投资研究报告范文

前言：我们精心挑选了数篇优质投资研究报告文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

投资可行性研究报告第一部分 投资项目总论

总论作为可行性报告的首要部分，要综合叙述研究报告中各部分的主要问题和研究结论，并对项目的可行与否提出最终建议，为可行性研究的审批提供方便。

第二部分 投资项目建设可行性

第三部分 投资项目市场需求分析

市场分析在可行性研究中的重要地位在于，任何一个项目，其生产规模的确定、技术的选择、投资估算甚至厂址的选择，都必须在对市场需求情况有了充分了解以后才能决定。而且市场分析的结果，还可以决定产品的价格、销售收入，最终影响到项目的盈利性和可行性。在可行性报告中，要详细研究当前市场现状，以此作为后期决策的依据。

第四部分 投资项目产品规划方案

第五部分 投资项目建设地与土建总规

第六部分 投资项目环保、节能与劳动安全方案

在项目建设中，必须贯彻执行国家有关环境保护、能源节约和职业安全方面的法规、法律，对项目可能造成周边环境影响或劳动者健康和安全的因素，必须在可行性研究阶段进行论证分析，提出防治措施，并对其进行评价，推荐技术可行、经济，且布局合理，对环境有害影响较小的最佳方案。按照国家现行规定，凡从事对环境有影响的建设项目都必须执行环境影响报告书的审批制度，同时，在可行性报告中，对环境保护和劳动安全要有专门论述。

第七部分 投资项目组织和劳动定员

在可行性报告中，根据项目规模、项目组成和工艺流程，研究提出相应的企业组织机构，劳动定员总数及劳动力来源及相应的人员培训计划。

第八部分 投资项目实施进度安排

项目实施时期的进度安排是可行性报告中的一个重要组成部分。项目实施时期亦称投资时间，是指从正式确定建设项目到项目达到正常生产这段时期，这一时期包括项目实施准备，资金筹集安排，勘察设计和设备订货，施工准备，施工和生产准备，试运转直到竣工验收和交付使用等各个工作阶段。这些阶段的各项投资活动和各个工作环节，有些是相互影响的，前后紧密衔接的，也有同时开展，相互交叉进行的。因此，在可行性研究阶段，需将项目实施时期每个阶段的工作环节进行统一规划，综合平衡，作出合理又切实可行的安排。

第九部分 投资项目财务评价分析

第十部分 投资项目财务效益

第十一部分 投资项目风险分析及风险防控

第十二部分 投资项目可行性研究结论与建议

拓展阅读：可行性研究报告的编制要点对项目进行详细可行性分析，详细的编制参考依据主要有：

——国家有关的发展规划、计划文件。包括对该行业的鼓励、特许、限制、禁止等有关规定;

——项目主管部门对项目建设要请示的批复;

——项目审批文件;

——项目承办单位委托进行详细可行性分析的合同或协议;

——企业的初步选择报告;

——主要工艺和装置的技术资料;

——拟建地区的环境现状资料;

——项目承办单位与有关方面签订的协议，如投资、原料供应、建设用地、运输等方面的初步协议;

——国家和地区关于工业建设的法令、法规。如“三废”排放标准、土地法规、劳动保护条例等;

——国家有关经济法规、规定。如中外合资企业法、税收、外资、贷款等规定;国家关于建设方面的标准、规范、定额资料等。

在项目可行性研究报告编制过程中，尤其是对项目做财务、经济评价时，还需要参考如下相关文件：

1、《中华人民共和国会计法》，[主席令第24号]，20xx年1月1日起实施;

2、《企业会计准则》，[财政部令第5号]，20xx年1月1日起实施;

3、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，[国务院令第512号]，20xx年1月1日起实施;

4、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》，[财政部、国家税务总局令第50号]20xx年1月1日起实施;

第2篇

项目投资可行性研究报告模板【一】第一部分 投资项目总论

总论作为可行性报告的首要部分，要综合叙述研究报告中各部分的主要问题和研究结论，并对项目的可行与否提出最终建议，为可行性研究的审批提供方便。

第二部分 投资项目建设可行性

第三部分 投资项目市场需求分析

市场分析在可行性研究中的重要地位在于，任何一个项目，其生产规模的确定、技术的选择、投资估算甚至厂址的选择，都必须在对市场需求情况有了充分了解以后才能决定。而且市场分析的结果，还可以决定产品的价格、销售收入，最终影响到项目的盈利性和可行性。在可行性报告中，要详细研究当前市场现状，以此作为后期决策的依据。

第四部分 投资项目产品规划方案

第五部分 投资项目建设地与土建总规

第六部分 投资项目环保、节能与劳动安全方案

在项目建设中，必须贯彻执行国家有关环境保护、能源节约和职业安全方面的法规、法律，对项目可能造成周边环境影响或劳动者健康和安全的因素，必须在可行性研究阶段进行论证分析，提出防治措施，并对其进行评价，推荐技术可行、经济，且布局合理，对环境有害影响较小的最佳方案。按照国家现行规定，凡从事对环境有影响的建设项目都必须执行环境影响报告书的审批制度，同时，在可行性报告中，对环境保护和劳动安全要有专门论述。

第七部分 投资项目组织和劳动定员

在可行性报告中，根据项目规模、项目组成和工艺流程，研究提出相应的企业组织机构，劳动定员总数及劳动力来源及相应的人员培训计划。

第八部分 投资项目实施进度安排

项目实施时期的进度安排是可行性报告中的一个重要组成部分。项目实施时期亦称投资时间，是指从正式确定建设项目到项目达到正常生产这段时期，这一时期包括项目实施准备，资金筹集安排，勘察设计和设备订货，施工准备，施工和生产准备，试运转直到竣工验收和交付使用等各个工作阶段。这些阶段的各项投资活动和各个工作环节，有些是相互影响的，前后紧密衔接的，也有同时开展，相互交叉进行的。因此，在可行性研究阶段，需将项目实施时期每个阶段的工作环节进行统一规划，综合平衡，作出合理又切实可行的安排。

第九部分 投资项目财务评价分析

第十部分 投资项目财务效益

第十一部分 投资项目风险分析及风险防控

第十二部分 投资项目可行性研究结论与建议

项目投资可行性研究报告模板【二】房地产可行性研究报告是根据可行性研究对项目进行科学的分析和预测。因此做好开发项目可行性研究工作，是项目成败的先决条件。项目可行性研究是项目立项阶段最重要的核心文件，具有相当大的信息量和工作量，是项目决策的主要依据。

第一节 可行性研究的概念和作用

一. 可行性研究的概念

可行性研究是指在投资决策前，对与项目有关的资源、技术、市场、经济、社会等各方面进行全面的分析、论证、和评价，判断项目在技术上是否可行、经济上是否合理、财务上是否盈利，并对多个可能的备选方案进行择优的科学方法，其目的是使房地产开发项目决策科学化、程序化、从而提高决策的可靠性，并为开发项目的实施和控制提供参考。

我国从20世纪70年代开始引进可行性研究方法，并在政府的主导下加以推广。1981年原国家计委明确“把可行性研究作为建设前期工作中一个重要的技术经济论证阶段，纳入了基本建设程序。1983年2月，原国家计委正式颁布了《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》，对可行性研究的原则、编制程序、编制内容、审查办法等做了详细的规定，以指导我国的可行性研究工作。

二. 可行性研究的作用

(一) 可行性研究是项目投资决策的重要依据。开发项目投资决策，尤其是大型投资项目决策的科学合理性，是建立在根据详细可靠的市场预测、成本分析和效益估算进行的项目可行性研究的基础上的。

(二)可行性研究是项目立项、审批、开发商与有关部门签订协议、合同的依据。在 国投资项目必须列入国家的投资计划。尤其是房地产项目，要经过政府相关职能部门的立项、审批、签订有关的协议，依据之一就是可行性研究报告。

(三)可行性研究是项目筹措建设资金的依据。房地产开发项目可行性研究对项目的经济、财务指标进行了分析，从中可以了解项目的筹资还本能力和经营效益的获取能力。银行等金融机构是否提供贷款，主要依据可行性研究中提供的项目获利信息。因此可行性研究也是企业筹集建设资金和金融机构提供信用贷款的依据。

(四)可行性研究是编制设计任务书的依据。可行性研究对开发项目的建设规模、开发建设项目的内容及建设标准等都作出了安排，这些正是项目设计任务书的内容。

第二节 可行性研究的阶段工作

一.可行性研究工作根据项目的进展可以分几个阶段进行。

(一)以投资机会研究

该阶段的主要任务是对投资项目或投资方向提出建议，即在一定的地区和部门内，以自然资源和市场的调查预测为基础，寻找最有利的投资机会。 投资机会研究相当粗略，主要依靠笼统的估计而不是依靠详细的分析。该阶段投资估算的精确度为±30%，研究费用一般占总投资的0.2%~0.8%。如果机会研究认为可行的，就可以。

(二)初步可行性研究

在机会研究的基础上，进一步对项目建设的可能性与潜在效益进行论证分析。初步可行性研究阶段投资估算精度可达±20%,所需费用约占总投资的0.25%~1.5%。

(三)详细可行性研究

详细可行性研究是开发建设项目 投资决策的基础，是在分析项目在技术上、财务上、经济上的可行性后作出投资与否决策的关键步骤。 这一阶段对建设投资估算的精度在±10%，所需费用，小型项目约占投资的1.0%~3.0%，大型复杂的工程约占0.2%~1.0%. 项目的评估和决策，按照国家有关规定，对于大中型和限额以上的项目及重要的小型项目，必须经有权审批单位委托有资格的咨询评估单位就项目可行性研究报告进行评估论证。未经评估的建设项目，任何单位不准审批，更不准组织建设。

(四)可行性研究阶段工作精度表

第三节 可行性研究的内容

一. 可行性研究报告的结构

一般来讲，专业机构编写一个项目的可行性研究报告应包括封面、摘要⒛柯肌⒄?摹⒏郊?透酵剂?霾糠帧?

二. (一)封面:一般要反映可行性报告的名称，专业研究编写机构名称及编写报告的时间三个内容。

(二)摘要:它是用简洁明了的语言概要介绍项目的概况、市场情况可行性研究的结论及有关说明或假设条件，要突出重点，假设条件清楚，使阅读人员在短时间内能了解全报告的精要。也有专家主张不写摘要，因为可行性研究报告事关重大，阅读者理应仔细全面阅读。

(三)目录:由于一份可行性报告少则十余页，多则数十页，为了便于写作和阅读人员将报告的前后关系、假设条件及具体内容条理清楚地编写和掌握，必须编写目录。

(四)正文内容:它是可行性报告的主体，一般来讲，应包括以下内容

1.项目概况

主要包括:项目名称及背景、项目开发所具备的自然、经济、水文地质等基本条件，项目开发的宗旨、规模、功能和主要技术经济指标、委托方、受托方、可行性研究的目的、可行性研究的编写入员、编写的依据、编写的假设和说明);

2.市场调查和分析

在深入调查和充分掌握各类资料的基础上，对拟开发的项目的市场需求及市场供给状况进行科学的分析，并作出客观的预测，包括开发成本、市场售价、销售对象及开发周期、销售周期等。

3.规划设计方案优选

在对可供选择的规划方案进行分析比较的基础上，优选出最为合理、可行的方案作为最后的方案，并对其进行详细的描述。包括选定方案的建筑布局、功能分区、市政基础设施分布、建筑物及项目的主要技术参数、技术经济指标和控制性规划技术指标等。

4.开发进度安排

对开发进度进行合理的时间安排，可以按照前期工程、主体工程、附属工程、竣工验收等阶段安排好开发项目的进度。作为大型开发项目，由于建设期长、投资额大，一般需要进行分期开发，需要对各期的开发内容同时作出统筹安排。

5.项目投资估算

对开发项目所涉及的成本费用进行分析评估。房地产开发所涉及的成本费用主要有土地费用、前期工程费用、建筑安装费用、市政基础设施费用、公共配套费用、期间费用及各种税费。估算的精度没有预算那样高，但需力争和未来开发事实相符，提高评价的准确性。

6.项目资金筹集方案及筹资成本估算

根据项目的投资估算和投资进度安排，合理估算资金需求量，拟订筹资方案，并对筹资成本进行计算和分析。房地产开发投资巨大，必须在投资前做好对资金的安排，通过不同的方式筹措资金，减少筹资成本，保证项目的正常进行。

7.项目财务评价;

依据国家现行的财税制定、现行价格和有关法规，从项目的角度对项目的盈利能力、偿债能力和外汇平衡等项目从财务状况进行分析，并借以考察项目财务可行的一种方法。具体包括项目的预售预测、成本预测基础上进行预计损益表、预计资产负债表、预计财务现金流量表的编制，债务偿还表、资金来源与运用表的编制，以及进行财务评价指标和偿债指标的计算，如财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、债务偿还期、资产负债率等，据以分析投资的效果。

8.不确定性分析和风险分析

主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析等内容。该分析通过对影响投资效果的社会、经济、环境、政策、市场等因素的分析，了解各种因素对项目的影响性质和程度，为项目运作过程中对关键因素进行控制提供可靠依据。同时根据风险的可能性，为投资者了解项目的风险大小及风险来源提供参考。

9.可行性研究的结论

根据对相关因素的分析和各项评价指标数值，对项目的可行与否作出明确的结论。

10.研究人员对项目的建议

对项目中存在的风险和问题提出改善建议，以及对建议的效果作出估计。

(五)附件:它包含可行性研究的主要依据，是可行性研究报告必不可少的部分。一般来讲，一个项目在做正式的可行性研究时，必须有政府有关部门的批准文件(如规划选址意见书、土地批租合同、土地证、建筑工程许可证等)。专业人员必须依照委托书和上述文件以及相应的法律、法规方能编写项目可行性研究报告。

(六)附图:一份完整的可行性报告应包括以下附图:项目的位置图、地形图、规划红线图、设计方案的平面图，有时也包括:项目所在地区或城市的总体规划图等等。

二.可行性研究报告的项目投资预算

一些不大规范的房地产项目可行性研究报告，其中的项目投资概算只包含了项目建设的工程概算，这样算是不够正确的。一个房地产项目不等于一个简单的建筑物，它需要营销成本、金融成本和建筑成本，项目投资就是为了满足这些成本支出。而且，工程概算也不一定就等于发展商对项目工程建设的实际投资。在被证明星可行的前提下，边回收资金边追加投入的滚动式投资开发方式也是可以采取的，这样一来发展商在工程建设上的实际总投入就会小得多。以工程概算代替项目投资概算是极不严肃的。房地产项目的投资概算应包括以下内容:

(一)营销开支概算

1.项目前研究及可行性研究的开支

2.项目策划的开支

3.销售策划的开支

4.广告开支

5.项目公司日常运作的开支

6.项目及企业的公关开支

(二)工程开支概算

1.用于工程勘探的开支

2.用于吹沙填土、平整土地的开支

3.用于工程设计的开支

4.用于建筑施工的开支

5.用于设施配套的开支

6.用于工程监理的开支

(三)土地征用开支概算

1.政府一次性收取的标准地价

2.用于拆迁补偿或青苗补偿的开支

3.影响公共设施而出现的赔偿开支

(四)金融成本开支概算

1.外汇资金进入国内货币系统产生的银行担保及管理费用支出

2.贷款引起的利息支出

3.各项保险开支

4.税收和行政性收费

5.不可预见开支

第四节 可行性研究报告的编制

一.房地产项目可行性分析常见误区

1.误区一:一个标准的效益分析

如果一份项目可行性研究报告十分肯定地告诉你将来能赚多少钱，而且一定能赚这么多钱，这绝不会是一份实事求是的报告，一份专业而严肃的项目可行性研究报告不可能只是一个效益标准。在可行性研究时会遇到太多的不确定因素，这些不确定因素使项目未来的价格及销售进程处于一种相对的不确定之中。因此，可行性研究的“效益分析”也不可能是十分确定的，只能是一种合理的预测，而且这些预测需要假定的前提，那就是期望值。可行性研究根据不同的期望值给出不同的期望效益预测。

2.误区二:先入为主的可行性研究

纵观国内多数失败的大型地产投资，其中大部分项目的失败都是由一些可预见的因素造成的。这些因素包括:高级别墅坐落在大型工业区内，致使别墅环境被破坏，别墅无人问津;在一个离市区较远的乡镇开发高层公寓，结果也是无人问津;准备在一个规划失控的农民居住区内开发商住小区，结果在廉价“集资房”的冲击下半途而废;同一时间同一城市同类楼盘供应量过大导致需求短缺;建设成本远远超过预算造成资金短缺;一条新建的高架桥拦腰而过使楼盘商铺优势失效等等。当这些项目的发展商在谈起这些问题时通常都会感叹“真没想到”，然而却是早该想到的。再看一看这些项目的“可行性研究报告”，几乎都是同一个调子:引经据典，从各个角度描绘这个项目投资的美好前景，却偏偏不提项目投资的不利因素。这样的“可行性研究”，自始至终都是为了证明该项目是可行的，犯了“先入为主”的大忌。

(1)先入为主的可行性研究通常是由以下原因造成的:

a.房地产投资企业的领导主观意志在起作用。往往由于“长官意志”对课题的影响，课题研究人员担心挑项目的毛病会得罪老板，于是学会了察颜观色，一切围绕领导的意思去论证。所以，为避免这种情况的发展，公司领导要多些支持，少些干预，让课题组放下包袱，按科学的路子去调查、分析。

b.课题组人员的业务水平不过关。有些项目的可行性研究没有交给真正在行的专家去做，而是随便找一些高校的教师或在本公司里的人去完成。这样做，使课题组的智力及能力结构很不合理，要指望他们拿出一个真正可信的可行性研究报告是不可能的。

第3篇

该报告是一份指导企业进行有效投资的文件，指导企业制定长期发展战略，帮助企业做出科学的决策。

工作内容：该报告从市场、政策、技术以及投资收益进行全面详细的研究。通过详细深入的专家访谈、市场调查等手段获取所要投资项目的市场供需现状、营销模式、竞争格局、技术工艺、主要设备等一手的基础数据资料。项目组成员根据前期收集到的基础数据资料，为企业进行产品定位、工艺选择、设备选型、营销模式选择、投资规模等提供极具价值的参考建议。

投资决策可行性研究应注意的几个问题

项目可行性研究正确与否、质量高低直接关系投资成败。

1.根据企业自身特点量身订做：投资决策必须符合企业自身的特点。

2.编制依据应保持资料、数据的详细和真实性。若研究依据不足，则会造成可行性结果不真、可信程度不高，可行性研究结果出现偏差，影响了投资决策。

3.编制过程：应根据新形势、采用新标准。若依旧采用的旧标准，则会使得项目经济结果可比性不强，不能正确反应项目的收益状况。

4.编制后的工作：将可行性研究作为持续性工作，建立完善的更新机制。在可行性研究的有效期内，市场、物价等情况还有可能发生较大变化，会使投资收益偏离可行性研究报告的结论结果。所以后续数据更新很重要。

公司在投资决策领域的优势

1.数据收集与市场调研：

尚普咨询已成为国内市场调研领域的顶尖机构。 保障可行性研究中数据的详细与真实性。

国家统计局授权的首批涉外调查许可单位。 调研实力的象征与保证

2.品牌：

尚普咨询已成为三星电子、西门子、LG、微软、索尼、松下、陶氏化学、壳牌、埃森哲等世界500强企业的指定供应商。 保障成为让您信任的品牌

3. 专业性：

投资咨询领域率先通过ISO9001:20xx质量管理认证单位。 严格的质量体系保障编制过程的专业性与报告的质量水平。

4.编制后的更新机制：

尚普咨询提供后续半年报告修改服务。 保障可行性研究不出现偏差。

5.权威性：

公司众多投资分析师为多家财经媒体特约撰稿人。 保障可研编制的权威性。

拥有千余位来自高校、研究所等专家组成的专家库，提供专业性的建议。

工作思路

1. 内部环境分析：企业SWOT分析：优势 劣势 机会 威胁

2. 外部环境分析：

2.1 政策：国家及地方产业政策 相关优惠条件

2.2 市场：市场供给、市场需求、市场竞争、市场走势

3. 营销方案分析：营销模式、价格策略、渠道策略

4. 技术方案分析：主流技术现状、技术对比分析、设备选型方案

5. 投资收益分析：资金使用方向，资金使用计划;营业收入测算、成本测算、盈利能力测算、财务指标等。

6. 项目风险分析及控制：

内部风险分析：技术水平、替代产品、竞争格局、项目管理、财务等方面的风险及控制;

外部风险分析：宏观经济、政策变化、关联行业等方面的风险及控制

项目执行方式

桌面研究：利用尚普咨询核心信息数据库(海关数据、国家统计局)、行业资源、既有研究成果，结合各类相关网络、报刊、杂志、数字出版物等信息数据的搜集对行业进行桌面案头研究，同时对调研成果进行初步的整合。

实地调研：对桌面研究数据进行核实，对标杆企业进行实地调研，了解市场现状、发展趋势、销售等信息。

深度访谈：行业协会、相关管理部门、相关专家采用深度调查的形式，访问时间大约为60分钟左右，我们将深入机构内部与中高层面对面访谈，为客户挖掘市场发展现状、行业特点、销售风险等信息。

电话调研：电话调研是深度访谈的重要补充形式。通过电话与被访机构进行相关问题的初步探讨及补充调研。

编制费用及周期

第4篇

关键词:投资比较收益前景

一、调查背景

随着现代生活水平的提高,城镇居民收入逐渐的增多,手中的闲余资金也相应增加。如何利用好这些闲余资金,使其保值增值,成为一个不可忽视的问题。并且随着过去一段时期物价上涨,通货膨胀的到来,以及证券投资市场的高低起伏,市场经济发展不稳定,居民面临着正确确定投资方向的巨大挑战。为此,我们针对菏泽市区和郓城城镇居民做了一个相关的问卷调查,希望大家对于正确投资理财有所了解。

二、数据的展示及基本分析

(一)、居民在投资方向上偏爱储蓄和基金

调查数据显示储蓄、基金是保险、股票所占比例的五倍左右,而作为一种传统稳妥的投资方式储蓄占有不可比拟的优势,同时基金这种新型的证券投资工具也获得了居民的青睐。相反一向被看好的国债却处于未被开发的阶段。另外房地产和保险业以一定的比例位居其中。

对于以上统计数据,分析其出现的原因不难发现绝大多数的居民还是把投资收益和风险放在首位考虑,41.791%的居民在问及选择投资方式是最关注的方面时表示风险和收益优先考虑,而投资机构的信誉和品牌也受到了37.313%的关注,因此当地居民对储蓄和基金的信任是无可非议的,而股票却因其剧烈的价值波动和不完全的市场信息不透明的交易过程稍逊一筹。这时更需要关注的是国债,风险程度仅次于储蓄,但却在居民投资方式中位居中游,究其原因是国债发行量有限。

年龄差异在投资方式选择方面有较为明显的体现,通常50岁以上的居民选择股票和房地产的相对较少,而选择了价值波动很小和精力花费更少的储蓄,中青年人就更看重收益和风险并存的高风险的投资。另外和这方面很相似的一个因素差异是居民的家庭收入,只有那些月收入水平在4000元以上的家庭才会选择高风险的投资,这其中也并不排除例外。

(二)、投资信息的获得途径是各有利弊

诸多途径也从侧面反映出人们对于信息不完全这一问题有了更多的应对措施,从而减小了其影响力。在所有的投资工具中,由于网络的便捷性实时性以及普遍性使其在所有投资工具中所占比例略高为27.586%。而亲戚朋友由于自己平时比较信任而且交往较多是大部分人参考的对象。

媒体这一最受居民喜爱的信息传播媒介自然也是投资信息获取过程中不可替代的途径。银行、专家的介绍讲座也日渐渗入人们的生活。文化水平,年龄的差异以及工作岗位的不同都涉及到投资途径的选择,调查显示高水平,低年龄,收入水平高的居民选择网络,媒体的比例较大。

(三)、近五年来居民在投资工具上以获利为主流

根据统计的居民近五年来的投资收益率表明五分之一的居民表示有所亏损,更多的居民是在随着快速增长的GDP而获得不菲的利润。

超过一半的人都承认亏损是由自己的投资知识和经验不足所致,另外仍有30%的亏损者把原因归结为国家政策的变化和幕后者的操纵,从自身方面来说这也是及需解决的一个难题,他需要社会各方面的共同努力,即自身求知――社会供给有效的结合。并且高低收入的差异再次体现了出来,低收入家庭一般获利较少,投资和获利成正相关。

(四)、居民投资在总收入中的比例令人欣喜

为了实现资产的增值提高生活质量,也是为了更合理的安排资金,有30%的人把总收入的1/3以上用于投资工具上。而36.538%的人群比例中把收入的10%购买了养老保险和投资基金,其中以45岁以上的人群为主。因为按照理财的观点来讲,最遥远的退休后的生活是理财的第一要务,其次是家庭的保险安排和置业计划、孩子上大学的教育费用,再次是日常的基本生活安排和教育进修安排,最后才是非必要性开支。

值得一提的是在调查的居民中竟高达一般比例以上的居民依靠现在缴纳的社会保险和人寿保险金养老,部分居民把希望寄托在储蓄上,仍有少部分居民投资股票和房地产。投资比例的多少基本上受各类相关的因素的影响,例如生活态度,人生观价值观等。

(五)、对居民未来投资意向的分析

调查显示58%的菏泽居民对于当前收益感到一般,算是能接受,并对自己未来投资充满信心和希望。而只有1/5左右的人对自己当前的收益不满,希望未来可以有所突破。

对于今后投资基本策略考虑,1/3的居民只是要保持存款的稳定,同时有将近同比例的居民在保证存款稳定增长的同时加大对保险的购买力度。减少银行存款买住房和投资股票债券的比例相差无几,都在17%左右。

对于投资工具的预期收益与存在风险成正比的观点,30.882%的人可以接受收益可能会小于储蓄,但必须保本。同时相同比例的居民则可以接受收益高些,如果因此有少量损失也可以接受。

对于投资价值波动的承受能力直接影响到居民对于投资工具的使用情况,现实调查数据还是令人感到对生活充满信心,占到调查总数的63.333%的居民都表示说能接受轻微波动,关心资产保值多于增值。因此可以归纳出,未来十年间本地居民转向高风险高回报的投资工具的可能性比较大,但同时对于储蓄等保本投资的方式也不会抛弃。

(六)、了解少,经历消耗大,风险高制约证券投资工具的选择

我们专门对于没有选择除储蓄保险外的投资方式的居民进行了一个统计,他们没有选择证券投资工具的主要原因是自己对此不了解,再一个就是自己没时间管理,投资风险太大不安全。在这部分人中女性和老年人居多,这部分人更依赖于稳定平静的生活。

然而除了这方面的原因外还与菏泽当地的经济发展有关。菏泽位于山东的西南部,然而经济发展还是以农业为主,居民生活水平在全省内偏低,对于经济产业结构的调整还需要长时间的努力,因此居民的投资方向的选择仍是保守型的,尽管股票,房地产收益丰厚,但未能吸引投资者的目光。

三、调查总结

(一)、投资方式地选择引人关注

保险业作为居民心中根深蒂固的一种投资观念,已经在经济发展的潮流中占去了不可替代的位置,也说明了我国的保险行业发展空间仍待伸张。在调查中,面临七个选项的未来养老依靠,单单保险一项就占到33.3%,位居首位。现如今我国的保民只占到全国总人口的1/6左右,结合近一年来保险业和其他投资行业的收益比较,随着股市大盘的震荡,保险业却稳占市场阵脚在市场竞争中体现出具有挑战性的优势。

但我们也不能不考虑到收益率的问题,保险行业索赔的程序的复杂化以及近年来热钱问题我们都不得不进行深深的思考,投机取巧,牟取暴利,时刻在威胁着居民的财产安全。

作为新兴的投资方式基金,你出钱我理财的观念已经深入到一部分人的头脑中,在债券外汇等投资方式由于概念模糊操作困难还未能成为菏泽居民投资主流的形势下,基金已是崭露头角,收益和风险的适中是其赢得人们信任的最大资本。对于其在未来投资环境下的发展我们应给与高度关注,伴着我国资金运作机制的进一步完善和规范,基金的向居民投资的王座发起猛烈的进攻。

本次调查中对于一度狂热的股票和地产业,由于这次的牛熊市的巨大转换,市场信息的不完全充分地显现出来,也给许许多多的投资者带来巨大的经济损失,一夜暴富的经济观念逐渐在居民的头脑中模糊,理性的投资,国家宏观政策倾向的引导,是越来越多的居民把筹码压在稳固的投资方式上,高风险的投资运作方式已不再是最理想的去向。

(二)、打造多种信息途径,提高自身能力水平

基于居民实现资产增值提高生活质量的投资理财目的,投资者面临的最基本的问题就是真实投资信息的获得增加了风险性,网络、报纸电视这些接触最多的信息获得途径对于信息的及时性安全性准确性切实影响到居民的根本利益。加强媒体的管理引导成为不可忽视的问题。最关键的一点是各个信息站点的管理人员的监督和倡导,政府的支持是他们坚强的后盾。

对于投资者因为自身投资知识的不足而致使投资收益亏损这一现象,我们也不得不替他们深深惋惜。及时地为自己补充能量总结经验教训,吸取他人的意见,在投资决策中体现得越来越突出,关注行情时仅凭自己观点的投资者占到16%的比例,这一数字也是我们认识到主观臆断的失误率之大。用理性的头脑代替主观的想象也是必不可少的。

最后投资机构的完备和服务的优化是吸引更多投资者进入这一行业的不可或缺的影响因素,高质量的服务,创新意识的推广,投资理财种类的扩展将成为一个机构最具吸引力的工具。

参考文献

[1] 迈克尔・埃德尔森,价值平均策略[M]上海财经大学出版社,2008.

[2] 弗雷德里克・S・米什金、郑艳文,货币金融学[M],中国人民大学出版社,2006.

第5篇

中低价位商品住宅主要是指政府组织引导，企业开发建设，向本市重大工程、旧区改造等项目拆迁基地中符合条件的被拆迁居民租售的配套商品住宅，是按“政府引导、企业运作、面向市场、定向统筹”的原则，在土地供应上采取“制定规划、锁定地价、设计方案竞标”的办法，通过政府“搭桥”，封闭运转，解决动迁户中中低收入家庭“居者有其屋”的住宅空间问题而推出的特殊住房，是**市委、市政府贯彻“三个代表”重要思想的重要举措之一，是立党为公、执政为民的工作作风的体现。

中低价位商品住宅供应模式运作刚刚起步，适度把握中低价位商品住宅供应总量及占**市房地产市场供应总量结构中的合适比例成为目前亟需解决的难题之一。特别是随着**市城市建设市政重大工程项目的逐步开展和**市住房保障工作的不断深入，享受对象范围逐步扩大，该类特殊商品住宅将成为整个房地产市场住宅供应总量中的重要组成部分，将成为**市中低收入家庭改善住房的主要供应源之一，而要防止**市房地产供需市场因为中低价位商品住宅的供应面积增加而受到影响。合理确定中低价位商品住宅的供应总量和占**市房地产市场住宅供应总量中的合适比例显得尤其重要。

通过本课题研究，以人为本，建立**市多层次的住房供应体系，完善**住宅供应结构，优化中低价位商品住宅投资环境；通过本课题研究，合理控制商品住宅的成本结构比例和建设总成本，合理定价，解决动迁中中低收入家庭住房难的问题；通过本课题研究，为**经济发展、社会稳定，为实现城市可持续发展战略目标和促进**建设成为国际经济、金融、贸易中心国际大都市作贡献。

二、研究内容

在对**中低价位商品住宅开发现状、动拆迁家庭居住情况和购房承受能力的调查的基础上，分析、预测了20**～20**年中低价位商品住宅的供需总量及其对全市住宅市场的影响；同时，结合当前中低价位商品住宅所属区域空间布局和动迁家庭居住的意愿，运用土地利用结构理论和区位理论，研究了优化**中低价位商品住宅建设的各项经济与技术指标及其规划设计方案。在如何调控中低价位商品住宅建设成本的问题上，课题采用综合分析法，分析了区位环境对商品住宅价格的影响，运用基尼系数研究了普通商品住宅和中低价位商品住宅之间的理论差价，从而进一步剖析了中低价位商品住宅的建设成本，确定了其中可调控的部分。最终，为了进一步发挥**中低价位商品住宅作用，课题提出了完善中低价位商品住宅建设的配套法规政策。

三、技术关键

1．运用土地利用结构理论和区位理论，研究了优化中低价位商品住宅建设的各项经济指标与技术指标，以及规划设计的合理选择。

第6篇

一、项目概况：

上海绿源电器有限公司致力于照明节能灯的开发与研究，其生产的“上海绿源”品牌系列灯具为新型照明器材，具有光普好、调旋光性优、使用寿命长、形式多样化、能效高的特点，其能效比普通照明灯具节能40-50.

1、项目名称：上海绿源电器有限公司

2、投资总额：8000万人民币

3、建设单位：上海绿源电器有限公司

4、项目法人：陈锋

5、项目地址：江苏省宿迁市宿豫区大兴镇

二、项目建设的必要性和自然条件

(一)项目建设的必要性

我国作为拥有13亿人口的大国，电力能源相对贫乏，随着经济的发展，人民生活水平的提高，照明用电在电力消费中所占的比例逐年提高，特别是进入二十一世纪，我国照明用电的年增长率将在15以上。同时，我国人均拥有光源的数量也比较低下，与日本相比，灯头数量是日本的4.7倍，使用电力是日本的5.9倍，而灯头平均效率只是日本的三分之一。因此，推广“绿色节能灯照明工程”在我国非常必要。

1、劳动资源优势

上海绿源电器在大兴实施规模扩张，在招工用工上有着得天独厚的人力资源条件。大兴镇是宿豫区人口大镇，全镇人口规模近6万，农村富余劳力多达3万人左右，全镇每年“两后”毕业生(不能升学的初、高中毕业生)近1000人。同时，周边的仰化、丁咀、关庙、新庄、顺河等乡镇均有相当数量的富余劳动力，能充分保障企业3000人的用工需求。

2、社会需求空间大

上海绿源电器公司在大兴镇投资生产的节能灯，是城乡家庭首选的生活必需品，其巨大的消费市场无法估量。目前，我国拥有4.5亿户家庭，按每户每年使用1只节能灯计算，其需求量就达4.5亿只，况且全国众多的机关、学校、宾馆、酒楼、娱乐业、工厂以及大中小城市的亮化工程，对节能灯的需求量远远超过家庭使用的数量，所以，新型绿色节能灯的社会需求空间相当大。

3、交通便利

大兴镇地处宿豫区东南中心地带，境内宿泗公路贯穿东西，东临京沪高速公路，西靠京杭运河，北傍宿沐一级公路，距徐州观音机场60公里，距新长铁路20公里，距宿豫城区16公里，水、陆、空交通十分便利，产品外销方便、快捷。

4、电力条件

大兴镇拥有110kv变电所，其进线有110kv和35kv线路各一条;主变为31500kva;出线有35kv线路2条、10kv线路7条。全年用电高锋在农灌时节仅为18000kva/mαx，所以大兴镇的供电设施在一定时间内，完全可以适应不断增长的负荷需求。

5、人文环境和社会治安环境

近年来，大兴镇从整治软环境、提高全民文明程度入手，大力开展文明村镇、文明一条街、文明行业和十星级文明户的评创工作，贯彻落实软环境建设的“八项”规定，树立“诚信大兴”形象，努力营造“亲商、安商、便商”的良好氛围。同时，结合社会治安综合治理工作，严厉打击各类违法犯罪行为，打造“平安大兴”，创建最安全地区，辖区民风淳朴、治安稳定，全镇已连续5年来未发生重大刑事案件。

三、项目规模、资金来源、项目内容及市场分析

(一)项目规模

项目预算总投资人民币8000万元

(二)资金来源

自筹

(三)项目内容

祥见表3-1

建设项目内容

单位

数量

预算资金(万元)

备注

主厂房

平方米

34000

1700

办公用房

平方米

1000

80

配套用房

平方米

1500

100

厂区铺路

平方米

8000

200

生产设备

组(台、套、条)

20组(台、套、条)

5700

自来水安装

米

1500

25

地下疏水工程

米

1200

36

其它

81

合计

8000

(四)市场分析

1、供需情况

节能灯以其环保、省电、光效高等特点倍受国内外消费者的青睐。据有关资料显示，在我国4.5亿户家庭中，使用节能灯的比例较低，其主要原因就是求大于供。目前，全国年生产节能灯的仅在2亿只左右，排除机关、学校、宾馆、酒楼以及城市亮化工程的节能灯需求外，仅全国家庭，按每户年需求一只计算，国内家庭节能灯需求缺口就达2.5亿支。因此，生产节能灯系列产品，市场前景广阔，不存在市场风险。

2、价格情况

上海绿源电器有限公司开发生产的电子节能灯，价格非常低廉，且质量非常优良，配套工业非常成熟，并形成了规模化生产，其出厂价格约为发达国家生产的产品六分之一至十分之一。据统计资料分析，全世界范围内使

用的节能灯有80以上在中国制造。

3、节能情况

以全国每个家庭都将一只40w的白炽灯光换成同亮度的8w节能灯，中国4.5亿户家庭每年省出来的电源，就相当于几座三峡电站的年发电量。

4、生产规模

上海绿源电器通过在大兴镇的投入建设，建立起一个年产各种节能灯1亿只的大型节能灯及节能光源的生产基地，建立起一个完整的节能灯配套产业链。

四、预期目标与实施计划

(一)预期目标

1、经济效益

本项目总投资为8000万元。企业投产后，年可生产节能灯1亿只，年销售收入3亿元，年销售税金及附加1000万元，年总成本费用2.1亿元，年利润总额9000万元。

经综合经济测算，本项目投资回收期为1年(含建设期)。

2、社会效益

节能灯厂建成投产后，能有效解决当地富余劳力的就业难问题，按照企业设计生产规模，可就地转化剩余劳动力3000人，按进厂工人年收入5000元计算，每年就可增加当地农民收入1500多万元。同时，还可带动大兴镇的运输业以及餐饮、服务等第三产业的快速健康发展，特别是普及使用节能灯，将为国家节省出大量的电力能源，为可持续性发展奠定坚实的能源基础。

(二)实施计划

该项目计划用地96亩，总建筑面积3.5万平方米，计划分二期建设，建设周期为2年。20xx年8月开工建设一期工程，一期工程总投资3000万元以上，20xx年2月一期工程投产达效;20xx年3月份开始二期工程建设，20xx年上半年建成投产。

第7篇

一、建设规模

公路建设标准、等级、路线的起讫点、主要控制点、桥涵等大型构造物的结构方式是控制规模的关键，农村公路一般地处山区，地形复杂、工程规模大，要了解全工程的实质内容，防止盲目提高公路建设等级，造成不必要的浪费。

二、技术标准适度提高

时代在前进，社会在发展，公路交通事业也与时俱进高速发展，因此，为解决山区群众出行难，修建公路时，就必须在技术标准上，应适度超前指标上靠，不能仅仅死搬规范和限于观测交通量确定技术标准。

三、路线方案

公路线型设计的优劣主要取决于“线型要素指标”的运用及相互间的配合。山区公路受地形、地质、气候、水文等因素的影响较大，路线既要适应地形变化，尽量避免对山体剧烈切割，减少生态环境破坏，又要在现实的道路等级条件下从指标的运用上保持线型的舒适、连续、流畅和均衡。公路线型是设计之魂，须提供行车视野的多样性，可视性，选线尽量与自然生态结合为一体，车行景移，引人入胜，避免单调。对典型路段和有代表性的大型构造物要认真比选多条方案，特别是选择重要方案不可遗漏，在满足《公路工程技术标准》的前提下，要适度超前，尽可能使各段填挖平衡，只要路基坡角地质条件好，基本趋于稳定，都尽可能采用填方，必要时加砌边坡，或种植竹草防护，最大限度地减少挡墙砌筑数量，以节省投资，保护自然生态。另应充分考虑技术指标和经济评价少占或不占农田，少拆房屋及其它公共设施。

四、合理选择桥涵位置

除了要按照汇水面积和流域的具体情况确定桥梁、涵洞孔径外，尤其重要的是桥梁、涵洞的定位。为了节省投资，可以把渗水路堤和新建桥梁、涵洞调查结合起来考虑。即在同一河谷里，既有新建桥梁、涵洞，又有渗水路堤，大水量从桥梁、涵洞走，小水量自然渗出。从而减少水毁带来的经济损失。

五、挡土墙基础的灵活处理

挡土基坑当然最好埋置在稳定的岩石上或强度较好的土基上，而在工程施工中，往往遇到各种各样的地基，这就要求能结合实际作灵活处理，以节省投资。

六、公路用地

严格遵照《土地管理法》，详细规划，少占耕地，解决好永久占地，临时占地及土地还耕的安排。尤其要充分考虑当地群众的生产，生活需求，根据实际在老路上改扩建，解决当地群众的出行难问题，同时便于来往车辆和非机动车辆的行驶。

七、合理确定高程

在可行性研究阶段，为了资料搜集的深度满足可行性研究的需要，投资估算和初步设计概算的出入不得大于10%，道路中心线高程的确定是直接关系到工程量多少，即投资多少的重要因素。一般情况下，要充分考虑利用老路，选择路基设计洪水频率要恰当，不能因为某次洪水冲毁道路而一意加高路线高程，致使工程量加大，有时甚至影响到平、纵面线型标准的降低，加大工程投资。

八、与环境保护的关系

第8篇

【关键词】政府投资项目；可行性研究报告；编制

当前，政府投资在交通、水利、市政基础设施等行业仍占据主导地位，而政府投资项目的资金主要来源于各级财政资金，涉及到社会公众利益，与一般投资项目特点不同，具有复杂性、风险性、政策性等特征，且比一般项目的管理程序更为严格。编制可行性研究报告是政府投资项目前期准备阶段的重要工作，高质量的可行性研究报告则是政府投资项目科学决策的重要依据。然而目前在政府投资项目可行性研究报告编制工作中尚存在一些问题，比如编制依据不充分、数据分析不详实，缺乏深度可行性研究等，制约了其作用的充分发挥，亟需采取相应措施予以解决，以逐步提高可行性报告编制的综合水平。

一、目前政府投资项目可行性研究报告编制存在问题

当前，政府投资项目可行性研究报告编制工作中主要存在以下两方面问题：①编制政府投资项目可行性研究报告前需要对各种与项目相关的可靠资料比如行业规范、国家宏观政策、建设条件、地区经济社会发展规划等进行调查，如果对基础性数据的调查研究工作不足，将导致掌握的基础资料不准确、不全面，同时关键性数据来源、真实性、可靠性无法得到证实，仅仅凭借随意借助的方法得到的数据或仅凭主观推断，将导致编制的可行性研究报告存在诸多问题。②很多政府投资项目可行性报告的总论未能一目了然、直观地展现报告的全部内容和提纲，内容也不完整，缺少全面、深入的需求分析和预测，对将产生的社会效益和经济效益预测不准确，导致后期相关评价内容缺乏科学依据，空洞无物。另外，一部分政府投资项目可行性报告在内容上缺乏深度分析，有的重视建设产品本身，没有分析项目的能源消耗量及节能措施，只是很简单地编写环境保护内容，这些都会影响可行性研究报告的质量。比如某市政道路工程可行性研究报告编制时，与给排水公司沟通不到位，导致该项目市政管线设计材质和规格与周边道路管网不匹配。

二、关于政府投资项目可行性研究报告编制的建议

1.建立健全政府投资项目可行性研究报告质量控制体系

运用质量管理、项目管理的方法，建立健全政府投资项目可行性研究报告质量控制体系，如图1。

图1 政府投资项目可行性研究报告质量控制体系

首先，创造良好的外部环境，一方面，委托方要落实根据质量选择可行性研究服务的方法，并深刻认识到政府投资项目可行性研究工作的规律；另一方面，工程咨询机构要强化服务意识，增强社会责任感，树立诚信自律的行业形象和“质量第一”的服务理念，构建标准化、系统化的质量管理体系。

其次，改善工程咨询机构内部环境，不仅要推行科学的知识管理，以掌握大量的有价值的知识，还要加强人才培养和职业道德教育，并使从业人员加强专业技能学习，及时更新自身知识结构，扩大知识面，善于发现和解决工作过程中遇到的各种问题，为编制高深度、高质量的政府投资项目可行性研究报告提供人才支持，工程咨询机构还可建立健全专家库，从中获取专家们的专业知识，实现机构知识资源和人才队伍的无限延伸。

第三，建立政府投资项目可行性研究报告编制全过程质量管理控制体系。在编制报告前，制定工作流程，即组建编制团队，制定编制计划（计划阶段）――进行资料的调研和收集，编制报告（执行阶段）――内部验收，客户验收（验收阶段），之后将其落实，并保证项目质量管理责任制的落实和项目质量计划的实施。在报告编制工作中，应确保报告内容符合深度要求，根据项目特点和类型收集与之相关的基础资料，为报告的编制提供依据，调查研究所获得的资料应具有一定的广度和深度，经核实后应真实可靠，以满足编制过程的需要，与此同时，对资料进行整理和分类，使其能将项目情况真实反映出来。分析并把握项目建设理由、必要性、目标、内容及规模、选址、用地面积、条件、进度安排、招标方案、风险管理方案，进行项目场址选择及建设方案比选，论证拟建项目的技术可行性，估算项目总投资，预测社会效益、经济效益和生态效益，进一步完善报告内容，使其符合行业内可行性研究报告编制规定等相关文件的要求，以为政府投资决策者提供客观、全面的信息依据，尽量降低投资决策和实施风险。注重报告研究深度，保证报告内容齐全，数据和论据充分，结论明确，能反映可行性研究工作的成果，报告所确定的工程技术数据应能满足项目初步设计要求和概算要求，所确定的融资方案能满足政府、银行等相关方的决策需要。报告编制工作完成后，建立健全并落实成果质量评审制度，根据单位自身特点，进行多级评审，严把报告质量关，同时还要将外部专家对报告的评估纳入工作规范，编制人员认真采纳专家建议，并及时发现评估过程中出现的问题，及时补充和完善，确保报告内容全面，深度和质量过硬。

2.实例分析

青海省西宁市政府投资项目――某市政道路工程，在该项目可行性研究报告编制过程中，编制团队采取了以下措施：把握好市政工程的性质、分类和特性；多次进行现查踏勘，调查搜集第一手资料，了解市政工程项目建设所需的各种建设条件，比如工程地质条件、城市总体规划、周边路网布局、管线走向、原材料供应情况、建设用地取得方式等，并学习相关法律法规等，为确保报告质量做了充足准备；编制过程中注意与各种规划资料的衔接，并与委托方以及交通、环保、国土、规划、给排水、供电等部门做了大量沟通与协调工作，认真研究各方提出的意见和要求，将其贯彻到报告中，还加强了与设计专业的沟通，强调主工程和辅工程专业之间的交叉配合和协调工作；邀请业内专家参与报告的编制工作；报告质量经三级评审，采纳各方意见和建议对报告进行了修改和完善。最终本项目可行性研究报告编制达到了优等的质量标准，为政府节省了投资，获得了委托方的肯定。

三、结语

总之，政府投资项目可行性研究报告的编制是一项系统、复杂的工程，应具有严肃性、公正性和科学性，建议运用质量管理、项目管理的方法，建立健全政府投资项目可行性研究报告质量控制体系，从外部环境、人才建设、知识管理、工作流程、报告内容、质量评审等方面入手，加强控制，客观、全面、实事求是地收集和研究资料，并在调查研究、科学预测的基础上进行方案比较和评价，切实提高报告质量，充分发挥其协助决策的参考作用。

参考文献：

[1] 曾凡全. 政府投资项目可行性研究报告质量问题及其原因分析[J]. 管理学家， 2014.

[2] 陈俊莺. 探析工程建设项目可行性研究报告编制存在的问题及对策研究[J]. 房地产导刊， 2014.

[3] 陈秋. 浅谈代建制项目可行性研究报告的编制难点及对策[J]. 中国工程咨询， 2012：

第9篇

第一章 轻轨市场概述

第一节产品定义

第二节产品用途

第三节 轻轨市场特点分析

一、产品特征

二、价格特征

三、渠道特征

四、购买特征

第四节行业发展周期特征分析

第二章 20xx-20xx年轻轨行业环境分析

第一节中国经济发展环境分析

一、中国GDP分析

三、固定资产投资

三、城镇人员从业状况

四、恩格尔系数分析

五、20xx-20xx年中国宏观经济发展预测

第二节中国轻轨行业政策环境分析

一、产业政策分析

二、相关产业政策影响分析

第三节中国轻轨行业技术环境分析

一、中国轻轨技术发展概况

二、中国轻轨产品工艺特点或流程

三、中国轻轨行业技术发展趋势

第三章 20xx-20xx年轻轨行业国内外市场发展分析

第一节 20xx-20xx年轻轨行业国际市场分析

一、轻轨国际需求规模分析

二、轻轨国际市场增长趋势分析

第二节 20xx-20xx年轻轨行业国内市场分析

一、轻轨国内需求规模分析

二、轻轨国内市场增长趋势分析

第三节 轻轨行业未来发展预测分析

第四章 20xx-20xx年轻轨行业各地区产销率数据分析

第一节中国轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、轻轨行业产销率调查

第二节中国华北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第三节中国东北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第四节中国西北地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第五节中国华东地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第六节中国中南地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第七节中国西南地区轻轨行业产销率调查

一、轻轨行业工业总产值

二、轻轨行业工业销售产值

三、产销率

第五章 20xx-20xx年轻轨行业进出口分析

第一节 轻轨出口状况分析

一、出口金额规模分析

二、出口数量规模分析

三、出口价格分析

第二节 轻轨进口状况

一、进口金额规模分析

二、进口数量规模分析

三、进口价格分析

第六章 20xx-20xx年中国轻轨市场竞争分析

第一节 轻轨发展现状分析

第二节 轻轨市场竞争现状分析

一、生产厂商之间的竞争

二、潜在进入者的威胁

三、替代品竞争分析

四、供应商议价能力

五、顾客议价能力

第三节 轻轨行业发展驱动因素分析

一、轻轨行业的长期增长性

二、政府轻轨政策的变动

三、轻轨全球化影响

第七章 20xx-20xx年轻轨产业渠道分析

第一节 20xx年国内轻轨产品的经销模式

第二节 轻轨行业国际化营销模式分析

第三节 20xx年国内轻轨产品生产及销售投资运作模式分析

一、国内生产企业投资运作模式

二、国内营销企业投资运作模式

三、外销与内销优势分析

第八章 轻轨主要生产厂商发展概况

第一节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第二节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第三节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第四节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第五节、重点企业

一、企业概况

二、企业主要经济指标分析

三、企业成长性分析

四、企业经营能力分析

五、企业盈利能力及偿债能力分析

第九章 20xx-20xx年轻轨行业相关产业分析

第一节 轻轨行业产业链概述

第二节 轻轨行业上游运行分析

一、轻轨行业上游介绍

二、轻轨行业上游发展状况分析

三、轻轨行业上游对轻轨行业影响力分析

第三节 轻轨行业下游运行分析

一、轻轨行业下游介绍

二、轻轨行业下游发展状况分析

三、轻轨行业下游对轻轨行业影响力分析

第十章 20xx-20xx年中国轻轨行业发展前景预测分析

第一节 20xx-20xx年中国轻轨产品发展趋势预测分析

一、轻轨制造行业预测分析

二、轻轨技术方向分析

三、轻轨竞争格局预测分析

第二节 20xx-20xx年中国轻轨行业市场发展前景预测分析

一、轻轨供给预测分析

二、轻轨需求预测分析

三、轻轨市场进出口预测分析

第三节 20xx-20xx年中国轻轨行业市场盈利能力预测分析

第十一章 20xx-20xx年中国轻轨产业投资机会与风险研究

第一节20xx-20xx年中国轻轨产业投资机会分析

一、地区投资机会研究

二、行业投资机会研究

三、资源开发投资机会研究

第二节20xx-20xx年中国轻轨产业投资风险分析

一、政策风险分析

二、市场风险分析

三、技术风险分析

四、财务风险分析

第10篇

48.58%投资者首选金融领域，部分投资者更看好未来三年中小媒体的发展。

2、全球市场

截至2017年末，全球区块链创业公司超过1600家，获得融资的公司分布在全球45个国家和地区间，融资总额近20亿美元。

3、中国市场

截至2018年4月末，中国市场上在营区块链企业超过320家，北上广地区超过占据73.07%，共获得融资89.14亿元，其中2018年前4月共获得融资63.06亿元，占融资总额的70.74%；融资数量增长迅速，年均增长率达到30.53%；超过六成的交易仍布局种子轮/天使轮。

4、投资机构

截至2017年末，141家IVC和119家CVC参与区块链投资交易，年均增长率分别为69.24%、121.78%。

2017年起，数十支市场化母基金和引导基金宣告成立。

2018年新设区块链母基金和引导基金的数量及频率明显加快。

1区块链产业图谱

1.1架构设计

从架构设计上来说，区块链可以简单的分为三个层次，即基础设施层、技术扩展层和垂直应用层，它们相互独立但又不可分割。三大层次中，根据应用方向和场景不同，又可以细化出数十个细分领域。

图1-1：区块链层次架构及代表产业

基础设施层主要包括基础协议和硬件设备。基础协议是区块链技术的基础，它维护着网络节点，构建网络环境、搭建交易通道以及制定节点的奖励规则。区块链相关硬件设备主要包括比特币矿机设备等。

技术扩展层目前大致可以分为两类，一类是数字货币方向，主要指各类虚拟货币平台，用户通过这类平台进行虚拟货币与法币之间的兑换；第二类是扩展应用开发，衔接垂直应用，可以为某个特定的内容生产商提供定制服务，这将是区块链技术重要的发展方向，例如智能合约。

垂直应用层的产品是可以真正直接使用的产品，但大规模在行业内使用的产品目前几乎是空白。数字货币钱包是当前垂直应用层最简单、最典型的代表。

1.2区块链技术应用领域

中国区块链技术主要应用领域涉及金融、信息安全、供应链、公共服务以及物联网五大方向，可以落实到数十个具体应用场景，贯穿挖矿、货币交易、基础设施、平台技术、相关服务、行业应用多产业层次，区块链产业链基本形成。

图1-2：区块链应用落地五大领域

1.2.1金融领域

一方面，区块链技术能够将各类金融资产转化为链上的数字资产进行管理和交易，例如跨境支付、证券交易等，区块链数据不可篡改的特性能最大程度保证金融资产的安全性和可信任程度；但另一方面，作为新技术，区块链技术在系统稳定性、应用安全性、业务模式等方面尚未成熟，金融业务场景的应用和普及可能会受到时效性、工作量等因素的影响。

表1-1：金融领域应用案例

1.2.2物联网领域

在去中心化的物联网愿景中，区块链技术作为媒介，可以让物联网上的每个设备独立运行，整个网络产生的信息可以利用区块链的货币特性与智能合约进行保障。

（1）安全性。区块链通过智能合约，可以确保在特定条件触发的时候将信息发送给恰当的对象，同时利用中心化服务器收集和存储数据的物联网架构可以把信息写入固定的账本，保证事实的安全性和唯一性，例如可以应用区块链数据在物联网通信中执行商业条款。

（2）可信性。区块链是一个分布式的账簿，各区块既相互联系又有各自独立的工作能力，保证链上信息不会被随意篡改。基于此，分布式账本可以为物联网提供信任、所有权记录、透明性、通信支持，并且可以为所有物联网交易添加时间戳，实现防伪溯源。

（3）效益性。因为区块链技术可以直接实现点对点交易，省略了中间其他中介机构或人员的劳务支出，可以有效减少由第三方所产生的费用，实现效益最大化。

表1-2：物联网领域应用案例

1.2.3公共服务领域

传统的公共服务依赖于有限的数据维度，获得的信息可能不够全面且有一定的滞后性。区块链不可篡改的特性使链上的数字化证明可信度极高，在产权、公证以及公益等领域都可以以此建立全新的认证机制，改善公共服务领域的管理水平。例如公益流程中的相关信息，如捐赠项目、募集明细、资金流向、受助人反馈等，均可以存放于区块链上，在满足项目参与者隐私保护及其他相关法律法规要求的前提下，有条件地进行公开公示，方便公众和社会监督。

表1-3：公共服务领域应用案例

1.2.4供应链领域

由于数据在交易各方之间公开透明，从而在整个供应链条上形成一个完整且流畅的信息流，这可确保参与各方及时发现供应链系统运行过程中存在的问题，并针对性地找到解决问题的方法，进而提升供应链管理的整体效率。区块链技术可以避免供应链纠纷。所具有的数据不可篡改和时间戳的存在性证明的特质能很好地运用于解决供应链体系内各参与主体之间的纠纷，实现轻松举证与追责。区块链技术可以用于产品防伪。数据不可篡改与交易可追溯两大特性相结合，可根除供应链内产品流转过程中的假冒伪劣问题。

表1-4：供应链领域应用案例

1.2.5信息安全领域

去中心化的方式改变了信息传播的路径，确保了数据来源的真实性，同时保证了数据的不可篡改和伪造。基于区块链的技术将从根本上改变信息传播路径的安全问题。

表1-5：信息安全领域应用案例

2区块链投资赛道分析

图2-1：2015-2017获投企业行业分布

据投中信息数据终端CVSource数据显示，区块链技术三层架构中的垂直应用层是众多投资人布局的集中点，而基础设施层投资力度相对较弱。2015-2017年间全球发生的459笔投资交易中，投向金融、企业服务和文化娱乐三个方向的投资人数最多，特别是金融领域投资数量相当于其他行业的总和。其中复杂度低但周转频率高的项目更加受到投资人的青睐，例如支付转账、证券发行过户交易、标准化资金清算结算等。细分领域方面，相较于2017年之前，投资人最大的变化在于更看好虚拟货币和区块链的中小媒体在未来三年的发展前景。

2.1金融板块

图2-2：2015-2017金融板块获投企业细分领域分布

223笔投资金融领域的交易大致可分为8个方向。其中虚拟货币的渗透率名列榜首，比重达到了52.47%。一直以来虚拟货币都是区块链技术最大也是最具知名度的应用市场，国内外专注于虚拟货币的机构和企业比比皆是，相关投资者数量正在迅速增加。根据AppBi的中美App Store中区块链App报告显示，中美两国应用市场上和区块链相关的App共2993款，其中中国930款，美国2063款；从涉及区块链的不同业务模式来看，主要涉及虚拟数字钱包、区块链资讯、虚拟数字货币行情服务等三个方面，虚拟货币及其生态相关仍然具备相当广阔的辐射范围。

此外，在虚拟货币的细分领域中，货币交易所和矿机日渐趋于成熟。国际市场上，韩国虚拟货币交易所Bitplus为提供安全迅速的交易服务，开设线下虚拟货币交易所；日本加密货币交易所BITPOINT马来西亚站2018年5月上线；微软正在计划从数字黄金，智能合约以及小额支付三个方向入场。国内企业在虚拟货币方面也不遑多让，特别是在矿机的生产和维护链条上，目前世界排名前三的数字货币矿机生产商分别为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦科技，其中嘉楠耘智已于2018年5月向香港交易所递交IPO申请，投中研究院认为此举将引发矿机托管的进一步火热。但不可避免的是，挖矿有其自有的模式瓶颈和资源上限，相关业务能否做到可持续性发展仍然是个疑问。

2.3企业服务板块

图2-3：2015-2017企业服务板块获投企业细分领域分布

随着大众对区块链技术接受度的提高和研发步伐的加快，区块链技术在企业服务方向上的应用越来越多样化。从2015年到2017年之间，数据、信息安全、财税、法律等企业服务投融资交易逐渐增加。值得一提的是，“区块链+人才经济”的模式逐渐走入投资人的视野，在企业服务中的占比已经达到3.15%。人才在市场经济竞争中的作用举重若轻，然而随着需求的增加，招聘行业同样存在过度竞争、不实内容、信息不对称等问题。区块链+人才经济的模式能够创建甲乙双方同时维护的平台，让每一个参与的用户都享有公平的数据所有权，打通招聘市场壁垒，提高人才与岗位的精准适配率。同时随着人才信任体系的建立，全球人力资本流动在数据、信任和支付体系上成为可能。

2.3文化娱乐板块

图2-4：2015-2017文化娱乐板块获投企业细分领域分布

文化娱乐版块中，约有42.86%的交易布局在区块链媒体，特别是2017年末开始大规模爆发；进入2018年以来同样有十数家内容自媒体获得金额不菲的资金支持：3月1日，深链财经宣布获得来自梅花天使、PreAngle等八家基金的1000万元天使投资；3月2日，巴比特宣布完成由普华资本和泛城资本联合领投1亿元A轮融资；3月6日，区块链门户网站火星财经宣布获得A轮融资，融资后估值达到1.5亿元；5月22日区块链媒体“起风财经”宣布完成千万级天使轮融资，本轮投资方之一首建投作为一家国资背景的投资机构，表明国家队资本首次入场投资区块链媒体。投中研究院认为，区块链媒体的崛起首先来自于产业发展的客观需要。媒体作为信息的传递者，能够及时迅速的为相关利益方提供智力支持，促进市场信息的流动性，为投资者与企业之间构建畅通的沟通桥梁。其次，区块链媒体的快速发展也得益于媒体资源的权威性。优质的、客观的媒体资源可以反作用于区块链企业，为其业务发展提供高可信度的背书。

3全球区块链投融资发展现状及趋势

3.1企业年均增速超过50%，美欧资本优势明显

近年来，全球范围内区块链企业一直呈现快速增长趋势，据不完全统计，截至2017年末，全球共有超过1600家区块链创业公司先后设立，较2012年不足200家的情况增长了十余倍，年均增长率达51.6%。其中增速的峰值出现在2013年，达到158.96%，后续增速有所回落，但企业数量一直保持正向增长。

图3-1：2012-2017全球区块链企业增长情况

从地域分布来看，区块链企业在全球范围内受到追捧，但仍存在分布不均衡的现象，大部分企业集中在美国、欧洲及亚洲少数国家和地区。目前获投创业公司主要分布在全球45个国家，多集中在欧美和亚洲等国家，前十位的国家企业总量占比83.08%，其中美国优势领先，欧洲国家紧随其后，美欧资本优势凸显。

图3-2：全球区块链企业地域分布

3.2融资规模持续上升，2018年交易量将爆发

在企业融资规模方面，近六年来一直保持持续性的增长，融资总额近20亿美元，年均增长率达到56.66%。与融资频次变动趋势相符，融资规模涨幅的峰值同样出现在2013-2014年间，高达316.09%。同时随着融资频次呈现下降趋势，企业的单笔融资金额也在不断扩大。

在企业融资频次方面，近六年来呈现波动上涨的态势。2012-2017年全球区块链领域共发生融资事件695起，单个年度的融资频次从2012年的7件上升到2017年的168件，其中在2013-2014年间实现了跨越式增长并最终达到近几年的峰值，但在随后的两年中渐渐冷静下来，直至2016-2017年间随着区块链概念热度的提升又再次涌现出大量投资机会，企业融资频次持续上涨。

图3-3：全球区块链企业融资规模及频次

投中研究院认为，2013-2014年度区块链领域投融资活动的剧烈波动与比特币的快速增值有一定关系。作为区块链领域最为人熟知的比特币，其价值动向在很大程度上会影响区块链领域投融资趋势。2013年比特币被法律承认为一种金钱货币的形式这一事实使其价格一路走高，甚至超过了黄金，吸引了众多投资者趋之若骛，带动了整个区块链VC/PE行业的兴盛。

3.3融资轮次逐步后移，持续经营仍是难题

在投资轮次方面，机构投向的阶段逐渐后移，从初创期延伸至成长期和成熟期。2012-2017年，种子轮和天使轮仍然是投资机构最青睐的投资阶段，但该阶段的比例已由100%降至约50%。投资轮次后移意味着投资机构的目光不仅仅聚焦于区块链项目的创新性，也在逐渐关注区块链产业聚集。然而区块链企业获得后轮融资的比例要远低于其他相类似的新兴技术企业。2CB Insights数据显示，2013-2014年间，共有103家区块链企业获得种子轮或天使轮融资，但仅有29%左右的企业获得次轮融资，至D轮时仅剩一家企业硕果仅存。“易创立，难存续”成为区块链企业的特征。

图3-4：2012-2017全球区块链企业融资轮次分布

4中国区块链投融资发展现状及趋势

4.1企业数量连续六年正向增长，地域分布东强西弱

据投中信息数据终端CVSource数据显示，截至2017年末，中国市场在营的区块链企业已超过320家，且在2012-2017年度连续六年保持增长。增长量最多的年份分别出现在2014年和2017年，原因在于2013年起比特币市场行情火爆，区块链技术的应用进入人们的视野，一大片“币族”区块链创业公司顺势成立；而在经过2016年“区块链技术元年”的洗礼后，2017年区块链的概念更加成熟且再次被炒热，初创企业数量更是直线攀升。新增企业仍以北京上海两地为主，但值得注意的是，浙江地区特别是杭州市新设企业的增速飞速提升，正在逐渐缩小与北上广等一线城市之间的差距。

图4-1：2012-2017中国区块链新设企业增量

据投中信息数据终端CVSource数据显示，截至2017年末，中国共有168家区块链企业获得融资，地域分布上呈现出东强西弱的发展态势。东部地区中仍以北京、上海、广东三省（市）居多，三地合计占比超过70%。东部地区的强盛依赖于政策导向和创业氛围的构筑：北京是我国的政治中心，行业资源丰富，政策扶持力度大，吸引了更多的创业者入驻，使得北京区块链企业数遥遥领先，占比达到40.38%；上海则作为金融中心，市场前景较其他城市更为广阔，紧随其后约占19.87%；广东省和浙江省区得益于浓厚的创新氛围和开放性思维，块链产业融资情况也有着良好的表现，分别位列第三、第四位。但随着区块链技术的不断发展及企业的创立，东部成熟地区的竞争将会趋于饱和，企业未来应用市场的开发也将会逐步向中西部地区扩张。目前陕西、河南、四川、重庆等地已经有少数企业获投，相信随着时间的推移，地区之间的不平衡问题会逐渐得到缓解。

图4-2：中国区块链企业地域分布

4.2融资总额爆发式增长，单笔融资额逐渐扩大

2013-2017年，中国区块链企业融资总额和融资频次呈现同步发展的趋势，除2015年有所下滑外，总体呈现出爆发式增长的状态。从融资规模来看，2013年融资总额仅有1.74亿元，至2017年已经攀升至13.58亿元，年均增长率达到50.81%。从融资事件数量来看，2013-2017年总体也发生了剧烈的增加，从19件激增到72件，年均增长率30.53%。投中研究院认为，2015年融资情况的回落可能源于对区块链技术应用的监管之争，后期行业监管的渐渐成形从侧面进一步推动了区块链行业的蓬勃发展。

图4-3：中国区块链企业融资规模及频次分布

进入2018年以来，随着区块链技术应用场景的落地和商业模式的不断清晰，融资情况产生了惊人的增长。据投中研究院不完全统计，截至2018年4月，本年度区块链领域共发生融资事件106件，涉及金额超过63.06亿元，无论是融资规模或融资频次都远远超过之前年度。其中最大单笔融资来自于中国平安旗下金融管理门户金融壹账通，获得了由SBI投资(思佰益)和IDG资本的6.5亿美元。从单笔投资额的分布来看，千万元级别的投资额仍是当前市场的主流方式，约占市场总量的38.68%，但值得注意的是，10.38%的区块链企业已经能够获得亿元以上的融资，开始进入有序的发展阶段。

图4-4：中国区块链企业2018年融资额度分布

4.3融资轮次后移，初创期投资仍占半壁江山

图4-5：2013-2018中国区块链企业融资轮次分布

在融资轮次方面，中国区块链企业近年来的融资轮次也在逐步后移，与国际趋势趋同。但种子轮及天使轮的占比仍然保持在60%以上，获得D轮以上融资的企业屈指可数，生存难同样是中国区块链企业面临的亟待解决的问题。但随着区块链日益受到重视与关注，相关部门也在积极推动国内区块链的相关领域研究、标准化制定以及产业化发展，力促区块链企业健康有序发展。截至2018年4月底，国内共有浙江、江苏、贵州、福建、广东、山东、江西、内蒙古、重庆等多个地区就区块链了指导意见，多个省份甚至将区块链列入本省“十三五”战略发展规划。

5投资机构类型分析

活跃在区块链市场的投资者中，除了最普遍的IVC，各大型集团CVC也带着自己的产业优势强势入场，不断进行试点和布局。另一方面，带有引导社会资本作用的母基金、产业基金与专项基金等也加速设立，凭借政策优势引导区块链产业有序发展。

5.1 IVC仍是主流投资者，CVC抢滩布局

据CB Insights和公开数据透露，自2012年至2017年末，区块链领域中活跃的传统风险投资机构（IVC）总量从6家增长至141家，年均增长率高达69.24%，总体呈现上升趋势。2014-2016年间活跃机构数量增速放缓甚至稍有回落，但随即又在2017年超过140家，增速高于2013-2014年间。据投中CVSource数据显示，2016年新设立活跃机构约占活跃机构总数量的13.04%，2017年该比例上升至17.80%，投资机构对区块链领域的机会产生了强烈的兴趣。但是作为技术驱动型行业，目前区块链底层技术仍然处于探索阶段，距发展成熟还需要一定的时间，这在一定程度上限制了区块链大型应用的开发与落地，短期内难以达到一定规模。由此，头部VC/PE机构对待区块链投资保持有高度的理性，在项目的选择上相对保守，而成立时间相对较短、专注于投向区块链行业的众多新兴机构则表现出了更高的活跃度，投资频率也相对较快。

表5-1： IVC机构代表性投资案例（按融资总额排列）

总体而言，投资于区块链的CVC与IVC在近六年的变动趋势趋同，呈现出曲折上升的状态，其中传统的IVC数量相较于CVC有着绝对优势，这可能源于IVC对市场风险的预测和调度经验更为丰富，以及CVC的发展，特别是在中国地区的发展还相对滞后，但二者之间的差距近年来也在不断缩小。CVC综合了传统大型企业的研发中心和IVC的优势，未来可能与IVC等传统机构平分秋色。

图5-1：全球区块链行业活跃CVC与IVC变化趋势

CVC的崛起令人耳目一新。据投中研究院不完全统计，2012年区块链领域活跃CVC数量仅有1家，截至2017年年末已升至119家，其中2014-2015年是CVC的高速发展期，增速高达394.44%，这一现象极大程度上源于区块链技术的创新性与可持续性。区块链技术领域的研究和探索是一项长期战略性投入，BAT等互联网巨头及CVC能够利用企业的技术场景优势，赋能区块链生态，在继续加速区块链技术应用落地的同时，为更多合作伙伴输出区块链技术解决方案，实现合作共赢。但区块链技术的日益突出使得更多的利益相关者纷纷到场，CVC的战略布局更应该侧重区块链技术的杀手级应用开发及落地。

图5-2：国际大型企业CVC区块链领域布局

图5-3：国内大型企业区块链领域布局

5.2母基金及专项基金纷纷成立

此外随着区块链热度不断上升，市场化母基金及引导基金的设立速度也随之加快。自2017年4月起，浙江、江苏、贵州、江西、广东、北京、上海等多个省市已有数十支市场化母基金或引导基金宣告正式成立，2018年新设区块链母基金和引导基金的数量及频率与往年相比有明显提升，市场化机构和国有资产蓄势待发；特别是区块链投资专项基金也纷纷亮相，为精准投资区块链技术助力。

表5-2：2017-2018新设母基金及专项基金一览

与单一基金相比，母基金的分散布局更具备平滑风险的优势，大体量、多渠道的配置方式也更加容易整合行业内基金、项目和相关的服务机构，降低项目的准入门槛，形成完整的投资生态圈，加速资本的流通。除市场化机构外，国有资本的加速入场也为区块链行业的发展助力。一方面，国有资本的权威性能够为区块链企业吸引人才提供支持和背书，缓解区块链行业人才短缺的窘境；另一方面国有资本流通及使用过程中的制度性和规范性能够有效的影响区块链企业的规范化发展，提升行业合规水平，使区块链行业在资本和人才的双重推动下实现高效、正规、有序发展。

6区块链产业发展趋势预测

6.1产业发展驱动因素

6.1.1政治因素

政治因素是驱动区块链产业发展的首要原因。区块链作为分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等技术的新型应用模式，近年来已成为联合国、国际货币基金组织等国际组织以及许多国家政府研究讨论的热点。国际货币基金组织在题为“金融科技与金融服务的初步思考”的报告中认为引入CBDC（央行数字货币）有助于中央银行更有效地履行其金融职责，这种创新可以更有力地利用中央银行网络作为防范私营虚拟货币创新的手段，此外跨境支付可以从区块链技术中受益。

美国对区块链的发展持积极支持态度。美国商品期货交易委员会（CFTC）于2017年7月首次发放清算和结算数字货币衍生品合约的牌照，总部位于纽约的比特币交易平台LedgerX获准为与加密货币市场挂钩的期权和衍生品提供清算服务。

在日本，区块链的合法化进程速度及政策支持程度领先全球。2016年3月，日本内阁通过投票，将比特币和数字货币均视为数字等价货币。同年4月，日本将比特币作为一种付款方式并将其合法化。2017年7月起，日本日本新版消费税正式生效，从交易所买入比特币所需要的8％的消费税正式取消。

尽管我国尚未正式出台国家层面的区块链技术应用相关的监管法规，但各地政府已经出台有关区块链的政策指导意见及通知文件以支持探索区块链技术与实际应用场景结合，并防范数字货币及ICO风险。截至2018年5月，国务院共出台包括《国务院办公厅关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》等4个涉及区块链技术应用的政策文件；工业和信息化部3个区块链相关政策文件；北京颁布了4个涉及区块链技术政策文件，数量居全国首位；广东省深圳和广州分别出台3个、1个相关文件；上海涉及区块链的政策文件数量为2个。

图6-1：我国部分区域区块链相关政策文件数量

（1）国务院

国务院自2017年来发文推动研究利用区块链、人工智能等新兴技术，建立基于供应链的信用评价机制。鼓励利用开源代码开发个性化软件，开展基于区块链、人工智能等新技术的试点应用。促进区块链技术与人工智能的融合，建立新型社会信用体系，最大限度降低人际交往成本和风险。创新体制机制，突破院所和学科管理限制，在人工智能、区块链、能源互联网、智能制造、大数据应用、基因工程、数字创意等交叉融合领域，构建若干产业创新中心和创新网络。

（2）工业和信息化部

工业和信息化部于2016年10月颁布了《中国区块链技术和应用发展白皮书(2016)》，并在《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》提出区块链等领域创新达到国际先进水平等规划，信息化和软件服务业司也将推动组建全国区块链和分布式记账技术标准化委员会、推进区块链等领域标准研制纳入《2018年信息化和软件服务业标准化工作要点》。

（3）北京

北京市金融工作局自2016年便将推动中关村区块链联盟设立作为2016年度绩效任务，加快云计算、大数据和区块链等金融科技在支付清算、数字货币、财富管理等领域的创新发展与应用，同时鼓励发展区块链技术、可信时间戳认定等互联网金融安全技术，保护消费者权益，提升互联网金融的安全性。2017年北京市金融工作局等八个机构在《关于构建首都绿色金融体系的实施办法》中明确要发展基于区块链的绿色金融信息基础设施，提高绿色金融项目安全保障水平。中关村科技园区管理委员会也出台管理办法支持金融科技企业为金融监管机构和金融机构提供服务，开展人工智能、区块链、量化投资、智能金融等前沿技术示范应用，提高金融服务的效率和便利性；并按照金融科技企业与金融监管机构或金融机构签署的技术应用合同或采购协议金额的30%给予企业资金支持，单个项目最高支持金额不超过500万元。

（4）上海

上海从2017年开始加大了对区块链的关注，上海市宝山区发展和改革委员会率先行动，跟踪服务庙行区块链孵化基地建设和淞南上海互联网金融评价中心建设，依托专业团队和市场力量，推动金融科技公司发展成为宝山金融生态系统中的重要组成部分，形成创业投资基金和天使投资人群集聚活跃、科技金融支撑有力、企业投入动力得到充分激发的发展模式。2017年4月，上海市互联网金融行业协会技术专业委员会了国内首个互联网金融行业区块链自律规则，要求互联网金融从业机构应用区块链技术应当注重创新与规范、安全的平衡，应用区块链技术探索业务创新，更好地为实体经济服务，积极贯彻落实国家网络安全战略，全方位关注区块链技术的设备安全、数据安全、系统安全、密钥安全，及身份认证机制、权限管理系统等。

（5）广州

广州市黄埔区人民政府、广州开发区管理委员会《广州市黄埔区广州开发区促进区块链产业发展办法》对区块链产业实行培育奖励、成长奖励、平台奖励、应用奖励、技术奖励、金融支持和活动补贴。这是目前国内对区块链产业扶持力度最大的政策奖励措施。

（6）深圳

深圳市重视对区块链产业的政策奖励。深圳市经济贸易和信息化委员会在《市经贸信息委关于组织实施深圳市战略性新兴产业新一代信息技术信息安全专项2018年第二批扶持计划的通知》中将大数据、云计算、移动互联网、物联网、区块链等新型应用环境深圳市战略性新兴产业新一代信息技术信息安全专项2019年扶持计划给予资助。按投资计算，单个项目资助金额不超过200万元，资助金额不超过项目总投资的30%。深圳市人民政府金融发展服务办公室于2016年11月颁布的《深圳市金融业发展“十三五”规划》明确支持金融机构加强对区块链、数字货币等新兴技术的研究探索。此外，深圳市人民政府也在《深圳市扶持金融业发展若干措施》中设立金融科技（Fintech）专项奖，重点奖励在区块链、数字货币、金融大数据运用等领域的优秀项目，年度奖励额度控制在600万元以内。

表6-1：我国区块链政策文件一览

6.1.2经济因素

资金是驱动块链技术发展不可或缺的经济因素之一，各类投资机构是区块链生态的重要组成部分，尤其是风险投资机构是区块链领域内的主要投资力量，此外以高盛为代表的传统金融机构在区块链投资领域也占据重要地位。大型银行和金融服务公司是最主要的区块链技术投资方，超过50家公司从2014年起就开始对该领域进行投资布局。自2014年6月以来，花旗等美国10家最大的银行中有9家参与了六个区块链公司的融资活动，这些资金总共达2.67亿美元。在对区块链技术公司进行投资的机构投资者中，谷歌和高盛是当前全球投资区块链公司最活跃的两家机构投资者。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企业投资者，仅次于投资了包括银行财团发起的研究新区块链应用的公司R3和加密货币交易平台Kraken在内的日本金融巨头软银。

2015年以前，主要的投资大多集中在与比特币相关的企业中，比如矿机芯片、交易平台、支付汇款、钱包服务等相关企业。随着区块链技术的发展，越来越多的资金投入在了区块链技术研发及行业应用上，推动了包括交易后清结算、智能合约、供应链、物联网、医疗、身份认证、数据存证、数据分析等领域的发展。

根据CB Insights的全球比特币和区块链公司投资交易分析报告，截至2017年第三季度，全球ICO项目累计融资总额已经超过20亿美元。2016年1月-2017年10月有超过250个区块链团队完成ICO融资。全球范围内总ICO交易和投资比传统股票交易的数量和金额增长都更为迅速。对可用资本的需求促成了区块链企业放弃传统的股权融资方式，改用ICO的方式筹集资金，而这反过来带动了对加密货币的需求。

此外，跨境支付的增长也对区块链的发展产生了驱动作用。据世界银行统计，全球跨境支付规模以年均5%速度增长，2016年已达6010亿美元。区块链技术的应用有利于减小交易流程中的中介机构作用，降低交易各环节成本。作为世界第一贸易大国和世界第一大出口国，中国2017年跨境贸易人民币结算业务发生4.36万亿元。区块链技术为支付领域所带来的成本和效率优势，随着我国跨境贸易规模的扩大将拥有广阔前景。

6.1.3社会因素

区块链技术向各个领域特别是金融领域迅速渗透，利用区块链技术打造互联互通的基础设施已经被全球很多国家提到战略高度，而由全球性的金融机构组成的跨境区块链联盟已积极行动，成为推动区块链产业发展的重要社会因素。最具代表性的为R3区块链联盟和超级账本。

（1）R3区块链联盟

R3区块链联盟于2015年9月份成立，目前已经有大约42家国际银行组织加入，成员几乎遍布全球，包括富国银行、美国银行、纽约梅隆银行、花旗银行等。其主要致力于为银行提供探索区块链技术的渠道以及建立区块链概念性产品。R3使用以太坊和微软Azure技术，将11家银行连接至分布式账本。2016年4月，R3CEV与微软正式建立合作关系，研究实验区块链应用，并推出了他们专门为这一目的建立的最新分布式私人账本Corda。

（2）超级账本（hyperledger）

超级账本（hyperledger）是一个技术驱动型组织，由Linux基金会于2015年发起，目的为要成员共同建立并维系一个跨产业的、开放的、分布式账本技术平台，满足来自多个不同行业各种用户案例，并简化业务流程，使区块链技术不仅仅应用于金融领域，同样也转向制造业、银行、保险等行业。超级账本的项目成员中，科技公司、金融机构以及各类区块链公司是主流，包括荷兰银行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十几个不同利益体；核心成员中科技公司占据六成以上，将hyperledger打造成为了一个与众不同的技术驱动型组织。

表6-2：国际代表性区块链联盟组织

除此之外，大型集团更是以联盟形式进军区块链产业，例如Ripple吸引盟友加盟实时支付平台；Barclays和Safello联盟，提供POC机制；Gemalto和Symbiont合作，用区块链提升数字网络安全等。

据投中研究院不完全统计，自2016年至2018年初，中国成立的区块链相关的行业协会或联盟近20个。联盟、协会的成立可以为区块链行业相关机构和人员提供一个专业领域的交流及合作平台，对于中国区块链行业的长期、健康发展发挥极有益的作用。从各联盟的分布地域看，区块链联盟主要覆盖于北、上、深等一线城市，部分较为发达的二级城市也逐渐开始引入，但仍处于起步阶段，数量较少；东部地区发展较中西部明显具有优势，但中西部地区也呈现多点开花的局面。

（1）中国区块链研究联盟（CBRA）

“中国区块链研究联盟”是专业的区块链学术研究平台，研究成和区块链技术的市场应用平台，推动具体应用规则的规范化、标准化，进行项目落地与路演，形成区块链研究领域具有高端学术品味和较强国际影响力的中国特色新型智库。CBRA的参与机构多为金融机构，包括厦门国际金融技术有限公司、中国保险资产管理业协会、万向控股、包商银行、营口银行等。

（2）中国分布式总账基础协议联盟（China Ledger）

中国分布式总账基础协议联盟是由中证机构间报价系统股份有限公司等11家机构共同发起的区块链联盟，致力于开发研究分布式总账系统及其衍生技术，其基础代码将用于开源共享。主要有四个目标：聚焦区块链资产端应用，兼顾资金端探索；构建满足共性需求的基础分布式账本；精选落地场景，开发针对性解决方案；基础代码开源，解决方案在成员间共享。联盟成员涵盖国企和民企，包括中证机构间报价系统股份有限公司、浙江股权交易中心、招银前海金融、厦门国际金融资产交易中心、大连飞创、通联支付、矩真金融、万向区块链实验室等。

（3）金融区块链联盟（金链盟）

金链盟的目标是在3至5年内研发一条或多条金融区块链，推出多种广受欢迎的区块链终端应用，制定一批高水平联盟标准，申请一批区块链专利技术。目前研究方向包括基于区块链的场外股权交易市场平台、区块链底层技术平台、区块链云服务、区块链理财产品一二级市场、区块链信用服务、区块链在积分领域的应用、区块链票据应用数字资产登记和转让等12个联盟课题研究计划。金链盟的参与成员多样化，有大型集团如腾讯、华为，也有金融机构如京东金融、招商证券、安信证券，同时还有区块链领域内优质企业。

表6-3：中国代表性区块链联盟

6.1.4技术因素

区块链技术未能大规模引用很大程度上是由于技术的限制，但在2015年我国区块链技术开始取得飞速突破，2015年后我国区块链相关专利增速超过200%，成为我国专利数量增长最为快速的领域。在IPRdaliy和incoPat创新指数研究中心联合的《2017年全球区块链企业专利排行榜100强》中，中国入榜的企业占比49%，其次为美国占比33%。其中阿里巴巴以总计49件专利排名全球第一；排名第二的美国银行全球专利总量共计44件；中国人民银行数字货币研究所排名第三，拥有33件全球专利总量。在全球排名前100的区块链专利拥有者中，央行系企业总量排名第一。阿里巴巴的区块链专利涵盖了发明、设计和实用领域，并且在区块链合作、区块链创新和应用层面都取得了长足的进步。专利技术获得的突破和应用不仅对企业的技术布局有深远影响，也带动了整个区块链产业的发展。

6.2产业发展未来趋势

6.2.1国际安全代币或将异军突起，国内趋向“无币化”

2018年5月22日，美国零售巨头Overstock的区块链子公司tZERO与BOX Digital Markets有限责任公司宣布合作推出业界首个受监管的安全代币交易平台，该平台基于区块链进行证券清算和结算，让公司通过安全的代币筹集资金，为投资参与者提供安全、高效的交易方式。作为第一个将区块链资本市场纳入国家市场体系的金融产品，tZERO平台的诞生意味着ICO有机会以合法的身份登上国际舞台，或将带动安全代币融资与传统股权融资方式分庭抗礼。

自2017年9月4日中国人民银行等七部委联合下发关于防范代币发行融资风险的公告，紧急叫停ICO融资以来，以人民币计价的虚拟货币交易量从一度占全球交易量的90%以上下降到不足1%。这预示着我国虚拟货币资产已全面进入严监管时期，国内区块链的发展在逐渐脱离虚拟货币的辐射范围，进一步向“无币化”转变。由于虚拟货币在开发模式和开发数量上有其固有的局限性，难以长期可持续发展，同时“无币”区块链技术在合规性方面具有更高的保障性，故而可以实现更大范围的投放。在“无币化”区块链技术的探索中，最核心的要素是要保证项目本身同时具备产生场景和消费场景，且该场景具有持续输出带有激励性商品或服务的平台能力，即在生态体系内形成一个消费闭环，体现商业应用场景的封闭性和限制性。根据这一特点，具有相对封闭性的联盟链或将成为无币化运作的路径重要路径。Token在一些复杂的应用场景中仍然不可或缺，但完全开放的环境并不能有效的限制货币交易，联盟链“部分去中心化”的特性以及联盟许可的存在实现了特定范围内的相对封闭，为弱化Token的货币属性提供了良好的流通环境。

6.2.2大型集团强势布局，CVC分割市场份额

近年来，国内外众多大型企业也在高调的向区块链进军，国外如SBI集团、高盛集团，国内有行业巨头BAT、迅雷等皆就区块链技术及其衍生品进行战略布局和市场开发。CVC综合了传统大型企业的研发中心和IVC的优势，未来可能与IVC等传统机构平分秋色。

从企业角度出发，一方面CVC的加入有利于其寻找转型战略布局。区块链作为高技术壁垒行业，再辅以相关政策的一并扶持，相关企业如雨后春笋般涌现，细分行业竞争激烈，大量的企业需要不断寻找新的利益增长点并实现转型，生产多元化产品，CVC的加入能凭借其雄厚的产业背景和资源为企业提供更多的战略支持和布局。另一方面，与IVC相比，企业与股权投资的双重优势更能刺激创新。大型企业通过研发中心做创新，传统意义上的IVC通过投资创业企业来进行创新。CVC能够兼顾大型企业在时间和资金量方面的长期支持和IVC对市场、风险、失败率的高度容忍性。从投资者角度出发，CVC的投资存续期限优势更为明显。区块链技术，尤其是底层技术的开发是一个投资期限非常漫长的过程，这意味着传统意义上的VC存续期在很大程度上难以满足时间成本需求。而CVC由于背后依托的是以战略布局为主要目的的大型企业，弱化了对短期盈利的追求，能够在时间上提供长期支持，满足区块链高技术壁垒的时间需求。综合而言，CVC同时集合了IVC的优势点，正在逐步分割传统股权投资的市场份额。

6.2.3金融+信息应用率先爆发，金融科技将成为投资首选

随着信息技术的不断涌现和应用，金融数据的规模也不可同日而语，每一笔金融交易的发生都衍生出海量的数据。在大量数据的传输、存储与交换中，参与者对数据的可信度、安全性与匿名的问题表示密切关注。据投中信息旗下数据产品CVSource显示，2015-2017年间投向区块链金融的项目中，有19.73%选择了金融信息化，在金融板块中排名第二，仅次于虚拟货币。金融信息化即传统的金融机构利用计算机和网络技术实现传统服务，区块链技术能很好的解决交易数据的安全性与保障性等问题，成为众多投资人关注的对象，目前落地主要瞄向数字货币，支付清算，数字票据、资产证券化、资产转让及股权交易等金融交易以及智能合约，在银行、保险、证券行业着极为广阔的应用前景。

区块链金融信息化使得金融服务效率大幅提升，同时也为金融科技企业将新兴技术落实到具体应用中打下了良好的基础。金融科技更加强调科技在其中扮演的角色，区块链技术的高壁垒恰巧能同时满足“金融”与“科技”两方面的需求：去中心化、安全的交易模式能够缩短交易链条，有效降低结算与交易成本；智能合约的存在可以无需参与者实地参与就完成交易，减少了人力成本和时间成本的发生；区块链实现的信息共享机制能进一步提高信息的传输范围，降低传播时间。这就意味着，摒除了时间和资金成本的影响，在资源匹配和满足用户需求的条件下，金融科技领域中那些体量较小的企业也能参与与大规模企业的公平竞争，进而加速相关技术与产品的落地、应用，并反作用于“金融科技+区块链”，真正的带动金融科技领域的资本注入。

第11篇

关键词：政府投资项目；绩效评估；工程项目管理

中图分类号：TL372 文献标识码： A

引言

当前，随着我国经济社会的快速发展，政府不断加大投资力度与投资低效的矛盾日益突出。20世纪90年代末，为加强政府投资工程财政支出管理、提高财政资金利用有效性，财政投资评审概念正式提出。财政部门出台了财政投资评审对财政性资金投资项目预（概）算和竣工决（结）算进行评价与审查，对财政性资金投资项目资金使用情况，以及其他财政专项资金使用情况进行专项核查及追踪问效。2008年11月，时任总理提出“审计机关要对政府投资项目进行全过程跟踪审计，全过程审计比事后监督更重要，要把问题发现在前面”。随后，审计部门出台了跟踪审计对建设项目从投资立项到竣工交付使用各阶段经济管理活动的真实、合法、效益进行审查、监督、分析和评价和绩效审计对政府及其各隶属部门的经济活动的经济性、效率性、效果性及资金使用效益进行的审计。为加强和改进政府投资项目的管理，提高政府投资决策水平和投资效益，十二五规划纲要提出各级政府投资管理部门要健全政府投资项目后评价制度。发展计划部门项目后评价对照项目可行性研究报告及审批文件的主要内容，与项目建成后

所达到的实际效果进行对比分析，找出差距及原因，总结经验教训，提出相应对策建议。

基于以上分析不难看出，各级各部门政府在促进建筑业管理能力提高、推动投资管理水平提升、增强社会透明度、完善投资政策和发展规划方面勇于创新，不断尝试，为政府投资项目全过程全方位的监管做出了卓越贡献。就项目过程而言，既有从项目立项到竣工交付各阶段均进行监督的跟踪审计，项目运营后评价制度总结经验教训，及时反馈信息以便提高未来管理水平。就评价内容而言，既有针对财政资金使用情况的财政投资评审，也有针对项目经济性、效率性、效果性的绩效审计。然而，政府投资工程项目投资数额大，涉及面广，关系人民群众切身利益，现有制度很难完备的覆盖政府投资工程的方方面面，尤其有关于政府投资工程项目管理的监督与评价方面仍几近空白。

为提高我国建筑业项目管理水平，填补政府投资工程项目管理监督评价方面的空白，本文主要围绕某工程项目的相关理论和实践展开，针对现行政府投资项目绩效评估工作中存在的问题，提出相关意见和建议，为政府投资项目绩效评估工作提供参考。

一、项目概况

该项目基地三面由城市道路围绕，规划用地面积16650m2，其中公共绿地广

场用地为4700 m2。整个项目由三栋建筑组成，主楼18层，裙楼7层，附楼5层，项目投资总额3.34亿元。

该项目主要功能是安排为当地居民日常生活服务的各相关配套设施，其中包括行政办公、派出所、卫生站、邮政与银行网点、图书阅览、娱乐健身、室内球类活动等场地类文化体育实施、便民型商业设施等。

二、评估依据

绩效评估情况分析主要依据：

《中华人民共和国建筑法》、《建设工程勘察设计管理条例》、《招标投标法》、《政府投资建设项目监督管理办法》、《政府投资建设项目跟踪审计实施办法（试行）》等法律、法规及规范性文件；某项目建设单位、勘察单位、设计单位、监理单位、施工单位等相关单位招投标文件、合同、图纸、变更、签证及相关会议纪要及文件；工程实施其他相关性资料。

三、评估组织、范围及程序

（一）绩效评估组织。

该项目绩效评估由来自企业的注册造价师、注册监理工程师、注册建造师等专业技术人员和高校教授、副教授等联合组织实施，共同协商进行科学评估。

（二）绩效评估范围。

该项目绩效评估涉及到建设主体有，建设单位、勘察单位、设计单位、监理单位、施工单位等相关单位的建设项目全生命周期项目管理活动。

（三）绩效评估程序。

1.前期准备。

该项目是根据有关部门的部署和安排确定政府投资项目为评估对象的。重点评估由评估工作组实施，工作组成员由经验丰富的学者、企业家、工程师组成。

2.组织实施。

绩效评估工作组采用实地调研、询问、复核等方式对该项目的建设决策、实施、运营等阶段进行详实的资料收集和数据采集。同时绩效评估工作组依据所掌握的资料，进行分类、整理、分析和反复研究之后形成了本研究报告。

3.完成报告。

该项目的绩效评估报告工作组共同研究所得出的实施性报告，报送有关部门审核评估。

四、评估的主要问题

（一）管理力量薄弱，投资控制力不强

该项目在实施过程中，，由于建设单位在整个建设周期内管理层人员变动频繁，缺乏专门的工程建设指挥中心及专业技术人员，投资控制风险较大。该工程原立项批文投资控制额约1亿元，后经过不断追加投资，最后竣工审定价为3.34亿元，超额234%。主要分项工程的工程造价分析数据如表1。

表1 主要分项工程的工程造价分析数据

通过以上表增量我们不难发现桩基及基坑支护、空调工程、幕墙工程增量均超500万元以上，其余均超50万元以上。主要原因是由于项目建设过程中主楼

1幢原设计15层增加至18层，高度由57m增加到64m，3幢由4层增加至5层，建筑面积增加6929m2，增加施工费646.11万元，设计费51.97万元；由于地铁的规划建设，项目大楼拟将预制桩基础设计方案变更为非挤土的钻孔灌注桩基础设计方案；装修过程中功能需求的变化等原因造成的。

（二）项目规划不足，进度控制不严

该项目缺乏科学合理的中长期发展计划，为满足社区中长期发展的需要，在项目设施过程中重新增加楼层高度，开工后改变设计方案，重新办理工程开工所需手续及文件，导致工程出现过停工。再者规划设计时未考虑车库的建设规模、空调通风管道的改造、职工食堂的建设等需求的变化，也导致工期的拖延，进度控制不严。

（三）部分设计存在缺陷，导致了较大损失

项目的设计单位缺乏监督管理机构，设计图纸未实行双院审查制，导致部分设计尚存在缺陷，施工过程中变更较多，造成了一些隐患和不必要的损失。

1.设计深度不够，导致损失浪费

设计往往容易出现设计深度不够，施工过程中只能靠设计变更来满足业主

的要求，致使业主追加投资，出现损失浪费现象严重。

例如，主楼1#根据电梯间吊顶设计变更需要，面积增加569.28m2，增加投资20.54万元；楼梯前室部位增加石膏板吊顶362.44m2；2-18层走道窗户及顶层南面楼梯处增设窗帘盒等设计变更。

附楼2#楼吊顶高度确定后，每层墙面安装（强电、弱电、消防）管线不够高，需开槽做至吊顶上面，导致已完成石膏板腻子墙面、砖墙腻子墙面开槽安装后恢复增加投资。还有一层区域原安装的消火栓箱因该区域已改为配电房需要迁移，造成了一定程度上的浪费。

2.各专业设计间沟通不足，增大投资风险

由于土建工程、装修工程、智能化工程、绿化工程等工程项目是由于不同设计单位承担的，导致各专业设计单位及设计单位内部专业设计之间出现上一道工序与下一道工序发生碰撞情况较多，设计变更签证经常发生，致使建设单位追加投资，造成不必要的浪费。

（四）监管不力，责任意识薄弱

该项目监理单位管理混乱，监管不力，责任意识薄弱，不能很好的为业主服务，致使桩基工程结束后出现过更换监理单位的现象，耽误工程的正常施工。

监理单位未尽到审核责任，对业主的投资控制不严，存在施工单位多报工程量、高报单价、重复计价的情况，由于，造成多计工程、材料等结算价款2976.97万元，过程中还核减工程价款1161.16万元。

五、评估建议

（一）进一步研究和完善政府投资项目建设管理体制，加快形成各部门之间的合作行政手段。

1.加快推进项目管理体制建设，杜绝盲目投资

项目的建议一定要建立科学合理的中长期发展规划，在项目建设过程中杜绝不必要的变更签证，严格控制投资风险。要充分考虑建设方的需求，综合考虑项目的社会效益、经济效益、环境效益、可持续效益、对象满意度等方面的调研、论证，本着节约资源、节省资金、降低运营成本等经济与资源因素进行项目规划和建设。制定有效的措施控制投资成本，避免不必要的损失。

2.建立合作行政手段，促进项目高效运转

事实证明，政府投资项目可以通过推行合作行政来实现资源的有效配置，特别是像街道、社区等基层行政单位的建设项目专业管理人员缺乏、人员临时上阵等现象极易发生。这就需要各部门之间沟通协调一致，实现资源优劣互补，避免出现“拍脑袋”工程，盲目追加投资。

（二）加强政府投资项目设计审查，进一步完善和提高设计质量。

政府投资项目可推行“两院制”设计审查制度，监督设计，促进设计质量的提高，并以经济为杠杆，加大对设计失误的处理力度，较少不必要的损失浪费。同时，在确定设计方案后还应多次论证，同一项目不同设计单位之间、设计单位内部之间都应加强沟通，避免施工过程中出现碰撞、设计不足等情况的出现。

（三）加强工程造价管理，提高资金使用效率。

工程建设应该严格控制工程造价，关注全方位成本控制，控制建设规模，压缩管理费支出，鼓励采用经过充分论证后的新能源、新技术、新工艺的方案，节约资金。加强各工程造价方的监督管理，如建设单位可加强监理单位控制投资造价的监管，使其发挥最大效益。

结束语

工程管理过程中将绩效贯穿于整个项目的评估过程中，更有利于发现问题指导后续项目。一方面基于建设项目的全生命周期角度，关注项目管理的规范性、效率性，以及项目的效益性。大型公共建设项目由于涉及多主体、多阶段的博弈，致使管理难度空前的加大，也就迫使我们改变思路，从绩效评估的角度发现问题，为其他建设项目提供难得的管理经验。另一方面绩效评估报告的可操作性需要复实践，方能不断完善。绩效评估报告作为一项成果性文件应与建设单位的需求紧密联系，反复实践，方能发挥最大作用，结论也不能随意拔高，防范评价风险。

参考文献：

[1]韩海峰.政府投资项目绩效评价研究[D].北京.首都经济贸易大学，2014，3.

[2]王春飞.政府投资项目绩效的审计研究[D].青岛.中国海洋大学，2008，06.

[3]赵爱玲，李顺凤.基层政府投资项目绩效审计评价指标体系研究 [J].审计观察，2014，05.

[4]钱水祥，金利江.基于绍兴实践的跟踪审计组织管理探析[J].审计研究，2011：17-20.

[5]李继成，李洪成等.投资建设项目后评价方法及发展进程综述[J].吐哈油气，2007，3（12）：85-91.

第12篇

但是，2008年各季度的增幅极不平稳：一季度同比增长20%至30%，二季度维持在20%左右，三季度普遍滑落至10%，到四季度一般维持在0%至5%。金融危机给连锁行业带来前所未有的挑战，也带来了难得的快速发展与调整的契机。2008年，“中国连锁百强”销售规模达到11999亿元，同比增长18.4%，是“连锁百强”统计以来首次低于社会消费品零售总额21.6%的增幅，且销售规模增幅继续放缓(2003年至2007年：45%、39%、42%、25%、21%)。而“连锁百强”门店总数达到120775个，同比增长10.6%，是10年来增幅最低的一年。

从业态情况看，得益于快速消费品的刚性需求，食品零售企业保持稳定增长，并以55家入围数构成“连锁百强”的主体，其中以家乐福、大润发、沃尔玛为代表的13家外资企业的市场领先优势进一步凸显；百货企业面临下半年经济回落、市场不振的压力，通过加大促销力度、及时调整商品结构等措施，依然保持了较好的业绩，以10%的门店增幅带来21%的销售增长；家电、家居建材连锁企业面临的市场环境更为严峻，家电企业2008年销售增幅和店铺增幅分别为7.1%和10.8%，家居建材企业分别为8.7%和14.1%，销售增长明显低于店铺增长。从区域分布看，二、三线城市的销售增幅快于一线城市的情况较为普遍；有15家百强企业的销售增幅超过30%，其中8家总部在二、三线城市，另有5家为海外品牌。

近几十年来，发达国家连锁经营的迅速发展，一个重要的方面是得益于计算机技术和通讯技术的发展，得益于条形码的开发和应用，得益于销售时点系统、电子转账作业系统、电子订货系统和物流配送系统等的发展。日本的连锁店在总部(本部)与各连锁分店、物流配送中心之间都实现了计算机网络化，使庞大的连锁店网络得以高效运作等等，可以断言，随着科学技术的进步，连锁经营手段将更趋现代化和电子化。

连锁经营竞争将表现为：集约式的价值竞争取代粗放式的价格竞争，开放式竞争将进一步取代封闭式竞争，流通领域提供商品和营销技术服务将在相互依赖中产生，国内流通竞争将进一步体现出全球性的有形与无形资产的多种竞争要素有机结合起来的公开式竞争；信息武装下的专业化连锁企业竞争将取代传统式综合化竞争。商业街的建设、改造将成为大城市增强城市竞争力、走向国际化的举措之一，受到地方政府的重视。商业街将出现共同投资、共同建设、共同管理、共同采购的现象。布局合理、网点多的商业街将成为网络经济发展的最佳选择对象，进而引入连锁经营管理的理念。在零售业态竞争发展中，以经营鲜活商品、食品等为主的中型超级市场、便利店，将伴随消费者需求的改变，成为提高消费者生活质量的购物好去处，并进一步与大型综合超市和部分餐饮业形成竞争态势。

另外，各种商品的大型专业店将呈现更大的发展，并与百货店形成既竞争又介入的关系。连锁经营企业强强联合，跨区域、跨省间的合并、兼并等将不断出现，我国将出现真正意义上的全国性内资连锁大企业，并与外资合资企业形成更加明显的对抗局面。

本研究咨询报告在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、中国连锁经营协会、全国商业信息中心、中国经济景气监测中心、全国及海外多种相关报刊杂志的基础信息以及国内连锁经营发展的大量数据和资料，结合对连锁经营企业和研究单位的实地调查走访，对连锁经营模式的发展规律、国内外连锁经营的发展情况、发展前景作了详尽的分析说明。连锁经营模式在零售、餐饮和服务三个行业的具体应用部分是本报告的重点之一，其中，零售行业是连锁经营应用最为成熟的行业，餐饮业特许经营的发展也不可小视，服务业的连锁经营作为连锁经营最新的拓展领域，发展势头十分强劲。本报告结合了我国连锁经营、零售商业方面的政策，并对国家连锁经营模式发展的未来趋势进行研判，是连锁企业和研究单位准确了解目前连锁经营发展动态，把握定位和发展方向的重要参考资料，将对我国各类连锁企业构建竞争力，克服经营风险起到重要的指导作用。

目录

第一部分行业发展现状

第一章中国零售业发展概述

第一节中国零售业发展概况

一、零售业态定义

二、零售业态分类和基本特点

三、中国零售业市场规模

第二节我国商业零售业发展分析

一、2009年上半年零售行业发展态势

二、2008-2009年中国零售业发展态势

三、我国商业零售业发展存在问题

四、我国商业零售业发展策略

第三节零售业市场竞争分析

一、中国零售民企竞争发展状况

二、本土零售企业优劣势分析

三、中国零售业竞争格局

四、2009年中国区域零售业竞争格局

五、我国零售业竞争战略

第四节零售业发展趋势分析

一、零售业公司品牌化趋势

二、零售业发展趋势分析

三、零售业发展趋向分析

第二章中国连锁经营发展分析

第一节中国连锁经营发展概况

一、连锁经营定义

二、连锁经营发展历程

三、连锁经营特点

四、连锁经营条件分析

五、连锁经营分类

第二节中国连锁经营分析

一、连锁经营困惑分析

二、创业者加盟连锁困惑分析

三、中国连锁经营沿革情况

四、连锁经营市场机会分析

五、连锁经营基本内容

六、连锁经营“四化”管理

七、连锁经营特征

八、连锁经营条件

九、中国连锁经营现状

十、2009年中国连锁业发展趋向

第三节中国连锁经营人才策略分析

一、连锁经营人才状况分析

二、连锁企业人才流失原因分析

三、连锁企业人才战略

第三章连锁经营行业运行情况分析

第一节2009年行业发展分析

一、2009年连锁行业总量扩张速率分析

二、2009年连锁行业结构变化和特点分析

第二节2009年连锁行业发展分析

一、2009年行业总量变化及速率预测分析

二、行业结构变化趋势

第三节中国商业连锁经营中存在的问题及对策

一、中国商业连锁经营中存在的问题

二、中国商业连锁经营的对策和措施

第四节中国限额以上连锁零售业基本情况

一、基本情况

二、按业态情况分析

三、按登记注册类型分析

四、各地区状况分析

五、中国限额以上连锁零售业集团(企业)状况

第四章连锁超经营业态发展分析

第一节连锁超市经营业发展分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第二节连锁百货业发展分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第三节家电业的连锁经营市场分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第四节餐饮业的连锁经营市场分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第五节医药的连锁经营市场分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第六节图书零售连锁经营分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第七节美容化妆品连锁经营

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第八节建材连锁经营分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第九节酒店连锁经营发展分析

一、2008-2009年行业发展现状

二、2008-2009年行业竞争格局

三、2008-2009年行业市场规模

四、2009-2012年行业发展趋势

第二部分行业竞争格局

第五章连锁经营行业竞争分析

第一节国外连锁经营在华竞争状况

一、国外连锁经营在华发展问题

二、国外连锁经营在华发展状况

三、本土与国外连锁经营竞争状况

第二节中国连锁经营产业竞争环境分析

一、目前市场上的参与者之间的竞争

二、有威胁的替代行业现状

三、具有进入可能性或进入中的新参与者

四、上游供应商、参与者与下游客户的关系

第三节2008-2009年中国连锁经营行业竞争分析及预测

一、2008年连锁经营市场竞争情况分析

二、2009年连锁经营市场竞争形势分析

三、2008-2009年集中度分析及预测

四、2008-2009年SWOT分析及预测

五、2008-2009年进入退出状况分析及预测

六、2008-2009年生命周期分析及预测

第六章连锁经营企业竞争策略分析

第一节连锁经营市场竞争策略分析

一、2009年连锁经营市场增长潜力分析

二、2009年连锁经营主要潜力项目分析

三、现有连锁经营竞争策略分析

四、连锁经营潜力项目竞争策略选择

五、典型企业项目竞争策略分析

第二节连锁经营企业竞争策略分析

一、金融危机对连锁经营行业竞争格局的影响

二、金融危机后连锁经营行业竞争格局的变化

三、2009-2012年我国连锁经营市场竞争趋势

四、2009-2012年连锁经营行业竞争格局展望

五、2009-2012年连锁经营行业竞争策略分析

六、2009-2012年连锁经营企业竞争策略分析

第七章重点连锁经营企业分析

第一节超市连锁主要竞争企业

一、北京华联综合超市股份有限公司

二、华润集团—华润创业有限公司

三、家世界

第二节百货业连锁主要竞争企业

一、上海百联集团股份有限公司

二、北京王府井百货(集团)股份有限公司

三、百盛商业集团有限公司

第三节家电连锁业主要竞争企业

一、国美电器控股有限公司

二、苏宁电器

第四节餐饮连锁主要竞争企业

一、内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司

二、上海锦江国际酒店发展股份有限公司

第五节医药连锁主要竞争企业

一、深圳海王星辰医药有限公司

二、北京金象大药房医药连锁有限公司

第三部分行业前景预测

第八章连锁经营行业发展趋势预测

第一节连锁经营行业前景分析

一、未来连锁经营的发展趋势展望

二、中国连锁经营未来发展前景广阔

三、2009年我国连锁经营产业发展趋势

四、2009年中国连锁经营市场发展预测

五、2009-2012年连锁经营发展方向探讨

六、2008-2011年连锁经营市场规模预测

第二节2009-2012年连锁经营市场趋势分析

一、2008-2009年连锁经营市场趋势总结

二、2009-2012年连锁经营发展趋势分析

三、2009-2012年连锁经营市场发展空间

四、2009-2012年连锁经营产业政策趋向

五、2009-2012年连锁经营价格走势分析

第三节2009-2012年连锁经营市场预测

一、2009-2012年连锁经营市场结构预测

二、2009-2012年连锁经营市场需求前景

三、2009-2012年连锁经营市场价格预测

四、2009-2012年连锁经营行业集中度预测

第四部分投资战略研究

第九章连锁经营行业投资现状分析

第一节2008年连锁经营行业投资情况分析

一、2008年总体投资及结构

二、2008年投资规模情况

三、2008年投资增速情况

四、2008年分行业投资分析

五、2008年分地区投资分析

六、2008年外商投资情况

第二节2009年上半年连锁经营行业投资情况分析

一、2009年上半年总体投资及结构

二、2009年上半年投资规模情况

三、2009年上半年投资增速情况

四、2009年上半年分行业投资分析

五、2009年上半年分地区投资分析

六、2009年上半年外商投资情况

第十章连锁经营行业投资环境分析

第一节经济发展环境分析

一、2008-2009年我国宏观经济运行情况

二、2009-2012年我国宏观经济形势分析

三、2009-2012年投资趋势及其影响预测

第二节政策法规环境分析

一、2009年连锁经营行业政策环境

二、2009年国内宏观政策对其影响

三、2009年行业产业政策对其影响

第三节社会发展环境分析

一、国内社会环境发展现状

二、2009年社会环境发展分析

三、2009-2012年社会环境对行业的影响分析

第十一章连锁经营行业投资机会与风险

第一节连锁经营行业投资效益分析

一、2008-2009年连锁经营行业投资状况分析

二、2009-2012年连锁经营行业投资效益分析

三、2009-2012年连锁经营行业投资趋势预测

四、2009-2012年连锁经营行业的投资方向

五、2009-2012年连锁经营行业投资的建议

六、新进入者应注意的障碍因素分析

第二节影响连锁经营行业发展的主要因素

一、2009-2012年影响连锁经营行业运行的有利因素分析

二、2009-2012年影响连锁经营行业运行的稳定因素分析

三、2009-2012年影响连锁经营行业运行的不利因素分析

四、2009-2012年我国连锁经营行业发展面临的挑战分析

五、2009-2012年我国连锁经营行业发展面临的机遇分析

第三节连锁经营行业投资风险及控制策略分析

一、2009-2012年连锁经营行业市场风险及控制策略

二、2009-2012年连锁经营行业政策风险及控制策略

三、2009-2012年连锁经营行业经营风险及控制策略

四、2009-2012年连锁经营同业竞争风险及控制策略

五、2009-2012年连锁经营行业其他风险及控制策略

第十二章连锁经营行业投资战略研究

第一节连锁经营行业发展战略研究

一、战略综合规划

二、业务组合战略

三、区域战略规划

四、产业战略规划

五、营销品牌战略

六、竞争战略规划

第二节对连锁经营品牌的战略思考

一、企业品牌的重要性

二、连锁经营实施品牌战略的意义

三、连锁经营企业品牌的现状分析

四、连锁经营企业的品牌战略

五、连锁经营品牌战略管理的策略

第三节连锁经营行业投资战略研究

一、2008年连锁经营行业投资战略

二、2009年连锁经营行业投资战略

三、2009-2012年连锁经营行业投资战略

四、2009-2012年细分行业投资战略

图表目录

图表：服务业三种类型的营销

图表：西方连锁商店的兴起

图表：顾客在超市选购商品时最看重的因素

图表：影响顾客光顾超市的因素

图表：顾客判断超市价位的依据

图表：顾客对卖场人员服务的需求情况

图表：顾客对超市叫卖和促销员推销商品的看法

图表：中国大型连锁综合超市顾客满意度验证性因子分析

图表：综合超市消费者满意度测量模型

图表：中国大型连锁综合超市顾客满意度PLS模型系数与结构变量的平均分值

图表：中国大型连锁综合超市顾客满意度影响要素重要性与企业表现二维平面图

图表：中国大型连锁综合超市价对格顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市品牌对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市店内商品对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市购物环境对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市人员服务对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市结账过程对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市售后服务对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市商店政策对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市商店设施对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市购物便利对顾客的影响

图表：中国大型连锁综合超市顾客忠诚度调查

图表：中国大型连锁综合超市顾客对内外资超市比较

图表：中外连锁超市毛利率对比

图表：中外食品超市平均利率对比

图表：中外大型超市平均利率对比

图表：中外连锁超市长期负债/中资产对比

图表：中外连锁超市短期负债/总资产对比

图表：中外连锁超市长短期负债/总资产对比

图表：2008-2009年社会消费品零售总额增速

图表：2009年上半年限额以上批发和零售业商品类别零售额同比增长

图表：2009年上半年预增零售上市公司

图表：2009年上半年城镇居民人均可支配收入实际增长

图表：2009年上半年农村居民人均现金收入实际增长

图表：2008-2009年零售业数据预测与估值

图表：家乐福发展历程图

图表：家乐福在中国发展情况

图表：2008-2009年5月CPI、PPI涨幅走势图

图表：2008-2009年5月全国70大中城市房价涨幅走势图

图表：2008-2009年5月进出口总值

图表：2009年上半年GDP累计增速

图表：2009年6月CPI增速情况

图表：2009年上半年货币供应量情况

图表：2009年上半年投资、消费及出口增长情况

图表：2009年上半年工业增加值增速情况

图表：2009年上半年经济数据分析

图表：2009年上半年宏观经济价格指标

图表：2009年上半年宏观经济增长指标

图表：2009年上半年宏观经济外贸指标

图表：2009年上半年宏观经济金融指标

图表：1995-2009年6月我国CPI走势图

图表：1995-2009年6月我国PPI走势图

图表：1991-2009年上半年GDP增长趋势

图表：2008-2009年6月CPI&PPI走势图

图表：2008-2009年上半年银行新增信贷走势

图表：2008-2009年上半年我国进出口增幅走势图

图表：2008-2009年上半年外储余额走势图

图表：2008-2009年上半年FDI趋势图

图表：2008-2009年上半年工业增加值增幅走势

图表：2008-2009年上半年我国主要税种同比增幅

图表：2008-2009年7月我国财政收入同比、环比增长速度走势图

图表：2008-2009年7月进出口总值

图表：2008-2009年7月CPI、PPI涨幅走势图

图表：2009年7月工业增加值增幅走势

图表：2008-2009年7月房价走势图

图表：2008-2009年7月银行新增信贷走势

图表：2008年1月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年2月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年3月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年4月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年5月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年6月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年7月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年8月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年9月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年10月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年11月居民消费价格分类指数分析

图表：2008年12月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年1月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年2月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年3月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年4月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年5月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年6月居民消费价格分类指数分析

图表：2009年1-2月城镇固定资产投资情况

图表：2009年1-3月城镇固定资产投资情况

图表：2009年1-4月城镇固定资产投资情况

图表：2009年1-5月城镇固定资产投资情况

图表：2009年1-6月城镇固定资产投资情况

图表：2009年1-2月各行业城镇投资情况

图表：2009年1-3月各行业城镇投资情况

图表：2009年1-4月各行业城镇投资情况

图表：2009年1-5月各行业城镇投资情况

图表：2009年1-6月各行业城镇投资情况

图表：2009年1-2月各地区城镇投资情况

图表：2009年1-3月各地区城镇投资情况

图表：2009年1-4月各地区城镇投资情况

第13篇

关键词：投资者认知偏差；财务报告；财务报告透明度

一、文献回顾与研究假设

Rajgopal发现，当投资者对正的盈余震惊（positive earnings surprises）乐观反应时，公司管理层会通过盈余管理程序调增公司盈余；而Bergman and Roychowdhury发现了公司管理层通过策略性地选择信息披露水平试图对投资者情绪产生影响，进而产生情绪诱致偏差（sentiment-induced bias）的证据；Gu也认为公司管理层可能通过机会主义地在各期调整会计盈余以操控投资者的预期，对投资者认知偏差产生影响。同时Gu也指出，管理层操控与盈余/价格之间的关系需要进一步的深入研究。

因此，借鉴前人的研究成果，我们提出研究假设1：投资者认知偏差与财务报告透明度之间的关系是互动的。

二、研究设计

1.样本选择与数据来源

我们选取沪、深两市2011年所有上市公司为初选样本；剔除2011年新上市的公司；剔除金融保险行业公司；剔除数据不全的公司。根据上述原则我们选取了1744家上市公司作为样本，所有原始数据均来自国泰安数据库。数据处理使用SPSS13.0。

2.投资者认知偏差的度量

投资者情绪与投资者关注是形成投资者认知偏差、并导致应计项目错误定价的主要心理原因。现有文献对这两项心理因素的研究较为成熟和系统。我们主要从投资者情绪的角度衡量投资者认知偏差。

市销率简称PSR，是股票的一个估值指标，由巴菲特的老师之一费雪发明。市销率是通过公司的市值除以主营业务收入，或等价地，以公司股价除以每股销售额获得。费雪曾表示，真正决定一家公司长期发展是好是坏的应该是销售额，而非利润。由于主营业务收入不像盈利那样容易操纵，因此情绪对市销率的影响主要取决于公司股价，鉴于史金艳等提出的投资者情绪波动与股票价格波动间具有动态互动关系，因此，我们采用市销率作为投资者情绪的变量。

3.财务报告透明度的度量

在国内盈余管理实证研究中，多数采用的是标准琼斯模型和修正的琼斯模型，如蔡春等直接使用修正的琼斯模型；陆建桥的研究是对修正的琼斯模型的进一步拓展，把无形资产和其他长期资产的摊销作为不可操纵性应计利润的组成部分。在这里，我们就采用陆建桥的扩展琼斯模型，其表达式为：

注：上表中符号***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

上述表描述了2011年样本公司对于（2）模型系数的回归结果和方程的拟合程度。我们可以发现，2011年总体样本公司的主营业务收入和应收账款差额与总应计利润显著正相关，固定资产原值、无形资产和其他长期资产与总应计利润显著负相关，符合模型的经济意义。同时我们发现回归方程的显著性P值为0.000（近似值），所以可知回归方程十分显著。但我们又发现回归方程的修正拟合优度较小只有不到15%。按照陈小悦的观点，自琼斯本人开始，使用琼斯模型得出的研究结果都显示了较低的拟合优度值的特征，这并不是说回归方程的拟和优度不好而是因为总应计利润是一个综合的会计科目，它与解释变量的关系非常复杂，影响了对被解释变量的解释能力。由于我们是检验上市公司对应计利润总额的操纵，而不是研究其中各个独立的科目，所以可以接受拟合优度较低值。

接下来我们用以上方程的系数拟合结果通过（1）计算出不可操纵应计利润（NDA），然后使用（3）计算出可操纵应计利润（DA），其标准化的结果即用来度量财务报告透明度（Transpit）。

4.研究模型

我们拟采用建立联立方程进行实证检验和分析的方法对投资者认知偏差与财务报告透明度之间的互动关系进行实证检验：

我们首先设计如下两个方程组成的联立方程组，并通过2SLS进行检验和分析投资者认知偏差与财务报告透明度之间的逻辑关系。所构建的联立方程为：

注：上表中符号***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

从表4的左半部分中可以看出，财务报告透明度与投资者认知偏差在1%水平上显著负相关，可以得出财务报告透明度对投资者认知偏差产生显著的负影响；从表4的右半部分中可以看出，投资者认知偏差与财务报告透明度在1%水平上显著负相关，可以得出投资者认知偏差对财务报告透明度产生显著的负影响。检验结果与我们的假设相一致，投资者认知偏差与财务报告透明度之间的关系是互动的。

四、结论

我们在考虑相关控制变量的研究基础上，从联立方程的回归分析结果可以得出结论，投资者认知偏差和财务报告透明度之间的影响是互动的，投资者会对正的会计盈余反应乐观；另一方面公司管理层会改变可操纵性应计利润试图影响投资者情绪，从而诱发投资者认知偏差。但是限于篇幅的限制，我们未能尝试研究两者对会计应计异象的作用机理与作用途径，后续将着重研究投资者认知偏差与财务报告透明度的交互关系对会计应计异象的作用机理与作用途径，从而提高上市公司会计信息质量，培育投资者认知能力，提高投资者信息解读能力和增强市场效率的政策建议。

参考文献：

[1]Rajgopal，Shiva，Lakshmanan Shivakumar， and Ana Simpson.2007.A Catering Theory of Earnings Management. Working Paper， University of Washington.

[2]Bergman， N.， and S.Roychowdhury. 2008.“Investor Sentiment， Expectations， and Corporate Disclosure.”Journal of Accounting Research 46： 1057-1083.

[3]Gu， Ming， Accruals and Momentum （September 15， 2011）. AFA 2012 Chicago Meetings Paper. Available at SSRN： http：/// abstract=1785554 or http：///10.2139/ssrn.1785554.

[4] [美]肯尼思L·费雪著，高小红等译.超级强势股[M].北京：机械工业出版社，2009.

[5]史金艳 刘芳芳：投资者情绪与股价波动溢出效应研究——基于中国证券市场的经验证据[J].工业技术经济，2010，29（2）：154-158.

[5]蔡 春 黄益建 赵 莎：关于审计质量对盈余管理影响的实证研究——来自沪市制造业的经验证据[J].审计研究，2005（2）：3- 10.

[7]陆建桥：中国亏损上市公司盈余管理实证研究[D].上海：上海财经大学，1998.

[8]陈小悦 肖 星 过晓艳：配股权与上市公司利润操纵[J].经济研究，2000（1）：30-36.

第14篇

关键词：高校图书馆；投资回报率；国家自然科学基金；图书馆总预算

中图分类号：G642.0 文献标识码：A 文章编号：1674-9324（2012）07-0182-02

一、引言

现今的高校图书馆的价值评估并不仅仅局限于馆藏资源的利用率[1]、读者满意度[2]等方面。伴随着各个高校长远发展战略目标体系的构建，高校管理层在权衡优先建设项目、分配有限资源时，就需要确切掌握及衡量图书馆的馆藏资源与服务的核心价值所在，需要图书馆提供支持学校长期战略目标的具体证据。此时，虽然无法提供全面衡量图书馆在高校教学科研活动中的所有价值体现，但如若提供了一个具体的量化方法来从局部（如：对国家自然科学基金申请活动的影响）来评估图书馆为整个学校所创造的价值，无疑为图书馆增添了一个极大的竞争筹码。高校图书馆的投资回报率（Return On Investment，简称：ROI）[2]的研究，正是因此而生。本文主要研究了图书馆在单个功能领域的投资回报率问题，即国家自然科学基金（简称：NNSFC）申报过程中的投资回报率；总结分析前人研究成果，结合实际情况，构建出一个衡量高校图书馆在国家自然科学基金申请活动中的ROI模型。虽然这个模型无法全面衡量图书馆对整个学校教学科研活动的全部价值，但是的确提供了一种量化的方法来评估图书馆对学校的学术氛围、学术声誉、经济收入的贡献。

二、理论模型的研究

本文中所使用的投资回报率模型最初来自于美国研究人员针对企业图书馆而构建的模型，计算了企业在图书馆的投入而因此获得的经济效益[4]，这可视为投资回报率在图书馆领域中的较早成功应用；而后美国Florida州的公共图书馆构建了条件评估模型来计算投资回报率[5]；Colorado州的8个公共图书馆也用类似方法计算其投资回报率[6]。King和Aerni等将投资回报率的研究扩展至高校图书馆，并将其构建的理论模型对匹兹堡大学（University Of Pittsburgh）图书馆的纸质文献和电子资源的投资回报进行研究[7][8]。Carol Tenopir、Amy Love等对其进一步改良，改良后的模型更加适用于高校图书馆的研究环境[9]10]。国外研究人员从实践中借鉴了投资回报率方法，应用于企业图书馆、公共图书馆、高校图书馆，但是没有一个方法测量过某个具体科研项目经费收入的图书馆的投资回报问题。通过调查研究发现有三个因素来评估基金申请的成功多少归功于图书馆：（1）项目申报书撰写过程中引用的参考文献有多少是来自于学校图书馆。（2）引用馆藏文献在基金申请获得成功的过程中是否起到了重要作用。（3）项目申报书中引用图书馆所提供的文献的比例大约是多少。基于此，在本次研究中应用的扩展投资回报率（ROI）模型如下：ROI=■（μ＞0，且μ∈R）

其中，μ为高校图书馆总的经费预算，A=■，F，G模型的数学表达如下所示。

F=β1×a1×p1+β2×a2×p2+βi×ai×pi+K+βm×am×pm=■βi×ai×pi（其中，设λ=a1+a2+K+am=■ai，0≤i≤m，且m、i∈N）；G=b1×q1+b2×q2+K+bj×qj+K+bn×qn=■bj×qj（其中，设γ=b1+b2+K+bn=■bj，0≤j≤n，且n、j∈N）；

G的计算过程中，未计算申报基金项目类别的计算系数，是因为在基金申请过程中，申请不同类型项目给所体现出来的价值是相同的，却不具备扩大或缩小的价值意义。

而申请获得的基金类型98%以上仅限于三种：面上项目、地区项目、青年项目，在此，我们主要研究这三类项目，少数其他各类项目，依据价值接近原则，归入到这三类之中，故m=n=3。针对这三种基金类型的特点及不同类型项目给学校带来的影响力的不同，其计算系数也会不同。βi是指成功获得NNSFC资助经费的面上项目（或地区、青年项目）的计算系数，为固定值，根据重要度的不同，给其设置相应的固定值。此处β1是面[EB/OL].[2010-08-09].

http：///whitepapers/roi2/2010-06-

第15篇

早期的金融学理论认为市场是充分有效，没有系统性错误定价，但是，20世纪80年代以后，学者们发现越来越多的系统性的错误定价，并称之为异象。高交易量回报溢酬作为一种市场异象，是指在一天或一周经历异常高交易量的股票，在未来的一个月内收益率会较高；而异常低交易量的股票，未来的收益会较低。投资者可以利用股票以前交易量信息对股票未来收益进行预测。

二、文献综述

Gervais等（2001）最早在美国股票市场发现了高交易量回报溢酬现象。Chai（2010）在新西兰股票市场中也证明了高交易量回报溢酬的存在。Zhou（2010）对我国A股市场进行了研究，研究表明我国股票市场同样存在这种溢酬现象。Kaniel（2012）研究了全球41个国家的股票市场，结果表明高交易量回报溢酬现象在发达市场和新兴市场中普遍存在。Kaniel研究发现，投资者人口统计、市场信息传播、投资者对市场的信心和公司规模均是影响高交易量回报溢酬效应的显著因素。Banerjee（2010）建立的理论模型也进一步印证了高交易量回报溢酬现象的存在性。另外，学者们还深入研究了高交易量回报溢酬效应的影响因素。Huang（2010）对溢酬效应与检验期换手率的关系进行了实证检验，发现溢酬效应的大小取决于检验期中的换手率。Chen和Taboada（2010）从可视性理论出发，分析了股票特征、股票所属行业和所在国家三种因素对溢酬效应的影响，研究表明股票所属行业因素的影响最大。目前，相关研究主要集中在检验不同股票市场高交易量回报溢酬效应的存在性以及分析不同特征股票对溢酬效应的影响等方面，关于投资者情绪对高交易量回报溢酬效应的影响尚未涉及。本文以投资者情绪会导致股票错误定价为切入点，考察在投资者情绪高涨和低落影响下，不同规模公司股票的高交易量回报溢酬效应表现，研究投资者情绪对溢酬效应的影响，为高交易量回报溢酬效应影响因素的研究提供新的视角，也为投资者情绪驱动股票错误定价的研究提供经验依据。

三、研究设计

（一）研究假设 Barber和Odean（2008）研究发现，当投资者面对市场上众多股票，面临买入股票的决策时，由于需要较高的搜寻成本，投资者主要考虑的是吸引他们关注的股票，例如异常高交易量股票。高交易量回报溢酬的产生是由于异常高交易量提高了股票的受关注度，投资者基础扩大，在异质信念和卖空限制的双重前提下，对未来持乐观态度的投资者将会买入和持有异常高交易量股票，而悲观投资者由于卖空限制不能参与市场交易，股票价格主要反映了乐观投资者的意见，造成股价相对其真实价值的高估，其结果是股票价格在随后一个月内上升。

投资者情绪是影响资本市场定价的系统性风险，是投资者对于资产的错误估值和投资者的投机倾向。许多学者已经证明了投资者情绪会驱动股票价格偏离基础价值，股票价格在情绪高涨时被高估，在情绪低落时被低估。因此，当情绪高涨时，市场参与者容易对异常高交易量股票产生更积极的反应，股票定价过高的情形更可能出现，高涨的情绪将推动异常高交易量股票价格在未来一段时期内持续走高，使得高交易量回报溢酬效应表现得更加明显；而当情绪低落时，市场参与者对于异常高交易量股票的反应比较消极，出现股票定价过高的情形较少，而且由于卖空限制，股票定价过低的情形出现的可能性很小，所以与情绪高涨时期相比，高交易量回报溢酬效应表现得不明显。

从公司规模看，小规模公司股票由于基本信息少、估值困难和流动性等原因，投资者关注小规模公司股票的程度相对较低，因此，小规模公司股票更容易受到交易量冲击和情绪的影响；而大规模公司股票受到投资者关注程度较高，基本面的信息流动良好，其股票价格就不容易受到交易量冲击和投资者情绪的左右。根据以上分析，提出假设：

H1：高涨情绪影响下的高交易量回报溢酬效应比情绪低落时表现得更明显

H2：在高涨情绪影响下，小规模公司股票的高交易量回报溢酬效应表现得较明显

（二）样本选取及数据来源 国沪深两市上市的A股上市公司为研究对象。时间跨度是2001年6月1日至2012年8月27日，共2727个交易日。将样本期间划分成88个无重叠交易区间，每个区间包含30个交易日。为了避免日周效应，每两个区间中间都隔了一个交易日。每个区间又划分成观察期和形成期，分别对应区间中的前29个交易日和第30个交易日。检验期为每个区间形成期之后的5、10、20和30个交易日。在每个区间内，剔除存在数据缺失的股票、在形成期当天或形成期之前的两个月内经历增发的股票、在观察期前公司上市时间不超过6个月的股票。上市公司流通市值、股票交易股数和收益率等数据来自CSMAR数据库，IPO数据和新开交易账户数来自Wind资讯，宏观经济景气指数取自中国经济景气月报。

（三）投资者情绪的衡量 投资者情绪是反映投资者心理的重要因素，它是反映投资者意愿或预期的市场人气指数。就目前研究中经常使用的情绪指数而言，按照测量投资者情绪的性质和方式分类可分为直接指数和间接指数。直接指数是通过问卷调查的形式得到反映投资者情绪的直接指标，包括国外广泛使用的美国个人投资者协会指数、友好指数以及国内使用的央视看盘指数、好淡指数等。间接指数是通过市场交易的公开统计数据间接测量投资者情绪，包括封闭式基金折价率、IPO首日收益率和新开交易账户数等。由于中国股票市场新兴加转轨阶段性特征的存在，直接指数样本期较短，数据的连续性也可能存在问题，因此，本文采用间接情绪指标反映投资者情绪。

根据中国股票市场的实情和数据的可获得性，选取IPO首日收益率、IPO首日换手率、IPO股票数量和新开交易账户数4个能够反映中国股票市场投资者情绪的间接指标。由于不同指标反映投资者情绪的时滞不一样，所以同时考虑了4个间接指标的滞后一期，共8项指标。采用月度数据来衡量投资者情绪，并且假设同一个月份内每天的投资者情绪是相同的。

在构建投资者情绪指数时，考虑到主要研究的是投资者的非理性情绪，因此，在前人研究方法的基础上做了改进，即在投资者情绪间接指标中提出宏观经济因素的影响。具体构建投资者情绪指数和划分情绪状态步骤如下：

（1）剔除宏观经济因素的影响。将8项指标分别与宏观经济景气指数做正交处理，利用其对宏观经济景气指数回归所得到的残差作为剔除宏观经济因素影响后的新情绪变量，并进行标准化处理消除量纲影响。

（2）构建投资者情绪指数。将标准化处理后的情绪变量进行主成分分析，选取特征值大于1的主成分，分别为第一、二、三主成分，并以它们各自的方差贡献率作为权数，将其与所对应的主成分得分相乘并加总，得到投资者情绪指数：

Sentimentt=0.29×FAC1+0.28×FAC2+0.23×FAC3（1）

其中Sentimentt表示第t月的投资者情绪指数；FACn表示第n个主成分，n=1，2，3。

（3）划分投资者情绪状态。如果在区间i检验期开始前的k天，投资者情绪指数之和大于0，视该区间为投资者情绪高涨阶段；若投资者情绪指数之和小于0或等于0，则视该区间为投资者情绪低落阶段。

（四）高交易量回报溢酬的检验 构建零成本投资组合的研究方法，检验高交易量回报溢酬的存在性。具体步骤如下：

（1）划分不同规模公司股票。在区间i的形成期末，按照公司流通市值排序，排在前30%的股票为大规模公司股票，排在后30%的股票为小规模公司股票，其余的则为中规模公司股票。

（2）定义异常交易量股票。使用交易股数作为确定异常交易量股票的指标。在每个观察期，分别将不同规模公司组中每只股票的交易量加以排序，如果股票于形成期当天的交易量在该股观察期间交易量的前10%，称该股为高交易量股票，若在交易量的后10%，则称该股为低交易量股票。

如果NR显著大于零，表示高交易量回报溢酬现象存在。

四、实证结果与分析

（一）中国股票市场的高交易量回报溢酬 根据公式（2）计算出三组不同规模公司股票在不同检验期零成本投资组合策略中获得的NR，并利用SPSS统计分析软件对NR进行单样本检验，结果如表1所示。

从表1可以看出，三组不同规模公司股票在不同检验期零成本投资组合策略中获得的全部显著大于零，且随着检验期的延长，表现出逐渐增大的趋势，这表明中国股票市场存在高交易量回报溢酬，且这种溢酬效应随时间而增强。在所有检验期策略组合中，小规模公司股票获得的最高，大规模公司股票获得的最低，这表明异常交易量冲击对日常受到投资者关注较少的小规模公司股票的影响更大，而对日常受到关注较多的大规模公司股票的影响较小。

（二）投资者情绪对高交易量回报溢酬的影响 根据公式（1）计算投资者情绪指数，将88个交易区间划分为投资者情绪高涨和低落两类。如果在区间检验期开始前的60天（k=60），投资者情绪指数之和大于0，表示该区间为投资者情绪高涨阶段；若投资者情绪指数之和小于0或等于0，表示该区间为投资者情绪低落阶段。再根据公式（2）计算出在不同投资者情绪状态下，三组不同规模公司股票在不同检验期零成本投资组合策略中获得的，并利用SPSS统计分析软件对进行单样本检验，结果如表2所示。根据表1和表2，不同规模公司股票在全部交易区间与将交易区间划分为两种情绪状态后，零成本投资组合策略在各检验期获得的如图1所示。

从表2和图1中可以得到以下结论：

（1）在高涨情绪状态下，三组不同规模公司股票在所有检验期零成本投资组合策略中获得的NR均比情绪低落时高，这表明对于异常高交易量股票，情绪高涨时的市场反应比情绪低落时的市场反应更强烈，股票价格更容易被高估，高涨的情绪会推动异常高交易量股票价格在未来一个月内持续走高，对股票收益率有正向影响，因此假设1成立。

（2）在所有检验期策略组合中，小规模公司股票在情绪高涨阶段均表现出最高的获利水平，这一结果与小规模公司股票受异常交易量冲击的影响最大和投资者情绪对小规模公司股票影响更显著的结论相吻合，因此假设2成立。

（3）在高涨情绪状态下，三组不同规模公司股票在所有检验期策略组合中获得的NR均高于全部交易区间和情绪低落时的获利水平，这表明在执行基于交易量冲击投资策略时，若加入考虑投资者情绪信息可以进一步提高投资组合的盈利。

（4）无论在全部交易区间或是将交易区间划分为两种情绪状态，三组不同规模公司股票零成本投资组合策略获得的NR均会随着检验期的延长，表现出逐渐增大的趋势，这表明随着时间的推移，高交易量回报溢酬效应表现得更明显。

（三）稳健性检验 考虑到高交易量回报溢酬效应可能是由公司公告所驱动的，因此，在每个交易区间，剔除所有在形成期前一天，当天或者后一天经历盈利公告的股票。同时，重新将88个交易区间划分为投资者情绪高涨和低落两类。如果在区间检验期开始前的180天（k=180），投资者情绪指数之和大于0，表示该区间为投资者情绪高涨阶段；若投资者情绪指数之和小于0或等于0，表示该区间为投资者情绪低落阶段。重新进行检验，结果如表3所示。从表3可以看出，剔除盈利公告数据和重新划分投资者情绪状态后，三组不同规模公司股票在高涨情绪状态下获得的仍然比情绪低落时高，假设1依然成立；在高涨情绪影响下，小规模公司股票在所有检验期策略组合中均会获得最高的，假设2依然成立。由此可见，本文的实证结果是稳健的。

五、研究结论

中国股票市场的不成熟和以散户为主导的投资群体使得市场更多地表现出非理性的一面。另外，中国股市禁止卖空的制度限制了投资者的套利行为。因此，研究投资者情绪对于高交易量回报溢酬的影响，将有助于深入了解中国股票市场。

（1）高涨情绪影响下的高交易量回报溢酬效应比情绪低落时表现得更明显。高涨的情绪导致市场参与者对异常高交易量股票表现出更强烈的反应，股票价格更容易被高估，高交易量回报溢酬效应则表现得较明显；而在情绪低落时，市场参与者对于异常高交易量股票的反应比较消极，股票定价过高的情形较少，与情绪高涨阶段相比，高交易量回报溢酬效应表现得不明显。因此，投资者情绪对于高交易量回报溢酬效应具有影响作用。

（2）在高涨情绪影响下，小规模公司股票表现出较明显的高交易量回报溢酬效应。异常高交易量带来的眼球效应对于平时受到投资者关注较多的大规模公司股票影响较小，而对于日常受到关注较少的小规模公司股票影响较显著，而且投资者情绪对小规模公司股票的影响也更显著，因此，小规模公司股票的高交易量回报溢酬效应在高涨情绪影响下表现得更加突出。

（3）在执行基于交易量冲击投资策略时，利用投资者情绪信息可以进一步提高投资组合的盈利。若在情绪高涨阶段构建基于交易量冲击的零成本投资组合，在未来一个月内可以获得较高收益。

研究结果支持Stambaugh等提出的投资者情绪驱动的错误定价是市场异象产生的重要因素这一观点，为情绪影响投资者对异常高交易量股票的反应程度提供了经验依据。另外，本文的研究有助于了解在不同投资者情绪状态推动下，我国股票市场高交易量回报溢酬效应的表现特征，这一特征对投资者完善投资策略，指导投资者提高决策水平，利用交易量获得更高的投资组合收益提供可靠依据。

参考文献：

[1]李春红、彭光裕：《投资者情绪、股票市场流动性和经济增长》，《技术经济》2011年第30期。

[2]游家兴：《投资者情绪、异质性与市场非理性反应》，《经济管理》2010年第32期。