新兴资本对企业绩效的影响范文

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一、引言

《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等7个产业视为战略性新兴产业。这就要求大力培育发展战略性新兴产业并促进产业结构升级，实现成功转型。而要想成功实现经济转型，就必须彻底改变产业中的资本投入内容，由传统的主要依靠财务、实物投入转移到新经济环境下依靠知识、技术、信息投入上。在国家的鼓励及资金扶持下，越来越多的企业开始意识到技术、知识、信息的重要性，大部分企业每年都有一定的研究开发费、咨询服务费、网络建设费以及各种培训费等，但这些资本对企业绩效的影响程度需要进一步研究。本文将技术、信息与知识界定为新兴资本，与传统资本相比，新兴资本具有低能耗、边际收益递增、更具持久性等特点，在新的经济时代，新兴资本必将取代传统资本成为企业可持续增长与价值创造的根本来源。

二、理论分析与研究假设

主流财务理论认为，在完全竞争的市场环境下，企业价值是由当前财务活动创造的价值及未来投资机会所创造的价值现值组成的。企业价值的增长取决于收益与增长。因此，任何一种生产要素，只要能够极大地推动企业实现盈利与增长，就会成为价值不可或缺的组成部分。新兴资本是企业所拥有的技术、信息与知识，是新经济时代企业业绩持续增长的根本保证，也是培育核心竞争优势的源泉与动力。其中，最具竞争优势的是技术，许秀梅（2015）基于人力资本与行业特征双重调节的视角验证了技术资本对企业绩效的促进作用。程惠芳（2014）的研究表明我国大中型工业企业技术开发和技术改造投入对企业的全要素生产率具有明显推动作用；此外，知识资本决定了企业管理水平的先进性，也影响技术的生成与积累，先进的知识是绩效提升的推动器。林园春（2010）认为在新经济时代,知识资本已成为具有重要战略意义的资源，且通过实证研究发现知识资本与企业绩效的关联性是利用知识资本创造价值的基础。相比之下，信息对绩效的影响更为复杂。信息是当今经济重要特征之一，大数据时代的到来使得信息比以往任何时候都要重要，企业信息资源的建设直接搭建了一个盈利与发展的平台。在企业生产经营中，技术、信息与知识资本的投入数量以及相对投入比重都会对业绩产生重要影响。饶勇（2003）认为信息资本的总量大小和结构水平决定了企业租金生成潜力的大小,进而决定了企业在市场中的竞争优势。企业核心能力是形成、保持和扩展信息资本并使之与非信息资本有机结合的能力。综上分析，本文提出如下假设：H1：新兴资本对企业业绩具有显著的正向影响

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源本文以2013年节能环保、信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等行业高新技术企业作为样本，共233家，考虑到2006年以后企业被要求披露研发费用，分析中仅考虑成立年限大于六年的企业，剔除ST企业、数据缺失企业，最终得到207家。样本企业的相关财务数据均来自国泰君安数据库，统计分析软件选用AMOS。（二）变量选取与模型设定（1）新兴资本。新兴资本的直接观测很难，尤其是现行会计将部分与新兴资本投入有关的投资计入了费用，给指标选择带来一定困难。其中，能够直接获得的与企业的技术资本拥有水平有关的数据有无形资产中的专利、专有技术、非专有技术等技术性资产，企业各年度的开发支出以及研究费用支出额，为了反应相对的重要程度，实证研究中以上数据均采用相对数。与技术资本相比，知识资本更难测定，主观性特别强，企业的知识资本以软件、版权、特许权为主，此外，为获得知识所进行的经济咨询与决策等都属于知识花费，现行会计大部分计入了管理费用，为了全面衡量企业的知识能力，以软件、版权、特许权作为知识资产，将计入资产负债表的相关支出分别归类计入咨询服务费、职工培训费，因此知识资产/总资产、咨询服务费/管理费用、职工培训费/管理费用这三个相对指标分别代表了企业的知识资产水平以及相对花费。信息资本主要包括网络建设维护支出、ERP系统等提供信息的软件，信息资产比率（信息资产/总资产）可以测量信息的投入情况。（2）企业绩效。考虑到以上新兴资本的测量使用的是相对指标，本文用产出与投入之间的比值来反映企业业绩。分母与分子所选择的数据不同，代表的内涵各异，产品盈利能力的测量通过利润与收入的相对比重，而资产的营利能力需要将收益与总资产作比较。要论证新兴资本与绩效的关系，使用的绩效测量指标与新兴资本要有一定的关系。总资产收入率和新产品销售比重既能衡量一定的资产投入获得的价值产出水平，又能反映出新兴资本当期投入运营产出的效益水平，可以代表当期绩效。

四、实证结果与分析

（一）输出结果利用AMOS软件制图工具，得到变量间的影响路径以及各参数的估计、模型的拟合与匹配结果如图2所示。同时，各相关输出结果证明模型具有较强的解释能力，其中路径与载荷系数平均超过了0.5。方差、协方差矩阵表明各变量方差显著，相关系数没有出现大的偏差，误差项接近零且未出现异常值，残差相关性趋于0，模型达到了可接受水平。

（二）分析与检验（1）路径分析。表2给出了各个变量之间的影响关系、影响水平与显著性。从标准路径系数可以看出指标之间的影响关系均达到显著，充分验证了假设的存在。其中潜变量新兴资本所选取的观测变量载荷均显著，都能够很好地反映企业新兴资本的投入情况，而企业绩效与其观测变量之间也具有明显路径关系，观测变量选取较为恰当。另外，新兴资本与绩效之间的影响关系达到0.9以上，可见新兴资本对企业绩效提高有重要影响。（2）影响效果分析。表3定量给出了各变量之间的影响程度数据。其中新兴资本对其观测量、绩效的直接、间接与总影响均达到0.5以上。具体体现在：对绩效的影响超过0.9且无间接影响，说明新兴资本与绩效之间具有直接的路径关系；对观测变量的影响力差异较为明显，其中影响能力比较强的是技术资产，其次是职工培训费和知识资产，而研发费用与开发支出相对较小。说明技术资本是核心资本，是业绩提升的主要动力，此外，企业的决策能力、知识软件的利用以及对员工的培训都对当期业绩起到重要作用。而研发费用与开发支出还没有形成真正的新兴资本，仅处于孕育阶段，更多地是影响以后年度的业绩水平，所以与当期新兴资本之间的影响系数相对较小。另外，企业绩效受总资产收入率和新产品销售比重的影响也较为明显，系数分别为0.92和0.61，均为直接影响，其中总资产销售能力影响较大。由于所选样本数据为单一年度，当年投入的新产品还需要拓展市场、打开销路，对业绩影响有一定滞后性，分析结果与实际情况相符。（3）匹配检验。表4反映了模型的绝对与整体的解释能力，这主要通过误差项、载荷、协方差以及根据参数计算出来的一些相对指标体现出来。其中模型整体的解释能力通过λ2、λ2/自由度以及RMSEA来反映。本模型中，这些指标均达到较佳的匹配要求。此外，其他的如NFI、RFI、ECVI等也达到较好的匹配要求。可见，从各个方面衡量模型匹配能力，均无明显偏差，该模型计算出的结果较为可信，可作为新兴资本与绩效关系的作用模型，指导新兴资本的应用实践。

五、结论及建议

（一）结论本文将新兴资本分为技术、信息与知识三类资本，分析其对企业绩效的共同影响，结果显示上市公司新兴资本对企业绩效的影响路径非常显著。要提高企业绩效，必须加大对新兴资本的投入，缩短技术研发周期，并拓展技术、知识与信息的融合途径。本文的不足之处在于由于数据取得的限制、会计业绩衡量的局限性以及新兴资本本身测量的难度，实证数据并不能准确地反映企业新兴资本的拥有水平，如研发费用并不能真正代表技术资本的潜力，如何更好地测量新兴资本将是进一步的研究方向。

（二）建议（1）加大技术、信息与知识资本的投入。基于以上分析，要提高企业绩效，最重要的就是持续不断地积累新兴资本，这就需要加大对技术、信息与知识的投入。企业要改变资本投入类型，积极向集约型新兴生产方式转变，使企业的生产经营处处渗入技术、知识、信息的影子，为此首先要通过各种方式促进技术的生成，如技术并购、合作研发、技术吸收、特许权引进、以及基于价值链研发等。除技术外，知识资本效力的发挥还取决于知识整合能力。企业的知识整合体现在研发整合、生产整合、营销整合等方面。研发整合促进技术的生成，生产整合促进新技术产品的生产，营销整合促进销售的提升，最终还是为了绩效提升。现阶段企业知识水平有很大提升空间，通过引进专业的管理团队、聘请高水平的咨询顾问、培育高尚的企业文化等方式能提高知识的积累水平；与以上两种资本相比，信息的特性决定了管理方式的差异。信息的时效性、保密性要求很强，企业需要成立专门的信息部门负责对信息的搜集和整理，及时传达给企业各部门。此外，还需要加强信息建设，对于新型信息软件、网站维护与管理等给予重视。（2）突出技术的核心地位并加强与知识、信息的融合。要想提高新兴资本的整体运营效果，需要对技术、信息、知识合理定位，全面权衡。其中技术是第一生产力，是企业的核心要素，应放在最重要位置。企业首先需要建立一套技术生成机制，持续不断地进行技术创新并促进其向生产力的转化，制定基于技术的管理战略、经营战略、营销策略等，在日常生产经营过程中处处体现技术导向，重视研发人员、技术人员作用发挥。定期在企业内部举行技术交流活动，让员工全面了解企业技术的优劣势，提出技术应用中的问题并及时改进。在考核方面，制定与技术利用有关的指标，如新机器的利用能力、员工技术效率、产品返修率等，并把各个指标具体到部门，出现不利趋势时及时改进。其次，发挥知识的整合作用，突出体现在企业理念培育。企业只有具备了长远的经营理念与核心企业价值观，才能制定科学的指导企业长期动态发展的远大目标，持续保持竞争优势。理念的培育需要企业强化技术、学习的重要性，加强道德、法制的约束力，提高员工终身学习和自我约束能力。除了技术、知识，信息的整合对绩效作用也很大。这种整合突出体现在信息平台建设以及信息搜集与整理上。企业的信息平台要能够动态地提供企业内部经营管理有关的内外部信息，以便决策之需。信息的搜集整理须由专人负责，任务就是及时获取企业所从事行业的最新动态，通过信息平台让全体员工尽快知晓。这些信息涉及到政策法规变动、技术动态、管理理念更新、市场环境变动等。在快速变化的经济环境下，谁最先拥有信息，就在市场中占据优势地位。新兴资本效力的发挥，离不开技术、信息、知识的相互融合，三者共同促进企业绩效的提高。

作者：许秀梅 单位：中国海洋大学管理学院