与产品，“科研水平必须是世界最高水平，产品能够形成对市场的垄断，这种病只有你这个药能治，所谓的护城河、复合增长都是迎刃而解。”长春高新便完全符合他这两方面要求，“金磊的技术得到全世界生产厂家的广泛运用，而他们研发的长效生长素在世界范围内具有唯一性。”

从财务指标的角度，他发现长春高新也与彼得·林奇的“十倍股”概念相匹配。“十倍股”指的是，假定估值不变，当公司盈利年增长率超过25%时，10年期间，公司的盈利和股票价格将上涨约10倍。而长春高新2012年的每股收益是2.56元，10年来复合增长率是64%。2013年一季报公布后，它的业绩增长达到184%。尽管现在长春高新的股价早已突破百元，但正因为有业绩作为支撑，他认为这只股票应该能挑破中国股市的天花板，天花板指的是中国船舶在2007年创造的300元天价。就在近4个月以来，长春高新股价上涨了104%。

自从2009年买入长春高新后，他一直不断加仓，13元最低价买的一两千股一直拿到了现在。陆续加仓后，长春高新成为他第一大重仓股，仓位达到50%，但因为它的股价不断上涨，这只股票已经占到其股票市值的80%。在当前震荡市中，他将80%的股票拿着不动，其余20%打短仓，目的是为了追求绝对收益。

他选出的牛股还有在2012年买入的片仔癀，“片仔癀的整个流通盘是1.4亿股，这么小的盘子，但题材却很多。”，例如，治疗肝癌的项目已经得到了国家博士基金会的资助，与中国医学科学院药物研究所共同研制的金糖宁胶囊一并获批为国家中药保护品种，对治疗糖尿病有显着疗效，另外，它还出了祛斑美容护肤品等等。看到众多盈利点，他感觉片仔癀股票将会有着长期稳定的表现。他在2012年56元左右的低点加仓，现在这只股票在他的仓位中占到10%，且已经突破144元。

凭借着对股票的出色判断，以及上电视积累的名气，他与朋友一同发起了合伙制基金，“草根股民在出名后不少人都发了基金，但发了之后陆陆续续亏损的很多，到目前为止，我们的基金是获利状态，因为我的基金有一套自己的管理方法。”

他将个人的投资理念延伸到了基金产品中：宗旨是关注高成长型的明星企业，长期投资，动态持有，主要投资方向为生物医药的领军企业，包括有突出创新能力的名牌中药企业，部分投向新科技、新材料、环保与新能源，原则上不参与市场的短期热点，绝对不染指ST和问题股。

他认为下半年的经济形势非常不乐观，上证综指很可能跌破1664点，“现在银行的泡沫正在被刺破，如果房地产的泡沫也被刺破的话，局面可能就不太可控，到时即便是长春高新，我们也要减仓，因为当出现系统性大跌时，你一个人完全抵抗不一定有效。”

孟利宁的投资方法

01/中国很多上市公司的财务数据是靠不住的，所以必须弄懂公司的产品有多大市场，能获得多大利润，根据它的前景来判断股价。

02/孟利宁有风控，但从来不止损，他说他的风控在最前沿，只要选股选对了，就不存在割肉与止损的说法，下跌反而是提供的买点。风控的第二部是配仓，确定每只股票的仓位，无论在什么情况下，他都必留20%现金，如果出现黑天鹅事件，还有现金买进。