高管薪酬盈余管理论文范文

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一、研究设计

(一)样本选择本文数据来自深圳国泰安公司的CSMAR数据库，并且选择2012年作为观测期，对初始样本进行了以下筛选：①剔出了含B股和H股的上市公司，因为这些公司面临境内外双重监管，与其他公司的监管环境有所不同；②剔除金融和保险业上市公司，因为这些公司所处行业特殊；③剔除数据不全和数据明显异常的公司，最终得到2012年样本数据1306个。

(二)变量选择1.被解释变量。本文采用分行业横截面回归计算出来的可操纵性应计利润绝对值(用上年末资产进行平整后)作为盈余管理程度变量。在应计制会计模式下，会计盈余包括经营现金流量和应计利润额两部分，因此理论上盈余管理可以通过操纵经营现金流量和应计利润两条途径来实现。但由于经营现金流量一般与公司销售和收款政策等密切相关，与会计选择的关系不大，所以经营现金流量的可操控性不强，而应计利润项目相对弹性较大，因此盈余管理主要通过调整应计利润来实现。由于操纵各种应计项目进行盈余管理最为灵活和常见，数据也较容易取得，因而在实证中多以应计项目作为研究盈余管理的对象。由于我国上市公司存续时间较短，缺乏足够的时间序列数据来保证参数估计的有效性，因此本文使用横截面数据和修正的Jones模型(Dechow等，1995)来计算上市公司的盈余管理程度。净资产收益率是判断企业积累获取报酬水平和自有资本的最有代表性与综合性的指标，反映了企业资本运营的综合效益。该指标适应范围较广，通用性很强，不易受行业限制，在国有企业效率综合评价中使用率相当高。对该指标的综合经过对比分析，我们可以看出企业盈利能力在同行业中的位置和与同类企业的差异水平。通常认为，净资产收益比率越高，企业通过自有资本获取的运营效益越好，实现收益的能力就越强，对企业债权人和投资人权益的保证度越高。净资产收益率(ROE)=净利润/平均净资产。可操纵性应计利润(DA)=TA-NDA其中，TAt是经上年总资产标准化后的总应计利润，NDA是公司i在第t年的经上年总资产标准化后的非可操纵性应计利润额；2.解释变量。货币薪酬激励釆用前三名董事的年度报酬总额的自然对数，用COMP表示。3.控制变量。(1)公司规模(SIZE)。公司规模与政治成本往往具有很强的相关性，在我国，很多企业与政府存在说不清的关系，公司规模越大，对该地区的经济影响就越大，大公司受到社会关注的程度也会越高，相对来说，信息不对称现象较轻，公司经营绩效就越好。(2)资产负债率(DEBT)。债务契约往往是影响企业会计的选择性的重要原因。现在，债务契约的限制已经变得越来越多。通常，资产负债率越高的话，相应的受到的契约限制就会变得越多。因此，我们把资产负债率纳入到研究的控制变量中。我们采用总负债与总资产之比作为控制变量。(3)成长能力(Grow)=净利润增长率=(当年净利润-上年净利润)/当年净利润。企业成长能力指企业未来发展速度与发展趋势，包括利润、所有者权益的增加和企业规模的扩大。随着市场环境的变化，企业盈利能力、资产规模和市场占有率都反映了企业未来的发展前景。净利润增长率是衡量企业成长能力的一个基本数据，净利润增长幅度较大，则公司经营业绩突出，市场未来竞争的能力较强，相反，如果净利润增加过小或者负增长，则成长力和竞争力都较弱。4.模型设计估计模型采用修正的横截面Jones模型。修正的Jones模型可表述如下：其中：TA为应计总额，等于扣除非经常性项目后的净利润(NI)减去经营活动现金流(CFO)，A-1为年初总资产，ΔREV为营业收入的变动，ΔREC为应收账款的变动，PPE指的是固定资产原值。上述变量除A-1外均用年初总资产调整，消除规模变动的影响。其中α(1/A-1)+β1(ΔREV-ΔREC)+β2PPE+εPPE为非操纵性应计(NDA)，模型的残差项ε可看作是操纵性应计(DA)。考虑到应计总额与经营活动现金流呈现出显著的负相关关系，在修正的Jones模型中加入经营活动现金流量的变动会显著提高模型的解释能力，因此，采用下述模型估计可操纵性应计利润。

二、实证结果

描述性统计。通过整理相关数据，我们得到表2，相关变量的描述性统计。代表公司盈余管理程度的操纵性应计利润的最大值为72.79，最小值为-816.29，均值为-0.95，可见公司盈余管理程度差异很大；高管薪酬对数的最大值为11.24，最小值为2.33，均值为4.84，说明各上市公司高管年薪水平存在显著差异，净资产收益率的最大值为0.57，最小值为-0.95说明公司绩效差异很大。这与公司规模，资产负债率和增长能力等有关。在表3中我们看到模型一、二薪酬激励的回归系数都为正，且通过了5%的显著性检验，这一结果验证了假设1和2。

三、研究结果及展望

本文想通过实证的研究方法探讨了高管薪酬与盈余管理和公司绩效间的联系，结果验证了本文的假设。但本文还存在一定的局限性，首先，本文只选择了一个解释变量COMP去衡量对高管的薪酬激励，结果不一定很客观，还可以用其它的解释变量去测试。其次，高管薪酬和盈余管理之间相关因素还有相很多，但本文就就选择了其中几个适用范围较广的变量进行控制，结果不太精确。第三，本文由于时间关系，只选择了一年的数据，还可以扩大样本继续研究。

作者：王丽丽高明娟单位：泰山学院商学院泰安市东岳联合会计师事务所