企业风险管理中风险矩阵的应用范文

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摘要：企业中单靠科学的管理决策是不能在市场中占据有利地位的，企业在管理过程中要将外部风险和内部风险纳入考虑。企业只有建立起有效的风险管理机制，实施有效的风险管理，才能在当今的国际市场中有一席之地。对企业的破产风险和财务风险进行定性和定量的分析，尽早发现企业潜在的风险，通过风险规避和风险转移等一系列手段降低风险，使企业的损失最小化，以保证企业经营目标的实现，从而提高企业的市场竞争能力。

关键词：风险管理；风险矩阵；破产风险；偿债能力

一、引言

风险管理是指在企业管理过程中将风险纳入考虑，并分析如何将风险造成的不良影响减至最低值。风险管理对企业尤为重要，不是单单从会计报表中的数据得出结论，而是应进行深度分析发现潜在的严重问题。

二、沃尔玛简介

沃尔玛百货有限公司由美国零售业的传奇人物山姆•沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立，是美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。1991年其销售额突破400亿美元，1995年创世界纪录，实现年销售额936亿美元，相当于全美所有百货公司之和。如今，遍布美国、德国、英国、中国、日本、墨西哥、加拿大等几十个国家和地区，它在短短几十年中就有如此迅猛地发展，不得不说是零售业的一个奇迹。然而随着市场竞争的加剧，沃尔玛的外部风险加大，同时由于其发展迅速，企业内部的风险也逐渐显露出来。针对这一状况，沃尔玛由企业董事会与管理层共同设立的与企业战略相结合的管理流程，以此来识别那些会影响企业运作的潜在事件和将相关风险控制到企业可接受的水平，从而实现企业的目标。外部风险包括法律法规、政治问题、商业环境等风险，其中商业环境风险是沃尔玛公司最显著的外部风险，如市场竞争、消费者偏好。内部风险包括公司战略风险、财务风险和营运风险。要评估这些风险，需要进行专家调查，搜集数据，组建跨部门工作。专家组将不同部门的风险矩阵所列示的风险重要性等级，根据风险发生的可能性，以及风险的影响程度，共同制订出企业总体的风险矩阵，对企业总体进行风险评估，并提出解决方法。本研究将以沃尔玛公司为例，对其财务风险进行评估，并运用风险矩阵，对破产风险和财务风险进行定性和定量的描述。

（一）破产风险破产风险，即为企业的全部资产无力偿还其负债所带来的风险，是风险管理必须考虑的一个方面，是其他风险的综合结果。美国财务专家阿尔曼发明出一种通过多变量模式来预测公司破产风险的分析方法，称为Z值分析法。这是一种利用多个财务指标，建立预警机制，综合反映企业的财务状况，预测和判别财务危机的多变量预警分析方法。在Z值模型中的5个变量是X1（营运资产÷总资产）、X2（留存收益÷总资产）、X3（息税前利润÷总资产）、X4（所有者权益÷总负债）、X5（销售收入÷总资产）。破产风险系数Z值＝0.717（X1）＋0.847（X2）＋3.11（X3）＋0.420（X4）＋0.998（X5）根据实证分析，阿尔曼提出当Z值大于2.9时，表明不存在破产风险；当Z值小于1.2时，表明企业存在较高的破产风险；当Z值介于两者之间时被称为“灰色区域”，表明企业的财务状况不理想，存在一定的破产风险。从表2可看出，尽管近年来沃尔玛总收入有所增长，但净利润大幅度减少，这就造成了表1的现象，2018年呈高风险态势。即使在2015—2017年利润相对较高，却依然没有摆脱破产的风险，Z值结果表明企业处在“灰色区域”，仍会存在一定的破产风险。这样过大的破产风险必然要引起管理层的重视，分析造成这一现象的原因，同时要根据企业的风险偏好程度，将风险控制在企业所能容忍的范围之内。

（二）偿债能力指标1.短期偿债能力指标流动比率度量的是流动资产满足流动负债需要的程度，如果流动比例较高，则说明企业使用流动资产支付流动负债的能力较强，因此就具有较大的流动性。因为每个行业的经营性质不同，所以对流动资产的数量要求也不同。一般来说，流动比率在2.0或以上说明有较大的流动性，考虑到零售行业的特殊性，随着近年来科技的不断发展，网络的便捷以及物流运输的改进，零售业企业在流动资产上的资金占用相对于流动负债而言，水平不断降低，这也是沃尔玛流动比率较低的原因。从表3可看出，最近4年来，沃尔玛的流动比率均低于该行业平均值，且呈递减趋势，说明企业短期偿债能力在逐渐下降，这也是导致破产风险升高的原因之一，所以企业在偿还债务时风险很大。速动比率是从一个比流动比率更为短期的角度来考查流动性，采用的方式是从流动资产中扣除存货的价值，因为存货的变现能力相对于其他流动资产而言较差，速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率大于或等于1.0代表偿债能力较强，当然过高的速动比率说明有较多的闲置资金，降低了资金的运用效率，但也因为行业的不同而有所不同。沃尔玛作为零售行业，本就需要一定的安全库存以避免出现短缺成本，所以存货会在流动资产中占有很大一部分。从表3可看出，近年来沃尔玛的速动比率远低于行业平均值，说明其短期偿债能力相对较差。此外，速动比率相对于流动比率来说要低的多，这一点说明企业中存在大量的存货，这一点也加剧了企业在短期偿还债务的风险。2.长期偿债能力指标资产负债比率量度的是通过债务融资的资产比例，揭示了在公司破产时债权人受到保护的程度。若该比率较低则表明债权人处于较好的保护状况，因为该企业拥有足够的资产，可以很好地满足长期债务的偿债需要。但若该比率高于行业平均值，往往意味着该企业的财务实力较弱，正面临财务麻烦，其违约风险开始增大。从表4可看出，近年来沃尔玛的债务总额呈逐渐上升趋势，由此使得资产负债比率也逐渐增大，均高于行业平均值，说明企业的长期偿债能力较差，破产风险也较大。产权比率也称债务权益比率，量度企业偿还长期债务的能力以及长期债权人受到保护的程度。若该比率低，意味着企业对债务的依赖低；若该比率高，则说明企业破产的风险大。从表4可看出，沃尔玛的产权比率递增，且远高于行业平均值，说明沃尔玛的负债远远大于所有者权益。虽然这会使得沃尔玛的偿债能力下降，但从另一方面考虑说明沃尔玛运用了财务杠杆效应，所以会大幅度改变对股东的回报。

三、风险矩阵的应用

风险矩阵是风险管理的一种应用工具，能够从风险发生的可能性和风险后果严重程度对风险进行更为具体的评定。主要操作为：在进行风险评价时，将风险事件的后果严重程度相对定性分为若干级，然后以严重性为表的列，以风险发生的可能性为表的行，在行列的交点上给出定性的加权指数。所有的加权指数构成一个矩阵，每一个指数代表了一个风险等级。如图1所示，红色区域表示重大风险，黄色区域表示中等风险，绿色区域表示较小风险。

（一）破产风险通过Z值的分析，Z值是衡量企业破产风险可能性的一种指标。当Z值＜1.20时将破产，那么对应风险发生可能性为4。Z值介于1.20与2.90之间时为“灰色区域”风险发生可能性为2或3。可以将Z值在1.20～2.05之间为3，2.05～2.90之间为2，Z值＞2.90即没有风险，所以对应的风险发生可能性是1。由于破产是企业经营最为严重的后果，一旦企业破产将不复存在，因此其风险后果的严重程度应为4。由表1中4年的Z值取平均数为1.2344，对应矩阵中的数据为3。综合得知，沃尔玛在风险矩阵图中的风险为两个数的相乘，即12，属于红色区域重大风险。

（二）偿债风险在短期偿债能力方面，通过流动比率分析可知，沃尔玛企业内部存在短期偿债能力的风险，且偿债能力低于同行业的平均水平。本研究将行业平均流动比率的风险发生可能性看作1（不太可能），那么可以以1和0.8作为标准，如果流动比率低于0.8则面临重大风险。基于此，把流动比率介于0.8～1之间的数分为0.8～0.9和0.9～1，分别对应可能（对应数字为3）和偶尔可能（对应数字为2）。从表3数据可得出，近4年来沃尔玛平均流动比率为0.8495，所以将其风险水平定为可能（对应数字为3）较合适。另外，通过以上速动比率分析可得知，沃尔玛的速动比率远低于行业平均水平，因此存在较大的财务风险，将其风险发生可能性定为3较合适。短期偿债能力弱会导致很多后果：企业会丧失了信誉使得再次融资更加困难；因无法偿还到期债务而不得不出售固定资产，使得破产风险加大。基于此，由于其风险较大，因此将其定为数字3。所以短期偿债能力在矩阵图中对应的数字是9，属于重大风险。在长期偿债能力方面，从表4可知，沃尔玛存在长期偿债风险，但经过计算发现近4年来沃尔玛的资产负债比率均值为60.65％，产权比率均值为1.615，两者都并未远高于行业均值，但又因为企业存在较高的破产风险，所以长期偿债风险发生的可能性在3较合适。相对于短期偿债能力，长期偿债能力对当下企业经营影响较小，所以风险后果严重程度在2较为合理。综合以上两个维度的数据可得出，风险矩阵图中对应的数据为6，即为中等风险。

四、结论

通过对沃尔玛的分析，可以看出企业的营运活动存在一定的风险，而导致其破产风险非常大的是其偿债能力较弱，财务风险较高。通过对风险矩阵的应用，发现了一个特点，尽管它为企业确定各项风险重要性等级提供了可视化的工具，但是需要对风险发生的可能性及风险的后果进行主观判断，这样的结果并非完全准确。在确定风险等级时需要有参照物，不能单独确定某一个风险的等级。企业在经营活动中的目标是追求股东价值和利润的最大化，然而这对每个企业来说并非都是容易之事，经过分析也证实了风险管理在企业管理中的无可取代的地位。尽早发现企业潜在的风险，通过风险规避和风险转移等一系列手段降低风险，使企业的损失最小化，以保证企业经营目标的实现，从而提高企业的市场竞争能力。

参考文献：

[1]陈喆.风险矩阵在A公司风险管理中的应用研究[D].北京：首都经济贸易大学（硕士学位论文），2018.

[2]孔德海.中央企业国际战略定位与风险控制研究[D].长春：吉林大学（博士学位论文），2013.

[3]郑琳，董倩文，刘思妤.风险管理和风险矩阵的应用———以苏宁易购为例[J].中国商论，2019（2）163－165.

作者：李艺彤 单位：郑州大学