债务审计论文范文

前言：我们精心挑选了数篇优质债务审计论文文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

【关键词】渗漏；预防；治理

时间进入二十一世纪，人们在衣食住行方面已经不满足于以前的解决温饱问题了，现在越来越讲究生活质量，特别是现在住房的问题上已经不满足于遮风避雨的基本要求，越来越考虑舒适、美观、实用的问题，因而房屋渗漏的问题已经成为一项越来越突出的问题摆在我们的面前。

目前东营仙河镇地区，最主要的住宅楼结构形式是多层的砖混结构及多层框架结构，人们住进去之后最头疼的一个问题就是渗漏的问题，目前比较常见的渗漏部位是屋面、外墙、卫生间墙体等部位，其中以屋面渗漏居多。下面我就对多层住宅楼的屋面渗漏的原因及解决的方法进行探讨。

1 坡屋面渗漏

1.1 坡屋面渗漏的原因

现在仙河镇的住宅楼通常都采用了坡屋面的设计，坡屋面的防水性能和隔热性能都比以前的平屋顶好多了，但并不代表就没有问题了，坡屋面渗漏质量通病现象在材料和施工方面均存在不同程度的问题，具体分析如下：

1.1.1 材料方面的原因

屋面瓦不符合相应的行业标准。吸水率过高、雨后发现瓦的背面出现水滴现象；尺寸、规格误差较大；平瓦接缝一般3mm及其以上，雨水可直接进入。

1.1.2 施工方面的原因

在保温层上做细石混凝土刚性防水层，由于屋面坡度较大，施工质量没有保证措施，砼浇筑普遍不密实。瓦屋面漏水，雨水渗过细石砼及保温层在隔汽层上汇集，客观上隔汽层起到防水层的作用，但由于施工过程中没有保证屋面隔汽层与天沟防水层有效结合，导致屋面有雨水渗漏时，流入未结合处而渗入室内。

铺贴屋面瓦时，水泥砂浆不饱满、有露瓦钉、上下瓦搭接不够、瓦与瓦之间接缝过大、脊瓦与屋面瓦瓦槽处空隙过大等现象，因此屋面瓦作为关键一道防水层失去作用，导致雨水进入保温层，乃至渗漏到室内。

女儿墙与屋面瓦接触处处理不当，八字形水泥砂浆封盖有裂缝现象。

使用方面。居民进户后进行各种装修，特别对坡屋面的晒台地面重新进行高级装修，在不经意中破坏了晒台地面下的防水层，造成晒台渗水进入室内。

另外，开发商不正当压价及无序分包，导致从设计、材料供应和施工等各道环节质量降低，也是造成屋面渗漏的一个原因。

1.2 坡屋面渗漏的预防措施

1.2.1 严格控制材料选购质量

防水层卷材必须满足相应的质量标准及各项技术指标。

屋面瓦必须符合《中华人民共和国建材行业标准》JC746-1999及有关标准，屋面瓦的遮盖宽度b1以及遮盖宽度的正、负允许偏差值应由厂家给予提供说明；屋面瓦的外观质量：屋面瓦任何预定的接触点与平参考面的间隙不应大于3mm或b1/100（取其大者为准）；瓦的吸水率符合相应的要求；屋面瓦及配件瓦经抗渗性能试验，瓦的背面不得出现水滴现象[1]。

1.2.2 加强施工管理，严格控制施工质量

坡屋面施工前，必须制定切实可行的施工方案、详细的施工方法及技术措施，确保施工安全和质量。保证铺贴的瓦接缝尽可能严密，且对平瓦间搭接及脊瓦与平瓦间搭接处缝隙均应用粘结砂浆或密封材料封严[2]。

选用合格的施工队伍，认真进行技术（质量）交底及现场指导，按合理的施工顺序进行施工，加强成品保护。

严格按照《屋面工程技术规范》GB50345-2004及《屋面工程质量验收规范》GB50207-2002中相应的规定进行检查与验收。

加强细部节点施工控制。如天沟、老虎窗、女儿墙等特殊部位质量认真控制。

2 刚性防水屋面

2.1 造成刚性防水层裂缝的原因

2.1.1 设计原因（根源）

泛水处不设伸缩缝，因屋面板与墙体刚度不同，防水层与女儿墙的接触面间就存在相对位移，当屋面板发生变形时，必然导致防水层开裂，雨水就会从防水层与墙面连接处的裂缝渗漏。

女儿墙开裂以及压顶未做防水处理，导致渗漏。

女儿墙是突出屋面的墙体，由墙身和墙体压顶组成。雨雪水渗入女儿墙墙体的途径有：压顶出现裂缝，水从压顶裂缝渗入；泛水处密封失效，水从泛水处渗入。

女儿墙开裂渗漏的原因有：墙体砌筑质量较差，墙体中形成竖向贯通裂缝；混凝土压顶因热胀冷缩而开裂时，带动女儿墙产生水平或垂直方向裂缝；位于承重墙上的女儿墙因屋面构件的变形影响，带动女儿墙开裂，甚至在山墙的屋面板支承处，将女儿墙向外推出。

2.1.2 材料原因

对于刚性屋面，刚性防水层在浇灌铺设硬化过程中，很难避免干缩引起的开裂，而且由于刚性材料对屋面结构的变形较为敏感，混凝土虽具有良好的抗压能力，但抗剪、抗拉能力较差，易受地基不均匀沉降、屋面结构构件变形和相对位移以及防水层本身热胀冷缩所产生的不均衡温度应力等影响而开裂。此外，在分格缝处嵌缝的密封材料本身质量不好，刚性防水层的原料（砂，石子等）质量不高，含泥量较大，直接影响到混凝土的密实性和收缩率，易造成渗漏。

2.1.3 施工原因

1）钢筋设置。钢筋应放在防水层中间偏上的位置。太靠上易露筋锈蚀，太靠下则扩大了防水层断面的受拉区，削弱了钢筋作用，防水层易开裂。

2）混凝土的水灰比。一般要求控制在0.55以下，但施工时为了方便随意加水，扩大了水灰比，降低了混凝土的强度和密实性，增大了混凝土的干缩值及干缩裂缝，同时防水层抗渗性降低，容易风化和碳化，影响了耐久性。

3）在施工时振捣不实、厚薄控制不均、表面收光不好、养护不良，影响密实性和强度，导致板块开裂渗漏。

4）分格缝留缝过小，影响嵌缝质量；或进行分格缝嵌缝作业时，未按有关操作规程进行施工，以及分格缝定位不准，偏离了屋面板端支承轴线，防水层在支承处开裂渗漏。

5）因施工质量不好，导致突出屋面的管根部泛水渗漏。

6）防水层在水落口处搭接不良，导致搭接缝处裂缝渗漏。

2.1.4 管理原因

1）年久失修，许多屋面的天沟、水落口等处被树叶、泥土，垃圾等杂物堵塞，水不能及时排走；屋顶、女儿墙及其他构筑物外饰面起壳开裂，未及时修补，导致构造节点破坏，渗漏情况加剧。

2）管理不善，使用不合理。在屋顶上任意堆放杂物、乱搭乱盖、在屋面上架设天线、广告牌等，不注意保护防水层，使防水层发生破坏引起渗漏。

2.2 治理方法

2.2.1 有规则裂缝的处理

有规则裂缝主要发生在预制装配式结构屋面上。引起有规则裂缝的主要原因是屋面结构应力及温度变化造成屋面板板端的应力变化，而导致防水层开裂。处理有规则裂缝的方法有：（下转第102页）

（上接第77页）1）将裂缝处的保护层铲除干净，清理裂缝内及两侧的浮灰杂物，喷涂基层处理剂，在缝内嵌填密封材料，略高于防水层，在缝上空铺或单边点粘宽度不小于100mm的卷材隔离层，然后铺贴宽度大于300mm的卷材覆盖。

2）利用弹性密封材料修补裂缝，以适应基层变形，防止拉裂。首先清除50mm范围刚性防水层，沿缝剔成20-40mm宽，深度为宽度的0.5-0.7倍的缝槽，清扫槽内浮灰残渣，然后喷涂基层处理剂，埋置背衬材料，缝内嵌填密封材料且超出缝两侧不小于30mm，并高出平面不小于3mm，表面呈弧形。

3）采用防水涂料维修裂缝时，沿裂缝清理表面浮灰杂物后，先在裂缝与涂膜之间设100mm宽度的隔离层，然后铺设两层带有胎体增强的涂膜防水层，宽度为300mm，接缝用涂料多遍涂刷形成一定厚度封严。

2.2.2 无规则裂缝的处理

无规则裂缝特点是裂缝长短不一，方向不定，疏密不匀。处理方法为：清除裂缝及其周围保护层，将裂缝部位面层浮灰杂物清理干净，沿裂缝铺贴宽度为250mm的卷材或带有胎体增强材料的涂膜防水层，满粘满涂贴实封严。当遇到有多条裂缝集中在一起的裂缝区时，清除保护层，范围稍大于裂缝区，清除浮灰，涂刷基层处理剂，然后铺贴防水卷材或者带有增强胎体的涂膜防水层。

2.2.3 大面积龟裂的处理

对于大面积老化龟裂的位置，将老化龟裂部位全部铲除干净，至其四周为良好防水层为止，涂刷基层处理剂，铺贴新的卷材防水层，并与旧防水层严密搭接。

2.2.4 天沟、檐沟、泛水等部位开裂的处理

在裂缝内嵌填密封材料，缝上铺设卷材附加层或带有胎体增强材料的涂膜附加层。铺贴的卷材要封严。

2.2.5 女儿墙、山墙等高出屋面结构与基层连接部位开裂的处理

将裂缝处清理干净，缝内嵌填密封材料，在上面铺贴卷材或带有胎体增强材料的涂膜防水层，并压入立面卷材下面，封严搭接缝。

2.2.6 伸出屋面管道或预埋件环向裂缝的处理

将管道或预埋件周围和密封材料清除干净，管道及预埋件与找平层间剔成凹槽，并整修找平层，槽内嵌填密封材料，增设附加层，上面增铺一层卷材或带有胎体增强材料的涂膜，用金属箍或铁丝绑扎牢固，并用密封材料封严。

【参考文献】

第2篇

摘要：文章首先介绍了新《企业会计准则第12号——债务重组》产生的时代背景，在此基础上对新旧债务重组准则进行了比较分析。具体包括债务重组定义、债务重组方式和债务重组会计处理三个方面。研究表明，债务重组准则变迁的突出特征是公允价值的引入，实质就是国际趋同。新债务重组准则在“堵”了债务人通过债务重组将利润转移给债权人这个“漏洞”的同时，仍客观存在债权人向债务人转移利润的可能。文章建议注册会计师在审查时，尤其应关注关联企业之间债务重组交易的公允性。

关键词：债务重组准则变迁比较启示

一、基本缘起：会计历史性变革

2006年2月15日，财政部了包括《企业会计准则——基本准则》和38项具体准则在内的企业会计准则体系，实现了我国会计准则与国际财务报告准则的实质性趋同，顺应了完善我国社会主义市场经济体制和经济全球化的需要。这39项企业会计准则的正式，标志着我国已初步完成企业会计准则体系的制定任务，成为我国会计发展史上一个新的重要的里程碑。这也标志着适应我国市场经济发展、与国际惯例趋同的企业会计准则体系和注册会计师审计准则体系的建立，其突出特征就是公允价值的引入。在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。相对于国际会计准则来说，新会计准则对公允价值计量模式的使用范围还比较谨慎。公允价值会计研究，对于财务会计模式的改进和改革将具有深远的意义。公允价值会计代表了财务会计的发展方向，它将起到连接财务会计过去与未来的桥梁作用。新会计准则引入的公允价值计量，更强调反映经济实质，更注重信息披露。采用公允价值来计量资产、负债、所有者权益、收益和损失才最接近现实，向投资者提供的财务状况、经营成果和现金流量才是最相关、最真实、最有用的。由于公允价值也具有数据、资料不易取得，计量过程主观随意性较大，得出的信息不够可靠等缺点。我国会计准则对公允价值的引入是比较谨慎的、有条件的，只是适度引入，而不是广泛引入。在市场经济竞争如此激烈的今天，一些企业可能因经营管理不善，或受外部各种因素的不利影响，致使盈利能力下降或经营发生亏损，资金周转不快，出现暂时资金紧缺，难以按期偿还债务。在此情况下，虽然按我国法律债权人有权在债务人不能偿还到期债务时向法院申请债务人破产，但在债务人主管部门申请整顿且经债务人与债权人会议达成和解协议时，破产程序应予中止。此外，即使债务人进入破产程序，也可能因为相关的过程持续很长，费时费力，结果还可能难以保障债权人的债权能如数收回。于是就有了另一种解决债务纠纷的方法，债务重组，包括减少债务本金、债务利息和修改其他债务条件等。为了规范债务重组的确认、计量和相关信息的披露，财政部根据《企业会计准则——基本准则》制定了《企业会计准则第12号——债务重组》（以下称“新债务重组准则”）。

二、新旧债务重组准则变化：比较与启示

财政部曾于1998年《企业会计准则——债务重组》规范债务重组实践。由于引入公允价值，允许债务人将重组债务账面价值与转让的非现金资产的公允价值或股权的公允价值之间的差额确认为债务重组收益，并在利润中进行反映。但是，由于当时生产资料市场和产权市场尚在建立健全中，相关公允价值难以真正“公允”，从而有可能影响因债务重组而产生的“利润”的真实性和可靠性。基于此，财政部又于2001年对《企业会计准则——债务重组》（以下简称“旧债务重组准则”）进行了重大修订，不仅拓展了债务重组的概念，而且在债务重组的会计处理规定方面有很大突破。随着市场经济的不断发展和资本市场的日益完善，加之2006年新会计变革背景之公允价值引入和市场环境变化对债务重组的新要求，财政部又对债务重组准则进行了修订。我们认为，了解此次会计变革背景对思考准则变迁具有重要意义，债务重组准则必然要引入公允价值计量以体现会计变革要求。在此基础上可以发现如下差异。

1、债务重组的定义

旧准则中债务重组是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。新准则将债务重组定义为在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定做出让步的事项。新旧准则比较，其差异主要表现在：第一，旧准则中未以债务人发生财务困难为前提，而新准则中指明，进行债务重组的前提即为债务人发生财务困难。第二，旧准则未指明债权人做出让步为债务重组的结果，就包括了债权人做出让步的事项，也包括了未做出让步的事项。旧债务重组的定义过于模糊，未指明债务重组的前提是债务人发生财务困难，也未强调债权人做出让步。债务重组的性质即为修改债权债务合同的经济行为，其前提是合同的一方（债务人）不能履行合同，双方协商或法院裁定更改合同。这里新准则强调了债务人不能履行合同应是客观上不能履行而非主观上不能履行。而按照旧准则定义，只要债权人与债务人达成协议，不论债务人是否有能力清偿债务，均视为债务重组。这就大大增加了利润操纵的空间。只要债权人与债务人合谋，就可以相互随意调节或转移利润，尤其是关联方企业时，这就更为严重。此规定显然违背了债务重组的本意，从而使债务重组成了操纵利润的新手段。新准则则避免了旧准则的上述缺陷，明确了债务重组的前提是债务人发生了财务困难，债务重组的结果是债务人获得重组收益，债权人发生重组损失，从而使债权人的会计处理更为稳健。即便如此，新准则在“堵”了债务人通过债务重组将利润转移给债权人“漏洞”的同时，仍客观存在债权人向债务人转移利润的可能。建议注册会计师在审查时，尤其应关注关联企业之间债务重组交易的公允性。

2、债务重组的方式

旧准则债务重组方式包括：以低于债务账面价值的现金清偿债务；以非现金资产清偿债务；债务转为资本；修改其他债务条件，如延长债务偿还期限、延长债务偿还期限并加收利息、延长债务偿还期限并减少债务本金或债务利息等；以上两种或两种以上方式的组合。新准则认为，债务重组准则方式包括：以资产清偿债务；将债务转为资本；修改其他债务条件，如减少债务本金、减少债务利息等，不包括上述两种方式；以上三种方式的组合等。债务重组方式的变化主要是形式上的而并非实质上的。新准则关于债务重组方式的归纳显得更为完整与简练。

3、债务重组中债权债务方的会计处理

（1）债务人会计处理

第一，当债务人以非现金资产清偿债务时，旧准则规定债务人应将重组债务的账面价值与转让的非现金资产账面价值和税费之和的差额，确认为资本公积或当期损失。以产成品抵偿应付账款为例，会计分录为：借：应付账款，贷：库存商品；应交税费——应交增值税（销项税额）；资本公积——其他资本公积。或借：应付账款，营业外支出——债务重组损失，贷：库存商品；应交税费——应交增值税（销项税额）。而在新准则中，以非现金资产清偿债务的，债务人应将重组债务的账面价值与转让的非现金资产的公允价值之间的差额作为债务重组收益，记入当期损益。会计分录为：借：应付账款，贷：主营业务收入（公允价值）；应交税费——应交增值税（销项税额）；营业外收入——债务重组收益。同时，借：主营业务成本；存货跌价准备，贷：库存商品。

第二，当用债务抵偿资本时，旧准则要求债务人将重组债务的账面价值与债权人因放弃债权而享有股权的份额之间的差额确认为资本公积。会计分录为：借：应付账款，贷：股本（股票面值）；资本公积（股本溢价）。新准则要求债务人应将债权人因放弃债权而享有股份的面值总额确认为股本（或实收资本）；股权的公允价值与股本之间的差额确认为资本公积。重组债务的账面价值和股份的公允价值总额之间的差额作为重组收益，记入当期损益。会计分录为：借：应付账款，贷：股本（股票面值）；资本公积——股本溢价；营业外收入——债务重组利得。

第三，当债务人以低于债务账面价值的现益金清偿债务时，旧准则要求重组债务的账面价值与支付的现金之间的差额作为资本利得，记入资本公积，以银行存款偿付应付账款为例，简化会计分录为：借：应付账款，贷：银行存款；资本公积——其他资本公积。而在新准则中，债务人将此差额作为重组收益，记入当期损益。会计分录为：借：应付账款，贷：银行存款；营业外收入——债务重组利得。

（2）债权人会计处理

第一，将债务转为资本时，旧准则中债权人应将重组债权的账面价值作为受让股权的入账价值。以应收账款转为资本清偿债务为例，会计分录为：借：长期股权投资，贷：应收账款。在新准则中，债权人因放弃债权而享有的股权按股权的公允价值计入长期股权投资；债权人因放弃债权的账面价值与享有股权的公允价值之间的差额作为债务重组损益处理。会计分录为：借：长期股权投资；营业外支出——债务重组损失，贷：应收账款。

第二，以非现金资产清偿债务时，旧准则规定债权人应将重组债务的账面价值作为受让的非现金资产的入账价值。如果设计多项非现金资产，债权人应按各项非现金资产的公允价值占非现金资产公允价值总额的比例，对重组债权的账面价值进行分配，以确定各项非现金资产的入账价值，以固定资产和原材料抵债为例，会计分录为，借：固定资产（债权账面价值×固定资产公允价值/固定资产与原材料公允价值之和）；原材料（债权账面价值×原材料公允价值/固定资产与原材料公允价值之和）；坏账准备，贷：应收账款。在新准则中，以非现金资产清偿债务，债权人应将受让非现金资产按公允价值入账，重组债权的账面余额与受让的非现金资产的公允价值之间差额作为债务重组损失，记入当期损益。以产成品抵偿应收账款为例，会计分录为：借：应交税费——应交增值税（进项税额）；坏账准备；库存商品；营业外支出——债务重组损失，贷：应收账款。

新准则体现了与美国和国际财务报告准则的趋同，对参与债务重组的非现金资产和股份采用公允价值计量。由此债权人的损失得以显现，体现了会计谨慎性原则。当然，整体而言，新准则采用了公允价值计量非现金资产和股权，使得债权人和债务人双方的会计信息更客观公允。与旧准则相比，这是一个重大进步。并且也减少了利润操纵的空间。然而，新准则仍客观存在利润操纵的空间。因为新准则要求债务人将债务重组中产生的债务重组收益，不再记入资本公积，而是记入当期损益。这就意味着债权人可与债务人合谋，通过将债权人利润转移到债务人账面上，从而达到粉饰财务报表的目的。我们建议注册会计师应尤其关注关联企业之间债务重组交易的公允性审查，以此规范债务重组交易的公允性。

【参考文献】

[1]葛家澍：创新与趋同相结合的一项准则——评我国新颁布的《企业会计准则——基本准则》[J].会计研究，2006（3）.

[2]中华人民共和国财政部：企业会计准则[M].经济科学出版社，2006.

[3]葛家澍、徐跃：会计计量属性的探讨[J].会计研究，2006（9）.

[4]黄学敏：公允价值：理论内涵与准则运用[J].会计研究，2004（6）.

第3篇

    《企业会计准则第12号——债务重组》的修订和实施,对规范会计行为、提高会计信息质量、加快与国际会计准则的趋同发挥了重要作用,也给会计、审计实务工作提出了新挑战。本文从债务重组的审计特征分析入手,探究其合理可行的审计对策,旨在对审计实务工作有一定的指导作用。

    一、债务重组审计的特征

    《企业会计准则第12号——债务重组》中对债务重组的定义为:债务重组是指在债务人发生财务困难的情况下,债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定做出让步的事项。新准则强调了债务人处于财务困难的前提条件,并突出了债权人做出让步的实质条件,排除了债务人不处于财务困难条件下等的债务重组事项,如在债务人发生困难时,债权人同意债务人用库存商品抵偿到期债务,且不调整偿还的金额和时间,实质上债权人并未做出让步,则不属于债务重组。因此,对债务重组的审计有别于对其他会计要素的审计。它有以下几个方面的特征:

    (一)债务重组审计目标具有交叉性

    债务重组审计目标可以从三个方面来考虑:

    1、评审债务重组的内部控制制度的健全性和有效性。一方面,注册会计师应结合采购与付款循环包括采购和付款两个方面进行审计。在内部控制健全的企业,与采购相关的付款交易同样有内部控制目标和内部控制,注册会计师应针对每个具体的内部控制目标确定的内部控制实施相应的控制测试和交易的实质性程序测试。付款交易中的控制测试的性质取决于内部控制的性质,而付款交易的实质性程序的实施范围在一定程度上取决于关键控制是否存在以及控制测试的结果。另一方面,注册会计师还应结合销售交易特别是赊销业务的控制目标、内部控制测试来评审债务重组的内部控制制度的健全性和有效性。

第4篇

论文摘要：本文从具体审计实务的角度分析影响企业持续经营能力的特征，识别可能影响持续经营能力的经营和 财务 迹象，概括持续经营能力审计的相关内容，着重从审计程序结合案例进行分析，并提出影响持续经营能力的事项对审计意见的影响。

持续经营是 会计 学的一个基本假设或惯例。在持续经营的假设下，企业在编制会计报表时是假定其经营活动在可预见的将来（通常是指资产负债表日后12个月）会继续下去，不拟也不必终止经营或破产清算，可以在正常的经营过程中变现资产、清偿 债务 。

一、持续经营能力评价的作用和影响

持续经营不确定性的会计信息是企业相关利益各方最为关心的问题。当企业不拟或不能持续经营时，应当采用清算基础等编制财务报表，并在附注中对影响持续经营的重大因素进行充分的披露，相关利益人就可以早日采取措施，避免或者减少重大损失。

但是从我国目前公司治理情况来看， 管理 层仍然缺乏披露企业无法持续经营的动机，甚至还出现过恶意掩盖公司无法持续经营的案例。而 注册会计师 的职责之一就是评价企业按照持续经营假设编制会计报表合理性，也就是说只有当注册会计师采用一定的方法对企业的持续经营能力进行审计评价之后，才能判断企业财务报告编制基础的合理性。从另一个方面说，企业持续经营的不确定性增加了注册会计师的审计难度，导致了 审计风险 。

二、持续经营能力审计实务分析

2004年3月19日，珠海鑫光集团股份有限公司（股票简称：st鑫光）股票终止上市公告称“因公司调整后，经审计的2003年半年度财务报告显示为亏损，根据

（四）实施的专门 审计 程序

上述审计步骤是建立在 会计 师事务所连续审计，对企业的情况比较了解的基础上。

如果 注册会计师 对企业的基本情况不甚了解，或者企业不愿主动明确面临的经营困境以及企业的改善措施貌似有效时，注册会计师就需要实施专门的审计程序收集证据。

1、审前 调查 、现场了解，初露端倪。通过调查、了解发现st鑫光长期存在主业不突出、主营业务萎缩以及巨额的 债务 等问题，致使公司年年亏损；公司原本的主业因新 材料 被司法拍卖，公司不得不对稀土生产计划做出调整。

上述生产经营基本面全面恶化，导致注册会计师对其持续经营能力产生怀疑。

2、异常 财务 指标红色预警，发现病因。通过计算st鑫光各种重要财务指标，发现企业营运资金产生负数，负债比率超过100%，企业已经资不抵债、经营发生巨额亏损、资产周转率低、资产报酬率为负数、净利润现金流量为负值。

上述财务指标的逐步恶化，使注册会计师对其持续经营能力产生怀疑。

3、复核期后事项，持续深入。注册会计师在复核期后事项时关注到st鑫光与公司实际控制人签定了《股权转让 合同 》。

这一可能导致st鑫光主营业务全面停止的事项，使注册会计师对企业的持续经营能力产生怀疑。

4、复核借款或债务合同的履行。注册会计师了解st鑫光2002年9月为珠江光电1128万元贷款提供的担保将于2003年9月到期，但是根据公司目前的财务状况，担保到期后履约能力具有很大的不确定性。

5、阅读股东大会、董事会、总经理会议的相关文件。st鑫光处置所 投资 公司50%的股权，但是仅产生投资收益约20万元人民币，不能缓解公司目前的债务压力。

6、向 律师 函证相关诉讼事项。st鑫光涉及到的重大诉讼事项5件，涉讼总额近5000万元，企业确认的预计负债总额高达1.6亿元，一些不可撤销的担保事项形成实际损失可能性较大，企业的持续经营能力具有很大的不确定性。

7、向关联方或第三方确认对被审计单位提供财务支持的安排或承诺。st鑫光与其大股东签署了《偿债合同》，其大股东将3294万元的资产注入，但尚未从根本上改变公司的主营业务萎缩的问题；st鑫光通过与关联方债务重组实现快速扭亏，由于相关债务重组事项的公允性及是否符合谨慎原则尚待有关部门确认，公司的持续经营能力仍具有很大的不确定性。

8、评估被审计单位履行客户订单的能力。由于st鑫光未从根本上改变本公司的主营业务萎缩的问题，企业发生严重的财务困难，主营业务被迫出售，难以履行客户的订单，持续经营能力具有重大的不确定性。

（五）实施的进一步审计程序

通过上述审计程序，注册会计师虽然发现st鑫光存在可能不能持续经营的情况，但是在最终对其 管理 层提出的针对危机改善措施评估前，注册会计师仍不能得出st鑫光无法持续经营的结论。注册会计师需要根据管理层的应对计划实施进一步审计程序：

1、取得并复核st鑫光的资产重组计划。通过复核st鑫光的重组计划，注册会计师得知企业拟进行资产重组计划以缓解经营压力，但是上述计划尚属构想，并未具体实施，公司巨额诉讼风险仍未化解，公司连续两年亏损，下一报告期经营成果能否有较大改善，存在一定的不确定性，其仍具有退市风险。

2、取得并复核st鑫光资产处置计划。公司拟将现有资产用以偿债、变卖、剥离以恢复公司的持续经营能力，但是公司的实物资产、股权由于债务的原因已被抵押或冻结，实施处置计划成功与否涉及到很多现实的复杂问题，而企业尚未对上述问题的制定更具体、更具说服力的解决措施。

3、复核其他应对计划和缓解措施的效果。通过生产场地的现场观察，公司原主营贸易业务已完全停止，未来盈利状况不容乐观；通过向 工商 部门函证资产的抵押情况，发现企业固定资产中的房屋及配套专项设备、无形资产中的土地使用权均已被作为债务抵押；通过对企业的律师进行函证，发现企业存在大额未决诉讼；通过查看董事会的文件记录，发现大股东的财务支持（重组）协议仍未签订；通过对 金融 机构 函证，发现公司的巨额债务无力偿还等。因此，公司的持续经营能力存在较大的不确定性。

（六）对审计报告的影响

当被审计单位出现持续经营不利的迹象时，不管被审计单位的会计处理与披露如何公允、全面，注册会计师也绝对不可以出具标准无保留意见，至少要加强调事项段，提醒报表使用人注意不可验证和不可控制的事项。如果不具备持续经营能力的公司坚持采用持续经营假设，注册会计师应该出具更严厉的审计意见。

在本例中，在充分考虑上述已经获得的审计证据以后，注册会计师认为st鑫光在编制财务报表时运用持续经营假设是适当的，但是未来持续经营能力存在重大不确定性，要求st鑫光在财务报表附注中作出充分披露，st鑫光根据注册会计师的建议已作充分披露，注册会计师出具了带说明段的无保留意见审计报告，即肯定了st鑫光的会计处理与披露，只是通过增加审计报告的信息量表明自己的疑虑和预测。

第5篇

一、指导思想

以全市交通运输工作重点为中心，解放思想，开拓创新，探索财务管理从单一的资金管理向筹资融资与资金管理并重的模式转型，深化财务监管体制改革，探索当前预算管理模式下的审计监督方式和政府采购模式下的部门集中采购方法，加强财务管理信息化和财务人员作风建设，推进依法理财和制度理财，提高财务管理水平和资金使用效益。

二、主要工作

（一）优化服务措施，全面完成费收任务

严格执行税费征收政策，认真落实“绿色通道”惠民政策，优化服务措施，健全服务体系，提升服务水平，大力挖掘费收潜力，堵漏增收，确保规费征收任务全面完成。

（二）强化财务管理，提升服务保障能力

1.制定预算管理制度，加强预算资金监督

强化预算约束力，规范预算编制方法和程序，促进预算资金管理规范化，做到制度理财。一是建立部门预算审核机制，强化预算管理手段，构建交通预算“一盘棋”的管理模式；二是建立预算执行情况报表和财务数据上报制度，实现对交通专项资金收支情况的实时监控；三是实行季度预算执行分析例会制度，加强各单位预算执行和财务管理方面的经验交流，针对在预算执行中存在的问题提出改进意见及措施；四是积极推行财政科学化、精细化管理，提高财政管理绩效。

2.加大协调力度，改善理财环境

积极协调财税部门，争取财政部门对交通部门的资金支持，政策支持和服务支持，落实交通建设地方配套资金。努力争取事业单位实行绩效工资后基本支出增支部分的资金来源。加强上级业务主管部门联系，积极向上争取政策，了解专项资金动态，为本部门争取资金提供有效信息。

按照《市政府公路债务化解方案》要求，积极协调财政部门落实化债资金，做好债务化解工作，确保全市公路债务化解工作按计划正常进行。

公开、公平、公正地分配和发放成品油价格改革财政补贴，确保惠民惠农政策落到实处。

3.加强制度建设，夯实财务工作基础

以规范财务管理为主体，结合本单位的实际情况，建立健全覆盖资金筹集、预算执行、资产管理、财务监督的财务制度体系。建立制度落实的责任机制，推动各项工作有效开展，用制度管钱、管事、管人。各单位要做好会计基础工作，巩固会计基础工作规范化工作成果，及时准确完成各项会计、费收报表。票证管理符合上级要求。市局将结合治庸问责活动，抓好任务工作目标考核，完善考核制度，推进精细化管理，提升财务管理水平。

4.加强资产管理，健全资产管理制度

落实《省行政事业单位固定资产监督管理条例》，各单位要在资产清查的基础上，对资产实行精细化管理，结合我市财政资产管理规定，建立和完善资产管理制度，优化资产配置，严格政府采购，加强资产收益管理使用，规范资产使用及处置行为，确保国有资产安全有效使用。

根据《财政部关于开展2016年全国行政事业单位国有资产清查工作的通知》和我市关于行政事业单位国有资产清查政策，报表及软件操作的要求，全面完成工作任务。

5.加强财务基础工作建设，全面提高核算质量

在全市交通运输系统开展以财务核算为重点的会计基础工作检查活动，促进全市交通运输系统财务基础工作。

加快财务管理综合信息平台建设。升级国库集中支付管理系统，结合局机关会计制度转换升级更换会计核算软件，完善计算机辅助审计数据系统，探索财务集中监管信息平台建设。

（三）贯彻执行“八项规定”，大力压缩“三公”经费

认真执行中央八项规定配套出台的《厉行节约反对浪费条例》以及公务接待费、差旅费、会议费和培训费等一系列管理办法和《违规发放津贴补贴处分规定》，加强“公款”支出管理，确保“公款”支出合法、合规、合理，压缩“三公”经费支出，做好经费支出信息公开支出准备工作。

（四）充分发挥学会职能，服务交通财务管理工作

以学会为平台加强业务学习和培训工作，举办一期财务管理讲座或业务培训。

组织财务人员参加中国交通会计学会和省交通会计学会组织的ppp项目培训。

继续组织学会会员结合本单位实际工作，开展调查研究，撰写调研报告和财会论文，参加学术交流，每个单位完成1—2篇论文任务，并积极做好学术成果的转化运用工作。

（五）坚持财务收支年审制度，充分发挥审计监督职能

第6篇

2、开题报告正文：字体：宋体 字号：小四

3、参考文献格式：字体：楷体 GB_2312 字号：小四

4、参考文献要求：

(1) 参考文献应列出30篇以上，英文参考文献不少于5篇，不含一般性教材。

(2) 按论文中参考文献出现的先后顺序用阿拉伯数字连续编号(中文参考文献在前，英文参考文献在后)，将序号置于方括号内，并视具体情况将序号作为上角标，或作为论文的组成部分。如：“……李××对此作了研究，数学模型见文献[2]。”

(3)参考文献中每条项目应齐全。文献中的作者不超过三位时全部列出;超过三位时只列前三位，后面加“等”字或“et.al”;作者姓名之间用逗号分开。

5、参考文献示例：

①连续出版物(期刊)

[序号] 作者，《文章题目》，《刊物名称》，出版年份，期号，起止页码

如：[1]陈晓、 江东，《股权多元化、公司业绩与行业竞争性》，《经济研究》，2019， 第8期，第22-23页(以下类同)

②专著

[序号] 作者，《书名》，版本(第1版不标注)，出版地，出版者，出版年份，起止页码

③论文集

[序号] 作者，《论文题目》，论文集名，出版地，出版者，出版年份，起止页码

④学位论文

[序号]作者，《论文题目》，【学位论文】(英文用【Dissertation】)，保存地，保存单位，年份

⑤专利文献

[序号]专利所有者，《专利题名》，专利国别，专利号， 日期

⑥技术标准

[序号]标准代号，《标准名称》，出版地，出版者，出版年

⑦报纸文章

[序号]作者，《文章名称》，报纸名，出版日期(版次)

⑧电子文献

[序号]作者，《电子文献题目》，文献网址或出处，发表或更新日期/引用日期(任选)

【推荐相关阅读】

养老保险基金管理中需要加强的几个问题

一、立题依据

1.1研究背景

自20世纪90年代以来，中国加快建立以社会统筹与个人账户相结合的城镇职工基本养老保险为主体的社会养老保障体系，覆盖范围不断扩大，社会保险基金和财政投入规模持续增长，社会化养老保障体系不断完善。

1.2理论依据

养老保险基金管理是为实现养老保险制度正常稳定运行，对基金运营的全过程进行的管理。目前，我国的基本养老保险制度正处于现收现付制向部分积累制转型的阶段，在养老保险基金运行管理过程中，仍存在着诸多风险，严重威胁着基金的安全。本论文通过结合当今我国社会现状分析养老保险基金管理中存在的问题，对此提出相应的看法及对策。论证了养老保险基金管理的重要性。加强基金管理水平，切实做到保值增值，对缓解养老保险基金支付压力，保证我国基本保险制度的平稳运行有着重要的作用。

1.3立题意义

面对日益严重的老龄化问题，我国的社会养老保障体系还不健全，制度运行还需要进一步完善。本文通过对加强养老保险基金管理的对策的研究来进一步的加强理论的学习，并学以致用的运用到实践中去。这样既可以丰富理论知识，又可以为养老保险基金的管理做点研究，为建立健全社会保障体系，发展社会主义市场经济，做点力所能及的事情。

二、研究内容及方案

(一)研究内容

随着我国人口老龄化的逐步加剧，养老保险基金的支付压力越来越大，现今养老保险基金管理中却存在着各种问题，我国的社会养老保险制度与实际执行不合规、管理尚不规范、基金积累缺口等问题逐渐显现，养老保险基金管理已显得更为重要和迫切。因此，加强基金管理水平，切实做到保值增值，对缓解养老保险基金支付压力，保证我国基本保险制度的平稳运行有着重要的作用。本文就现养老保险基金中存在的几个问题加以分析，结合我国的现状提出了几点对策。

(二)论文提纲

1.前言

1.1研究背景

1.2理论依据

1.3立题意义

2.养老保险基金管理中存在的问题

2.1急于求成的制度转轨带来了超重的历史债务

2.2基金征缴不力导致的新债务

2.2.1征缴难度大

2.2.2基金扩面步履艰难

2.2.3缴费基数偏低

2.2.4养老保险制度不统一

2.3人口老龄化、高龄化趋势，养老保险负担系数提高

2.4提前退休带来的养老保险基金的收支差

2.5基金投资管理不善，无法满足养老保险基金刚性调节增长的需求

3.完善我国养老基金管理的建议

3.1变当前的“统账结合”制度为“统账分离”制度

3.2加强养老保险基金的征缴，拓宽融资渠道、提高基金供给

3.2.1加强基金征缴工作

3.2.2强化征管体系、规范征缴基数、杜绝渗漏

3.2.3拓宽融资渠道

3.3改革退休制度、降低当期支付规模

3.3.1应当杜绝提前退休

3.3.2要适当提高退休年龄，实行弹性退休制度

3.4加强养老基金的管理，增进基金安全，促进保值增值

3.4.1养老基金的管理

3.4.2按国家现行政策规定

结论

后记

参考文献

(三)完成论文所具备的条件

已具备的条件：

1 、师从名家便于交流与学习;

2、自身学习专业知识有所感悟;

3、在平时的教学过程中有所总结。

未具备的条件：缺少文字的记载;

解决方案：进一步查找，向名家与老师请教，然后得出结论进行文字总结。

(四)参考文献

[1]彭华彰。社会保障审计理论与实务。中国时代经济出版社，2019

[2]张慧群。加强社保基金审计促进和谐社会建设。江南论坛，2019

[3]吴宏洛。我国养老基金投资运营的制约性因素。当代经济研究， 2019

[4]李珍，孙永勇，张昭华。中国社会养老保险基金管理体制选。 北京人民出版社，2019

[5]肖汉平。“谨慎人”规则在中国养老金投资监管中适应性研究。中国银河证券研究中心报，2019

[6]詹伟哉。社会保险基金财务研究。武汉大学出版社，2019.

[7]宋晓梧。我国社会保障制度面临的研究形势。经济与管理研究，2019.5.

[8]林义。社会保险基金管理。中国劳动社会保障出版社，2019.

[9]郑功成。社会保障学：理念、制度、实践与思辨。商务印书馆，2019.

[10]李绍光。养老金制度与资本市场。北京中国发展出版社，2019.

[11]张秋霞，蒋建华。保险基金审计。北京经济管理出版社，2019.

三、进度安排

2019.06.01--2019.06.15，登陆平台申请毕业论文(设计)

2019.06.22--2019.07.21，选定论文题目，提交论文开题报告

2019.07.28--2019.08.27，收集资料，提交初稿

2019.09.03--2019.09.17，经过修改，提交二稿

2019.09.24--2019.10.23，整理修改后的论文，定稿，交正式打印稿

第7篇

什么叫参考文献？论文中引用到他人研究成果的地方，不去抄写这些成果，而是说明这个研究成果的出处，这样的表现就是引用参考文献。下面是学术参考网的小编整理的关于内部审计论文参考文献，希望给大家在写作当中做个参考。

内部审计论文参考文献：

[1]孙光国，杨金凤，郑文婧.财务报告质量评价：理论框架、关键概念、运行机制[J].会计研究.2013(03)

[2]孙光国，杨金凤.财务报告质量评价研究：文献回顾、述评与未来展望[J].会计研究.2012(03)

[3]王颖.高等学校内部审计运行模式研究[D].北京林业大学2008

[4]张宁.关于中国电信战略转型的内部审计研究[D].南京理工大学2007

[5]谢涤宇.利益相关者共同治理与企业内部审计的演进[D].湘潭大学2007

[6]王玉兰，简燕玲.上市公司内部审计机构设置及履行职责情况研究[J].审计研究.2012(01)

[7]程新生，孙利军，耿袆雯.企业内部审计制度改进了财务控制效果吗？--来自中国上市公司的证据[J].当代财经.2007(02)

[8]程娟.内部审计机构在我国上市公司中的定位问题研究[D].首都经济贸易大学2009

[9]庄江波.内部审计职业化建设与发展[D].厦门大学2001

[10]张欣.我国企业内部审计主要问题探析[D].江西财经大学2006

[11]傅黎瑛.公司治理的重要基石：治理型内部审计[J].当代财经.2006(05)

[12]王光远，瞿曲.公司治理中的内部审计--受托责任视角的内部治理机制观[J].审计研究.2006(02)

[13]耿建新，续芹，李跃然.内审部门设立的动机及其效果研究--来自中国沪布的研究证据[J].审计研究.2006(01)

[14]刘国常，郭慧.内部审计特征的影响因素及其效果研究--来自中国中小企业板块的证据[J].审计研究.2008(02)

[15]戴耀华，杨淑娥，张强.内部审计对外部审计的影响：研究综述与启示[J].审计研究.2007(03)

[16]王光远.现代内部审计十大理念[J].审计研究.2007(02)

[17]屈耀辉，时现.企业内部审计人员胜任能力评估(一)--基于上海市深圳市44家企业的调查数据[J].中国内部审计.2011(06)

内部审计论文参考文献：

[1]姜伟毅.华电能源第二发电厂内部控制研究[D].哈尔滨商业大学2014

[2]李汀.A公司财务风险控制研究[D].南昌大学2014

[3]李洁.GN公司基于风险管控的内控体系建设与实施研究[D].南昌大学2014

[4]张继伟.上市公司基于股权再融资的盈余管理实证研究[D].哈尔滨工业大学2006

[5]孙奇淼.分税制下哈尔滨市财政转移支付研究[D].哈尔滨工业大学2011

[6]郭峻.管理层股权设置与上市公司经营绩效的关系实证研究[D].哈尔滨工业大学2006

[7]郑洲.粮食物流系统成本优化研究[D].哈尔滨工业大学2009

[8]樊娟.作业成本法在A灯具制造公司的应用研究[D].西安石油大学2014

[9]谭明辉.建筑安装企业成本控制模式的研究[D].沈阳建筑大学2012

[10]周光珍.我国上市公司股权结构对股利政策影响的实证研究[D].哈尔滨工业大学2006

[11]张幻彬.中国农业银行黑龙江省分行农户小额信贷风险管理研究[D].哈尔滨工业大学2011

[12]吴纪忠.基于供应链视角ZQ集团营运资金管理研究[D].哈尔滨工业大学2014

[13]王亚鸣.社会人假设下企业利益相关者诉求与财务绩效关系实证研究[D].哈尔滨工业大学2009

[14]王书涛.我国上市公司融资结构与投资规模关系的实证研究[D].哈尔滨工业大学2007

[15]卞晓雯.上市公司控制权转移价格影响因素的实证研究[D].哈尔滨工业大学2007

[16]严德俊.我国装备价格形成机制问题研究[D].哈尔滨工业大学2006

[17]钟姗.我国上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究[D].哈尔滨工业大学2006

[18]沈雯雯.基于灰色系统理论的粮食企业信用风险评价研究[D].哈尔滨工业大学2009

[19]李威.声誉对控股股东侵占行为的约束研究[D].哈尔滨工业大学2014

[20]范钦亮.我国地方政府债务风险预警系统研究[D].哈尔滨工业大学2010

内部审计论文参考文献：

[1]赵悦.管理层股权激励与企业投资效率关系的实证研究[D].哈尔滨工业大学2014

[2]伏艳辉.ERP环境下的会计业务流程重组[J].会计之友(中旬刊).2009(01)

[3]李瑞科.河北水勘院内部控制体系研究[D].天津大学2010

[4]郭振东.大庆钻探工程公司基于现金流量的财务业绩评价研究[D].哈尔滨工业大学2012

[5]石磊.企业公允价值内部控制基本框架构建研究[D].财政部财政科学研究所2010

[6]夏勇.ERP环境下内部控制系统建立与实施要点分析[J].中国管理信息化.2008(14)

[7]阎达五，张瑞君.会计控制新论--会计实时控制研究[J].会计研究.2003(04)

[8]李广丰.免征农业税后哈尔滨市乡镇财政运行问题研究[D].哈尔滨工业大学2011

[9]理查德·L.莱特里夫(R.L.Ratliff)等编着，《内部审计原理与技术》翻译组[译].内部审计原理与技术[M].中国审计出版社，2000

[10]雍凤山.合肥美菱股份有限公司内部控制体系研究[D].合肥工业大学2008

[11]吴岚.会计信息及时性与内部控制成效关系分析[D].首都经济贸易大学2008

[12]郑卫国.国有转改制企业的内部控制应用研究[D].复旦大学2008

[13]梁志坚.华北铸成工程有限公司内部控制体系的构建[D].河北工业大学2008

[14]李毓珂.格拉默车辆内饰(长春)有限公司内部控制体系研究[D].吉林大学2009

[15]代亚涛.嵌入衍生工具的供应链金融中小企业应收账款融资研究[D].哈尔滨工业大学2013

[16]鲍国明等编着.审计环境[M].中国审计出版社，2000

[17]廖洪着.新编会计制度设计[M].中国审计出版社，1996

[18]刘志远，刘洁.信息技术条件下的企业内部控制[J].会计研究.2001(12)

第8篇

【关键词】地方债务；债市风暴；违约风险

受2008年全球性金融危机的影响，我国的经济发展饱尝了增速放缓的苦果。在我国经济发展方式转型以及国内市场需求尚未完全释放，外需疲软雪上加霜、全球经济放缓的大背景下，经济形势严重低于预期，市场对“稳增长”呼声不断高涨。消费对经济的刺激如杯水车薪，微乎其微。政府宏观经济调控向鼓励地方政府信心方面做出了倾斜，这直接引发地方政府投资热情的高涨。然而我国地方政府过分依赖投资的拉动效应，采用传统的发展思路大量举债。据审计署的报告，2012年末政府债务余额为15万亿，较2010年增加38%。今年4月中旬惠誉和穆迪先后降低了我国的信用评级，这暗示了我国债券市场发展问题的严峻性，本文主要就地方债违约风险作出分析。

一、地方债概述

长期以来，我国的法律明文规定除了法律和国务院另有规定以外，其他地方政府不得举借债务。1994年旨在增强中央财政实力的分税制改革，使地方财政收入在全国财政收入中的占比不断下降，而地方政府进行基础设施建设导致了财政支出的不断增加，地方政府财政状急剧恶化，资金缺口不断拉大。2008年11月为应对突如其来的全球性金融危机，国务院出台了4万亿“救市”计划，其中1.18万亿由中央投资，其余部分全部由地方配资，这直接导致了地方财政状况雪上加霜的尴尬境地。因此，为充实地方政府的财政实力，国务院提出了发行地方债的新举措。地方政府为弥补财政资金的缺口，通过发行市政债券、政府信誉抵押债担保贷款、与国外金融机构合作等形式举借大量债务，这就直接导致了地方政府债务规模激增。审计结果表明，地方政府债务从2008年以来增加了5万多亿，甚至超过了刺激政策总的规模。

市场上各种政策的提出都是以参与者作为“理性人”为前提的。但是由于我国的市场还不是强势有效的市场，信息不对称现象的存在直接导致了市场上大部分的参与者羊群行为的发生，会跟随着其他一些理性参与者作出非理性的跟从行为。我国的经济发展受政策导向的影响相当明显，地方政府巨额负债的背后是过度开支和过度投资的冲动。如我国的地方政府债务在产生的过程中表现出了债务期限长、偿债率高；债务规模大，或有负债多；隐蔽性强，缺乏统一口径；缺乏统一管理，违约率较高的特点。始于美国的次贷危机，给全球经济发展带来了灾难性的影响。为了最小化输入性危机的负面影响，将经济总量的蛋糕做大。各级政府加大了财政支出，逐渐地步入了财政收支不平衡的窘境，使地方债发行的违约风险不断被暴露，成为制约地方乃至整体经济可持续发展的瓶颈。

二、地方债规模、债务违约率的实证研究

（一）基于结构模型的违约概率模型

违约概率模型是20世纪90年代以后迅速发展起来的以运用市场数据计算出确定的违约率为重要特征的现代信用风险度量方法。该模型因可同时用于传统的贷款、债券以及金融衍生品的信用风险度量而成为了信用风险度量的主要方法。KMV模型的核心思路是计算出违约距离（distance to default）而非违约概率本身。违约距离表示为公司资产波动率调整后的公司资产价值期望与违约边界K之间的距离。为了合理性的需要，文中K指t时刻公司长期债券价值的一半与全部短期债券价值的总和，并且两个公司之间违约的相关性取决于两家公司资产的随机波动过程的相关性。

为了实证研究的需要，本文对KMV模型中的变量做了一定的替换。用地方政府预期当年财政收入减去预期特殊偿债条款占用的财政收入后的余额作为政府预期可支配财政收入，其中假设特殊偿债条款占财政收入的5%。又因为地方政府的财政收入不可能全部用来偿还到期债务，文中又以其一定比例（假设为50%）作为到期时政府可担保的财政收入E来代替公司资产的市值。为简便起见，使用政府发行债务的简单加总作为到期日地方政府有效发债额来取代相应的公司债务值K。利用原模型中的推导方式，基于期权的定价策略推导违约距离，进而推导其预期违约概率。由于地方政府违约主要是指地方政府现时的财政收入不能满足基础设施及其他方面投资支出的需要。因此该模型假定，地方财政收入服从标准正态分布N（0，1）。当地方债券到期时（时间为T），如果地方政府的可担保财政收入E小于地方政府有效债券发行额，则表明地方政务存在违约风险，此时的有效债券发行额为违约点DPT。假设P为违约的概率，则有为发债规模，令DD=，DD为违约距离，则有P=N（-DD）；DD=；其中，为地方政府预期可支配财政收入，为财政收入波动率。

（二）实证研究

三、地方债研究展望

财政收入的真实分布与理论分布有一定差异，影响了模型的预测精度，但由于理论界尚无法对其进行精确的描述，因此在应用模型时，应采取定性分析和定量分析相结合的方法综合做出预测与判断。市政债券在我国资本市场尚属新生事物，投资者的认可、市场的培育需要有一定的过程。但不可否认的是，市政债券必将在促进地方经济繁荣发展方面起到积极的推动作用。从规范地方政府性债务管理的角度考虑，必须研究建立一套包括规模控制、风险预警、债务预算、债务审批在内的基本制度框架，以合理评估发债申请地区的偿债能力，严格加强市政债券的管理，科学引导市政债券市场健康发展，服务地方经济建设。

参考文献：

[1]陈晓红，张泽京，王傅强.基于KMV模型的我国中小上市公司信用风险研究[J].数据统计与管理，2008，27（1）：162-175.

[2]沈沛龙，崔婕.内部评级法中违约损失率的度量方法研究[J].系统工程理论与实践，2006（12）：55-61.

[3]牟凌彤，傅超.地方债务风险生成依赖[J].财会月刊，2013，2.

[4]刘琍琍.地方政府债务融资及其风险管理[J].经济研究参考，2010，46.

[5]国佃青.地方债务的违约风险研究[D].山东大学硕士学位论文，2012，5.

第9篇

关键词 ：政府债务；债务形式；债务管理；债务风险

一、目前地方政府债务的主要存在形式分析

结合地方政府的债务存在实际，目前地方政府的债务主要存在于以下几种形式：债券形式、信用担保形式和信用手段形式。这几种债务形式，构成了地方政府的整体债务。目前来看，地方政府的债务主要有地方政府从银行获得的贷款资金、地方政府利用债权形式从银行获得的间接资金支持，以及地方政府自有的融资体系所获得的资金。在这些债务形式中，地方政府的融资体系成为了重要的债务形式。由于地方政府的融资体系能够吸纳地方银行以及企业的大量资金，因此地方政府融资体系的存在是地方债务问题的核心所在。

近几年来，各地为加快推进地方城市基础设施、工业园区、交通设施、保障性安居工程、重大水利等重点项目投资建设，通过举借政府性债务筹集建设资金，有力地促进了经济社会快速发展。但是，举借地方政府性债务的同时，也带来了地方财政风险。因此如何加强政府性债务管理，有效防范地方财政风险，已成为当前政府及相关部门需要研究的一个重要课题。

二、目前我国地方政府债务存在的风险研究

1.地方政府的债务规模存在较大风险

从目前已经掌握的数据来看，地方政府的债务规模统计较困难。由于许多地方政府的融资机构相对分散，并且在手续上存在多种形式，给核查和统计带来了明显的困难。正是因为统计存在困难，所以地方政府的实际债务规模通常要比已经掌握的要大。

2.地方政府的债务结构存在较大风险

（1）长期以来地方政府在融资渠道建设中缺乏有效的手段，导致了地方政府外借的债务通常缺乏合法的手续及有效的管控措施，导致了对外借款的规模难以得到有效控制。由此给金融机构带来的风险是比较大的。（2）当前我国地方政府的债务除了显性债务之外，还包括了一定量的隐性债务。其中隐性债务主要表现在社保资金差额、农村合作基金的亏损、粮食采购中的债务积累，以及地方政府提供担保过程中存在的债务负担。这些隐性债务平时受到的关注不多，但是一旦遇到突发事件，隐性债务容易引发地方金融系统的连锁反应，因此地方政府的隐性债务问题必须得到解决。

3.地方政府债务风险的外在表现

按照债务约定，地方政府的债务到期之后应该立刻进行清偿。但是考虑到地方政府的财政收入和债务到期的清偿压力，有些债务到期后地方政府尚不具备能力实现债务清偿，这就给地方政府的债务偿还能力打了折扣，进而引发地方政府的债务危机，如果该危机得不到有效处理，地方政府将会承担债务违约责任，不但不利于维护良好的政府形象，同时也会给日后的政府债权发放和融资带来较大影响。因此，对于地方政府债务风险的外在表现，我们要有正确认识，只有加深对地方政府债务风险外在表现的研究，才能保证地方政府债务问题得到有效解决。

三、我国地方政府债务风险形成的具体原因分析

1.我国经济体制对地方债务造成的影响

由于我国制定了具体的地方经济考核指标，地方政府要想完成经济发展目标，就要选择短频快的项目，由此也导致了地方政府热衷于高投资和高回报的项目。在这些项目中，由于控制不力，很容易造成地方政府的资金出现较大压力，并形成一定的债务风险，所以，地方债务风险的形成，与经济体制有着必然的联系。

2.现有财政体制的影响

目前地方政府的财政制度主要采取了分税制的财政体制，这一体制的优势是有些属于中央政府承担范畴内的支出，最后分配到了地方。而有些收入项目则从地方政府转移到了中央政府，使得地方政府在财政收入方面减少，而在财政支出方面较多，客观上造成了地方政府的债务负担及债务风险。此外，现有财政体制的弊端，使得地方政府有理由向上级政府争取政策，并有理由扩大地方债务，以满足地方经济的发展需要。从这一点来看，现有财政体制的影响是导致地方政府债务存在风险的主要原因，对地方债务的形成，以及地方债务风险的加剧起到了助推作用。由此可以看出，现有财政体制是导致地方债务风险的主要原因，对地方债务的形成和风险的累积往往造成了不良影响。所以，在分析地方政府债务及债务风险问题时，应正确分析现有财政体制造成的影响，保证现有财政体制满足实际需要。

3.债务管理分析

目前我国除了对各种转贷性的债务资金实施了较为统一的管理以外，地方政府其他大量的债务融资分散于众多的职能部门及其所属的企事业单位，其中多数具有地方政府提供的担保，是地方政府的或有债务。但是这些债务却长期游离于地方人大的监督管理之外，致使债务融资总量难以把握。这种做法的直接后果就是增加了地方政府债务风险的隐蔽性，不利于对债务风险进行控制和防范。

四、解决我国地方政府债务风险的具体措施与建议

1.对地方政府的职能进行重新定位

考虑到目前地方政府职能存在多元化和复杂化的特点，为了保证地方政府的债务风险得到有效降低，做到缩减地方政府债务规模，我们应立足地方政府管理实际，做到对经济性权利进行分解，使地方政府的职能实现全面转变，既保证地方政府的职能能够得到全面发挥，同时也保证地方政府的职能能够更加专一和富有成效，为推动地方经济发展，满足地方经济需要，缩减地方债务规模提供有力支持。

2.对现有的财政体制进行积极优化

考虑到现有财政体制对地方政府债务及债务风险造成的影响，在今后的财政制度改革中，应将优化现有财政体制作为重点内容，通过改革现有的财政体制，对政府间的责任和权利进行重新定位和明确，保证地方政府的管理权和所承担的责任与义务能够相匹配，达到有效改善地方政府债务情况的目的。为此，在处理地方政府债务以及化解地方政府债务风险过程中，我们应将财政体制改革与优化作为重要措施，实现对化解地方政府矛盾，改变地方政府融资环境的目的。

3.积极改善收入和支出管理

在地方政府债务问题解决过程中，我们不但要重视构建新的地方政府财政体系，也要考虑到地方政府职能的重新定位与转变，保证地方政府的收入和支出能够得到优化和保障。为此，我们应积极改善收入和支出管理，保证地方债务规模和债务风险得到有效降低。

参考文献：

[1]孙哲.地方政府性债务风险研究.财政部财政科学研究所财政学硕士论文，2013.6.

[2]王晨嫣. 我国地方政府债务风险审计评价研究.浙江工商大学会计学硕士论文，2012.12.

第10篇

关键词：财务风险；原因分析；防控

1.财务风险的定义

不恰当的融资方式、不合理的财务或是资本结构等都可能造成企业的偿债能力的散失，投资者预期收益的下降，最终还可能使企业要进行破产清算[1]。这就是我们常说的财务风险。其实，有时候我们也把市场风险称为财务风险。因为在市场风险里，最主要成分的就是财务风险，具体包括利率风险、汇率风险、商品价格风险等。在管理企业时，必须要谨慎控制好财务风险，选择恰当的资本结构，增强财务风险的抵御能力[2]。

2.财务风险形成的原因

2.1 外部因素

（1）汇率的变动。有多种企业，包括外商投资企业、出口企业等等，都会产生一些与外汇收入和支出相关的业务。相关的汇率变动将会使企业承担一定的财务风险。如果外币汇率上升，有外汇支出业务的企业就得准备更多的人民币；而如果外币汇率下降，那么有外汇收入业务的企业就要接受人民币收入减少的不利影响。不过这是企业没办法控制的，但又会受到影响，因此这是属于外部因素的[3]。

（2）通货膨胀。企业里面的多项资产，例如：现金、应收账款、应付账款等等，都会受到通货膨胀的影响。不过这个影响可能有好有坏，例如，应付账款项，在通货膨胀后，需要还给其他机构的数额虽然是一样，但确实是贬值了，对于本企业来说是好的。但反过，应收

账款在通货膨胀后，也贬值，企业就会受到不好的影响了。因此，一般来说，通货膨胀造成的物价上涨会削弱这些资产的实际价值，不管是固定资产还是流动资产。复杂多变的外部环境可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。

2.2 内部因素

形成财务风险的内因就更多了，每个企业的状况不同，可能需要承担的风险也会不同。这里最主要将以下几个因素：

（1）资产的流动性差。在现实的企业中，很多管理者的风险防范意识是薄弱的，他们一门心思想着如何去增加销售收入或是降低生产成本，却疏于重视他们资产的流动性，这会给企业带来比较大的财务风险。不过，如今的市场里，消费者很多时候是占着主动一方的，顾客是上帝。企业为了增加销售收入，只好采取赊销的方式来交易。然而，我国的信用系统是不完善的，从而导致企业部分的应收账款无法收回，最后成为坏账。有的就算能收回来，也被债务人长期无偿的占有，严重影响了可周转的流动资金，给企业带来很大的财务风险。

（2）资本结构不合理。企业往往是由于自身负债过多，超过其所能承受的范围，导致无法偿还到期的债务，从而产生巨大的财务风险。同时，再加上财务杠杆的作用，使企业的风险进一步加大。资本结构不合理，必然会给企业带来现时的和潜在的财务风险。

（3）财务决策不合理。目前，我国企业的财务决策普遍存在经验决策和主观决策现象，对投资、融资等方案的可行性缺乏系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，因为要在限定的时间内从如此庞大繁杂的信息中，获取自己所需的信息是很难做到的，导致决策失误频繁发生[4]。结果就是致使企业无法达到预期收益，投资也无法按期收回，甚至影响到企业的长期偿债能力，给企业带来巨大的财务风险。

3.财务风险的防控

（1） 构建和健全完善的风险管理系统。通过建立这样的系统，可以及时预防和发现财务活动可能面临的风险，并通过这项系统来解决和改善财对务风险的抗压能力。而这个系统是由一个长期和一个短期财务风险预警系统两个子系统构成的。

（2） 建立和完善财务的审计制度和预算制度。只有健全和完善了这两项制度才能够保障企业具有防范风险的能力。企业可以通过自身的实际情况，将财务风险设定在一个企业自身能够承受的风险范围之内，对财务风险也必须要有一个充分的事前防范的行为[5]。企业的财务审计制度就是对企业已经发生的财务活动进行评价和审计，这样可以达到发现、预防企业财务风险的作用。

（3） 建立和完善财务管理系统。在不断发生着变化的财务环境下，企业应该具有一个高效的财务管理系统，并配备好具有高素质的人才，从而健全和规范制度，提高财务的适应能力和防范能力，保证财务能够有序、健康进行，防范由于财务管理系统由于不适应环境而产生的风险。

4.结论

总之，企业管理人员必须要加强对财务风险的认识，在做出相应决策的情况下需要充分顾及到财务后都个所存在的风险，在事先也要做出相应的防范措施，并做好相应的衡量工作，适当进行财务风险的防范和控制，这样才能够在最大程度上降低财务风险。（作者单位：广东工业大学管理学院）

参考文献

[1]刘辉 浅议企业财务风险的形成与对策[期刊论文]-中国商贸2011（9）

[2]李其峰企业财务风险防范控制研究[期刊论文]-投资与合作 2011（11）

[3]周昊旬基于AHP的模糊关系矩阵对上市公司财务风险的评价研究[期刊论文]-产业与科技论坛 2011（8）

第11篇

【论文关键词】中小企业融资;融资结构；企业经营绩效；权衡理论

【论文摘要】融资难已经成为制约中小企业发展的主要瓶颈。造成此问题的原因是多方面的，但中小企业融资结构却是不容忽视的。本文首先综述了融资结构与企业绩效的理论，同时对我国的中小企业现行的融资结构特点进行分析，在得出结论的基础上，提出对于我国中小企业融资状况改善的思考与不同发展阶段应当采取的融资策略。

一、引言

当今世界，不论是在发达国家还是发展中国家，中小企业都已成为或正在成为国民经济的重要支柱。然而在中小企业的发展过程中也受到很多因素的影响，其中融资难已经成为制约中小企业发展的主要“瓶颈”。本文将通过对国际上一些国家的样本数据的比较分析，并结合我国现阶段的条件，了解我国融资结构是否对融资成本、进而对企业绩效所产生的影响。

二、融资结构与经营绩效的概念表述

融资结构，也称资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。绩效是一项工作或活动的最终结果，是从活动过程中得到的所有结果。

1、国际上资本结构对绩效影响的理论研究

理论：资本结构理论主要由三种理论观点构成。（1）资本结构无关论。该理论于1958年提出。理论认为，企业所有证券持有者的总风险不受其资本结构影响。无论企业筹资组合如何，企业总价值均保持不变。（2）仅考虑所得税时的理论。该理论于1963年提出。将所得税纳入考察后，由于负债利息的抵税作用，使公司价值会随着负债融资程度提高而增加，最佳资本结构几乎是100％的负债结构。（3）米勒模型。1977年由米勒教授提出。米勒模型的基本点是：有负债公司的价值等于无负债公司的价值加上负债所带来的抵税利益。而抵税利益的多少则视各类所得税的税率而定。

权衡理论：也被称作最优资本结构选择理论，认为企业最优资本结构选择就是在负债的抵税收益和破产成本现值之间进行权衡的理论。权衡理论的代表人物罗比切克和梅尔斯（RobichekandMyers）指出：企业资本结构的最优水平处在负债权益比的边际税收利益现值和边际破产成本现值相等点上。此外，他们认为在没有税收时，尽管不存在负债权益比的惟一的最优点，但也不应该超过某一最大可能点；在存在税收时，企业负债权益比有一个最优点或最优范围。

优序融资理论:企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。美国学者梅尔斯（Myers）和马吉洛夫（Majluf）的共同提出。内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流。由于内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，因而是首选的融资方式。其次是低风险债券，其信息不对称的成本可以忽略。再次是高风险债券，最后在不得已的情况下才发行股票。

2、资本结构与绩效之间的联系

任何企业融资结构和融资方式的选择都是在一定的市场环境背景下进行的，单个企业选择的具体融资方式可能不同，但是大多数企业融资方式的选择却具有某种共性，如以银行贷款筹资为主或以发行证券筹资为主。

由于发展中国家与发达国家市场化程度不同，不同类型国家企业融资的模式也不同。目前发达国家企业的融资方式主要可以分为两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式；另一种是以日本、韩国等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式。

我国资本市场1992年设立，经过十几年时间的发展，资本市场规模有所扩大，但是还缺乏为中小企业提供专门服务的中小资本市场。我国中小企业更依赖于负债经营。负债水平是否适度是相对于一定宏观经济背景、政策环境和企业经营效率而言的，取决于银行利率、通货膨胀率等多种因素，没有一个统一标准。

三、融资结构的国际比较

通过以上的阐述，对融资结构理论有了一定的了解，以下是一些典型国家之间的数据比较。首先，是发达国家融资结构比较。从相关数据统计得到，美国：内源资金占75%，外源资金占25%，其中13%来自金融市场，12%来自金融机构。日本：内源资金占34%，外源资金占66%，其中7%来自金融市场，59%来自金融机构。德国：内源资金占62%，外源资金占26%，其中3%来自金融市场，23%来自金融机构，其他来源占12%。

1、从美、日、德三国企业融资结构对比中可以看出，美国企业的资金来源主要为内源融资，在其外源融资中，证券融资占了相当的比重，这与美国证券市场极为发达有着相关的原因；德国企业的内源融资比重较高，这与美国企业类似，但在其外源融资结构中，德国企业外部资金来源主要为银行贷款；日本企业外源融资的比重高达66%，而在其外源融资中，主要是来自银行的贷款，其证券融资的比重只有7%，银行贷款在企业总资金来源中占到了59%的份额。可见，从外部资金来源来看，美国企业主要依靠证券融资，银行等金融机构贷款也占了不小的比重，而日本和德国的企业外部资金来源主要为银行贷款。

2、虽然各个国家的融资结构存在差异，但是以上国家融资方式选择基本上与梅尔斯和马吉洛夫提出的优序融资理论吻合，即企业的融资选择顺序是内源融资-外部债务融资-外部股权融资。

再看一下发展中国家的融资结构：

1980-1987年，韩国：内部融资占19.5%，股权融资占49.6%，长期债权融资占30.9%，内部融资变化率为7.6%。

1983-1987年，泰国：内部融资占27.7%，内部融资变化率为23.1%。

1984-1988年，墨西哥：内部融资占24.4%，股权融资占66.6%，长期债权融资占9.6%，内部融资变化率为14.9%。

1980-1988年，印度：内部融资占40.5%，股权融资占19.6%，长期债权融资占39.9%，内部融资变化率为-12.6%。

1983-1987年，马来西亚：内部融资占35.6%，股权融资占46.6%，长期债权融资占17.8%，内部融资变化率为-7.7%。

通过比较可以发现：发展中国家间企业杠杆率存在很大差异。总体上发展中国家企业的杠杆比率比发达国家要低。发展中国家内部融资比率相对于发达国家来说普遍偏低。与发达国家相比，发展中国家的企业在外部融资结构上利用股权融资的比率要大的多。

四、分析结论以及阐述我国中小企业融资结构特点

1、结论

按照理论，在存在企业所得税时，负债会增加企业的价值，较高的财务杠杆比率可以提高公司绩效。结果的现实意义在于，目前我国中小企业的负债水平造成对企业绩效是起着正作用，因而对其并不需要降低负债水平，但可以拓宽融资渠道，增加企业权益性融资，以降低高负债所带来的高经营风险，提升企业的总体绩效。但是，企业应当采用股权资本筹资还是负债资本筹资，这个要多方面考虑，不能仅仅认为负债就是最好的。

负债融资固然可以给企业带来抵税方面的收益，并且可以利用财务杠杆的作用来提高权益报酬率。但是随着负债融资数量的增加，企业的财务风险不断增加，由此带来的直接的或间接的破产成本也随之增加。因此，企业应当根据行业特点和企业本身的风险承受能力适度负债，而绝非负债越多越好。内部融资的企业自有资金的实力是否雄厚对企业的生存和发展至关重要。因为，第一，自有资金越雄厚，企业的财务基础越稳固，抵御外部环境变化的能力就越强。第二，对于这部分资金，企业管理当局具有充分的调度权，因此也可以增加企业的财务灵活性。第三，可以增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件过于苛刻时，充足的自有资金不至于使企业丧失转瞬即逝的市场机遇。所以，资本实力的增强是企业走向成功的必由之路，内部融资应当成为企业融资的首选方式。

2、我国中小企业融资结构特点

与大多数企业一样，中小企业的融资来源主要也是分成两大类，一是权益资金，二是债务资金。

中小企业由于资产规模小、财务信息不透明、经营上的不确定性大、承受外部经济冲击的能力弱等制约因素，加上自身经济灵活性的要求，其融资与大企业相比存在很大特殊性。

（1）中小企业特别是小企业在融资渠道的选择上，比大企业更多地依赖内源融资。

（2）在融资方式的选择上，中小企业更加依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款。

（3）中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。

（4）与大企业相比，中小企业更加依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规融资渠道。

中小企业在不同的发展阶段，其融资结构也会呈现出不同的特点。在初创时期，由于受到规模和业绩的限制，中小企业一般很难从金融机构取得贷款，因此其资金主要来源于自有资金及自身积累。进入成长期后，由于企业规模得以扩大，企业的经营走上正轨，经营业绩日益提升，在这一阶段，中小企业为扩大生产，会更多地依靠外部融资，特别是外部金融机构的贷款。于是，中小企业会建立和健全企业的各项制度，增加信息的透明度，减少由于信息不对称而带来的金融机构惜贷情况。在成熟阶段，中小企业的产品销售状况稳定，财务状况良好，业绩增长，内部管理制度也日趋完善，企业的社会信用程度越来越高，这时企业会相对容易地获得债务资金。

五、提出融资组合效率和不同时期融资策略的设想

结合我国实际情况，了解我国中小企业融资结构存在的特点，得出了目前我国中小企业的负债水平对企业绩效的正作用，因而对其并不需要降低负债水平，但可以拓宽融资渠道，增加企业权益性融资，以降低高负债所带来的高经营风险，提升企业的总体绩效。

1、融资组合效率的设想

鉴于我国中小企业融资结构的特点，参考发达国家的做法，在解决中小企业融资问题时，建议从以下几个方面入手：

（1）推动债权融资市场的多元化。通过发展专业化的面向中小企业的中小金融机构，为中小企业提供更优质的服务。发展融资租赁业，这是企业进行长期资金融通的一种有效手段。一般来说，企业进行融资租赁的成本比贷款低、风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券受较少限制。而我国在这方面还很欠缺，租赁公司的规模很小，融资租赁的金融杠杆作用没有充分发挥出来。还有就是要促进融资的创新，可以考虑降低企业债发行的门槛。

（2）建立多层次的的资本市场。无论债权融资还是股权融资，对于中小企业来说，都具有筹资、分散风险的作用。其中股权融资具有更强的导向性和针对性。

2、对于不同时期中小企业融资策略的设想

中小企业在各发展阶段应该选择理性的、适当的融资策略，防止企业因融资不慎导致财务状况恶化。

（1）创业期的融资策略。由于初创时企业风险很大。因此，企业可以选择股权资金、创业基金、天使投资以及抵押贷款等方式进行融资。尽管资金成本很高，但是企业可以通过进入孵化期来降低企业的运作成本，从而稀释资金成本。

（2）成长期的融资策略。一般来说,成长期的中小企业已在激烈的市场竞争中处于主动地位，必须顺应社会技术进步，通过新技术创造新产品，进而开拓新市场。中小企业在成长期的发展迫切需要打通融资渠道，企业可以着手在资本市场上寻求资金的支持。此时企业的赢利能力很高，银行或非银行金融机构在利益的驱动下会降低借贷的门槛。当然，在该阶段企业应严密监控各项财务指标，一旦出现预警信号，要及时采取措施。

（3）成熟期的融资策略。进入成熟期的中小企业可以通过市场细分，满足顾客的特定需求，提供专业化的服务等方式来填补空白市场的需求以获得生存的机会。成熟期内，中小企业拥有相对丰厚的自有资金，去银行或者其他机构融资非常容易，而且成本也相对较低。此时的企业要思考战略投资的问题。由于原有的业务已经发展成熟，而新业务还没有为企业贡献利润，此时企业的赢利能力已经大不如前，所以，此阶段的企业获取发展资源时，尽量使用自有资金少负债。

（4）扩张期或衰退期的融资策略。随着中小企业从成熟期逐步进入一个新的时期，此时中小企业要通过制度创新，运用切合实际、行之有效的改革形式及新的管理方法。合理地进行投资，并谨慎地进行资本运作，就能有效地规避风险，从而使中小企业得到进一步发展。但是如果此时的中小企业没有很好的把握时机，将逐步进入衰退期。

第12篇

论文摘要：本文从具体审计实务的角度分析影响企业持续经营能力的特征，识别可能影响持续经营能力的经营和财务迹象，概括持续经营能力审计的相关内容，着重从审计程序结合案例进行分析，并提出影响持续经营能力的事项对审计意见的影响。

持续经营是会计学的一个基本假设或惯例。在持续经营的假设下，企业在编制会计报表时是假定其经营活动在可预见的将来（通常是指资产负债表日后12个月）会继续下去，不拟也不必终止经营或破产清算，可以在正常的经营过程中变现资产、清偿债务。

一、持续经营能力评价的作用和影响

持续经营不确定性的会计信息是企业相关利益各方最为关心的问题。当企业不拟或不能持续经营时，应当采用清算基础等编制财务报表，并在附注中对影响持续经营的重大因素进行充分的披露，相关利益人就可以早日采取措施，避免或者减少重大损失。

但是从我国目前公司治理情况来看，管理层仍然缺乏披露企业无法持续经营的动机，甚至还出现过恶意掩盖公司无法持续经营的案例。而注册会计师的职责之一就是评价企业按照持续经营假设编制会计报表合理性，也就是说只有当注册会计师采用一定的方法对企业的持续经营能力进行审计评价之后，才能判断企业财务报告编制基础的合理性。从另一个方面说，企业持续经营的不确定性增加了注册会计师的审计难度，导致了审计风险。

二、持续经营能力审计实务分析

2004年3月19日，珠海鑫光集团股份有限公司（股票简称：ST鑫光）股票终止上市公告称“因公司调整后，经审计的2003年半年度财务报告显示为亏损，根据中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》的规定，深交所决定本公司股票自2004年3月19日起终止上市”。

而在此前的2003年8月25日，ST鑫光2003年半年度报告经利安达信隆会计师事务所有限责任公司审计并出具了带强调事项段的无保留意见审计报告。

审计报告称,ST鑫光已连续3年亏损,截至2003年6月30日公司的主营业务已完全停止；会计报表列示股东权益为-1.39亿元；无力支付到期的巨额债务。因此，ST鑫光的持续经营能力仍存在一定的不确定性。

下面，我们结合ST鑫光2003年半年度财务报告进行审计分析，以审计评价该企业的持续经营能力。

（一）根据判断迹象确立审计目标

注册会计师在执行ST鑫光2003年半年度财务报告审计工作时，主要是对其2003年6月30日的财务状况和2003年度上半年的经营成果发表审计意见，但是在初步的风险评估过程中，发现ST鑫光存在以下可能无法持续经营的迹象：

1、财务方面

（1）ST鑫光期末货币资金为2020万元（其中：其他货币资金2000万元已质押），可以动用的资金其实只有20万元，逾期借款为9024万元，根本无力偿还已到期借款。

（2）ST鑫光连续两年亏损，累计亏损额高达76076万元，企业主营业务盈利能力明显丧失。

（3）ST鑫光资产总计37516万元负债合计49403万元，资产负债率畸高，随时可能引发债务危机。

2、经营方面

（1）主营业务已经停止，但是企业转产及重组业务尚未开始。

（2）由于不再经营主业，基本失去主要市场及主要销售网络。

（3）存货期末余额为零，表明将上期存货400万元处理后，企业已经没有支撑再生产的原材料。

3、其他方面

（1）大量的未决诉讼及抵押担保事项，随时有可能被要求承担相关责任，或被处以大额的违约金。

（2）企业已经停工、停产，无法通过正常的生产经营偿还债务，约束性支出难以为继。

注册会计师在发现ST鑫光存在上述种种迹象时，风险控制点就应该主要集中在ST鑫光是否能够持续经营方面，将确定ST鑫光持续经营假设是否合理、财务报表项目的分类及计价基础是否需作调整及财务报表披露是否充分等作为主要的审计目标。

（二）具体审计方法

1、检查ST鑫光管理层内部决策文件，包括董事会会议纪要、决议等文件，以发现企业的对外担保、法律诉讼事项；

2、结合ST鑫光交易凭证的检查，以发现企业的关联方交易及无法解释原因的异常交易，合理怀疑企业的报表粉饰行为对其持续经营能力的影响；

3、检查ST鑫光的担保文书及相关的法律资料，对企业的律师发出函询证，已证实企业担保事项、债权人的法律诉讼事项对财务状况的影响；

4、观察ST鑫光的生产经营活动，关注其主营业务对企业盈利能力的贡献，关注主营业务的发展空间对企业持续经营能力的影响；

5、函证ST鑫光期末大额往来款项、票据等，证实大额往来款项、票据的可收回性，关注应收账款、票据的可收回状况对持续经营能力的影响；

6、审阅ST鑫光子公司及其他投资单位的财务报告，证实子公司的经营状况及各种投资款项减值状况对企业可持续经营能力的影响；

7、收集近年财务报表及生产经营数据，对相关数据进行多角度、广视野的对比分析，关注财务报告与相关分析指标的匹配程度，对异常的财务指标进行细化和分解，查找相关数据与预期差异的深层次原因，分析未预期差异对企业持续经营能力的影响。

（三）审计步骤

注册会计师采取以下步骤对ST鑫光持续经营能力进行评价：

1、初步了解ST鑫光的基本情况

由于ST鑫光2002年度审计报告也是由利安达信隆会计师事务所出具，事务所对其出具有保留意见的审计报告，表示ST鑫光的持续经营能力存在重大不确定性，在2003年度在公司基本面尚未发生重大改变时，注册会计师仍应将持续经营能力的审核作为审计重点。

2、实施风险评估程序

在注册会计师根据相关迹象了解了ST鑫光的基本情况后，进一步加剧了对其持续经营能力的忧虑，所以在编制总体审计策略和具体审计计划时，需要对ST鑫光持续经营能力作进一步的风险评估。

经过询问管理层和实地观察生产情况，发现ST鑫光在2003年度原有的稀土的生产、进出口贸易等主营业务已停止；经过查询董事会决议及企业的生产计划，发现企业主营业务停产后缺乏基本的目标和战略定位；经过贷款卡查询及法律文书审阅，发现企业的实物资产、股权由于债务的原因已被抵押或冻结；通过审阅企业当年的财务报告，发现财务业绩仍然很差，依靠非经常性损益勉强盈利等。

通过上述风险评估程序，注册会计师将财务报表层次的重大错报风险认定为ST鑫光是否具有持续经营能力，并计划实施进一步的审计程序。

3、实施沟通及评价程序

针对上述风险，注册会计师与ST鑫光管理层进行充分沟通，管理层确认了上述与企业持续经营能力相关的不利事项，并表达了企业拟通过实质性的资产重组，剥离劣质资产，注入优质资产，实行产业转型，使企业走出困境的改善措施。4、审阅并评估拟采取的改善措施

由于ST鑫光管理层披露拟进行资产重组以改善上述状况，所以注册会计师需要进一步审阅ST鑫光的重组计划。

注册会计师取得ST鑫光的资产重组意向书得知其大股东拟通过资产重组的方式保壳，但是相关的重组计划仍处于设想阶段，未真正实施，是否具有可行性及实施成功与否具有很大的不确定性。

（四）实施的专门审计程序

上述审计步骤是建立在会计师事务所连续审计，对企业的情况比较了解的基础上。

如果注册会计师对企业的基本情况不甚了解，或者企业不愿主动明确面临的经营困境以及企业的改善措施貌似有效时，注册会计师就需要实施专门的审计程序收集证据。

1、审前调查、现场了解，初露端倪。通过调查、了解发现ST鑫光长期存在主业不突出、主营业务萎缩以及巨额的债务等问题，致使公司年年亏损；公司原本的主业因新材料被司法拍卖，公司不得不对稀土生产计划做出调整。

上述生产经营基本面全面恶化，导致注册会计师对其持续经营能力产生怀疑。

2、异常财务指标红色预警，发现病因。通过计算ST鑫光各种重要财务指标，发现企业营运资金产生负数，负债比率超过100%，企业已经资不抵债、经营发生巨额亏损、资产周转率低、资产报酬率为负数、净利润现金流量为负值。

上述财务指标的逐步恶化，使注册会计师对其持续经营能力产生怀疑。

3、复核期后事项，持续深入。注册会计师在复核期后事项时关注到ST鑫光与公司实际控制人签定了《股权转让合同》。

这一可能导致ST鑫光主营业务全面停止的事项，使注册会计师对企业的持续经营能力产生怀疑。

4、复核借款或债务合同的履行。注册会计师了解ST鑫光2002年9月为珠江光电1128万元贷款提供的担保将于2003年9月到期，但是根据公司目前的财务状况，担保到期后履约能力具有很大的不确定性。

5、阅读股东大会、董事会、总经理会议的相关文件。ST鑫光处置所投资公司50%的股权，但是仅产生投资收益约20万元人民币，不能缓解公司目前的债务压力。

6、向律师函证相关诉讼事项。ST鑫光涉及到的重大诉讼事项5件，涉讼总额近5000万元，企业确认的预计负债总额高达1.6亿元，一些不可撤销的担保事项形成实际损失可能性较大，企业的持续经营能力具有很大的不确定性。

7、向关联方或第三方确认对被审计单位提供财务支持的安排或承诺。ST鑫光与其大股东签署了《偿债合同》，其大股东将3294万元的资产注入，但尚未从根本上改变公司的主营业务萎缩的问题；ST鑫光通过与关联方债务重组实现快速扭亏，由于相关债务重组事项的公允性及是否符合谨慎原则尚待有关部门确认，公司的持续经营能力仍具有很大的不确定性。

8、评估被审计单位履行客户订单的能力。由于ST鑫光未从根本上改变本公司的主营业务萎缩的问题，企业发生严重的财务困难，主营业务被迫出售，难以履行客户的订单，持续经营能力具有重大的不确定性。

（五）实施的进一步审计程序

通过上述审计程序，注册会计师虽然发现ST鑫光存在可能不能持续经营的情况，但是在最终对其管理层提出的针对危机改善措施评估前，注册会计师仍不能得出ST鑫光无法持续经营的结论。注册会计师需要根据管理层的应对计划实施进一步审计程序：

1、取得并复核ST鑫光的资产重组计划。通过复核ST鑫光的重组计划，注册会计师得知企业拟进行资产重组计划以缓解经营压力，但是上述计划尚属构想，并未具体实施，公司巨额诉讼风险仍未化解，公司连续两年亏损，下一报告期经营成果能否有较大改善，存在一定的不确定性，其仍具有退市风险。

2、取得并复核ST鑫光资产处置计划。公司拟将现有资产用以偿债、变卖、剥离以恢复公司的持续经营能力，但是公司的实物资产、股权由于债务的原因已被抵押或冻结，实施处置计划成功与否涉及到很多现实的复杂问题，而企业尚未对上述问题的制定更具体、更具说服力的解决措施。

3、复核其他应对计划和缓解措施的效果。通过生产场地的现场观察，公司原主营贸易业务已完全停止，未来盈利状况不容乐观；通过向工商部门函证资产的抵押情况，发现企业固定资产中的房屋及配套专项设备、无形资产中的土地使用权均已被作为债务抵押；通过对企业的律师进行函证，发现企业存在大额未决诉讼；通过查看董事会的文件记录，发现大股东的财务支持（重组）协议仍未签订；通过对金融机构函证，发现公司的巨额债务无力偿还等。因此，公司的持续经营能力存在较大的不确定性。

（六）对审计报告的影响

当被审计单位出现持续经营不利的迹象时，不管被审计单位的会计处理与披露如何公允、全面，注册会计师也绝对不可以出具标准无保留意见，至少要加强调事项段，提醒报表使用人注意不可验证和不可控制的事项。如果不具备持续经营能力的公司坚持采用持续经营假设，注册会计师应该出具更严厉的审计意见。

在本例中，在充分考虑上述已经获得的审计证据以后，注册会计师认为ST鑫光在编制财务报表时运用持续经营假设是适当的，但是未来持续经营能力存在重大不确定性，要求ST鑫光在财务报表附注中作出充分披露，ST鑫光根据注册会计师的建议已作充分披露，注册会计师出具了带说明段的无保留意见审计报告，即肯定了ST鑫光的会计处理与披露，只是通过增加审计报告的信息量表明自己的疑虑和预测。

第13篇

论文关键词：风险导向审计；经营风险；评估；体系 

 

1 战略经营风险 

1.1 政治因素（spr） 

重要的政治因素变量包括：执政党性质、政治体制、经济体制、政府的管制、税法的改变、各种政治行动委员会、环境保护法、产业政策、投资政策、政府补贴水平、反垄断法规、与重要大国关系、地区关系等。 

这些政治因素都有可能在企业经营过程中限制企业的行为。管理层一旦有了这些压力但事实上不能成功解决这些经营上的限制，就有产生了舞弊动机。审计人员要考虑的并不是所有的政治因素，而是对被审单位有直接影响的那些政治因素。 

1.2 经济因素（sre） 

重要的经济因素变量包括：gdp及其增长率、中国向工业经济转变、贷款的可得性、可支配收入水平、居民消费（储蓄）倾向、利率、通货膨胀率、规模经济、政府预算赤字、消费模式、失业趋势、劳动生产率水平、汇率、证券市场状况、外国经济状况、进出口因素、不同地区和消费群体间的收入差别、价格波动、货币与财政政策等因素。 

上述经济因素均有可能对被审单位的经营活动造成影响。不同行业对各种经济因素的敏感程度是不同的。审计人员要考虑的并不是所有的经济因素，而是对被审单位有直接影响的那些经济因素。 

1.3 技术因素（srt） 

技术产生的风险通常是和行业技术革新的速度以及被迫采用错误技术的风险有关。技术可以影响被审单位的许多方面，包括被审单位进行基本生产经营的方式、处理信息的方式、推销产品的方式、设计制造流程和开发新产品的方式。在产品制造流程中，应用技术可以提高产品的成本竞争优势。 

但一项错误的技术应用，则很有可能导致被审单位经营过程中的关键环节出现缺陷。审计人员不一定对技术的方方面面都有专业理解。当审计人员进行业务承接时，会考虑邀请技术专家协助审计工作。在考虑技术因素对重大错报风险的影响，制定审计计划时，审计人员在专家的协助下，可以得出合理的审计预期以及发现管理层的舞弊动机。 

 行业因素中，我们关注： 

（1）竞争对手（src）。 

（2）供应商（srsy）。 

（3）顾客（srcu）。 

（4）新进入者（srn）。 

（5）替代品（srsu）。 

两个处于同行业或不同行业中的企业，可能会由于所生产的产品是互为替代品，从而在它们之间产生相互竞争行为，这种源自于替代品的竞争会以各种形式影响行业中现有企业的竞争战略。 

2 流程经营风险 

 2.1 营销领导风险（prmi） 

管理层不称职或缺乏威信都会导致公司在流程中做出错误决策。在营销、销售和配送管理流程中，流程的领导问题，可能会引起品牌和产品的整体组合实力较弱、不能提供独特的产品价值、无效的市场营销以及不能创新。 

2.2 配送诚信风险（prmi） 

雇员不诚实或不道德会造成资产滥用或信息处理错误。如果负责配送的员工不诚实，并没有得到充分控制，那么可能存在存货损耗过多或不恰当的装运。 

2.3 营销、销售和配送技术风险（prmt） 

技术会影响流程的整体绩效、流程追踪信息的可靠性以及管理层监测流程的能力。技术缺陷，可能导致没能对顾客的需求做出反应、存货处理效率低效、信息处理不正确、没能收集到恰当信息、不能将供应链和生产活动与销售活动联系起来。 

2.4 营销财务计划风险（prmf） 

规划和预算工作不恰当，或者是没能为流程中的业务活动提供充足的财力，常常引起风险的产生，例如使营销计划不能有效实施，不能实现销售目标和利润率，不能对客户需求做出回应。 

2.5 营销、销售和配送人力资源风险（prmh） 

营销、销售和配送流程中涉及人力资源。对员工的培训、管理和监督不到位，会导致营销、销售和配送流程出现问题，例如顾客服务不令人满意，信用风险评估不恰当等。

2.6 营销、销售和配送执行风险（prme） 

执行风险涵盖了营销、销售和配送中的执行问题。营销、销售和配送流程中有以下执行风险：迟延交货，顾客满意度低，存货成本过高，定价不正确，销售退回过多，服务成本过高等。 

2.7 营销、销售和配送信息风险（prmc） 

供应链和生产管理流程中，有： 

 （1）供应链和生产管理领导风险（prll）。 

供应链和生产流程的管理不力或无效可能会导致不能取得足够的物料，获取的废物料过多，不能获取与生产规格一致的资源，以及生产流程设计和生产计划缺乏效率。 

（2）供应链和生产诚信风险（prli）。 

雇员不诚实或不道德会造成资产滥用或被盗。存货讯号的风险或付款不恰当的风险可能与员工没有受到适度的控制或监督因而行为不当有关。 

（3）供应链和生产技术风险（prlt）。 

技术会影响生产流程的设计、供应链中信息沟通的性质、材料调度和生产计划、流程信息的可靠性。技术的广泛应用会对下属活动产生影响：信息传递不正确、关键信息的遗漏、生产流程设计缺乏效率、生产计划缺乏效率、劣质产品和成本分配的不准确。 

 （4）供应链和生产财务计划风险（prlf）。 

计划不恰当或分配不合理会导致：供应不足，有材料处理引起的损失，货款支付的烟雾，或者生产计划缺乏效率。 

（5）供应链和生产人力资源风险（prlh）。 

有些风险对人力资源中的错误特别敏感，其中包括：材料损失，接受未经批准的货物，信息加工不准确，负债股价的不准确和生产设计和计划效率低下。 

（6）供应链和生产执行风险（prle）。 

供应链和生产执行比较重要的风险包括：交易成本过高，材料损坏，接受未经批准的货物，生产问题，损坏和废品过多和过高的储存和运输成本。 

（7）供应链和生产信息风险（prlc）。 

 为了有效地管理流程，管理层需要得到与流程业务活动和流程风险有关的即时可靠信息。审计人员也需要流程信息来识别和评估那些可能会影响审计的风险。因此管理层和审计人员都特别关注的信息风险有：信息处理不准确、信息遗漏和负债股价不准确。 

资源管理流程中，有： 

（1）人力资源管理流程风险（prh）。 

人力资源管理流程风险中，有可能出现以下风险：缺乏具有合适技能的人员、整套报酬计划缺乏竞争性、员工技能和职位要求不匹配、用于和不必要的人员、歧视性的雇佣政策、招聘和雇佣是的成本过高、工资授权项目出现错误、工资处理错误、雇员舞弊、员工过度劳累、士气低落、不能为员工提供充足的业务技能。 

（2）固定资产管理流程风险（pra）。 

固定资产管理流程风险中，有可能出现以下风险：生产力不足、生产力过剩、资产价值减损、由于维护不力而导致性能大幅度下降、空间利用效率低下、以外损失、缺乏获取资产所需的财力、工厂选址不当、成本超支或时间延迟、信息处理不准确、成本计量不正确。 

第14篇

论文关键词：财务杠杆，资本结构，影响

 

1 引言

杠杆效应，是指固定成本提高公司期望收益，同时也增加公司风险的现象，杠杆具有放大赢利波动性的作用。企业筹资方式的选择往往会使企业产生固定性的筹资成本比如债务利息或优先股股利。当企业现金流不能应付这些到期的固定性筹资成本时企业将丧失偿债能力，这就是财务风险。例如2007年的美国次贷危机对我国很多企业造成了毁灭性的打击，2008年上半年，全国就有6.7万家规模以上中小企业倒闭。温州30万家制造企业中的20%处于停产和半停产状态，并有4万家企业倒闭；东莞关停、转移外资企业就有405家，同比上升36.4%[2]。其深层次的原因是人们只盯住了杠杆的更大收益而忽视了由此带来的风险，当风险释放的时候企业无力承受。悲惨的事例教育我们不能盲目的追求杠杆效应的最大化经济学论文，应将杠杆效应与风险因素综合考虑，使企业能从容应对风险，不至于倒闭破产。什么样的资本结构是企业最佳资本结构？这将是本文的介绍重点。

2 财务杠杆简介

2.1财务杠杆定义

财务杠杆是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利润变动引起普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。当企业存在债务融资时就会产生财务杠杆效应。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆[3]。财务杠杆的大小通常用财务杠杆系数表示，它是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变动率之间的比率。财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。

DFL==

式中：DFL——财务杠杆系数

EPS——普通股每股收益变动额

EPS——变动前的普通股每股收益

EBIT——息税前盈余变动额

EBIT——变动前的息税前盈余

上述公式可以推导为：

DFL =

式中：I——债务利息

PD——优先股股利

T——所得税税率

2.2财务杠杆收益

A、B、C三家业务相同的公司，相关财务资料如下

由上表可以看出完全没有负债融资的A公司相对于有债务融资的B、C公司，当息税前利润增加1倍时，每股收益也增加了1倍，说明每股收益与息税前利润同步变化，没有显现出财务杠杆效应。而B、C公司每股收益分别增长了116%和154%，显示出财务杠杆效应。同时由于B、C公司资本结构的不同（B、C公司资产负债率为20%、50%），他们的每股收益变化率为116%和154%，说明资产负债率越高的公司财务杠杆效应越明显。随着债务利息的增加，企业面临的现金危机也在增加，同时财务风险也增大。

企业是可以通过不同的筹资渠道来调整企业的负债比率，通过合理安排资本结构，适度负债经济学论文，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。

3 资本结构简介

3.1资本结构含义

企业资本由负债和权益构成，短期资金需要量和筹集方式经常变化，且在整个资金中所占比重不高，因此将短期资金作为营运资金管理。因此长期债务与权益资本的组合形成了企业的资本结构。债务融资一方面可以实现抵税收益，但在增加债务的同时也会加大企业的风险，并最终要由股东承担风险的成本。企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益与风险，实现合理的目标资本结构，实现企业价值最大化。

3.2资本结构决策

资本结构决策有不同的方法，常用的方法有资本成本比较法与每股收益无差别点法，其中资本成本比较法以资本成本作为选择标准，计算过程简单，这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，而没有考虑不同融资方案带来的财务风险，本文重要介绍第二种方法即：每股收益无差别点法。

每股收益无差别点法以不同融资方案下企业的每股收益相等为基础，通过比较在企业预期盈利下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益最大的融资方案。

每股收益无差别点的计算公式如下：

EPS==

式中：EPS——每股收益

N——筹资后的发行在外的普通股股数

以上述A公司为例，假定A公司息税前利润为15万，需追加资本50万，有三种筹资方式

一是全部发行普通股：增发25000股，每股20元经济学论文，这时每股收益1.5元

二是全部发行长期债券：债务利率7%,利息35000元，这时每股收益1.725元

三是全部发行优先股：优先股股利10%，优先股股利50000元1.25元

1、 计算第一、二种方案的无差别点

=

EBIT=105000万

这时每股收益1.05元

2、计算第一、三种方案的无差别点

=

EBIT=200000

这时每股收益2.00元

由以上图示可以看出当企业预期息税前利润大于10.5万元时，采用长期债务融资比采用普通股融资的每股收益大，当企业预期息税前利润大于20万元时，采用优先股融资比采用普通股融资的每股收益大。同时可以看出无论企业息税前利润多大时，采用长期债务融资都比采用优先股融资的每股收益大。由于A企业预期息税前利润15万，通过对每股收益无差别点比较A企业应该采用发行长期债券融资方式。

每股收益无差别点法通过比较在不同筹资方式下企业每股收益的变化来指导企业筹资决策，哪种筹资方式会给企业带来更大的每股收益就选哪种方式。但是在选择的同时并没有考虑到企业的整体价值大小。当每股收益的增长不足以弥补风险增加所需的报酬时，尽管每股收益在增加，但公司价值仍然会下降。企业管理目标并不是每股收益最大化而是企业价值最大化或股东权益最大化，那么怎么样的筹资方式才是符合企业管理目标的方式？这就引出了最佳资本结构的概念。

3.3最佳资本结构

企业最佳资本结构应当是使企业的价值最大，而不是每股收益最大的资本结构，同时在这种使企业价值最大化的资本结构下，企业的资本成本也应该是最低的。

企业的市场价值V等于其股票的市场价值S加上长期债务的价值B。

V=S+B

假定企业长期债务的现值等于其面值；股票的现值等于企业未来净收益按股东要求报酬率折现。企业经营利润永续，股东要求回报率不变，则股票市场价值为：

S=

式中：Ke——权益资本成本（股东要求报酬率）

采用资本资产定价模型计算股票的资本成本Ke

Ke =RF+β(Rm-RF)

式中：RF——无风险报酬率

β——股票的贝塔系数

Rm——平均风险股票必要报酬率

公司资本成本用加权平均资本成本（KWACC）表示

K=K（1-T）()+K()

式中：Kd——税前的债务资本成本

继续以上述A公司为例，该公司预期息税前利润15万，长期资本构成为普通股，无长期债券和优先股经济学论文，该公司认为目前的资本结构不合理，准备通过发行债券回购部分股票方式调整资本结构。经咨询，目前的债务利率和权益资本成本情况如下：

根据上表资料以及前述公式计算不同长期债务规模下企业价值和加权平均资本成本如下：

以发行20万长期债务为例计算过程如下：

债务市场价值等于其面值20万

股票市场价值==100万

企业市场价值=20+100=120万

加权平均资本成本==9.38%

一般情况下个别资本占全部资本的比重按账面价值计算，当账面价值与市场价值差别过大时，计算结果会与实际有较大差距。因此如果能够取得资本市场价值在计算过程中用市场价值计算权数会更准确，本例中长期债券取账面价值，股票取市场价值。

从上表中可以得出当企业以发行20万长期债券方式回购股票时公司的价值最大（V=120万），同时公司的加权资本成本最低(KWACC=9.38%)

4 结论

企业筹资方式的选择影响着企业价值的大小，选择适当适度的筹资方式将财务杠杆效应发挥到最大将会给企业带来更大的每股收益。但更大的每股收益与最大化的企业价值下企业资本结构往往并不一致。发行什么规模的债务来筹资从而达到最大的企业价值是本文论述的关键。我们在追求企业价值最大化的今天，筹资与投资决策至关重要，希望本文能引起你对筹资决策的思考。

参考文献：

[1]雷曜.《次贷危机》[M].（修订版）.北京:机械工业出版社, 2009

[2]陈希琴.基于财务风险防范的多元化融资策略[J].会计之友,2009（2）上：54

[3]中国注册会计师协会.《财务成本管理》[M]. 北京:中国财政经济出版社,2010

[4]严勤连.浅谈财务杠杆与股东利益最大化[J].现代企业教育,2007(9)：64-65

[5]杨志慧.财务杠杆应用误区及策略[J].财会通讯,2007（9）：46

[6]董永灵.浅谈财务杠杆与财务风险[J].经济师,2010（10）：153-155

[7]杨帆.合理利用财务杠杆.优化企业筹资效益[J].现代经济信息,2010(9):120-122

[8]张小文.文拥军.财务杠杆效应对资本结构配置的影响分析[J].财会通讯.2010（1）:120

第15篇

【关键词】 地方政府性债务; 偿还责任; 担保责任; 救助义务; 无量纲化; 风险评价

中图分类号：F239.1 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）05-0114-05

审计署先后在2011年和2013年举全国之力，以“见人、见账、见物，逐笔、逐项审核”的原则，掀起了“查债风暴”，逐步摸清了中国政府的债务“黑洞”，30万亿元的政府性债务（地方政府性债务17.9万亿元）已经成为我国经济可持续发展的一个隐忧，而且在以近20%的速度增长（审计署全国政府性债务审计结果公告数据）。2014年1月底，全国有30个省（自治区和直辖市）对外公告了地方政府性债务审计结果。这些数据说明了两个问题：第一，中国政府负债式拉动经济发展的模式符合世界惯例，因为欧盟国家、美国、日本、阿根廷、俄罗斯等国家在发展经济的同时政府无不承担着巨额的债务，我国政府性债务的各项风险指标均处于国际通常使用的控制标准参考值范围内，风险总体可控（审计署全国政府性债务审计结果公告结论）;第二，政府性债务在某个诱因的激发下随时可能引发经济危机，美国金融危机、欧债危机、希腊债务危机就是活生生的例子。

一、我国地方政府性债务的分类

按照审计署《全国政府性债务审计结果》公告，本文将我国政府性债务分为政府负有偿还责任的债务和政府或有债务。

（一）政府负有偿还责任的债务

政府负有偿还责任的债务是指需由财政资金偿还的法定债务，从地方政府的角度来讲主要是指地方政府（含政府部门和机构）、经费补助事业单位、公用事业单位、政府融资平台公司和其他相关单位举借并确定由财政资金偿还，政府负有直接偿债责任的债务，包括向金融机构举借的债务、财政部国债转贷资金、农业综合开发借款、应付未付的工程及劳务款、BT（建设―移交）项目款、地方政府粮食企业和供销企业政策性挂账等。

（二）政府或有债务

政府或有债务主要包括了政府负有担保责任的债务和政府可能承担一定救助责任的债务。

1.政府负有担保责任的债务

政府负有担保责任的债务是指由政府提供担保，当被担保人无力偿还时，政府需承担连带责任的债务，主要包括政府融资平台公司、经费补助事业单位、公用事业单位和其他单位举借，确定以债务单位事业收入（含学费收入）、经营收入（含车辆通行费收入）等非财政资金偿还，且地方政府（含政府部门和机构）提供直接或间接担保的债务;由地方政府（含政府部门和机构）举借，以非财政资金偿还的债务，视同政府担保债务。

2.政府可能承担一定救助责任的债务

政府可能承担一定救助责任的债务是指政府不负有法律偿还责任，但当债务人出现偿债困难时，政府可能给予一定救助的债务，包括政府融资平台公司、经费补助事业单位和公用事业单位为公益性项目举借，由非财政资金偿还，且地方政府未提供担保的债务（不含拖欠其他单位和个人的债务）。

二、地方政府性债务风险分析过程

（一）分析思路

本文基于全国30个省级地方政府性债务的数据设置风险评价指标体系，并对各个指标赋予权重，对于各个指标进行同质化处理后，对中国地方政府性债务进行分析、比较和排序，既对单个风险指标进行排序，又进行了综合风险指标的排序。全国地方政府性债务风险评价思路见图1。

（二）分析过程

本文建立了三层债务风险指标体系（如表1），在构建两两判断矩阵时，用到了美国托马斯・塞蒂（T.L.Saaty）的1―9级标度，对各指标的重要性程度赋值并通过一致性检验。文中各个指标的数据全部根据各个地方政府性债务审计结果公告数据整理。

在多指标评价体系的综合评价中，由于各评价指标的性质不同，比如，本指标体系中，C1、C6、C8、C10是债务规模指标，是绝对值（单位：亿元），其余的指标是比率指标（单位：%），这两类指标具有不同性质，将它们放在一个评价体系中综合评价，具有不可比性;有的同样是比率指标，但是他们之间的差异很大，比如，表1中的C2（债务率）和C4（负有偿还责任的债务逾期率），如果直接用原始指标值进行分析，就会突出数值较高的指标在综合分析中的作用，相对削弱数值水平较低指标的作用。因此，为了保证结果的可靠性，需要对原始指标数据进行标准化处理，也称为无量纲化指标。

考虑到篇幅的问题，本文对各个不同质的指标数据进行无量纲化处理的过程，进行了省略。以河北省为例，河北省各指标无量纲化数据值=河北省实际值/全国均值，经过无量纲化处理后，各个风险指标值具有了同质性，都围绕数值1上下波动，超过1，说明风险指标高于均值，比如，河北省C1指标的无量纲化值为1.12，说明河北负有偿还责任的债务规模C1是超过全国均值的。将无量纲化处理后的各个债务风险指标乘以各个指标的权重，就可以得出经过权重调整后的各省政府性债务风险指标无量纲化值（表格省略）。在此基础上，得出汇总结果见表2，表中的B1（C1+C2+C3+C4+C5）、

B2（C6+C7）、B3（C8+C9）、B4（C10+C11+C12+C13+C14

+C15+C16+C17+C18）四个“版块”是考虑了二级、三级指标权重并经过无量纲化处理后的汇总数，A“版块”（B1+B2+B3

+B4）是综合风险的评价指标，这样就可以对全国的地方政府性债务风险进行分“版块”排序和总排序。

三、分析结论――中国地方政府性债务风险排序

根据对表2的分析，得出结论：

（一）政府负有偿还责任的债务风险评价（B1“版块”）

对于B1层负有偿还责任的债务风险综合评价指标，考虑了指标权重后，按风险程度由大到小排在前十名的地方政府为：北京、四川、江苏、湖北、广东、贵州、辽宁、云南、上海、浙江。它们负有偿还责任的债务规模、债务率、债务增长率、逾期债务率和承诺以土地出让收入偿还的债务比率都很高。对于这个版块的五个C层风险指标的具体分析如下：

截至2013年6月底负有偿还责任的债务规模绝对数最高的地方政府是：江苏（7 635.72亿元）、广东（6 931.64亿元）、北京（6 506.07亿元）、四川（6 530.98亿元），占到全国地方政府负有偿还责任债务的24%;

截至2012年底负有偿还责任的债务率最高的地方政府是：北京（98.93%）、贵州（83.62%）、湖北（77.64%）、云南（77.14%）、上海（76.12%）、吉林（75.98%）;

从2010年底到2013年6月底，负有偿还责任的债务增长速度最快的地方政府是：青海（38.8%）、甘肃（33.48%）、北京（33.23%）、安徽（32.65%）、福建（28.26%）;

截至2012年底负有偿还责任的债务逾期率最高的地方政府是：湖南（4.1%）、云南（4.09%）、内蒙古（3.66%）、陕西（3.65%）、河南（3.4%）;

截至2012年底，地方政府性债务对土地出让收入的依赖程度较高的地方政府是：浙江（66.27%）、天津（64.56%）、北京（60.30%）、福建（57.13%）、海南（56.74%）。

（二）政府负有担保责任的债务风险评价（B2“版块”）

对于B2层负有担保责任的债务风险综合评价指标中，考虑了指标权重后，按风险程度由大到小排在前十名的地方政府为：甘肃、山西、重庆、四川、湖南、广东、河南、陕西、河北、云南，这些地方政府负有担保责任的债务规模和负有担保责任的逾期债务率都是比较高的，对于这个版块的两个C层指标具体分析如下：

截至2013年6月底，负有担保责任的债务规模最高的地方政府是：山西（2 333.71亿元）、重庆（2 299.88亿元）、四川（1 650.90亿元）、天津（1 480.60亿元）、辽宁（1 258.07亿元）;

截至2012年末负有担保责任的债务逾期率最高的地方政府是：甘肃（10.27%）、河南（7.04%）、湖南（5.58%）、云南（5.44%）、广东（3.39%）、四川（3.39%）。

（三）政府负有一定救助义务的债务风险评价（B3“版块”）

对于B3层政府可能负有一定救助责任的债务风险综合评价指标中，考虑了指标权重后，按风险程度由大到小排在前十名的地方政府为：内蒙古、山东、江苏、江西、山西、湖南、河北、宁夏、四川、黑龙江，对于这个版块的两个C层指标，具体分析如下：

截至2013年6月底，负有一定救助责任的债务规模最高的地方政府是：江苏（6 155.85亿元）、湖南（3 525.99亿元）、上海（2 729.18亿元）、河北（2 603.03亿元）、陕西（2 413.48亿元）;

截至2012年底负有一定救助责任的债务逾期率最高的地方政府是：内蒙古（28.31%）、山东（8.82%）、江西（8.59%）、山西（8.19%）、宁夏（6.80%）。

（四）管理上的问题及凸显的债务负担风险评价（B4“版块”）

对于B4层管理上的问题及凸显的债务负担风险综合评价指标中，考虑了指标权重后，按风险程度由大到小排在前十名的地方政府为：云南、青海、贵州、福建、浙江、湖北、河北、江西、重庆、辽宁。对于这个版块的九个C层指标具体分析如下：

根据审计结果公告，审计中发现政府债务资金使用中的主要违规行为有：通过BT、向非金融机构和个人借款等方式举借政府性债务;违规以回购（BT）方式建设配套商品房造成负债;违规担保;融资平台的乱融资行为;违规将债务资金投入资本市场、房地产市场和用于修建楼堂馆所。其中违规债务资金较高的地方政府有：重庆（667.93亿元）、贵州（630.16亿元）、北京（517.39亿元）、四川（413.93亿元）、江西（413.78亿元）。

债务率超过100%，意味着地方政府负有偿还责任的债务余额超过了当年政府的综合财力，说明了政府的债务风险已经非常大。

截至2012年底，债务率超过100%的省本级政府有云南省。

债务率超过100%的市级政府所占比例最高的是：贵州（55.56%）、河北（54.6%）、江西（45.45%）、陕西（45.45%）、云南（43.75%），这些地方有近一半的市级政府都濒临债务风险的警戒线;

债务率超过100%的县级政府所占比例最高的是：重庆（28.95%）、内蒙古（28.43%）、贵州（28.41%）、上海（23.53%）、浙江（22.78%）;

债务率超过100%的乡级政府所占比例最高的是：湖北（47.53%）、福建（17.38%）、四川（14.52%）、湖南（14.08%）、河北（12.86%）、内蒙古（12.63%）;

借新还旧率超过20%意味着当年政府偿还债务的资金中有20%是靠举借新债来偿还的。截至2012年底，借新还旧率超过20%的省本级政府有云南省和青海省;

借新还旧率超过20%的市级政府所占比例最高的是：福建（25%）、贵州（22.22%）、云南（18.75%）、江西（18.18%）、河北（18.18%）;

借新还旧率超过20%的县级政府所占比例最高的是：北京（12.5%）、重庆（7.89%）、浙江（7.59%）、上海（5.88%）、湖南（4.1%）;

借新还旧率超过20%的乡级政府所占比例最高的是：浙江（3.48%）、江苏（2.01%）、上海（1.82%）、四川（1.24%）。

（五）综合评价（综合风险A“版块”）

地方政府债务综合风险排在全国前十的地方政府有：云南、青海、内蒙古、贵州、四川、湖北、河北、重庆、江苏、辽宁。

云南（无量纲化值5.56）、青海（无量纲化值2.23）排在第一、二位，其主要原因是云南省本级政府是全国唯一债务率超过100%、借新还旧率超过20%的省级政府;青海省本级政府的借新还旧率超过了20%，对于这样一种状况，本文认为，债务率虽然还在国际货币基金组织确定的债务率控制标准参考值为90%～150%之内，但是已经表明这两个省的省级政府的还债压力非常严重，而且云南省负有偿还责任的逐项债务风险指标（债务绝对规模C1、债务增长率C3、债务逾期率C4）都处于较高的数值。

的综合风险值排在第三位，主要是因为债务率C2、负有偿还责任的债务逾期率C4、政府担保债务规模C6、政府负有一定救助责任的债务逾期率C9、债务率超过100%的县级财政的比例都处于较高水平。

由于政府性债务是多年累计的结果，加上收付实现制的记账原则，导致许多隐形的需要由政府承担的债务，如：未来社保资金、教育资金、环境治理资金等的巨大资金缺口并未入账，因此这部分债务也是迟早要发生的;另外，对于政府可能承担一定救助责任的或有债务，内容很广、数目也很不确定，比如：政府可能对于出现的重大事故、灾害或金融部门的不良资产等承担非法律意义上的“兜底”、“救赎”的责任等，以上的数据按照现在的管理并不能很好地进行摸底和估计，因此，在分析地方政府性债务的时候要多留余地。

四、地方政府性债务风险的传导路径

我国地方政府性债务风险指标大都在国际通行的警戒线之内，总体可控，但是局部地方政府性债务的风险依然值得关注。图2描述了三种债务危机的传导路径。

从图2风险传导路径分析，最终的源头都是由于政府过度负债所引起的，导致的结果也只有一种，即国家经济发展受阻。所以，从源头治理政府债务风险需要理顺经济关系，需要从国家财政体制改革入手，理顺各级政府的财权与事权，同时，在公共事业领域可以引入民间资本。

【参考文献】

[1] 南宁.地方政府债务风险问题研究[D].东北林业大学硕士学位论文，2011：31-44.

[2] 王世成，李袁婕.基于审计结果的我国地方政府性债务问题原因分析和对策建议[J].审计研究，2013（5）：40-45.

[3] 杨亚军.地方政府性债务审计研讨会综述[J].审计研究，2011（5）：3-7.

[4] 时红秀.财政分权、政府竞争与中国地方政府的债务[M].北京：中国财政经济出版社，2007.