经营资产价值范文

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第1篇

张先治东北财经大学内部控制与风险管理中心主任

会计学院副院长，教授，博士生导师

在企业追求价值最大化的今天，研究企业价值创造的途径是关键。实际上在企业经营的各个环节都与价值创造相关：生产经营通过降低生产成本创造价值；商品经营通过市场营销创造价值；资产经营通过资产配置与使用创造价值；资本经营通过资本运营创造价值。我国企业经营方式从总体上经历了由产品经营向商品经营的转变，再由商品经营向资产经营和资本经营的转变。然而，在企业经营方式转变过程中并没有真正将企业的资本经营、资产经营、商品经营和产品经营协调一致或融为一体，从而严重影响企业价值创造。企业经营方式之间的不协调主要存在两种倾向：一种是偏重商品经营，在产品成本、价格上做文章；另一种是偏重资本经营，在企业资本扩张，并购重组企业上做文章。这两种倾向从某种程度上都忽视了企业资产经营在价值创造中的地位与作用。

资产的价值决定着企业的价值，商品经营的价值创造只有体现资产价值增长才是真正的价值创造，试想，如果一个企业一方面产品成本降低、价格增长，另一方面资产闲置、浪费严重，其结果必然影响企业价值创造。同样，资本经营只有通过资产经营的价值创造才能真正实现资本的增值。因此，提升企业资产经营理念，重视资产经营是当前企业经营和价值创造的关键。企业通过资产经营进行价值创造主要可运用资产存量经营、资产增量经营和资产配置经营几种方式。

资产存量经营是企业资产经营的重要组成部分。资产存量是指企业现存的全部资产资源，包括各项流动资产和非流动资产。资产存量经营就是要充分、有效地利用企业现有资产，提高资产使用效率与效益，使现有资产创造更大企业价值。在企业存量资产中，有使用中的资产，也有未使用或闲置资产；在使用资产中，有使用效率高的资产，也有使用效率低的资产；在资产使用效率一定情况下，由于资产投向不同，有资本增值率高的资产，也有资本增值率低的资产。因此，进行资产存量经营，从广义上说包括：第一，盘活资产存量，使闲置资产充分发挥作用；第二，提高资产使用效率，使效率低的资产提高利用率；第三，重组或重新配置存量资产，使低增值率资产向高增值率转移。

第2篇

一、转变资产经营模式的必要性

炼化企业资产管理很少与企业效益挂钩，更多的是注重固定资产的数量和质量，并且固定资产的利用效率不作为考核重点。但随着社会经济发展，企业发展逐渐演变成整体价值增值。炼化资产管理由过去管理资产模式向经营资产模式转变，将资产使用价值消耗和让渡能够常态化，实现资产使用效率和增强企业整体价值最大化。

（一）资产管理评价标准发生改变

炼化企业资产管理标准逐步要从账务与实物一致的意识形态下脱离出来，逐步意识到单纯的管理资产数量，不是企业资产管理的目的，不符合炼化企业发展的要求；经营资产才是企业发展的关键途径，通过提高资产使用效率，最终提高企业整体价值。

（二）传统资产管理的不足

传统管理资产与资产管理的要求直接相关，即炼化资产不管使用与否，只要是在册资产不遗失就行。传统管理模式认识到资产管理的重要性，但仅仅将实物资产细化，管理实物资产的数量和使用功能的质量。这种管理模式也存在不足之处：1.解决不了炼化资产工艺技术进步的淘汰。2.解决不了炼化资产数量与生产配套的衔接。3.解决不了炼化资产闲置和使用的协调。4.解决不了炼化资产结构调整与生产配置需求。5.认识不了单项炼化资产与企业整体价值增值的紧密联系

（三）以价值管理为核心，实现炼化企业资产整体经营

价值管理就是要企业从衡量企业价值的角度出发，考量经营成果的一种方法。对企业价值的评价有经济附加值和市场增加值等指标。笔者侧重于经济附加值模式。企业价值管理认为企业价值是税后经营利润与投入资本成本的差额，考虑了资金投入本身的价值和机会成本等因素，将企业价值增加值定位在经营利润扣除投入资金成本后的余额。企业业绩评价不再是挣了多少钱，而是挣的钱能否弥补投入资金成本。炼化企业价值管理彻底改变绩效管理的传统思维，逐渐考虑经营单项资产创造利润不能弥补企业整体资产成本的需要、资产闲置和占用是需要成本的，促使企业接受资产整体经营的现实。

二、价值管理转变经营资产模式

炼化企业经营资产是以价值管理为核心，通过单项资产提高经济效益为载体，整体提升企业效益。经营资产就是要从资产进入生产--运营--退出模式转变到资源可控--合理配置--最优效益模式，将资产原有使用价值尽可能充分利用。

（一）均衡流动资产，减少占用资金。

流动资产是企业解决眼前问题的载体，提高流动资产的周转率，降低占用资金问题，可以为企业节省很多相关费用。

1.合理低配货币资金的库存。货币资金留用过多，虽然安全，但很浪费，保持好一定的额度起到临时支付使用的效果就行，大额支付做好计划，保持资金链整体安全，减少占用成本。

2.加速应收款项的周转。企业加速应收款项的周转是企业降低资金占用的重要途径，在卖出商品时赊销信用未进行准确评估，货款收回滞后，甚至不能收回，导致企业货币资金周转不灵，甚至资金链断裂。解决办法就是对产品销售市场有全面的评估，对客户有长足的了解，建立客户信用和偿债能力良好的评估体系。

3.降低备用金使用周期。备用金是内部资金周转，及时回笼，缩短备用金使用周期，可以减少资金占用。

4.提高零库存范围和缩短备料周期。库存就是压垮企业的最后一根稻草。炼化企业需得分析产品使用价值是否适合目标市场，生产符合目标市场需求的产品、销售渠道畅通，库存会很小；分析原料供应商的实际情况，缩短备料时间以换取库存降低。

（二）跟进炼化资产生命周期，提高使用效率。

经营资产就是要从资产准备开始，对资产进行优化，提高使用效率，使得资产各个阶段都发挥最大功能。

1.规划阶段：企业在对目标市场进行充分调研，选择目标市场做规划。企业在可行性研究做完后，注重资产的设计以提高生产质量和节约空间，炼化企业利润空间大部分是在生产工艺设计、设备工艺设计时完成，后续优化空间有限。

2.建造阶段：炼化资产建造就是在设计的前提下，将设计变为实物，在建造过程中要将实物的单项功能与未来升级改造相结合；把好质量关，将资产建设质量和生产功能、后期维护紧密联系在一起；以及单向设备与一起建造的公用设施得配套、基础功能要先计划好，防止出现建好拆、拆着建，浪费资源的现象。

3.运营阶段：在经过规划、建造阶段后，炼化资产投入运营，充分发挥资产的的使用价值，是提高企业价值的关键，主要有三个方面。（1）资产使用价值充分利用。在运营阶段，炼化资产的使用要在设计前提下尽可能的达到设计负荷运转，保证资产的性能完全发挥、资产的使用效率最优，产品价值/收入实现最大化。（2）资产功能维护兼容性。对于炼化资产后期维护，充分认识资产的共性和个性，即通用性和专业性，相对于专业设备这一部分，如果通用设备比较标准，后续维护会节省后续维护成本。（3）流通资产使用价值。资产的单项使用功能和整体配套不一定是一致的，对于过剩使用功能也应充分应用，特别是单项设备，可以对外出租、调剂，提高资产的利用程度以补偿资产的闲置成本。

4.退出阶段：炼化企业资产的退出通常到报废年限，就申请报废。企业实际上对超龄无使用价值资产，立即报废；超龄有使用价值资产，调剂使用，以及根据市场评估价值出租、变卖处置；强行报废资产，立即报废。也可以为企业降低使用代价。

企业价值与资产生命周期相互关联，跟进单项资产生命周期，提高资产使用效率，可以提升单项资产对企业价值贡献率。

三、联系企业发展战略，谨慎决策资产经营体系

企业发展有其自身的生命周期，在各个周期阶段对资产有不同的要求，经营资产就是要根据企业发展战略采取合适的购置使用退出机制，保证企业价值最接近理想范围。

（一）企业做好价值管理战略

炼化企业对发展前景有整体评估，对企业价值要有一个清晰地增值规划和阶段运营目标。企业要对产业周期作出判断，掌握所处阶段，而且自身所处位置要了解得很详尽，做出企业价值发展战略规划，作为企业中长期发展指南，各部门都以此为奋斗目标，避免价值管理盲目行动。

（二）资产经营决策

在企业价值管理战略的前提下，炼化企业制定符合自身发展的财务战略，对实现资产价值增值拟好规划。企业发展目标与资产配套使用，仔细分析每一步骤与相关设备，尽可能避免资产形成早于预期，与整体资产时期不配套，造成闲置浪费。

价值管理是企业发展的最新理念，关注企业经营业绩真实性，值得学习、借鉴、推广。炼化企业资产运营是企业价值增值的重要途径，是企业发展过程的重要载体，通过对各项资产的精细管理提高资产使用效率可以增加企业价值，为企业发展提供源源不断的原动力。

作者简介：李国恩（1975-），男，湖北随州人，中级会计师。研究方向：财务成本管控。

第3篇

【摘要】特许经营权作为一项权利性无形资产，对拥有企业的生产经营产生显著影响。特许经营权具有独立性、优越性和收益性的特点。其价值评估的方法主要有重置成本法、收益法和实物期权法，本文对梳理了这几种方法的研究并分析各自的利弊。

【关键词】特许经营权；价值；评估方法

一、引言

特许经营权作为一项特殊的可确指的无形资产，对不少企业的生产经营发挥着举足轻重的作用。经济生活中对该权利本身的利用越来越受到人们的重视，从资产管理与经营的角度看，国内企业界对该类无形资产价值的理解和把握还没有形成统一而规范的结论。随着我国社会主义市场经济的不断发展，企业资产重组和并购现象已成必然，在对一些具有特许经营权这类无形资产的企业而言，如何进行合理的价值评估成为实际工作中的一个难点，亟待解决。因此很有必要系统性探讨特许经营权的形成机理，并且采用合适的方式对其价值作出公允的评估。

二、特许经营权的价值形成

在我国特许经营权通常分为两大类，一类是企业授予的特许权，一类是政府机构授予企业的特许权。本文主要探讨政府授予的特许权，即：国家或政府授予企业拥有排他性的某项商品或某类服务生产、经营的专项权利。这些权利包括专营权、进出口权、生产许可权等。杨明等（2003）认为特许经营权本质上是一项民事权利，更具体的说是无形财产权。也就是说特许经营权作为财产权能为企业带来收益，其本身是有价值的。肖荷花（2001）特许经营权的价值主要体现在：降低了企业开办费用；节约了企业创立上表、开发技术、摸索管理经验的成本；减少了投资回报的不确定性；降低企业运营成本，提高了竞争力。同时她还认为政府特许权作为无形资产具有无形性、垄断性、可收益性和不确定性。

三、重置成本法评估特许经营权价值

梁锋（2004）从定性角度对比分析了采用重置成本法和收益现值法进行特许经营法的价值评估。他认为重置成本法可以充分保证资产原始投资的收回，评估的程序明确、过程清晰，结果符合国有资产保值、增值要求。而采用收益现值法是从资产收益的角度出发，通过估算被评估资产的预期未来收益并折算成现值，用以确定被评估资产价值。二者各有优劣。重置成本法简单易操作但是其评估结果经济意义较小，而收益现值法更加准确但是在评估过程中需要测算和确定的参数较多，操作起来比较复杂。

四、收益法评估特许经营权价值

王凌艳（2011）采用定量的方法分析特许经营权的价值，她认为公路的特许经营权价值由车辆通行费用收入、公路养护和收费管理费用、所得税税率、期望投资回报率、特许经营期、以及公路资产原始投资决定，并且列出他们之间的计算公式。其中将原始投入摊销到每一年的成本费用中，考虑资金的时间成本，计算更加准确。这篇文章着重分析了收益现值法中的几个因素，为收益现值法的运用指明了方向。

从理论上讲，用收益现值法评估特许经营权价值是一种科学、合理的评估方法，但从实践上看，收益现值法是一种较难驾驭的方法。

五、实物期权法评估特许经营权的价值

实物期权是从金融期权演变而来的，它将金融期权定价理论应用于实物投资决策分析方法和技术中。与传统的投资决策分析方法相比较，实物期权的思想方法不是集中于对单一的现金流预测，而是把分析集中在项目所具有的不确定性问题上，即现金流的所有可能变化范围――用概率的语言来描述，就是项目未来现金流的概率分布状况。与传统决策分析方法相比，实物期权分析方法的结果是：投资项目的不确定性越大，投资机会伴随越大的投资价值。实物期权的定价来源于金融期权，而金融期权的定价模型主要有两种，所以实物期权的定价模型也主要有两种，即 BlackScholes定价模型和二叉树定价模型。

雷宝（2006）从实物期权理论的角度，对特许经营权的看涨期权性质做出初步分析，并在此基础上说明机场特许经营权价值评估方法。他提出对特许经营权的购买可以视同购买了一个欧式看涨期权，期权拥有者因此拥有了等待未来增长机会的权利，因此可以运用期权原理分析该项特许经营权的价值，从而确定是否值得投资。考虑现金流时间价值为基础的项目价值外，充分考虑了项目投资的时间价值和管理柔性价值以及减少不确定性的信息带来的价值，从而能够更完整地对投资项目的整体价值进行科学的评价。

李晓恭、李承烨等（2005）主要从燃气、热力企业的特许经营权角度出发，用实物期权法对上述企业在某一时期内特许经营权的价值进行评估。使用布莱克舒尔斯看涨期权或麦圈模型方程，该模型方程通常用在股票市场的定量股价，使用该方程进行特许经营权的价值评估是在实际工作中的一种尝试。模型方程为：其中；Vg为特许经营权价值，S表示标的资产现价，N（d1）、N（d2）函数的正态分布相应的值，d1、d2随机变量x实际投资额r无风险利率，t距到期日的时间R标的资产价格的波动性的幅度。

六、总结

经过对近些年特许经营价值评价的方法梳理，可以看出目前学术研究得出的方法主要有重置成本法、收益法和实物期权法。实物期权法作为一种较新的评估特许经营权的方法，尽管作为当前主流的现金流贴现定价方法受到越来越多的批评，但是实物期权分析并非是对传统定价方法的全部替代，而应看作是与传统现金流贴现技术具有互补性质的全新定价方法。能够计算出可选择机会的价格是实物期权定价方法的突出优点，这也是净现值方法所不可比拟的。相对而言，实物期权方法更适合对无形资价值的分析。可以预见，随着实物期权理论的发展成熟，实物期权的应用会更加广泛。

参考文献：

[1]肖荷花.特许经营权的价值与评估[J].评估天地，2001（12）：3234

[2]梁锋.公路特许经营权价值评估方法选择的探讨[J].交通财会，2004（4）：1819

[3]王凌艳.确定公路特许经营嗉壑档氖找嫦种捣ǚ治[J].运输经济，2011（12）：150152

[4]雷宝.基于实物期权理论的机场特许经营权定价[J].中国民用航空，2006（9）：7172

[5]李晓恭，李承烨，王媛.实物期权法特许经营权价值的评估[J].煤气与热力，2005（10）：4243

第4篇

投资性房地产的计量问题又成为人们热议的话题，因为其是国际会计准则中唯一一个运用公允价值计量的非金融资产项目。公允价值计量的应用可分为三个层次：第一，存在活跃市场则公允价值由市场中的报价确定； 第二，不存在活跃市场其公允价值参考自愿交易各方最近的市场交易价格；第三，上述两个条件均不具备，公允价值采用估值技术等确定。国际上对于第二个层次是否应该采用公允价值计量还存在较大分歧，而大多数投资性房地产恰好处在这个层次上，既没有成熟而活跃的市场，又时常会发生交易。

二、投资性房地产采用公允价值计量模式的必要性

从实际工作情况来看，公允价值计量模式更为符合投资性房地产的特性，能够更好的反映资产的保值增值能力和市场价值，其工作中唯一的难点在于公允价值的确认上，实务操作中也有利用公允价值来进行利润操纵的现象，此处可借鉴国际先进经验，引入外部评估机制确保公允价值的客观性。

公允价值计量虽然给传统的历史成本计量带来了不小的冲击，但其本身在实际中的应用也受到可靠性的制约，从目前情况来看，企业一般在资产负债表日仍会对投资性房地产采用成本模式进行后续计量，只有在确定能够持续可靠取得公允价值的情况下，才会采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量。如果投资性房地产采用公允价值模式计量，则不再对其账面计提折旧，而是以资产负债表日的公允价值来进行账面价值调整，并将差额计入当期损益。此外，投资性房地产的计量模式一旦确定便不能随意变更，特别是不可以从公允价值模式转回历史成本模式。

三、投资性房地产采用公允价值计量模式的关键点

1.公允价值计量模式具有不确定性

近些年来我国房地产行业发展迅猛，房地产市场价格震荡上行态势，传统按照账面价值对投资性房地产进行计量的方式不能客观反映地产的真实价值，在这样的客观环境下，使用公允价值计量模式已成大势所趋，其虽然在短期内会放大地产业的利润，但从长期来看却能够真实反映投资性房地产的价值。新准则对公允价值的使用上有明确的规定，企业必须在在资产负债表日满足相关条件的情况下才能使用公允价值进行计量，但我国目前缺少与此政策配套的税收制度，企业处于多种因素考虑对公允价值的运用还是相当谨慎。此外，一些房地产企业利用公允价值掩盖公司真实情况的现象客观存在，这也给公允价值计量模式的实际应用推广带来困难。

2.确定公允价值关键是具有客观的评估机构

新会计准则中提到了引入投资性房地产公允价值评估，这种评估活动符合投资性房地产的特征，能够使资产的价值数据更真实，但同时新会计准则也规定不认可企业自行完成的投资性房地产价值评估，评估活动应由独立的评估机构完成。这种评估工作需要评估机构人员具有良好的专业技术及职业素养，评估机构的优劣成为影响公允价值推广的关键因素。

四、以公允价值计量投资性房地产对企业经营成果的影响

1.增强房地产企业融资能力并缓解资金压力

房地产企业的运营需要大量的资金，而国家相关信贷政策的出台使得银行贷款这一融资渠道受阻，地产企业压力巨大。新准则下企业可以使用公允价值计量投资性房地产，使得房地产估价更符合其市场价值，这从某种角度来说提高了企业向银行贷款的信誉，在一定程度上缓解了地产企业的资金压力。

2.在稳定中实现企业利润增长

根据规定，使用公允价值模式计量投资性房地产应在在每个会计期末调整其账面价值，并将资产账面原值和公允价值的差额计入损益科目。如果房地产市场仍持续升温，那么损益科目的贷方将存在余额，最终会表现为企业利润的增长，特别是对一些拥有优质投资性房地产的企业来说，其利润增长幅度更大。长期来看，按新准则的规定，投资性房地产在每个会计期末的价值调整都要以上期的公允价值为基础，价值调整幅度呈现递减状态，利润也可能出现更大幅度的波动。此外，使用公允价值模式计量投资性房地产虽然无需再计提折旧，但对资产评估时已经考虑了折旧因素，所以不会对企业期末净利润产生实质性影响。

第5篇

【关键词】 腹腔镜；CSP

在对剖宫产后子宫瘢痕妊娠患者进行治疗时，应采取较为安全有效的治疗方式。而相对于对患者进行保守药物治疗，对患者采取腹腔镜微创手术能够有效的改善患者的疾病治疗情况[1]。本文就此对腹腔镜治疗CSP患者的价值进行分析。

1 资料与方法

1.1 一般资料 抽取2009年至2010年期间剖宫产后子宫瘢痕妊娠（即CSP）产妇28例，每组各有14例CSP患者。两组患者在年龄、疾病情况等方面的情况无显著差异，有一定可比性。

1.2 方法 在对患者进行疾病的确诊后，对对照组中的CSP患者进行常规药物的使用，即对患者进行米非司酮50mg/次，2次/日的口服治疗，宫外孕1号方以及氨甲喋呤1mg/kg的静脉注射，每5d至7d进行一次。而对观察组中的患者在进行硬膜外麻醉后，通过腹腔镜对患者进行病灶局部清除术，再进行子宫修补术。对两组患者进行定期的血绒毛膜促性腺激素（即HCG）值测量以及包块吸收情况检查，并且进行比较分析。

1.3 数据处理 将数据进行分析，数据采用例数（n、%）、均数±标准差（χ±s）表示，组间比较为χ2检验。p

2 结 果

由表中的所得的相关数据可知，相对于对照组，观察组中的剖宫产后子宫瘢痕妊娠患者的包块吸收时间较短，而HCG恢复时间较短，p

3 讨 论

剖宫产后子宫瘢痕妊娠作为妇科较为少见的病变情况，是指患者的剖宫产后的妊娠物在其宫腔外，属于宫外妊娠[2]。其主要临床特点为患者出现妊娠反应，阴道出现不规则出血的情况等。其易导致患者出现子宫破裂以及大出血情况，所以应对患者进行安全有效的治疗。在对CSP患者进行相关治疗时，应以保留生育能力、终止妊娠以及预防大出血或子宫破裂等为治疗目的[3]。

由本次试验所得数据资料可以得知，相对于对患者进行保守药物治疗，对CSP患者采取腹腔镜微创手术，一定程度上能够有效缩短包块吸收时间以及HCG恢复时间，对于患者的疾病恢复有一定的积极意义。对CSP患者采取腹腔镜微创手术治疗使得患者的治疗时间缩短，并且其对于患者的创伤较小，能够较好的保全患者的生育能力，有效的预防患者疾病的复发，有一定的积极临床影响[4]。

所以，在对CSP患者进行治疗方式的选择时，采取腹腔镜微创手术使得患者的疾病恢复情况更好，疾病复发率降低，更好地保留了患者的生育能力[5]，有一定的积极意义。

参考文献

[1] 张颖，成九梅，段华，等.腹腔镜子宫动脉阻断及子宫病灶切除在初治失败的剖宫产瘢痕妊娠中的应用[J].中国微创外科杂志，2009，9（12）：1085-1087.

[2] 马永红，刘爱敏，钱虹，等.剖宫产后子宫瘢痕处妊娠34例诊断和治疗分析[J].昆明医学院学报，2010，31（4）：62-65.

[3] 黄浩梁，刘宗玉，周海燕，等.宫、腹腔镜在治疗剖宫产瘢痕部妊娠中的应用价值[J].中国微创外科杂志，2011，16（9）：810-812.

第6篇

[关键词] 腹腔镜；剖宫产后子宫瘢痕妊娠

[中图分类号] R714.2 [文献标识码] B [文章编号] 1673-9701（2013）36-0159-02

Application value of laparoscope in the treatment of cesarean scar pregnancy

WANG Hongling

Shenyang Women’s and Children’s Hospital， Shenyang 110000， China

[Abstract] Objective To evaluate the clinical effect， safety and application value of laparoscope in the treatment of cesarean scar pregnancy（CSP）. Methods Thirty-one cases of patients with cesarean scar pregnancy were selected as the research object， they were randomly divided into the observation group and the control group， the patients in the observation group were treated with laparoscopic pregnancy lesion resection and uterus repair， while the control group were treated with laparotomy of lesion wedge resection and uterus repair. Results In the observation group， 10 cases were markedly effective， 5 cases were effective， 1 case was ineffective， and the total effective rate was 93.6%；In the control group， 6 cases were markedly effective， 5 cases were effective， 4 case were ineffective， and the total effective rate was 73.3%， there were significant differences between the two groups（P

[Key words] Laparoscope； Cesarean scar pregnancy

剖宫产术后子宫瘢痕妊娠（cesarean scar pregnancy，CSP）是指孕囊、受精卵或胚胎着床于剖宫产子宫切口瘢痕处，是一种特殊类型异位妊娠，在所有妊娠中的发病率为1：2 226（约0.449%o）[1]。随着剖宫产率不断上升，剖宫产后子宫瘢痕妊娠的发生也呈上升趋势。妊娠早期常表现为停经后不规则阴道流血，少伴有腹痛，盲目行清宫术时常因子宫峡部血供丰富但缺乏正常肌纤维发生子宫收缩不良而引起术中或术后致命性阴道大出血[2]。该病有引发子宫破裂和大量流血的可能性，严重者可危及生命。腹腔镜手术是治疗剖宫产后子宫瘢痕妊娠的首选，具有创口小、痛苦少、恢复迅速、住院时间短等优点[3]。本研究以31例剖宫产瘢痕妊娠患者为研究对象，探讨腹腔镜在治疗CSP中的临床效果，现报道如下。

1资料与方法

1.1临床资料

选取2012年1～6月31例剖宫产瘢痕妊娠患者为研究对象，年龄24～46 岁，平均（36.2±7.3）岁。所有患者均有子宫下段横切口剖宫产史。妊娠距剖宫产的时间10个月以上，平均（28.1±8.0）个月。其中23 例患者在本次妊娠和剖宫产后有妊娠史，29 例患者有停经史，3 例患者的子宫峡部前壁有突出软性包块，其他患者子宫和宫颈形态均无异常。所有患者血β-hCG均升高，数值为（960～162786） Miu/mL，平均 （5631.3±109.7） Miu/mL。以Vial 于2000 年所提出的分型标准，该研究中18 例患者为I 型（受精卵种植位置为瘢痕宫腔侧，妊娠囊的生长方向为宫腔），13 例患者为Ⅱ 型（受精卵种植位置是瘢痕处深肌层，妊娠囊的生长方向为腹腔或膀胱）。

1.2方法

（1）分组：将31例患者分为观察组和对照组，观察组共16例，Ⅰ型9例，Ⅱ型7例；对照组15例，Ⅰ型9 例，Ⅱ型6 例，两组患者的年龄、生育史、病况等差异无统计学意义，具有可比性。

（2）观察组患者行妊娠病灶切除术及子宫修补术，6例患者在行栓塞过程中将25 mg甲氨蝶呤注入两侧子宫动脉中，随后在腹腔镜监视下进行清官术；余10例患者直接在栓塞后在腹腔镜监视下进行清官术。①腹腔镜手术方案：患者取截石位，充入二氧化碳形成气腹，插入腹腔镜探头。②患者与平面维持15°倾斜，取2 个5 mm trocar 套管置于腹部两侧。③探查子宫峡部，确定异位妊娠部位，将45mL垂体后叶素稀释液注入剖宫产瘢痕周边组织，预防大量出血。④切开膀胱和子宫，用单极电凝刀将妊娠囊切开，切除近子宫切口处的滋养层组织。

（3）对照组患者采用开腹手术，即不放入腹腔镜，直接进行病灶楔形切除及子宫修补术。

1.3疗效评定标准

分为显效、有效和无效三个等级。其中显效为术后病症完全消失；有效为术后病症基本消失；无效为术后病症无变化或恶化。治疗的总有效率=显效率+有效率。治疗过程中记录患者的手术时间、出血量、住院时间及月经恢复时间等情况，通过对比两组的临床特征来判定两种方法的临床疗效。

1.4统计学方法

采用SPSS17.0软件进行分析，计量资料间比较采用t检验，计数资料用率表示，两组间比较采用卡方检验，P

2结果

2.1 两组治疗后的疗效比较

观察组显效10例，有效5例，无效1例，总有效率为93.6%；对照组显效6例，有效5例，无效4例，总有效率73.3%，两组疗效对比差异具统计学意义（P

表1 两组治疗后的疗效比较

2.2 手术情况对比

在治疗I 型病例时，比较两组的手术时间、出血量、住院时间及月经恢复时间，观察组疗效明显优于对照组，差异具有统计学意义（P

3讨论

CSP是一种较危险的异位妊娠，经腹或阴道超声是诊断CSP首选的简单而可靠的检查方法[4-5]。剖宫产后子宫瘢痕妊娠在妇科较为少见，指宫外妊娠，即患者的剖宫产后的妊娠物在其宫腔外。患者会出现有妊娠反应及不规则出血的临床表现，严重者可出现子宫破裂及大出血情况，因此对患者时常定期监护和及时的预防措施是极有必要的。针对CSP患者进行相关治疗时，最主要的治疗集中于保留患者生育能力、终止妊娠以及预防大出血或子宫破裂等。在子宫下段剖宫产术后3个月进行复查，测量剖宫产子宫瘢痕的大小和厚度，结果显示一半以上患者的瘢痕处肌层变薄甚至发生断裂，表面可见微小裂隙，即瘢痕预后较差，瘢痕处血流呈三角形聚集征。CSP多发生于有剖宫产史的妇女再次妊娠[6]，其临床表现为停经后阴道流血，常被误诊为难免流产，盲目刮宫可造成肌层血管开放，甚至出现血管破裂、大量出血，最终导致失血性休克。剖宫产后子宫切口瘢痕妊娠有2种类型：①绒毛种植在瘢痕处不断向宫腔发展，行子宫切除术，术后病检显示峡部妊娠合并胎盘植入；②绒毛种植在瘢痕凹陷处，并不断向宫壁发展，未及时处理可能出现致命性大出血[7]。剖宫产术后瘢痕妊娠的治疗目标是杀灭及排出妊娠产物、保留生育功能。随着腹腔镜技术的日益成熟，在镜下检测到异位妊娠特点是异位妊娠的确诊标准，准确率可达99%[8]。腹腔镜下手术是异位妊娠的首选治疗方式，能够降低血管破裂发生率和异位妊娠死亡率，减少对盆/腹腔脏器的损伤，减少创口面积，同时对改善输卵管的生育机能具有重要意义，兼有诊断与治疗的双重作用。本研究表明腹腔镜术中出血量少、疼痛较轻、伤口愈合快、住院时间短、术后粘连发生率少，能够有效控制创面愈合速率，提高患者保留生育能力的概率，是异位妊娠首选的手术方式。

[参考文献]

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[7] 桑霞，寿坚. 经子宫动脉栓塞术治疗剖宫产后子宫瘢痕妊娠[J].浙江预防医学，2010，22（5）：66-67.

第7篇

关键词：负债经营；企业价值；企业负债

适量负债能给企业带来利益是每个投资者和企业管理者都坚信的理念。因此，关于企业负债经营一直是经济学者研究的热点问题。但对究竟是什么因素决定企业的负债经营还没有一个统一的答案。为此，本文对负债经营与企业价值进行分析与思考。

一、企业价值及其具体构成

根据企业内部产权主体的不同，企业价值最终将主要分解为以下三个部分。

一是企业的税赋价值。国家利用其强制权力通过税收形式获得企业价值的一部分，它表现在企业上缴税收现金流量上。二是企业的借入资产价值，企业债权人根据相关法规取得的企业价值的一部分，它表现在企业支付债权人本息的现金流量上。三是企业的自有资产价值。企业价值扣除以上两部分后的余额，表现在企业的净现金流量上。

企业的借入资产价值和企业的自有资产价值之和统称为企业的市场价值，是企业作为，一个产权整体参与市场交换所能获得的实际价值。不同的产权主体在做出决策时所依据的企业价值是不同的。企业所有者的决策依据是企业自有资产价值的最大化，企业债权人的决策依据是企业借入资产价值的最大化。

二、负债对企业价值的影响

（一）负债会降低企业价值

负债降低企业价值主要表现在以下几个方面：一是负债导致企业财务拮据，使企业支付财务拮据成本。企业使用的负债资本一般都规定了严格的还本付息方式及期限，当企业的现金流量不能满足还款要求时，企业就被迫进行额外的筹资活动，这会使企业支付各种形式的财务拮据成本。二是负债会使企业支付成本。债券的各种保护性条款在一定程度上约束着企业的合法经营。另外，还必须对企业进行监督以保证遵守这些条款。效率降低、监督成本是企业因负债而必须支付的成本。三是负债会提高企业的交易费用。负债会降低企业同其交易伙伴的支付信誉，使得其交易成本上升。四是负债可能导致企业破产。负债可能影响企业投资者、经营伙伴等对企业的信心，这会影响企业的正常生产经营活动，降低企业的经营效益。

（二）负债会增加企业的市场价值

由于债券利息在税前加以扣除，所以企业适量负债可以少缴企业所得税。在企业总价值一定的情况下，企业的市场价值会增加而企业的税赋价值会下降。

（三）负债对企业自有资产价值的影响是双重的

一方面，负债可能会增加企业的自有资产价值，这主要表现在以下两个方面：一是当资本的息税前收益率大于债券利率时，适量负债会增加企业的自有资本投资收益率，从而增加单位自有资产价值。这时，企业可获得负债的财务杠杆利益。二是负债的减税功能也会增加企业的自有资产价值。另一方面，负债也可能会减少企业的自有资产价值。当资本的息税前收益率小于债券的利率时，企业负债会使企业自有资产价值下降。

（四）单位自有资产价值最大化是企业负债决策的重要依据

第8篇

【关键词】 资产价值；价值创造；价值实现

一、引言

有一天，一位禅师为了启发他的门徒，给他的徒弟一块石头，叫他去蔬菜市场，并且试着卖掉它，这块石头很大，很美丽。但是师父说：“不要卖掉它，只是试着卖掉它。注意观察，多问一些人，然后只要告诉我在蔬菜市场它能卖多少。”这个人去了。在菜市场，许多人看着石头想：它可以是很好的小摆件，我们的孩子可以玩，或者我们可以把它当作称菜用的秤砣。于是他们出了价，但只不过几个小硬币。徒弟回来。他说：“它最多只能卖几个硬币。”师父说：“现在你去黄金市场，问问那儿的人。但是不要卖掉它，光问问价。”从黄金市场回来，这个门徒很高兴，说：“这些人太棒了。他们乐意出到1 000块钱。”师父说：“现在你去珠宝商那儿，但不要卖掉它。”门徒去了珠宝商那儿。他简直不敢相信，他们竟然乐意出5万块钱，门徒不愿意卖，他们继续抬高价格――他们出到10万。

这个故事给我们带来许多思考与启示，不仅对为实现企业价值最大化目标的企业如何进行资产经营管理有重要启示与价值，而且对学术理论研究也应引起深入思考，即什么是资产价值，什么决定资产价值创造，如何实现资产价值。

二、资产价值

资产价值涉及资产内涵、价值内涵，资产价值与企业价值，市场价值与账面价值、票面价值、公允价值、持续经营价值和清算价值的关系等。要理解价值创造和价值实现，首先应理解资产价值的内涵。

（一）资产价值与企业价值

资产是企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源，这些资源预期会给企业带来经济利益。企业资产的价值就是由企业拥有或控制的这些经济资源所创造的经济收益的现值所决定的，或者说企业资产价值取决于企业未来创造经济收益的能力。

企业价值从价值产生的角度看，是指企业创造的未来经济收益的现值，而企业未来经济收益的创造是由企业各种资源所决定的。从这个角度出发，企业价值实际上是由创造企业经济收益的各种资源的价值决定的。由于价值通常以货币来计量，而企业能以货币计量的资源或经济资源就是资产。因此，企业价值可具体体现为企业资产的价值。

（二）市场价值与账面价值

市场价值，是企业流通在外的普通股的市场价值与企业债务的市场价值的总和。市场价值是立足于交易下的计量信号，不但反映了企业资产的经济价值，而且反映了市场对企业管理者利用资产创造收益的能力的评价。在市场有效的情况下，市场价值是对企业内在价值的准确反映和估计。

账面价值反映会计账面上列出的投资者对企业的权益贡献，是所有过去投资、财务状况和经营决策的反映，是一种重视过去事件影响，而忽视未来前景因素的价值观点。账面价值是根据历史成本记录的，是特定时点会计核算反映的价值。账面价值不考虑现实市场价格的波动，也不考虑资产的收益状况，因此，账面价值很可能不等于市场价值。

（三）账面价值与票面价值

票面价值是指印在有价证券票面上的价值。发行有价证券是企业筹集资金的主要途径，各种证券一般都有票面价值。当企业采用平价方式发行有价证券时，票面价值与账面价值相等。但是很少有企业采用平价方式发行有价证券，普遍采用溢价发行，有时也采用折价发行。在这两种发行方式下，有价证券的票面价值与账面价值并不相等。

以股票为例，当公司采用溢价或折价方式发行时，为了使账面价值能够代表每股股票所拥有的实际资产，真实反映股东的投资，企业在账务处理时需要对票面价值进行会计调整。如果企业依然按照票面价值作为公司股本记账，没有将股份溢价或折价部分真实地反映在资产负债表上，将造成形式上的资本即股份的账面价值缺乏真实性。

（四）公允价值与市场价值

公允价值指在公平交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。公允价值的确定原则是：如果该资产存在活跃市场，则该资产的市价作为其公允价值；如果该资产不存在活跃市场，但与该资产类似的资产存在活跃市场，则该资产的公允价值应比照相关类似资产的市价确定；如果该资产与类似的资产均不存在活跃市场，则该资产的公允价值可按其所能产生的未来现金流量以适当的折现率贴现计算的现值评估确定。

公允价值是指市场参与者普遍认同的、非个别的和特殊的价值，代表一定时间内的市场价值。但是，公允价值并不完全等同于市场价值，其大部分由市场价值组成，以公允价值为计量目的的现值也是公允价值的一种。

（五）持续经营价值与清算价值

企业的持续经营价值与清算价值可能是不同的。持续经营价值表明经济价值在持续经营企业中的应用，只有持续经营企业才能产生一系列的未来现金流量。清算价值是与一个企业需要变现其资产和索取权的特殊情况联系在一起，它通常是在一种不正常情况下发生，因为时间压力等使买卖双方对资产价值的评估处在不同的地位。

价值评估时应根据评估对象的具体情况，考虑应选择的价值。一般情况下，企业清算价值往往低于持续经营价值，但也有时企业持续经营价值可能低于清算价值，企业公允的市场价值应是持续经营价值和清算价值中较高的一个。

三、资产价值创造

企业价值创造（Creation）是由企业内在的经济价值所决定的。经济价值是一个与未来密切相关的概念，是由企业现在或未来的投资所产生的预期经济收益和经济成本的净现值。因此，企业价值创造是企业创造的一系列期望的未来经济收益的净现值，或者说是企业预测期经济净收益的当前价值。经济价值决定企业的价值创造。企业资产价值创造的关键在于合理配置与使用资产，使资产创造的经济净收益现值更大化。

创造价值是现代企业生存与发展的关键，是企业追求的最终目标。企业要实现价值创造，首先应明确价值创造的表现与计量。企业的价值创造通常主要体现在企业资产价值增加、资本增值、利润及股利增加、现金净流量增加等方面。

（一）价值创造与资本增值

企业价值创造主要体现于资产价值增加和资本增值，关键在于资本增值。实质上，资本增值最大化与企业股东价值最大化和企业价值最大化目标是一致的 ① 。因为：第一，从会计角度看资本是企业股东的价值表现，资本增值实质上是股东价值的增加；第二，资本增值与资产增值是紧密相关的，股东价值与企业价值是紧密相关的，追求股东价值与追求企业价值从长远看是一致的。因此，准确计量资本增值是研究企业价值创造的关键。目前值得研究的不是资本增值是否体现价值创造，而是资本增值应如何计算与评价。因为无论在理论上还是在实践中，无论在经营业绩评价还是在企业价值评估中，资本增值计算问题都是人们十分关注，但又没有很好解决的问题。正确计算与评价资本增值指标是现代企业理财的客观要求。②

（二）价值创造与利润及股利

利润通过对资本增值的影响直接体现了企业价值创造。利润，无论是会计利润，还是经济利润都不同程度地反映企业的价值创造。利润一方面通过增加净资产，从而使总资产价值增加；另一方面通过反映企业现在及未来的收益能力，可折现企业价值创造。股利是企业实现利润中直接支付给股东的部分。股利支付虽然从净资产角度看使企业价值资产价值下降，但股利做为股东收益的最重要组成部分，通过股利也可反映出企业股东价值创造和企业价值创造。

在股东价值中，股利所占的比例虽然较小，但在严格的意义上，股东持有公司股份期间，从公司收到的唯一现金流就是股利，并且股利是一种相对稳定的、固定的收益。因此，运用股利折现计算股东价值创造，进而计量企业价值创造是目前经常采用的价值创造计量方法。

（三）价值创造与现金流量

现代财务理论或经济价值理论认为，公司的价值是其未来现金流量的现值。在企业价值创造的计量与评估中，我们关注的是企业的自由现金流量。自由现金流量是扣除营运资本投资与资本投资之后的经营活动所带来的剩余现金流量。如果企业的目标为追求企业价值最大化，这种自由现金流量必须支付给企业的股东。自由现金流量越大，企业价值越大，股东财富也越大。

在价值管理的理念下，唯有现金支撑的收益才能带来价值增加。在大多数情况下，现金流量增加（减少）会导致公司价值的增加（减少）。资本市场对于那些牺牲收益来提高现金流量的公司反应积极。在资本市场上，投资者将未来现金流量的现值与股票价格进行比较，为了能够保持股价持续平稳，公司应能够产生足够的未来现金流量来证明股价是合理的。并且，期望创造最大的股东价值的公司必须致力于实现未来现金流量的最大化。

四、资产价值实现

价值实现是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与资产或股票价格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股东投资效益。

（一）资产价值实现与股票价格

对于上市公司而言，企业资产价值实现与股票价格紧密相关。股东持股所获得的收益有两个方面，一是股票价格增长；二是所获得的股利。在任一时点上，股东价值=（当时股票价格+当期每股股利） ×持有的股份数。由于股利特点和企业增长的环境，在股东价值中，通常股利所占比重较小，股东价值的绝大部分来自股票价格的增长。企业股票的市场价值越大，表明企业的经营绩效越明显，企业价值和企业资产价值也越高。反之，企业价值创造能力越强，股东投资收益增长的潜力越大，股东和资本市场投资者才会长期支持股票价格，促进公司的健康发展。从这个角度看，股票价格是企业价值创造和价值实现的统一。

（二）资产价值实现与资产价格

对于一般企业而言，企业资产价值实现程度主要体现在资产价格水平上。从理论上说，资产价格是资产价值的货币表现，资产价格应反映资产的价值，或资产的经济价值，或价值创造。但是在现实经济实践中，由于种种原因使企业资产经济价值与资产价格不同，即资产价值实现并不等于资产价值创造，例如，对资产经济价值或价值创造评估的不准确；企业某项资产或全部资产在市场上的供求关系；企业管理人员在资产市场上的议价能力和谈判能力等等。因此，企业资产管理不仅要重视资产价值创造，而且要重视资产价值实现。资产价格（包括企业全部资产价格和单项资产价格）是企业资产价值实现程度的体现，加强资产价格管理是企业资产经营管理的重要内容。

（三）资产价值实现与沟通能力

在企业从资产价值创造到资产价值实现的过程中，资产经营管理者的沟通能力，特别是CFO的沟通与协调能力起着重要的作用。例如，如何让现有股东充分了解企业价值创造能力和潜力，以持有公司股票，如何让潜在投资者理解与掌握企业价值创造的现状与潜能，愿意以较高价格购买公司股票，沟通能力是至关重要的；如何使企业资产或产品以较高的价格出售，同样反映了管理者的沟通能力或议价能力。资产经营管理者的沟通能力，一方面取决于他（她）们对企业自身价值创造的准确把握和深刻理解；另一方面取决于他们对市场环境及利益相关者需求及心态的理解与把握。而经营管理者理解与把握这两方面的前提是对资产经营管理和资产价值创造和价值实现方面的良好的业务素质。

企业的价值是由资产的价值体现的，包含资产价值创造和价值实现两个方面。价值创造过程通常是内部管理的范畴，价值实现过程则是通过对外沟通来完成的。价值创造是价值沟通的基础。当公司内在的真实经济价值与外在的市场价值有所落差时，在市价高估时，对内要进行价值重建，以确保公司价值创造能力的提升；在市值低估时，对外要与股东和投资者做有效的价值沟通，以避免由于欠缺资讯的透明度及资讯的不对称造成预期落差，导致投资价值减损，阻碍价值实现的最终目标。因此，追求企业价值最大化要重视资产价值创造和资产价值实现两个方面。

【参考文献】

[1] 赵德武.《财务管理》[M].高等教育出版社，2000.

[2] 陆正飞.《财务管理》[M].东北财经大学出版社，2001.

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第9篇

【关键词】高速公路；资产价值；经营权

一、引言

我国高速公路建设发展迅速，对国民经济发展意义重大。从管理体制角度入手，对高速公路资产管理进行分析，提出改革方案，指出未来发展法相，是实现高速公路资产现代化管理的重要举措。在资产管理工作中，引入价值管理理念，运用现代经济学相关理论进行详细分析和研究，能够促进资产管理工作，具有实践意义。以固定资产为例，对高速公路资产管理相关情况进行分析。

二、高速公路资产价值管理

为实现企业价值最大化，将价值管理作为导向，对企业经营、管理工作中所的现金流量开展良好管理。资产价值管理能够利用人力资源优化，集中协调财务资源，并对企业经营开展组织和协调。高速公路经营资产主要来源包括两个方面：一是国家划拨；二是由市场经营逐渐累积。高速公路资产价值管理工作，不仅从“价值”观念来审视资产管理，更以“管理”角度来诠释资产管理，对其过程进行优化，能够不断提高管理质量及效率。将实现资产价值最大化作为管理目标，根据高速公路企业实际情况，遵循一定空间变化和时间变化原则，适当对资产价值管理进行合理调整，能够对资源进行科学调整，创造具有持续性和动态性的管理过程，凸显价值管理的重要作用。

三、高速公路资产价值管理三点共识

1.明确产权

为进一步保证高速公路资产管理工作的顺利开展，并为资产价值管理提供一定依据，需对高速公路产权进行明确。实际上，高速公路具有公益性，属于国家基础设施建设范围，这不仅是高速公路的基本属性，也是不可忽视的产权问题。此种属性不会因投资主体、投资来源而发生改变。为吸引更多投资，应采取必要措施对基础设施建设融资条件进行整改，赋予投资者一定经营权。即使这样，也不能否定国家的实际拥有权。

2.集中统一

现阶段，我国路网建设不断发展，高速公路作为路网体系重要参与对象，其地位显著。从高速公路建设现状来看，高速公路主要由两个部分组成：一是国家省干线公路；二是农村公路干线，并逐渐形成相互影响、相互辅助的网络体系。从中可以发现，高速公路建设具有网络性质，在实际工作中，应保证其完整性，才能进一步实现集中管理，发挥每个环节的实际效能。因此，在实施资产价值管理时，应保证公路自身利用价值，做好前期投资工作的基础上，顺利完成后期管理，并对两者之间矛盾进行有效处理，避免出现分散管理状态。

3.依法管理

从上文叙述中可以知晓，高速公路具有公益性质，是基础设施的重要组成部分，要承担公共服务职能。在高速公路建设、管理工作中，虽然很多其企业注入大量资金，但是其性质属于特许经营，仍然需要政府进行监管。对于事业单位引入模式，应结合市场情况，适当引入一定的竞争机制，充分保证其优越性和先进性。而对于企业单位引入模式而言，政府应不断加大监管力度，充分保障广大公民的公共利益。为此，各级交通部门应依据相关法律，切实履行自身职责，在权限范围内开展相关管理工作。

四、高速公路固定资产价值管理

1.固定资产价值管理主要内容

附属设施、机械、设备、监控系统、通讯系统等均属于高速公路固定资产范畴，也是资产管理的重点环节。所谓高速公路固定资产是指使用年限超过1年，且其单位价值在规范的标准之上，广泛应用在高速公路经营活动中。在对其开展价值管理时，需要配合全过程管理，并保证其具有规范化和制度化特征，涉及众多资源要素。在实际工作中，要严格按照国家相关分类标准，对固定资产进行编码处理，明确其概述、正文情况，并对其作出适当补充。

2.高速公路固定资产调拨

在对高速公路固定资产进行价值管理时，往往需要对其进行调拨，整个调拨活动分为3个层面：其一，省局资产管理部门直接负责，与财务部门、高速公路养护部门进行会议，负责开展省内资产产权调拨。其二，省局资产管理部门直接负责，与财务部门、高速公路养护部门及机务部门等进行合作，按照相关调拨规定，对省局之外相关助产产权进行调拨。其三，由处办公室与财务部门共同负责对资产产权进行相应调拨，并向省局进行报备。对于固定资产清查而言，通常一年实施一次全面性清查管理，时间一般定在年终财务决算前。

3.高速公路固定资产折旧

为有效弥补高速公路固定资产的消耗，应在一定时期内，根据相关规定，对固定资产进行折旧处理，并按照一定折旧率进行有效提取。或者根据国民经济发展情况，对折旧率进行统一核算。固定资产折旧能够明显反映出固定资产当期生产中的转移价值。开展固定资产报废管理，是未来进一步满足资产保值需求，并在此基础上实现增值。通常情况下，满足下列条件的高速公路资产可进行报废申请：

（1）老旧设备，不仅技术性能较差，同时工作效率低，且能耗较大，无法保证绿色、安全生产；磨损严重机械，即使及时进行修理和维护，依然无法满足使用要求。

（2）因意外事故，无修复可能的固定资产，或者维修管理费用大于新购价值；超过使用年限，经济性、技术性均比较差，无法满足相关生产规定。

（3）不仅对生态环境具有明显影响，同时威胁人身安全。对于自制设备而言，通过生产实践证实其无法进行使用，且改造价值高于新购价值。

五、高速公路经营权价值评价

1.经营权价值评价系统

高速公路经营权包括两个方面：一是收费权；二是沿线规定区域相关设施经营权，通常由所有权重派生出来，是高速公路资源管理应有的权利。政府可按照特许经营方式，对经营权进行一定转让。这种情况决定政府具有资产所有权，相关投资人只具有一定时期内资产经营权。对经营权进行价值评价是，应遵循以下几点原则：其一，秉持独立原则。其二，遵循客观原则。其三，按照公正原则。在此基础上，采用相对科学合理的方法，对经营权机制进行评估。

2.经营权评价主要影响因素分析

在对高速公路经营权开展价值评价时，应考考到对其产生影响的因素。首先，交通流量。其预测的客观性与准确性，直接影响到经营权转让活动，可进一步明确投资风险，但是此项工作难度大。其次，建设成本。经营权价值与建设成本息息相关，对其进行评价时，应重视建设成本，并兼顾到实物资产，对地理位置、车流量、技术等级等情况加以关注。再次，运营成本。运营成本包括收费管理工作中多种开支，同时包括养护方面支出。在特许经营期间，投资者应重视资产维护。最后，折现率。折现率是转让方和受让方均能接受的合理权益率，是经营权价值评估的重要内容。折现率越低，经营权估值越高，反之则越低。折现率的微小变化，可能对评价结果产生较大影响。

六、结束语

从资产价值管理角度来说，现阶段高速公路资产管理需要不断创新方法，并与传统管理模式向区分。在重视资产价值管理的前提下，从多个角度来对资产管理进行深化，促进资产保值增值。与此同时，要对资产管理体系进行不断完善，对固定资产价值管理进行分析，并在此基础上经营权价值评价进行有益探索，从而不断增强高速公路企业经济效益，提高市场竞争实力。

参考文献：

[1]李西文，马德家，谢振莲.高速公路非经营区资产与预算关联管理的问题研究[J].交通财会，2013，10：30-35.

第10篇

关键词：资产减值；资产减值会计；新会计准则

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2016年7月13日

一、引言

近年来，市场经济的发展带来了科学技术的巨大革新，使产品寿命周期大大缩短，企业所面临的内外部环境愈发多变，经营活动风险大大增加，资产面临着减值风险。在多变的经济环境下，为更真实地反映资产状况，资产减值会计发展了起来。

我国资产减值会计起步相对较晚，市场的千变万化使投资者需要企业经营的信息。同时，由于经营环境的复杂性，传统资产计价方式不能更准确地反映资产价值。鉴于此，我国相关部门制定了一些规范，以约束企业经营行为，使会计信息更具有适用性。经历了把资产减值的计提范围由四项资产扩大到八项资产，2006年实行的企业会计准则，将资产减值会计单独列为一项具体准则，2007年起正式实施。这是我国会计准则的一次历史性变革，受到了各界的极大关注，也使得我国资产减值会计得到了发展。

资产减值会计在实行中会产生一些不良行为，一些企业通过计提减值来掩盖财务报表的真实性，操纵利润，进行盈余管理。这些情况的产生，究其根本原因是资产减值会计准则的实行不够彻底，相关法律存在漏洞，成为别有用心的人的工具。

二、资产减值会计与相关概念的厘定

国际会计准则理事会把资产定义为：资产由已经发生的交易或事项形成的，并由企业拥有或者控制的资源，该资源会使经济利益流入企业。新企业会计准则将资产定义为：资产是指企业过去的交易或者事项形成的，由企业拥有或者控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。

资产是可以带来未来经济利益的资源，如果这项资源在未来导致了经济利益低于其预期所带来的经济利益，则该项资源就不能以其实际价值入账，就要把资产的价值减计，计入资产减值损失。受市场条件等多种因素影响，资产价值发生着变化，为了真实反映资产价值，就要对资产价值进行重新核算。资产减值就是历史成本和可收回金额两种计量属性计量时产生差异。因此，当企业资产的可收回金额低于其账面价值时，即表明资产发生了减值，应当确认为资产减值损失，并把资产的账面价值减记至可收回金额。

资产减值会计是在资产发生减值时，对资产价值进行再一次的核算。由资产减值的定义可以看出，当资产预期带来的经济利益低于其预期所带来的经济利益时，则资产就发生了减值，就应重新对其进行会计核算，把差额计入资产减值损失。资产减值会计是在计量资产减值的基础上，把资产的价值减记至其可收回金额，以真实反映资产价值，从而保证会计信息的可靠性，真实反映企业财务状况。

综上所述，资产减值会计就是资产发生减值时，根据资产可收回金额低于账面价值的差额对资产价值进行重新核算的一种模式，以准确反映资产价值的变动。

三、资产减值会计实行中存在的问题

新会计准则的实行，规范了企业会计行为，提高了会计信息的可靠性和相关性，维护了投资者的利益。然而，由于市场经济的不完善，会计人员自身的操作不规范，资产减值会计在应用中不免会存在着一些不足和亟待解决的问题。

（一）资产减值确认的标准不明确。资产减值的确认标准有三个：永久性标准、可能性标准、经济性标准。当资产的可收回金额低于账面价值时就应确认资产减值损失，然而受多种因素影响，资产的可收回金额难以确定：一是受资产价值的波动、市场价格不完善等多种因素影响使得资产的可收回金额难以衡量，难以选择资产减值的确认标准；二是市场、科技革新等多种外部条件的作用，使得资产价值会发生改变，对资产进行较准确的评估比较难；三是在企业的业务种类很多的情况下，对资产进行逐项计量和计提就显得很繁琐和困难。

（二）计量存在的问题。新会计准则对资产采用何种计量模式进行了规范。资产减值准备是在确认资产价值的计量标准上结合资产未来经济利益的流入对资产价值进行衡量，如果企业出现了资产的可收回金额小于账面价值的情况，就应确认为资产减值损失。然而，资产减值准备的计量受多种因素影响，表现在资产的可收回金额难以计量：首先表现在资产的公允价值受多种因素影响难以确定；其次当资产处置时其实际价值和处置费用不能得到很明确的衡量；最后受折现率等多种因素影响，难以对未来现金流量现值进行评估。

（三）资产减值准备计提的随意性。资产减值准备的计提是企业自主进行的账务处理活动，采用何种计提方法，企业的计提行为具有很大的自主性，如果外部监控不到位，很容易造成企业滥用资产减值来进行对利润的操纵。资产减值的计提和转回很容易促使企业操纵利润。一是资产价值准备计提的比例和标准由企业自主进行确定，这很容易导致企业利用这种方法对企业利润进行操纵，增加了计提的随意性；二是企业资产出现巨额亏损，为了在第三年不被进行退市处理，企业会不提或少提资产减值准备，这就造成了企业胡乱计提资产减值，误导了信息使用者。

（四）通过资产减值准备来操纵利润。新资产减值会计准则规定：资产减值准备一经计提，以后年度不得转回。资产减值损失对企业会计年度年末会影响到企业利润，作为企业利润的抵减项；资产减值准备的计提和转回会影响到当期利润，企业获利能力会因此产生变动，因此有些企业为了平滑利润，影响财务报表，利用资产减值准备来进行盈余管理。

（五）会计信息披露不到位。新会计准则对资产减值的信息披露进行了规范，由于资产减值损失在期末会影响到企业利润，要准确反映企业利润表情况，就应对资产减值损失进行准确核算。由于企业存在一些重大减值损失不披露的状况和对一些资产减值准备少提或不计提等许多虚假的账务处理，给信息使用者造成了重大影响，所以通过规范资产减值会计核算，真实反映资产减值的确认、计提和转回情况，以更加真实地反映财务报表状况，给信息使用者提供真实的会计信息。

（六）外部监管难度大。资产减值会计计提的标准难以衡量，导致其操作性较大，外部缺少对计量的约束手段，独立于企业的第三方如果不能以专业的技能或者管控就很难了解企业的内部经营状况。加之，由于企业内部会计人员对资产减值准备计提的随意性和外部审计等监管部门对企业资产减值的核算行为缺少直接控制，从而导致外部监管的难度进一步加大。

四、完善资产减值会计的建议

针对资产减值会计实行中存在的问题，为准确掌握企业的财务状况，提高会计信息的质量，维护投资者的利益，完善资产减值会计尤为重要。

（一）加强对资产减值的核算。完善我国资产减值会计准则，使资产减值的计提和转回更具有规范性，对计提范围和计提比例做出进一步的规定，同时对转回进行规定，明确资产减值可以转回的条件和范围，减少企业经营行为的随意性。为更好解决我国资产减值会计实行中存在的问题：首先要对资产减值会计核算做出严格的规定，减少计提资产减值准备的随意性，进一步规范我国资产减值会计准则；其次通过对资产减值会计的完善，可以加强对其控制，掌握资产价值的变动状况，维护市场稳定。

（二）加强对会计信息的披露。信息披露关乎信息使用者的切身利益，为给信息使用者提供相关的会计信息，信息披露就显得尤为重要。因为资产减值准备显示出资产价值的不确定性，涉及了资产价值的评估，信息的披露要准确反映资产减值的计提和转回情况、产生资产减值的原因等，从而更加全面真实地反映财务报表。加强对会计信息的披露能更准确地反映资产的实际状况，以提供更加真实的企业财务状况，从而可以更好地维护投资者的利益。

（三）健全市场价格。资产减值准备是在资产发生减值时计提资产减值损失，它的关键参考是资产的可收回金额，可收回金额以公允价值减去处置费用和资产未来现金流量现值中较高者确定。受市场环境等条件影响，很难把握资产的真实价值，公允价值也难以衡量，处置费用和未来现金流量现值难以把握，资产的可收回金额很难确定，因此需要有关部门完善市场机制，健全市场价格，通过多种渠道联合价格信息，使企业及时了解到信息的变化，减少其对价格的操控，维护市场秩序。

（四）完善外部监管机制。企业利用资产减值的计提和转回来操纵利润，严重影响了利益相关者的利益，为了更真实地反映企业的财务状况，需完善外部监管机制，加强外部监控。外部监管机构作为独立的个体，包括审计机关、注册会计师、证券交易所等，这些机构作为第三方，具有专业的技能，即使企业对利润进行操纵，影响会计信息的使用，这些外部监管机构也能发现，可以有效地抑制企业的不良经营行为，加强外部控制，从外部堵住企业的不良经营行为，对限制企业行为尤为重要。

（五）加强内部控制。对企业的经营行为不仅要加强外部监管，还要加强内部控制，内部控制可以更有效地保证会计信息的真实性，从而可以规范企业的经营行为。内部控制主要有两个方面：一是对不相容的职务进行岗位分离，以确保各自职位的独立性，通过分离使得资产减值的会计核算能得到相关的监督，有效防止滥用职位权力进行会计核算；二是加强企业内部控制。内部控制涉及到很多方面，包括资产减值的确认、计量和信息披露等，使资产减值核算更加全面、真实，使其得到更有效的控制。

（六）提高会计人员素质。企业的会计人员对资产减值进行会计处理，这是一个比较困难和漫长的过程，会计人员在会计核算中有较强的主观性，一旦运用不好自己的技能，就会影响到企业的财务状况。为了更好地反映资产的真实价值，对资产减值进行确认、计量和披露，规范会计人员核算行为尤为重要。一方面，会计人员要有正确的职业判断，不断提高自身素质，同时加强对会计人员的道德建设，对会计人员进行再教育。通过培养会计人员，使其素质得以提升。

五、结论

随着市场经济的发展，企业经营面对着更多的不确定性，经济的波动使得资产价值和计价方式产生变化，资产减值会计作为一种更有效的会计处理方式就受到企业管理者更多的关注。本文在规范研究资产减值会计的基础上，发现资产减值会计实行中存在的问题，并提出改善建议。

主要参考文献：

[1]张子学，吕平.基础会计学.南京大学出版社.

[2]李晓玲，张玲玲，李翔峰.中级财务会计.南京大学出版社.

[3]周忠惠，罗世全.上市公司资产减值会计研究.会计研究，2000.

[4]李增泉.我国上市公司资产减值政策的实证研究.中国会计与财务研究，2001.4.

[5]王跃堂.会计政策选择的经济动机――基于沪深股市的实证研究.会计研究，2000.12.

[6]李彦龙，张艳.资产减值新旧准则比较研究[J].审计月刊，2006.

[7]黄世忠.资产减值准则差异比较及政策建议[J].会计研究，2005.

第11篇

[关键词] 城市化 城市经营 城市总资产价值

21世纪是城市化的世纪，同时也是中国改革从政府推动改革向改革推动政府的世纪。以转变政府职能为核心，建立公共行政为目标的“改革政府”的改革，一方面，使政府逐渐从市场领域退出的同时，在中国走向城市化过程中，中国城市政府又面临着从经营城市、营销城市的高度进入市场、参与市场竞争的挑战。

一、什么是城市经营

西方学者根据新公共管理理论和城市经济学提出了“城市企业”的概念，认为应当用企业的方法来管理和经营城市。国内著名城市学家朱铁臻认为，所谓经营城市，就是从政府角度出发，运用市场经济手段，对城市的自然资源、基础设施资源、人文资源等进行优化整合和市场化运营，让市长进市场。其中，自然资源主要是指城市的土地、山水、空间等；基础设施资源主要是指城市的电力、道路、桥梁、通信网络，以及市政公用设施等；人文资源主要是指城市的人力资源、文化资源、科技资源和政府资源等。由以上几类资源派生出来的资源还有信息资源、品牌资源和注意力资源等，这些，都是可供经营的城市资源。随着城市现代化的发展、科技的发展，城市经营资源的内涵和外延还将不断丰富和扩大。经营城市的理论依据，在于城市是有价值的实体。城市是生产力发展、社会分工和上层建筑、生产关系变革的结果，是人类文明的结晶。一切构成城市空间和功能的载体，无一不凝聚着人类的智慧和劳动。因此，城市是有价值的客观存在，是城市社会漫长发展中集聚的巨大财富，通过经营城市可以达到保值增值的目的。

二、在市场经济条件下城市经营的目标定位：城市增殖经营

计划式的城市经营与市场导向的城市经营的最大区别就在于，计划式城市经营没有将城市看成市场经济体系中的一个参与市场竞争的开放系统,而是将城市看成了一个受政府控制的封闭系统,将所管辖的城市看成“诸侯封地”来经营。在这种观念下，城市经营的目标定位,只能是“守城经营”。守城经营只能是城市存量资源的经营;恰恰相反,市场导向的城市经营观是将城市看成市场体系中参与市场竞争的一个开放系统。在现代统一市场体系中，构成经济增长的要素除了城市的土地资源之外,其他资源处于高度的流动中,城市虽然具有使生产要素集聚的功能,但城市不能固化这些要素。正如马克思所讲的资本的本性是在不断地循环中增殖一样，现代经济的增长也是生产要素在不断地高速流动和不断地快速密集中完成增殖。市场经济条件下经济增长的规律决定了现代城市经营的目标定位，只能是适应城市间要素的高度流动和高度密集的要求，在参与市场的竞争中实现城市的增殖经营。

从城市增殖经营的观念认识现代城市系统，现代城市由四个系统构成。

1.城市接纳产业发展要素集聚和增殖的环境系统。城市环境系统由两个子系统构成:一是城市物质环境系统(硬环境系统）。该系统由三大要素构成:城市的土地要素;满足生产和生活需要的城市基础实施要素,也叫城市的公共服务设施系统;公共生态环境要素。二是以人为载体的城市社会环境系统(软环境系统）。社会环境系统由三大要素构成:文化形态、知识存量、服务效率。文化形态是由城市特定的历史积淀形成的历史文化、现代文化的综合。知识存量是指存在城市中人力资源和教育系统中知识的总和。服务效率包括市场供给私人服务和政府提供的公共服务效率。

2.以企业为主体的城市产业系统。城市产业系统是指在城市提供的环境系统平台之上存在的企业群落。支撑现代城市经济增长的产业，并不局限在工业领域，可以是旅游业，也可以是商贸业，但不论是什么产业，在市场经济条件下，最终都表现为企业的存在和发展。从统计学角度看，城市化的程度与企业的数量和企业的发展程度成正比(周天勇2001）。

3.由城市环境、城市产业和城市生活综合形成的城市形象系统。城市形象由四部分构成:(1)表现城市文化的理念识别系统（CMI）;城市理念是特定的城市历史、城市精神、城市发展目标的浓缩;(2)以城市市民和城市各种组织为载体的城市行为识别系统（CBI），城市行为是城市理念和文化在城市的社会表现，又具体表现为城市的市民的素质、品位，以及城市的民风、诚信、私人和公共服务的效率;(3)城市产业结构识别系统（CIS），是旅游城市，还是商贸城市、或是制造业、资源型城市等;(4)以城市建筑风格、街道等构成的城市景观是城市的视觉识别系统（CVIS）。

4.以制度创新为核心，以政府为主体的城市管理系统。城市的制度变迁来自两种力量：一种是自下而上来自市场推动的民间力量，称为市场推动的制度变迁；另一种是自上而下来自政府推动的官方力量，称为政府推动的制度变迁。政府对城市的管理有多种途径和手段，如审批、监管、政策等手段，但能够带来城市增殖的城市管理是具有制度创新内涵的创新。

如果从价值形态来看上述四大系统时，城市环境属于城市固定资产价值。分为有形的固定资产（物质环境）和无形的固定资产（社会环境）。城市固定资产具有像固定资本的特征，一次性投入，在多次性使用中，其价值一部分一部分地转移。物质环境的价值是这样，社会环境价值也是如此。如通过教育形成的一个城市知识储备和培育的城市信用体系等都是在长期中形成，渐渐地转移。此外，城市的固定资产形成以政府投资为主，很大一部分属于公共产品，所以城市固定资产形成主要通过渐进地积累过程形成。

三、城市经营的实质：提高城市总资产价值

城市产业经济系统属于城市流动资产价值。无论构成企业生产要素以何种物质形态存在，在一个现代完善的资本市场体系中，构成企业的物质要素都可以最终以资本价值形态进行流动。由于城市产业资产具有高度的流动性，所以城市产业资产可以通过集聚的途径形成。

城市的形象或城市品牌价值是由两部分组成的，一部分来自城市固定资产和流动资产两大系统内在价值外在化的结果，另一部分来自城市形象设计和城市营销投资形成的价值，由于这两部分价值并不是对存在物质直接标价，它们都依赖于某种物质实体而存在溢出的无形资产。所以将这部分资产称为城市溢出资产。

要维持以制度创新为核心的城市管理系统运行，需要有形资产的投入，但城市管理系统的存在价值并不简单是有形资产投入的直接转化，城市管理系统形成的价值渗透在这个城市的经济系统中。从这个意义上讲，将管理价值的存在形态称为附加资产价值。由此可得出这样一个公式:一个城市的总资产或总价值 = 固定资产价值+流动资产价值+溢出资产价值+附加资产价值

上述对城市总资产价值构成的分析是静态分析，一个城市总资产增殖的过程是一个动态的过程。从动态的角度看，构成城市总资产各部分的增殖具有以下特点：

1.土地租金的涨落是一个城市环境资产增殖快慢的综合标志。一个城市的环境资产是否增殖，取决于城市环境资产的质量高低，城市环境资产质量的高低，表现为在一定的环境资产总量下，对城市流动资产的吸引力。环境资产质量越高，接纳的流动资产越多，就意味着环境资产的利用率越高，环境资产的增殖速度也就越快。受城市的土地资源有限性约束，环境资产增殖最终表现为土地租金的上升。

决定一个城市土地租金的高低有多种因素，如土地基础设施的投入,土地位置不同形成的级差地租。但推动城市地价上升的主要因素来自产业的推动。如果没有产业推动，无论怎样往土地上进行投入,地价也很难向上升。当然，要形成产业推动，就需要有高质量的环境资产。由于环境资产有物质环境和社会环境两部分构成,所以，在产业推动下导致的土地价格上升，并不仅仅是土地价格提高的结果,实际上是整个城市环境资产增殖的结果。

如果推动土地价格上涨的因素，不完全是产业推动，而是过度房地产投机的结果，那么土地价格的飚升及其导致的泡沫经济，不仅不是环境增殖的标志，而是环境资产贬值的先兆。

2.城市流动资产增殖的标志是城市国民生产总值增长。国民生产总值的增长是衡量整个城市总资产增殖的一个重要指标。城市的经营活动推动的城市环境资产质量提高，溢出价值和附加价值的提高，在城市经济发展上最终表现为城市GDP增长。

3.城市溢出资产是否增殖，表现为城市的品牌价值。由于城市溢出资产的构成，来自城市固定资产和流动资产的溢出和城市形象设计和营销形成的附加价值，所以一个城市品牌价值的增殖，一方面是一个城市固定资产和流动资产增殖的反映，同时也是一个城市管理能力的反映。所以，我们不能不重视城市营销，也不能过分夸大城市营销的作用。城市形象营销作用表现在两个方面：一方面使城市固定资产和流动资产的溢出价值凝结为城市品牌价值得以实现，另一方面在城市营销中创造新的附加价值。

4、城市管理具有两种功能，一是存量管理和增量管理。存量管理是没有制度创新的按部就班的管理，这样的管理不可能产生增殖。使城市管理产生增殖的只能是以制度创新为核心的增量管理。管理创新形成的附加价值，对整个城市系统具有“四两拨千斤”的作用。同时失败的城市管理，不仅会出现减量，严重时也会形成“差之丝毫，缪之千里”的负面作用。

参考文献:

[1]涂文涛方行明:《城市经营学》.西南财经大学出版社,2005

[2]倪鹏飞:《中国城市竞争力--理论研究与实证分析》.中国经济出版社,2001

[3]倪鹏飞:《中国城市竞争力报告No.2--让中国城市共赢》.社会科学文献出版社,2004

[4]郭克莎:《市场营销》.商务印书馆,2003

第12篇

1.样本数据笔者选取覆盖电器机械及器材制造业、社会服务业、交通运输与仓储业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业、批发与零售贸易业、专业设备制造业、橡胶制造业、有色金属冶炼及压延加工业等行业的12家创业板上市公司作为样本组。它们分别是，特锐德、中元华电、新宁物流、亿纬锂能、北陆药业、硅宝科技、新宙邦、吉峰农机、宝德股份、宝通带业、钢研高纳。笔者选取了样本公司从2010年至2012年间的五类财务变量（资产负债率、净利润率、总资产周转率、营业收入同比增长率、每股经营现金流），运用KMV模型来研究样本公司的信用风险水平，接着，运用面板回归模型，进一步分析了样本公司信用风险的影响因素。

2.计量模型（1）修正的KMV模型。KMV模型是由美国的KMV公司以Merton的期权定价理论为基础开发的信用风险监控模型。由于期权定价理论最早由Black-Sholes（1973）与Merton（1974）提出，因此，KMV模型也可以称为信用风险的期权定价模型。首先，KMV模型通过公司已知的股权价值与负债总额，计算出公司的预期资产价值与资产价值的波动率。接着，KMV模型再通过设置违约点（DPT）计算得到公司的违约距离（DD）与期望违约率（EDF）。最后，以第二步求得的违约距离（DD）与期望违约率（EDF）来测度公司的信用风险水平。本文以违约距离（DD）距离违约点（DPT）的远近，来衡量创业板上市公司的信用风险。违约距离（DD）距离违约点（DPT）越远，则表示相应上市公司的信用风险较小。其中，d1与d2表示的是累计标准正态分布函数，VE表示的是公司的股权价值，σE表示的是公司股票的波动率，R表示的是市场的无风险利率，T表示的是信用风险的测度时期，D表示的是公司的债务总额（短期债务加上长期债务）。通过联立方程（1）与（2），通过迭代算法可以算出公司的资产价值（V）与价值的波动率（σV）。第二步通过计算得到的公司资产价值（V）与资产价值的波动率（σV），计算出相应的违约距离（DD）。具体计算方程如下：其中，V表示公司的资产价值，σV表示公司资产价值的波动率，E(VT)表示公司未来资产价值的期望值，DD表示违约距离。笔者主要采用违约距离（DD）来衡量创业板上市公司的信用风险。笔者对KMV模型中的公司股权价值（VE）与公司资产价值增长率（g）进行了修正。其一，KMV模型的假设之一是上市公司的股票都是流动股份，不存在非流通股份。但是，在创业板上市的大多数公司都还存在一部分非流通股份。因此，为了较准确地衡量创业板上市公司的股权价值，笔者在计算创业板上市公司的股权价值时也考虑了非流通股份。具体计算公式为：公司股权价值=流通股数量×股票市场价值+非流通股数量×股票的净资产。其二，创业板上市公司一般是高科技与创新型的公司，具有较高的成长性，经营规模与公司资产价值一般都呈现较快增长的趋势。但是，由于KMV模型一般假设公司的资产价值增长率（g）为0，这就会大大低估创业板上市公司的资产价值。因此，笔者将创业板上市公司的三年平均资产增长率作为公司资产价值增长率。采用年平均资产增长率能反映相对长期的公司资产价值增长水平，同时，消除了公司资产价值短期波动的影响，从而可以更准确地反映创业板上市公司未来的资产价值。（2）面板回归模型。基于KMV模型求得的创业板上市公司违约距离（DD），笔者再通过面板回归模型，来研究哪些因素能对创业板上市公司的信用风险（违约距离（DD））产生显著的影响。创业板上市公司信用风险的影响因素，大体上可以分为宏观层面的影响因素与微观层面的影响因素。由于宏观层面的影响是公司所面对的系统性风险，公司与投资者都无法改变这类影响因素。因此，笔者主要从微观层面（公司的五类财务指标），研究它们对公司信用风险的影响程度。其中，DD表示通过修正的KMV模型，所求得的创业板上市公司的违约距离，Xi(i=1,2,3,4,5)分别表示公司的资产负债率、净利润率、总资产周转率、营业收入同比增长率、每股经营现金流。βi(i=1,2,3,4,5)分别表示这五类财务指标对公司违约距离（DD）的影响系数。如果βi显著为正，则表示第i类财务指标有助于提高公司的违约距离（DD），即降低公司的信用风险水平；相反，如果βi显著为负，则表示第i类财务指标会使公司的违约距离（DD）降低，即提升公司的信用风险水平。

二、实证分析

1.信用风险水平的测度笔者首先通过收集样本公司的七类变量数据，接着，通过修正KMV模型，来测度样本公司的信用风险，即违约距离（DD）。第一类变量是公司的股权价值（VE）。通过以下计算公式求得：公司股权价值=流通股数量×股票市场价值+非流通股数量×股票的净资产。基于上述取得的样本公司七类变量数据，笔者运用Matlab软件，编程联立方程（1）和（2），通过迭代算法，求得样本公司的资产价值（V）与价值的波动率（σV）。接着，在求得样本公司的资产价值（V）、价值的波动率（σV）与违约点（DPT）的基础上，通过方程（5）求得样本公司的违约距离（DD），即样本公司的信用风险水平，具体结果如表1所示。表1反映了12家创业板上市公司2010～2012年的违约距离（DD）。为了更好地观察样本公司信用风险水平在样本时期内的变化，笔者绘出了各个样本公司的违约距离（DD）在这三年样本期内的走势图，具体结果如下图所示。通过上图可以发现，总体上样本公司在2011年与2012年的违约距离（DD）相比2010年的违约距离有了一定幅度的提升，即样本公司的信用风险水平，随着时间的推移在总体上有了一定程度的下降。这可能是由于我国监管部门加强了创业板上市公司的监管与检查力度，同时完善了相应的法律规章，从而促使我国创业板上市公司的整体信用风险水平有了一定程度的下降。

2.信用风险影响因素的实证研究笔者利用上节中求得的样本公司2010～2012年的违约距离（DD），通过面板回归模型，从微观层面研究了五类公司财务变量（资产负债率、净利润率、总资产周转率、营业收入同比增长率、每股经营现金流）对公司信用风险水平的影响力。这五类财务变量主要从公司的财务状况、获利能力与运营能力等方面考察了它们对公司违约距离（DD）产生的影响。具体实证结果如表2所示。通过观察以上实证回归结果，可得出如下结论：（1）创业板上市公司资产负债率的系数β1为-5.288，并且在10%的水平上显著。表明公司的资产负债率能对违约距离（DD）产生显著的负向影响。公司的资产负债率越高，违约距离（DD）则越小，即公司的信用风险水平越高。一个具有较高资产负债率的公司，往往具有较高的财务杠杆比例，一旦公司的运营资金出现短缺，很容易造成该公司的信用违约。因此，高负债的公司一般具有较高的信用风险水平。（2）创业板上市公司净利润率的系数β2为4.104，并且在5%的水平上显著。表明公司的净利润率能对违约距离（DD）产生显著的正向影响，公司的净利润率越高，违约距离（DD）则越大，即公司的信用风险水平越低。净利润率较高的公司，不仅具有较好的内部管理制度与公司运营模式，而且相比同类公司往往拥有较强的竞争力。同时，这类公司也往往拥有较好的经营现金流，不容易出现现金短缺的情形。因此，净利润率较高的公司一般具有较低的信用风险水平。（3）创业板上市公司总资产周转率的系数β3为2.641，并且在10%的水平上显著。表明公司的总资产周转率能对违约距离（DD）产生显著的正向影响，公司的总资产周转率越高，违约距离（DD）则越大，即公司的信用风险水平越低。公司的总资产周转率，是考察公司资产运营效率的一项重要指标，具有较高总资产周转率的公司，往往具有较快的总资产周转速度、较强的销售能力、较高的资产利用率。因此，此类公司的信用风险水平也往往较低。（4）创业板上市公司营业收入同比增长率的系数β4为-0.507。表明公司的营业收入同比增长率能对违约距离（DD）产生一定程度的负向影响，公司的营业收入同比增长率越高，违约距离（DD）则越小，即公司的信用风险水平越高。但是其系数值较小并且它的T统计值也是不显著的，这表明其对公司信用风险水平的影响力是较弱的。（5）创业板上市公司每股经营现金流的系数β5为0.633。表明公司的每股经营现金流能对违约距离（DD）产生一定程度的正向影响，公司的每股经营现金流越高，违约距离（DD）则越大，即公司的信用风险水平越低。具有较高每股经营现金流的公司，一方面表明其拥有强劲的现金流，支持公司债务的偿还与股利的分配；另一方面，表明公司主营业务的回款力度较大，产品的竞争力较强，公司的信誉度较高，经营发展前景也较好。因此，此类公司的信用风险水平也往往较低。但是其系数值较小，并且它的T统计值也是不显著的，这表明公司的每股经营现金流，对公司信用风险水平的正向影响力并不是很强。

三、研究结论与不足之处

1.研究结论（1）笔者通过修正的KMV模型，测度12家创业板样本公司2010～2012年的信用风险，即违约距离（DD）。通过实证研究发现，大体上样本公司的违约距离（DD）随着时间的推移有了一定程度的提升，即创业板公司的信用风险在近3年总体上呈现减弱的趋势。这是由以下原因造成的：一是由于我国监管部门加强了对创业板上市公司的监管与检查力度。同时，完善了相应的法律规章，从而促使我国创业板上市公司的整体信用风险水平有了一定程度的下降。二是随着2008年金融危机对我国经济发展的负面影响逐步消散，创业板公司得到了较好的发展环境。同时，市场上大多数投资者认为，创业板公司将能在我国经济转型的大背景下得到更好的发展，因此投资者对创业板公司的未来发展前景充满信心。（2）笔者通过面板回归模型，从微观层面研究了五类公司财务变量（资产负债率、净利润率、总资产周转率、营业收入同比增长率、每股经营现金流）对样本公司违约距离（DD）的影响。研究发现，样本公司的资产负债率能对违约距离（DD）产生显著的负向影响；公司的净利润率与总资产周转率能对违约距离（DD）产生显著的正向影响。然而，样本公司的营业收入同比增长率与每股经营现金流不能对违约距离（DD）产生显著的影响。因此，如果市场投资者想对创业板公司的信用风险进评估，则可重点分析相应创业板公司的资产负债率、净利润率、总资产周转率这三类财务指标。如果一家创业板上市公司的资产负债率较高，那么，这家公司往往具有较大的信用风险水平；如果一家创业板上市公司的净利润率与总资产周转率较高，那么，这家公司的信用风险水平一般较低。

第13篇

[关键词] 资产减值规定；盈余管理；影响

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 16. 004

[中图分类号] F233 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）16- 0007- 02

资产对于一个企业来说至关重要，如果企业没有资产就无法正常运转。资产包括固定资产和流动资产，而资产减值也涵盖这两种形式。我国在企业资产价值减少方面制定了全面而详细的规定，对盈余管理具有重要的作用。但是目前，这些规定具有一些严重的不足，对盈余管理发挥不利的作用。同时，我国在企业资产价值减少方面的规定也有效地提高了盈余管理的水平，从而提高企业的经济效益。具体说来，资产价值减少方面的有关规定对于盈余方面的管理工作来说，具有两面性的作用，这就需要国家和企业好好把握两者之间的力度。

1 资产减值的主要内容

资产减值是企业在运营的过程中，受到生产、市场、销售等一系列环节出现问题的影响，从而减少了企业资产所含的价值。如果企业不能够回收的资产太多，甚至多过书面记录的资产，而能够回收的资产远远少于书面记录的资产，企业的资产就会出现减少价值的严重问题。资产包括固定和流动两种形式，因此资产减值也包含这两种情况。固定资产减少价值，主要来源于固定资产的折损情况。企业在生产的过程中，工具、设备等固定资产会随着时间的推移、人为不当操作以及突发天气状况，而造成一定程度的折损和耗费，这属于正常现象，但是这些固定资产的折损就会减少企业资产的价值，从而影响企业的生产效率。流动资产减少价值，主要是因为管理者的行为而造成现金的流失。流动资产出现问题，就会直接减少资产的价值，这比固定资产减值带来的影响更快见效。在企业的生产和经营过程里，会因为仓库储存、人为管理等一系列问题，而造成流动资产的减少和损耗。如果企业在固定和流动方面的资产都出现变化，那么其资产所含的价值就会发生相应的改变。

2 盈余管理的主要内容

盈余管理对企业的生产活动和经营活动进行有效的监督和管理，对企业的会计资料进行分析和完善，力图达到最大程度的经济利益。企业的盈余管理实际上属于会计方面的工作，对企业的利润进行管理。盈余管理实际上是对信息的一种管理，这些信息有关企业的经济利益。盈余管理需要与企业内部的会计情况保持一致，并且根据情况不断变化，寻找有效的策略。盈余管理的相关工作者需要掌握有关财务会计和经济金融方面的知识和技术。

3 我国资产减值规定对盈余管理的作用

资产减值和盈余管理存在十分紧密的内在联系，资产减值关系到盈余管理的具体实施情况。资产减少价值的情况主要出现在固定资产方面，而在调整这一情况的过程中，对资产的变化和调整，就离不开盈余管理的重要作用。关于资产价值减少的规定，对企业盈余方面的管理具有指导和规范作用。我国对于企业在生产活动和经营活动中出现的价值减少问题，进行明确而详细的规定。这些规定的许多内容都涉及企业有关盈余方面的管理，从而为其提供可以参考的依据。除此之外，我国对于资产价值减少的规定能够规范企业的生产行为和经营行为，以保证企业在出现资产价值减少问题时，不会使用不恰当甚至非法的手段来解决问题。一个企业在运营的过程中，不可避免会出现资产价值减少的现象。而这种现象就会影响到企业如何应对和处理盈余情况。

资产和盈余本身都跟企业的经济效益有关，两者都关系到企业的利润大小。资产价值减少就会导致企业利润变小，经济效益变低，而有效的盈余管理可以增加企业的盈余，也就是利润，从而提高企业的经济效益。国家如果不对企业的资产价值减少进行明确的规定，光靠企业本身，并不能有效解决问题，也无法发挥资产价值减少规定对盈余方面管理的作用。我国目前对企业制定的资产价值减少的有关规定，对企业盈余方面的管理并不能总是发挥有利的作用。因为目前的规定主要是国家为了防止企业进行非法行为而采取的措施，所以缺乏实际操作性。而且国家对于企业资产价值减少的规定，判定情况出现的标准不是很清晰，所以也不容易及时发现资产价值减少的现象。

4 我国资产减值规定对盈余管理发挥有利作用的途径

我国需要对资产减少价值方面的准则和规定进行进一步的完善，并且不断根据市场的变化进行相应的改变和调整。我国需要建立全面而系统的有关资产减少价值方面的法律法规，加强该方面的强制性水平。我国应该在资产减少价值这方面加强惩处的力度，并且严格执行这一系列规定，将其落到实处。关于资产减少价值方面的规章制度需要把盈余管理内容包括在内，考虑到各个方面可能出现的问题。从而保证我国企业能够顺利生产和经营，在合法提高经济效益的同时，也为国家的发展贡献一份力量。我国需要对公司企业在资产减少价值方面的准备进行合理的监督，并且帮助它们建立内部的控制体系。我国企业还需要提高工作人员的能力和素质，并且提高盈余管理等各个方面的管理水平。

5 结 语

企业资产所含的价值增加还是减少，直接关系到企业利润的增减，并且影响着其经济效益的高低。资产减值就是资产所含价值减少，它受到生产、市场和销售等一系列环节的影响。而盈余管理作为企业管理主要内容之一，关系到企业的整体管理水平，更重要的是它关乎企业的经济利益。我国对于资产价值减少方面进行了相关的规定，这些规定对企业盈余方面的管理具有不可忽视的作用。这些规定对盈余方面的管理不仅具有有利的作用，而且也具有不利的作用。

主要参考文献

第14篇

一、资产负债表的定义及构建

资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,是静态会计报表。它是根据资产、负债和所有者权益(或股东权益)之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目进行适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。在企业整体价值观下,由于资产计量的范围、计量方法的不同,因此资产负债表的构成与现行的资产负债表有着一定的差异。具体如下:

(一)资产的定义及构成

由于,现行会计准则对企业自创的商誉不予计量,因此现行的资产定义不能反映企业整体资产价值。企业的资产包括无形资产和有形资产,现行资产的属性仅对有形资产进行了反映,而对在企业经营起着重要作用的商誉未予反映,主要是因为1.无形资产难以用货币明确计量;2.现行资产观认为资产都应该是企业过去的交易或事项所取得的。即使企业拥有了某项未来经济利益,如果没有明确的交易或事项,也不能确认为资产。这使得自创商誉被排除在企业资产之外,从而使企业的无形资产未能得到真实的反映。换而言之,现行会计计量仅反映有形资产价值或企业整体资产的一部分。企业整体资产价值观认为,会计必须完整、真实反映企业整体资产价值,因此基于企业整体资产下的资产定义:企业过去的形成,由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。它具有以下特征:1.资产预期会给企业带来经济利益;2.资产应为企业拥有或者控制的资源;3.资产是由企业过去形成的。这样,资产的范围包括自创的无形资产,资产的定义反映了企业整体资产价值。在资产负债表中,企业的资产按流动性进行列示,分为流动资产、非流动资产。流动资产包括:货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期非流动资产、其他流动资产;非流动资产包括:可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产、资源性资产、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产。企业整体价值观下,与现在的资产负债表相比,资产项目主要变化是:1、将油气资产改为资源性资产,其目的进一步扩大资产的范围,我们认为,资源性资产不仅限于油气,还有矿产、河流、森林、草原、滩涂、自然条件、人文景观等资源性资产。因此,从企业整体资产价值观考虑,这一部分资产价值应当予以计量;2、将商誉合并到无形资产科目核算,这主要是商誉本身就是企业自己形成的无形资产,没有必要人为的将以分离,我们认为,无形资产二级明细科目分为:土地所有权或者使用权、知识产权、商誉、其他权利等。知识产权可分为商标、专利、技术、着作权等;商誉可分为:品牌、组织结构、管理模式、人力资源、市场营销等;其他权利是指企业过去拥有或形成的未来能带来经济利益的具有排他性或独占性的一种能力。这种权利的形成有外购的,如:买断经销权,特许经营权、有偿使用权等;也有企业自身形成的权利或国家行政许可的权利,如:特种行业的经营权、专营权,收费权、采矿权、探矿权、无偿使用权等。特别要说明是,特种行业的经营权是该类企业生存的基础,也是企业利润的源头,如果企业丧失经营权,则企业无法生存。其无形资产价值比有形资产价值要重要的多,但是由于受传统的会计计量方法的限制,现行的会计报表对其存在的价值及重要性未能得到反映。因此从资产项目的变化来看,采用企业整体价值观计量的资产更全面、完整,真实地反映出企业的资产全貌。

第15篇

【关键词】不良贷款，五级分类，评估定价

1.不良贷款的含义

中国人民银行在《贷款风险分类指导原则（试行）》中根据贷款质量的不同将信贷资产进行五级分类，五级包括正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类。不良贷款一般指五级分类中的后三类，具体指次级类贷款、可疑类贷款、损失类贷款。

2.不良贷款评估的主要方法

不良贷款的评估是为确定贷款在评估基准日的可回收金额，从而为金融企业处置不良贷款提供参考和依据。评估不良贷款价值一般是通过调查借款企业及其关联方的持续经营能力，分析借款企业的财务状况、资产状况、企业信用等，从而判断其偿债能力，估算不良贷款的可回收金额。评估不良贷款的主要方法有假设清算法、现金流偿债法、交易案例比较法、信用评价法、专家打分法。

2.1假设清算法

假设清算法一般使用在非持续经营条件或者仍在持续经营但是不具有稳定的净现金流的企业。首先，基于企业的整体资产，从总资产中剔除掉不能用于偿债和实际不用偿还的无效资产，按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑优先受偿，以分析债权资产在某一时点从债务人或债务责任关联方所能获得的受偿程度。

（1）信用类债权资产价值（一般债权总额）=一般债权总额×信用贷款整体债权受偿率

（2）抵押质押权资产价值=抵押质押资产评估值+未清偿抵押质押债权×企业整体受偿率

（3）保证债权资产回收价值=保证贷款整体债权金额×保证人信用贷款整体债权回收率+未清偿保证债权×债务人信用贷款整体债权回收率

实际操作中，可能影响债权资产价值的因素很多，或有负债的不确定性、优先扣除项目金额及资产变现的可能性等因素难以量化。此外，注册资产评估师应准确把握企业在持续经营和非持续经营情况下有效资产和有效负债的范围。最后，确定优先债权受偿金额时，如果对应的资产价值小于优先债权，剩余的优先债权并入一般债权参与受偿；如果对应的资产价值大于优先债权，超过部分并入有效资产参与清偿。

2.2现金流偿债法

现金流偿债法适用于贷款企业未来经营状况、财务状况好转，不良贷款转化为优良贷款，未来经营净现金流量可以归还给银行。依据企业近几年的经营和财务状况，考虑行业、产品、市场、企业管理等因素的影响，对企业未来一定年限内可偿债现金流和经营成本进行合理预测分析，考察企业以未来经营及资产变现所产生的现金流清偿债。不良贷款现值的计算公式是：

其中，P为不良贷款现值，n为计算期数（通常以年为计量单位），Rt为第t年的净现金流量，r为折现率。

现金流偿债法分析的要点是对预期偿债年限的确定，对预期偿债年限内可用于偿债的现金流进行预测，确定折现率，从而计算预期偿债年限内可偿还现金流的现值。因此，这种方法测算精度在于贷款企业未来的经营状况、现金流和折现率的预测精度。

研究发现，期数（t）为1时的定价结果比较可靠，期数大于1时的定价结果不够可靠。因此，笔者建议将期数（t）设置为以季度为单位，取值不宜大于4.

2.3交易案例比较法。交易案例比较法是指通过选择与拟处置的债权在债权形态、债务人性质、行业特点、处置规模等方面类似的债权交易案例至少三个以上进行比较，综合考虑相应的调整因素，从而对处置债权价值进行分析。交易案例比较法是先通过定性分析掌握债权资产的相关信息，确定影响债权资产价值的各因素，然后选取若干近期已经发生的与被分析债权资产在债权形态、债务人性质和行业、交易条件相近的处置案例，对影响债权资产处置价格的债权情况、债务人情况、不良资产的市场状况、交易情况等因素进行量化分析，必要时可通过适当方法选取主要影响因素作为比较因素，与被分析债权资产进行比较并确定比较因素修正系数，对交易案例的处置价格进行修正并综合修正结果得出被分析债权资产价值。当可获取的样本量足够大时，可以运用数理统计的方法对样本进行分析，以此为基础测算债权资产价值。

2.4信用评价法

信用评价法通过信用评价的方式对债务企业财务指标和非财务指标的计算分析，评估债务企业的信用等级状况，根据企业信用等级状况求导不良贷款本息的风险损失系数，在此基础上计算不良贷款本息的可变现价值的一种评估方法。适用前提是正常经营的国有企业，银行与企业行为是纯市场行为。

基本公式为：贷款可变现值=贷款金额×（1-贷款资产损失率），其中，贷款资产损失率=[（贷款企业信用等级系数×贷款方式系数+贷款形态系数）-贷款企业信用等级系数×贷款方式系数×贷款形态系数] ×100%。

2.5专家打分法

专家打分法是指在综合专家意见的基础上，对债权价值和价值可实现程度进行分析的一种方法。其程序如下：（1）选择专家；（2）设计债权价值征询意见表；（3）向专家提供债权背景资料，以匿名方式征询专家意见；（4）对专家意见进行分析、汇总，将结果反馈给专家；（5）专家根据反馈结果修正自己的意见；（6）经过多轮匿名征询、反馈和调整后，形成最终的分析结论。

专家打分法是使用前提是有些不良贷款所对应的债务人虽然持续经营，但却不向债权人提供财务资料，有的不良债权不仅没有债务人资料甚至连债权人也不具备完整的信贷资料，处置评估时仅靠评估师的专业判断能力。

3.小结。综合分析五种不良贷款评估方法，我们可以得出以下结论：第一，五种评估方法都有一定的局限性。五种方法在假设前提下的测算结果只宜作为不良贷款定价参考值，不宜作为不良贷款交易价格。第二，相比较而言，假设清算法具有相对优势，其相关操作规范最为成熟，在实践中使用频率也最高。但是当企业在违约后继续经营时，使用假设清算法是不恰当的。现金流偿债法中贴现率的选择和债权在未来可能获得的偿付数额及具体的偿付时间难以预测。在交易案例比较法中，对影响回收率的因素分值的设定和调整缺乏科学依据，主观性太强。专家打分法则依赖于专家的主观判断，客观性不足。

参考文献：