应收账款能力分析范文

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第1篇

[关键词]应收账款；增长率；周转率；防范措施

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.02.017

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）02-00-03

0 引 言

许多企业因应收账款管理不善导致现金流紧张、陷入财务危机甚至破产。现销和赊销是企业销售产品时可以采取的两种基本方式，相对现销而言，赊销必然导致企业持有应收账款数额变大，已经使它成槠笠涤涤械囊幌詈艹＜且极其重要的资产，是否安全直接影响着企业的可用资源及损益情况。因此，对企业应收账款如何进行优化管理，已成为企业财务管理的热点论题。

1 应收账款概述

从本质上说应收账款是一种商业信用，它有利于扩大企业的销售规模、增大市场占有份额、减少产品存货堆积及加强资产流动的灵活性等。在借助于赊销扩大市场竞争能力和市场份额的同时，又可以规避应收账款的拖欠等一系列的不利影响。

1.1 应收账款的形成原因

当今的企业之间竞争趋向白日化，在追逐利益、扩大销售的心理下，市场上越来越多的企业持有大量的应收账款。当然，应收账款的形成是在多种因素的共同驱使下形成的。

1.1.1 激烈的商业竞争

商业竞争是应收账款产生的直接原因，市场竞争激烈时，信用销售是促进销售的一种重要方式。

1.1.2 企业内部财务管理不力

应收账款日常管理缺乏严格的内部控制，有些企业不重视对账程序及账龄分析，没有精确计提坏账准备，清欠不及时，催收不利导致资金损失，进而影响企业的应收账款。

1.1.3 销售和收款的时间错位

企业间从商品买卖达成协议或一致意见直至购货方收到货款时经常存在时间差，应收账款也就是由此产生的。当然，现金销售作为在现实生活中一种很普遍的销售手段，在零售企业更是常见。但是对于一般采用赊销的企业来说，收到货款时，往往距离发货已经有了很长的一段时间，因为这中间，货款的结算是需要一定的时间的。所以，企业在销售时就不得不面对这种现实并承担因此导致的垫支成本。

1.1.4 节约企业库存商品管理费用的需要

由于在规模、技术、成本等方面处于劣势，我国的一些企业失去了与其他企业抗衡的条件，造成企业的产品不能形成较大规模的市场。但是在实际的生产经营过程中，它的生产能力超过了它的生产份额，这样就导致了企业的销售量小于自身产品的产量，带来企业内部货物的积压，使企业的费用增加。企业在销售过程中不得不采取措施来解决长期积压的商品，这就促使企业采用赊销手段。在对购货方相对有利的信用条件下，应收账款的数额和占用资金的时间就会增多，但同时以应收账款形式存在的积压的库存商品，一定程度上节约了企业的各项成本。

1.2 影响应收账款的因素

应收账款是赊销的直接后果，在现实交易中各企业的应收账款的规模和账龄受到多方面的影响。

1.2.1 信用标准

信用标准是企业给予客户的一个信用范围，也是企业提供的可以承受风险的一个标准。企业采用比较严苛的信用标准时，由应收账款引起的坏账、呆账数额或许会减小，但也会束缚企业扩大销售的计划。相反地，较为宽松的信用标准在刺激销售增长的同时也会使坏账损失随之增加，弊端依然存在。由此可知，是否制定和实行合理的信用标准，较大地影响着企业的今后运行。因此，制定一个作为用来度量企业是否恰当地运用商业信用，适当地拒绝客户赊账要求的判断依据是极有必要的。

1.2.2 信用条件

在企业以赊销手段对客户销售商品时，提供给购货对象可以不立即付款的优惠条件，这些条件有现金折扣和信用期限等。虽然适当地延长信用期限可以使售货量有所增加，但有时会增加应收账款占用的机会成本，也会导致企业坏账损失危险系数提升。为了激发客户早日付款的积极性，提高资金的利用率，企业在限定付款期限的同时，通常有现金折扣的附带条件，这样就能享受一些优惠。构成折扣的折扣率和折扣期限两者之间呈反比例关系。

1.2.3 收款政策

收款政策是客户在违反信用条件时采取收回拖欠的或逾期的账款的措施。客户推迟支付货款主要有两种原因：无力付款和故意拖延。客户由于自身经营管理不善导致无力付款，进而引发企业财务危机不能按时付款的问题。遇到这种情况时，企业需要及时并深入地调查客户推迟付款的原因，并全面分析是否可以继续让该客户延期付款。故意拖延是指客户具有付款的能力，但考虑到自身利益故意不按时支付货款，这时，企业必须采取措施来收取应收款项。但是不管在哪种方式下都会产生成本费用，使成本费用增加。有时候坏账风险也会因为追讨不利而上升。如果采取过分强硬的催收手段或者过分地加大催收力度，或者使用法律途径来解决客户的拖欠问题，就可能造成客户源的流失。

1.3 应收账款对企业的影响

应收账款的存在对企业来说存在着或多或少的影响，不管是有利的还是不利的，都影响着企业的日常经营活动。

1.3.1 促进销售

在竞争激烈的市场经济条件下，为了争取更多的客户占领市场，利用应收账款扩大销售。

1.3.2 虚增利润

记账基础有收付实现制和权责发生制两种，我国企业现行的是第二种。当期增加的应收账款并不能表示企业能够按期收到现金，只能显示企业账面上的利润。所以，企业出现了销售收入账实之间的不一致现象，从而也就产生了虚假利润。

1.3.3 加快企业的现金流出速度

赊销商品获取的收入在当期并没有流入企业，确定为当期收入。所以企业要用自有的货币资金为企业代付各种税金和费用，使企业现金大量流出，这样企业的资金负担就会加大。

1.3.4 增大坏账风险

基本上，企业都是按照自己的具体情况确定坏账的计提比例。但是一般而言，计提坏账时是有一定的最高上限的，企业如果没有提交较充分的坏账准备，可能会造成企业资金的过分流失，使企业遭受损失。

1.3.5 增加企业费用

形成的应收账款数量越大，管理应收账款的机会成本也就会越多，因此企业必须设置一定的人员来管理应收账款，这样，企业就会浪费较多的人力资源。

2 应收账款的各项指标分析

2.1 应收账款的总量分析

企业可以为了提高业绩，扩大销售，提高销量而采用赊销的方式，但不能让这把双刃剑变成可以给企业带来致命打击的导火线，所以在追求业绩和销量的同时要加强应收账款的管理以控制应收账款的规模。下面将以下三年间某公司的应收账款期末余额数据进行了初步的统计分析，见表1。

从表1中可以看出，2010、2011、2012年三年间应收账款总额分别是11 618 867.83、12 634 066.74、14 370 136.06，呈现递增的趋势，应收账款的规模逐年扩大。应收账款作为赊销手段后的产物，在市场萎缩、资金匮乏以及销售新产品、开拓新市场时可以减少存货，但是同时也会有应收账款逾期无法收回形成坏账的风险。所以，在为了扩大销售而赊销形成应收账款时企业管理者要考虑到整个行业应收账款的总体水平，以及对自身企业的筹资和营运能力进行分析。

2.2 应收账款与流动资产百分比的指标分析

应收账款作为资产的重要组成部分，对资产的增长有一定的影响，应收账款的增长带动着企业流动资产规模的继续扩大。应收账款占流动资产的百分比是衡量占用企业资金情况的重要指标，这个百分比的数值越大，说明企业资金余额被应收账款占用的现象就越严重，企业资金周转也越不灵活。公司应收账款占流动资产的百分比，见表2。

从表2中可以清晰明了地看出2010、2011、2012年三年间的应收账款占流动资产的百分比的平均数分别是19%、18%、16%，趋势不断下降，应收账款占用企业资金的情况逐渐好转。同时在表2中也能够看出，企业的应收账款的资金占用率在降低。

2.3 应收账款与营业收入百分比的指标分析

应收账款占营业收入百分比这个指标是用来反映应收账款质量的一个重要指标，企业遭受到的损失的大小就是取决于这个指标，指标越大损失越多。应收账款占营业务收入比例过大，公司在交易过程中现金交易比例就缩小，从而降低公司营业务收入的含金量，使公司经营现金流入不足。资金大量沉淀的情况长期持续会严重影响公司经营及财务状况，给公司带来巨大的财务风险。2010、2011、2012年公司的应收账款占营业收入百分比，见表3。

从表3中可以很明显地看出，这三年应收账款占某公司收入百分比的平均值分别是9%、10%、15%，呈现逐年上升的趋势，整个公司应收账款的质量相应地低了。

2.4 应收账款增长率和营业收入增长率的对比分析

部分企业为了在激烈的市场竞争中立足而放宽信用政策来扩大销售，造成应收账款大增，但是巨额的应收账款只是未转化成现金流的账面上的利润，要更详细地了解企业的应收账款的影响，就必须分析应收账款对营业收入的影响。分别计算应收账款增L率，计算公式如下。

现将某公司三年的应收账款增长率与营业收入增长率进行比较，见表4。

从表4可以很明显地看出，应收账款有了不同幅度的增加，可见，前者的平均增长率远远地大于后者的平均增长率。显而易见，在2011年和2012年，应收账款平均增长率升高，但是营业收入的平均增长率是下降的，那么两者之间是不成正比例关系的。由于较为宽松的信用条件和信用标准，会使当期的应收账款数额增加，但是不当的收账形式会使应收账款逾期，或者变成呆账、坏账。

2.5 应收账款周转率和周转天数分析

应收账款周转率就是用于测度企业应收账款流动程度的指标，反映公司应收账款的周转速度。应收账款周转天数等于360除以应收账款周转率，酒业公司的应收账款周转率（次）和应收账款周转天数（天），见表5。

从表5来看，2010年、2011年、2012年公司应收账款平均周转率分别是10.6、10.1、7.0，是逐渐递减的，那么也就是说明在这三年里企业收回款项转换为现金的速度变慢，坏账损失逐渐变多，偿债能力变弱。当然，相应地，应收账款的平均周转天数是逐渐递增的，分别是33.5、36、52。

2.6 应收账款的账龄分析

第2篇

关键词：应收账款;大华股份;海康威视;安防业

一、引言

随着互联网的深入，社会安全意识不断提高，安防业近年来发展迅速。激烈的市场竞争提高了以企业信用为基础的赊销比例，赊销在提高企业销售额的同时带来了大量应收账款问题，应收账款质量的好坏影响着企业运转的效率。加强应收账款质量评价，推进针对安防业应收账款的管理是缓解安防业资金短缺和财务风险的重要性措施（杨玲，2013）。杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称海康威视）和浙江大华技术股份有限公司（以下简称大华股份）目前是安防行业的双寡头，其营业收入之和占到行业60%以上。本文以大华股份为研究主体，并且与行业龙头海康威视进行比较分析观察两者差距。2013年大华股份销售额占行业23%，应收账款占营业收入42.8%，应收账款对大华股份的发展至关重要。

本文根据大华股份和海康威视2010-2013连续四年披露的年度报告（年度报告均从巨潮网上下载）计算应收账款占流动资产的比重、应收账款占营业收入的比重、营业收入增长率与应收账款增长率之差、应收账款周转率四个指标，通过应收账款对资产变现能力和增值能力影响来分析应收账款质量。为真实反映应收账款规模，本文选取的应收账款为扣除坏账准备之前的应收账款，即各年财务报表附注中的应收账款总额。分析发现大华股份和海康威视应收账款均逐年增长，规模不断扩大，对比而言海康威视应收账款发展趋势更加稳定，同时其应收账款的周转次数四年平均比大华股份多出2.6次，应收账款总体质量更好。目前，大华股份的应收账款总体质量为一般，其应收账款各项指标波动性大，应收账款周转天数较长，公司正处企业高速发展时期，需要在事前、事中和事后加强应收账款管理。

二、大华股份应收账款规模分析

浙江大华技术股份有限公司是2008年5月在A股上市的公司，公司连续6年入选《A&S》“全球安防50强”（2013年位列前十），2013年IHS机构权威报告全球安防视频监控市场占有率位列第二，全球DVR市场占有率位列第二。

应收账款占营业收入的比重能定量直观地展示应收账款对公司营业收入增减的贡献度（杨玲，2013）。大华股份四年来应收账款占流动资产的比重为27.36%、38.14%、37.86%、43.18%，应收账款占营业收入比重为27.83%、33.26%、30.15%、42.81%。四年来大华股份的营业收入和应收账款不断上涨，应收账款总体规模不断扩大。

大华股份应收账款占流动资产的比重在2010年到2013年间上涨了15.82%，基本稳定在40%上下。应收账款占流动资产的比重过大会影响企业的资金流动性，同时会增加应收账款的机会成本、坏账成本和管理成本，进而影响公司短期偿债能力和营运能力。

应收账款占营业收入的比重也是逐年递增，由2010年的27.83%上升到2013年的42.18%，仅在2012年时出现了小幅度的回落，主要是公司实施了严格有效的应收账款管理制度。应收账款占营业收入的比重越大说明公司营业收入构成中未回款的销售收入份额较大，回款风险越大，收入虚增可能性较高。

海康威视应收账款占流动资产的比重四年增长了15.26%，比重稳定在20%上下，应收账款占营业收入的比重共增长12.82%，大华股份增幅为14.35%。对比发现大华股份应收账款占营业收入比重偏高，其在应收账款的回收管理上落后于海康威视，坏账风险更大。

三、大华股份应收账款增长性指标分析

营业收入增长率与应收账款增长率差额指标反映同一会计期间营业收入增长与应收账款增长之间的关系与差距，两者比较可以获知公司销售额的增长幅度，借以判断企业发展状况是否良好。

大华股份营业收入增长率总趋势呈下降趋势，从2010年的81.39%到2013年的53.21%，其营业收入增长的百分比均值为60.04%。公司营业收入总体增长率乐观，企业发展良好。与之平稳发展相反，公司应收账款增长率总趋势成波动性上涨，2010年-2013年共增长了73%，2012年应收账款增长率下降至45.11%，随后一年应收账款迅速扩张，增长率为117.56%。

营业收入增长率与应收账款增长率之差是衡量应收账款对营业收入的贡献程度的指标。2010年和2012年大华股份该指标大于零，而在2011年和2013年，营业收入增长率与应收账款增长率差额小于零，2013年时差额绝对值达到64.35%。结合应收账款占营业收入的比率分析，公司应收账款对营业收入增长的影响日益扩大，营业收入增长很大程度上是来源于赊销收入的增长，这是一种危险信号，一旦应收账款出现大量坏账将导致营业收入不能真正实现。

同期对比行业龙头海康威视，其四年来营业收入增长率与应收账款增长率总体均呈下降趋势，2013年略有回升，即其营业收入增长率一直高于应收账款增长率，两者差额保持在30%左右。结合应收账款占营业收入比例，海康威视的应收账款对营业收入的贡献程度较小，销售收入的及时回款能力较强。

综上所述，在应收账款增长性指标上，大华股份应收账款质量不高，表现不稳定，其应收账款大幅增长但却没有同时大幅增加营业收入，企业资金链的风险增大，整体应收账款的回款压力增大。

四、大华股份应收账款风险性指标分析

应收账款周转率是衡量应收账款汇款效率高低的重要指标。根据相关数据计算大华股份2010-2013年应收账款周转率为4.24、3.82、3.93、3.20，应收账款天数为84.82、94.32、91.65、112.47。总体上，大华股份应收账款周转率呈下降趋势，公司的回款能力在下降。主要原因是面对大机构时，大华股份的话语权不强，为扩大业务范围只能增加信用期，扩大赊销范围，造成应收账款账期变长，应收账款周转率下降。2012-2013年，公司应收账款周转率降幅较为明显，除了上述原因外，公司2013年末应收账款增加了118%，增加的应收账款为1251百万，而营业收入增长率却只有53%。应收账款增幅如此之大的原因在于2012年执行了严格的应收账款管理制度，减缓了2012年应收账款的增长，显而易见2013年公司并未将2012年的应收账款管理制度贯彻到底。

海康威视的应收账款周转天数从2010年的41.42天增长到2013年的75天，整体呈上升趋势。这主要是受行业特点影响，安防行业需求增大，企业大力扩展业务，而他们的主要客户群体――政府机构，又因为地方债务的问题，延迟付款，导致公司回款速度下降，行业应收账款周转天数增加。

五、大华股份应收账款质量总体评价

1.应收账款规模较大，且呈上升趋势

据上文分析，大华股份应收账款总量大且呈逐年上升趋势，公司的应收账款总量庞大，形成巨大的资金链风险，资金链一旦断裂，等待企业的可能就是破产。而且其增长率的整体趋势也是呈增加趋势，其中2012年增长率显著下降的原因是公司加强了应收账款的催收管理，但2013年应收账款增长率随即迅速增长，增长率高达118%。公司应收账款信用监督力度有待加强。

2.应收账款占流动资产、营业收入比重偏大

随着公司赊销不断扩大，大华股份应收账款占流动资产、营业收入比重都呈现逐年上升趋势。和海康威视比较，大华股份应收账款比重偏大，销售收入中未回款的数额大，可利用的流动资金少，回款风险更大。

公司应注重加强应收账款的控制，对自身销售制度以及应收账款等管理措施等方面进行全面自查，详细了解应收账款对营业收入占比过高的原因，建立合理的催收机制，在以后的会计年度保持应收账款占流动资产比重在合理范围内，保持公司稳健发展。

3.营业收入增长率与应收账款增长率的差额波动较大

营业收入增长率与应收账款增长率之差越大，表明应收账款对营业收入增长影响越小，应收账款质量越高。大华股份营业收入与应收账款增长率的差额波动较大，坏账风险大，公司亟需建立一套完善的应收账款管理机制并严格贯彻落实。

4.应收账款周转率不高，且呈下降趋势

应收账款周转率能直观地反映销售收入的回款效率，是衡量资产变现能力的重要指标，周转率越高表明公司应收账款质量越好。

四年来大华股份应收账款周转率整体呈下降趋势，应收账款中周转天数逐年增加。同期对比，海康威视的应收账款周转优于大华股份。其原因是大华股份虽然是行业第二，但实际业务量只有海康威视的1/2左右，且海康威视具有国资背景，在对客户的议价能力和话语权方面比大华股份强，客户资源更加优秀。

六、提升大华股份应收账款质量的建议

1.加强事前信用管理

据相关资料统计，通过对事前欠款的有效管理可以防止70%的呆坏账的产生。加强事前控制，前期先对客户进行全面的了解，包括相应的资信调查，并据此建立相应的客户信用档案，对资信一般的客户尽量采用现款交易，降低回款风险，减少回收货款时产生的费用。同时客户档案需要时常更新，可以建立专门的信用管理机构，对客户档案进行调查和更新。大华股份近年来致力于中东、欧美等国外市场的发展，因此更应该注重客户的信用情况和合同条约，尽量避免由于汇率政策等带来的风险。

2.加强对应收账款日常管理和控制

加强应收账款日常管理，首先加强应收账款的内部控制，充分发挥内部审计的监督作用，完善监控体系，检查内部控制制度的执行情况，如重大差错、内部舞弊等情况。其次公司要加强对应收账款的账龄管理。一般来说，客户拖欠账款的时间越长，催收的难度越大，产生呆坏账几率就越高。公司应结合安防业的行业特点制定合理的信用期限，定期做好应收账款的账龄分析，密切注意应收账款的回收情况和相关的变化，积极催讨逾期账款，并通过账龄的分析结果，指导业务部门和财务部门的工作，以加速营运资金的周转。在对应收账款账龄的结构分析中，要把过期债权款项纳入工作重点，调整并研究新的信用政策，提高应收账款的收现效率，同时加强对应收账款回收情况的监督（潘丽萍和蔡香梅，2012）。

3.加强应收账款的责任管理

首先要选拔好销售人员，加强销售培训尤其是在销售合同与应收账款这方面。其次加强对营销人员的控制，将应收账款收款责任落实到销售人员，由销售部门和财务部门共同承担应收账款回款责任，尽可能将催款责任量化到涉及销售业务的每个相关部门的相关人员。将销售人员的考核和工资将与其负责的应收账款回收情况挂钩，业务员离职时必须办理相应的责任移交手续（马程琳，2007）。随着以欧美为代表的传统安防市场需求的回升，以及中东、拉美新兴市场地发展，大华股份在扩大其市场份额的同时必须加强应收账款的责任管理，优化企业资金链。

参考文献

[1]杨玲.我国制造型上市公司应收账款质量研究[D].中国地质大学，2013（05）.

第3篇

【关键词】应收账款 因子分析法 分析框架

应收账款质量的好坏将影响企业销售收入和盈利能力的实现以及营运资金的利用效率，企业应当加强对应收账款质量的监控，对其进行严格管理。建立企业应收账款质量分析框架与评价方法体系，对企业经营过程中的信用管理与风险控制具有重要意义。

一、研究设计

（一）质量评价指标体系构建

本文从应收账款的规模及发展趋势、流动速度、坏账损失可能性等方面考虑，选择以下10个指标来构建应收账款质量评价指标体系。

1.坏账准备率=坏账准备金额÷应收账款期末余额，反映资产负债表日，企业所计提的坏账准备金额占应收账款余额（未扣除坏账准备，下同）的比率，从一定程度上衡量了企业应收账款发生坏账损失可能性的大小。比率越高，说明坏账损失的可能性越大，应收账款质量越差；反之，则应收账款质量越好。

2.应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款余额，反映应收账款的流动速度。周转率越大，说明流动速度越快，应收账款质量越好；反之，则质量越差。

3.其他不重大应收账款比率=其他不重大应收账款期末余额÷应收账款期末余额。企业的应收账款按照信用风险的大小可以分为：单项金额重大的应收账款、单项金额不重大但组合信用风险较大的应收账款以及其他不重大应收账款。该指标从应收帐款的集中程度出发，结合客户的资信状况，衡量企业应收账款存在的信用风险的大小。指标值越大，说明企业的应收账款越分散，信用风险越小，质量越好；反之，则质量越差。

4.呆账率=呆账期末净额÷应收账款期末净额。呆账指资产负债表日应收账款账龄在三年以上而未全额计提坏账准备的部分。三年以上的应收账款回收的可能性非常小，国际上通常的做法是全额计提坏账准备，但是在我国，很多企业并未这样做。呆账在应收账款净额（扣除坏账准备，下同）中所占的比率越高，企业的应收账款质量越差；反之，则质量越好。

5.一年内应收账款比率=一年内应收账款期末余额÷应收账款期末余额。账龄在一年以内的应收账款通常回收的可能性较大，因此有必要了解一年内应收账款占总应收账款的比率。该比率越高，说明应收账款的质量越好；反之，则质量越差。

6.前五名应收账款比率=前五名债务人所欠应收账款期末余额÷应收账款期末余额，反映企业应收账款信用风险的大小。如果前五名应收账款所占比率较高，说明企业的应收账款集中度高，相应地风险也将受少数客户影响较大。因此，该指标值越大，应收账款信用风险越大，质量越差；反之，则应收账款质量越好。

7.一年内应收账款增长与总应收账款增长比=一年内应收账款增长率÷总应收账款增长率，反映一年内应收账款在总应收账款中所占比率的发展趋势，从动态发展的角度来考察应收账款发生坏账损失的可能性。如果指标值大于1，说明一年内应收账款增长比总应收账款增长速度快，在总应收账款中所占比率在增大，应收账款发生坏账损失的可能性在减小，质量在变好；反之，则说明应收账款质量在变差。

8.应收账款占流动资产比率=应收账款期末余额÷流动资产期末余额，反映应收账款的规模，从一定程度上衡量了应收账款流动快慢以及企业资金利用效率。当应收账款流动速度较快时，资金利用效率较高，应收账款占流动资产规模较小；相反，如果应收账款在流动资产中占款较多，则很有可能是由于其流动速度太慢以及资金利用效率太低所导致的。因此，该指标值越大，应收账款质量越差。

9.应收账款增长与流动资产增长比=应收账款增长率÷流动资产增长率，反映应收账款规模的发展趋势。如果指标值大于1，说明应收账款增长速度快，应收账款占流动资产比率在增大，企业发生资金困难的可能性在增大；反之，则企业发生资金困难的可能性在减小。因此，该指标越大，应收账款质量越差。

10.应收账款增长与主营业务收入增长比=应收账款增长率÷主营业务收入增长率。该指标从另一个角度反映应收账款规模的变化。如果该指标值大于1，说明应收账款增长速度大于主营业务收入增长速度，主营业务收入中应收账款的比率在增大，同时收入的不确定性也在增大；反之，则收入的不确定性在减小。因此，该指标值越大，应收账款质量越差。

以上一年内应收账款增长率=（应收账款期末余额-应收账款期初余额）÷应收账款期初余额，其余增长率的计算可依此类推。

（二）样本选择和数据来源

按中国证券监督委员会的分类标准，以化学原料及化学制品制造业（C 43）上市公司作为样本进行研究，搜集了这些公司2011年应收账款的相关数据，剔除掉存在部分缺省值的样本后，一共剩余36个样本。数据来源于国泰安数据库（CSMAR）。

（三）指标的一致化处理

上述10个指标中有6个（坏账准备率、呆账率、前五名应收账款比率、应收账款占流动资产比率、应收账款增长与流动资产增长比、应收账款增长与主营业务收入增长比）与应收账款质量呈反向相关，即为逆向指标。因子分析法要求所有指标均为正向指标，因此在进行分析之前，需要进行一致化处理，将这6个指标转变为正向指标。

本文采用的一致化处理方法如下：坏账准备率（ZA1=1-A1）；呆账率（ZA4=1-A4）；前五名应收账款比率（ZA6=1-A6）；应收账款占流动资产比率（ZA8=1/A8）；应收账款增长与流动资产增长比（ZA9=1/A9）；应收账款增长与主营业务收入增长比（ZA10=1/A10）。

二、实证结果

本文先采用EXCEL2003对搜集到的数据进行了初步的整理和分析，计算出各个指标值（限于篇幅有关实证结果的数据图表均略，编者注），并对逆向指标进行一致化处理，然后将其导入SPSS 16.0中进行因子分析。在因子分析过程中，采用主成分分析法提取公因子，方差极大法旋转因子载荷矩阵，回归分析法计算因子得分。由此获得因子得分函数，然后将各个指标标准化后的值代入函数中，计算每个样本在四个公因子上的得分，最后以公因子旋转后的总方差贡献率作为权重，计算样本的综合得分并对其进行排名。

有关因子分析比较重要的几项结果：KMO和Bartlett’s检验，用于检验数据是否适合进行因子分析，其中KMO检验值为0.574，处于0.5-0.6之间，表明可以进行因子分析，但并不是非常适合；Bartlett’s检验的伴随概率远小于0.05，表明适合进行因子分析。综合两个检验的结果，本文认为可以进行因子分析。有关各个因子的总方差贡献率，可以看到前四个因子累计的总方差贡献率达到83.375%，表明这四个因子可以解释百分之八十以上的信息。第四个因子旋转前的特征值为0.906，旋转后的特征值为1.452，大于1。

通过旋转后的因子载荷矩阵可以看出，第一个公因子主要包含了以下四个指标的信息：坏账准备率（0.968）、一年内应收账款比率（0.960）、一年内应收账款增长与总应收账款增长比（0.829）、呆账率（0.675）。上述四个指标都是从不同角度来衡量企业应收账款发生坏账损失的可能性大小，因此第一个公因子可以称为坏账可能性因子。第二个公因子主要包含了以下两个指标的信息：应收账款占流动资产比率（0.964）和应收账款周转率（0.933）。这两个指标是衡量应收账款的规模及流动速度，分别从静态和动态角度衡量应收账款流动快慢，因此第二个公因子可以称为流动性因子。第三个公因子主要包含了以下两个指标的信息：应收账款增长与流动资产增长比（0.909）和应收账款增长与主营业务收入增长比（0.753）。这两个指标均用来衡量应收账款规模的发展趋势，因此第三个公因子可以称为规模趋势性因子。第四个公因子主要包含了以下两个指标的信息：其他不重大应收账款比率（0.733）和前五名应收账款比率（0.709）。这两个指标均从应收账款的集中程度来衡量其信用风险大小，因此第四个公因子可以称为信用风险性因子。

根据四个公因子在各个指标上的得分，由此可以得出以下因子得分函数：

F1=0.313A1-0.045A2+0.138A3+0.312A4-0.034A5+0.132A6-0.084A7-0.053A8-0.258A9-0.152A10

F2=-0.071A1+0.488A2+0.165A3-0.074A4+0.105A5-0.059A6-0.008A7+0.563A8+0.027A9+0.096A10

F3=-0.087A1+0.008A2-0.037A3-0.069A4+0.196A5+0.447A6-0.148A7+0.058A8-0.006A9+0.629A10

F4=-0.08A1+0.01A2+0.389A3-0.099A4+0.557A5-0.177A6+0.51A7+0.194A8+0.074A9+0.161A10

以四个公因子旋转后的总方差贡献率为权重得出以下综合评价指标为，FAC=0.336 89×F1+0.195 92×F2+0.155 69×F3+0.145 25×F4 。

计算综合得分时，先将各变量的值进行标准化后，代入上述因子得分函数，便可求出每个样本在四个公因子上的得分，然后再将分数代入综合评价指标函数，即可得出综合得分。

本文采用上述计算方法得出36家公司中前三名的综合得分和排名为： 新安股份（综合得分0.754 9）；金路集团（综合得分0.709 5）；华鲁恒升（综合得分0.555 4）。

三、分析

本文建立了由10个指标构成的应收账款质量评价指标体系，并在此基础上采用因子分析法分析了化学原料及化学品制造业上市公司应收账款的综合质量情况，选取的10个指标大致反映了四个方面的信息，因此可以分为以下四大类：

1.坏账可能性因子：包括坏账准备率、一年内应收账款比率、一年内应收账款增长与总应收账款增长比、呆账率。这四个指标反映了现存应收账款的结构，如：可能发生的坏账损失所占比率、信用期内的应收账款所占比率、呆账所占比率等，从多个角度衡量了应收账款发生坏账的可能性。

2.流动性因子：包括应收账款占流动资产比率和应收账款周转率。前者是静态指标，反映现存应收账款的规模；后者是动态指标，反映年度内应收账款的流动速度。两个指标之间存在一定的内在联系，应收账款流动速度快时，意味着其转变为现金的速度较快，应收账款的规模应该相对较小。如果应收账款规模过大，有可能是因为其流动速度较慢而导致大部分资金滞留在应收账款上。因此，这两个指标结合起来反映了应收账款的流动性。

3.规模趋势性因子：包括应收账款增长与流动资产增长比和应收账款增长与主营业务收入增长比。这两个指标在现存应收账款的基础上，考察其未来的发展趋势，从动态发展的角度考察了应收账款质量状况。

4.信用风险性因子：包括其他不重大应收账款比率和前五名应收账款比率。这两个指标从应收账款的集中程度出发，结合客户的资信状况来考察应收账款信用风险的大小。

本研究的最终结果是36家上市公司应收账款质量的综合得分和排名。从排名情况来看，股票被ST（证券交易所对财务状况异常的上市公司股票交易进行特别处理）的7家上市公司中，除了ST合臣的应收账款质量排名比较靠前（第6位）外，其余6家公司基本都排在倒数几位，尤其是股票被*ST（退市风险警示，一般针对股票被ST后财务状况持续异常的上市公司股票）的公司，几乎排在最后几位。这个结果从某种程度上可以说明：虽然应收账款在公司总资产中所占比例较小，但其综合质量与公司整体经营业绩，尤其是实际盈利能力是具有一定相关性的。因此，企业要想将账面的收入变为实际实现的收入，加强自身的实际盈利能力，必须充分重视并花大力气加强应收账款的管理。

四、结语

本文在建立应收账款质量评价指标体系的基础上，采用因子分析法对化学原料及化学品制造业36家上市公司2011年的应收账款综合质量状况进行了定量分析，得出了其综合排名。从排名的结果来看，应收账款的综合质量与企业的整体业绩，尤其是实际盈利能力应该具有一定的相关性，可以在本文的基础上去做更加具体和深入的分析。此外，应收账款的管理涉及到信用管理、应收账款融资、内部控制等方面的广泛内容，由于篇幅有限，本文没有述及。如果在定量分析的基础上，加入适当的定性分析，提出具体的管理措施，将会使得整个研究更加综合和全面。

（作者为硕士研究生）

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